7月15日晚，據(jù)中央紀(jì)委國家監(jiān)委駐國家開發(fā)銀行紀(jì)檢監(jiān)察組、吉林省紀(jì)委監(jiān)委消息，路軍涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受中央紀(jì)委國家監(jiān)委駐國家開發(fā)銀行紀(jì)檢監(jiān)察組紀(jì)律審查和吉林省監(jiān)委監(jiān)察調(diào)查。此前，大基金的副總高松濤已經(jīng)被查！
大基金名義上國家支持芯片半導(dǎo)體的公司，但實(shí)際上是一個(gè)商業(yè)公司，而且和各大企業(yè)都有投資退出的關(guān)系，所以有問題是很正常的……
路軍出生于1968年，為江蘇鹽城人。2007年7月至2010年5月，他曾任國家開發(fā)銀行上海分行黨委委員、副行長；2010年5月至2011年5月，任國開金融有限責(zé)任公司黨委委員、副總裁；2011年5月至2015年7月，任國開金融有限責(zé)任公司黨委委員、副總裁、紀(jì)委書記（2014年12月明確為正局級(jí)）；2015年7月至2020年11月，任國開金融有限責(zé)任公司黨委委員、副總裁；2020年11月至2021年9月，任國家開發(fā)銀行國開發(fā)展基金管理部副主任、國開發(fā)展基金有限公司副總經(jīng)理。
2021年9月，路軍辭職，隨后出任廣州灣區(qū)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司董事長兼總裁。廣州灣區(qū)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司2021年11月成立，是廣東省為實(shí)施“廣東強(qiáng)芯”工程、打造中國集成電路“第三極”而設(shè)立的大型半導(dǎo)體及集成電路產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，主要投資粵港澳大灣區(qū)的集成電路重大項(xiàng)目。
在芯片行業(yè)，路軍最為人熟知的是曾參與管理國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，俗稱大基金。大基金按照所有權(quán)、管理權(quán)分開的原則，擁有兩層管理架構(gòu)，由國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司委托華芯投資管理有限責(zé)任公司（下稱華芯投資）為唯一管理人，承擔(dān)基金投資業(yè)務(wù)。2014年華芯投資成立起，路軍就擔(dān)任華芯投資總裁，參與了大基金大量的投資運(yùn)作，直到2020年底調(diào)回國家開發(fā)銀行工作。
大基金一期成立于2014年9月，規(guī)模超過人民幣1300億元。2018年，一期基金基本投資完畢，投資標(biāo)的中，芯片制造占67%、設(shè)計(jì)占17%、封測占10%、設(shè)備和材料類占6%，被投企業(yè)包括中芯國際、上海華虹、長江存儲(chǔ)、紫光展銳、三安光電、長電科技、北方華創(chuàng)和中微半導(dǎo)體等。行業(yè)對(duì)大基金一期的投資評(píng)價(jià)正面積極，已上市企業(yè)也給基金帶來了較好的財(cái)務(wù)回報(bào)。
二期基金成立于2019年10月，規(guī)模超過2000億元。路軍曾規(guī)劃，二期基金首先會(huì)關(guān)注已經(jīng)在一期建立起合作關(guān)系的公司和項(xiàng)目，例如長江存儲(chǔ)，中芯國際、上海華虹等，幫助這60多家公司的發(fā)展，同時(shí)會(huì)根據(jù)市場形勢在5G等領(lǐng)域做一些布局。
不過，大基金二期成立剛一年多，路軍職位由國開金融有限責(zé)任公司副總裁、華芯投資監(jiān)事孫曉東接替。而路軍被調(diào)回國開行系統(tǒng)后，不到一年，選擇辭職。
在路軍之前，大基金還有其它高管被查。2021年11月，中央紀(jì)委國家監(jiān)委駐國家開發(fā)銀行紀(jì)檢監(jiān)察組、山東省監(jiān)委消息，華芯投資原副總裁高松濤涉嫌嚴(yán)重違法，目前正在接受監(jiān)察調(diào)查。
中國證監(jiān)會(huì)2019年12月發(fā)布的一則行政處罰決定書顯示，高松濤在華芯投資任職期間，曾卷入一起與上市公司匯頂科技（603160.SH）有關(guān)的內(nèi)幕交易，將大基金受讓匯頂科技減持股份的事項(xiàng)透露給曾在工信部軟件與集成電路促進(jìn)中心工作、與高松濤曾為直接上下級(jí)關(guān)系的王萍。
上述行政處罰決定書顯示，王萍在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，買入?yún)R頂科技合計(jì)約45.17萬股，成交金額約4696.75萬元，期間無賣出，經(jīng)計(jì)算虧損396.24萬元。最終，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)王萍處以55萬元罰款。
從來沒懷疑過大基金的漏洞，但華芯投資管理有限責(zé)任公司原副總裁高松濤被調(diào)查打開的潘多拉盒子，需要我們反思。
投資成功產(chǎn)業(yè)不成功
