當美國共和、民主兩黨在經(jīng)過一番“作秀”后“終于”一致同意提高美國債務(wù)上限之后，中國大公國際資信評估有限公司發(fā)布最新評級結(jié)果，將美國信用評級 從A+降至A。幾乎同時，美國標準普爾公司宣布將美國長期國債信譽由無風(fēng)險的最高級AAA下調(diào)至AA+，而穆迪和惠譽公司仍將美國評為最高信用評級 AAA。然而，周四全球股市遭遇“黑色一日”表明，市場在對美國“償還債務(wù)能力下降這一不可逆轉(zhuǎn)的趨勢”（中國大公董事長關(guān)建中言）的評估中，顯然站在了 “大公”而非穆迪和惠譽一邊。
由此看來，法國媒體近來日趨重視對“大公”評級的報道并非偶然。從《世界報》、《回聲報》等主流媒體紛紛報道“大公”的評估結(jié)果來看，歐洲投資者需要比三大傳統(tǒng)美國評級公司更為客觀、公正的機構(gòu)來為他們對世界風(fēng)險投資做出更可信的評估?！按蠊闭诓豢赡孓D(zhuǎn)地對極不平衡的世界評級結(jié)構(gòu)產(chǎn)生沖擊性影 響。
當去年“大公”開始介入國家債務(wù)評估、并對全球50多個國家做出信用評級時，法國《世界報》曾以美國三大評級機構(gòu)為準繩，對“大公”進行了冷嘲熱 諷，因為“大公”居然“敢于”將美國信用級別降為AA。在2010年7月27日題為《大公：放肆的評級機構(gòu)》一文中，《世界報》記者特別將“大公”老板關(guān) 建中批評三大機構(gòu)“未能正確警告次貸危機的風(fēng)險，從而差一點將美國金融體系拖進崩潰的深淵”的話摘引出來，認為關(guān)建中“西方評級機構(gòu)由于政治化和意識形態(tài) 化，因而未能保持客觀標準”的話是“走得太遠了”。
然而事實證明，“大公”的評級結(jié)果遠比三大美國評級機構(gòu)要客觀、公正、準確得多，至少在對某些永遠被評為AAA的國家而言。今年7月30日，法國第 一經(jīng)濟金融類大報《回聲報》在一篇題為《對于中國信用評級機構(gòu)“大公”而言，美國僅評得上A+》的文章中，報道了“大公”對美、英、法等國均僅評A+，并 引用法國Natixis銀行所發(fā)表的研究報告認為，“大公對這些國家的評估遠比傳統(tǒng)評級機構(gòu)要理性得多。這些傳統(tǒng)評級機構(gòu)多把這些國家評為最高級?！蔽恼?詳細介紹了“大公”評估的信用評級結(jié)果，并進一步寫道：“Natixis銀行通過對這些國家經(jīng)濟前景進行嚴格分析后，印證了大公的評估結(jié)果?！薄拔覀冎荒?認為大公的評估比三大機構(gòu)更為準確?！盢atixis銀行的結(jié)論是沒有任何含糊之處的。
無獨有偶，法國新聞網(wǎng)站89街在一篇題為“中國評級機構(gòu)如何評估歐洲債務(wù)”的文章中比較、分析了“大公”與三大國際評估公司自今年一月份以來所做的 評估結(jié)果后寫道：“對于中國評級公司來說，法國早已失去AAA級，而僅能達到AA-而已；而且中國公司表示，還將繼續(xù)降低美國和法國的信用級別。只有瑞士 能保持AAA級。這顯然遠比西方的評級結(jié)果要更為嚴肅，特別是從我們的賬戶不平衡的程度來看?！薄耙辉路葜两?，事實的發(fā)展顯然證明大公有理，西方評估機構(gòu) 不得不將某些國家的評估降至大公的級別……”
