人民幣走向亞洲的另一佳徑
中日聯(lián)手挑戰(zhàn)美元霸權(quán)
■ 本刊編委 白益民
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和對(duì)外開放程度的提高，以及全球金融危機(jī)從從經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和政府信用兩方面對(duì)美元本位制基礎(chǔ)造成的松動(dòng)，人民幣作為交易媒介、儲(chǔ)藏手段和支付手段，在迫切希望擺脫美國(guó)霸權(quán)壓榨和剝削的亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的使用越來(lái)越廣泛。從2009年開始，人民幣掀起了國(guó)際化的浪潮。
然而，在人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量的爆炸式增長(zhǎng)過程中，人民幣國(guó)際化存在的問題也日益凸顯出來(lái)。“資金池”不足、避險(xiǎn)產(chǎn)品缺乏、回流渠道受限以及中國(guó)對(duì)資本項(xiàng)目的嚴(yán)格管制等，都成為阻礙中國(guó)與東盟等金融基礎(chǔ)相對(duì)薄弱的新興經(jīng)濟(jì)體推進(jìn)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的攔路虎。
以日本三井物產(chǎn)等綜合商社為核心，主辦銀行和制造業(yè)企業(yè)為引擎、覆蓋亞洲的商、產(chǎn)、融綜合體系，或可成為人民幣走向亞洲的最佳通道。
日本金融三巨頭力挺人民幣
作為亞洲最大的兩大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)和日本的貿(mào)易總額從2001年到2010年擴(kuò)大了2.5倍，到2011年底更是達(dá)到了3449億美元的歷史最高水平。然而，這些貿(mào)易額中，60%是用美元結(jié)算，30%用日元結(jié)算，人民幣所占比例不到1%。因此，推動(dòng)中日之間貿(mào)易的人民幣結(jié)算將是人民幣國(guó)際化的一個(gè)重要的突破口。
事實(shí)上，建立人民幣和日元直接交易的金融市場(chǎng)已經(jīng)成為中日之間的共識(shí)。在2011年12月日本首相彥野田訪華期間，中日雙方同意在雙邊貿(mào)易中盡量以人民幣或日元結(jié)算，以降低兩國(guó)進(jìn)出口商的匯率風(fēng)險(xiǎn)與交易成本。同時(shí)日本將向中國(guó)大陸進(jìn)行人民幣直接投資，包括投向日本企業(yè)在華附屬機(jī)構(gòu)。
日本銀行(日本的中央銀行)副總裁西村清彥在2012年2月8日于東京舉行的第十二屆經(jīng)合組織和亞洲開發(fā)銀行研究所圓桌會(huì)議上表示，日本央行批準(zhǔn)用日元和人民幣直接結(jié)算日本和中國(guó)公司之間的交易。他認(rèn)為，中國(guó)和日本繞過美元，推動(dòng)日元和人民幣直接兌換交易，將有助于亞洲乃至全球的金融穩(wěn)定。
日本橫濱國(guó)立大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院原院長(zhǎng)、成長(zhǎng)戰(zhàn)略研究中心主任秋山太郎教授也認(rèn)為，“日元直接與人民幣交易，對(duì)日本企業(yè)來(lái)說(shuō)可以降低交易成本，對(duì)日本金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，可以減少結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，人民幣和日元之間直接結(jié)算規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)人民幣的國(guó)際化也非常有利”。
