38年——貨幣的“人治”危機
在1971年美元與黃金脫鉤以來的38年里，世界中央銀行家們的自信達到了前所未有的程度，正如格林斯潘吹噓的那樣，他們自認為已經(jīng)獲得了必要的知識去讓紙幣變成黃金，他們認為這樣就能夠欺騙自然規(guī)律，無中生有地“創(chuàng)造”財富，消除商業(yè)周期，確保全民就業(yè)和永遠繁榮。如果說金本位下黃金對貨幣發(fā)行的剛性制約好比“法治”，那么當代中央銀行家們的所作所為就是徹頭徹尾的“人治”。
最近震動美國的紀錄片《巴菲特報告》中指出，中央銀行家的權(quán)力甚至高于美國總統(tǒng)，他們成為了國家經(jīng)濟命運最后的主宰者。當格林斯潘面對主持人質(zhì)疑時也不得不承認，在中央銀行家們控制貨幣發(fā)行的情況下，不存在所謂的純粹自由市場經(jīng)濟，經(jīng)濟實質(zhì)上處在被貨幣“管制”的狀態(tài)之下。
在當今的世界經(jīng)濟運作構(gòu)架中，存在著兩大相互作用而又相互獨立的系統(tǒng)，即貨幣系統(tǒng)和實體經(jīng)濟系統(tǒng)，而貨幣系統(tǒng)對實體經(jīng)濟系統(tǒng)形成了顯而易見的控制力。人們始終困惑于經(jīng)濟危機周期性發(fā)作究竟是什么力量導(dǎo)致的，問題的癥結(jié)就在于貨幣系統(tǒng)的設(shè)計存在著根本性缺陷，正是貨幣內(nèi)生性的周期危機導(dǎo)致了社會整體反復(fù)出現(xiàn)經(jīng)濟危機。
40年后——帝國不堪承受債負之重
貨幣系統(tǒng)的根本缺陷就在于“利滾利”制度。愛因斯坦曾說過，利滾利是人類發(fā)明的第八大奇跡，這一制度使得貨幣系統(tǒng)存在自我膨脹的天然趨勢。它作為一種純粹的數(shù)學體系，完全獨立于實體經(jīng)濟發(fā)展的軌道之外。在債權(quán)關(guān)系確定后，放貸人永遠不會憐憫借貸人，無論天災(zāi)人禍還是生老病死，借債還錢與殺人償命處于社會關(guān)系的核心部分。當利滾利的債務(wù)成本膨脹速度持續(xù)超過借貸方賺錢的速度時，違約必然發(fā)生。
如果我們把一個國家看作一家公司，當整個社會的平均融資成本持續(xù)超過盈利增長速度時，在利滾利的作用下，債務(wù)堆積將會以駭人聽聞的速度增加，飛速擴大的債務(wù)本息壓力勢必會壓垮增長速度有限的現(xiàn)金流，導(dǎo)致違約集中爆發(fā)，從而產(chǎn)生金融危機。債務(wù)的摧毀同時消滅了依附于債務(wù)的貨幣，急劇萎縮的貨幣供應(yīng)迫使實體經(jīng)濟出現(xiàn)大規(guī)模破產(chǎn)，從而引發(fā)經(jīng)濟危機。最終，壞賬被處理和清除，貨幣系統(tǒng)進行洗牌，降低債務(wù)規(guī)模，游戲重新再來一遍。這就是為什么經(jīng)濟危機會周期性爆發(fā)的根本原因。
當一個社會的平均借貸利息不可逆地高于經(jīng)濟發(fā)展速度時，危機的爆發(fā)將毫無懸念地成為邏輯上的必然。
發(fā)端于美國的這場全球金融危機，根本原因就是美國堆積如山的龐大債務(wù)，而產(chǎn)生這些債務(wù)的源頭就是美元體系的內(nèi)生性缺陷，這就是主權(quán)信用貨幣作為世界貿(mào)易和儲備貨幣，必然導(dǎo)致美國債務(wù)規(guī)模持續(xù)增加。因為美國必須出口貨幣供不斷擴大的世界貿(mào)易交易之用，同時進口他國商品，并形成貿(mào)易逆差，逆差的最終歸宿就是美國的債務(wù)。如果美國債務(wù)及其成本增加速度不可逆地超過美國經(jīng)濟增長速度后，美元作為世界儲備與結(jié)算貨幣的地位必然崩潰，惟一的懸念就是時間問題。
