美國(guó)國(guó)債逼近圖窮匕見(jiàn)：中國(guó)外儲(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)大增
【作者：張庭賓 來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)】
北京時(shí)間3月19日凌晨2時(shí)許，黃金投資者遭遇驚天大逆轉(zhuǎn)。
此前的幾個(gè)小時(shí)，受美股近日連續(xù)上漲影響，股票投資的恐慌高峰暫過(guò)，黃金避險(xiǎn)情緒下降，COMEX金價(jià)連續(xù)跌破910美元的此輪上漲通道下沿線和892美元的前期低點(diǎn)，跌至884美元，從技術(shù)上看，進(jìn)入下跌通道再次測(cè)試850美元似乎沒(méi)有懸念。
正當(dāng)一些多頭沮喪崩潰的時(shí)候，奇跡發(fā)生了——金價(jià)驟然轉(zhuǎn)身，凌云直上三千尺，一躍至948.4美元，令那些剛剛被震出局和反手做空者目瞪口呆。
逆轉(zhuǎn)緣于美聯(lián)儲(chǔ)周三會(huì)議的結(jié)果：除了維持利率在0~0.25%以外，F(xiàn)ED還表示將額外回購(gòu)7500億美元機(jī)構(gòu)抵押證券以及3000億美元的長(zhǎng)期國(guó)債，使購(gòu)買(mǎi)總額達(dá)到1.25萬(wàn)億美元。同時(shí)另外一個(gè)利好是，ETF黃金基金周三繼續(xù)增加黃金持有量15.28噸，至紀(jì)錄新高1084噸。
在又一次的關(guān)鍵時(shí)刻，美聯(lián)儲(chǔ)需要向市場(chǎng)顯示肌肉時(shí)，市場(chǎng)卻等來(lái)了美聯(lián)儲(chǔ)的虛弱。上一次是2007年9月18日，市場(chǎng)本來(lái)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)僅降息0.25%，結(jié)果它出人意料地降了0.5%，讓周?chē)腔惨丫玫摹耙袄莻儭保S金、歐元、日元、石油等）一下子看穿了衰老的“美元獅王”的軟肋，其后金價(jià)一鼓作氣突破730美元的26年高點(diǎn)，并向1033美元的歷史新高高歌猛進(jìn)。
這一次，美元顯然更加虛弱，美聯(lián)儲(chǔ)回購(gòu)機(jī)構(gòu)抵押債券和長(zhǎng)期國(guó)債，其不僅顯示美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)向財(cái)務(wù)塌陷與債務(wù)危機(jī)比表面更嚴(yán)峻；更大的警鐘是，它反映出美聯(lián)儲(chǔ)必須對(duì)長(zhǎng)期國(guó)債的短期危險(xiǎn)采取行動(dòng)——由于擔(dān)心美元長(zhǎng)期國(guó)債出現(xiàn)雪崩，近期國(guó)際投資者已在不斷拋出長(zhǎng)期國(guó)債。
最麻煩的連鎖反應(yīng)是，美聯(lián)儲(chǔ)的錢(qián)從哪里來(lái)？它顯然不會(huì)拋售那寶貴的8200噸黃金來(lái)?yè)Q美元，因?yàn)檫@些黃金才是美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)出售的真正家底。而且，即使以現(xiàn)在的930美元的價(jià)格全部拋售，它也僅值2700億美元，這對(duì)于救助金融危機(jī)來(lái)說(shuō)，還不夠塞牙縫的，連此次購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期國(guó)債的錢(qián)都不夠。
因此，美聯(lián)儲(chǔ)難免直接印刷美元，然后用這些剛剛滾下印刷機(jī)，還散發(fā)著油墨香的美元去購(gòu)買(mǎi)機(jī)構(gòu)抵押證券和長(zhǎng)期國(guó)債。
美聯(lián)儲(chǔ)的這個(gè)決定與14日美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬安撫中國(guó)的話嚴(yán)重背離。這位剛上任就不得不承擔(dān)美元60年貪婪報(bào)復(fù)后果的總統(tǒng)說(shuō)——應(yīng)該對(duì)在美國(guó)投資的安全性抱有絕對(duì)信心，對(duì)美國(guó)國(guó)庫(kù)券、政府債券的投資以及對(duì)私營(yíng)部門(mén)、商業(yè)和工業(yè)的投資都是如此。
