□商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟合作研究院
梅新育
美歐兩大經(jīng)濟體雙雙深陷主權(quán)債務(wù)危機，歐洲危機尤甚。救，還是不救？這個問題已經(jīng)擺到了國際社會面前，外匯儲備冠絕全球的中國更再度被期望“救資本主義”。從中國自身利益出發(fā)，中國當(dāng)然不愿意看到歐洲主權(quán)債務(wù)危機惡化；但作為現(xiàn)實和潛在的債權(quán)人，中國又必須為自己的救援設(shè)定一定條件。
從歷史上看，由于發(fā)展中國家和地區(qū)爆發(fā)貨幣危機的概率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達國家，以國際貨幣基金組織為代表的國際救援貸款條件性較多地走到了后一種極端，以至于基金組織牽頭的救援往往在受援國形成“IMF蕭條”。在危機國家資產(chǎn)價格暴跌之時，國際貨幣基金組織的貸款條件強迫危機國加快自由化步伐，使得西方投資者得以用極為低廉的價格收購那些對方平時根本不愿意出售的資產(chǎn)，這種做法已經(jīng)頗有趁火打劫之嫌，克魯格曼等知名西方經(jīng)濟學(xué)家對此也頗不以為然。
美國對救援貸款索取高額收益，更令危機國家備感苦澀。1982年墨西哥爆發(fā)債務(wù)危機后，美國牽頭組織了救援資金，其中美國購買墨西哥石油（作為美國國防部戰(zhàn)略儲備石油）的預(yù)付款10億美元，中央銀行貸款15億美元，用于進口農(nóng)產(chǎn)品的貸款10億美元。美國購買墨西哥石油的10億美元預(yù)付款一箭雙雕：一方面迫使墨西哥放棄了多年來拒絕擴大對美國出口石油的政策，宣布將對美國出口石油占墨西哥石油出口總額比重從52%提高到72%；另一方面索取了高額折扣，使美國給予墨西哥的這筆貸款實際利率超過30%。此外，墨西哥必須與國際貨幣基金組織簽署條件苛刻的整頓國內(nèi)經(jīng)濟協(xié)議。更有甚者，美國在救援協(xié)議初稿中還要求墨西哥為獲得救援資金支付1億美元服務(wù)費，只是由于墨西哥方面不惜中斷談判以示拒絕方才作罷。
不可否認(rèn)，一定的貸款條件是防止道德風(fēng)險的必需工具，但是在危機狀態(tài)下，速度往往是決定救援成敗的關(guān)鍵所在，最后貸款人到位越晚，起初的流動性危機就越有可能發(fā)展成為清償能力危機，所需借款數(shù)額也就越大。如果救援條件過分苛刻，如果“IMF蕭條”持續(xù)時間過長，危機國家的公眾和政治家就會得出結(jié)論：倒賬風(fēng)險并沒有以前所想象的那么大，與其無望地忍受苛刻的經(jīng)濟調(diào)整計劃和漫長的“IMF蕭條”，不如干脆聽?wèi){危機發(fā)展或?qū)ふ移渌雎?。伊頓（J. Eaton）和格爾索維茨（M. Gersovitz）曾經(jīng)提出，只要拒付債務(wù)的貼現(xiàn)現(xiàn)值收益超過貼現(xiàn)現(xiàn)值成本，就會產(chǎn)生國家債務(wù)違約。 據(jù)此，要防范發(fā)生國家債務(wù)違約，附加較多的貸款條件以降低拒付債務(wù)的貼現(xiàn)現(xiàn)值收益，似乎是一條可行的道路。
歷史教訓(xùn)告誡我們，附有過多條件的流動性不可能是真正的流動性。20世紀(jì)20年代，國際聯(lián)盟在一定程度上承擔(dān)了國際最后貸款人之責(zé)，先后為捷克斯洛伐克、奧地利、匈牙利、愛沙尼亞、但澤自由市（現(xiàn)波蘭格但斯克市）、葡萄牙組織了融資和技術(shù)支持，但國際聯(lián)盟的行動給人們造成了這種印象：國際聯(lián)盟合適的服務(wù)對象是那些完全破產(chǎn)和喪失競爭力的國家，這些國家需要在一定時期內(nèi)接受沉重的、屈辱的控制。因此，其它國家在從國際聯(lián)盟的技術(shù)支持中獲益時，寧愿與外國發(fā)行公司簽訂直接的協(xié)定安排和通過不損害國家責(zé)任的方式繼續(xù)改革。
與此相反，在對次貸危機和由此發(fā)展而來的美歐主權(quán)債務(wù)危機救援中，更容易出現(xiàn)的風(fēng)險是債權(quán)人權(quán)益得不到保障。美歐主權(quán)債務(wù)危機的根源都在于多年來寅吃卯糧的生活方式，以“歐豬五國”為代表的相當(dāng)一部分西歐國家居民和政府尤甚，政治軍事霸權(quán)、經(jīng)濟貨幣霸權(quán)又賦予了他們在相當(dāng)長一段時間內(nèi)這樣做的可能，激勵了他們的道德風(fēng)險。要確保歐洲債務(wù)的償還能力，要從根本上消除歐洲主權(quán)債務(wù)危機頻繁爆發(fā)的風(fēng)險，歐洲人就必須走出無需辛苦努力工作而建設(shè)所謂“生活大國”的迷夢，忍受一段時間的痛苦調(diào)整，對其政府財政、福利體系開展傷筋動骨的改革。
中國即將迎來入世十周年，中國也早已被人們稱作1990年代以來經(jīng)濟全球化的最大贏家。在直面入世挑戰(zhàn)而開展的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中，中國一度付出了數(shù)千萬人下崗的代價，為消化如此眾多的下崗人員花費了幾近十年時間。沒有這種破釜沉舟、置之死地而后生的痛苦調(diào)整，就沒有如今競爭力蒸蒸日上的中國經(jīng)濟。人必自助而后人助之。歐洲債務(wù)人與其無謂地抱怨中國“友善勒索”，不如認(rèn)真思考能否從中國這里學(xué)到什么。
對于中國而言，助一臂之力，幫歐洲渡過難關(guān)進入一段能夠持續(xù)相當(dāng)長時間的穩(wěn)定時期，這無疑是最優(yōu)選擇；但倘若債務(wù)國不肯接受合情合理的條件，那么對其債務(wù)危機聽之任之就是中國的次優(yōu)選擇。畢竟，深陷債務(wù)危機的“歐豬國家”在歐盟經(jīng)濟和對華經(jīng)貿(mào)中所占份額有限，即使“歐豬五國”真的陷入主權(quán)破產(chǎn)，也不可能將中國拖垮。