4日法國《世界報》以“通過大公評級機構(gòu)，北京欲向世界表達其金融觀”為題，評論了大公國際對美國調(diào)高債權(quán)上限后將美國信用級別降低的做法，并對大 公認為“美國債務(wù)增長超過經(jīng)濟增長，是不正?，F(xiàn)象”；中國大公比美國三家評級機構(gòu)對發(fā)達國家債務(wù)風(fēng)險顯然持更為警覺的態(tài)度，這一態(tài)度在美國三大評級機構(gòu)飽 受批評之際，表達了一種替代方式，特別是在歐洲醞釀成立自己的評級公司時，大公可“樹立典范”，并為將來兩者之間的合作奠定基礎(chǔ)。事實上，關(guān)建中在其北京 辦公室的一番話顯然打動了法國人：“是評級機構(gòu)體系本身在太長時間里頭尾倒置，‘本來正常情況下應(yīng)該是借貸者來評估風(fēng)險，但美國是世界上負債最多的國家， 卻一直擁有最佳評級。而且是美國擁有評估其他國家的評級機構(gòu)。該報詳細介紹了大公國際發(fā)展情況，并認為大公設(shè)計了一套獨特的評估標準加權(quán)，包括觀察一個國 家控制經(jīng)濟的能力、金融的穩(wěn)定性和外匯儲備量等。
大公國際資信評估有限公司如同一塊被投入深水潭里的石頭，引起的波瀾實際上也很深；歐洲金融界對大公既驚亦喜，驚者生怕其突破美國三大評級機構(gòu)的一統(tǒng)天 下，將世界評級話語權(quán)奪走至少一小部分；喜則總算有一個比較靠譜的評級機構(gòu)開始做出一些更為客觀的評估。目前法國對大公國際是否與中國政府有關(guān)聯(lián)尚心存疑 慮，盡管關(guān)建中已一再否定。《世界報》文章未加評論地報道了大公未能獲準進入美國成為“國家認可統(tǒng)計評級機構(gòu)”的資質(zhì)申請，并引用一些匿名人士的話對大公 是否“獨立于中國政府”表達了一定的懷疑。法新社在報道時也特意加了一句話：“關(guān)建中是中國政府領(lǐng)薪顧問?！边@表明，大公已經(jīng)以其獨特的評估方式引起廣泛 注意。至于是否與政府有關(guān)聯(lián)，這只是一個否定其價值的一種慣用手法。只要假以時日，如果大公能夠始終如一地做出公正、合理的評估，那么世界金融界遲早要聽 到中國評級機構(gòu)的聲音。 （本報巴黎8月6日專電）
近日來，由于下調(diào)美國主權(quán)債務(wù)評級，使得曾經(jīng)看起來籍籍無名的大公國際而在國際媒體上出盡了風(fēng)頭，也有不少評論對此嗤之以鼻，認為這只是一個為進軍國際評級市場而做的自我宣傳噱頭而已，事實恐怕沒那么簡單。
壟斷評級 SEC曾拒大公
據(jù)報道，2010年9月23日美國證券交易委員會(SEC)機構(gòu)曾以“大公國際目前似乎不可能遵循聯(lián)邦證券法的規(guī)定”為由，否決了中國大公國際資信評估成為美國認定的評級組織的申請。
證交會表示，否決的原因應(yīng)為這不是一家美國公司，而是因為它目前似乎不可能遵循聯(lián)邦證券法對記錄保存、生產(chǎn)和檢查的規(guī)定。證交會要求全國認定的評級組織保存 詳細的記錄，如評級支付人、合規(guī)報告和信用分析師身份等。證交會官員表示，大公是“全國認定的評級組織”申請程序2007年生效以來，首家被證交會拒絕的 公司。
有媒體推測，美國拒絕大公國際的理由主要有兩點：一是“大公總部設(shè)在北京，在美國未設(shè)有任何機構(gòu)，未對任何美國公司進行評級，也未有任何美國公民訂閱其評級”。二是“美證交會至今仍無法確定在當?shù)剡m用于大公的法律框架內(nèi)，大公是否能遵守交易法”。
2010年夏，大公國際資信評估有限公司震驚信用評級世界，推出了國內(nèi)首份國家主權(quán)信用評級報告。作為首份非西方國家主導(dǎo)的主權(quán)信用評級報告，與標準普爾、穆迪和惠譽三大國際評級機構(gòu)結(jié)論不同的是，大公國際的報告在調(diào)低了美、英、法等傳統(tǒng)發(fā)達國家信用等級的同時，提高了中國等新興市場國家的信用等級。
