2020年1月20日，國(guó)資委發(fā)布《關(guān)于中央企業(yè)加強(qiáng)參股管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》，再次重申央企“聚焦主業(yè)”，嚴(yán)控“房地產(chǎn)行業(yè)參股投資”。
當(dāng)時(shí)國(guó)資委會(huì)議和文件引發(fā)的關(guān)注并不大，經(jīng)濟(jì)界的解讀也是國(guó)企要承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，聚焦主業(yè)升級(jí)增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力之類。
可緊隨其后2021年的三道紅線，2023年開始的龍頭房企爆雷，以及最近兩年房地產(chǎn)市場(chǎng)從地價(jià)，到面積，到房?jī)r(jià)的全面萎縮，大家再回望四年前的“退房令”，感覺是決策層預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)的“精準(zhǔn)逃頂”。
就在今年6月3日，國(guó)務(wù)院國(guó)資委又開擴(kuò)大會(huì)議，會(huì)上強(qiáng)調(diào)“各中央企業(yè)原則上不得新設(shè)、收購(gòu)、新參股各類金融機(jī)構(gòu)，對(duì)服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較大的金融機(jī)構(gòu)原則上不予參股和增持。”
國(guó)資委這次會(huì)議的強(qiáng)調(diào)的政策，被經(jīng)濟(jì)學(xué)界和產(chǎn)業(yè)界解讀為“退金令”，雖然這次會(huì)議連個(gè)熱搜都沒有，但經(jīng)歷了“退房令”對(duì)如今樓市哀鴻遍野的精準(zhǔn)預(yù)判，關(guān)注經(jīng)濟(jì)與自身錢包的人都不敢對(duì)“退金令”等閑視之。
那么國(guó)資委為何在此時(shí)發(fā)布措辭嚴(yán)厲的“退金令”呢?
第一原因是防止國(guó)有資產(chǎn)脫實(shí)向虛。
就像國(guó)資委對(duì)央企“退房令”的要求一樣，其實(shí)早在2010年，國(guó)資委就發(fā)布了針對(duì)78家央企直接投資房地產(chǎn)的“限房令”。
可是隨后十年，央企紛紛通過“文旅項(xiàng)目”，投資控股等方式，繼續(xù)在城市棚改等項(xiàng)目中拼命拿地，更是在2017年之后，含“國(guó)”量，含“央”量較高的房地產(chǎn)企業(yè)，反而成為應(yīng)對(duì)樓市波動(dòng)的“金字招牌”。
2020年的“退房令”，是對(duì)2010年限房令的強(qiáng)化補(bǔ)漏，也是向所有央企下達(dá)趕緊清場(chǎng)的嚴(yán)令。
在過去十幾年，各大央企一直將做大規(guī)模與攫取利潤(rùn)作為主營(yíng)方向，畢竟每年的利潤(rùn)上繳和政績(jī)考核決定了許多人的未來前途。
在世紀(jì)初到2008年之前，央企最愛扎推的是“煤市”，那些年的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張，用電增長(zhǎng)，全都寄托在山西和內(nèi)蒙的一輛輛煤車上。
2008年至2015年，隨著國(guó)家的“煤電倒掛”，煤老板們逐漸褪去光鮮的外衣，央企們轉(zhuǎn)而搭上房地產(chǎn)幾輪翻番的東風(fēng)，幾乎所有央企都將富余資金投入樓市搶地。
2010年國(guó)家發(fā)布限房令之后，根據(jù)部分上市央企發(fā)布的財(cái)報(bào)，連續(xù)多年主營(yíng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)，都趕不上一線市場(chǎng)賣棟樓。
2015年之后，樓市在棚改貨幣化的東風(fēng)下，迎來最后的翻番，而央企們卻在限房令趨嚴(yán)之后，尋找新的高利潤(rùn)行業(yè)。
雖然P2P因?yàn)檫B環(huán)爆雷被全面取締，但是央企們也終于找到取代房地產(chǎn)的下一個(gè)“利潤(rùn)奶牛”。
過去二十年的多次國(guó)資委會(huì)議上，決策層對(duì)央企的批評(píng)都是“專精不精，大而不強(qiáng)”?
為什么?因?yàn)檫@二十多年，他們的富余資金從沒像華為大疆那樣投入主業(yè)升級(jí)研發(fā)，而是投向煤炭、房地產(chǎn)、金融。
他們做大規(guī)模是為了用規(guī)模為抵押，做大金融資本，房地產(chǎn)和金融的高利潤(rùn)，遠(yuǎn)超他們各自主業(yè)的微薄利潤(rùn)或者虧本運(yùn)營(yíng)。
這種背景下，當(dāng)然避免不了各大央企放棄重資產(chǎn)投入的實(shí)業(yè)制造業(yè)，轉(zhuǎn)向虛化來錢快的金融業(yè)。
可我國(guó)保留規(guī)模龐大的國(guó)有經(jīng)濟(jì)，除了賺取利潤(rùn)，更重大的作用，是保障對(duì)“民生重點(diǎn)領(lǐng)域”的安全托底。
幾十家央企的分分合合，都是順應(yīng)時(shí)代發(fā)展，每家央企承擔(dān)各自主業(yè)的“國(guó)有托底”責(zé)任。
結(jié)果每家央企都不干各自主業(yè)，都投資房地產(chǎn)和金融，那央企干脆合并成兩家公司就算了!
