一、資本賬戶開(kāi)放的系列“好處”是虛幻的
資本項(xiàng)目自由化是西方經(jīng)濟(jì)自由主義者的一貫主張，世行與人行鼓吹中國(guó)資本項(xiàng)目自由化可以為中國(guó)帶來(lái)以下“好處”：
“好處”之一：資本賬戶開(kāi)放“有利于資源配置效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展”
國(guó)外早有經(jīng)濟(jì)學(xué)者通過(guò)實(shí)證研究證明這一觀點(diǎn)并不成立。真實(shí)的情況是：資本項(xiàng)目自由化對(duì)那些金融監(jiān)管制度健全、金融市場(chǎng)成熟、擁有資本定價(jià)權(quán)和資本流向主導(dǎo)權(quán)的國(guó)家有利;相反，對(duì)那些金融制度不健全、金融市場(chǎng)不成熟、缺乏全球資本定價(jià)權(quán)和全球資本流向主導(dǎo)權(quán)的國(guó)家和地區(qū)不利。
如果一個(gè)國(guó)家處于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相對(duì)脆弱、或積存大量經(jīng)濟(jì)社會(huì)矛盾，那么資本項(xiàng)目自由化將引誘國(guó)際各類投機(jī)資本的攻擊，進(jìn)而引發(fā)國(guó)內(nèi)匯率、利率和資產(chǎn)價(jià)格的劇烈波動(dòng)，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)遭遇破壞、國(guó)民財(cái)富遭遇洗劫。改革開(kāi)放后，中國(guó)積極參與國(guó)際分工，進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，曾經(jīng)避免諸如拉美金融危機(jī)、東南亞金融危機(jī)等多次國(guó)際金融大危機(jī)的沖擊，正是得益于資本項(xiàng)目管制——這一金融安全的最后防線。
因此，資本賬戶開(kāi)放程度取決于中國(guó)本土產(chǎn)業(yè)資本的全球競(jìng)爭(zhēng)能力、取決于國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)育程度和監(jiān)管水平、取決于政府是否真正掌控人民幣的匯率定價(jià)權(quán)和貨幣發(fā)行自主權(quán)。不具備這些條件，資本賬戶開(kāi)放非但不能帶來(lái)預(yù)想的利益，反而會(huì)誘致系列災(zāi)難。
“好處”之二：資本賬戶開(kāi)放“有利于人民幣國(guó)際化”
中國(guó)資本賬戶開(kāi)放的一個(gè)重要理由是“人民幣國(guó)際化首先需要資本項(xiàng)目自由化”。資本項(xiàng)目自由化曾經(jīng)給那些篤信自由化好處的發(fā)展中國(guó)家造成過(guò)重大的財(cái)富洗劫和經(jīng)濟(jì)創(chuàng)傷。因此，資本賬戶開(kāi)放這一政策主張的鼓吹者不敢過(guò)分宣揚(yáng)“資本項(xiàng)目自由化有利于資源配置效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展”，而是以資本項(xiàng)目自由化來(lái)迎合人民幣國(guó)際化的要求，試圖在人民幣國(guó)際化的大旗之下積極推進(jìn)資本項(xiàng)目自由化。但是，我們需要反問(wèn)的是：資本項(xiàng)目自由化與一國(guó)貨幣國(guó)際化、與人民幣國(guó)際化究竟有沒(méi)有關(guān)系?有多大關(guān)系?
曾幾何時(shí)，日本、澳大利亞、巴西、泰國(guó)等國(guó)家積極致力于資本項(xiàng)目自由化，這些國(guó)家除了收獲經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與世界同步的“好處”之外，并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)本國(guó)貨幣的國(guó)際化。國(guó)際原油市場(chǎng)等大宗商品交易使用的貨幣依然是美元，而不是日元、泰銖等其它貨幣。試問(wèn)：中國(guó)資本項(xiàng)目自由化之后，難道中國(guó)人可以使用人民幣購(gòu)買(mǎi)中東石油、歐洲設(shè)備和日本房產(chǎn)嗎?顯然不可能。不僅是歐洲、日本都想輸出自己的貨幣——歐元、日元，更為關(guān)鍵的是，大宗商品用美元計(jì)價(jià)、結(jié)算是美國(guó)的核心利益，誰(shuí)敢挑戰(zhàn)與侵蝕美國(guó)的核心利益，美國(guó)會(huì)毫不猶豫進(jìn)行反擊。
主張資本項(xiàng)目自由化的觀點(diǎn)認(rèn)為，資本項(xiàng)目自由化之后，中東、歐洲、亞洲國(guó)家更愿意接受人民幣，有利于人民幣的國(guó)際化。理由是：中國(guó)持有近3.2萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備，海外機(jī)構(gòu)和個(gè)人所持有的人民幣可以到中國(guó)自由地兌換成美元。其邏輯是：人民幣國(guó)際化是與資本賬戶開(kāi)放掛鉤、而資本賬戶開(kāi)放與中國(guó)外匯儲(chǔ)備掛鉤?？梢?jiàn)，所謂的人民幣國(guó)際化實(shí)際上是與中國(guó)外匯儲(chǔ)備掛鉤。
布雷頓森林體系下，美元與黃金掛鉤，其他國(guó)家貨幣與美元掛鉤，由此似乎實(shí)現(xiàn)了美元國(guó)際化。實(shí)際上，在布雷頓森林體系下，世界貨幣本質(zhì)依然是黃金本位制，美元并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)真正國(guó)際化。作為純信用貨幣的美元真正意義上的國(guó)際化是從1971年美元與黃金脫鉤開(kāi)始的。美元與黃金脫鉤，同時(shí)，美國(guó)主導(dǎo)著全世界各類大宗商品交易(特別是原油交易)對(duì)美元的需求，才使得美元代替黃金成為美元紙幣本位制前提下的全球貨幣。
如果人民幣國(guó)際化是基于人民幣與美元的自由兌換、是基于3.2萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備，那么，人民幣國(guó)際化就是假象，本質(zhì)上還是美元的國(guó)際化，抑或是人民幣的美元化，而非人民幣的國(guó)際化。當(dāng)今，全球金融衍生品市值超過(guò)600萬(wàn)億美元，那些企圖以基于3.2萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備來(lái)實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的思路，當(dāng)屬國(guó)際笑話。遺憾的是，世界銀行、中國(guó)央行發(fā)布研究報(bào)告，積極主張資本賬戶開(kāi)放和人民幣自由兌換，而外匯儲(chǔ)備和人民幣國(guó)際化可笑地成為重要理由。
需要更正的還有，貨幣互換不應(yīng)該視同為人民幣國(guó)際化。盡管人民幣與其它國(guó)家貨幣進(jìn)行互換有利于規(guī)避匯率波動(dòng)、便利于雙邊貿(mào)易和投資，值得積極推進(jìn)，但與人民幣自由兌換無(wú)關(guān)、也與真正意義上的人民幣國(guó)際化無(wú)關(guān)。中國(guó)與俄羅斯、韓國(guó)、巴西、伊朗等國(guó)互換貨幣，如果說(shuō)這就是人民幣國(guó)際化，那么也可以說(shuō)是盧布、韓元、巴西元和伊朗里亞爾等貨幣的國(guó)際化，如此還有什么實(shí)際意義。國(guó)際上沒(méi)有人會(huì)因?yàn)榕c別國(guó)進(jìn)行貨幣互換而興奮地驚呼本國(guó)貨幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，但是在中國(guó)，這種聲音很大。這只能說(shuō)明，中國(guó)的一些專家、官員還不了解世界貨幣的真正內(nèi)涵，以及貨幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)和信用前提。
目前，人民幣國(guó)際化依然缺乏自主創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、依然缺乏引導(dǎo)人民幣走向世界的全球金融網(wǎng)絡(luò)、依然缺乏為人民幣國(guó)際化保駕護(hù)航的全球軍事力量。一國(guó)貨幣的國(guó)際化不僅僅是一個(gè)貨幣使用本身的問(wèn)題，而是一個(gè)經(jīng)濟(jì)、政治、外交和軍事等集成問(wèn)題。簡(jiǎn)單地說(shuō)，貨幣到哪里，利益就到那里，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和軍事威懾力就應(yīng)該輻射到那里。一個(gè)被跨國(guó)資本主導(dǎo)著國(guó)內(nèi)主要產(chǎn)業(yè)部門(mén)的中國(guó)，一個(gè)大部分本土產(chǎn)業(yè)資本還缺乏國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力更談不上全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)，一個(gè)匯率走勢(shì)多半由美國(guó)政府和國(guó)會(huì)決定的中國(guó)，一個(gè)貨幣發(fā)行量被美聯(lián)儲(chǔ)間接操縱的中國(guó)，一個(gè)金融網(wǎng)絡(luò)還沒(méi)有像毛細(xì)血管一樣布滿全球的中國(guó)，一個(gè)軍事投射能力還守護(hù)不住南海石油資源的中國(guó)，一個(gè)主流經(jīng)濟(jì)專家沒(méi)有獨(dú)立思考能力、拿著外國(guó)機(jī)構(gòu)的經(jīng)費(fèi)或跟著好大喜功的領(lǐng)導(dǎo)瞎起哄的中國(guó)，很難設(shè)想她的貨幣可以實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。既然人民幣不具備國(guó)際化的基礎(chǔ)條件，那么，那些打著人民幣國(guó)際化的旗號(hào)，誘導(dǎo)資本項(xiàng)目自由兌換的國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)和個(gè)人，其動(dòng)機(jī)又是什么?這就是值得警惕的地方。
“好處”之三：資本賬戶開(kāi)放“有利于企業(yè)實(shí)施‘走出去’戰(zhàn)略”
改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)形成三大類企業(yè)，即外國(guó)資本主導(dǎo)型企業(yè)、私人資本主導(dǎo)型企業(yè)和國(guó)有資本主導(dǎo)型企業(yè)。外資企業(yè)不存在“走出去戰(zhàn)略”問(wèn)題，它們本身就是跨國(guó)資本，擁有強(qiáng)大的國(guó)際金融市場(chǎng)的支持，處于強(qiáng)大的“寡頭壟斷”態(tài)勢(shì)。私人企業(yè)有“走出去”的想法，但普遍沒(méi)有“走出去”的能力。中國(guó)私有企業(yè)總體上還處于數(shù)量多、規(guī)模小、技術(shù)創(chuàng)新不足、缺少市場(chǎng)主導(dǎo)能力的“自由競(jìng)爭(zhēng)”態(tài)勢(shì)。“山寨”生產(chǎn)和殺價(jià)營(yíng)銷是私有企業(yè)主要的競(jìng)爭(zhēng)手段。因“改革”所形成的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)初級(jí)階段的私有資本，與因“開(kāi)放”所引進(jìn)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)高級(jí)階段的國(guó)際壟斷資本，在中國(guó)本土展開(kāi)了激烈的“非對(duì)稱博弈”或“非對(duì)稱經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)”。
對(duì)于中國(guó)私有企業(yè)來(lái)說(shuō)，這場(chǎng)“非對(duì)稱經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)”的結(jié)局近乎沒(méi)有懸念：或者被外資收購(gòu)(如日化、食品、商業(yè)流通領(lǐng)域的諸多企業(yè));或者到海外上市加入國(guó)際壟斷資本的美元陣營(yíng)，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的買(mǎi)辦力量(如新浪、百度、新東方等);眾多私有企業(yè)被強(qiáng)大的外資企業(yè)所吸附，處于國(guó)際分工的低端，成為跨國(guó)資本的附庸;最后剩下的要么破產(chǎn)，要么逃債。中國(guó)私有企業(yè)生存狀況沒(méi)有樂(lè)觀的理由，更沒(méi)有“走出去”的管理能力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力。當(dāng)國(guó)內(nèi)私有企業(yè)存活都成為問(wèn)題時(shí)，哪有能力和資金“走出去”拓展國(guó)際市場(chǎng)?因此，把資本項(xiàng)目自由化跟私有企業(yè)“走出去”拉扯在一起，說(shuō)資本賬戶開(kāi)放可以促進(jìn)私有企業(yè)“走出去”，實(shí)在牽強(qiáng)附會(huì)。
倘若硬是要說(shuō)人民幣自由兌換對(duì)私有資本有利，那倒是有利于煤老板和地產(chǎn)商的資金，以及其它灰色與黑色收入的資金“走出去”，并成為高盛、摩根、花旗、匯豐的私人理財(cái)客戶。但是，這一點(diǎn)恰恰是需要防范和限制的。
對(duì)于第三類國(guó)有資本而言，資本項(xiàng)目管制不僅沒(méi)有影響國(guó)有資本“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施，而且還有利于外匯儲(chǔ)備的集中使用，有利于保障國(guó)有資本開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的資金需要，同時(shí)，也有利于中投等主權(quán)基金的投資運(yùn)作。如果中國(guó)企業(yè)需要集中資金優(yōu)勢(shì)與國(guó)際壟斷資本展開(kāi)實(shí)力對(duì)等的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，那么外匯資金必須集中使用，資本項(xiàng)目必須管制。
二、資本賬戶開(kāi)放實(shí)際有利于跨國(guó)資本與境內(nèi)買(mǎi)辦力量
如果現(xiàn)階段國(guó)有資本和私有資本都不需要資本項(xiàng)目自由兌換，那么究竟是哪些經(jīng)濟(jì)力量和政治力量需要中國(guó)徹底開(kāi)放資本賬戶呢?答案是：國(guó)際資本及其背后的利益集團(tuán)。
資本追逐利潤(rùn)，并且是最大化利潤(rùn)，要獲取最大化利潤(rùn)需要持續(xù)不停運(yùn)動(dòng)。國(guó)際資本的特性在于跨國(guó)運(yùn)動(dòng)。國(guó)際產(chǎn)業(yè)資本在對(duì)外直接投資的運(yùn)動(dòng)中實(shí)現(xiàn)增值，獲取最大化利潤(rùn)，而國(guó)際金融資本越來(lái)越傾向，通過(guò)制造實(shí)體經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、金融市場(chǎng)波動(dòng)(尤其是匯率、利率等金融資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng))，進(jìn)行投機(jī)，轉(zhuǎn)移、劫掠他人與他國(guó)財(cái)富。隨著經(jīng)濟(jì)金融化的發(fā)展，國(guó)際產(chǎn)業(yè)資本與國(guó)際金融資本之間越來(lái)越難以清晰劃分，近乎所有的制造業(yè)大公司，都設(shè)立自己的財(cái)務(wù)與投資機(jī)構(gòu)，金融收益在集團(tuán)總收益中的比例越來(lái)越大。例如，次貸危機(jī)爆發(fā)前，美國(guó)福特公司的總收益有超過(guò)80%來(lái)自與汽車信貸相關(guān)的金融業(yè)務(wù)。國(guó)際壟斷資本謀求壟斷利潤(rùn)并實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)控制和政治控制。為獲取壟斷利潤(rùn)并實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和政治控制，國(guó)際壟斷資本不僅需要經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，甚或制造社會(huì)動(dòng)亂甚至戰(zhàn)爭(zhēng)。羅斯柴爾德家族的名言是：當(dāng)巴黎街頭血流成河的時(shí)候，正是它們播種和收割的季節(jié)。
改革開(kāi)放后，在畸形政績(jī)觀的誘導(dǎo)下，中國(guó)諸多地方政府以做大GDP為指向，大肆直至幾近瘋狂地招引國(guó)際資本。國(guó)際資本借機(jī)在上世紀(jì)九十年代末完成了在華的產(chǎn)業(yè)布局和主要產(chǎn)業(yè)核心環(huán)節(jié)的控制。在2001年加入WTO之后，借著中國(guó)深化金融改革、擴(kuò)大金融開(kāi)放，跨國(guó)資本的目標(biāo)開(kāi)始升級(jí)為謀求金融機(jī)構(gòu)控制、貨幣定價(jià)權(quán)(即人民幣匯率)控制和貨幣發(fā)行權(quán)控制。在國(guó)際資本及其母國(guó)政府的不斷施壓下，人民幣持續(xù)被迫升值，吸引著更多的熱錢(qián)涌入中國(guó)，人民幣基礎(chǔ)貨幣被迫超量發(fā)行。在人民幣超量發(fā)行并引發(fā)通貨膨脹的情勢(shì)下，對(duì)國(guó)際資本友善的中國(guó)人民銀行非但沒(méi)有向海外資本征稅以阻止垃圾美元泛濫狂潮，反而選擇提高利率匯率、收緊銀根等方式引導(dǎo)泛濫美元資金流入。與此同時(shí)，以提高存款準(zhǔn)備金率的方式剝奪國(guó)內(nèi)實(shí)體企業(yè)的流動(dòng)資金，以此維持貨幣供應(yīng)量的表面平衡，從而將國(guó)內(nèi)企業(yè)擠壓到流動(dòng)性近乎枯竭的狀態(tài)，為跨國(guó)資本在華攻城略地營(yíng)造了極其良好的環(huán)境。從2008年初開(kāi)始，民間資金年利率始終高居30%以上，海外資金只要把美元換成人民幣然后在民間高息放貸就可以輕松獲取暴利。迄今，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)狀況是：一方面，跨國(guó)資本在人民幣單邊升值、房地產(chǎn)泡沫、民間利率飆升以及資本市場(chǎng)套利中大幅度增值;另一方面，本土企業(yè)出口乏力、產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降、人民幣購(gòu)買(mǎi)力降低、資源和勞動(dòng)力成本被動(dòng)提高，人民幣顯現(xiàn)出嚴(yán)重高估的狀況。
截至2011年12月底，外匯占款余額是25.36萬(wàn)億人民幣，而外匯儲(chǔ)備是3.18萬(wàn)億人民幣，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)是6.3009。如果按照6.3的匯率計(jì)算，那么25.36萬(wàn)億人民幣占款應(yīng)該對(duì)應(yīng)4.025萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備，二者相差8453.96萬(wàn)億美元(約合有5.32萬(wàn)億人民幣的虧損)。換句話說(shuō)，人民幣的真實(shí)匯率走勢(shì)是貶而不是升，只有人民幣貶值到7.9748的水平，外匯儲(chǔ)備和外匯占款余額才能平衡。而實(shí)際情形是，人民幣在美國(guó)外壓與中國(guó)內(nèi)應(yīng)下，節(jié)節(jié)攀升，而且在預(yù)期升值中不斷攀升。
當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貿(mào)易狀況、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、貧富差距和社會(huì)穩(wěn)定都開(kāi)始走向惡化時(shí)，人民幣貶值預(yù)期產(chǎn)生了，國(guó)際資本要大規(guī)模撤離中國(guó)，于是乎資本項(xiàng)目自由化的呼聲開(kāi)始集中呈現(xiàn)。
在人民幣存在高估、外資需要在匯率高位逃離的情況下，中國(guó)央行不是順勢(shì)大幅貶值人民幣，減少賬面虧損，而是在人民幣匯率被高估的情況下拋售數(shù)百億美元來(lái)維持不合理的匯價(jià)。中國(guó)央行不僅升值積極、貶值消極(從而客觀上配合著熱錢(qián)的套利和撤離)，而且在積極制造輿論，推出《我國(guó)加快資本賬戶開(kāi)放的條件基本成熟》(2012年2月)的專題報(bào)告，以官方的身份與美國(guó)政府和世界銀行的策略遙相呼應(yīng)。
美國(guó)(政府和參眾兩院)及其控制的世界銀行一致地要求中國(guó)解除資本項(xiàng)目管制，有經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，也有政治目的。道理很簡(jiǎn)單，中國(guó)開(kāi)放資本賬戶有利于美國(guó)及其主要盟國(guó)的跨國(guó)壟斷資本獵取中國(guó)的儲(chǔ)蓄財(cái)富、外匯儲(chǔ)備和國(guó)有企業(yè)。我們可以設(shè)想外匯儲(chǔ)備消失、國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄蒸發(fā)、國(guó)有企業(yè)消亡、投機(jī)資本橫行的亂局嗎?只要中國(guó)徹底開(kāi)放資本賬戶，跨國(guó)資本可以輕松實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)。
國(guó)際資本只有完成了兩個(gè)階段的運(yùn)動(dòng)，才能完成對(duì)中國(guó)財(cái)富的轉(zhuǎn)移。國(guó)際資本以美元方式進(jìn)入中國(guó)，換取了中國(guó)廉價(jià)的資源、廉價(jià)的股權(quán)和廉價(jià)的商品;相應(yīng)地，中國(guó)形成了儲(chǔ)蓄和外匯儲(chǔ)備。這是國(guó)際資本運(yùn)動(dòng)的第一階段。然后，國(guó)際資本必須以某種方式進(jìn)行一次反向運(yùn)動(dòng)，形成資本的回流，才能最終實(shí)現(xiàn)贏利，達(dá)到轉(zhuǎn)移中國(guó)財(cái)富的目的。無(wú)論從何種角度看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正步入活力放緩、增長(zhǎng)下降的周期，國(guó)際資本在中國(guó)形成的本金和利潤(rùn)需要自由地、快速地兌換成美元流到境外，這需要資本賬戶開(kāi)放的配合。拉美、東南亞等發(fā)展中國(guó)家的金融危機(jī)和社會(huì)危機(jī)都是發(fā)生在國(guó)際資本運(yùn)動(dòng)的第二階段，即國(guó)際資本回流階段。
在美國(guó)對(duì)華施壓并實(shí)際控制著人民幣匯率走勢(shì)的情況下，國(guó)際資本的大進(jìn)大出，必然導(dǎo)致中國(guó)貨幣政策的失控，必然導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備和人民幣供應(yīng)量的大起大落，進(jìn)而必然導(dǎo)致人民幣匯率、資金利率、商品價(jià)格、資產(chǎn)價(jià)格和股市期市的大幅度波動(dòng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)必將陷入極度不穩(wěn)定的狀態(tài)中。這正是跨國(guó)資本施展拳腳的洗劫中國(guó)儲(chǔ)蓄和外匯儲(chǔ)備的時(shí)機(jī)。當(dāng)外匯儲(chǔ)備和銀行儲(chǔ)蓄被跨國(guó)資本席卷而去，伴隨的是企業(yè)倒閉、稅收驟降、赤字激增、通脹惡化、民怨四起，大危機(jī)隨之爆發(fā)。到這個(gè)時(shí)刻，中國(guó)只有一條路可以選擇：變賣剩下來(lái)的國(guó)有企業(yè)。世界銀行把“國(guó)有企業(yè)私有化”和“資本項(xiàng)目開(kāi)放”放在一個(gè)處方(《2030年的中國(guó)》)中，用心何其良苦。
在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體里，儲(chǔ)蓄是經(jīng)濟(jì)體的血液、外匯儲(chǔ)備是經(jīng)濟(jì)體的肌肉、國(guó)有企業(yè)是經(jīng)濟(jì)體的骨架。當(dāng)外匯儲(chǔ)備和銀行儲(chǔ)蓄遭遇洗劫，并導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)破產(chǎn)或變賣的時(shí)候，中國(guó)共產(chǎn)黨執(zhí)政的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)也自然地被國(guó)際資本摧毀了。
在蘇聯(lián)解體之前，美國(guó)戰(zhàn)略家基辛格曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“除了全面戰(zhàn)爭(zhēng)以外，中蘇集團(tuán)只有在兩種情況下后退：自動(dòng)讓步或內(nèi)部分裂。前者不太可能并且決定于我們所不能控制的因素，而后者則值得仔細(xì)地研究。”其實(shí)，針對(duì)中國(guó)和蘇聯(lián)“內(nèi)部分裂”的方案美國(guó)早應(yīng)研擬完畢，分裂蘇聯(lián)的方案已經(jīng)成功實(shí)施，分裂中國(guó)的方案正在實(shí)施中。如果中國(guó)像蘇聯(lián)一樣瓦解，那么，跨國(guó)資本商業(yè)利益及其背后政治勢(shì)力所謀求的政治利益也就達(dá)到了，美國(guó)的全球霸主地位以及美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位將更加穩(wěn)固。
當(dāng)然，世行的報(bào)告不乏閃光的建議和美好的祝愿，但是，綠葉和鮮花的堆積掩蓋不了其作為毒刺與毒藥的實(shí)質(zhì)。
三、中國(guó)在金融領(lǐng)域的現(xiàn)實(shí)選擇
其一，建立人民幣在岸交易市場(chǎng)，人民幣國(guó)際化水到渠成
古今中外，一國(guó)貨幣成為國(guó)際貨幣，不是刻意孵化、催化等“化”出來(lái)的，而是國(guó)家實(shí)力強(qiáng)大進(jìn)而促進(jìn)貨幣強(qiáng)大，由此自然而然進(jìn)化出來(lái)的歷史結(jié)果。人民幣國(guó)際化的正確路徑在于，取消本國(guó)以及外國(guó)對(duì)于人民幣作為計(jì)價(jià)、結(jié)算以及儲(chǔ)備貨幣所設(shè)置的法律壁壘，并對(duì)采取人民幣作為計(jì)價(jià)、結(jié)算以及儲(chǔ)備貨幣的行為予以必要的政府保障(包括軍事手段)。人民幣國(guó)際化的路徑在于，盡早解決法律障礙，盡早建立政府保障。關(guān)于人民幣國(guó)際化的路徑問(wèn)題，是涉及國(guó)家現(xiàn)有金融資產(chǎn)安危的重大問(wèn)題，絕對(duì)不能繼續(xù)任由境外金融機(jī)構(gòu)詮釋，以及一小撮里應(yīng)外合的操縱。
實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的路徑恰恰在中國(guó)的本土。從英鎊和美元成為國(guó)際貨幣的歷史過(guò)程可以清晰看到，只要能夠建立起強(qiáng)大的人民幣在岸交易市場(chǎng)，人民幣的國(guó)際化就會(huì)水到渠成。人民幣在岸交易的基礎(chǔ)，是用人民幣計(jì)價(jià)的債券市場(chǎng)，其核心是人民幣國(guó)債交易市場(chǎng)。沒(méi)有強(qiáng)大的本幣在岸交易市場(chǎng)，就不存在本幣國(guó)際化的基礎(chǔ)，甚至根本不存在成為國(guó)際金融中心的基礎(chǔ)，何談本幣的國(guó)際化?如果中國(guó)存在人民幣在岸交易中心，任何外國(guó)政府或機(jī)構(gòu)，倘若希望得到中國(guó)資金的支持，就必須到中國(guó)來(lái)，發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的主權(quán)或非主權(quán)債券。例如，希臘等歐洲重債危機(jī)國(guó)完全應(yīng)當(dāng)?shù)街袊?guó)來(lái)發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的希臘主權(quán)債券，用于解決本國(guó)政府面臨的經(jīng)濟(jì)困難。中國(guó)對(duì)歐美的救助，絕對(duì)不應(yīng)該去購(gòu)買(mǎi)歐美本幣計(jì)價(jià)的主權(quán)債券，這是“人民幣美元化”、“人民幣歐元化”，絕非“人民幣國(guó)際化”，絕對(duì)是愚蠢透頂?shù)男袨椤?/p>
其二，資本項(xiàng)目管制的最后防線不可拆除
摩根大通曾經(jīng)宣稱國(guó)際資本市場(chǎng)準(zhǔn)備了10萬(wàn)億美元伺機(jī)淹沒(méi)中國(guó)。如果沒(méi)有資本賬戶管制的金融防線，那么嚴(yán)重泛濫的美元必將淹沒(méi)中國(guó)，擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的美元必將打垮弱勢(shì)的人民幣。屆時(shí)，人民幣不僅無(wú)法國(guó)際化，甚至在中國(guó)本土也難有立足之地：中國(guó)人寧可接受美元而不接受人民幣。1948年國(guó)民黨統(tǒng)治區(qū)經(jīng)濟(jì)潰敗的場(chǎng)景將在全中國(guó)重演。
也許人們會(huì)問(wèn)：難道中國(guó)的央行不會(huì)扭轉(zhuǎn)乾坤嗎?未免太悲觀了吧?是的，千萬(wàn)不要把中國(guó)央行的理論素養(yǎng)和操作水平想象得太樂(lè)觀。僅僅一項(xiàng)匯率改革就引來(lái)美元狂潮并導(dǎo)致貨幣供應(yīng)結(jié)構(gòu)性失控，外匯占款就擠占了中國(guó)基礎(chǔ)貨幣發(fā)行的80%，本土經(jīng)濟(jì)實(shí)體被擠壓在20%的基礎(chǔ)貨幣空間里。今天，中國(guó)大部分國(guó)有企業(yè)和私有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難有目共睹，造成這種現(xiàn)狀的貨幣結(jié)構(gòu)性根源一目了然。如果資本項(xiàng)目管制的最后防線拆除了，萬(wàn)萬(wàn)不可指望那些仰美國(guó)人鼻息的中國(guó)央行等政府機(jī)構(gòu)的官員能夠有思路、有能力、有魄力跟海嘯般的跨國(guó)資本及其背后強(qiáng)大的政府力量博弈，他們能守住中國(guó)金融的底線、保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全和社會(huì)穩(wěn)定嗎?我們究竟是相信那么一群立場(chǎng)不清、國(guó)籍不明、書(shū)本模型一堆、實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)沒(méi)有、歷史與國(guó)情知識(shí)貧乏而又高高在上的書(shū)呆子們，還是相信中國(guó)資本項(xiàng)目管制這項(xiàng)制度?這是一個(gè)事關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)政治大局的選擇。
其三，必須確保貨幣政策獨(dú)立自主、人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定與資本項(xiàng)目管制
根據(jù)“三元悖論”理論——這是一個(gè)被西方經(jīng)學(xué)者所廣泛信奉與追捧的理論，貨幣政策獨(dú)立性、匯率穩(wěn)定性和資本賬戶完全開(kāi)放三大目標(biāo)，只能取其二而舍其一。中國(guó)應(yīng)該如何“取”和“舍”?
中國(guó)是一個(gè)社會(huì)主義大國(guó)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須服從于大眾利益和穩(wěn)定大局，必須兼顧就業(yè)、環(huán)境與社會(huì)的平衡發(fā)展，必須在國(guó)際政治、軍事、外交等領(lǐng)域保持自主性和獨(dú)立性，必須在世界舞臺(tái)上扮演正義、制衡、平衡的國(guó)家角色。因此，中國(guó)必須確保經(jīng)濟(jì)獨(dú)立自主。經(jīng)濟(jì)要獨(dú)立自主，貨幣政策必須獨(dú)立自主。為此，在上述三大目標(biāo)中，必須選擇和保證中國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性，并且把保證貨幣政策獨(dú)立性放在第一位。
中國(guó)處于工業(yè)化興盛期，積極致力于發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，企業(yè)普遍處于成長(zhǎng)期，需要一個(gè)可以預(yù)期的相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，穩(wěn)定的貨幣匯率就是其中之一。同時(shí)，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)體系已經(jīng)嚴(yán)重依賴于出口貿(mào)易，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)就業(yè)受制于出口狀況。盡管中央反復(fù)強(qiáng)調(diào)要調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，但是結(jié)構(gòu)調(diào)整與方式增長(zhǎng)需要時(shí)間，也需要資本投入。為了完成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的平穩(wěn)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)體系的逐步升級(jí)，中國(guó)需要維持出口貿(mào)易的穩(wěn)定。這就要求人民幣匯率必須相對(duì)穩(wěn)定，不可大起大落。因此，從中國(guó)現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出發(fā)，必須選擇并保持人民幣匯率的相對(duì)穩(wěn)定，并通過(guò)執(zhí)行嚴(yán)格的資本項(xiàng)目管制來(lái)確保匯率穩(wěn)定。
前文已經(jīng)剖析，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備和外匯占款余額存在巨大差異，人民幣實(shí)際面臨的是貶值壓力，而自2005年7月“匯改”以來(lái)，人民幣兌美元從8.11：1一路上升到目前的6.30：1，而且在內(nèi)外壓力集團(tuán)的操縱下，目前仍然在持續(xù)升值。人民幣應(yīng)該通過(guò)貶值，維持在8.11上下的水平上。人民幣只有貶值回到2005年“匯改”之前的水平并保持在此基礎(chǔ)之上的匯率穩(wěn)定，才能重新形成人民幣升值的預(yù)期、消除貶值預(yù)期，才能提高人民幣的國(guó)際認(rèn)可度，才能有利于人民幣走出去。
為了有效地取得“貨幣政策獨(dú)立”和“匯率穩(wěn)定”這兩大目標(biāo)，中國(guó)只能舍棄“資本賬戶自由化”，必須保持資本項(xiàng)目管制。同時(shí)，應(yīng)該把目前已經(jīng)過(guò)分開(kāi)放的資本項(xiàng)目重新嚴(yán)格地管理起來(lái)。只有實(shí)行嚴(yán)格的資本項(xiàng)目管制，提高資本管制效力，才能控制國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)匯率穩(wěn)定的沖擊，才能避免國(guó)際資本對(duì)中國(guó)貨幣供應(yīng)總量和供應(yīng)結(jié)構(gòu)的干擾，才能保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)作為大國(guó)經(jīng)濟(jì)體所應(yīng)有的獨(dú)立自主與平穩(wěn)發(fā)展。世界銀行與中國(guó)央行報(bào)告中把規(guī)避管制的金融工具增多、資本管制效力下降作為“最終選擇”擴(kuò)大資本項(xiàng)目開(kāi)放的理由，這是站不住腳的。魔高一尺，道高一丈，而不該解除管制，自毀長(zhǎng)城。