歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)

　　(加)馬耀邦著 林賢劍譯、林小芳校

　　2009年，全球經(jīng)濟(jì)衰退和華爾街金融危機(jī)期間，新當(dāng)選的希臘社會(huì)民主黨政府發(fā)布了一個(gè)爆炸性事件。她透露，希臘前政府故意少報(bào)赤字，這違背了歐盟的行為準(zhǔn)則。然而，以所占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的百分比計(jì)算，希臘的財(cái)政赤字并沒(méi)有比西班牙或英國(guó)大多少。而這兩個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)希臘。“盡管如此，希臘還是成為財(cái)政上不負(fù)責(zé)任的典型代表。許多地區(qū)對(duì)希臘發(fā)動(dòng)了一場(chǎng)猛烈的攻擊。”1

　　這些猛烈的攻擊是以投機(jī)工具的使用來(lái)實(shí)施的，其中包括信用違約掉期，也就是大量賣(mài)空希臘國(guó)債。毫不奇怪，投機(jī)商在六個(gè)多月的時(shí)間里將金融衍生品的價(jià)格抬高了七倍多。投資者蜂擁著拋售希臘政府債券，導(dǎo)致后者價(jià)格的投機(jī)性崩潰。這形成了一種惡性循環(huán)，因?yàn)閭瘍r(jià)格的崩潰進(jìn)一步抬高了信用違約掉期的價(jià)值。最重要的是，希臘政府不得不以一種創(chuàng)紀(jì)錄的高利率來(lái)償還其債務(wù)。1

　　令人震驚的是，希臘政府似乎對(duì)這種投機(jī)性攻擊毫無(wú)防備。債務(wù)危機(jī)爆發(fā)數(shù)月之后，希臘總理帕潘德里歐先生在華盛頓布魯金斯研究所(Brooking Institution)發(fā)表演講時(shí)憤怒地抱怨，希臘政府“正受到無(wú)管制市場(chǎng)中的集權(quán)力量的逐步削弱，這些力量已經(jīng)超過(guò)任何單個(gè)國(guó)家的政府。”2由于投機(jī)和金融市場(chǎng)的監(jiān)管不力，商人和投機(jī)者將希臘政府債券的利率推升至史無(wú)前例的水平，帕潘德里歐先生聲稱，這“不僅對(duì)希臘，而且對(duì)整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)都是一種威脅。”2

　　帕潘德里歐先生認(rèn)為，投機(jī)商已經(jīng)使希臘實(shí)施其財(cái)政政策變得極度困難，因?yàn)閺耐纯嗟木o縮計(jì)劃獲得的來(lái)之不易的收益，“僅僅由于高得離譜的利率而消耗殆盡。”2在金融市場(chǎng)，為了操縱價(jià)格，“惡意的謠言總是被無(wú)休止的重復(fù)，并被策略性的放大”。這位希臘總理稱，“憑借納稅人資金擺脫困境的同一批金融機(jī)構(gòu)，如今從希臘的厄運(yùn)發(fā)了一筆橫財(cái)。而同一批納稅人正為此付出代價(jià)，其工資和社會(huì)福利遭到大幅削減。因此，這些不良投機(jī)商通過(guò)賭定希臘債務(wù)違約，每天收獲數(shù)以十億計(jì)的美元。”2

　　毫不奇怪，那些對(duì)希臘信用違約掉期大舉下注的不良投機(jī)商包括美國(guó)高盛公司、英國(guó)巴克萊銀行和法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行。1這些投機(jī)商就像貪婪的捕食者，貪得無(wú)厭，似乎沒(méi)有任何東西可以滿足他們。

　　諷刺性的是，正是同一個(gè)高盛公司，使用了欺騙手段和會(huì)計(jì)欺詐，幫助希臘政府向布魯塞爾的預(yù)算監(jiān)督員隱瞞了數(shù)十億美元的債務(wù)。從而，高盛得到了一筆3億美元的交易費(fèi)。結(jié)果，希臘通過(guò)運(yùn)用衍生品，能夠借入數(shù)十億美元。這種詭計(jì)使希臘、意大利和其他歐元區(qū)國(guó)家的政客能夠支出超過(guò)其經(jīng)濟(jì)能力的數(shù)十億美元，最終引發(fā)了歐元區(qū)國(guó)家的主權(quán)債務(wù)危機(jī)和潛在的債務(wù)違約。

