本來這是一個專業(yè)人士才會關(guān)心的領(lǐng)域，然而從周五13日（一個西方意義上的不祥日子）晚，總部位于紐約的世界三大金融評級機(jī)構(gòu)“標(biāo)普”將法國從3A降至2A＋之后，法國從街頭到晚宴，從官方到民間，從專家到媒體，言必談降級，仿佛災(zāi)難即將臨頭！大有2012世界末日提前到來之勢！好在太陽在周六早晨照常升起，而且還是一個冬季巴黎難得一見的陽光燦爛的好日子。
市場反應(yīng)不那么緊張
從理論上來說，一個國家的信譽(yù)級別越高，意味著其債務(wù)償還能力越強(qiáng)，故其貸款利率就越低。法國從去年第四季度開始進(jìn)入經(jīng)濟(jì)負(fù)增長，今年第一季度前景也不妙。如果貸款利率再升高，融資手段就會減少，而公共債務(wù)的利率卻會增高，因此法國被降級肯定是一個壞消息。然而問題是，評級機(jī)構(gòu)的評級可信度究竟有多高？人們并沒有忘記，在美國次貸危機(jī)爆發(fā)前夕還給多個深深卷入這一危機(jī)的機(jī)構(gòu)奉送上最高等級3A評級的評級機(jī)構(gòu)中，就有標(biāo)普在內(nèi)。和其他兩大評級機(jī)構(gòu)一樣，在歐元區(qū)公共債務(wù)危機(jī)爆發(fā)前，標(biāo)普也從來沒有想到降低歐元區(qū)國家主權(quán)信譽(yù)。當(dāng)時歐元區(qū)國家的公共債務(wù)狀況實(shí)際上日趨嚴(yán)重。相反，在今天歐元區(qū)國家做出巨大努力以削弱赤字、甚至情況開始朝著正確的方向發(fā)展時，標(biāo)普卻落井下石，降低法國等九個歐元區(qū)國家的信用等級。此舉只能加劇歐元區(qū)危機(jī)。不過，理論上的規(guī)則已經(jīng)日益被現(xiàn)實(shí)所打破。標(biāo)普將美國評級從3A降至2A＋時，令所有人詫異的是，美國國債銷量不降反升；法國這次貸款利率在被降級后，也僅從3%升至3.1%，預(yù)期中的大幅暴升的局面并沒有出現(xiàn)。巴黎股市也僅下挫微不足道的0.11%。也就是說，市場對評級機(jī)構(gòu)的評級結(jié)果的反應(yīng)已經(jīng)不再是那么神經(jīng)質(zhì)、那么緊張了。
法國未來緊縮成主導(dǎo)
不過，從政治層面看，法國被降級將不可避免地帶來三大后果：緊縮政策更為嚴(yán)峻、總統(tǒng)大選更趨激烈、歐盟和歐元區(qū)建設(shè)更加困難。法國財(cái)長巴胡安周五在法國國家電視二臺新聞節(jié)目上親自將這一“壞消息”告訴法國民眾。他承認(rèn)這是一個“壞消息”，但否認(rèn)這是一個“災(zāi)難性”的消息，并強(qiáng)調(diào)，法國經(jīng)濟(jì)政策“并非由國際評機(jī)構(gòu)來決定的”。法國已經(jīng)出臺的緊縮政策措施，其中包括增稅、壓縮開支等，預(yù)計(jì)將赤字率降到5.7%，爭取在2014年降至3%的歐元區(qū)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)以下。法國總理費(fèi)永在周六發(fā)表的特別講話中表示，法國暫不會出臺新的緊縮措施，但將根據(jù)需要隨時進(jìn)行調(diào)整。法國被降級后，只能進(jìn)一步勒緊褲帶來削減赤字。由此可以肯定，在未來幾年內(nèi)，緊縮政策將是法國主導(dǎo)性政策。
法國大選被間接介入
