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“對(duì)中國(guó)下手，絕不是會(huì)不會(huì)的問題，而是什么時(shí)候，以什么方式的問題?！彼硒櫛凇敦泿艖?zhàn)爭(zhēng)》一書中的預(yù)言，在2010年春天，似乎正漸漸成為現(xiàn)實(shí)。
時(shí)下，中美圍繞人民幣匯率問題的論戰(zhàn)，已經(jīng)進(jìn)入白熱化階段。而在此之前，歐元已經(jīng)落入美國(guó)的圈套，深陷危機(jī)。在日元振興遙遙無期的態(tài)勢(shì)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇讓一些利益集團(tuán)深感不安。一場(chǎng)波及世界的貿(mào)易大戰(zhàn)是否會(huì)因人民幣匯率問題爆發(fā)，答案或許在下月就將揭曉。
美國(guó)發(fā)動(dòng)新貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)
通過歐元危機(jī)解決掉了歐洲意欲重塑國(guó)際金融新秩序的威脅后，被一路捧上天的人民幣終于成了美國(guó)的下一個(gè)目標(biāo)
《國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》記者張皓雯、劉洪發(fā)自北京、華盛頓 強(qiáng)大的外匯儲(chǔ)備、顯著的貿(mào)易順差、瘋狂上漲的房地產(chǎn)價(jià)格……上世紀(jì)80年代日本曾經(jīng)經(jīng)歷的，中國(guó)正在經(jīng)歷中，甚至來自美國(guó)的本幣升值壓力都如此相似。“廣場(chǎng)協(xié)議”25年之后，美國(guó)又要使人民幣成為刀俎下的“魚肉”。
從3月15日，130名美國(guó)眾議員聯(lián)名致信美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納和商務(wù)部長(zhǎng)駱家輝，矛頭直指人民幣升值開始，短短幾日，中美已經(jīng)就人民幣匯率問題幾度隔空交火。
“美國(guó)在打一場(chǎng)沒有硝煙的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)?！敝袊?guó)國(guó)際金融學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、金融專家吳念魯說。
美國(guó)對(duì)華劍拔弩張
人民幣匯率成為美國(guó)上下熱衷的話題并不突然。
此前，奧巴馬就多次宣稱，當(dāng)下美國(guó)的一大國(guó)際挑戰(zhàn)就是匯率問題，中國(guó)應(yīng)該采取“市場(chǎng)導(dǎo)向的匯率政策”。美國(guó)國(guó)會(huì)內(nèi)部更是法案、聯(lián)名信不斷，要求奧巴馬政府界定中國(guó)為“匯率操縱國(guó)”，甚至要求直接對(duì)中國(guó)實(shí)行貿(mào)易制裁。
3月15日，130名美國(guó)眾議員要求將中國(guó)認(rèn)定為“匯率操縱國(guó)”，并要求美國(guó)商務(wù)部對(duì)中國(guó)商品實(shí)施反補(bǔ)貼制裁。
第二天，美國(guó)參議院兩黨小組跟著就拋出一項(xiàng)法案，要求奧巴馬政府向被認(rèn)定存在匯率操縱的國(guó)家采取報(bào)復(fù)措施，矛頭直指中國(guó)。參議員施塔貝諾（Stabenow）宣稱，人民幣幣值低估了20％～30％，因此大量中國(guó)商品輸往美國(guó)“不公平”。
眾議院籌款委員關(guān)于人民幣匯率問題的聽證會(huì)也在準(zhǔn)備中。此外，國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行等國(guó)際組織也通過公開表態(tài)和發(fā)布報(bào)告的方式稱，人民幣幣值應(yīng)該提高。
與此同時(shí)，中國(guó)官方也頻繁表態(tài)。從國(guó)務(wù)院總理溫家寶到商務(wù)部長(zhǎng)陳德銘，高調(diào)宣稱人民幣匯率并未被低估?！暗侨绻绹?guó)）財(cái)政部出于它的需要，作出了違背事實(shí)的答復(fù)，我們會(huì)拭目以待?！标惖裸懻f。