　　遺憾的是，美國(guó)克林頓政府時(shí)期的勞工部長(zhǎng)羅伯特·賴克(Robert Reich)認(rèn)為，“希臘或是愛(ài)爾蘭、西班牙、意大利和葡萄牙中任何一個(gè)國(guó)家的債務(wù)拖欠，一般都會(huì)給我們的金融體系帶來(lái)與2008年雷曼兄弟公司破產(chǎn)同樣的影響。”4

　　雖然華爾街只借給希臘70億美元，但希臘的債務(wù)違約“將很容易重創(chuàng)德國(guó)和法國(guó)的銀行，因?yàn)樗鼈兎沤o希臘和其他不穩(wěn)定的歐洲國(guó)家的貸款比華爾街多得多。”4華爾街在歐元區(qū)的貸款風(fēng)險(xiǎn)敞口大約為2.7萬(wàn)億美元，因?yàn)槊绹?guó)的銀行向法國(guó)和德國(guó)的銀行發(fā)放了相當(dāng)大的貸款。

　　最糟糕的是，“華爾街還對(duì)源自歐洲的各式衍生品進(jìn)行投?；蛳伦ⅲ茉?、貨幣、利率和外匯掉期。若德國(guó)或法國(guó)的一家銀行垮了，其連鎖反應(yīng)將是難以預(yù)計(jì)的。”4

　　結(jié)果，美國(guó)的金融股就像一塊急速下墜的石頭一樣，達(dá)到自2008年12月以來(lái)的最低水平，而投保摩根大通債務(wù)的成本扶搖直上。雖然摩根堅(jiān)稱對(duì)法國(guó)的銀行沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)敞口，因?yàn)槠滟J款已經(jīng)完全投保，“但如果法國(guó)和德國(guó)的一些銀行破產(chǎn)的話，摩根就可能損失約300億美元。”4其原因在于，作為一種保險(xiǎn)工具，信用違約掉期非常不可靠。這一點(diǎn)在2008年危機(jī)期間得到充分的暴露。當(dāng)時(shí)，金融巨頭美國(guó)國(guó)際集團(tuán)甚至無(wú)法償還其賭債，幾乎被推向破產(chǎn)的邊緣。作為最重要的一家華爾街銀行，摩根大通遭受了謠言的困擾，這一事實(shí)顯示出美國(guó)金融體系的脆弱性。由于大規(guī)模衍生品的風(fēng)險(xiǎn)敞口，美國(guó)金融體系壓力重重。

　　實(shí)際上，自解除金融管制以來(lái)，華爾街已經(jīng)淪為一個(gè)賭場(chǎng)，就收益率而言，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)被邊緣化。為此，華爾街一直以來(lái)抵制金融改革，哪怕發(fā)生了災(zāi)難性的2008年次貸危機(jī)。“如今，華爾街的金融勢(shì)力正試圖維持華爾街賭場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)。但從某方面來(lái)說(shuō)，這種整體性的混亂正走向瓦解，這是不可避免的。一旦發(fā)生這種情況，我們將面臨一場(chǎng)衍生品危機(jī)，它將給整個(gè)全球金融體系帶來(lái)真正的破壞。”5

　　本質(zhì)上，金融衍生品是高杠桿的賭博。這些賭博的賭金數(shù)額之多令人難以置信，華爾街的清算銀行正是依賴它們而得以生存。美國(guó)作家韋伯斯特·塔伯萊(Webster Tarpley)恰當(dāng)?shù)刂赋觯?ldquo;與一些秘密的或邊緣性的活動(dòng)遠(yuǎn)為不同，金融衍生品已經(jīng)代表著華爾街、倫敦、法蘭克福和其他貨幣中心的金融寡頭最重要的商業(yè)活動(dòng)。政客和新聞媒體通力合作，努力掩飾衍生品投機(jī)在近些年經(jīng)濟(jì)浩劫中所扮演的主要角色。”5事實(shí)上，衍生品造成了貝爾斯登的垮臺(tái)、雷曼兄弟公司的破產(chǎn)和美國(guó)國(guó)際集團(tuán)的瀕臨崩潰。衍生品在歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)中也扮演了重要的角色。

