美國：世界首要貨幣操縱國
[美]亨利•C.K. 劉 林小芳 摘譯
美國對華貿(mào)易出現(xiàn)大量赤字之后，一直要求中國必須停止所謂的使人民幣低估的幣值“操縱”。然而，2007年2月 14日《亞洲時報》上亨利•C．K．劉的《美國：世界首要貨幣操縱國》一文認為，美國為了維護自己的金融霸權和美元霸權，歷史上一直強烈干預金融和匯率，美國才是世界首要的貨幣操縱國。中美貿(mào)易失衡一直是由美國的錯誤政策造成的，而批評中國的人士實際上是告訴中國為美國的錯誤買單。只有當美國結束其反勞工的國內(nèi)政策。減少技術轉讓的人為障礙、停止任意印刷美元紙幣、更多管制對沖基金等金融市場以及中國實現(xiàn)從出口依賴型發(fā)展模式向依賴主權信貸的國內(nèi)發(fā)展模式轉變后，世界經(jīng)濟才能恢復平衡。當前的不平衡只有利于美國的金融寡頭，單方面壓人民幣大幅升值卻不治本，只會更加劇金融混亂，更有利于美國金融寡頭。文章主要內(nèi)容如下。
在提名保爾森任財長之前，小布什政府的政策已經(jīng)將克林頓政府留下的創(chuàng)記錄財政盈余轉化為創(chuàng)記錄的赤字，導致醫(yī)療衛(wèi)生、學校、基礎設施，以及針對性地為處境困難的企業(yè)和為生計奮斗的工作家庭減稅等一些重要的國家優(yōu)先目標投資不足，而生產(chǎn)的擴大只發(fā)生在金融服務業(yè)等經(jīng)濟部門，繁榮只帶給了富裕群體。近些年，隨著收入差距的拉大，美國中等家庭的收入下降了近 1300美元。自 2001年以來，300多萬個制造業(yè)崗位喪失了，這是自大蕭條以來失業(yè)人數(shù)最多和持續(xù)時間最長的一次。這是喪失的制造業(yè)崗位沒有恢復的第一次經(jīng)濟復蘇。托德參議員痛斥以下事實：“對于數(shù)以百萬計的美國人來說，這種不景氣并沒有結束，而是會繼續(xù)下去”，將持續(xù)超過七年的時間。他的發(fā)言代表了對二十年全球化造成的不利國內(nèi)影響持批評立場的新民粹主義觀點。
然而，他的觀點只對了一半。雖然美國工人喪失了就業(yè)，但美國經(jīng)濟并沒有真正失去這些就業(yè)，只不過對它們進行了重新分配。美國經(jīng)濟只是向全球擴張，將就業(yè)轉移到海外，以利用海外受雇于美國資本的低薪工人，經(jīng)濟學家稱這種情形為跨國工資套利。在工業(yè)資本主義時代，經(jīng)濟帝國主義為核心區(qū)提供就業(yè)，生產(chǎn)出口品，輸往其殖民地，從而為本國經(jīng)濟賺回黃金。在金融資本主義時代，新帝國主義將就業(yè)轉向邊緣區(qū)，核心區(qū)進口低薪勞動力制造的產(chǎn)品，支付其發(fā)行的法定貨幣（紙幣），而過剩的法定貨幣只能重新投資于貨幣發(fā)行經(jīng)濟體。自1971年美國總統(tǒng)尼克松宣布美元與黃金脫鉤以來，由于美元作為一種不兌現(xiàn)黃金的紙幣繼續(xù)擔當國際貿(mào)易首要儲備貨幣的角色，石油等關鍵商品的交易以美元標價和結算，美元霸權就此形成。美元霸權成為美國新帝國主義的金融媒介。
跨國界工資套利是金融套利的一個子集，即投資者投資于低成本國家，生產(chǎn)的產(chǎn)品在高收入國家銷售。利率套利是另一個子集，即投資者借進低息貨幣，再以高息貨幣貸出，這種日常性的交易行為在國際銀行業(yè)中被稱為“套利交易”。美國是全球金融套利中顯而易見的受益者。