“中美匯率已經(jīng)進(jìn)入實(shí)戰(zhàn)狀態(tài)。”《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》作者、環(huán)球財(cái)經(jīng)研究院院長(zhǎng)宋鴻兵向《國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》指出。
為維持美元地位打壓別國(guó)
匯率可以說是美國(guó)打擊對(duì)手駕輕就熟的手段了。上個(gè)世紀(jì)，拉美、日本、東南亞都曾經(jīng)在美國(guó)的匯率和貨幣攻勢(shì)下陷入過危機(jī)。
與那一輪貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)主要目的是打壓這些國(guó)家良好的發(fā)展勢(shì)頭不同，此輪對(duì)人民幣“開戰(zhàn)”，包括之前運(yùn)用隱性手段打擊歐元，美國(guó)的主要目的都是維持美元的霸權(quán)地位。
“現(xiàn)有的國(guó)際貨幣體系是痼疾，是金融危機(jī)的制度根源。美國(guó)想通過打壓別國(guó)，拖延國(guó)際貨幣體制改革，維持美元地位?！眳悄铘斦f。
早在2008年8月，研究外匯很多年的中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲就曾告訴本報(bào)記者，此次金融危機(jī)，對(duì)歐元和歐洲的傷害最大。她認(rèn)為，美國(guó)通過貨幣的優(yōu)勢(shì)，在調(diào)整自身經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，連帶使歐洲陷入困境。
“美國(guó)不能讓自己比別人好，但是可以讓別人比它差?！弊T雅玲說。
此后一年多，在各種國(guó)際會(huì)議上，歐洲多次表達(dá)了想趁金融危機(jī)重塑國(guó)際金融體系，并因此與美國(guó)爭(zhēng)議頗大。最近幾年，能夠在國(guó)際舞臺(tái)上與美元抗衡的貨幣也只有歐元。
而今年1月爆發(fā)的希臘債務(wù)危機(jī)突然使歐元變得岌岌可危，美國(guó)投資大師羅杰斯甚至做出了“歐元20年內(nèi)消失”的預(yù)測(cè)。
“歐元危機(jī)背后摻雜了更深層較量，即美元與歐元主導(dǎo)權(quán)較量的‘貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)’。美國(guó)更樂意看到歐元的‘衰落’，以繼續(xù)維持美元的國(guó)際貨幣支付地位?！敝袊?guó)現(xiàn)代關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳鳳英說。
歐元已被拖入泥潭
香港《文匯報(bào)》國(guó)際評(píng)論專欄撰稿人鄭若麟通過大量的觀察和梳理，發(fā)現(xiàn)在希臘債務(wù)危機(jī)中，處處充滿了美國(guó)投行高盛的影子。
當(dāng)年希臘加入歐元區(qū)時(shí)，預(yù)算赤字和負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歐元區(qū)國(guó)家必須符合的標(biāo)準(zhǔn)。希臘求助于高盛，高盛為其設(shè)計(jì)了一套掩蓋債務(wù)的方式，借給希臘一筆錢，這筆錢不但不會(huì)出現(xiàn)在希臘的負(fù)債表里，還可以在賬面上沖減赤字，使得希臘符合了歐元區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。為了防止希臘還不上這筆錢，高盛又向德國(guó)一家銀行購買了與債務(wù)等值的CDS“信用違約互換”保險(xiǎn)。如果希臘不能還上貸款，銀行將賠付虧空。按照時(shí)下流行的做法，CDS被打包成了金融產(chǎn)品上市交易。希臘的還債能力越弱，CDS就會(huì)被炒得越高。
由于歐元區(qū)銀行持有大量希臘的國(guó)債，如果希臘出現(xiàn)支付危機(jī)，歐元區(qū)銀行也會(huì)損失巨大。而相應(yīng)的，CDS會(huì)被炒高，高盛得利。
今年，這筆債務(wù)到期。高盛聯(lián)合另外兩家對(duì)沖基金，一方面散播希臘破產(chǎn)謠言，另一方面，高盛聯(lián)合對(duì)沖基金連番拋售歐元，引起市場(chǎng)恐慌。在希臘債務(wù)危機(jī)和歐元下跌的市場(chǎng)預(yù)期下，CDS漲了三倍。
