美聯(lián)儲已祭出“殺手锏”，中國該如何應(yīng)招？
作者：俞飛龍
美聯(lián)儲18日決定購買美國國債的舉動，“震驚”了世界，成為最近幾天全球輿論的熱點話題。在次貸危機爆發(fā)了一年多并似乎已被社會各界充分討論后，我期待國內(nèi)財經(jīng)界有人能對美聯(lián)儲這一必然會被使出的招數(shù)作出最合乎其本意的解釋，并據(jù)此提出對中國現(xiàn)實具有戰(zhàn)略參考價值的對策。但是，看了最近幾天各大媒體和論壇刊載的各類解讀文章，我收獲的依然只是失望。
好吧，那么，我還是來談?wù)勥@個話題吧。
我們該如何看待美聯(lián)儲的這一“殺手锏”？
也許，在今天，要找到進入這個話題的正確路徑，我們需要先認識一個人：邁克爾·赫德森。他在幾乎20年前就開始系統(tǒng)撰寫的有關(guān)“美國經(jīng)濟體系運轉(zhuǎn)模式”的論著，有助于我們認識美元、美國國債的性質(zhì)，乃至美聯(lián)儲會在本次次債危機爆發(fā)后購買國債的必然性。
邁克爾·赫德森曾簡要地勾畫過“后布雷頓森林體系時期”逐步趨向金融化的美國經(jīng)濟的運轉(zhuǎn)模式：美國不再通過“輸出產(chǎn)品”來彌補國內(nèi)消費快速增長所導(dǎo)致的虧空，而是通過發(fā)行美元和國債的方式來保持平衡。
“后布雷頓森林體系”時期，美元利用其的“概念貨幣”特征和居于世界主要儲備、結(jié)算貨幣的地位，成為美元經(jīng)濟體對外擴張和保持貿(mào)易平衡的工具。但是，單一的貨幣工具無疑具有流量、市場價值方面的技術(shù)瓶頸和矛盾，為了克服這個“技術(shù)瓶頸”和矛盾，美國啟動了全新的“國債模式”：布雷頓森林體系之前，一般國家的國債都是通過政府對國內(nèi)私人資本的借貸，表現(xiàn)為國家對本國國民和實體的欠債。但是，“后布雷頓森林體系時期”，基于美國日益擴大的外貿(mào)逆差以及美元在世界具有的地位所帶來的便宜，美國開始在全球范圍發(fā)行債券。其他經(jīng)濟體成為這些龐大國債愈來愈重要的消費者。于是，美國經(jīng)濟就出現(xiàn)、并愈來愈深入地陷進了這樣一個軌道：美國通過美元擴張和隨之產(chǎn)生的杠桿效應(yīng)，獲得了其他以實業(yè)為主的經(jīng)濟體難以想象的收益，這些收益在美國國內(nèi)形成了強大的、明顯超過其實體規(guī)模和產(chǎn)能的購買力，于是進口劇增，貿(mào)易逆差也由此不斷攀升，但是，基于制度因素，美國政府收益與美元擴張獲得的收益之間，并不構(gòu)成“可持續(xù)發(fā)展”的正比關(guān)系，于是，必須為這些貿(mào)易逆差買單的美國政府，開始對外，尤其是對擁有貿(mào)易順差的國家發(fā)行數(shù)額愈來愈龐大的債務(wù)，用以“收回”“流出去”的美元。
于是，我們可以看到，在這樣一個世界經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和美元運行模式下，美國國債其實具有三方面的功能：
1、 保持美國國際貿(mào)易平衡。
2、維護美元的價值，保證美元的工具性地位。
3、強化與美元相匹配的國家戰(zhàn)略，并讓世界外匯儲備最富裕的經(jīng)濟體在事實上逐步淪為其經(jīng)濟附屬體，成為“美元杠桿”中的一個工具。
這里有必要單獨談?wù)劽绹馁Q(mào)易逆差，這是一個一直以來沒有得到合理解釋、讓許多研究者倍感困惑的現(xiàn)象。是哦，究竟是什么因素，使得美國從二戰(zhàn)前最大的債權(quán)國、出口國迅速變成了世界擁有最大貿(mào)易逆差的最大債務(wù)國？
奧秘就在于美元的位置變化，在成為國際結(jié)算、儲備貨幣、并通過一系列國際組織讓美元這一國際地位成為世界公認的新的經(jīng)濟秩序后，世界各國對美元的需求大大增加了，這一現(xiàn)實對世界經(jīng)濟產(chǎn)生了兩個影響至深的后果：一是美國從這一新的世界秩序中獲得了遠遠高于其實體經(jīng)濟發(fā)展水平和速度的收益，二是當(dāng)美元被當(dāng)作一種新的世界公認的貨幣兌換標(biāo)準(zhǔn)后，保持甚至提升美元的價值，在很多時候變成美元富余國而不僅僅是美元發(fā)行國的一種需要（這其實滿足的是“理性經(jīng)濟人”這類幼稚假設(shè)）。