“對通用公司有利的也就是對美國有利的”這種老口號，在美國推動的金融全球化中已不合時宜。為了在全球市場中競爭和生存，并吸引全球資本，美國公司必須將其就業(yè)崗位轉移到海外低工資地區(qū)，以減少勞動力成本。與中國等外國政府被錯誤地指責為操縱其貨幣匯價相比，美國的大企業(yè)才應該被認為是操縱全球勞動力市場，以獲取國內(nèi)外勞動力的不公平優(yōu)勢的真正罪魁禍首。這是一個親勞工的美國政府能夠欣然解決的問題，只要制定勞動力規(guī)章，減少美國公司臨時解雇工人和外包就業(yè)崗位就可以做到，如同德國一直所做的。
美國參議院銀行委員會將其聽證會聚焦于匯率政策，持有如下錯誤的立論：由市場決定的匯率將解決美國貿(mào)易赤字問題。這反映了一種普遍的誤解。然而，市場匯率取決于政府利率政策。從根本上說，真正的政府匯率政策概念是與自由貿(mào)易概念相對立的。
若全球市場是真正自由和公平的，所有貨幣必須同等地遵循市場力量的公正約束。然而，無論新自由主義怎么說，當今，甚至在歷史上，沒有任何政府，特別是美國政府，聽任其貨幣匯率取決于市場力量。事實上，市場力量是根據(jù)中央銀行關于利率變動的考慮以及政府稅收和貿(mào)易政策做出預期和回應的。
不同政府的匯率政策之差異反映了各國經(jīng)濟、金融和貨幣狀況以及政治意識形態(tài)、社會結構和社會價值的差異，但所有政府均操縱貨幣市場，以將其貨幣匯率維持在最適合各自國家需求的水平上。
美國運行著匯率穩(wěn)定基金（ESF），這筆資金是美國財政部主要用來參與外匯市場以維持貨幣穩(wěn)定的。該基金包括美元、外國貨幣和國際貨幣基金組織特別提款權，可用來干預外匯市場，影響匯率，這都運行于中央銀行的管理權限之外，不影響美國國內(nèi)貨幣供給。
一、中國不是貨幣操縱國
貨幣操縱包括蓄意地、先發(fā)地制造匯率波動，以從背離市場基本面的暫時的技術性市場趨勢中獲益。一位司機在長時期里以不變的合法速度駕駛車輛旅行，一輛警車與之同行。司機突然被控告加速，只是因為警車喪失動力而減速。穩(wěn)定的匯率不可能被貼上“操縱性的”標簽，就如同該司機不可能被冠之為“超速”。
托德參議員引用了匿名的“可信的分析家”的觀點斷言，人民幣低估了15%到40%，這是美國就業(yè)崗位因外包而喪失的“非常重要的原因”。美國的貿(mào)易問題實質上是美國的貨幣政策和反勞工政策造成的，為了美國解決這些問題，中國必須將其貨幣升值40%，這不是因為市場的需求，而是因為美國需要它減少其貿(mào)易赤字。美國所正在做的是要求中國為美國的政策錯誤買單。
但是，托德領導的委員會需要理解，這樣的解決辦法將比疾病更糟糕，因為在進口依賴型的美國經(jīng)濟中，它會引起美元通脹扶搖直上，伴隨而來的是抬高美元利率，并推動寄生于債務的繁榮的美國經(jīng)濟陷入沉重的衰退。促使中國增加從美國進口的唯一可持續(xù)的辦法是，推動中國提高工資，以增加中國的消費需求，而不是迫使中國升值貨幣。貨幣重估只會引起貨幣不穩(wěn)定，這將造成中國國內(nèi)市場的通貨緊縮，從而抑制中國對美國的進口需求。
二、保爾森捍衛(wèi)日元，批評人民幣