高盛和美國(guó)政府一向關(guān)系密切，譚雅玲告訴記者，雖然不能說這次行動(dòng)與美國(guó)政府有關(guān)，但是高盛這樣的公司，其很多行動(dòng)都是以美國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略和國(guó)家利益為主的
“事情就是如此滑稽，美國(guó)發(fā)生的次貸危機(jī)卻撕開了歐元的面具?！必?cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀撰文指出，雖然歐元還不至于四分五裂，但維持歐元的成本過高，歐元區(qū)很難在經(jīng)濟(jì)、財(cái)政等體制上進(jìn)行根本改革?！皻W元區(qū)已經(jīng)失去了與美元在國(guó)際舞臺(tái)上競(jìng)技的資格”。
后果很嚴(yán)重
一位專家告訴《國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》，歐元出了問題，更是讓美國(guó)在提人民幣匯率問題時(shí)顯得有恃無恐。
值得關(guān)注的是，就在幾個(gè)月前，美國(guó)財(cái)政部發(fā)布的匯率報(bào)告中還承認(rèn)，中國(guó)沒有操縱人民幣匯率，中國(guó)一系列政策在穩(wěn)定世界經(jīng)濟(jì)和減少自身外貿(mào)順差方面起了“重要的作用”；而且，自２００５年７月以來，人民幣相對(duì)美元累計(jì)升值了２１．２％；此外，中國(guó)正在采取積極舉措推定人民幣資本賬戶的自由化。
短短幾個(gè)月，美國(guó)朝野幾乎同時(shí)改弦更張。本報(bào)記者采訪時(shí)，幾乎所有專家都認(rèn)為，匯率只是美國(guó)的手段而已。
實(shí)際上，拿人民幣匯率說事，美國(guó)可以得到諸多好處：政客借此在中期選舉中撈選票，美國(guó)政府轉(zhuǎn)移失業(yè)率過高的國(guó)內(nèi)矛盾。
復(fù)旦大學(xué)美國(guó)研究中心副教授宋國(guó)友認(rèn)為，繼2005年和2007年之后，這是美國(guó)對(duì)華匯率政策的第三波施壓，而且更為嚴(yán)重，“因?yàn)樗蛫W巴馬政府的出口戰(zhàn)略聯(lián)系在一起，未來5年出口翻番，是奧巴馬政府的最重要對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策之一?！?BR> “從前僅僅是為了公平貿(mào)易以及減少中國(guó)對(duì)美貿(mào)易順差?！彼螄?guó)友認(rèn)為，美國(guó)此次大舉施壓人民幣匯率，在最直接地刺激出口的目的之外，還可以實(shí)現(xiàn)更多目標(biāo)，如果人民幣短期內(nèi)大幅升值，將出現(xiàn)很多連鎖反應(yīng)，比如中國(guó)持有的大量美元國(guó)債的巨額貶值，中國(guó)產(chǎn)品在世界競(jìng)爭(zhēng)力嚴(yán)重喪失，中國(guó)出口受影響，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)可能會(huì)重新面臨極大的困難。
“潛在的可能后果是，如果中國(guó)處理不好，將會(huì)制約中國(guó)的崛起?！彼螄?guó)友說。
泡沫破裂后，日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷。圖為一個(gè)無家可歸的失業(yè)者在東京代代木公園露宿。 本報(bào)記者 馮武勇／攝
前車之鑒：若突然升值，中國(guó)可能比日本還慘
“泡沫經(jīng)濟(jì)”崩潰后，日本許多家庭的財(cái)富化為烏有，許多人因償還不了債務(wù)而自殺，日本經(jīng)濟(jì)從此陷入了長(zhǎng)達(dá)二十多年的衰退
《國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》記者張皓雯發(fā)自北京 沒有房子，卻仍然需要每個(gè)月償還房貸。對(duì)于上世紀(jì)八九十年代經(jīng)歷過日元升值導(dǎo)致的那場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的日本人來說，并不是什么稀奇事。
今年56歲的木村就是其中的一員。
曾沒人相信房?jī)r(jià)會(huì)下跌
1987年，木村在一家大報(bào)社上班，年薪是現(xiàn)在的兩倍。他花9000萬日元（100日元約合7.57元人民幣）買下了位于東京市中心的一套三居室公寓。
