前幾天，美國債市暴跌，逼迫特朗普被迫“暫停”對70多個國家加征關(guān)稅。事后，很多人推測是中國大規(guī)模拋售美債導(dǎo)致的。然而，中國是否拋售的問題還未被證實，但日本拋售美債卻被證實了。
據(jù)福克斯商業(yè)高級記者查理·加斯帕里諾披露的信息稱，特朗普關(guān)稅政策轉(zhuǎn)向的導(dǎo)火索是一家日本金融機構(gòu)的大規(guī)模美債拋售。
4月10日，Tolou Capital Management創(chuàng)始人哈基米安透露，一家日本對沖基金因未及時平倉該交易而破產(chǎn)。
今天我們繼續(xù)和大家說說金融方面的事情，相信我，我能用最簡單的語言讓所有人看懂。
我們先說說：美債暴跌有沒有可能是日本的金融機構(gòu)大規(guī)模拋售導(dǎo)致的?
目前，我們還無法正式確定，因為具體是誰拋售了，拋售了多少，美國財政部的數(shù)據(jù)還沒有出來。但是我認(rèn)為日本金融機構(gòu)拋售可能性非常的大，原因很簡單：由于日本經(jīng)濟(jì)30年不增長，日本為了刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，長期采取了低利率的政策，這就讓日本的很多投資機構(gòu)有了購買美債套利的空間。
什么意思?
日本的經(jīng)濟(jì)不增長，老百姓賺到錢后也不去消費，都把錢存銀行了。所以，日本政府為了讓老百姓把錢拿出來花(要么消費，要么投資)，于是就采取了極低的利率。
目前日本央行的基準(zhǔn)利率僅為0.5%，即定存一年的利息為0.5%。
你把錢存在銀行，銀行要給你利息，人家憑啥給你利息啊?
人家之所以給你利息是因為他可以拿著你的錢去投資，或以更高的利息給企業(yè)放貸，或投資股市、債市等。
由于美聯(lián)儲持續(xù)加息，美國的基準(zhǔn)利率達(dá)到了4.33%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于日本0.5%的基準(zhǔn)利率，這就讓日本的金融機構(gòu)有了巨大的套利空間——你把錢存到日本銀行，日本銀行再把錢存到美國銀行，然后日本銀行就可以賺這中間的價差。
日本銀行把錢存美國的銀行是比較麻煩的，主要有兩個毛?。?/p>
第一，如果存定期，錢就不能隨時取出來了，要是日本人大規(guī)模從銀行取錢怎么辦?
第二，如果存活期，錢倒是隨時可以取出來，但是利息就沒有那么高了，利潤不能最大化。
由于美債的利率和存銀行差不多，有時甚至要比存銀行要高些，而且可以隨時賣出，所以很多日本的銀行都大量購買了美債。
除了日本的銀行大量持有美債外，還有很多基金也持有了大量的美債。
你有錢，但是存銀行的利息太低了，你根本看不上，你想要多賺點，但自己又沒有投資的能力，于是你把錢給了基金公司去投資——存銀行沒有風(fēng)險，但利息太低;投資基金公司有可能盈利遠(yuǎn)比存銀行高，但也有可能會虧損。
如果你是一個穩(wěn)健的投資者，那么你就會去投資“對沖基金”——你的錢賺得不容易，只能承受虧5%的風(fēng)險，那么你就會去購買一個漲幅不會太大，但跌幅也不太大的基金。
美債暴跌就是由這個對沖基金導(dǎo)致的。
4月10日，美國前財政部長珍妮特·耶倫在接受CNN采訪時表示，“高杠桿對沖基金”不得不拋售美債。
這里就涉及到一個關(guān)鍵詞了：對沖基金。
對沖基金，也稱套期保值基金，是指金融期貨和金融期權(quán)等金融衍生工具與金融組織結(jié)合后以營利為目的的金融基金。
這么說，很多人肯定是看不懂的，所以我們需要給大家舉個都能看懂的例子。
比如說我是長期研究房地產(chǎn)的，對房地產(chǎn)行業(yè)的走勢研究很深，于是我就成立了一個所謂的“對沖基金”。
這個對沖基金是如何運作的呢?
假設(shè)你把500萬存在我這，如果我把這500萬買了房子，一旦房子跌20%，那就等于一下子虧了100萬，這個風(fēng)險太大了，所以我要“對沖”一下，降低一下風(fēng)險。
如何對沖呢?