在手握重權的美國眾議院籌款委員會前作證詞時，保爾森捍衛(wèi)了日元最近對歐元的下跌，宣稱美國財政部沒有任何證據(jù)證明，自2004年以來，日本主管當局曾干預貨幣市場，以操縱日元價值。歐洲官員對弱勢日元一直不滿意，因為它使歐盟對日本和亞洲的出口品價格更高，更沒有競爭力，在那些地區(qū)，日元是重要的基準貨幣。
事實仍然是，一國貨幣的匯率受到該國中央銀行確定的利率的根本性影響。這樣的干預是否為操縱，是一種視角問題。
歐洲的部長，特別是德國財政部長施泰因布呂克認為，由于日本的貨幣政策，日元低估，并希望在2007年2月9日的七國集團會議上討論這一問題。歐盟與日本的貨幣政策之錯配，是由德國對通脹的歷史性恐懼造成的，這阻止了歐元利率達到接近于零的日元利率。日元低利率有益于歐盟和美國經(jīng)濟，使套利交易成為可能，也就是允許這樣的金融操縱：借進日元等低息貨幣，貸出美元和歐元等高息貨幣，從而提供資金為歐盟和美國等高息經(jīng)濟體的投資融資。資本項目的盈余被用來彌合貿(mào)易逆差。
三、美國是貨幣操縱的蛇頭
從根本上說，貨幣盯住制與美聯(lián)儲制定聯(lián)邦基金利率只是達成相同貨幣目標的異曲同工之路。美聯(lián)儲公開市場委員會買賣政府證券，就是為了維持己宣布的利率目標。由于美元是世界貿(mào)易和金融的首要儲備貨幣，美國通過其利率政策，事實上是全球匯率操縱的蛇頭，美聯(lián)儲主席是匯率操縱的首要男巫。
從越南戰(zhàn)爭期間預算和貨幣紀律瓦解開始，在長達幾十年的時間里，美國一直操縱美元匯率使之走低，這一事實在最近的十年被美元霸權的形成所掩蓋，美元霸權是由克林頓政府的財長羅伯特•魯賓引入的一種美國以資本賬戶剩余為貿(mào)易赤字融資的體制，美國通過美聯(lián)儲瘋狂印發(fā)美元制造的全球債務泡沫，實現(xiàn)了通過舉債形成的繁榮。
因而，諷刺性的是，美聯(lián)儲主席本•伯南克的下列說辭是虛偽的。作為美國財長保爾森領導的美中戰(zhàn)略經(jīng)濟對話代表團成員之一，伯南克在中國稱，扭曲源于“貨幣低估為只關注出口的中國公司提供的有效補貼”。幾十年來，真正的市場扭曲來自美聯(lián)儲的利率政策、流動性偏見和通脹目標。根據(jù)法律，美聯(lián)儲必須支持美國財政部的強勢美元政策，將藐視市場力量作為國家安全事務。而強勢美元政策是公然的貨幣操縱例子。
四、壓縮美國雙赤字的高成本
如果歷史能提供任何指引的話，美國，這個一直保持活力的國家，最終將能夠控制其雙赤字，盡管這次的成本將遠遠超過1979——1980年沃爾克勝利控制美元通脹的大放血。1979-1980年，美聯(lián)儲在保羅•沃爾克領導下，為了遏制美國無法控制的通脹，將美元利率快速地提高到20%以上。1982年，在美聯(lián)儲加息的影響下，墨西哥作為一個國內(nèi)生產(chǎn)總值只有1060億美元的經(jīng)濟體，對外國銀行，主要是美國銀行欠下了以800億美元的短期債務，已無力清償這些以美元標價的債務。
沃爾克勝利地控制美國通脹，是以國際金融體系的不穩(wěn)定為代價的，手握美聯(lián)儲十年前批準的石油美元循環(huán)，美國的銀行在第三世界就如同放高利貸者。在21世紀第一個十年結束之前，歷史將會重演。2007年2月七國集團會議推動人民幣的升值，將加速和惡化歷史的重演。