雖然現(xiàn)在看起來，房?jī)r(jià)高得離譜，但是木村當(dāng)時(shí)完全承受得起：房?jī)r(jià)只是他9年的收入總和。更重要的是，1984年時(shí)，這套公寓還只賣6000萬元。在日本經(jīng)濟(jì)形勢(shì)一片大好的時(shí)候，房?jī)r(jià)被普遍認(rèn)為還會(huì)漲。
“現(xiàn)在的中國(guó)人和當(dāng)時(shí)的日本人一樣，認(rèn)為自己的國(guó)家處在一個(gè)上升通道中，明天一定會(huì)比今天好?！币晃划?dāng)年的親歷者接受媒體采訪時(shí)說。
“上百萬人從事房地產(chǎn)買賣，人們花超過自己年收入10倍還多的錢買房子，向銀行貸款。地價(jià)與房?jī)r(jià)越漲越離譜，人人都相信：不動(dòng)產(chǎn)投資一定賺錢，土地價(jià)格只能漲不會(huì)跌。到最后，買房的人眼睛眨都不眨，不像買，像搶?！比毡就杓t商社地產(chǎn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人井阪忠明回憶說。
然而，誰也沒有想到的是，三年以后，日本經(jīng)濟(jì)泡沫破裂，股市暴跌了70％，房地產(chǎn)開始了連續(xù)14年的下跌。
木村在這場(chǎng)突如其來的危機(jī)中失去了工作，當(dāng)時(shí)他還欠銀行5000多萬日元的貸款，由于無力償還，公寓被銀行沒收。至今，木村仍然在還這筆貸款。而他當(dāng)年的房子，現(xiàn)在的售價(jià)只有2500萬左右。
由于地價(jià)和股市的暴跌，以此作為融資擔(dān)保的銀行出現(xiàn)了大面積壞賬。之前的盈利不足以抵消大量的不良債權(quán)，日本銀行被迫大規(guī)模重組。如今日本的三大銀行名字都很復(fù)雜，像東京三菱UFJ銀行，便是由東京銀行、UFJ銀行和三菱銀行合并的。三井住友銀行則是由三井銀行和住友銀行合并。而瑞穗銀行是由原來的富士銀行、大和銀行和櫻花銀行合并。
恐慌下日元迅速升值
對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)泡沫的成因，雖然尚存一些爭(zhēng)議。但是回看歷史，泡沫的產(chǎn)生與1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”的簽訂難脫干系。
1985年前后，作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，日本的高速成長(zhǎng)已經(jīng)引來了美國(guó)的不安。日本出口打擊了美國(guó)的制造業(yè)，日本對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差逐年增加，日美貿(mào)易摩擦也不斷加劇。1985年，日本取代美國(guó)成為世界上最大的債權(quán)國(guó)，對(duì)外凈資產(chǎn)高達(dá)1298億美元。而美國(guó)經(jīng)濟(jì)在巨大的壓力下運(yùn)行，當(dāng)年對(duì)外凈債務(wù)高達(dá)1000億美元，成為世界上最大的債務(wù)國(guó)，正式結(jié)束了美國(guó)長(zhǎng)達(dá)70年債權(quán)國(guó)的輝煌歷史。
面對(duì)咄咄逼人的日本經(jīng)濟(jì)，美國(guó)開始通過一些政治手段壓日元升值。
1985年9月，美、日、法、英和聯(lián)邦德國(guó)五國(guó)財(cái)長(zhǎng)及央行行長(zhǎng)在紐約廣場(chǎng)飯店舉行會(huì)議。前美聯(lián)儲(chǔ)主席保羅·沃克回憶說：最令人吃驚的是當(dāng)時(shí)日本的大藏大臣竹下登，主動(dòng)提出允許日元升值10%以上。
“日本政府對(duì)當(dāng)時(shí)美國(guó)日益上升的保護(hù)主義感到驚慌，準(zhǔn)備接受一次日元的大幅度升值，以緩解對(duì)美貿(mào)易關(guān)系。”前日本銀行行長(zhǎng)天豐雄后來這樣解釋這次讓美國(guó)意外的“大度”。
此后，在美國(guó)強(qiáng)大的壓力下，日元兌美元迅速升值：1985年2月至1988年11月，升值111%；1990年4月至1995年4月，升值89%；1998年8月至1999年12月，升值41%。
為抵消日元升值給出口帶來的負(fù)面影響，日本政府大幅降息。而被日元升值打擊得元?dú)獯髠娜毡境隹谏虨閺浹a(bǔ)虧空，紛紛從銀行低息借貸炒股票。日本股市三年之內(nèi)漲了300％，房地產(chǎn)也漲幅驚人，東京一個(gè)地區(qū)的房地產(chǎn)總盤子以美元計(jì)算超過了當(dāng)時(shí)美國(guó)全國(guó)的房地產(chǎn)總值。