“大公”無私 鐵腕降級
大公國際資信評估有限公司(Dagong Global Credit Rating Co.)周三（8月3日）將美國主權(quán)債務(wù)評級從A+降至A，展望為負面。大公國際說，提高債務(wù)上限不會改變美國債務(wù)增長水平快于其整體經(jīng)濟和財政收入增長的事實。大公國際對美債給出的A評級使美國降到與俄羅斯、南非和愛沙尼亞一個級別，低于享有A+評級的英國、馬來西亞和比利時，僅高于A-評級的以色列、 巴西和意大利。而主權(quán)債務(wù)得到大公國際AAA評級的國家包括挪威、瑞士和新加坡等。中國主權(quán)債務(wù)等級本幣為AA+，外幣為AAA。
2010 年7月，作為中國國內(nèi)主要信用評級機構(gòu)之一的大公國際在世界舞臺上首次亮相，在推出自己的主權(quán)評級研究之際，給了美國低于中國的評級。當時，大公對中國人 民幣債務(wù)的評級為AA＋，外幣債務(wù)評級為AAA。美國本、外幣債務(wù)則都得到了AA的評級。同年11月9日，由于擔心美國的量化寬松措施及其經(jīng)濟復(fù)蘇和償還 債務(wù)的能力，該公司將美國的評級下調(diào)至A＋。當時美國國債走低，不過看起來這不像是個巧合。
今年7月14日，大公國際將美國國家信用等級列入負面觀察名單，并表示如果在觀察期內(nèi)仍未出現(xiàn)實質(zhì)性改善償債能力的重大事件，將適當下調(diào)其信用等級。周三（8月3日），大公進一步將美國本、外幣信用 評級下調(diào)至A，展望為負面。公告中說，美國政黨之爭所暴露出的政治體制弊端表明美國政府難以從根本上治理國家主權(quán)債務(wù)危機，美國債權(quán)人利益安全缺乏政治經(jīng) 濟制度保障。
大公國際表示，美國國會就政府提高債務(wù)上限通過了決議，雖然這可以使政府繼續(xù)借新債還舊債，但沒有改變國家債務(wù)增速超過經(jīng)濟和財政收入增長的總趨勢，這一事件有可能成為美國政府償債能力進一步下降的拐點。
美國債務(wù)上限之爭所揭示的國家管理能力、經(jīng)濟實力、財政實力等諸多影響政府償債能力和意愿的根本性惡化，決定了美國國家信用展望為負面。
在中國，這并非是一種孤立的見解。新華社周三（8月3日）發(fā)表評論文章提醒說，盡管提高了債務(wù)上限，美國仍面臨長期債務(wù)危機。提高債務(wù)上限沒能一勞永逸地拆除華盛頓債務(wù)炸彈，而只是把導(dǎo)火索加長了一英寸，進而推遲了馬上爆炸的可能。
此外，從某些方面講，大公令西方主要評級機構(gòu)看起來行動遲緩，標準普爾(Standard & Poor’s)今年4月才把對美國國債的展望從穩(wěn)定下調(diào)為負面。
盡管如此，分析人士說，由于美國的知名評級機構(gòu)還是讓美國保持AAA評級，中國的降級并不會影響利率。也有分析人士指出，大公總是對美進行批評，而美國這次達成債務(wù)上限協(xié)議真的攪動了主要投資者的神經(jīng)。
“大佬”護短 隔靴瘙癢
惠譽國際、標準普爾、穆迪這三家世界上最著名的評級機構(gòu)均誕生于美國，他們幾乎已經(jīng)壟斷了國際評級工作，并且能對國際金融界產(chǎn)生巨大影響。
三大評級機構(gòu)對歐盟和中國連連發(fā)難，卻無視美國的債務(wù)問題。相比于對歐盟的直接降級和對中國的“紅旗”警告，它們對美國的警告只能算是“隔靴搔癢”。深受這伙美國“大佬”欺負的歐盟此前就聲言“要自立門戶”。