印刷美元意味著什么呢？美元進(jìn)一步加速內(nèi)在貶值！因?yàn)楫?dāng)糖——真實(shí)創(chuàng)造物質(zhì)與文化使用價(jià)值的財(cái)富——美元資產(chǎn)內(nèi)含的真實(shí)財(cái)富還是那么多，甚至因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)而減少的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)卻擰開(kāi)了水龍頭——放水，其必然結(jié)果是，這杯美元糖水正越來(lái)越淡而無(wú)味，所有美元資產(chǎn)的內(nèi)在真實(shí)價(jià)值都將被稀釋。
聰明者不會(huì)對(duì)此無(wú)動(dòng)于衷，他們必然要保衛(wèi)自己的真實(shí)財(cái)富不會(huì)縮水。那些最聰明和最有財(cái)力的人已經(jīng)在行動(dòng)了，他們選擇購(gòu)買(mǎi)實(shí)物黃金來(lái)對(duì)沖美元注水甚至崩盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)檫@里有一個(gè)非常簡(jiǎn)明的道理：黃金是真正的糖，如果你想吃糖，與其去買(mǎi)那些不知道被稀釋到多淡的糖水，撐壞了肚子，為什么不直接去買(mǎi)顆糖，并含在嘴里呢？
今年1月9日，美林一份報(bào)告指出，他們那些最富有的一些客戶開(kāi)始堅(jiān)持擁有實(shí)物黃金而不是紙黃金或黃金ETF。
為什么是實(shí)物黃金而不是紙黃金呢？因?yàn)榧堻S金還是紙，是美元；為什么是實(shí)物黃金而不是黃金ETF呢？這或許表明了這些人對(duì)金融機(jī)構(gòu)失去信任，即使他們是黃金ETF。
最聰明的人可能會(huì)這樣做，他們?cè)邳S金保證金和期貨市場(chǎng)買(mǎi)入多單，利用5倍、10倍甚至更高倍數(shù)的杠桿來(lái)買(mǎi)，每當(dāng)他們賺了錢(qián)的時(shí)候，他們就會(huì)拿一半利潤(rùn)去買(mǎi)實(shí)物黃金。這樣的做法如果成為潮流，那么就不僅意味著黃金價(jià)格的暴漲，同時(shí)標(biāo)志著全球美元流動(dòng)性將進(jìn)一步乘數(shù)性地被消滅。
金融市場(chǎng)就是這么不相信眼淚，它只按聰明與實(shí)力分配財(cái)富，正義幾乎與這里無(wú)緣。就像當(dāng)美元金融衍生品泡沫不斷膨脹泛濫的時(shí)候，賺錢(qián)的是那么一小撮人；那么當(dāng)今天美元崩潰的時(shí)候，賺錢(qián)的依然是那一撮人。他們是同一伙人。在美元王朝蒸蒸日上的時(shí)候，他們以印刷和販賣(mài)美元金融品大賺其錢(qián)；在美元王朝崩塌的時(shí)候，他們是靠已經(jīng)悄悄先期儲(chǔ)備的或永不出售的大量黃金來(lái)大洗他人之錢(qián)。這是終極財(cái)富之戰(zhàn)，只要你握有紙幣，你就無(wú)法逃避。
所不同的是，在前半段，他們謳歌美元詆毀黃金；在后半段，他們將落井美元謳歌黃金。君不見(jiàn)，在過(guò)去三個(gè)月中，幾乎所有的西方主流財(cái)經(jīng)媒體都已經(jīng)悄然改變了對(duì)黃金的態(tài)度，最高調(diào)的論斷是——“只有金本位才能拯救資本主義”。
這句話很冷酷。它的潛臺(tái)詞是，對(duì)美元和美國(guó)國(guó)債的責(zé)任和謳歌已經(jīng)成為過(guò)去式，他們正努力地讓它們煙消云散，最好讓所有的人都忘記他們?cè)?jīng)說(shuō)過(guò)的話，至少他們已經(jīng)忘記了自己對(duì)紙幣信用的詛咒發(fā)誓。這也意味著美國(guó)國(guó)債逼近圖窮匕見(jiàn)，因?yàn)楫?dāng)謳歌散去，其背后鋒利的匕首寒光閃閃，他們用它來(lái)收割那些信徒們用血汗創(chuàng)造的勞動(dòng)成果。
也正是這些人和他們的弟子們，他們過(guò)去在中國(guó)不斷施加各種政策影響，力挺中國(guó)外匯儲(chǔ)備購(gòu)買(mǎi)越來(lái)越多的美元泡沫資產(chǎn)，他們?cè)?jīng)盡力地詆毀黃金，讓有關(guān)部門(mén)視黃金如糞土。他們已經(jīng)成功地營(yíng)造了一種局勢(shì)，讓我們進(jìn)退維谷——賣(mài)美元怕美國(guó)國(guó)債加速崩潰，萬(wàn)億外匯財(cái)富化為烏有；買(mǎi)黃金又怕黃金價(jià)格暴漲，中國(guó)被迫高位接盤(pán)——并正在這種氛圍中力圖使中國(guó)在美元沼澤中越陷越深，坐失自救的最后時(shí)間。
