外資購(gòu)買(mǎi)中國(guó)債的真相
賈根良
摘要：外國(guó)資本和美國(guó)政府狼狽為奸，前者通過(guò)購(gòu)買(mǎi)中國(guó)國(guó)債獲得前所未有的巨大套利空間，而美國(guó)政府則包藏禍心，旨在摧毀中國(guó)的財(cái)政貨幣主權(quán)。外資購(gòu)買(mǎi)中國(guó)國(guó)債不僅正在摧毀人民幣國(guó)際化的基礎(chǔ)，而且正在以“鳩占鵲巢”的方式抄了人民幣的“老窩”。本文摘自筆者前兩天寫(xiě)完的一篇無(wú)法發(fā)表的文章的第五部分。
今年7月底的一則報(bào)道《4個(gè)月外資狂買(mǎi)2萬(wàn)億：中國(guó)國(guó)債成新“避風(fēng)港”》讓筆者多次夜不能寐。一則又一則的報(bào)道讓我觸目驚心：據(jù)國(guó)外大銀行估計(jì)，“中國(guó)將在未來(lái)五年吸引 7000億~8000億美元(約合人民幣4.69萬(wàn)億~5.36萬(wàn)億元)的海外資金流入”;國(guó)內(nèi)“專家”對(duì)此“歡欣鼓舞”：“外資購(gòu)買(mǎi)中國(guó)債券標(biāo)志著人民幣資產(chǎn)進(jìn)一步得到全球認(rèn)可”，“外資持有10 萬(wàn)億中國(guó)債券，不再是一個(gè)夢(mèng)想，而是水到渠成的結(jié)果”。“中國(guó)財(cái)政部的一名高級(jí)官員在早些時(shí)候表示，更多的政策措施將改善市場(chǎng)流動(dòng)性，支持政府債券發(fā)行，加快開(kāi)放在岸債券市場(chǎng)，使地方政府債券對(duì)外國(guó)投資者更具吸引力。”媒體和專家們都在對(duì)外資狂買(mǎi)中國(guó)國(guó)債高唱贊歌，沒(méi)有一人指出它正在葬送中國(guó)的財(cái)政貨幣主權(quán)，正在使人民幣美元化，正在葬送中國(guó)的未來(lái)!
這些外資購(gòu)買(mǎi)的中國(guó)債券目前都是中國(guó)的主權(quán)債務(wù)，包括國(guó)債、國(guó)開(kāi)行債券等(筆者簡(jiǎn)稱“國(guó)債”)。他們是如何購(gòu)買(mǎi)的呢?拿著美元、日元和歐元到中國(guó)的銀行自由兌換成人民幣，再使用人民幣購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。請(qǐng)注意：美國(guó)政府決不允許中國(guó)人拿人民幣到美國(guó)銀行自由地兌換成美元，中國(guó)人出國(guó)等用人民幣所兌換的美元是我國(guó)在美聯(lián)儲(chǔ)的美元存款(所謂外匯儲(chǔ)備)，否則，我國(guó)通過(guò)印刷人民幣去美國(guó)的銀行無(wú)限制地兌換成美元，在理論上可以把整個(gè)美國(guó)都買(mǎi)下來(lái)。我國(guó)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債的美元是通過(guò)出口大于進(jìn)口(實(shí)物資源換美元紙片)的貿(mào)易順差和賣(mài)掉中國(guó)企業(yè)(“靚女先嫁”)等掙來(lái)的“血汗錢(qián)”和“賣(mài)身錢(qián)”，而不是印鈔兌換美元購(gòu)買(mǎi)其國(guó)債的結(jié)果。
外資狂賣(mài)中國(guó)國(guó)債將對(duì)中國(guó)造成哪些嚴(yán)重惡果呢?