此前，在美國兩黨還在為美債上限問題爭論不休之時，評級機構(gòu)中卻僅有標準普爾將美國AAA信用評級前景由穩(wěn)定降至負面，但同時也不忘確認美國AAA的級別不變。而實質(zhì)上，當時標準普爾僅是“口頭警告”美國，下調(diào)評級的可能性微乎其微。很大程度上，標普的警告的目的在于維護其已飽受外界質(zhì)疑的所謂“公正性”。
而在美國總統(tǒng)奧巴馬周二（8月2日）簽署了提高債務(wù)上限的法案后，惠譽率先表示，將維持對美國主權(quán)信用的AAA評級，僅僅保持對其評級前景的負面展望。隨 后，穆迪也發(fā)表聲明稱，當天通過的協(xié)議基本排除了美國出現(xiàn)債務(wù)違約的可能，是為削減長期債務(wù)邁出的第一步，因此也決定維持對美國國債的AAA評級。
據(jù)悉，自1949年穆迪給予美國政府AAA等級以來，這一信用等級就從未有過變化，正是這樣一個最高信用級別使美國可以很容易借到錢。1985年美國由債權(quán)國變?yōu)閭鶆?wù)國，隨后又淪為凈債務(wù)國，債務(wù)規(guī)模越來越大，償債能力日益下降，但評級機構(gòu)并未向投資人及時披露其信用風(fēng)險變動情況，依然維持其最高的信用等 級，這種錯誤評級信息引導(dǎo)全球資本流向美國，為美國政府增加負債提供了條件。
目前，市場人士更為關(guān)注另外一家主要評級機構(gòu)標準普爾公司對美國債務(wù)前景的評估。今年4月，標準普爾公司將美國政府債務(wù)評級前景由“穩(wěn)定”下調(diào)為“負面”，這也是標普70年來首次將美國債務(wù)評級前景下調(diào)。不過市場認為而尚未作出正式評判的標普此次實際下調(diào)美國評級的可能性并不是太大。
而大公國際的總裁關(guān)建中近日曾表示，此次大公的評級可以說是國際評級機構(gòu)中的不同聲音，可能有些投資者會考慮大公的評級結(jié)果，而有些投資者還是會參照三大評級機構(gòu)的評級結(jié)果。無論如何，來自中國的不同聲音將產(chǎn)生巨大的壓力，這種聲音也將對投資者起到借鑒作用。
附：
●標準普爾（S&P）：1860年在美國創(chuàng)建，總部位于紐約，標準普爾為投資者提供信用評級、獨立分析研究、投資咨詢等服務(wù)；
●穆迪（Moody）：1909年在美國創(chuàng)建，總部位于紐約，目前在全球有800名分析專家，在17個國家和地區(qū)設(shè)有機構(gòu)；
●惠譽國際（Fitch Ratings）：1913年在美國創(chuàng)建，目前兩個總部分別位于紐約和倫敦，是唯一的歐資國際評級機構(gòu)，公司97%的股權(quán)由法國FIMALAC公司控制；在全球范圍內(nèi)設(shè)有51處辦公機構(gòu)。
四、當前危機絕不只是衰退
【法國《回聲報》8月4日文章】題：這場危機不只是衰退(作者哈佛大學(xué)教授、國際貨幣基金組織前首席經(jīng)濟學(xué)家肯尼思•羅戈夫)
文章指出，全球經(jīng)濟面臨的真正問題在于災(zāi)難性的負債。在傳統(tǒng)的衰退情況下，通過預(yù)算措施以及大規(guī)模的救援行動等政策手段，經(jīng)濟增長將很快回歸正常。而在嚴重的金融危機情況下，人均收入需要四年時間才能恢復(fù)到危機前水平，要想盡量縮短削減債務(wù)以及經(jīng)濟低增長的痛苦期，最務(wù)實的辦法是在未來幾年間保持適度的通貨膨脹。