大基金成立以來，在投資上可以說是成功的，在市場主體無法競爭的情況，不斷的低價(jià)入股和高價(jià)減持，大概任何一個(gè)基金經(jīng)理都會(huì)做。但回看大基金投資的公司，因?yàn)榇蠡鸬耐顿Y而突破了什么技術(shù)，打破了什么卡脖子的東西，凌通社似乎沒明顯看見，從這個(gè)角度看，大基金算不上成功。
大基金的潘多拉
而從高松濤卷入?yún)R頂科技內(nèi)幕交易案看，涉案人員王萍是其工信部同事。在內(nèi)幕消息敏感期內(nèi)，高松濤的前同事王萍與其有9次通話和1次短信聯(lián)絡(luò)，其中9月15日、16日、17日通話4次，11月6日、8日、12日、16日、17日通話5次，11月18日短信聯(lián)絡(luò)1次。而那次交易竟然是大基金去為匯頂科技減持接盤。匯頂科技只是手機(jī)指紋識(shí)別一個(gè)供應(yīng)商，技術(shù)水平也是SOSO，記得有一次參加西班牙全球通信大會(huì)，大會(huì)上一個(gè)歐洲的公司專門做指紋識(shí)別的，說起來內(nèi)心看不起Ta，因?yàn)闆]有多少技術(shù)含量。從這個(gè)案例中看，大基金并沒有推動(dòng)技術(shù)的發(fā)展，而是成為接盤者，成為內(nèi)幕交易的工具之一。
大基金投資策略
從大基金的出資看，主要是財(cái)政部以及大國企，從投資方向看，從IDM到設(shè)計(jì)，什么都投。
大家都知道，半導(dǎo)體芯片是一個(gè)巨大投資的市場，其最高端為芯片制造，最基礎(chǔ)為芯片設(shè)計(jì)。但大基金并沒有推動(dòng)芯片制造和材料的國產(chǎn)替代，比如氣體和光刻膠等，雖然已經(jīng)有多家公司被認(rèn)為已經(jīng)有合格的產(chǎn)品，但除非被斷了，成熟的芯片代工企業(yè)是不太可能停產(chǎn)試驗(yàn)的。
隨便看一下大基金投資以來的企業(yè)，除了知道今年芯片企業(yè)景氣都很好之外，技術(shù)上的突破基本上記不起來，能夠記起來的只有在資本市場這個(gè)公司大基金又投資了這個(gè)公司大基金減持了，換一句話說，大基金似乎只是一個(gè)炒股的，引起資本市場波動(dòng)的工具。
全球半導(dǎo)體投資特點(diǎn)
比較一下全球的芯片投資，主導(dǎo)的都是先進(jìn)半導(dǎo)體，三星在得克薩斯州的170億美元，臺(tái)積電和索尼擬耗資70億美元在日本南部建造一座芯片廠，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目將從日本政府獲得數(shù)以十億美元計(jì)的補(bǔ)貼。5月份，韓國公布了一份線路圖，將支持國內(nèi)半導(dǎo)體公司到2030年投資總計(jì)約4,500億美元的多項(xiàng)計(jì)劃。
臺(tái)積電目前也正在菲尼克斯興建一個(gè)投資額為120億美元的芯片制造廠。英特爾已承諾對(duì)亞利桑那州的兩個(gè)工廠投入200億美元，并在新墨西哥州投入35億美元進(jìn)行擴(kuò)建。美國全國商會(huì)敦促國會(huì)通過立法，為新的芯片廠提供520億美元直接補(bǔ)貼。
改變投資模式 讓小米等繳納國產(chǎn)稅
相比來說，中國的大基金的投資基本上都是蜻蜓點(diǎn)水，現(xiàn)在華為也在學(xué)大基金在幾乎所有的半導(dǎo)體領(lǐng)域點(diǎn)水，但對(duì)于需要突破技術(shù)需要大量資金的半導(dǎo)體領(lǐng)域，這些投資是沒多大效果的。
目前，只有中芯國際擬投資近90億美元在上海臨港自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)一家新廠的算得上是一個(gè)東西。況且，在美國的制裁之下，中國只能建設(shè)成熟制程的工廠。
這是中國在2年后中國之外的先進(jìn)半導(dǎo)體制程完成之后必須面對(duì)的事實(shí)。全球半導(dǎo)體不再緊張，但中國沒有產(chǎn)能。
最近，中芯國際很多臺(tái)干離職，說明的一個(gè)情況，就是中國可能已經(jīng)明確了在美國的制裁之下，突破先進(jìn)制程是非常困難的事情。
最近幾年，在半導(dǎo)體熱之下，有一些設(shè)備和材料開始可以國產(chǎn)替代，但現(xiàn)在的情況下，即使成熟制程的企業(yè)也不可能廣泛使用國產(chǎn)替代。大基金的投資也沒辦法推動(dòng)這些材料和設(shè)備的國產(chǎn)替代。
so，凌通社覺得，大基金投資應(yīng)該改變模式，不要蜻蜓點(diǎn)水地投資整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，能國產(chǎn)替代有希望的地方都讓民間資金去投，大基金應(yīng)該下定決心找?guī)讉€(gè)張汝京這樣的人，如搞原子彈一樣，給錢給人，唯一目標(biāo)就是建一個(gè)盡可能去美化的芯片代工企業(yè)，從設(shè)備到材料一個(gè)一個(gè)實(shí)驗(yàn)，輸了繼續(xù)砸錢，輸了繼續(xù)砸錢，輸了繼續(xù)砸錢，大基金不能以商業(yè)化為目的，更不能以炒股和平穩(wěn)股票市場為目的，而小米這樣的下游企業(yè)，必須繳納國產(chǎn)化芯片稅，否則，只要雷軍還能通過組裝賺錢，中國的半導(dǎo)體芯片永遠(yuǎn)只能是這樣。
大基金的出資人都是國企
大基金投資的企業(yè)