美國從把“概念性美元”變成世界通用貨幣獲得的巨額收益，必然會在其國內(nèi)表現(xiàn)出旺盛的購買力，也就是說，“后布雷頓森林體系”中的美元雖然是已經(jīng)概念化了的貨幣，但卻從世界對其旺盛的需求中獲得了高額的、現(xiàn)實層面的利益。于是，美國國內(nèi)市場的利潤逐漸有了兩大來源：一個來自傳統(tǒng)的實業(yè)，一個來自貨幣擴張，由此，美國國內(nèi)的生產(chǎn)與供給平衡被打破。為了滿足因美元擴張獲益而膨脹出來的消費能力，美國開始擴大進口。貿(mào)易遂逆差逐年擴大。為了解決這一“新出現(xiàn)”的問題（此前美國一直擁有龐大的貿(mào)易順差），美國政府順勢而行，推出了具有“圖謀世界”戰(zhàn)略意圖的全新國債方案。
邁克爾·赫德森曾在大約30年前曾為美國聯(lián)邦政府提供過一份報告，分析美元成為全球性貨幣后必然帶來的一系列后果，明確指出它們是“對美國持續(xù)發(fā)展有害的”、也是“美國根本無法承受的”，但是，美國政府決策層在閱讀完年輕的赫德森這份具有天才般思維的報告后，最終并沒有戰(zhàn)勝心中的貪欲，將其擱置在了一邊。也許，從那一刻起，美國通過美元統(tǒng)治全球，就正式成為了美國最核心的國家戰(zhàn)略。這從邏輯上來說異常的簡單：只有美國實現(xiàn)了這一目標(biāo)，美元這一概念性貨幣所潛在的“流氓性質(zhì)”才能得到合理解釋并被持續(xù)，更重要的是，美國經(jīng)濟體也才不會被美元擴張所預(yù)支出去的購買力損害甚至摧毀。
美元的這種性質(zhì)、所獲得的地位、以及由此所催生的美國戰(zhàn)略意圖，讓美元實際開始了一場充滿密謀意味的“貨幣戰(zhàn)爭”，這引起了愈來愈多的經(jīng)濟體的警覺和憤怒，并在本次危機中得以集中釋放。但是，另一方面，經(jīng)過長達數(shù)十年的推動（借助全球化、自由經(jīng)濟、金融自由等），美國經(jīng)濟又已被牢牢綁在了這樣的發(fā)展構(gòu)架之上，在幾乎沒有大宗外來資本購買其國債的情況下，為防止其經(jīng)濟崩潰，美國只好使出了“萬不得已”時的最后一招：自己開動印鈔機，自己購買自己的國債。
自己購買自己的國債，卻讓全世界來分?jǐn)偹某杀?，還有比這更無恥的舉動嗎？沒有，其他經(jīng)濟體能阻止這一無恥行為嗎？不能。為什么它會出此險招？因為它自己已無法承受這種模式帶來的發(fā)展壓力。
那么，世界應(yīng)該怎么辦？當(dāng)然是放棄對美元的幻想，改革現(xiàn)行金融秩序，終止美元的國際地位。這是減小各國未來損失的最有效的辦法。
美國不得不用自己印刷貨幣來增加流動性、消除毒資產(chǎn)、保證就業(yè)和消費，對擁有2萬億左右美元外匯儲備、并有相當(dāng)部分已換成美國資本市場的股權(quán)和債券的中國而言，究竟有什么影響？
如果不考慮美元的性質(zhì)及其背后的戰(zhàn)略圖謀，應(yīng)該說后果不像很多評論人所說的那么糟：美元在稀釋中被貶值，但美元資本市場的資產(chǎn)價格得到了一定支撐。在這個環(huán)節(jié)上，更細的技術(shù)性分析其實很多余，因為我們無法左右美國的下一步政策（就像我們根本無法左右其救市方案和救市資金數(shù)額一樣），唯一能左右的只有自己。
無論以后美國會出臺什么政策繼續(xù)救市和刺激經(jīng)濟，都無法改變以下幾個事實：
1、 美元已通過“后布雷頓森林體系”為美國帶去了它自己根本無法償還的收益。
2、 即使美元的戰(zhàn)略意圖被危機終止，美國為了保證自己的可持續(xù)發(fā)展，也不敢放任美元無限度貶值，也會尋找所謂的“市場最佳平衡點”。而這個最佳平衡點的確定，無法從外部形成有效干預(yù)?；蛘哒f，即使有這么一個平衡點，其他經(jīng)濟體也應(yīng)該放棄對這個平衡點究竟在哪里的假想，不能以此來作為標(biāo)準(zhǔn)制定自己的對策。