特別需要強調(diào)的是，美國的債務(wù)不僅僅局限在國債，而是整個美國的政府、企業(yè)和私人對銀行系統(tǒng)的總負債。2008年美國總負債規(guī)模已高達57萬億美元，這還不包括104萬億美元的醫(yī)療、社會安全等隱性政府負債。而在2006年，這個數(shù)字僅為48萬億。也就是在這短短兩年間，美國GDP從13.1萬億增加到14.2萬億美元，債務(wù)卻增加了9萬億，債務(wù)增長速度是GDP的8倍！
美國長期可持續(xù)的經(jīng)濟增長被公認為3%，但社會平均債務(wù)成本在6%以上，以這樣的速度推算，40年后美國總債務(wù)將高達586萬億，而屆時GDP僅為33萬億美元，每年債務(wù)利息支付就將高達35萬億，超過GDP 總量。換句話說，美國人一年不吃不喝不消費所創(chuàng)造的財富，也無法償還債務(wù)利息。
債務(wù)將如同癌細胞一般瘋狂生長，與正常的經(jīng)濟細胞爭奪養(yǎng)分，并將最終攫取大部分營養(yǎng)，從而使經(jīng)濟細胞餓死。
目前的全球金融危機僅僅是這一最終命運的一次預(yù)演。
80年前——“大蕭條”昔日重現(xiàn)
在這一過程中，美聯(lián)儲和美國財政部不會坐視國家破產(chǎn)，如果把美國看作一家公司的話，其資產(chǎn)負債表中的負債增長過快，而資產(chǎn)增長有限，為避免資不抵債的噩夢成為現(xiàn)實，惟一的解決之道就是實施極度寬松的貨幣政策，加速印鈔，推高資產(chǎn)價格，以圖刺激消費；同時大規(guī)模推行財政赤字，向未來借錢，用政府投資將衰退的經(jīng)濟拉出泥沼。
問題在于，以印鈔票的貨幣政策和打雞血的財政刺激試圖啟動經(jīng)濟引擎的努力不一定能成功。
從目前經(jīng)濟基本趨勢看，金融危機的恐慌情緒似乎暫時平息，經(jīng)濟復(fù)蘇的希望之光仿佛就在眼前。2009年以來全球股票市場閃現(xiàn)了出人意料的反彈，這究竟是新一波牛市開始，還是可怕的熊市反彈？世界經(jīng)濟真的即將開始在沉重負債下的新一輪繁榮了嗎？
80年前的一幕可資借鑒。1929年美國股票市場的暴跌僅僅是拉開了大蕭條的序幕，1930年美國股市出現(xiàn)了一波非常近似的熊市大反彈，也令人們?nèi)计鹜葟娏业南Ｍ?。但是，隨之而來的是1931年更大規(guī)模的金融風暴，徹底打垮了金融市場的信心，并引發(fā)了長達10年的經(jīng)濟大蕭條。
1929年與2009年最大的共同之處，就在于負債與GDP的比例有著驚人的相似性。1929年，美國總負債占GDP的300%，整個國民經(jīng)濟在沉重的債務(wù)壓力下崩盤；而2009年，美國的總債務(wù)已近GDP的400%，這是美利堅合眾國“80年未有之大變局”，在這樣龐大的債務(wù)堰塞湖之下，幻想美國經(jīng)濟的主要推動力消費出現(xiàn)強勁復(fù)蘇，只能是天方夜譚！沒有強大的最終消費增長，一切短暫的經(jīng)濟利好數(shù)據(jù)都將是一種幻覺。
事實上，有很多人已經(jīng)看出未來世界經(jīng)濟前景其實并不樂觀，20世紀30年代的經(jīng)濟大蕭條離今天也不算遙遠。但更多的人們寧愿一廂情愿地揣著美好愿望，認為當今世界已經(jīng)與過去歷史發(fā)生了說不清道不明的本質(zhì)變化，人類似乎登上了一個永久繁榮的高原，所有衰退都是短暫的，每次復(fù)蘇都是迅速的。中央銀行家們好像已經(jīng)找到了避免大蕭條的靈丹妙藥，貨幣政策可以無中生有地創(chuàng)造財富，制止一切危機的蔓延；政府篤信財政政策能夠必然挽狂瀾于既倒，隨心所欲地實現(xiàn)永久繁榮。
當人們渡過了2008年的激流險灘后，歡欣鼓舞地來到了一片寬闊的湖面，一切似乎已經(jīng)平靜下來。這時，只有站在高處的人才會猛然發(fā)現(xiàn)，就在順流而下不遠的前方，橫在湖面之下的是一道令人膽寒的懸崖瀑布。