人民幣和日元直接結(jié)算得到批準(zhǔn)之后，很快，發(fā)生了一件中日金融交流上的標(biāo)志性事件。2012年3月12日，日本財(cái)務(wù)大臣安住淳在貨幣政策會(huì)議上表示，經(jīng)中國(guó)政府許可，日本已經(jīng)獲準(zhǔn)最多可購(gòu)入650億人民幣(相當(dāng)于8450億日元)中國(guó)國(guó)債。這是作為全球第二大外匯儲(chǔ)備國(guó)的日本首次購(gòu)入以人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)國(guó)債，也是人民幣進(jìn)入西方發(fā)達(dá)國(guó)家儲(chǔ)備資產(chǎn)的開始。
對(duì)于財(cái)界主導(dǎo)國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈的日本來(lái)說(shuō)，六大財(cái)團(tuán)的主辦銀行才是推動(dòng)中日貿(mào)易直接使用人民幣結(jié)算的引擎。自2009年7月起，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)開展以來(lái)，日本大型金融集團(tuán)在香港、新加坡等地的分支機(jī)構(gòu)就已經(jīng)積極開展包括人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算、人民幣存款、外匯交易、人民幣融資等各項(xiàng)人民幣業(yè)務(wù)，目標(biāo)不僅鎖定在日本企業(yè)，而且包括其他國(guó)家和地區(qū)的企業(yè)。
早在2010年3月，三菱財(cái)團(tuán)和三和財(cái)團(tuán)的主辦銀行三菱東京UFJ銀行就開始嘗試在中日貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算。當(dāng)年5月20日，三菱東京UFJ銀行的中國(guó)子公司經(jīng)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)發(fā)行10億元人民幣債券，成為首家在中國(guó)發(fā)行人民幣債券的外國(guó)金融機(jī)構(gòu)。
三井財(cái)團(tuán)和住友財(cái)團(tuán)的三井住友銀行也在2011年11月24日與中國(guó)銀行在東京簽署《人民幣業(yè)務(wù)合作備忘錄》，成為日本銀行首次與中資銀行簽署人民幣業(yè)務(wù)領(lǐng)域的全面合作備忘錄。根據(jù)備忘錄，中國(guó)銀行將與三井住友銀行在海內(nèi)外人民幣資金業(yè)務(wù)、跨境人民幣清算業(yè)務(wù)、境內(nèi)外企業(yè)人民幣融資、人民幣業(yè)務(wù)研究與信息交流等領(lǐng)域開展全面合作。
與三井住友銀行和三菱東京UFJ銀行相比，第一勸銀財(cái)團(tuán)和富士財(cái)團(tuán)的瑞穗實(shí)業(yè)銀行的行動(dòng)則更加深入。2011年12月，瑞穗實(shí)業(yè)銀行首次向新日本制鐵(三井財(cái)團(tuán)核心成員)旗下的東碧工業(yè)株式會(huì)社提供人民幣貸款，使其可以直接用人民幣與中國(guó)當(dāng)?shù)胤ㄈ诉M(jìn)行交易。
2012年4月3日，瑞穗實(shí)業(yè)銀行又聯(lián)合中國(guó)銀行東京分行一起與東碧工業(yè)株式會(huì)社簽訂了1.2億元人民幣的銀團(tuán)貸款協(xié)議，這也是日本國(guó)內(nèi)首例人民幣銀團(tuán)貸款。同年2月23日，瑞穗實(shí)業(yè)銀行(中國(guó))有限公司還獲得中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行不超過10億元人民幣金融債券。