為什么我們還在把當前的這場金融危機稱為“大衰退(RECESSION)”？不管怎樣，對于美國以及其他國家當前面臨的問題，我們在診斷上曾經(jīng)犯了嚴重的錯誤。這一錯誤源于一些小正確的預(yù)判，而且也導(dǎo)致了一些不恰當?shù)恼摺?/p>
“大衰退”的意思是指當前的經(jīng)濟將沿著傳統(tǒng)的衰退軌跡前行——當然，在程度上要嚴重得多。在最近這場危機中，幾乎所有的經(jīng)濟預(yù)測家和分析師都試圖把它與美國戰(zhàn)后的大衰退相提并論，而這是他們最大的錯誤所在。此外，許多政治決策者也堅信，這不過是一場深度的衰退，因而完全可以通過預(yù)算措施以及大規(guī)模的救援行動等常規(guī)政策手段來解決。
然而，真正的問題在于災(zāi)難性的負債：它不僅涉及全球經(jīng)濟，而且其唯一的解決方式是通過不付款、金融壓制或通貨膨脹等手段，在債權(quán)人與債務(wù)人之間建立起財富轉(zhuǎn)移機制。
雖然聽起來有點令人不安，但是用“第二次大收縮(CONTRACTION)”來形容當前的危機似乎更加貼切。之所以要這么說，是因為當前的危機并不是傳統(tǒng)的大衰退，而是十分嚴重的傳統(tǒng)金融危機。“第一次大收縮”自然要追溯到大蕭條時期，這一點安娜•施瓦茨以及米爾頓•弗里德曼都有過分析。大收縮所影響的不僅僅是生產(chǎn)和就業(yè)——傳統(tǒng)的衰退也會有同樣的表現(xiàn)，而且也會影響到債務(wù)、信貸等領(lǐng)域，而債務(wù)的削減問題需要通過幾年的時間才能得到解決。
為什么要在這幾個詞匯上說來說去？事實上，設(shè)想一下，如果你得了肺炎，而你卻認為這只是普通的感冒，會有什么結(jié)果？你很可能會用錯了藥，而且你痊愈的時間將大大推遲。
在傳統(tǒng)的衰退下，經(jīng)濟增長將很快回歸正常。經(jīng)濟不僅會很快擺脫麻煩，而且會呈現(xiàn)出長期增長的勢頭。
一場傳統(tǒng)的嚴重金融危機，它所造成的后果則有所不同。通常情況下，居民的人均收入需要4年時間才能恢復(fù)到危機前的水平。許多評論家認為，增加預(yù)算的方法已經(jīng)失敗，這不僅因為它并非正確的應(yīng)對措施，而且還因為預(yù)算增加的規(guī)模并不足以解決“大衰退”所帶來的問題。而在“大收縮”中，頭號問題乃是債務(wù)。如果說那些在信貸方面信譽較好的政府手里還有一些錢可花的話，那么對它們來說，最好策略是加快重組和減債。
要想盡量縮短削減債務(wù)以及經(jīng)濟低增長這樣的痛苦期，最務(wù)實的辦法是在未來幾年間保持適度的通貨膨脹，其幅度大約在4%至6%之間。通貨膨脹固然是一種將儲蓄者的財富轉(zhuǎn)移到負債人手中的不公平的、專制的做法。但這種財富轉(zhuǎn)移卻是使經(jīng)濟得以復(fù)蘇的直接手段。無論如何，通貨膨脹總會以這種或那種方式來襲。痛苦中的歐洲正在意識到這一點。
五、美國的終結(jié)還是中國的危機？
令人意外的是，本次美國債務(wù)違約危機，不是以美國兩黨最終達成上調(diào)債務(wù)上限為尾聲，而是居然在所有人都認為鬧劇劇終的時候迎來了震撼性的高潮：當?shù)貢r間8月6日，國際評級機構(gòu)標普將美國長期主權(quán)信用評級由“AAA”降至“AA+”，評級展望為負面，這是94年來美國首次失去AAA主權(quán)信用評級。
在美國兩黨就債務(wù)上限上調(diào)達成妥協(xié)之前，盡管標普等國際三大評級機構(gòu)對美國政府發(fā)出了嚴厲的警告，但沒有任何人會相信，標普會真的舉起手槍，并果斷開槍，而且槍里射出了威力巨大的子彈。標普對于降級的理由說得很簡單明了：調(diào)降評級主要由于美國政府與國會達成的債務(wù)上限協(xié)議，不足以穩(wěn)定政府的中期債務(wù)狀況。同時，標普維持美國短期主權(quán)信用評級“A-1+”最高級別不變，評級展望負面。評級前景負面意味著標普在未來兩年內(nèi)至少有三分之一的可能性下調(diào)美國長短期主權(quán)信用評級。
美國主權(quán)債務(wù)評級由AAA降至AA級后，并不簡單地意味著美國國債的利率上升，美國政府每年須多支付1000億美元利息。更重要的，作為全球最重要的經(jīng)濟體，在歐元區(qū)風(fēng)雨飄搖，全球經(jīng)濟面臨2008年金融危機以來最嚴峻考驗的時刻，標普的降級無疑給全球經(jīng)濟的心理上給予了沉重的打擊。在筆者看來，標普果斷降級起碼會造成三個層面的深遠影響：
其一，標普對美國經(jīng)濟的短期復(fù)蘇投了反對票。無論是失業(yè)率，還是經(jīng)濟增長的表現(xiàn)而言，一季度美國經(jīng)濟增長只有1.8%，二季度經(jīng)濟增長更是降至1.3%，而失業(yè)率卻依然維持在9.2%以上的高位，美聯(lián)儲除了再次推出第三次量化寬松的貨幣政策之外，似乎沒有更好的辦法；其二，標普對美國主權(quán)債務(wù)的償還能力及償還可能投了不信任票。盡管美國目前債務(wù)高達14萬億多美元，但由于美國頭號經(jīng)濟大國的地位以及美國擁有獨一無二的全球儲幣的地位，盡管財政赤字在10%以上，全球?qū)γ绹鴥斶€債務(wù)幾乎從來沒有過強烈的異議，但隨著評級的降級，將在很大程度上分化國際經(jīng)濟界的信心，美國不會賴賬的神話從此打上了一個問號；其三，美國通過金融危機，重新崛起的歷史也許終結(jié)。我們看到，全球每一次大的金融危機，最大的受益者都是美國，每一次金融危機之后，美國的國力總會更加強盛。但本次金融危機爆發(fā)至今，美國擺脫困境乏力，經(jīng)濟前景迷惘，標普的評級在某種程度上意味著，美國時代也許開始走上了終結(jié)之路。
當然，標普的評級，給了玩火的美國政府和美國兩黨一記狠狠的警鐘，他們這次玩政治游戲付出的代價至少是每年多付出1000億美元的國債利息，但更重要的是，這記警鐘，也在敲打著中日等美國國債的持有國。我們相信，標普的降級雖然不意味著美國會實質(zhì)違約，但毫無疑問，在美國主權(quán)的信用評級降低之后，中國持有的美國國債的價值將大幅縮水。而且，考慮到美國目前的財政狀況，未來美國政府上調(diào)債務(wù)上限將會成為常態(tài)，中日等債權(quán)國必須繼續(xù)飽受美國債務(wù)隨時崩潰的煎熬，并且不得不幫助美國繼續(xù)這種“借舊債，還新債”的方式。
事實上，筆者一直強調(diào)，用具體的數(shù)據(jù)來測算美國的違約風(fēng)險已經(jīng)沒有任何意義，就目前美國的債務(wù)總額和財政赤字而言，要償還目前巨額的債務(wù)除了理論上尚存可能，實際上已經(jīng)成為眾所周知的“不可能”的事件。關(guān)于美國不會違約，美國國債安全的論調(diào)要么是一種安全幻象，要么是一種不負責任的自我安慰。缺乏儲蓄和投資的經(jīng)濟發(fā)展模式已經(jīng)讓美國缺乏自有的造血功能，唯一維持美國債務(wù)運轉(zhuǎn)的就是美元的儲幣地位，因為美元的儲幣地位，全球經(jīng)濟都在為美國巨額的債務(wù)背書，美國也藉此通過美元的一再貶值，維持最廉潔的融資方式?？膳碌氖牵@種經(jīng)濟運轉(zhuǎn)模式使得美國債務(wù)總額越積越大，最終到了無法償還的地步，防止美國國債崩盤不僅是美國的任務(wù)，更成了全球的任務(wù)。而從目前美國實體經(jīng)濟的情況和財政赤字而言，美國既不具備償還債務(wù)的能力，又沒有切實可行的削減預(yù)算的方案。對于美國而言，唯一的選項就是屢屢提高債務(wù)上限，而對于全球的債權(quán)人而言，唯一的辦法就是讓時間來告訴他們真相。
在有效需求乏力，失業(yè)率居高不下，財政赤字再創(chuàng)新高的情況下，如果說我們?nèi)匀幌嘈琶绹?jīng)濟，相信美國的還債能力，那只不過是對自己的一個安慰。目前的美國經(jīng)濟看起來依然強大，但它只是一個虛幻的、不可靠的空中樓閣，雖然外表華麗，但一陣強風(fēng)足以將其徹底摧毀。對于持有近1.16萬億美元美國國債的中國而言，標普對美國的降級事實上是對中國響起的危險信號。中國不僅擁有巨額的美國國債，而且缺乏足夠的黃金儲備來保衛(wèi)這些債權(quán)的安全。美國可以靠時間拖欠債務(wù)，但中國不能靠上帝占卜吉兇。如果不能果斷減持美國國債，并且果斷增加黃金的儲備，即使中國擁有再多的外匯儲備，也將成為安全毫無保障的危險游戲，而這種游戲隨時都可能引爆中國經(jīng)濟。
六、“美國降級”引全球連鎖反應(yīng) 中國外儲或涉3000億美元浮虧
盡管北京時間8月6日早間，國際評級機構(gòu)標準普爾正式宣布，將美國AAA級長期主權(quán)債務(wù)評級下調(diào)一級至AA+，評級前景展望為“負面”。這是自1941年標普開始主權(quán)評級以來，美國首次喪失3A主權(quán)信用評級，打破了美國近百年維持最高評級的神話。
多位業(yè)內(nèi)專家對《財經(jīng)網(wǎng)》記者表示，此舉將再次引發(fā)世界對美債危機的擔憂，增加全球市場的不確定性，還將引發(fā)全球市場一系列的連鎖反應(yīng)。
而中國作為持有上萬億美元美國國債的最大債權(quán)國，諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者保羅·克魯格曼曾表示，或?qū)⑸婕?000億美元左右的外匯資產(chǎn)浮虧。
“債務(wù)炸彈”具有很強的殺傷力和外溢性
標普在聲明中解釋了降級的原因：“我們認為國會和政府最近達成的財政緊縮協(xié)議不足以穩(wěn)定政府的中期債務(wù)狀況?！睒似者€表示，維持評級前景展望“負面”意味著在未來12個月到18個月內(nèi)仍有下調(diào)美國信用評級的可能。不過，其他兩大評級機構(gòu)穆迪和惠譽目前仍維持對美國的最高信用評級，但評級前景展望均為“負面”。按照法新社的說法，三大國際評級機構(gòu)中標普影響力最強。
專家認為，標普將美國主權(quán)評級下調(diào)有可能使得美國融資成本上升，美債收益率提高，對債券市場造成負面沖擊，同時將導(dǎo)致房地產(chǎn)等與國債利率密切相關(guān)的行業(yè)借貸成本增加，還有可能使美國經(jīng)濟遭到重創(chuàng)。目前美債中有大約四成被用來作為各種金融市場交易的安全抵押品，評級調(diào)降意味著美國國債作為金融抵押品的資質(zhì)受到懷疑和削弱，可進而導(dǎo)致相關(guān)市場出現(xiàn)劇烈波動。
標普稱，降級后投資者將重新評估美國借貸風(fēng)險，預(yù)期2013年起10年期國債利率上升50至75個基點。據(jù)摩根大通估計，美國評級由AAA降至AA級后，政府每年須多支付1000億美元利息。而中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳同時指出，投資者對美債情況悲觀的預(yù)期將進一步加強。