這真的讓人有些遺憾。因?yàn)閺?005年7月以來(lái)，我們一直不斷地建議中國(guó)大規(guī)模增加黃金儲(chǔ)備，以應(yīng)對(duì)眼下這種美元可能大崩潰的危局，但這些建議似乎直到今天才不被某些洋弟子們恥笑。盡管我相信他們中的大多數(shù)也被“恩師”欺騙了，但不知道其中是不是有人對(duì)今日現(xiàn)狀暗自竊喜，或其個(gè)人已經(jīng)利用雇金悄悄地買(mǎi)了黃金。
必須明確指出的是，當(dāng)美元大崩潰的趨勢(shì)已經(jīng)無(wú)法逆轉(zhuǎn)，當(dāng)黃金王者歸來(lái)的局勢(shì)已經(jīng)勢(shì)不可擋，我們能做的只能順勢(shì)而為：1.盡快取消相關(guān)限制，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)和民間購(gòu)買(mǎi)實(shí)物黃金；2.將黃金礦產(chǎn)收歸國(guó)有；3.在全球范圍內(nèi)迅速儲(chǔ)備大宗商品，正像我們最近做的那樣。簡(jiǎn)言之，如果金本位已經(jīng)成為非人力能阻擋的大潮，那么，在金本位正式回歸之前，什么時(shí)候買(mǎi)實(shí)物黃金都不晚。
當(dāng)然，即便我們沒(méi)有抓住購(gòu)買(mǎi)黃金的最佳機(jī)遇期，但我們依然有理由不排斥“金本位”的回歸，因?yàn)槭澜缟蠜](méi)有哪一個(gè)國(guó)家其資產(chǎn)創(chuàng)造真實(shí)使用價(jià)值的含“金”量比中國(guó)更高的了。這時(shí)候，沒(méi)有比阻止最后變成廢紙前的美元置換中國(guó)品牌財(cái)富更重要的事了，從這個(gè)戰(zhàn)略高度看，商務(wù)部否決可口可樂(lè)并購(gòu)匯源無(wú)比英明。而只要不被美元危機(jī)犧牲掉，本人相信中國(guó)仍有可能“剩者為王”。（作者為資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員，僅供參考，投資者決策風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。）
附文：美聯(lián)儲(chǔ)或犧牲美元保經(jīng)濟(jì) 新版廣場(chǎng)協(xié)議問(wèn)世
2009年03月20日
金融危機(jī)下美元的異常強(qiáng)勢(shì)或已搖搖欲墜。在美聯(lián)儲(chǔ)宣布1.25萬(wàn)億美元的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃之后，美元兌主要貨幣匯率出現(xiàn)重挫。而市場(chǎng)人士紛紛表示，美元轉(zhuǎn)勢(shì)跡象乍現(xiàn)。
新版廣場(chǎng)協(xié)議？
美聯(lián)儲(chǔ)在當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日結(jié)束的貨幣政策會(huì)議后宣布，將在未來(lái)6個(gè)月中收購(gòu)3000億美元長(zhǎng)期國(guó)債，并購(gòu)入7500億美元抵押貸款支持債券，從而為抵押貸款市場(chǎng)和房市提供更大支持。
“拋出美元！”紐約對(duì)沖基金FX Concepts Inc.的投資組合經(jīng)理Scott Ainsbury隨即呼吁道，“美聯(lián)儲(chǔ)的新決定相當(dāng)于一個(gè)新的‘廣場(chǎng)協(xié)議’，這是他們能用的最后方法，但現(xiàn)在看起來(lái)為時(shí)有點(diǎn)過(guò)早?！?/p>
在美聯(lián)儲(chǔ)宣布決議的當(dāng)天，美元指數(shù)暴跌2.7%至84.595，為1971年以來(lái)最大單日跌幅。
1985年，美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、日本等國(guó)達(dá)成“廣場(chǎng)協(xié)議”，聯(lián)合干預(yù)促使美元兌主要貨幣貶值，以幫助解決美國(guó)巨額貿(mào)易赤字問(wèn)題。
“盡管我一直看空美元指數(shù)，看多非美系貨幣，但沒(méi)想到美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)公布如此震撼人心的消息?！焙裨稍兺鈪R分析師甘善元昨天對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)，“美元指數(shù)當(dāng)即在15分鐘內(nèi)暴跌130個(gè)基點(diǎn)，繼而展開(kāi)逐級(jí)大幅的下跌行情，而到北京時(shí)間凌晨5點(diǎn)15分，美指累計(jì)下跌250多個(gè)基點(diǎn)，歐元兌美元上漲434個(gè)基點(diǎn)，英鎊兌美元上漲399個(gè)基點(diǎn)，幅度都是相當(dāng)之大?！?/p>