3、 通過美國債務(wù)市場使用自己的外匯儲備，實際是在幫美國對世界的圖謀和舊的美元體系輸血，不諦是在助紂為虐，形象點說就是自己主動往自己脖子套上吊的繩索。
這樣來看，中國確實有必要大幅度更改自己此前的投資策略。
此前，中國動用外匯儲備的主體，主要是外管局、匯金公司。使用的方式主要是參與美國資本市場的股權(quán)和債務(wù)交易。這些主體和方式都有必要得到轉(zhuǎn)變，在現(xiàn)行的監(jiān)管機制下，由機構(gòu)主導(dǎo)投資，由于犯罪成本極低，“投資失誤受到的處罰”與可能獲得的難以想象的天文數(shù)字的收益嚴(yán)重失衡，所以，這種投資模式極有可能催生大量腐敗交易。同時，正如前面所說，它實際還是在為舊的、將整個世界納入美國經(jīng)濟利益之下的戰(zhàn)略意圖買單。
3月17日，商務(wù)部姚堅有關(guān)商務(wù)部將制定支持中國企業(yè)走出去的發(fā)言，其實已從另一個角度正確找到了未來中國使用外匯需要滿足的幾大要素：
有利于削減國內(nèi)資本泡沫，有利于中國資本在世界范圍的擴張，有利于增加就業(yè)機會、消化中國的過剩產(chǎn)能、有利于中國獲得經(jīng)濟發(fā)展所需的各類資源。
除通過鼓勵企業(yè)走出去以此消化部分外匯儲備外，中國還可以采取以下幾種新途徑來使用手里龐大的外匯，緩解國內(nèi)的諸多經(jīng)濟問題：
1、 組建創(chuàng)業(yè)平臺，簡化出國手續(xù)，鼓勵和幫助公民海外創(chuàng)業(yè)。
在產(chǎn)業(yè)選擇上，可優(yōu)先考慮餐飲（中國在全球最具有領(lǐng)先性的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)）、中國式健身（武術(shù)）、中醫(yī)、茶葉、瓷器等在世界具有不可替代或傳統(tǒng)優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，按10萬美元/人進行就業(yè)投資預(yù)設(shè)，一萬億美金（約外匯儲蓄的一半）就可增加1000萬個就業(yè)單元，若以10年為期進行消化，每年增加就業(yè)崗位可達100萬。此舉可同時大大提升政府形象，凝聚國人對國家的認同。
2、 整合海外華人資源，積極拓寬中國產(chǎn)品的市場終端，延伸中國既有的產(chǎn)業(yè)鏈。
到目前為止，“中國制造”的多數(shù)市場終端，為中間商所把持，大量企業(yè)只能獲得微薄的加工費，如果相關(guān)機構(gòu)動用外匯儲備在一些主要國完成一些基礎(chǔ)性操作后，通過整合海外華人資源等途徑，完全可以迅速延伸中國制造的市場終端，讓中國人有可能分享到中國制造的絕大部分利潤，僅此一項，就可能讓中國的外貿(mào)增值2-3倍。
3、 通過新的貿(mào)易方式批量消化國內(nèi)產(chǎn)能。
最近幾年，我一直在朋友圈小范圍闡述一種被我命名為“超級貿(mào)易”的新貿(mào)易方式，這種方式與眾不同的地方在于，貿(mào)易的對象不是某個具體的商家，而是一個國家或地區(qū)，通過為一個國家或地區(qū)提供并落實具有競爭性、能針對性解決其具體的社會問題的總體發(fā)展規(guī)劃，如為解決蘇丹國內(nèi)尖銳的民族矛盾，游說該國國王為該國每一個家庭提供全套免費電器、通訊設(shè)施乃至若干生活用品，由中國公司按最優(yōu)惠價格提供這些產(chǎn)品，蘇丹國王沒錢不要緊，可以用其資源如石油。礦產(chǎn)來做結(jié)算，然后，交易公司將這些資源賣給國內(nèi)相關(guān)機構(gòu)變現(xiàn)。
它的好處在于可以迅速獲得批量訂單，規(guī)模性消化中國過剩的產(chǎn)能的同時，獲得發(fā)展急需的各類資源，基于世界現(xiàn)狀，這種“超級貿(mào)易”不但有著廣闊的前景，而且極有利于中國發(fā)展之未來戰(zhàn)略。
簡單而言，外匯是中國人用勤勞甚至血汗換回來的財富，政府有責(zé)任不讓其成為資本巨鱷嘴里的肥肉，而應(yīng)成為中國在本次危機中繼續(xù)崛起的工具。
若能如此，天下大善！