在七國集團會議 2007年 2月10日在德國埃森召開的前夜，1美元分別兌換121.6日元和0.7689歐元，也就是1.30美元兌換1歐元。雖然120日元兌1美元正是美國所想看到的日元匯率，但1.30美元兌1歐元將歐洲置于嚴重的匯率劣勢。同一天，人民幣是7.75元兌1美元，已從中國宣布人民幣停止盯住美元時的2005年7月21日8.28：1的比率上升了6.4%，而港元仍然保持以7.81：1的比率盯住美元。如果人民幣兌港元繼續(xù)升值，那么它將迫使港元與美元脫鉤，以適應人民幣，否則面臨非常不愉快的局面。
存在明顯的證據(jù)表明，主要貨幣之間匯率波動一直由對沖基金的套利行為引起的。對沖基金的捍衛(wèi)者認為，對沖基金在市場穩(wěn)定和提高市場效率方面扮演了積極角色。與該觀點相反，對沖基金一再地表明它們是對全球金融體系構成威脅的破壞穩(wěn)定和制造波動的力量。在無管制的貨幣市場存在顯而易見的危險的情況下，世界富國敦促中國放松對其匯率的國家控制，并走向貨幣完全可自由兌換，這純屬吹毛求疵。
2007年2月七國集團會議討論了日元的近期下跌，敦促金融市場考慮到日本經(jīng)濟的加強，試圖說服貨幣投機者相信有必要謹慎從事套利交易，也就是投資者大量地借進日元等低收入貨幣，然后投入具有更大回報的地方，套利交易加重了最近的日元弱勢。對于高度敏感的匯率事務，七國集團對市場的指導與它們2006年9月在新加坡召開的前次會議上說的大體相同，那次會議也未能阻止日元下滑。七國集團政府就如同放縱的父母，他們警告子女毒品危險，自己卻嗜酒如命，吸毒上癮般地沉迷于市場原教旨主義的荒誕價值。
美國財長亨利•保爾森不支持歐盟對日元的抱怨，稱人民幣而非日元是問題所在，因為中國貨幣是由中國主管當局控制的，并保持過于弱勢，而日元是在自由的貨幣交易市場確定的。他沒有提及日本央行確定的日元低利率這一問題，日元低利率引起日元在公開市場上的下跌，并為套利交易提供了豐富的機會。
七國集團還討論了蓬勃興起的對沖基金產(chǎn)業(yè)的潛在風險，與銀行和其他金融機構相比，對沖基金受到的管制較少，具有操縱更多資金的杠桿作用。管制寬松的對沖基金已成為一支強大的市場力量，它們最初是為了迎合超級富豪從企業(yè)風險管理需求中贏利的冒險口味，但隨后對沖基金越來越多地廣泛地擴散以吸引個人和機構投資者，前景看好的利潤吸引了這些投資者，但他們并不是真正地具備承擔由此而來的風險的資格。對沖基金作為一種產(chǎn)業(yè)，不僅沒有在整個金融體系中分散風險，以避免許多單個違約的集中效應，而且其本身在災難性的體系性失敗中成為一種突出的風險因素。
對沖基金與商業(yè)銀行之間日益增多的聯(lián)系也是成問題的，因為銀行放貸給壓同一賭注的對立雙方，無視市場的方向，從相當可觀的費用中獲利，但需要承擔一方違約的風險。大銀行正大量地交易賭定債券或貸款違約風險的信用衍生品。許多投資銀行事實上已成為對沖基金，自營業(yè)務構成了其大部分利潤。
五、對沖基金是真正的貨幣操縱者
在過去的五年中，全球的對沖基金資產(chǎn)翻番，已超過1.4萬億美元，它們賭定的名義價值數(shù)以百萬億美元計。國際清算銀行（BIS）報告稱，在2006年上半年，未清償?shù)膱鐾饨灰祝∣TC）衍生品數(shù)量快速地擴大。場外交易合約是在指在為其成員保障清算的交易所之外，交易對手之間直接達成的交易。2006年6月底，美國各類場外交易合約的數(shù)量是 370萬億美元，比六個月前高24%。