由于法國目前距總統(tǒng)大選還有三個多月，現(xiàn)總統(tǒng)薩科齊正在為爭取連選連任而做準(zhǔn)備。因此在目前這一選舉的關(guān)鍵時刻，薩科齊絕不會貿(mào)然推出不得人心的緊縮政策。正是藉口法國相關(guān)措施不足以迅速改善法國負(fù)債狀況、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長，標(biāo)普因而降低法國的評級標(biāo)準(zhǔn)。從某種意義上來說，標(biāo)普不邀自來，間接介入了法國大選。事實(shí)上，左翼總統(tǒng)候選人奧朗德在今天的聲明中，認(rèn)為標(biāo)普降低的“不是法國的等級，而是薩科齊總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)政策的等級”。這不能不令人感到，大選之后，無論是誰獲勝，緊縮政策的前景均將十分嚴(yán)峻。而緊縮政策也將成為大選的一個重要“選”題。左右翼之爭在無形中被標(biāo)普所加劇。
法德之間被拉開差距
真正嚴(yán)重的問題，則在于這一降級將歐盟兩大軸心法國與德國之間拉開了差距。德國保持了3A評級，而法國則丟失了這一評級。這樣，法德兩個歐盟核心國家的本來就已經(jīng)有差異的貸款利率進(jìn)一步擴(kuò)大，這將無疑會對兩國之間的經(jīng)貿(mào)關(guān)系造成一定的影響。特別是從經(jīng)濟(jì)角度而言這一降級將使法國的影響力、包括在歐盟內(nèi)部的發(fā)言權(quán)，都受到嚴(yán)重影響。法國的政治與經(jīng)濟(jì)地位相對德國而言正在急劇衰退。這是二戰(zhàn)后首次出現(xiàn)的一個并非那么正常的趨勢。如果說，歐盟因有著統(tǒng)一貨幣而缺乏統(tǒng)一財(cái)政預(yù)算與政策而面臨目前的歐元—?dú)W債危機(jī)的話，法德兩國評級差異將使建立歐盟經(jīng)濟(jì)政府的設(shè)想更為遙遠(yuǎn)，歐盟中央銀行作為獨(dú)立央行的作用更為困難，歐元本身的前景也更為微妙。
誰來為評級機(jī)構(gòu)評級
另外一個令人哭笑不得的細(xì)節(jié)也頗說明一點(diǎn)問題。西方的媒體，特別是這次遭到評級機(jī)構(gòu)降級的法國，卻鮮有對評級機(jī)構(gòu)本身提出質(zhì)疑的。法國很少有經(jīng)濟(jì)學(xué)家問一句：誰來為評級機(jī)構(gòu)評級？質(zhì)疑這些本來靠著被評對象“謀生”的評級機(jī)構(gòu)的公正、公平，就是質(zhì)疑華爾街主導(dǎo)的世界現(xiàn)有結(jié)構(gòu)。事實(shí)上評級機(jī)構(gòu)并非生活在地球之外，因此其本身不可能不受國際政治與經(jīng)濟(jì)格局的影響。有趣的是，中國的評級機(jī)構(gòu)大公國際早已在去年11月8日就將法國的評級被從2A降至1A＋。標(biāo)普此次與過去一樣，一直是“追隨”大公國際的評級趨勢而動，盡管是無意識也是無奈的。不敢質(zhì)疑三大評級機(jī)構(gòu)的法國媒體，卻質(zhì)疑大公國際。理由是大公國際降低了包括美國在內(nèi)的幾乎大多數(shù)西方國家的評級等級，卻保持了中國的最高等級。中國是美國最大的債權(quán)國，美國降級，中國怎么能保留最高等級呢？同理，法國降級，同為歐元區(qū)兩大軸心國之一的德國怎么能保留最高等級呢？
附：
“大公”：聲音雖弱、但音調(diào)更準(zhǔn)——中國信用評級機(jī)構(gòu)挑戰(zhàn)“三大佬”
鄭若麟
