上星期五，美國個人電腦處理器巨頭AMD（NASDAQ: AMD），由于財報預(yù)測不佳，當(dāng)天的股價大跌13.9%，市值蒸發(fā)了152億美元，今年累計跌幅將近60%。
一葉知秋，這是一個信號，一個強烈的信號。
AMD糟糕的財報預(yù)測，不僅僅預(yù)示了美國個人電腦與筆記本電腦市場不好，影響所以及，也波及了美國的芯片產(chǎn)業(yè)與全球的芯片產(chǎn)業(yè)。
再加上今年以來，全球手機銷售不佳，這樣的困境會擴散到其他的科技產(chǎn)業(yè)。
那么，這是不是表示，這只是一個開始，接下來會有越來越多糟糕的財報？當(dāng)企業(yè)獲利下降，美國與世界經(jīng)濟是否將迎來經(jīng)濟衰退呢？
有些人可能認(rèn)為，在個人電腦處理器市場 AMD不如英特爾，因此不能夠從此推斷，個人電腦與芯片產(chǎn)業(yè)的前景不好，有可能只是AMD的個案情形，無法代表產(chǎn)業(yè)界。我們先參考一下AMD與英特爾五年來的股價走勢圖，作一個比較。
畫面上藍色曲線是AMD，黃色部分是英特爾。我們看到，五年來英特爾的股價走勢持平，甚至于是下跌的，跟五年前比起來，英特爾的股價下跌37%。AMD則是上漲305%。兩只股票的表現(xiàn)截然不同，天差地遠(yuǎn)。
AMD的表現(xiàn)之所以勝出，碾壓英特爾，是因為這幾年，AMD在高端CPU處理器，以及圖像處理器方面，追趕上英特爾，甚至于超越了英特爾。
以昨天的市值來看，AMD的市值是930億美元，英特爾的市值是1030億美元，兩者幾乎相當(dāng)，如果是10年前，兩家公司的市值相差很遠(yuǎn)。
所以AMD的糟糕財報，可以看成是產(chǎn)業(yè)界的縮影。并且，AMD不僅僅是剛剛過去的季度財報不好，AMD對往后的財報預(yù)測，也不如市場預(yù)期。
原因就是個人電腦（PC）的需求，包括服務(wù)器的需求減弱。疊加之前全球手機出貨量大幅下滑，這對整體芯片市場是一個很不好的信號。個人電腦與手機需求下滑，使得記憶體芯片，顯示卡等周邊資訊產(chǎn)品的需求也下滑。這是一長串的需求下滑。
AMD的財報不好，韓國三星電子在前一天的財報也不好，英特爾在7月份的財報不好，其PC業(yè)務(wù)的營收同比減少25%。我們就不一一舉例了。十月下旬會有許多美國大企業(yè)出財報，各行各業(yè)都有，到時候會有更多的信息。
三個月前，我們提出了一個說法。那時候正好是美國股市從一年的低點，又翻身上漲。美國股市叢6月17日到8月16日，拉出了一波上漲行情，道瓊指數(shù)上漲13%。短短兩個月的上升幅度超過10%，這是一個大行情。
因此，美國那邊的分析師就有人說了，僅管通貨膨脹還是存在，但是已經(jīng)出現(xiàn)了了拐點。就算美國股市今后再下跌，也不會像6月時候的低點。這些分析師的說法可是斬釘截鐵??！
我們從去年三月以來，一直在跟美聯(lián)儲，美國財政部長耶倫，以及不少的美國分析師唱反調(diào)。我們說，通貨膨脹會是美國的大問題。
三個月前，針對美國股市這一波的大行情，我們又說，除了看今后的通貨膨脹數(shù)據(jù)之外，接下來得要看美國上市公司的財報，尤其是大公司的財報。
AMD的財報就是第一炮，第一個雷。而且重點不是在于這些大公司對該季度的財報，而是往后的財報預(yù)測指引。如果財報預(yù)測不好的話，那又會是新一波的股市下跌。
我們先驗證一下那些分析師的說法對不對。
畫面上是道瓊指數(shù)6個月的走勢圖。這幾天的指數(shù)已經(jīng)比6月的低點還要低。S&P 500指數(shù)與納斯達克指數(shù)也是相同的情形。
