世界經(jīng)濟(jì)的投機(jī)賭博性質(zhì)1
——中國如何自處
王小強(qiáng)
摘要：與物質(zhì)生產(chǎn)沒有直接關(guān)聯(lián)的金錢交易、金融市場、貨幣經(jīng)濟(jì)，實質(zhì)就是賭博。所謂新經(jīng)濟(jì)，甚至今天的世界經(jīng)濟(jì)，其性質(zhì)就是投機(jī)賭博。為了“對沖”風(fēng)險，從國家到企業(yè)到個人，不得不參加賭博，不管你有意還是無意。在人人都失去理智的時候，理性的選擇是變得瘋狂。于中國，臺灣、西藏、新疆、東海，難辦但屬局部問題；腐敗、貧富分化，可以逐步治理。一旦發(fā)生貨幣形態(tài)的金融危機(jī)，勢必引發(fā)諸多矛盾總爆發(fā)，中國經(jīng)受不起。
問：《投機(jī)賭博新經(jīng)濟(jì)》是您最近的一部力作，張承志稱之為“憂國之作”，也有人評論是一根刺破懶洋洋的樂觀泡沫的鋼針。您為什么說我們現(xiàn)在所處的世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境是投機(jī)賭博性質(zhì)？
答：什么是賭博？一匹馬、一個企業(yè)，你說跑得快、盈利多，我說跑得慢、盈利少。那好，就打賭、下注。我說對了，你的錢給我；我說錯了，我的錢給你。與物質(zhì)生產(chǎn)沒有直接關(guān)聯(lián)的金錢交易、金融市場、貨幣經(jīng)濟(jì)，再說的天花亂墜，其在性質(zhì)上、邏輯上與賭博無法區(qū)別，實質(zhì)就是賭博。雖然道理很簡單，讓人難以接受的現(xiàn)實是，世界已經(jīng)變成了一個大賭場。吉登斯在《第三條道路》中說，全世界每天幾萬億貨幣交易當(dāng)中，只有不到5％涉及到貿(mào)易和直接投資，其余超過95％都是投機(jī)套利交易。你說這是什么經(jīng)濟(jì)？賭博不是好事。我也納悶，經(jīng)濟(jì)怎么“進(jìn)步”成賭博了？2001年我提出“投機(jī)賭博新經(jīng)濟(jì)”這個概念，到如今八年時間過去，除了投機(jī)賭博，我找不到另外更貼切的概念。我拋磚引玉，希望諸位經(jīng)濟(jì)學(xué)家，對我提出的問題，能夠給一個比“賭博”更合理、更合情、更加冠冕堂皇的概念。
問：您說的是理論問題。從老百姓的角度，您對中國普通人的投資理財有什么建議嗎？看了您的書，我得出一個結(jié)論是：我今生要遠(yuǎn)離股市，遠(yuǎn)離現(xiàn)代消費(fèi)模式比如貸款買房買車等，遠(yuǎn)離賭博。這種想法對嗎？
答：你問的正是問題的核心。理論是為人民服務(wù)的。我苦惱的正是，遠(yuǎn)離股市，并不解決問題。今天，一旦人民幣可以自由兌換，那貨幣就很像股票了，因為在金融市場上，貨幣的價格和股票一樣大起大落。如今，人民幣不斷升值，只要從事進(jìn)出口貿(mào)易、出境旅游，普通百姓都能感覺到人民幣在境外比過去越來越值錢。所以，我在書里說，過去的常識教育人們不要賭博，遠(yuǎn)離賭場，現(xiàn)在，只要上班干活領(lǐng)工資，人人在客觀上都參與了賭博，不管你愿意不愿意。正所謂，不以人的意志為轉(zhuǎn)移。買股票，賭股票價格的漲跌；換貨幣，賭貨幣價格的漲跌。即使你什么都不參與，但只要你領(lǐng)工資，則不賭博也是賭博，因為你客觀上是在賭人民幣不會貶值。貨幣市場里，你屬于“做多”、“建倉”或者“補(bǔ)倉”，只不過你自己主觀上并沒意識到罷了。我的說法，聽起來好像有點玄。舉例為證吧：香港與內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系千絲萬縷，香港居民經(jīng)常要“回鄉(xiāng)”用人民幣。辛辛苦苦掙點港幣，來大陸一次，貶值一次。由于人民幣不斷升值，香港企業(yè)不得不用人民幣給許多經(jīng)常出差或派到大陸來工作的員工發(fā)工資了。要不然，你等于在給人家不斷減薪！