據(jù)2012年3月8日《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，2011財(cái)政年度，三菱東京UFJ銀行、瑞穗實(shí)業(yè)銀行和三井住友銀行這三大銀行的人民幣交易規(guī)模折合日元達(dá)1500億日元(約合18億美元)，是上一財(cái)年的5倍。大約1000家日本企業(yè)在日中貿(mào)易等活動(dòng)中進(jìn)行了人民幣交易業(yè)務(wù)，企業(yè)數(shù)量是上一年度的3倍。毫無(wú)疑問，這些數(shù)據(jù)顯示了日本企業(yè)對(duì)人民幣貿(mào)易結(jié)算和投融資需求激增。
通往東南亞的產(chǎn)商融之路
中日貿(mào)易通過人民幣結(jié)算為人民幣走出去打開了通道，同時(shí)，日本三大銀行在中國(guó)及日本發(fā)行的大量人民幣債券也為其提供了足量的人民幣儲(chǔ)備。憑借日本財(cái)團(tuán)在東南亞已經(jīng)構(gòu)建的商業(yè)、金融和產(chǎn)業(yè)體系，以及東南亞國(guó)家愈來(lái)愈強(qiáng)烈的人民幣需求，日本財(cái)團(tuán)的產(chǎn)商融體系，或可以成為人民幣進(jìn)一步進(jìn)軍東南亞的較佳通道。
隨著人民幣業(yè)務(wù)量的擴(kuò)大，日本金融巨頭加快建成并擴(kuò)大相關(guān)業(yè)務(wù)交易平臺(tái)。瑞穗實(shí)業(yè)銀行除了在日本國(guó)內(nèi)提供人民幣存貸款業(yè)務(wù)之外，還計(jì)劃將人民幣交易業(yè)務(wù)擴(kuò)大到亞洲和歐美其他網(wǎng)點(diǎn)。三菱東京UFJ銀行在2012年2月初新成立了人民幣貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)部門，并與中國(guó)銀行達(dá)成協(xié)議，全力支持中資企業(yè)開展海外業(yè)務(wù)。三菱東京UFJ銀行將利用其在海外的100多處商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，向中資企業(yè)提供資金協(xié)調(diào)等金融服務(wù)，并在市場(chǎng)信息、業(yè)務(wù)情報(bào)等方面提供全力支援。事實(shí)上，三菱東京UFJ銀行此前就已經(jīng)通過向中國(guó)銀行出資1.8億美元擁有其0.19%的股份，名列第五大股東。
近年來(lái)，中國(guó)政府鼓勵(lì)中資企業(yè)積極向海外拓展業(yè)務(wù)，逐步放寬使用人民幣進(jìn)行海外貿(mào)易和直接投資的限制。在這樣的大背景下，中國(guó)與日本銀行的合作可以催生越來(lái)越多的海外人民幣業(yè)務(wù)，甚至開展以人民幣結(jié)算的金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)。
作為拉動(dòng)日本對(duì)外貿(mào)易的火車頭，日本最大的兩家綜合商社三井物產(chǎn)(三井財(cái)團(tuán)的綜合商社)和三菱商事(三菱商事的綜合商社)也開始積極開展人民幣業(yè)務(wù)。2012年新年伊始，三菱商事和三井物產(chǎn)便先后分別在中國(guó)發(fā)行5億元的人民幣債券。日本的綜合商社和東南亞諸國(guó)以及全球眾多國(guó)家都保持著緊密的貿(mào)易聯(lián)系，如若人民幣為其大規(guī)模利用，將為人民幣的流動(dòng)做出巨大的貢獻(xiàn)。
不管是在金融、貿(mào)易還是產(chǎn)業(yè)方面，日本在東南亞的貨幣主導(dǎo)權(quán)都比中國(guó)具有優(yōu)勢(shì)。早在20世紀(jì)80年代，日本便加大了對(duì)東南亞市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)，實(shí)施了以產(chǎn)業(yè)梯次轉(zhuǎn)移為核心政策的“雁行戰(zhàn)略”。該戰(zhàn)略使得日本一舉奪得在東南亞最大投資國(guó)的位置，2009年日本對(duì)東盟的投資達(dá)到了52億美元。東南亞國(guó)家通過對(duì)日本金融、技術(shù)的引進(jìn)，創(chuàng)出了“東亞經(jīng)濟(jì)奇跡”。