大家聽說過“期房”這個詞吧。
所謂的“期房”就是指房子還沒有建起來，你可以提前購買這套房子。
假設(shè)一套100平的房子價值500萬，一年后有一套一模一樣的房子將會被建起來，現(xiàn)在售價520萬。
同樣的房子，現(xiàn)在買500萬，如果一年后房價跌20%，你就虧了100萬，這個風(fēng)險太大了。這個時候，你就可以用“現(xiàn)房”和“期房”做對沖了。
你先用500萬買一套現(xiàn)房，然后借一套“期房”以520萬的價格賣出去，這樣就形成了對沖。
這么做的好處是什么?
你用500萬買了一套現(xiàn)房，假設(shè)一年后房價跌20%，這套房子只值400萬了，你虧了100萬。但是，別忘記，你借了開發(fā)商一套房子以520萬的價格賣出去了，一年后房價跌到了400萬，這時你就可以拿400萬買一套房子還給開發(fā)商。
大家來算下賬：
——現(xiàn)房你以500萬買入的，一年后跌到400萬，你虧了100萬;
——期房你以520萬賣出的，一年后跌到400萬，你花400萬買一套房還給開發(fā)商，等賺了120萬。
兩者相加，你賺了20萬。
反過來的道理也是差不多的。
我們簡單的重復(fù)一下上面的過程，不過這次不是以房價下跌為例的，而是以房價上漲為例的。
你用500萬買了一套現(xiàn)房，假設(shè)一年后房價漲20%，這套房子值600萬了，你賺了100萬。但是，別忘記，你借了開發(fā)商一套房子以520萬的價格賣出去了，一年后房價漲到了600萬，這時你就必須拿600萬買一套房子還給開發(fā)商，你虧了80萬。
大家來算下賬：
——現(xiàn)房你以500萬買入的，一年后漲到600萬，你賺了100萬;
——期房你以520萬賣出的，一年后漲到600萬，你花600萬買一套房還給開發(fā)商，等虧了80萬。
兩者相加，你賺了20萬。
大家看出問題沒有?
采取這種模式，無論房價是漲，還是跌，你都是穩(wěn)賺20萬的。
這就叫做“對沖”，即利用現(xiàn)貨和期貨之間的差價盈利。
如果不采取“對沖”措施，會發(fā)生什么?
以房價下跌為例。
如果你花500萬買現(xiàn)房，一年后房價跌20%，你會虧100萬;如果借一套期房以520萬賣出，一年后，房價跌到400萬，你再花400萬買回來還給開發(fā)商，你會賺120萬。
也就是說，如果你不采取對沖，你可能大賺，也可能大虧，風(fēng)險就被放大了。
500萬的現(xiàn)房，520萬的期房，這中間的差值為20萬，這個差值就被稱為“基差”。
這就是對沖基金的運行模式：
——做多基差：買入現(xiàn)房 + 賣出期房合約(鎖定高價賣出);
——做空基差：賣出現(xiàn)房(如借房賣出)+ 買入期房合約(鎖定低價買入)。
這個時候，你只要把“房子”換成“美債”，就很容易理解日本的對沖基金是如何投資美債的了。
但是，這個過程中，“房子”和“美債”又有不同的地方，那就是美債的基差非常的小，根本沒有多少賺的和賠的。
這又是什么意思?
一個股票的價格是100元，它每天只漲1分錢或只跌1分錢(也就是“基差”非常的小)，這樣的股票，你想要賺錢和賠錢都非常的難。
怎么辦?