進(jìn)一步的問題是，你今天改發(fā)人民幣可以，明天人民幣貶值了，是不是還得改回來發(fā)港幣？如今，人民幣持續(xù)升值，許多香港人紛紛通過在大陸的香港銀行分支機(jī)構(gòu)開設(shè)人民幣存款賬戶，許多香港人每天上銀行排隊，用港幣換額度限制的兩萬人民幣，繼續(xù)存銀行，當(dāng)“長線投資”。這和買股票有什么不同呢？如果人民幣放開，可以自由兌換，市場調(diào)節(jié)，每天價格有升有降，老百姓領(lǐng)的工資，在貨幣市場上，與股票在性質(zhì)上，還有什么區(qū)別？當(dāng)然，我說的是人民幣價格漲落的性質(zhì)。人民幣是政府發(fā)行的，股票是企業(yè)發(fā)行的，這點不同。大家說的所謂“理財”，把存款、股票、債券、貨幣等金融資產(chǎn)的價格漲落風(fēng)險，按照不同組合，適當(dāng)分散，實際上與賭桌上分投下注是一個原理。在這個“理財”部分不僅越來越不可或缺而且越來越大的演化過程中，原來根本拒絕賭博的廣大老百姓，最無奈、最可憐。這也是資本主義“進(jìn)化”最可惡的地方。
如今，全世界每天有1400多種金融衍生工具、數(shù)萬種有價證券在進(jìn)行交易。為了“對沖”風(fēng)險，人人不得不參加賭博。強(qiáng)烈波動的金融市場迫使各國政府出手干預(yù)，買進(jìn)賣出各類金融產(chǎn)品，穩(wěn)定金融市場，穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)。結(jié)果怎么樣？一方面是沒有客觀實物對應(yīng)的紙幣盡情發(fā)行；一方面是政府直接下場賭博。如今，所謂的“主權(quán)基金”的規(guī)模，已經(jīng)超過對沖基金總量。這個變化，標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)變成了賭博，賭博變成了經(jīng)濟(jì)。它造成的一個直接后果，就是經(jīng)濟(jì)學(xué)空前的蒼白無力：宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和政治經(jīng)濟(jì)學(xué)，從實踐到理論全都說不囫圇了，不靈了。
金融市場發(fā)展出一個拿實物生產(chǎn)說故事，實際上是錢買錢就能錢生錢的“貨幣經(jīng)濟(jì)”。股票價格并非企業(yè)經(jīng)營的直接結(jié)果，毫無道理地上漲下跌。美元與黃金脫鉤以后，貨幣發(fā)行完全不受物質(zhì)約束，大量發(fā)行的貨幣蜂擁而入各類金融市場，成為賭博下注的籌碼。規(guī)模越來越大的金融市場，像黑洞一樣吸納了激增的貨幣發(fā)行，避開通貨膨脹。
這樣一個大于實物經(jīng)濟(jì)幾十倍的貨幣經(jīng)濟(jì)，把物質(zhì)生產(chǎn)者和普通百姓拋進(jìn)賭場，那些不想賭博的人，“規(guī)避風(fēng)險”的套期保值，買賣種種金融資產(chǎn)，實際上也是在下注押寶。墨頓·米勒說：“既然這個世界無法消除價格波動性，不用衍生工具進(jìn)行套期保值也是一種投機(jī)，一種賭博，只不過賭的是價格不會向?qū)ψ约翰焕姆较蜃儎樱@種賭博的風(fēng)險可能比參與期貨、期權(quán)交易的風(fēng)險還大?！边@個賭博新經(jīng)濟(jì)，簡直就是“逼良為賭”！一次又一次的金融危機(jī)，一次又一次的“非理性繁榮”，原本“理性”的市場經(jīng)濟(jì)，越來越被規(guī)模越來越大的非理性投機(jī)所主導(dǎo)。這應(yīng)了經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩繆爾森的一句話：在人人都失去理智的時候，理性的選擇是變得瘋狂。
問：這種發(fā)展對中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景會造成什么不利影響？