　　在衍生品中，最有毒的是信用違約掉期。實(shí)際上，“僅就美國(guó)國(guó)際集團(tuán)來(lái)說(shuō)，信用違約掉期就耗費(fèi)了美國(guó)納稅人近2000億美元，因?yàn)橐呀?jīng)破產(chǎn)的美國(guó)國(guó)際集團(tuán)以倫敦為總部的對(duì)沖基金發(fā)行了3萬(wàn)多億美元的衍生品，其總額大于法國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值。”7

　　即便經(jīng)歷過(guò)衍生品帶來(lái)的災(zāi)難，以及歐洲金融危機(jī)正在深化，華爾街的銀行還是加大了其對(duì)希臘、葡萄牙、愛(ài)爾蘭、西班牙和意大利債務(wù)的賭注。2011年上半年，華爾街銀行所銷(xiāo)售的信用違約掉期總額已經(jīng)由800億美元上升至5180億美元。8雖然華爾街的銀行聲稱其風(fēng)險(xiǎn)“很小，因?yàn)殂y行購(gòu)買(mǎi)了信用違約掉期，來(lái)鎖定其正出售部分的價(jià)值。”“所有這些巨大風(fēng)險(xiǎn)敞口的主要問(wèn)題在于交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)。一旦由于債務(wù)違約而觸發(fā)了信用違約掉期，這些交易對(duì)手是否會(huì)屹立不倒?如果每個(gè)人都相互買(mǎi)賣(mài)，那么誰(shuí)將最終為損失買(mǎi)單?”8

　　為此，交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)成為一個(gè)重要問(wèn)題，因?yàn)闅W元區(qū)債務(wù)危機(jī)繼續(xù)惡化。據(jù)披露，在其衍生品交易對(duì)手的壓力下，美國(guó)銀行已將其名義價(jià)值75萬(wàn)億美元的衍生品投資組合由美林投資銀行轉(zhuǎn)移至儲(chǔ)蓄銀行部門(mén)，后者得到了聯(lián)邦保險(xiǎn)。“銀行在沒(méi)有經(jīng)過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，也沒(méi)有公共監(jiān)督的情況下直接將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給納稅人。”5這也說(shuō)明了歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)不良影響所帶來(lái)的威脅。

　　在美國(guó)，歐洲不良影響的首個(gè)主要犧牲品是全球曼氏金融(MF Global)，“在披露季度虧損1.916億美元，以及對(duì)西班牙和意大利等一些歐洲國(guó)家負(fù)債達(dá)63億美元之后”，6全球曼氏金融宣布破產(chǎn)。美國(guó)前參議員、州長(zhǎng)和高盛前首席執(zhí)行官喬恩·科辛(Jon Corzine)領(lǐng)導(dǎo)的全球曼氏金融，成為自三年前雷曼兄弟公司倒閉之后華爾街最大的破產(chǎn)案。全球曼氏金融的災(zāi)難表明，華爾街根本沒(méi)有從2008年金融危機(jī)中吸取教訓(xùn)，當(dāng)時(shí)整個(gè)美國(guó)金融體系瀕臨崩潰，只是在美國(guó)政府使盡渾身解數(shù)之后才得以挽回。應(yīng)用最大杠桿作用大肆下注，“傾全公司之力經(jīng)營(yíng)單一的業(yè)務(wù)”——西班牙和意大利債務(wù)，這種做法正導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到新的極致。

　　確實(shí)，一直以來(lái)，冒險(xiǎn)經(jīng)常被視為華爾街銀行家的內(nèi)在基因。由于不計(jì)后果的商業(yè)行為，美國(guó)金融體系被推至全面崩潰的邊緣。同樣，由于擁護(hù)解除管制和美國(guó)金融資本主義模式，歐洲陷入了危機(jī)。目前的焦點(diǎn)問(wèn)題是，危機(jī)后的歐洲去往何方?無(wú)可否認(rèn)，作為歐洲無(wú)可置疑的主導(dǎo)國(guó)，德國(guó)“已經(jīng)著手下一步計(jì)劃，公然在歐洲擴(kuò)大霸權(quán)。其選擇之一，就是允許直接干預(yù)債務(wù)國(guó)的國(guó)家預(yù)算，這會(huì)盡可能快地寫(xiě)入歐盟條約。”9這將為未來(lái)“核心歐洲”的建立開(kāi)啟大門(mén)，而英國(guó)等非歐元國(guó)家將被排除在外。