去年3月，我們推出了有關(guān)美國通貨膨脹的節(jié)目，“中美通膨大戰(zhàn) 這是中美博弈的新戰(zhàn)場”。從那之后，美國一些分析師，投資銀行的說法，就經(jīng)常性的不準(zhǔn)，經(jīng)常性的樂觀，過度樂觀。
這其中包括了美聯(lián)儲主席鮑威爾，美國財政部長耶倫。當(dāng)然，美國政治人物的說法更不用說了。
我們今天再提出一個新論點，由于美國對中國的制裁，芯片制裁，與其他科技上的制裁，這會影響美國科技產(chǎn)業(yè)的營收，尤其是芯片相關(guān)產(chǎn)業(yè)的營收，從而影響其獲利。
這樣的影響會倒逼回來，先從美國的芯片相關(guān)產(chǎn)業(yè)，擴及到其他的電子相關(guān)領(lǐng)域，這是一個疊加的效應(yīng)。
這是從：第一，通貨膨脹開始。
由于這兩年美國的物價普遍上漲，時間久了，會影響美國人民的購買力，美國的經(jīng)濟高度依賴消費，最終會拉下美國的經(jīng)濟增長。
去年，美國政府不是很在意通貨膨脹，還以為美國有辦法應(yīng)對通膨。其實，高通膨?qū)?jīng)濟的影響不是在第一年，而是在第二年，第三年，是在往后的時間。
美國現(xiàn)在就是處于一個紊亂時期，想要快速升息，又怕升息的速度太快，會壓垮股市、債市、與樓市。想要加速縮表，又怕把資金抽離得太快，美國的資產(chǎn)市場會一下子垮下來。
于是，美方就想到資金回流這一套辦法。其實，美聯(lián)儲吹起了加息的號角，就已經(jīng)形成了從全球吸金的效力。奈何，這些回流的資金并沒有都進入美國的資產(chǎn)市場，其中有不少的比例是進入美聯(lián)儲的隔夜逆回購中，等于是寧愿把錢借給美聯(lián)儲，寧可賺美聯(lián)儲的利息，也不愿意進入美國的資產(chǎn)市場。
9月下旬，美聯(lián)儲逆回購工具的使用規(guī)模，接近2.4萬億美元，這是空前的規(guī)模。也就是說，美聯(lián)儲升息，疊加俄烏戰(zhàn)爭對資金的驅(qū)趕作用，的確讓許多資金流進美國，但是，其中很多資金卻是跑進了美聯(lián)儲的逆回購。
第二，美國打海外戰(zhàn)爭的主意。
因為到這時候，美聯(lián)儲沒辦法了，工具箱里可用的工具不多了，怎么辦？于是，老招數(shù)、老辦法，再度加碼，在原有的工具上加碼，催逼使用。所以，我們又看到了一些風(fēng)波出現(xiàn)，波羅的海天然氣管道被炸，克里米亞大橋被炸，讓原本處于戰(zhàn)爭的烏克蘭天空，又多出了不少的戰(zhàn)火硝煙。
今年3月5日的內(nèi)容，“中俄倒灌美國 戰(zhàn)爭與通膨”。美國已經(jīng)面臨了高通貨膨脹，俄烏戰(zhàn)爭又推高了全球能源價格，這就使得美國的通貨膨脹面臨更大的困境。
我們半年前的說法還言猶在耳，美國居然還能夠采取火中取栗的辦法，也打戰(zhàn)爭的主意。從9月開始的烏克蘭大反攻，一直到北溪-1號與北溪-2號天然氣管道被炸，然后是克里米亞大橋被炸，接連不斷。
美方的想法是，雖說俄烏戰(zhàn)爭推高了全球能源價格，也因此推高了通貨膨脹。但美國這樣想，戰(zhàn)爭可以催逼更多的資金進入美國。就算在現(xiàn)階段，這些進入美國的資金并沒有購買美國的資產(chǎn)，但是沒關(guān)系，只要過一陣子之后，可能是半年或是一年之后，這些資金還是有可能會購買美國的資產(chǎn)。如何操作呢？
只要歐洲被搞爛了，在比爛的效應(yīng)之下，無論如何美國的經(jīng)濟還是會比歐洲好，這些進入美國的資金，最終還是會購買美國的資產(chǎn)。