美元匯率昨天繼續(xù)震蕩下跌。截至北京時(shí)間昨天17:00，歐元兌美元報(bào)1.3482，比前日收盤(pán)上漲約0.5%；美元兌日元?jiǎng)t報(bào)95.76，當(dāng)天最高96.61，最低96.23，比前日收盤(pán)下跌近1%。
“錢(qián)荒”或變成“錢(qián)慌”
從去年12月中旬開(kāi)始的四個(gè)月里，美元仍憑借“避險(xiǎn)貨幣”的身份保持異常強(qiáng)勢(shì)，美元指數(shù)的累計(jì)漲幅高達(dá)約13%。從本月中旬開(kāi)始，美元匯率出現(xiàn)下跌。
分析人士認(rèn)為，美元強(qiáng)勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)跡象，美聯(lián)儲(chǔ)的決議表明美元供應(yīng)量又將大幅增加，這對(duì)美元的購(gòu)買(mǎi)力和幣值而言都不利。
“美聯(lián)儲(chǔ)此次計(jì)劃透露的意圖非常明確，美元應(yīng)當(dāng)走弱?！痹诿缆?lián)儲(chǔ)決議公布的半個(gè)小時(shí)后，花旗集團(tuán)的外匯策略師就在一份研究報(bào)告中如是寫(xiě)道。
甘善元也表示，美國(guó)方面采取的措施可能會(huì)讓市場(chǎng)更加擔(dān)憂未來(lái)通貨膨脹壓力，美元的貶值預(yù)期正在增強(qiáng)?！懊涝蓮?qiáng)走弱的反轉(zhuǎn)信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn)。美元指數(shù)面臨中線深幅回調(diào)，看空基調(diào)不變。因?yàn)槊绹?guó)政府正在向全球輸出通脹，隨著流動(dòng)性的不斷增加，效果會(huì)越來(lái)越明顯，之后可能由‘錢(qián)荒’變成‘錢(qián)慌’，商品價(jià)格和有價(jià)證券都會(huì)開(kāi)始逐級(jí)上漲?！彼缡钦f(shuō)。
美元貶值空間有多大？
用MF Global外匯分析師Jessica Hoversen的話來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)的新措施將引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)通貨膨脹問(wèn)題的憂慮，如果美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬再推動(dòng)另外的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，則美元貶值空間非常之大。
“至于美元指數(shù)會(huì)否跌破前期低點(diǎn)具有不確定因素，因?yàn)槿蜓胄谐掷m(xù)大幅降息、高失業(yè)率和企業(yè)脆弱盈利能力等因素都會(huì)限制商品價(jià)格的上漲，從而在一定程度上支撐美元指數(shù)。從另一個(gè)角度看，美元過(guò)度貶值導(dǎo)致的不是簡(jiǎn)單的通脹，而可能是經(jīng)濟(jì)的滯脹，所以美國(guó)政府或許會(huì)采取措施加以干預(yù)?！备噬圃终f(shuō)。
海通證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師陳勇接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)卻表示，看起來(lái)美元的中短期走勢(shì)并不是美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在的關(guān)注重點(diǎn)，他們更關(guān)心的是信貸市場(chǎng)恢復(fù)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而且美元走軟反而有利于美國(guó)出口。相比未來(lái)可能的通脹問(wèn)題，眼前的信貸市場(chǎng)恢復(fù)來(lái)得更加重要，將來(lái)一旦出現(xiàn)通脹，美國(guó)將會(huì)采取措施回收流動(dòng)性。(來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào))