5月29日晚，雙匯國際發(fā)布公告稱，公司與美國史密斯菲爾德達(dá)成并購協(xié)議，雙匯國際將收購后者已發(fā)行的全部股份，價(jià)值約71億美元。這次并購不僅價(jià)格高，而且目的不明確，非常類似外資收購掏空中國企業(yè)的常用手法。
雙匯國際將支付給史密斯菲爾德47億美元現(xiàn)金，并承擔(dān)后者約24億美元債務(wù)。此次收購價(jià)為每股34美元，較史密斯菲爾德在公告前最后一個(gè)交易日的收盤價(jià)溢價(jià)約31%。雙匯國際承諾，收購?fù)瓿珊髮⒈３质访芩狗茽柕碌倪\(yùn)營不變、管理層不變、品牌不變、總部不變，同時(shí)不裁減員工，不關(guān)閉工廠，并將與美國生產(chǎn)商、供應(yīng)商、農(nóng)場繼續(xù)合作。
曾因瘦肉精風(fēng)波一度“元?dú)獯髠?rdquo;的雙匯，股價(jià)在多家基金的支撐下基本保持平衡的狀態(tài)，但因收購這個(gè)類似王健林收購歐美電影院線一般的大動(dòng)作，著實(shí)讓社會(huì)各類人等非常關(guān)注。如果真的交易成功，將成為迄今為止中國公司對美國企業(yè)的最大一筆收購案。受此消息影響，股價(jià)一度沖擊43元高點(diǎn)，距離2010年12月47元高點(diǎn)不足10%的空間。
本次收購案中國銀行和摩根士丹利一共向雙匯提供了70億美元貸款，以供雙匯國際收購美國最大豬肉生產(chǎn)商，雙匯承擔(dān)24億美元的債務(wù)。這一收購計(jì)劃對雙匯的利益點(diǎn)在哪里?如果雙匯收購成功，對國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)有什么影響?目前最現(xiàn)實(shí)的是看到，豆粕期貨的價(jià)格在大幅上漲，也引起菜粕期貨價(jià)格的上漲。
但雙匯去收購美國最大養(yǎng)豬企業(yè)，令人百思不得其解，但在如今的社會(huì)狀況下，中國人做的事情真是打破頭你都難想明白的，為什么去美國收購養(yǎng)豬業(yè)?還要抗24億美元負(fù)債?如果有70-80億美元，到澳大利亞或者阿根廷，甚至是巴西這樣的產(chǎn)糧大國去建個(gè)新的養(yǎng)豬基地好了，為何要承擔(dān)巨額債務(wù)買美國的養(yǎng)豬企業(yè)?養(yǎng)豬又不是什么高科技。所以這種收購的背后，暗藏的問題不是一般的大。
當(dāng)初高盛曾經(jīng)利用雙匯進(jìn)行資本運(yùn)作，獲得了豐碩收益。高盛和鼎暉在海外資本結(jié)構(gòu)上做了不少動(dòng)作，包括不斷地增發(fā)、轉(zhuǎn)讓等，但控制權(quán)一直掌握在二者手中。與2007年高盛收購雙匯的高調(diào)進(jìn)入不同，高盛、鼎暉等機(jī)構(gòu)投資者讓出雙匯的控制權(quán)卻顯得相當(dāng)平淡。
而雙匯在資本運(yùn)作上經(jīng)常出現(xiàn)大宗關(guān)聯(lián)交易，也受到了各方關(guān)注，所以其關(guān)聯(lián)交易在2010年曾遭受過數(shù)十家持有雙匯發(fā)展(000895,股吧)的基金聯(lián)合抵制，這次收購世界最大生豬養(yǎng)殖企業(yè)美國史密斯菲爾德食品公司的全部股份，也是值得研究的，背景復(fù)雜，是個(gè)好案例。
過去外資與國內(nèi)企業(yè)合資，合資以后外方就不斷通過轉(zhuǎn)移定價(jià)等方式，轉(zhuǎn)移利潤，制造虧損，用中方的利潤來彌補(bǔ)，最后拖垮公司，外資再借機(jī)全盤兼并。雙匯如收購美國企業(yè)，內(nèi)地企業(yè)利潤是否要去彌補(bǔ)美國企業(yè)的債務(wù)窟窿，最后把雙匯拖垮，然后外資回頭再徹底吃掉雙匯呢?不得而知，但是不能不讓人產(chǎn)生一些聯(lián)想。收購企業(yè)本應(yīng)是有條件的，比如裁員，變更管理人員等等，這幾乎是收購的基本常識，但是雙匯溢價(jià)30%多，幾乎全盤無條件收購美企，這讓人摸不著頭腦。中國企業(yè)難道需要這樣去收購?fù)鈬髽I(yè)嗎?