邱 林
美國(guó)又推出了新一輪量化寬松政策，只不過(guò)與前兩輪不同的是，這次的名稱為質(zhì)化寬松。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)9月21日稱，將維持0-0.25%息率不變，并宣布采取扭曲操作，即計(jì)劃到2012年6月，出售剩余期限為3年及以下的4000億美元中短期國(guó)債，同時(shí)購(gòu)買(mǎi)相同數(shù)量的剩余期限為6年至30年的中長(zhǎng)期國(guó)債，以壓低長(zhǎng)期利率刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。此舉相當(dāng)于在不增加凈買(mǎi)債券的前提下，延長(zhǎng)持有的國(guó)債期限。
在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部，推出新的量化寬松政策面臨較大反對(duì)壓力。在8月26日在美國(guó)召開(kāi)的全球央行行長(zhǎng)會(huì)上，業(yè)界普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)推出第三輪量化寬松政策，但迫于各方壓力，最終未見(jiàn)出臺(tái)。此次推出的“質(zhì)化寬松”，在美聯(lián)儲(chǔ)投票10人參與的表決中，有3人投了反對(duì)票。這說(shuō)明，美國(guó)推出這一新政不得人心。
所謂“質(zhì)化寬松”實(shí)際上是量化寬松的變種。日本人最早提出“量化寬松”概念，但用得最頻繁也最嫻熟的是美國(guó)。這是一種經(jīng)濟(jì)政策興奮劑，為的是創(chuàng)造新的流動(dòng)性。只有在利率等常規(guī)工具不再有效的情況下，一個(gè)國(guó)家的央行才會(huì)采取這種極端的做法。所以，“量化寬松”不在負(fù)責(zé)任的經(jīng)濟(jì)政策之列。
人們不禁要問(wèn)：作為全球經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)力量的美國(guó)，在憑借自身的金融特權(quán)低成本掠奪他國(guó)財(cái)富長(zhǎng)達(dá)60多年之后，在本國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到了寅吃卯糧的境地，為何依然沒(méi)有展現(xiàn)作為負(fù)責(zé)任大國(guó)的形象？美國(guó)何以能夠?qū)覍页晒Α敖壖堋逼渌麌?guó)家為其外部負(fù)效應(yīng)極大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式買(mǎi)單？全球經(jīng)濟(jì)走向穩(wěn)定乃至健康發(fā)展的出路在哪里？
關(guān)鍵是，美國(guó)之所以能讓其他國(guó)家為自己的金融爛賬和量化寬松貨幣政策買(mǎi)單，就是吃準(zhǔn)了世界各國(guó)對(duì)美元支付體系的依賴。一個(gè)突出的例證是，由于美國(guó)擁有美元霸權(quán)地位、引發(fā)了全球性金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的世界頭號(hào)匯率操縱大國(guó)，然而，美國(guó)不檢討自己，反而指責(zé)其他國(guó)家是“匯率操縱國(guó)”。上個(gè)世紀(jì)80年代，美國(guó)的目標(biāo)是西德、日本，而如今的目標(biāo)是中國(guó)。
20世紀(jì)80年代初，美國(guó)逼迫西德貨幣馬克大幅升值64％；1985年，美國(guó)迫使日本簽署“廣場(chǎng)協(xié)議”，導(dǎo)致日元急劇升值，進(jìn)而造成日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期衰退。美國(guó)通過(guò)操縱美元匯率，使許多國(guó)家的美元儲(chǔ)備資產(chǎn)大幅縮水，以化解自己龐大的外債壓力，同時(shí)利用“估值效應(yīng)”提升自己的對(duì)外資產(chǎn)價(jià)值。
現(xiàn)在美國(guó)又故伎重演，迫使人民幣升值，其目的就是要遏制中國(guó)，彌補(bǔ)自身競(jìng)爭(zhēng)力不足而造成的國(guó)際收支逆差，坐享人民幣升值帶來(lái)的財(cái)富轉(zhuǎn)移。實(shí)際上，美國(guó)通過(guò)各種逼著人民幣升值，而通過(guò)美元貶值的方法間接的讓人民幣升值是其中的步驟之一，說(shuō)白了，就是推高中國(guó)的資產(chǎn)泡沫。
美聯(lián)儲(chǔ)的所作所為，其目的還有一個(gè)——就是通過(guò)美元的實(shí)質(zhì)性貶值而將中國(guó)手上大量的外匯儲(chǔ)備變?yōu)橐欢选皬U紙”。截至5月底，中國(guó)在3.0447萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備中持有1.16萬(wàn)億美元美國(guó)國(guó)債。8月份，標(biāo)普將美國(guó)信用評(píng)級(jí)下降后，致使美國(guó)國(guó)債價(jià)值下跌20%至30%。如果按照市場(chǎng)估算，中國(guó)將損失2300億到3400億美元，相當(dāng)于13億中國(guó)人人均損失180到260美元。
顯而易見(jiàn)，中國(guó)將成為美國(guó)“質(zhì)化寬松”政策的受害者?！百|(zhì)化寬松”將進(jìn)一步推動(dòng)熱錢(qián)流入包括中國(guó)，這讓中國(guó)遇見(jiàn)了“夾板”難題，一面升值壓力巨大，另一面則遭遇國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲及資產(chǎn)價(jià)格泡沫，內(nèi)外均衡成了各方政策的著力點(diǎn)。對(duì)此，中國(guó)保護(hù)自身利益的最好辦法是減少外匯儲(chǔ)備的繼續(xù)積累，降低對(duì)出口的依賴，切實(shí)通過(guò)增加公可支配收入來(lái)增加消費(fèi)。
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，特別是2010年中國(guó)GDP超過(guò)日本，成為全球僅次于美國(guó)的第二大經(jīng)濟(jì)體后，美國(guó)已把中國(guó)作為一個(gè)潛在的對(duì)手加以防范。換句話說(shuō)，美國(guó)推出QE2還不夠，現(xiàn)在又推出質(zhì)化寬松政策，除了解決美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)危機(jī)外，其矛頭顯然是對(duì)準(zhǔn)了中國(guó)。說(shuō)得重一點(diǎn)，質(zhì)化寬松給中國(guó)帶來(lái)的可能是一場(chǎng)災(zāi)難，只是殺人如草不聞聲罷了。