首先，我國(guó)將因外資巨大的利率套利空間，為其支付巨額國(guó)債利息收入。國(guó)際金融市場(chǎng)在三年前就已出現(xiàn)負(fù)利率現(xiàn)象，國(guó)際金融資本早已預(yù)感零利率將成為今后幾年發(fā)達(dá)國(guó)家的現(xiàn)實(shí)，因此他們不遺余力地通過(guò)在中國(guó)的代理人大肆推動(dòng)中國(guó)開(kāi)放債券市場(chǎng)，以達(dá)到從中漁利的目的。今年為了應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情，世界各國(guó)財(cái)政部進(jìn)行大規(guī)模赤字開(kāi)支，將基準(zhǔn)利率降至零利率或接近零利率的水平，以至于私人銀行手中大量近乎零利率的銀行準(zhǔn)備金無(wú)處投資。根據(jù)前述中國(guó)和主要發(fā)達(dá)國(guó)家十年期國(guó)債收益率可以計(jì)算出，中國(guó)國(guó)債的收益率是美國(guó)的五倍、英國(guó)的21倍、日本的121.8倍!外資資本一直對(duì)中國(guó)“錢(qián)多人傻”而竊竊發(fā)笑!國(guó)際金融資本今天又逮住了中國(guó)這個(gè)大傻瓜!
作為主權(quán)貨幣國(guó)家，中國(guó)完全也可以通過(guò)中央財(cái)政赤字開(kāi)支將利率降至零利率的水平，這不僅可以解決我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)就難以解決的中小企業(yè)融資貴、融資難的問(wèn)題，而且它將杜絕外資套利行為的可乘之機(jī)。即使不這樣做，也不能開(kāi)放債務(wù)市場(chǎng)，也要利息收入留給中國(guó)的金融利益集團(tuán)。
其次，與國(guó)際金融資本推動(dòng)中國(guó)開(kāi)放債券市場(chǎng)的漁利目的不同，美國(guó)政府卻是包藏禍心，目的就在于摧毀中國(guó)的財(cái)政金融主權(quán)!筆者在前面已經(jīng)指出，美國(guó)和歐盟決不允許我們拿著人民幣不斷兌換成其貨幣購(gòu)買(mǎi)其債券(日本基本上不允許外國(guó)購(gòu)買(mǎi)其國(guó)債)，這是主權(quán)貨幣不可兌換的內(nèi)在要求!中國(guó)通過(guò)出口農(nóng)民工用自己血汗生產(chǎn)的商品，或者賣(mài)掉自己的企業(yè)，再用獲得的美元和歐元購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債和歐元債券，并被限定這些紙幣只能購(gòu)買(mǎi)其債券，而我們卻允許發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家通過(guò)開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)就直接兌換成人民幣購(gòu)買(mǎi)中國(guó)國(guó)債，發(fā)動(dòng)對(duì)中國(guó)的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。
外國(guó)資本拿著美元、日元和歐元到中國(guó)的銀行兌換成人民幣，再使用人民幣購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，中國(guó)人民銀行收到美元再買(mǎi)美國(guó)國(guó)債或者存在美聯(lián)儲(chǔ)變成“僵死無(wú)用”的金融資產(chǎn)。有人會(huì)反駁說(shuō)，怎能會(huì)變成“僵死無(wú)用”的金融資產(chǎn)呢?中國(guó)可以拿著美國(guó)在中國(guó)的銀行自由兌換的美元到“一帶一路”國(guó)家去投資啊?？尚?，這是完全不懂馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的錯(cuò)誤看法。筆者在2016年初就一針見(jiàn)血地指出，這是為美元打天下的“偽軍”行為(《賈根良：如何避免“一帶一路”和“亞投行”演變成替外資打天下》，可以百度到)。
流入中國(guó)的外幣變成“僵死無(wú)用”的金融資產(chǎn)還是小事，更大的危害則在于以下兩個(gè)方面。