這就是美國7700萬“嬰兒潮”“消費冰河期”時代的來臨。
47年——“消費瀑布”拐點
美國的“嬰兒潮”世代指的是美國第二次世界大戰(zhàn)后的“4664”現(xiàn)象：從1946年至1964年，這18年間美國出生的人口高達7700萬人，占美國人口的1/4，這群人是當今美國社會的中堅力量。隨著“嬰兒潮”人口的成長，美國的經(jīng)濟步入了令人眩目的繁榮期。20世紀60~70年代，美國的“嬰兒潮”人口帶動了玩具、卡通、流行音樂的成長；20世紀70~80年代，步入結(jié)婚活躍期的“嬰兒潮”人口帶動了房地產(chǎn)、汽車業(yè)的成長；20世紀80~90年代，步入消費黃金期的“嬰兒潮”人口又帶動了個人電腦和互聯(lián)網(wǎng)的成長。在這期間，“嬰兒潮”人口創(chuàng)造了歷史上最大的股市漲幅、房價上漲、國際航空、個人計算機、電腦網(wǎng)絡(luò)和運動休閑工具的需求。
從圖中可以看出，“嬰兒潮”世代出生的最高峰時間段的最后拐點是1962年，考慮到美國是一個巨大的移民國家，這一人口曲線已經(jīng)經(jīng)過了移民人口的調(diào)整。注意：請記住1962年這個數(shù)字。
根據(jù)美國勞工部的統(tǒng)計數(shù)字，美國人一生的消費最高峰是在47歲，此時的人生正當壯年，年富力強，收入達到鼎盛時期。過了47歲，人們開始考慮退休和養(yǎng)老，身體也日漸衰老，不得不準備看病吃藥，從這時開始，人們對未來收入的預(yù)期下降，消費開始逐步滑落，生活日漸節(jié)儉。隨著年齡增加，各種欲望也同步開始走下坡路。
美國的“嬰兒潮”世代從來沒有儲蓄習慣，他們?nèi)松鞍攵握泌s上美國成為主宰世界的霸權(quán)帝國，他們的心態(tài)中普遍存在著對未來超級樂觀的情緒，鋪張和揮霍成為生活的常態(tài)，肆意和放縱是他們的世代特征。他們沒有父輩灰暗的大蕭條記憶，也沒有你死我活的第二次世界大戰(zhàn)的殘酷洗禮，一切都是那么順利，那么輝煌。
當1962年出生的“嬰兒潮”下滑拐點時刻的孩子們，經(jīng)過了47年的奢侈生活，來到了美國國運轉(zhuǎn)折年份——2009年，世界突然變得暗淡，經(jīng)濟繁榮突然消失，金融海嘯驚濤拍岸，失業(yè)狂潮席卷而來。此時，他們突然發(fā)現(xiàn)自己投在股票市場的退休金竟然損失近半，而銀行賬戶的存款由于常年大手大腳，從來就是“薄如蟬翼”；同時，放縱的生活習慣和肆意的超前消費，使得他們早已負債累累。在這樣的情況下，他們的消費將從正常衰老的消費曲線上陡然下滑，加快勒緊褲腰帶的速度和力度，以應(yīng)對未來殘酷的經(jīng)濟寒流。
2010——世界經(jīng)濟轉(zhuǎn)折年！
2010年將是一個世界經(jīng)濟轉(zhuǎn)折的年份，從上圖中，我們可以看出道瓊斯股票指數(shù)與人口消費年齡曲線令人驚異的高度一致性。道理很明顯，股票市場反應(yīng)了上市公司業(yè)績預(yù)期，而公司業(yè)績?nèi)Q于產(chǎn)品銷售，銷售自然來源于人們的消費，消費在美國拉動了GDP的72%。
從歷史上看，從1966年到1982年，美國股市出現(xiàn)了近16年的股票市場大熊市(經(jīng)通貨膨脹調(diào)整)，這一熊市周期與上一波人口老化周期曲線完美地重合在一起。進入80年代后，60年代初的“嬰兒潮”高峰期人口大學畢業(yè)陸續(xù)進入勞動力市場，這一大批年輕人朝氣蓬勃，勇于冒險，敢于創(chuàng)業(yè)，大膽消費，刺激了美國經(jīng)濟，極大地拉動了消費，創(chuàng)造了一個前所未有的經(jīng)濟繁榮時代，股票市場緊跟著出現(xiàn)了一個近20年的大牛市。