我們看看歐洲的狀況，歐洲能源價格高漲已經(jīng)把歐洲國家逼得喘不過氣來，然后，北溪-1號與北溪-2號天然氣管道被炸，更是斷絕了歐洲最后的希望，歐洲的經(jīng)濟在冬天只會更爛。在前景黯淡的情況下，一些歐洲產(chǎn)業(yè)紛紛出走。
然后是克里米亞大橋被炸，因而引起俄羅斯強力報復(fù)。然而俄羅斯對烏克蘭的報復(fù)措施，又迫使歐洲國家對俄羅斯采取更為強硬的立場。德國在俄羅斯采取報復(fù)轟炸的當(dāng)天宣布，盡快向烏克蘭提供防空導(dǎo)彈系統(tǒng)。
法國總統(tǒng)馬克龍也說了，如果烏克蘭在軍事武器方面有需要，法國會盡力幫忙。在這件事上，馬克龍也唯恐落后于德國。
什么叫做趕鴨子上架？美方與烏克蘭合力演了這一出戲，那些歐洲鴨子，就被趕了上去，不得不對付俄羅斯。
這就是美方的如意算盤，雖說美國同時面臨戰(zhàn)爭與通膨的不利因素，但是美國硬是又打出了戰(zhàn)爭這張牌。沒別的，就是因為歐洲好使?，F(xiàn)在的歐洲根本不需要搞陰謀，就算他們知道這是陽謀，也會走上架子。
第三，美方既然打歐洲的主意，自然也不能夠放過中國。
理由是，雖然歐洲可以輕易被打爛，在相對比較之下，海外資金自然會選擇美國。但是，也得要同樣的把中國拉下來。因為美國經(jīng)濟如果不好，那就要讓歐洲的經(jīng)濟更爛，在這樣的情況之下，也不能夠讓中國的經(jīng)濟獨好。
美中歐三大經(jīng)濟體，只有其他兩方都爛，才能夠彰顯美國經(jīng)濟在未來的前景。怎么能夠放過中國呢？這樣，資金才會進入美國，然后購買美國的資產(chǎn)。
因此，才會有一個多月內(nèi)，美國連番出臺對中國芯片封鎖的措施。美方一定得要讓中國的經(jīng)濟也下去才行。
理解了美方的手段與目的，接下來是中俄兩國要如何應(yīng)對，會如何應(yīng)對？
我們的內(nèi)容也是希望向大家提供在對策方面的意見，供大家參考。
中俄兩國的對策也會落在剛剛說的那三點上。
第一，在通貨膨脹方面，美國想要解決通貨膨脹的問題，北京因此一方面要讓國內(nèi)的通貨膨脹，維持在一個相對的低點。另一方面讓美國的通貨膨脹維持在高點。
在能源與一些天然資源方面，俄羅斯提供給中國長期合約的優(yōu)惠價格，這會讓中國的通貨膨脹處于相對低的水平。
在供應(yīng)鏈方面，中國是世界的供應(yīng)鏈中心，工業(yè)生產(chǎn)中心，除了芯片產(chǎn)業(yè)之外，中國比任何一個國家都有優(yōu)勢，維持供應(yīng)鏈的穩(wěn)定。
這兩方面是中國可以掌控的。至于其他無法掌控的部分，美方會自己作死，好比說，中東產(chǎn)油國的局勢，上星期OPEC+才宣布，從11月開始每日減產(chǎn)200萬桶石油。OPEC+的減產(chǎn)措施，立馬把國際油價打了上去。
這些恩恩怨怨，是是非非，不需要中國出面，也不需要由中國來搞，美方會把自己陷入進去。
第二，在俄烏戰(zhàn)爭方面，如果俄羅斯并沒有改變計劃，想要占領(lǐng)更多的土地，俄羅斯這一波的報復(fù)措施可以適可而止。然后，過了一段時間之后，歐洲援助烏克蘭的措施，就會冷淡下去。這是兵來將擋水來土掩，美方有計策，俄方也有對策。
當(dāng)然，一段時間之后，美方還會想出新的點子，新的亂局。
第三，美國對中國接連兩波的芯片制裁，中國只有一個方法來應(yīng)對，提高芯片國產(chǎn)化的比例，提高自制率。
提高國產(chǎn)化的比例，增加海外進口替代的比例，不僅僅是在芯片產(chǎn)業(yè)上，也可以應(yīng)用在其他的產(chǎn)業(yè)。”進口替代“是中國一門厲害的武器。一旦中國開發(fā)出同樣的技術(shù)，這類門的產(chǎn)品就會變成白菜價。