第一，在主權(quán)貨幣國(guó)家，只有財(cái)政部才有通過(guò)赤字開(kāi)支發(fā)行基礎(chǔ)貨幣的權(quán)力，由于外幣是外國(guó)政府赤字開(kāi)支的產(chǎn)物，因此，流入中國(guó)的外幣換成人民幣等于外國(guó)政府赤字開(kāi)支替代了中國(guó)政府的財(cái)政赤字開(kāi)支，這是對(duì)中國(guó)財(cái)政主權(quán)的嚴(yán)重侵犯!而外國(guó)資本的掮客和美帝的代理人卻胡說(shuō)什么“外資購(gòu)買(mǎi)中國(guó)債券使國(guó)內(nèi)企業(yè)降低融資成本”，外資購(gòu)買(mǎi)中國(guó)債券標(biāo)志著人民幣國(guó)際化迎新階段，“讓人民幣國(guó)際化迎來(lái)新的黃金發(fā)展期”。國(guó)人都被蒙在鼓里，根本就沒(méi)意識(shí)它不僅正在摧毀人民幣國(guó)際化的基礎(chǔ)，而且正在通過(guò)“鳩占鵲巢”的方式超了人民幣的“老窩”。
第二，外資購(gòu)買(mǎi)中國(guó)國(guó)債并到期后，甚至不用等到期就可賣(mài)出中國(guó)國(guó)債，通過(guò)擁有的人民幣在中國(guó)高息放貸，這就等于擁有了在中國(guó)的信貸權(quán)，這將導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“美元化”。筆者在下面摘錄《國(guó)內(nèi)大循環(huán)：經(jīng)濟(jì)發(fā)展新戰(zhàn)略與政策選擇》一書(shū)中的一段說(shuō)明這個(gè)問(wèn)題。
2003-2013年期間的人民幣基礎(chǔ)貨幣發(fā)行機(jī)制的美元化導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)信貸渠道基本上被關(guān)閉，主權(quán)信貸的削弱不僅為外資企業(yè)在我國(guó)建立了不受我國(guó)央行貨幣政策調(diào)控的獨(dú)立空間，而且擠壓了我國(guó)面向內(nèi)需的民營(yíng)企業(yè)的生存空間。美元流入導(dǎo)致中國(guó)人民銀行增發(fā)大量基礎(chǔ)貨幣，但是，這猶如海員在大海中航行中一樣，“水，水，到處都是水，但一滴也不能喝”，因?yàn)檫@些基礎(chǔ)貨幣掌握在擁有美元的外資和外貿(mào)企業(yè)手中。為了避免增發(fā)大量基礎(chǔ)貨幣導(dǎo)致通貨膨脹，央行不得不提高存款準(zhǔn)備金率和發(fā)行央票緊縮信貸，信貸緊縮導(dǎo)致大量面向內(nèi)需的民營(yíng)企業(yè)無(wú)法從正規(guī)銀行系統(tǒng)貸到資金，不得不依靠高利貸和商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品解燃眉之急(這是影子銀行產(chǎn)生的原因之一)，這猶如飲鴆止渴，其結(jié)果是民營(yíng)企業(yè)大量倒閉，或者在生死存亡線上掙扎，而效益較好的企業(yè)也不得不被迫通過(guò)向外國(guó)銀行借入美元、中外合資、出售股權(quán)和海外上市等方式加入到美元經(jīng)濟(jì)來(lái)規(guī)避信貸緊縮政策的擠壓。在這種情況下，由于外資和出口型企業(yè)可以倒入美元，因此不受提高存款準(zhǔn)備金率等信貸緊縮措施的影響，其結(jié)果是人民幣基礎(chǔ)貨幣發(fā)行機(jī)制的美元化就為外資企業(yè)在我國(guó)建立了不受我國(guó)央行貨幣政策調(diào)控的獨(dú)立空間，外資通過(guò)用美元換到手的人民幣發(fā)放高利貸并收購(gòu)經(jīng)營(yíng)困難的中國(guó)企業(yè)，迅速擴(kuò)大和加強(qiáng)了對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的控制，我國(guó)的產(chǎn)業(yè)安全受到嚴(yán)重威脅。
中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債和外資購(gòu)買(mǎi)中國(guó)國(guó)債的性質(zhì)完全不同，前者是美國(guó)維護(hù)美元霸權(quán)的需要，而后者則是外資破壞中國(guó)財(cái)政主權(quán)的行為。請(qǐng)看下表(略)。