特別是2011年?yáng)|日本大地震后，汽車、電子等行業(yè)的日本大型企業(yè)以及為大企業(yè)提供零部件的日本中小企業(yè)加快向東南亞地區(qū)投資的步伐。日本伊藤忠商事(第一勸銀財(cái)團(tuán)的綜合商社)、雙日(三和財(cái)團(tuán)的綜合商社)等大型商社為此加快了在東南亞建立工業(yè)團(tuán)地的步伐，通過建設(shè)完備的電力、道路和水處理等基礎(chǔ)設(shè)施，方便缺乏資金的中小企業(yè)前往投資。根據(jù)各商社計(jì)劃，未來(lái)3年進(jìn)入東南亞工業(yè)團(tuán)地的中小企業(yè)約有350家。
人民幣在東南亞的日企及本土企業(yè)之間流動(dòng)，素有“產(chǎn)業(yè)投行”、“產(chǎn)業(yè)組織者”之稱的日本綜合商社可以作為助推器。只要將人民幣注入日本財(cái)團(tuán)的體系，并融入由綜合商社、主辦銀行和制造業(yè)企業(yè)共同構(gòu)筑的東南亞經(jīng)濟(jì)體系中，人民幣成為貿(mào)易結(jié)算、產(chǎn)業(yè)投資和金融產(chǎn)品的區(qū)域性貨幣也就水到渠成。
打造海外的橋頭堡
進(jìn)入2012年以來(lái)，人民幣國(guó)際化的進(jìn)程在中國(guó)政府的大力推動(dòng)下呈現(xiàn)出加速的態(tài)勢(shì)。為了配合去年12月份中日首腦會(huì)談和今年2月日本財(cái)務(wù)相安住淳訪華所達(dá)成的中日之間擴(kuò)大人民幣貿(mào)易、人民幣與日元直接交易的共識(shí)，日本財(cái)務(wù)省著手研究設(shè)立人民幣離岸市場(chǎng)，希望藉此提高亞洲最大外匯交易中心東京金融市場(chǎng)的國(guó)際地位。
為此，中日兩國(guó)的財(cái)政部門和中央銀行相關(guān)人士組成了工作組，開始磋商具體措施。例如為擴(kuò)大人民幣流通量，將要求民間銀行增加系統(tǒng)投資和增加外匯交易人員配備，兩國(guó)政府還將清理阻礙人民幣交易的種種限制和市場(chǎng)慣例等。
如果日本建立人民幣離岸市場(chǎng)，日本企業(yè)就可以更容易籌措人民幣資金，日本個(gè)人投資者也將易于進(jìn)行人民幣存款和購(gòu)買相關(guān)投資商品。目前僅中國(guó)香港開設(shè)了人民幣離岸市場(chǎng)，同時(shí)，英國(guó)和新加坡也在積極爭(zhēng)取建立人民幣離岸市場(chǎng)。
作為新加坡人民幣離岸業(yè)務(wù)的領(lǐng)軍者之一，星展銀行一直在輔助香港離岸中心的業(yè)務(wù)，近些年來(lái)，星展銀行已經(jīng)在香港取得約20%的離岸人民幣外匯市場(chǎng)份額。同時(shí)，星展銀行是最早在新加坡和香港提供人民幣貿(mào)易結(jié)算服務(wù)的銀行之一，截至2011年8月，進(jìn)賬的人民幣貿(mào)易關(guān)聯(lián)資產(chǎn)超過67億美元，比前一年多出5倍。星展銀行執(zhí)行總裁高博德表示，“如果以后政策有變化，中國(guó)央行可以允許外資銀行作為離岸人民幣的清算行，星展銀行會(huì)很有興趣申請(qǐng)作為新加坡的離岸人民幣清算行。”
其實(shí)，不管是新加坡還是日本成為下一個(gè)開展人民幣離岸業(yè)務(wù)的國(guó)家，鑒于日本貿(mào)易、金融和產(chǎn)業(yè)對(duì)東南亞地區(qū)強(qiáng)有力的滲透和掌控，日本都將在人民幣的亞洲區(qū)域化過程中扮演重要的角色。特別是新加坡，已經(jīng)成為日本金融和貿(mào)易的重兵之地。