舉個例子，中國的新能源車出口已經(jīng)攀登世界第一。前兩天的消息，德國汽車租賃公司Sixt表示，已經(jīng)向比亞迪簽署了新的合作協(xié)議，在未來幾年內(nèi)將從比亞迪購買約10萬輛的電動汽車。
以這個方式來推演，美國一方面對中國封鎖芯片與設(shè)備，另一方面又搞芯片聯(lián)盟，又推出了《芯片與科學(xué)法案》，美國想要把全球的芯片產(chǎn)業(yè)圈進自己國內(nèi)。
按照美方的計劃，在時間點上就很有意思。好比說，如果美方需要3~5年的時間搞定這些計劃，在這段期間，如果中國能夠在7nm，或是14nm的制程，達成高度國產(chǎn)化，同時又具備生產(chǎn)規(guī)模與效益，
那么美方耗費巨資與生產(chǎn)成本，強硬打造出來的芯片產(chǎn)業(yè)鏈，最終跟中國的成本相比，不具備競爭力，那么，這些新打造出來的產(chǎn)能與廠房就會爛S在那里。
這就是產(chǎn)業(yè)替代的威力。沒話說，如果中國做不出來便罷，一旦做出來了，就可以在價格競爭力上壓死對方。這是中國式的小李飛刀絕技“例不虛發(fā)”，只要在技術(shù)上做出來，對手就得躺下。
至于，美國不賣芯片與相關(guān)設(shè)備給中國，也不讓其他的國家賣。這一招雖然狠，但是，在全球需求下滑之下，美國這一招也會讓自己面臨風(fēng)險。
如果是平常的時候也就罷了，在經(jīng)濟景氣的時候，這些芯片與設(shè)備廠商只是少賺一些，但是在景氣不好的時候，會是一個很大的打擊。我們再看一下畫面。
畫面上是臺積電在美國的ADR 股價走勢圖。從年初的高點140美元，跌到昨天的63美元，跌幅是55%，超過一半。
三個星期前，我們才對臺積電的未來前景提出了看法，“臺積電的哀愁 大陸從14nm 到7nm量產(chǎn)化”
那一期的內(nèi)容有人抗議說，要拿臺灣的股價走勢圖才算數(shù)。畫面上是臺積電在臺灣的股價走勢圖，從年初最高683元，跌到昨天收盤的401元，跌幅是41%，情況稍微好些。
有關(guān)臺積電的股價走勢，我們已經(jīng)提出了幾次的“提醒”，希望網(wǎng)友們注意。
重點是，這些芯片與半導(dǎo)體設(shè)備廠商，不準(zhǔn)賣到中國，少了來自于中國的營收，在產(chǎn)業(yè)不景氣的時候，不管是營收與獲利都會受到傷害。
如果硬要評估美國對中國的芯片封鎖，之前對中國在高端芯片與設(shè)備上的限制，是厲害的一招。但是拜登又加碼，對中國限制16/14nm的芯片出口，與設(shè)備限制，這就不是高招了。
因為在這個級別，中國國產(chǎn)化的比例已經(jīng)提高了，再過一些時日，比例更會提高。那么，美國的芯片與設(shè)備廠商，就準(zhǔn)備那些產(chǎn)能爛在自家廠房內(nèi)吧！
我們做一個結(jié)論：
估計，全球經(jīng)濟惡化或是衰退，可能就在未來一年內(nèi)，最多兩年。
美國三大指數(shù)的跌幅，都超過了20%，進入熊市。歷史上美國股市進入熊市的時候，幾乎都伴隨著經(jīng)濟衰退。拜登與美聯(lián)儲想要力挽狂瀾，非常困難。
因此，這一兩年中美雙方的較量，會非常激烈，也會非常精彩。雙方在能源、通膨、供應(yīng)鏈上會不斷地較量，不斷地爭斗，美方的出招更不會停下來。
然后再疊加俄烏戰(zhàn)爭與臺海議題，這是全方位的較量。
我們且先觀察后面兩個星期美國的季度財報。
今天的分析和推理就到這里，這里是風(fēng)云天下楊風(fēng)時評。謝謝各位的收看，我們下期再會。