經(jīng)濟(jì)泡沫重創(chuàng)日本
由于日元升值，美元貶值，很多日本人為自己可以在世界范圍內(nèi)的瘋狂購買而沾沾自喜。1989年，日本三菱土地公司甚至重金收購了美國(guó)最高的建筑洛克菲勒大樓，“購買美國(guó)”的聲音喧囂一時(shí)。
巴黎的Marceau大道，一批又一批挎著相機(jī)，旅行者打扮的日本人成群結(jié)隊(duì)地涌進(jìn)了愛馬仕、古馳、夏奈爾或路易威登的店鋪。他們腰部鼓囊，臉色紅潤(rùn)，興奮地東張西望。幾個(gè)日本人費(fèi)力地從挑花了眼的同伴中擠出身子，指著貨架上精心陳列著的氣質(zhì)高雅的皮包，手指在空中斬釘截鐵地劃出一道直線，大聲嚷道：“這一排全要了?！?BR> 這個(gè)場(chǎng)景發(fā)生在1976年，當(dāng)時(shí)，日本經(jīng)歷了高速增長(zhǎng)，正以眩目的姿態(tài)招來世界關(guān)注。
一切看起來何其相似。近三十年后，興奮的表情再次出現(xiàn)在巴黎的奢侈品店中，只不過，面孔由日本人換成了中國(guó)人。
但在當(dāng)年的日本，危機(jī)卻正悄悄襲來。
據(jù)《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》一書透露，當(dāng)日本人沉浸在“只升不跌”的美夢(mèng)中時(shí)，美國(guó)投行開始深入日本，賣給日本保險(xiǎn)公司一種金融衍生品：賭日經(jīng)指數(shù)走向，指數(shù)下跌，美國(guó)人賺錢，日本人賠錢，指數(shù)上升，則正相反。
1989年初，為了防止泡沫進(jìn)一步擴(kuò)大危害日本經(jīng)濟(jì)，日本開始提高利率，實(shí)行緊縮性貨幣政策。日本股市由最初的下跌，變成恐慌性出逃。股市暴跌，地價(jià)急劇回落。
股市的崩潰迅速傳導(dǎo)到銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)，直至制造業(yè)?！芭菽?jīng)濟(jì)”崩潰后，日本許多家庭的財(cái)富化為烏有，許多人因償還不了債務(wù)而自殺，日本經(jīng)濟(jì)從此陷入了長(zhǎng)達(dá)二十幾年的衰退。在高峰期，日本的GDP相當(dāng)于美國(guó)的71％，2009年，日本的GDP只相當(dāng)于美國(guó)的35％左右，比1980年的38％還要低。
中國(guó)不如日本當(dāng)年
很多學(xué)者都在中國(guó)經(jīng)濟(jì)上找到了日本當(dāng)年的影子：同處于增長(zhǎng)的黃金時(shí)期；市場(chǎng)對(duì)于貨幣升值存在強(qiáng)勁預(yù)期；金融環(huán)境比較寬松，尤其在寬松銀根、低利率政策方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與日本當(dāng)年情況十分相似。在2005年到2008年，人民幣處于升值通道后，中國(guó)也出現(xiàn)房地產(chǎn)和股市大幅上漲的現(xiàn)象。
從外部環(huán)境上看，美國(guó)現(xiàn)在對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的吹捧與當(dāng)年先給日本經(jīng)濟(jì)戴上“高帽”也不無二致。
上世紀(jì)六七十年代，日本經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)的高速發(fā)展時(shí)期，以美國(guó)媒體為首的西方媒體對(duì)日本經(jīng)濟(jì)奇跡進(jìn)行了全方位的熱炒。有代表性的事件是1979年，美國(guó)哈佛大學(xué)著名學(xué)者傅高義推出一本名為《日本第一》的書。書中稱，戰(zhàn)后日本在許多方面已超過一直以世界老大自居的美國(guó)。
伴隨著日本經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速發(fā)展，類似的聲音不絕于耳。像美國(guó)學(xué)者威廉·哈維在《硬幣的金融學(xué)?！芬粫袑懙?，日本正在對(duì)美國(guó)進(jìn)行和平占領(lǐng)，在不久的將來，日本人將占有美國(guó)人的靈與肉。
歷史總是驚人地相似。中國(guó)經(jīng)濟(jì)開始高速增長(zhǎng)的這幾年，西方輿論也經(jīng)歷了從“威脅論”到被要求“拯救世界”的變化。