在2006年第一季度，國際金融衍生品的交易速度也加快了。從2006年1月到3月，以利率、股票指數(shù)和貨幣合約的名義數(shù)量計算的總成交量增加四分之一，達到429萬億美元。所有合約的名義價值總計高達近 800萬億美元。名義價值不是帶來風險的數(shù)據(jù)，而只是風險應計算入內(nèi)的數(shù)據(jù)。但是，由于名義價值高達800萬億美元，1%的價值變動就將轉變?yōu)?萬億美元的利潤或損失，這是所有對沖基金1.4萬億美元資產(chǎn)價值的5.7倍，相當于2006年美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的61%。
衍生品市場一直被描述為金融大規(guī)模殺傷性武器。它使中國貨幣的匯率問題形同一個小小的無害爆竹。
六、美中貿(mào)易不平衡
美國參議院銀行委員會也誤認為，人民幣盯住美元是造成美國2006年貿(mào)易赤字高達7500多億美元的重要因素之一。表面上，美國近三分之一的貿(mào)易赤字，也就是2300多億美元，來自于美中雙邊貿(mào)易赤字。中國的全球貿(mào)易順差是2500億美元，接近其國內(nèi)生產(chǎn)總值的9%。2006年，美國的全球商品貿(mào)易和經(jīng)常賬戶赤字上升到8500—8750億美元，達到其國內(nèi)生產(chǎn)總值的7%，在過去的四年中，每年增加1000億美元。
然而，當從全球貿(mào)易數(shù)據(jù)來看待中國對美國的貿(mào)易順差時，除了石油貿(mào)易之外，石油出口國共同的貿(mào)易順差比中國的盈余更大，德國、日本和不包括中國的亞洲其他國家一直維持巨大的貿(mào)易盈余，在美國貿(mào)易赤字中占據(jù)較大份額。與之對比，兩年前，中國的貿(mào)易剩余還是較少的。美國貿(mào)易不平衡更多地來自德國和日本，而較少地來自中國。
然而，美國繼續(xù)保持著要求中國進一步重估人民幣的外交壓力。美國的壓力是由如下誤導性的傳統(tǒng)設想所推動的：較低的美元匯率將減少美國貿(mào)易赤字，盡管歷史數(shù)據(jù)清楚地表明：過去日元和德國馬克的升值最終并沒有降低美國對這些主要貿(mào)易伙伴的貿(mào)易赤字。所有這些升值實際上是降低當?shù)刎泿诺膰鴥?nèi)成本，而不是提高日本和德國出口產(chǎn)品的美元價格。其實際結果是，日本和德國發(fā)生通貨緊縮，美國發(fā)生通貨膨脹，而美國的貿(mào)易赤字持續(xù)存在。
雖然中國已超過日本，成為全球貿(mào)易體系中最大的名義盈余國，但其外匯儲備超過1萬億美元，表明巨額的財富從人民幣經(jīng)濟體輸送到美元經(jīng)濟體，為中國留下了世界上最多的貧窮人口和一個巨大的資本匱乏的成長經(jīng)濟體。即使中國停止了積聚美元儲備，這也只是意味著一些其他國家將增加美元儲備，以補上該空缺，只要美元霸權允許美國以其資本賬戶盈余為其貿(mào)易赤字融資。在美元霸權下，美元儲備是由美國雙赤字創(chuàng)造的，獨立于任何持有美元儲備的外國。對美國而言，解決辦法是停止印發(fā)不兌現(xiàn)美元紙幣為其赤字融資，因為只要美聯(lián)儲繼續(xù)實施寬松的貨幣政策，美國雙赤字將繼續(xù)擴大。