當(dāng)美國共和、民主兩黨在經(jīng)過一番“作秀”后“終于”一致同意提高美國債務(wù)上限之后，中國大公國際資信評估有限公司發(fā)布最新評級結(jié)果，將美國信用評級從A+降至A。而幾乎同時，美國三大“譽(yù)滿全球”的評級公司中的穆迪投資者服務(wù)公司和惠譽(yù)國際信用評級有限公司仍將美國評為最高信用評級的AAA。昨天全球股市似乎為兩者之間的間接“對話”做出了評估：從美國到歐洲，期間還有亞洲，股市全線下跌。市場在對美國“償還債務(wù)能力下降這一不可逆轉(zhuǎn)的趨勢”（中國大公董事長關(guān)建中言）的評估中，顯然站在了“大公”而非穆迪和惠譽(yù)一邊。今天最新消息傳來，美國國際證級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾將美國長期主權(quán)信用從AAA級降至AA+級，與“大公”不謀而合。這充分證明，中國評級機(jī)構(gòu)雖然“年輕”，但有理“氣盛”，因?yàn)椤按蠊钡脑u級結(jié)果明顯更為合理。由此看來，法國媒體近來日趨重視對“大公”評級的報(bào)道并非偶然。從《世界報(bào)》、《回聲報(bào)》等主流媒體紛紛報(bào)道“大公”的評估結(jié)果來看，歐洲投資者需要比三大傳統(tǒng)美國評級公司更為客觀、公正的機(jī)構(gòu)來為他們對世界風(fēng)險(xiǎn)投資做出更可信的評估?！按蠊闭诓豢赡孓D(zhuǎn)地對極不平衡的世界評級結(jié)構(gòu)產(chǎn)生沖擊性影響。
當(dāng)去年“大公”開始介入國家債務(wù)評估、并對全球五十多個國家做出信用評級時，法國《世界報(bào)》曾以美國三大評級機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)繩，對“大公”進(jìn)行了冷嘲熱諷，因?yàn)椤按蠊本尤弧案矣凇睂⒚绹庞眉墑e降為AA。在2010年7月27日題為《大公：放肆的評級機(jī)構(gòu)》一文中，《世界報(bào)》記者特別將“大公”老板關(guān)建中批評三大機(jī)構(gòu)“未能正確警告次貸危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，從而差一點(diǎn)將美國金融體系拖進(jìn)崩潰的深淵”的話摘引出來，認(rèn)為關(guān)建中“西方評級機(jī)構(gòu)太政治化和意識形態(tài)化，因而未能保持客觀標(biāo)準(zhǔn)”的話是“走得太遠(yuǎn)了”。
然而事實(shí)證明，“大公”的評級結(jié)果遠(yuǎn)比三大美國評級機(jī)構(gòu)要客觀、、公正、準(zhǔn)確得多，至少在對某些永遠(yuǎn)被評為AAA的國家而言。今年7月30日，法國第一經(jīng)濟(jì)金融類大報(bào)《回聲報(bào)》在一篇題為《對于中國信用評級機(jī)構(gòu)“大公”而言，美國僅評得上A+》的文章中，報(bào)道了“大公”對美、英、法等國均僅評A+，并引用法國Natixis銀行所發(fā)表的研究報(bào)告認(rèn)為，“大公對這些國家的評估遠(yuǎn)比傳統(tǒng)評級機(jī)構(gòu)要理性得多。這些傳統(tǒng)評級機(jī)構(gòu)多把這些國家評為最高級。”文章詳細(xì)介紹了“大公”評估的信用評級結(jié)果，并進(jìn)一步寫道：“Natixis銀行通過對這些國家經(jīng)濟(jì)前景進(jìn)行嚴(yán)格分析后，印證了大公的評估結(jié)果?！薄拔覀冎荒苷J(rèn)為大公的評估比三大機(jī)構(gòu)更為準(zhǔn)確?！盢atixis銀行的結(jié)論是沒有任何含糊之處的。