根據(jù)美國(guó)全球語言研究所2009年年底公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，“中國(guó)作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)超級(jí)大國(guó)的崛起”成為過去10年中的世界頭號(hào)新聞，其受關(guān)注度甚至超過了伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)和“9·11”。
美國(guó)《福布斯》雜志在2009年12月更是直接打出了“中國(guó)已是超級(jí)大國(guó)”的標(biāo)題。與此同時(shí)，冀望中國(guó)在金融危機(jī)中“拯救世界”的聲音貫穿了2009年，要求中國(guó)做“負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)體”的聲音也經(jīng)常出現(xiàn)。
“先是威脅論，然后要你負(fù)責(zé)任，先是捧你，最后殺你，這是美國(guó)慣用的套路?！敝袊?guó)國(guó)際金融學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、金融專家吳念魯說，但中日還有很大的不同。
當(dāng)年日元已經(jīng)屬于國(guó)際貨幣，可以兌換；日本的海外資產(chǎn)非常多，這些都是中國(guó)不具備的。同時(shí)，日本的GDP峰值時(shí)占到全球總量的17％多，而中國(guó)現(xiàn)在尚不足10％。
“日本當(dāng)年的資本市場(chǎng)比我們發(fā)達(dá)，金融體系比我們健全?！眳悄铘斦f，中國(guó)的實(shí)力還不如日本，在人民幣匯率問題上，更不能屈從于美國(guó)。
貨幣升值會(huì)帶來什么
日本
1985年9月 簽署廣場(chǎng)協(xié)議，日元兌美元啟動(dòng)升值。
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1986年1月 日元兌美元升值超過20％，日本股市進(jìn)入大牛市，日經(jīng)指數(shù)13000點(diǎn)。制造業(yè)受打擊，紛紛貸款炒股。
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1987年 日元升值超過50％，東京證券交易所的股票市值超過紐約證交所。
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1989年 日元升值超過100％，日經(jīng)指數(shù)飆升到最高點(diǎn)39000點(diǎn)。東京的商業(yè)用地價(jià)格上漲了3.4倍，住宅用地上漲了2.5倍。日本掀起海外收購潮，全美國(guó)10％的不動(dòng)產(chǎn)成日本人囊中之物。
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1990年10月1日，日元仍處于快速升值通道。由于政策收緊，股市暴跌至20000點(diǎn)。房地產(chǎn)開始下跌。
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1996年 日本破產(chǎn)企業(yè)年均高達(dá)14000家左右。因股市和房地產(chǎn)暴跌而造成的損失達(dá)6萬億美元。日本銀行業(yè)不良資產(chǎn)高達(dá)50萬億日元。大批日本企業(yè)難以應(yīng)對(duì)資金困局，不得不把以往購買的美國(guó)資產(chǎn)廉價(jià)出售。
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至今 經(jīng)濟(jì)低迷難以自拔。
中國(guó)
2002年 美國(guó)通過各種方式炒作人民幣升值。
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2005年7月21日 人民幣匯價(jià)由掛鉤美元改為參考一籃子外幣；人民幣兌美元實(shí)時(shí)升值2％。
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2005年底 人民幣小幅升值，股市大牛市開始。