七、收入差距與貿(mào)易平衡
如果中國的工資與美國工資不趨同，那么即便中國貨幣的匯率大幅度上升，也不會減少美中貿(mào)易不平衡。中國最近允許人民幣對美元小幅地上升，而美元事實上對所有其他貨幣都在下跌，特別是對日元和歐元。美國一直試圖通過推動美元兌所有其他貨幣的比價降低，來補償其制造業(yè)競爭力的結構性喪失，但人民幣盯住美元成了這條易走之路的攔路虎。
事實上，人民幣盯住美元對美國的強勢美元政策是起支持作用的。美國政策制定者應該認識到，人民幣盯住美元擔當了迫使美國經(jīng)濟向真正的生產(chǎn)復興進行重組的積極職能，而不是無意義的匯率操縱功能。美國的競爭力喪失不是由其貨幣高估引起的。事實正好相反：競爭力的喪失反映在美元的下跌中。
美元的下跌不是由人民幣盯住美元引起的。而是由美國通過將工作交給海外低工資工人，尋求生產(chǎn)率收益而引起的。因而，提高美國的全球競爭力正在造成美國國內(nèi)競爭力在世界貿(mào)易中的喪失。
雖然跨國界工資套利引起美國就業(yè)崗位的喪失，但它使中國的未充分就業(yè)制度化，使中國工資維持在過低的水平，以致不能從美國更多地進口。中國向美國出口數(shù)以百萬雙計的鞋子，才能支付得起一架波音客機。美國家具制造商抱怨低價的中國進口貨，而沒有任何中國飛機制造商抱怨高價的美國客機。這就是真正的美中貿(mào)易不平衡。
2004年，中國的全球貿(mào)易順差只是美國貿(mào)易赤字的8%，與荷蘭所占的份額相當。同年，整個歐元區(qū)的全球順差是美國赤字的27％，而日本和亞洲其他地區(qū)（不包括中國）的全部全球貿(mào)易順差占了美國赤字的甚至更大份額。然而，只有中國繼續(xù)是美國因貿(mào)易逆差而抱怨的對象，因為美國商務部月度報告顯示中國對美有巨額的雙邊貿(mào)易順差。在全球供應鏈中，德國、日本和不包括中國在內(nèi)的亞洲其他地區(qū)均是貿(mào)易順差巨人?？▋?nèi)基國際和平基金會的蓋保德在參議院銀行委員會作證時，富有洞見地闡述了這一點。
美中之間的雙邊不平衡本身并不能描繪出真正的全球貿(mào)易平衡畫面。中國加工和重新包裝大量來自其他國家的商品，這些商品最后都是輸送到美國。中國的出口部門大多是以勞動力和環(huán)境作為主要輸入要素的再出口部門。美國與許多國家有雙邊貿(mào)易順差，例如荷蘭和新加坡。蓋保德指出，傳統(tǒng)的觀點是與美國有貿(mào)易赤字的那些國家沒有抬高美國貿(mào)易赤字。但是，這些國家都有巨大的全球貿(mào)易順差，大部分是對華貿(mào)易順差，它們將大量的制成品部件出口到中國，在中國完工和包裝，然后從香港或上海等中國港口輸送到美國市場。
因此，中國只是那些對美國出口的許多非中國經(jīng)濟體的中轉站，它們對美貿(mào)易逆差，對華貿(mào)易順差。進言之，中國的出口部門是由外國投資驅動的，外國投資者定期地將其收益遣送回國，甚至在那些收益到達中國之前就已這樣做。這些公司的生產(chǎn)成本被登記為美國對華赤字，但其利潤沒有被登記為美國貿(mào)易順差，因為美國出口的只有資本，而不是貨物。