無獨(dú)有偶，法國新聞網(wǎng)站89街在一篇題為“中國評級機(jī)構(gòu)如何評估歐洲債務(wù)”的文章中比較、分析了“大公”與三大國際評估公司自今年一月份以來所做的評估結(jié)果后寫道：“對于中國評級公司來說，法國早已失去AAA級，而僅能達(dá)到AA-而已；而且中國公司表示，還將繼續(xù)降低美國和法國的信用級別。只有瑞士能保持AAA級。這顯然遠(yuǎn)比西方的評級結(jié)果要更為嚴(yán)肅，特別是從我們的帳戶不平衡的程度來看?！薄耙辉路葜两瘢聦?shí)的發(fā)展顯然證明大公有理，西方評估機(jī)構(gòu)不得不將某些國家的評估降至大公的級別……”
昨天法國《世界報(bào)》以“通過大公評級機(jī)構(gòu)，北京欲向世界表達(dá)其金融觀”為題，評論了大公國際對美國調(diào)高債權(quán)上限后將美國信用級別降低的做法，并對大公認(rèn)為“美國債務(wù)增長超過經(jīng)濟(jì)增長，是不正?，F(xiàn)象”；中國大公比美國三家評級機(jī)構(gòu)對發(fā)達(dá)國家債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯然執(zhí)更為警覺的態(tài)度，這一態(tài)度在美國三大評級機(jī)構(gòu)飽受批評之際，表達(dá)了一種替代方式，特別是在歐洲醞釀成立自己的評級公司時，大公可“樹立典范”，并為將來兩者之間的合作奠定基礎(chǔ)。事實(shí)上，關(guān)建中在其北京辦公室的一番話顯然打動了法國人：“是評級機(jī)構(gòu)體系本身在太長時間里頭尾倒置，‘本來正常情況下應(yīng)該是借貸者來評估風(fēng)險(xiǎn)，但美國是世界上負(fù)債最多的國家，卻一直擁有最佳評級。而且是美國擁有評估其他國家的評級機(jī)構(gòu)?！痹搱?bào)詳細(xì)介紹了大公國際發(fā)展情況，并認(rèn)為大公設(shè)計(jì)了一套獨(dú)特的評估標(biāo)準(zhǔn)加權(quán)，包括觀察一個國家控制經(jīng)濟(jì)的能力、金融的穩(wěn)定性和外匯儲備量等。
大公國際資信評估有限公司如同一塊被投入深水潭里的石頭，引起的波瀾實(shí)際上也很深；歐洲金融界對大公既驚亦喜，驚者生怕其突破美國三大評級機(jī)構(gòu)的一統(tǒng)天下，將世界評級話語權(quán)奪走至少一小部分；喜則總算有一個比較靠譜的評級機(jī)構(gòu)開始做出一些更為客觀的評估。目前法國對大公國際是否與中國政府有關(guān)聯(lián)尚心存疑慮，盡管關(guān)建中已一再否定。《世界報(bào)》文章未加評論地報(bào)道了大公未能獲準(zhǔn)進(jìn)入美國成為“國家認(rèn)可統(tǒng)計(jì)評級機(jī)構(gòu)”的資質(zhì)申請，并引用一些匿名人士的話對大公是否“獨(dú)立于中國政府”表達(dá)了一定的懷疑。法新社在報(bào)道時也特意加了一句話：“關(guān)建中是中國政府領(lǐng)薪顧問?！边@表明，大公已經(jīng)以其獨(dú)特地的評估方式引起廣泛注意。至于是否與政府有關(guān)聯(lián)，這只是一個否定其價(jià)值的一種慣用手法，但也是合理的質(zhì)疑。只要假以時日，如果大公能夠始終如一地做出公正、合理的評估，那么世界金融界遲早要聽到中國評級機(jī)構(gòu)的聲音。