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2006年底 從匯改開始，人民幣累計(jì)升值3．86％，全年滬深指數(shù)上漲超過120％。房?jī)r(jià)同比上漲5.5％，北京房?jī)r(jià)連續(xù)7個(gè)月出現(xiàn)兩位數(shù)漲幅。
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2007年10月 上證指數(shù)達(dá)到6124.04的歷史高點(diǎn)。
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2007年底 人民幣升值速度加快，已累計(jì)升值超過11％。全年深圳成指上漲173％，上證指數(shù)上漲105％。房?jī)r(jià)上漲速度也加快，漲幅7．6％，高房?jī)r(jià)引起社會(huì)關(guān)注。
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2008年7月 人民幣累計(jì)升值達(dá)到21％。重新開始盯住美元。出口增速連續(xù)回落。全年房?jī)r(jià)上漲6.5％，滬深兩市全年跌幅約65％。
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2009年底 人民幣小幅震蕩。由于人民幣升值預(yù)期強(qiáng)勁，熱錢洶涌，股市、房?jī)r(jià)漲勢(shì)兇猛。
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至今 人民幣仍小幅震蕩，但美國(guó)施壓力度加大。人民幣將何去何從？
匯率之爭(zhēng)背后隱藏著一些利益集團(tuán)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起的不安。
人民幣匯率：怎能讓升就升
什么時(shí)候升？升多快？升多少？一定要根據(jù)中國(guó)自身的情況以及全球利益來自主進(jìn)行
《國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》記者劉洪、尚軍、張皓雯發(fā)自華盛頓、布魯塞爾、北京 4月15日，中美博弈將出現(xiàn)一個(gè)階段性結(jié)果：美國(guó)財(cái)政部就貨幣匯率發(fā)表報(bào)告。
不少美國(guó)的中國(guó)問題專家近來在和本報(bào)記者談及此事時(shí)都表示，奧巴馬目前的政策是盯準(zhǔn)了中國(guó)，甚至不排除鋌而走險(xiǎn)——在這次報(bào)告中將中國(guó)定為“匯率操縱國(guó)”。
如果真是那樣，美國(guó)勢(shì)必對(duì)中國(guó)進(jìn)行制裁，中國(guó)則會(huì)加以報(bào)復(fù)，大規(guī)模貿(mào)易戰(zhàn)或?qū)㈤_打。
斗爭(zhēng)進(jìn)入第二階段
“我把美國(guó)壓人民幣升值總結(jié)成‘三段論’?！迸d業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委指出，第一段是“黑云壓城”，就是從官方到民間都發(fā)出人民幣被低估的聲音，這一階段已經(jīng)過去。第二階段是官方口水仗，現(xiàn)在正處于這個(gè)階段。
分析人士認(rèn)為，雙方現(xiàn)在還處于試探對(duì)方底線的階段。雙方其實(shí)都不敢過于強(qiáng)硬，也不敢將話說得過死。因?yàn)榈览砗芎?jiǎn)單，中美畢竟都是經(jīng)濟(jì)大國(guó)，也是政治大國(guó)，在全球政治經(jīng)濟(jì)乃至軍事等一系列問題上，各有需求，斗而不破是上策，撕破臉皮無疑是下下策了。
魯政委認(rèn)為，第三階段就是美國(guó)官方出來“消毒”，消除對(duì)中國(guó)的抹黑，人民幣才有可能啟動(dòng)升值。
中國(guó)外匯研究院院長(zhǎng)譚雅玲也認(rèn)為，這場(chǎng)中美之間關(guān)于人民幣匯率的交鋒，可能會(huì)以“美國(guó)人的自我修正”為結(jié)果。“火是你自己揚(yáng)起來的，只能自己救?！?BR> 而在美國(guó)的態(tài)度轉(zhuǎn)變之前，人民幣升值幾無可能。專家的共識(shí)是，即便啟動(dòng)升值，也是小幅、緩慢，不能一步到位。
歐洲想漁翁得利
比起美方的強(qiáng)硬姿態(tài)，一向也主張人民幣升值的歐盟在此輪匯率戰(zhàn)中顯得很低調(diào)。歐盟貿(mào)易委員德古特甚至明確表示：“向中國(guó)公開施壓只能適得其反，我不會(huì)建議歐盟和歐元區(qū)采取此做法?！庇?guó)外交大臣米利班德近日訪華時(shí)也表示，英國(guó)主張自由貿(mào)易，認(rèn)為在人民幣匯率問題上不應(yīng)向中方施壓。