八、美國國家經(jīng)濟研究局稱人民幣沒有低估
2007年1月，美國國家經(jīng)濟研究局（NBE）發(fā)布了其第12850號《工作文件》，該報告稱，依靠傳統(tǒng)的統(tǒng)計推理方法和圍繞比較價格水平與比較產(chǎn)出水平之間關系建立的框架，考慮進一次采樣的不確定性和系列采樣的相關性，沒有什么統(tǒng)計數(shù)據(jù)證明人民幣被低估。
國家經(jīng)濟研究局是一家享有聲望、受到高度尊重的民營、非營利、非黨派的研究組織，西蒙•庫茲列茨關于國民收入賬戶的開拓性工作，韋斯利•米切爾關于商業(yè)周期的富有影響的研究和米爾頓•弗里德曼關于貨幣需求與消費者支出決定因素的研究，均是該機構早期的研究。16位美國諾貝爾經(jīng)濟學獎獲獎者（美國共有31位諾貝爾經(jīng)濟學獎獲獎者）和6任美國總統(tǒng)經(jīng)濟顧問委員會主席都是國家經(jīng)濟研究局研究員。在國家經(jīng)濟研究局研究者中，有600多位經(jīng)濟學和商界教授現(xiàn)執(zhí)教于全美國的大學，他們是相關領域的倚門佼佼者。
九、中國貨幣升值將導致美國通貨膨脹
尤其是在美國當前接近于無失業(yè)（低于6%）和接近于充分開工的情形中，美元的下跌將造成進口品價格的提高，這將急劇地抬高美國通脹和促使升息，從而嚴重地影響資本和房產(chǎn)市場，并可能觸發(fā)一場衰退。通貨膨脹是由美國中央銀行釋放的過度流動性引起的，而不是由中國貨幣引起的。格雷厄姆-舒默提案威脅稱，如果中國人民幣不升值25%，美國將對從中國的進口商品征收27.5%的關稅。該提案將產(chǎn)生相反的效果。
減少美國貿(mào)易赤字的最有效方法是通過遏制過度的美元流動性，而不是通過推動美元下跌，來減少美國需求。伯格斯坦斷言，“全球不平衡或許是當前對美國和世界經(jīng)濟持續(xù)增長和穩(wěn)定構成的最大威脅”，但真正的威脅是美元債務泡沫的破滅，而不是外國人拋售美元或美元資產(chǎn)。
十、新民粹主義浪潮
在新民粹主義浪潮中，由于自由貿(mào)易對美國國內(nèi)經(jīng)濟不均衡的影響，自由貿(mào)易當前正受到美國政治辯論的評估。越來越多的產(chǎn)業(yè)都在尋求政府對其進口的保護和對其出口的補貼，這危及美國自由貿(mào)易政策。
二戰(zhàn)后的開放的全球貿(mào)易體系第一次受到尼克松政府的扭轉，它強制征收進口關稅，使美元與黃金脫鉤，從而在1971年導致美元累積貶值20%以上，第二次受到里根政府的扭轉，它在兩年內(nèi)推動美元對日元進一步貶值50%以上，并在1985年通過《廣場協(xié)定》使美元對德國馬克小幅貶值，中央銀行注入100億美元干預市場。日元與美元的匯率從1971年的360 比上升到 1995年 4月的最高點，不到80比1。其結果是，到20世紀80年代后期，日本陷入股票市場和房地產(chǎn)市場泡沫，泡沫在1991年破滅，帶來通貨緊縮和零利率的流動性陷阱。但是，日本的貿(mào)易順差在其停滯的國內(nèi)生產(chǎn)總值中的比例沒有明顯的減少。