而2009年正好處在人口消費曲線所代表的懸崖邊緣，再往前一步就是“消費瀑布”的拐點。當1962年出生的最后一批“嬰兒潮”世代滑過2009年之47歲的消費最高峰年齡，接下去就是一個劇烈下滑的消費周期，其持續(xù)時間直抵2024年。這將是一個長達14年的消費下滑周期，在高度負債的情況下，美國消費市場將陷入一個堪與20世紀30年代相比的漫長冰河期！
請注意，無論貨幣政策還是財政政策，對于一個衰老的世代都不會發(fā)生明顯的作用，畢竟這些政策無法使人返老還童。鼓勵老年人去大膽借錢消費并不十分現(xiàn)實，消費的逐年萎縮將使目前看起來鮮亮的經(jīng)濟復(fù)蘇“綠芽”失去肥沃的信貸土壤。畢竟消費拉動著美國72%的經(jīng)濟增長！
日本曾在1994年達到了人口消費的頂峰期，隨之而來的就是十幾年經(jīng)濟不景氣，日本政府將利率一路降到零，財政刺激所導(dǎo)致的國債總量高達日本GDP 的200%，仍然無法啟動經(jīng)濟。這與政府無法強迫老人們?nèi)ゴ罅拷栀J進行只有年輕人才有興趣的消費有著密切關(guān)系。接近零成本的信貸無法進入實體經(jīng)濟，從而使貨幣政策失靈；政府大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施投資在一個老齡化社會里，難以產(chǎn)生足夠的人流、物流、資金流，無法帶動民間投資跟進，從而形成了至今仍困擾日本銀行系統(tǒng)的大規(guī)模壞賬問題。
更為嚴重的是，歐洲的人口周期與美國一致，歐美兩大經(jīng)濟板塊將同時陷入長期消費冰河期。這對于所有以歐美市場為主要出口對象、生產(chǎn)能力嚴重過剩的新興國家，都將是一場經(jīng)濟生態(tài)環(huán)境的巨變。不能適應(yīng)這次“災(zāi)難級”巨變的國家將被淘汰出局，未來世界經(jīng)濟復(fù)蘇之路將會異常艱難。
如果說“嬰兒潮”老齡化的到來是一場難以避免的“天災(zāi)”，那么美元體系設(shè)計中的致命缺陷則是地道的“人禍”。美國經(jīng)濟終將重新恢復(fù)活力，但那需要經(jīng)過漫長的等待。如果世界不從現(xiàn)在開始治理美元制度的“人禍”，則危機必將重演。
很少有人意識到，美元被廢之日，絕無可能被其他主權(quán)貨幣所取代，當主權(quán)貨幣充當世界儲備與結(jié)算貨幣的根本缺陷被徹底暴露出來之后，人們終將意識到，任何取代美元的其他主權(quán)貨幣必將重蹈美元的覆轍！
最終，一種穩(wěn)定的、超主權(quán)的貨幣體系取代美元的地位將是難以避免的趨勢，問題的關(guān)鍵是，誰將主導(dǎo)這一進程？
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上文是宋某人《貨幣戰(zhàn)爭2》中摘錄的，很可惜的是，債務(wù)危機又被他宋某人點到了。磚家 叫獸們的豬瘤觀點，只要從反方向理解，幾乎是和經(jīng)濟情況一模一樣的。
據(jù)說去年在房地產(chǎn)激素的刺激下，參水的GDP為335353億，而銀行業(yè)資產(chǎn)為78.8萬億，m2為60.62萬億元。同期一年期利率4.5%左右。也就是說，全社會一年繳納的利息大約為3.1萬億上下。除以335353億，GDP必須增長8%以上~ 前兩天才看到一則新聞：湖北投資計劃12萬億，GDP才1.2萬億左右。真不知道這樣的“經(jīng)濟復(fù)蘇”到底是復(fù)蘇啊，還是最后的瘋狂。
想金融“創(chuàng)新”來吸納超發(fā)的數(shù)十萬億貨幣，不是不行。只是，西方主子們有這個資本，這也是他們的核心利益，很難設(shè)想買辦們和走狗們的一廂情愿能夠得到主人的青睞。試問：瘋狂過后，誰來為今天的瘋狂來買單,是買辦們的西方主子？還是買辦利益集團？