不過，要是把歐盟當(dāng)成中美匯率戰(zhàn)的中國(guó)盟友可就錯(cuò)了。最近幾年，歐盟多次派出由歐元集團(tuán)主席、歐洲央行行長(zhǎng)和歐盟委員會(huì)經(jīng)濟(jì)和貨幣事務(wù)委員組成的所謂歐元“三駕馬車”訪華，討論人民幣匯率。在去年１１月于南京舉行的中歐峰會(huì)上，歐盟施壓未果。
歐盟并非不愿意看到人民幣升值，而是主張要講策略，反對(duì)“蠻干”。在歐盟看來，強(qiáng)壓絕非明智之舉，而且人民幣升值過快也未必就對(duì)歐盟有好處。目前歐元兌人民幣匯率并不算高。歐盟更愿意看到的是人民幣匯率緩慢調(diào)整，而非重壓之下的急劇變動(dòng)。
更為重要的是，歐盟所關(guān)心的不只是人民幣匯率，還有中國(guó)外匯儲(chǔ)備的多元化。布魯塞爾歐洲與全球經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)讓·皮薩尼—費(fèi)里指出，在人民幣、美元和歐元三者的互動(dòng)中，如果人民幣不再緊盯美元，開始升值，那么從經(jīng)常項(xiàng)目賬戶來看歐元總體升值壓力會(huì)得到緩解，但由此帶來的一個(gè)可能后果是中國(guó)減持美元資產(chǎn)，增加歐元資產(chǎn)的比重，那么從金融賬戶來看歐元又將面臨升值壓力，兩相抵消，說不定還會(huì)加劇歐元對(duì)美元升值。
皮薩尼—費(fèi)里說，正因?yàn)槿绱耍瑲W盟在人民幣匯率問題上有時(shí)態(tài)度模糊。他認(rèn)為，人民幣匯率調(diào)整對(duì)于歐元的影響將取決于中國(guó)外匯儲(chǔ)備多元化的幅度和節(jié)奏。
中國(guó)有自己的考量
其實(shí)對(duì)于人民幣是否升值，中國(guó)國(guó)內(nèi)也是頗有爭(zhēng)議。
一部分人認(rèn)為，如果人民幣升值，國(guó)家變富了，國(guó)外的資源、國(guó)外的名牌都變得便宜了。而另外一部分人則非常擔(dān)心，人民幣升值將帶來大量的失業(yè)問題。
清華大學(xué)世界問題研究所曾經(jīng)做過調(diào)查，500家每家有5萬人以上的企業(yè)，如果人民幣升值3％，會(huì)造成幾千萬人失業(yè)。
魯政委則給記者羅列了一組現(xiàn)象：當(dāng)年英國(guó)在高速發(fā)展的時(shí)候，保持了50年的巨額貿(mào)易順差，加拿大在高速發(fā)展的時(shí)候，保持了10年的巨額貿(mào)易順差，美國(guó)也曾經(jīng)在高速發(fā)展期間保持了幾十年的貿(mào)易順差。順差消失，都是伴隨著高速發(fā)展階段的結(jié)束。他擔(dān)心，中國(guó)如果屈從美國(guó)壓力，短期內(nèi)大幅度升值，中國(guó)的發(fā)展進(jìn)程將戛然而止。
“中國(guó)政府對(duì)于人民幣匯率，絕對(duì)是有自身考慮的，包括升值的可能?！睆?fù)旦大學(xué)美國(guó)研究中心副教授宋國(guó)友認(rèn)為，人民幣的適度升值對(duì)于中國(guó)促進(jìn)內(nèi)需，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及抑制通貨膨脹確實(shí)有一定的正面意義，這一點(diǎn)毋須美方提醒，中國(guó)也自有打算。
宋國(guó)友表示，什么時(shí)候升、升多快，以及升多少，一定要根據(jù)中國(guó)自身的情況以及全球利益來自主進(jìn)行，而不能因?yàn)槊婪礁鶕?jù)美國(guó)自身利益衡量下的逼迫而升值。這就好比美國(guó)不會(huì)僅僅因?yàn)橹袊?guó)政府的期待而改變美元匯率一樣。
升多少中國(guó)企業(yè)才能適應(yīng)？金融市場(chǎng)能承受得了？魯政委建議，中國(guó)應(yīng)該詳細(xì)測(cè)算，從大的格局來考慮問題。
中國(guó)應(yīng)該嚴(yán)肅建議美方，首先對(duì)人民幣的合理幣值進(jìn)行充分計(jì)算是進(jìn)行人民幣匯率談判的前提條件，否則中方只能把美方在人民幣匯率上的建議視為政治化的和缺乏根據(jù)的，并且加以拒絕。
魯政委認(rèn)為，中國(guó)也可以像美國(guó)那樣，采取攻勢(shì)，采取“聲東擊西”的方式，討其他方面的好處。 |