從1970年以來(lái)，日本一直是新加坡第三大貿(mào)易伙伴，也是新加坡最大的外國(guó)投資者。至1989年底，新加坡的日本銀行名列第一位，日資銀行的資產(chǎn)總額也躍居新加坡外交銀行的首位，超出新加坡銀行資產(chǎn)總額的一半以上，日本興業(yè)銀行、富士銀行、三和銀行、三井信托銀行等均是新加坡境內(nèi)資產(chǎn)額最高的銀行。
日本還在新加坡設(shè)立了300多家的日資貿(mào)易與商業(yè)公司。因其將勞動(dòng)密集型企業(yè)轉(zhuǎn)向東盟其他國(guó)家，以新加坡為生產(chǎn)裝配基地，向東盟各國(guó)購(gòu)買零部件和投資零部件生產(chǎn)，以新加坡為據(jù)點(diǎn)建立東盟區(qū)域的零部件采購(gòu)和調(diào)配網(wǎng)絡(luò)。
2002年新加坡成為第一個(gè)同日本簽署自由貿(mào)易協(xié)定的國(guó)家，作為亞洲兩大金融中心，日本和新加坡進(jìn)一步加強(qiáng)在金融領(lǐng)域的合作。此后，2004年9月，日本三井住友金融集團(tuán)旗下三井住友保險(xiǎn)株式會(huì)社收購(gòu)了英國(guó)跨國(guó)保險(xiǎn)集團(tuán)英杰華在亞洲新加坡、馬來(lái)西亞等8國(guó)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，以此來(lái)整合東南亞金融體系。
新加坡經(jīng)濟(jì)發(fā)展局還在2005年11月與日本瑞穗金融集團(tuán)簽署了為期兩年的諒解備忘錄，通過該銀行的客戶網(wǎng)絡(luò)吸引日本企業(yè)到新加坡進(jìn)行投資，并以新加坡作為發(fā)展區(qū)域業(yè)務(wù)的中樞。在借貸業(yè)務(wù)上，瑞穗在日本的客戶包括2500家大型企業(yè)及超過9萬(wàn)家中小型企業(yè)，也與約70%的日本上市公司有業(yè)務(wù)上的來(lái)往。
為了進(jìn)一步加強(qiáng)與新加坡金融銜接，2007年，日本與新加坡簽進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)貿(mào)易伙伴協(xié)定(EPA)修訂，將新加坡出口到日本的免關(guān)稅產(chǎn)品進(jìn)一步增加。而作為回應(yīng)，新加坡也將開放金融業(yè)，包括為日本瑞穗銀行提供多全面銀行的經(jīng)營(yíng)執(zhí)照、解除日資銀行在新加坡申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)批發(fā)銀行的限制，使日本企業(yè)進(jìn)一步在新加坡乃至本區(qū)域擴(kuò)展業(yè)務(wù)時(shí)得到更全面的金融服務(wù)。
2010年1月31日，三井住友保險(xiǎn)合并了新加坡三井住友海上保險(xiǎn)和新加坡三井住友海上集團(tuán)，以此來(lái)整合業(yè)務(wù)渠道，并增強(qiáng)集團(tuán)在新加坡的客戶網(wǎng)絡(luò)以及客戶資源。同年12月6日，三井住友日興證券株式會(huì)社旗下日興資產(chǎn)管理株式會(huì)社與新加坡第一大商業(yè)銀行星展銀行旗下資產(chǎn)管理有限公司達(dá)成合并協(xié)議，合并后日興資產(chǎn)成為亞洲的規(guī)模最大的區(qū)域性資產(chǎn)管理公司。
日本是僅次于中國(guó)的亞洲第二大經(jīng)濟(jì)體和外匯儲(chǔ)備國(guó)，日本財(cái)團(tuán)以貿(mào)易帶動(dòng)金融投資，以投資促進(jìn)產(chǎn)業(yè)，然后產(chǎn)業(yè)和金融共同回饋貿(mào)易的產(chǎn)、商、融體系，已經(jīng)構(gòu)筑了把控東南亞經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的無(wú)影手，其成熟的產(chǎn)商融體系也是人民幣走出去可以借力的優(yōu)質(zhì)渠道。