答：中國是當(dāng)今世界最后一塊尚未被金融危機(jī)洗劫的最大、最肥的處女地，自然成為眾矢之的。改革開放帶來物質(zhì)生產(chǎn)高速增長，金融自由化帶來貨幣經(jīng)濟(jì)繁榮，外資拋空帶來金融危機(jī)，是發(fā)展中國家現(xiàn)代化的“三部曲”，是當(dāng)代所有“新興市場”無一例外的宿命。在危機(jī)發(fā)生前，總是有一段非常繁榮的時期，只要買股票就賺錢，買樓盤就增值。2005年以來，人民幣開始升值，股市和房地產(chǎn)暴漲。金融市場和投資的“兩熱”顯示，中國并非沒有可能像日本當(dāng)年那樣，進(jìn)入金融危機(jī)前的空前繁榮。2006年股指飛升184％，2007年再升148％。2008年，股市，房地產(chǎn)下跌。但是，人民幣繼續(xù)大幅度升值，大量“熱錢”通過各種渠道涌進(jìn)中國，出口放緩，外匯儲備繼續(xù)猛增。這些趕來投機(jī)的“熱錢”，總不會一直放在銀行吧？
“非理性繁榮”不會沒有止境，“追漲”到最后，必然“殺跌”。中國尚未開放資本賬戶，人民幣不能自由兌換，不具備“殺跌”的制度條件。最近梅新育提出，不可兌換也不是沒有可能大規(guī)模撤資。但是，你至少不會直接影響匯率，你可以怎么鉆進(jìn)來，怎么鉆出去，通過進(jìn)出口、利潤匯出，等等?？墒堑街醒脬y行結(jié)匯、換匯的匯率，還是我說了算。更具威脅性的邏輯是，通過出口、投資等各種渠道涌來的“熱錢”，賭的是人民幣持續(xù)升值；不斷流入的美元造成外匯儲備激增，進(jìn)一步增加人民幣繼續(xù)升值的壓力和預(yù)期；如果在國際壓力下，人民幣真的不得不繼續(xù)升值，這就成全了一個典型的預(yù)期自我實現(xiàn)過程。這樣循環(huán)走下去，人民幣不可兌換，缺乏“殺跌”機(jī)制遏制“追漲”，等于讓“熱錢”進(jìn)了保險箱，制度保證只賺不賠。外匯儲備增加是外來資金結(jié)匯造成的。人家來結(jié)匯，你能不給人家人民幣嗎？這等于貨幣發(fā)行。貨幣發(fā)行過多，勢必通貨膨脹。但是，我們不敢提高利率，現(xiàn)在人民幣利率已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美元，繼續(xù)提高利率，等于鼓勵“熱錢”更加踴躍到中國扎堆。實踐證明，升值帶來貶值——國內(nèi)通貨膨脹。這樣的宏觀經(jīng)濟(jì)邏輯能可持續(xù)發(fā)展嗎？下一步呢，中國政府多次承諾加快開放資本賬戶，加快開放金融市場，早晚實現(xiàn)人民幣自由兌換和外資大舉進(jìn)入中國資本市場。到那時，“熱錢”大舉拋空的“殺跌”機(jī)制具備了，大規(guī)模卷錢的金融危機(jī)也就近在眼前了。早在亞洲金融危機(jī)時索羅斯就斷言：“要是人民幣是可以自由兌換的貨幣的話，中國的銀行系統(tǒng)也許已經(jīng)崩潰了?！?BR> 金融危機(jī)的后果，不同國家，表現(xiàn)不同。在英國，金融危機(jī)就是金融危機(jī)，英鎊貶值，財長辭職，完了。在日本，金融危機(jī)深化成經(jīng)濟(jì)危機(jī)，十幾年沒緩過氣來。在印度尼西亞，金融危機(jī)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)引發(fā)社會動蕩，社會動蕩造成政權(quán)顛覆，接著是國家分裂。但愿我是杞人憂天，擔(dān)心屬于多余，甚至是錯誤的。但是，我的體會是，我2001年提出“投機(jī)賭博新經(jīng)濟(jì)”至今，從經(jīng)濟(jì)學(xué)家到政策制定，并沒有真正面對貨幣市場上投機(jī)賭博遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于進(jìn)出口貿(mào)易和直接投資這個現(xiàn)實。如果真正面對了，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們就不敢大言不慚，預(yù)言升值有利于減少外匯儲備、有利于緩解國內(nèi)通脹了。2005年人民幣升值以來的實踐，與這些陳舊理論指導(dǎo)的預(yù)言，結(jié)果完全相反。為什么索羅斯重復(fù)強(qiáng)調(diào)多年經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡說八道，就是沒人聽？我琢磨，因為誰也接受不了社會進(jìn)步到“投機(jī)賭博新經(jīng)濟(jì)”這種“吊詭”的現(xiàn)實。人類社會不是永遠(yuǎn)從落后到先進(jìn)，不斷進(jìn)步嗎？歷史的車輪不是滾滾向前、越來越好嗎？怎么全球一體化走到今天，“新經(jīng)濟(jì)”鬧了半天是賭博？接受不了，感情上、習(xí)慣上都是。即便說錯了，政策效果適得其反，吃了虧，還是接受不了。但是，每天三萬多億美元的外匯交易，實實在在。上個世紀(jì)90年代以來，金融自由化和全球一體化帶來一次又一次的金融危機(jī)，歷歷在目。2005年以來人民幣持續(xù)升值，出口增長下降，外匯儲備猛增，都已經(jīng)證明而且還在不斷證明，“賭博”再不好聽，我們提出的問題，邏輯是正確的！就說美國的次貸危機(jī)，簡單說，不過就是銀行住房貸款證券化，貸款單金融創(chuàng)新成衍生產(chǎn)品，進(jìn)入金融市場評級、抵押、買賣。由于壞賬的風(fēng)險作價轉(zhuǎn)移了，銀行放心大膽奮勇拉客，沒有穩(wěn)定收入來源、本來通不過財務(wù)資格審查的被連哄帶勸地拉進(jìn)來貸款買房了；買房的人多起來，房地產(chǎn)價格當(dāng)然上漲，經(jīng)濟(jì)繁榮。和股票市場一樣，房地產(chǎn)價格越漲，越吸引更多人抓緊買房（追漲），房地產(chǎn)越火爆，銀行貸款越安全，貸款利潤越多，四處拉客貸款買房越起勁……
問：談?wù)勀鷦?chuàng)作《投機(jī)賭博新經(jīng)濟(jì)》的過程吧。得到了哪些人的啟發(fā)和幫助？創(chuàng)作過程中有哪些心得？
答：從我的書的“參考文獻(xiàn)目錄”你可以看到，我看了當(dāng)時我知道的幾乎所有關(guān)于這方面的中文文獻(xiàn)。英文看的少，有些只是查閱。其中給我?guī)椭畲蟮臅?，反而是墨頓·米勒的《墨頓·米勒論金融衍生工具》，清華大學(xué)出版社1999年出版。墨頓·米勒因為替金融衍生工具辯護(hù)得好,榮獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎.這本小冊子,是他的講演集。為了讓普通聽眾理解金融衍生工具的妙用，不可或缺，他不斷用賭博、賭徒、下注、押寶來解釋，真的是深入淺出了。我希望對當(dāng)代復(fù)雜而神秘的金融有興趣的讀者，能看看這本通俗易懂的小冊子。
再就是索羅斯的書。我從上個世紀(jì)80年代他的第一本書就開始看，一本接一本，每一本都看過。他可不是我們現(xiàn)在熟悉的那些“大款”，不僅大把贏錢，而且大把撒錢。人家是波普爾的學(xué)生，擅長哲學(xué)思辨，在成功的金融投機(jī)實踐中，他發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家盡在那里胡說八道。錢買錢就能錢生錢的金融市場，買賣的規(guī)律明明是“追漲殺跌”，這是中國現(xiàn)在上億“股民”人人都知道的常識?？墒?，建立在物質(zhì)交換基礎(chǔ)上的經(jīng)濟(jì)學(xué)，供求原理只能是貴賣賤買：價格上升多少，需求相應(yīng)減少多少；價格下降多少，購買必然增加多少。經(jīng)濟(jì)學(xué)最基本的供求原理，根本解釋不了金融市場上價格越漲越買、越跌越拋的經(jīng)?，F(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本假設(shè)是理性，如今遇見的老是“非理性繁榮”?！胺抢硇浴边€能“繁榮”，經(jīng)濟(jì)學(xué)很無奈。
舉個例子：亞洲金融危機(jī)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們紛紛總結(jié)，亞洲國家都是政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)過多的“裙帶資本主義”，金融危機(jī)罪有應(yīng)得。是索羅斯親自下手打泰銖，引發(fā)亞洲金融危機(jī)的，可恰恰是他，從來沒說過什么“裙帶資本主義”，反而一再強(qiáng)調(diào)，貨幣在金融全球流動的今天，非常脆弱，難以為繼；一再強(qiáng)調(diào)，既然全球經(jīng)濟(jì)一體化，就應(yīng)當(dāng)貨幣一體化。實踐出真知，他一直在大聲疾呼，這樣下去，資本主義金融體系注定崩潰！
再想藉此機(jī)會推薦格林斯潘的新書《我們的新世界》。我希望有興趣的讀者能看看格林斯潘對長期資本管理公司的總結(jié)。他尊稱長期資本是“華爾街最大、最成功的避險基金”。最成功的避險結(jié)果，用他的原話，“是把本金交給賭徒，從事和原先業(yè)務(wù)計劃毫不相干的豪賭。”
問：您這樣挑戰(zhàn)新經(jīng)濟(jì)，受到過質(zhì)疑嗎？有哪些質(zhì)疑？
答：質(zhì)疑，是我最盼望的，也是一直沒有的事情?；蛘呖赡苁?，把當(dāng)代經(jīng)濟(jì)進(jìn)化的巔峰——金融——說成是“賭博”，實在太荒謬、太激進(jìn)，離譜得根本不值得一駁？其實，正像《投機(jī)賭博新經(jīng)濟(jì)》“作者的話”里所講，我最希望的是受到質(zhì)疑，引起討論。不是為了提高我個人的知名度，或者弄清楚什么理論是非、邏輯對錯，而是希望中國這最后一塊尚未被金融危機(jī)洗劫過的處女地，不要發(fā)生金融危機(jī)。臺灣、西藏、新疆、東海，雖然難辦，尚屬局部問題；腐敗、貧富分化，只要有時間，還可以逐步治理。一旦發(fā)生貨幣形態(tài)的金融危機(jī)，影響就是全局性的，收拾起來，代價極大，以萬億元計，殃及千家萬戶，經(jīng)濟(jì)、政治、社會安定的劇烈震蕩，勢必引發(fā)諸多矛盾總爆發(fā)，中國經(jīng)受不起！我經(jīng)常說，近代以來，中華民族受盡苦難和屈辱。過去老一輩鬧革命，“樓上樓下，電燈電話”，把現(xiàn)代化當(dāng)成理想來鼓舞斗志?，F(xiàn)在，一方面，現(xiàn)代化從來沒有像今天這樣，第一次變成似乎看得見、摸得著的東西；另一方面，各種內(nèi)憂外患危機(jī)四伏，尤其是信仰危機(jī)，方向迷茫，在道路問題上，摸著石頭找不著岸，腐敗蔓延，從來沒有像今天這樣嚴(yán)重。這種時候一旦發(fā)生大規(guī)模的金融危機(jī)，我擔(dān)心后果嚴(yán)重得難以收拾。推薦你看看我寫的《史無前例的挑戰(zhàn)》，我擔(dān)心的最壞結(jié)果是，無論通過什么危機(jī)，引發(fā)祖國分裂。我在《“文明沖突”的背后》里說過，如果當(dāng)初就有一個今天這樣強(qiáng)大的美國在旁邊看著，要想滅六國，統(tǒng)一中國，再出幾個秦始皇，也不容易。2譬如，統(tǒng)一的阿拉伯民族，統(tǒng)一的伊斯蘭教，分裂成22個主權(quán)國家。別說統(tǒng)一大業(yè)了，巴勒斯坦兩三代難民，在流離失所的苦難中奮斗半個多世紀(jì)，到今天，忍氣吞聲，委曲求全，在剩下的沒被以色列占領(lǐng)的零碎地塊，湊合搭建個小小國家的“窩棚”都沒門兒。所以，我把講他們的“哀莫大于分裂”，作為《史無前例的挑戰(zhàn)》的附錄。3
(作者：國家稅務(wù)總局中國稅務(wù)雜志社綜合研究組研究員)
1 本文原為《華人世界》編輯施秀芬對作者的訪談，因故未刊出。作者特許本刊發(fā)表，施與作者以“問”、“答”形式出現(xiàn)。
2 王小強(qiáng)：《“文明沖突”的背后——解讀伊斯蘭原教旨主義復(fù)興》，（香港）大風(fēng)出版社2007年版。
3 本文責(zé)任編輯張亮。
《綠葉》2008年第7期