華爾街蝴蝶振動的翅膀，已引起全球金融市場的震蕩。美股本周已大幅下跌，道指下跌5.8%，納指下跌8.1%，標普500指數(shù)下跌7.2%。8月4日更是上演“黑色星期四”，恐慌開始在亞太市場迅速傳遞，主要股市幾乎無一幸免，香港恒指跌4.75%、臺股大跌5.58%、日經(jīng)指數(shù)跌3.72%。大宗商品市場重挫，滬鋁、塑料、滬鋅期貨開盤后不久即告跌停。農(nóng)產(chǎn)品期貨普遍大幅跳空低開，油脂豆類大幅下挫。A股也難逃厄運，上證指數(shù)本周創(chuàng)出2605點的本輪調(diào)整新低。
周內(nèi)全球股市市值蒸發(fā)約2.5萬億，投資市場信心缺乏。
評級下調(diào)將引發(fā)嚴重的連鎖反應(yīng) 中國外儲或涉3000億美元浮虧
美國評級下降引發(fā)的嚴重連鎖反應(yīng)遠不止這些--不僅債權(quán)人利益或因此受損，以美國國債為抵押品的金融資產(chǎn)都將面臨縮水，有一個可以預(yù)期的后果是，美國的借貸成本將因此上升，美元將貶值，從而導(dǎo)致亞洲新興國家在金融方面受到損失。
澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛表示：“大量的銀行資本金投資于美國國債，一旦美債縮水，對整個世界金融市場將是一個非常致命的打擊”；廣州證券副總裁兼首席經(jīng)濟學(xué)家鄭德珵亦補充表示：“國際資金流動波動加劇，投機性資金既有可能因融資成本上升而被迫在全球資產(chǎn)市場平倉套現(xiàn)，回流美國，也有可能因?qū)γ涝Y產(chǎn)喪失信心而大幅流出美國。而黃金等貴金屬和大宗商品作為避險資產(chǎn)或投機工具則有可能出現(xiàn)價格上升, 加大全球通貨膨脹風(fēng)險”，截至8月初國際金價創(chuàng)下歷史新高每盎司1675美元。
據(jù)了解，一些大型金融機構(gòu)正在從美國國債市場變現(xiàn)，不少基金經(jīng)理更是游說董事會降低對可投資債券AAA級的資質(zhì)要求，以避免共同拋售導(dǎo)致崩盤。
公開資料顯示，截至今年5月末，中國持有美國國債1.1598萬億美元，較4月底增持73億美元，約占其總債務(wù)的8%。作為持有上萬億美元美國國債的最大債權(quán)國，對其風(fēng)吹草動的任何變化高度敏感，對可能的賬面減值中國市場亦有擔憂。
IE商學(xué)院經(jīng)濟學(xué)系主任Gayle Allard表示：“中國和日本是最大的美債債權(quán)人(其他諸如英國和海灣地區(qū)的石油出口國，所占的份額相對比較小)。如果債券價格下跌，或者美元下跌，或者二者同時發(fā)生，那么中國受到的影響是最大的。對中國來說，還有一個不利的因素，就是由于中國政府的外匯政策而導(dǎo)致人民幣對美元長期以來保持低估。所以中國的美債債權(quán)價值將不斷被債務(wù)違約或者美國市場的其他破壞性事件而侵蝕。”
諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者保羅·克魯格曼此前曾多次公開警告，中國作為美國的第一大債權(quán)國處境危險，無論是美元貶值或美債評級下降，都可能導(dǎo)致中國投資美國國債的賬面減值將達20%至30%。若其預(yù)測成真，按美國財政部公布的中國美國國債1.1598萬億美元的持有量計算，這將涉及3000億美元左右的外匯資產(chǎn)浮虧。