　　從而，希臘等歐洲小國(guó)和受惠國(guó)將喪失其主權(quán)，盡管事實(shí)是，希臘政府已經(jīng)屈從于歐盟和國(guó)際貨幣基金組織的命令，大幅削減公共部門(mén)工資、退休金福利和社會(huì)支出。工人階級(jí)又一次成為經(jīng)濟(jì)緊縮政策的主要犧牲品。

　　結(jié)果，據(jù)估計(jì)，希臘的失業(yè)率明年將達(dá)到15%。同樣，愛(ài)爾蘭將削減近10億美元的福利，兒童福利金將被取消，而公共服務(wù)業(yè)的就業(yè)率將下降5%至15%。事實(shí)上，從葡萄牙到法國(guó)和英國(guó)等絕大多數(shù)歐洲國(guó)家，削減政府預(yù)算已經(jīng)成為日常議程。1

　　遺憾的是，大幅削減政府預(yù)算、取消公共服務(wù)和降低社會(huì)支出，只會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)呈螺旋式下滑。這將制造更多的赤字和債務(wù)，再加上投機(jī)商無(wú)情的金融攻擊，在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里，大多數(shù)勞動(dòng)人民的生活都將處于困境。結(jié)果，數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的無(wú)助的無(wú)辜人民將失去其工作、收入和家園。

　　歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)歸咎于政府揮霍所造成的大規(guī)模債務(wù)積累。如果高水平債務(wù)是造成這幕慘劇的原因，那么日本應(yīng)該是爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的第一個(gè)國(guó)家，因?yàn)槠湔畟鶆?wù)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中所占的百分比是最高的。一提及債務(wù)積累，美國(guó)很有借鑒意義，因?yàn)槠?ldquo;公共債務(wù)和私人債務(wù)的總額是所有第三世界國(guó)家總額的十倍。”10

　　除了擁護(hù)解除管制和美國(guó)金融資本主義模式之外，無(wú)力發(fā)行主權(quán)信貸以滿足其融資需求，從而導(dǎo)致依賴外國(guó)借貸，這是歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的根本原因。歸根結(jié)底，希臘、愛(ài)爾蘭和葡萄牙等國(guó)咎由自取，因?yàn)樗齻儜?yīng)該明白，所謂的國(guó)際貸款，無(wú)非就是電腦鍵盤(pán)所產(chǎn)生的信貸，它只是一張沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值的紙片。顯然，這是一個(gè)騙局，國(guó)際金融的龐氏騙局。

　　注釋:

　　1. Zigedy, Zoltan: “Debt, Greece, and the Fightback”, MLtoday.com, June 1, 2010.

　　2. Corkery, Michael: “Greek Prime Minister: Traders are Conspiring against U.S.”, March 8, 2010.

　　3. Storey, Louise and Al: “Wall Street Helped to Mask Debts Shrinking Europe”, New York Times, February 13, 2010.

　　4. Reich, Robert: “Behind Europe’s Debt Crisis Lurks another Wall Street Bailout”, ihavenet.com.

　　5. The Economic Collapseblog.com: “The Coming Derivatives Crisis That Could Destroy the Entire Global Financial System”.

　　6. Blackden, Richard: “IMF Global files for bankruptcy after European debt bets”, The Telegraph, October 31, 2011.

　　7. Tarpley, Webster G.: “Fight the Derivative Cancer with Wall Street Sales Tax, Plus Bans Hedge Funds, Credit Default Swaps and Synthetic CDOs”, Tarpley.net, April 24, 2010.

　　8. Onaran, Yalman: “Projecting the Impact of the U.S. Banks”, Bloomberg Businessweek, November 7, 2011.

　　9. German-Foreign-Policy.com: “Europe, the German Way (II)”, November 1, 2011.

　　10.Brown, Ellen: Web of Debt, Third Millennium Press, 2008, P. 216.