沃爾克以美元高息控制了美國通脹，卻使美國經(jīng)濟到了1985年著陸于高度衰退，并帶來居高不下的美元匯率。《廣場協(xié)定》允許政府公開地操縱，抵制市場力量，以糾正美元高匯率。然而，多國政府協(xié)調地操縱貨幣市場，以壓低美元，并未達成美國的首要目標：減少其對日本的貿(mào)易赤字。這是因為貿(mào)易不平衡是結構性貿(mào)易條件的產(chǎn)物，而不是國際貨幣錯配。強勢日元在日本出口依賴型經(jīng)濟中的衰退效應，為導致80年代后期日本資產(chǎn)泡沫的擴張性貨幣政策提供了合理證明。美元的過度衰弱催生了1987年的《盧浮宮協(xié)定》，該協(xié)定徒勞地試圖停止這一過程，這快速地造成1987年美國股票市場的崩潰，新任美聯(lián)儲主席格林斯潘就此開始了奔赴美聯(lián)儲支持的債務融資的最狂歡之旅。
隨著2008年總統(tǒng)大選的臨近，對全球化的根深蒂固的焦慮浮現(xiàn)于美國的政治對話中，再加上多哈回合的僵局阻止了全球進一步的貿(mào)易自由化，只有改造有害的貿(mào)易條件，為全球勞動力與全球資本之間提供一個公平競爭的環(huán)境，才能解救處于困境的全球貿(mào)易體系。
為了恢復全球平衡，美國需要恢復貨幣和財政紀律，并停止以不兌現(xiàn)紙幣供給其貪得無厭的債務需求。許多部門都吵鬧著美國必須減少其財政赤字。然而，問題不只是財政赤字本身，而是該赤字來自于對錯誤事物的支出，例如戰(zhàn)爭和為富人減稅，并未投入建設性的經(jīng)濟擴張，也就是正如托德參議員所嘆息的，沒有“消費于重要的國家優(yōu)先目標，例如基礎設施。醫(yī)療衛(wèi)生、學校，以及針對性地為處境困難的企業(yè)和為生計奮斗的工作家庭減稅”。
十一、中國需要擺脫出口依賴
另一方面，中國再不能忽視國內(nèi)發(fā)展，而只是支持出口增長；只有擺脫美元霸權的奴役，由此而來的自由才能允許中國應用主權信貸，而非以美元標價的外資，來為其極度需要的、當前資金匱乏的國內(nèi)建設和經(jīng)濟發(fā)展融資。借助于貨幣有限的可兌換和對出口依賴的扭轉，中國能夠以主權信貸為充分就業(yè)融資，政府通過在基礎設施、醫(yī)療衛(wèi)生、福利、教育、環(huán)境恢復和其他發(fā)展事業(yè)上的國內(nèi)投資，促進工資的不斷提高，就可以做到。通過從高增長的經(jīng)濟擴張征收不斷增多的稅收，這樣的主權信貸就可以得到清償和補充。中國沒有任何必要尋求貨幣靈活性，除非它已向自由流動的跨國界短期資本，即眾所周知的“熱錢”開放，國際貨幣基金組織、世界銀行和美國財政部甚至都未向中國推薦過如此建議。
如果中國將人民幣升值25%，那么從本幣衡量，其以出口主導的國內(nèi)生產(chǎn)總值將收縮25%或更多，其持有的巨大外匯儲備的本幣價值也將縮減25%或更多。
更為根本性的是，如果中國實現(xiàn)其經(jīng)濟從出口依賴型向以主權信貸融資的加速國內(nèi)發(fā)展型的轉變，那么中國并不必然需要外資和外匯。
數(shù)據(jù)顯示中國的貿(mào)易順差比去年同期大幅增長，這對于中國來說不是好消息。因為中國的大部分貿(mào)易順差均以美元標價，這只是意味著中國將更多的真正財富從人民幣經(jīng)濟體輸送到美元經(jīng)濟體。
雖然是基于不同的理由，但中美都需要一個公平競爭的環(huán)境。
（2007年第6期《國外理論動態(tài)》）