你想要賺這種錢，就要加杠桿——1根牙簽賺1分錢，那我就賣1億根牙簽。
說白了，就是靠“量”賺錢。
你有100塊，然后你就去借10000塊，采用100倍的杠桿去搞對沖。
對沖基金為了靠“量”賺錢，借了大量的錢，加了很大的杠桿去購買美債，這樣一來就導(dǎo)致對沖基金手欠了很多錢，持有了大量的美債：
——根據(jù)美國國債借貸咨詢委員會(TBAC)的數(shù)據(jù)，做多現(xiàn)金和做空期貨的固有杠桿率高達(dá)20倍左右，而美聯(lián)儲的數(shù)據(jù)則為56倍;
——根據(jù)中金公司的研究顯示，對沖基金通過“基差交易”可能積累了1萬億~1.5萬億美元規(guī)模的美債現(xiàn)貨持倉。
原本一個股票的價格是100元，正常情況下，每天漲跌就是一分錢，你為了盈利，不得不加大了杠桿。但是，現(xiàn)在市場出現(xiàn)了劇烈的波動，每天的漲跌變成了10塊錢。
這個時候就要你的命了。
由于以前美債的波動比較小，你可以借100倍的錢。但是，股價大幅度波動后，借你錢的人害怕你賠了他的錢，就要你交很多的保證金。但是，你根本就沒有那么多錢交保證金，于是只能大量賣出美債平倉。
當(dāng)然了，做空美債的可不僅僅是日本的幾家對沖基金，還有很多很多，只不過他們每個持有和賣出的數(shù)量沒有那么多而已(雖然他們單個持有的量不大，但架不住人多)。
你有100萬，以前每月你賺5萬花5萬，收支正好平衡，這時你就會把這100萬存銀行。現(xiàn)在你賺不到錢了，但每個月還要花5萬，這時你就不得不把存在銀行的錢取出來應(yīng)急了。
同樣的道理，有些國家這些年在國際上做生意，賺了一些美元，那些美元放在手中會貶值，于是他們就去買了美國國債賺點利息。但是，由于特朗普對世界發(fā)動了貿(mào)易戰(zhàn)，以后它們賺不到美元了，這個時候，如果它們想要保證自己國家的經(jīng)濟(jì)不出問題，就要拋掉美債，換成美元。我們可以預(yù)料的是，肯定有很多國家也加入了拋售美債的大潮之中。
除了對沖基金和一些缺少美元現(xiàn)金的國家大量拋售美債外，必然還有很多投資機構(gòu)在拋售美債——一個投資公司既投資了美股，又投資了美債，現(xiàn)在股市大跌，為了防止股票被強制平倉，它只能賣掉收益比較小的美債來補倉或交保證金。
……
所以，拋售美債的規(guī)模和范圍可能是非常巨大的，不僅僅有銀行，還有對沖基金、個人等，拋售美元已經(jīng)形成了一種很難逆轉(zhuǎn)的大潮。
口說無憑，我們來看看美債的走勢就知道了：4月10日，特朗普宣布對75個國家暫停關(guān)稅后，10年期美債收益率沖高后回落。但是，現(xiàn)在它的收益率又上漲了。這就說明，大規(guī)模的美債拋售還在繼續(xù)。
事實上，不僅僅美國的債市在跌(價格下跌，收益率上升)，美元也遭到了大量的拋售。
目前，美元指數(shù)已經(jīng)由前期的110跌到99了，跌幅近10%了。
美元指數(shù)是什么意思?
美元指數(shù)是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強弱程度。
參與美元指數(shù)的國家或經(jīng)濟(jì)組織有6個，分別是：歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎。
之所以選擇這6個國家的貨幣，是因為這6個國家的貨幣是可以自由兌換美元的，而且它們當(dāng)中的一些經(jīng)濟(jì)體也比較大，具有一定的代表性——人民幣之所以沒有被編入這個指數(shù)是因為人民幣和美元之間還不能完全自由兌換(經(jīng)常項目可兌換，資本項目部分管制)，不能完全反映市場走勢。
這6種貨幣在參與美元指數(shù)編制的時候，權(quán)重是不一樣的，歐元的規(guī)模最大，所以它占的權(quán)重是最大的，達(dá)到57.6%，其次是日元13.6%……
美元指數(shù)漲，說明其它國家在大量買入美元;美元指數(shù)跌，說明其它國家或投資者在大量拋售美元。
為什么其它國家要大量拋售美元?
有兩種可能：
第一，極度不看好美國的經(jīng)濟(jì);
特朗普對世界發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)，美國的物價肯定會大幅度上漲，然后特朗普還逼迫美聯(lián)儲降息，這就會導(dǎo)致持有美元會貶值，所以很多人就趕緊拿著美元換成其它國家的貨幣。
另外，由于特朗普對世界打貿(mào)易戰(zhàn)，世界各國可能會對美國發(fā)動報復(fù)，很多企業(yè)在美國就活不下去了，就會停止對美國的投資，甚至直接從美國撤資，導(dǎo)致美元指數(shù)的下跌。
第二，股市暴跌，資金鏈斷裂，其它國家的一些跨國投資機構(gòu)被迫從美國撤回。
特朗普的貿(mào)易戰(zhàn)讓很多國家的股市出現(xiàn)大幅度的下跌，老百姓就害怕了，大量贖回基金，而有些跨國基金公司等投資了美國股市、債市，不得不拋售美股、美債換成美元，然后再拿著美元兌換成本國的貨幣，然后應(yīng)對基民的贖回。這也會導(dǎo)致了美元指數(shù)的下跌。
美股，跌;美債，跌;美元，跌!
匯股債，三殺!
這一切的源頭都是特朗普發(fā)動的貿(mào)易戰(zhàn)引起的!
這次，美國的麻煩大了，稍不留神，美國這個金融帝國就可能被特朗普玩崩潰了!