如今國(guó)家在退房令之后提出退金令，就是要各大央企各歸各位，央企未來的富裕資金，只能用于主業(yè)的做大做強(qiáng)，而不能任性的什么來錢快做什么!
第二原因是部分高風(fēng)險(xiǎn)金融公司可能牽連國(guó)有資產(chǎn)流失。
目前我國(guó)的金融現(xiàn)狀，各類金融公司良莠不齊，不同公司的風(fēng)險(xiǎn)程度也不一樣。
在過去十幾年，國(guó)資委強(qiáng)調(diào)限房令的過程中，大量央企想要同時(shí)賺房地產(chǎn)和金融的高額利潤(rùn)，怎么做?
當(dāng)然是通過投資控股金融機(jī)構(gòu)，然后向房地產(chǎn)企業(yè)放貸或者入股，從而曲線進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)。
在樓市上揚(yáng)的過程中，這類金融公司不需要自己參與招拍掛，沒有在臺(tái)前承擔(dān)民眾批判抬高樓價(jià)的批判，在幕后將金融利息和樓市增值的利潤(rùn)一起賺了，當(dāng)然春風(fēng)得意。
可是最近幾年樓市從拿地、到建設(shè)面積、到房?jī)r(jià)全面下行，各大房企要么爆雷，要么在爆雷邊緣勉強(qiáng)撐著。
過去一年多，不說恒大爆雷的兩萬億債務(wù)，背后背鍋的各大金融機(jī)構(gòu)。就說偶爾熱搜曝光廈門或者南京等城市一個(gè)樓盤爛尾，都會(huì)牽扯出幾家信托出現(xiàn)兌付危機(jī)，大量中產(chǎn)血本無歸。
目前的樓市雖在下行，但是還沒有“硬著陸”，因此只是偶爾個(gè)別金融機(jī)構(gòu)暴雷?？蓸鞘腥绻麩o法扭轉(zhuǎn)，哪怕只是現(xiàn)狀僵著，要承擔(dān)遠(yuǎn)超銀行的資金成本的房企每爆一個(gè)背后都會(huì)牽扯到央企投資的金融機(jī)構(gòu)。
這次國(guó)資委的會(huì)議雖然沒有破圈，但是政策卻比過去“留口子”的限房令要嚴(yán)厲許多。
政策就兩句話，第一條：要求央企不再新增或者投資入股任何金融機(jī)構(gòu)，這相當(dāng)于封死了增量，也關(guān)上了央企資金進(jìn)入金融的閥門。
第二條：要求央企退出或者減持高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)。這就要求隨全國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)，然后界定為高風(fēng)險(xiǎn)的要“拋售和退出”.
這兩條連起來標(biāo)志著央企退金令一步到位，不僅零新增，還要規(guī)模大收縮。
那么決策層此時(shí)發(fā)布退金令，會(huì)產(chǎn)生哪些影響呢?
第一大影響，金融業(yè)未來幾年會(huì)“冰火兩重天”!
有許多人將金融業(yè)形容成“擊鼓傳花”，如今國(guó)家對(duì)央企發(fā)出退金令，至少表明這個(gè)游戲接下來會(huì)失去一部分玩家。
在央企退出金融業(yè)的同時(shí)，也代表每年一個(gè)穩(wěn)定而豐厚的資金池會(huì)出現(xiàn)“斷奶效應(yīng)”。類似的情境，在過去三年的樓市都有預(yù)演過。
不過我國(guó)金融業(yè)顯然要比房地產(chǎn)行業(yè)擁有更強(qiáng)的“防范系統(tǒng)化風(fēng)險(xiǎn)”的能力。
因?yàn)榈谝?，我?guó)金融業(yè)一向?qū)?yán)監(jiān)管擺在高利潤(rùn)前面，也沒有將金融業(yè)拔高到房地產(chǎn)那樣影響國(guó)計(jì)民生支柱產(chǎn)業(yè)的扶持地位。
其次，在國(guó)資委對(duì)央企發(fā)出退金令的同時(shí)，我國(guó)地方政府也完成了地方金融機(jī)構(gòu)改革。
絕大多數(shù)市縣，都撤銷了“金融發(fā)展局”或者“地方金融工作局”的機(jī)構(gòu)，目前僅有省級(jí)單位以及極少數(shù)中心城市，才依舊保留金融工作局。
從各省發(fā)布的機(jī)構(gòu)改革文件可以看出，國(guó)家的改革思路，是將地方政府的“金融發(fā)展”功能剝離和上收，避免地方政府利用金融權(quán)利，擴(kuò)大負(fù)債，推高風(fēng)險(xiǎn)。
但是各省的改革文件，依舊在各地政府的政府辦公室里，留下了“金融監(jiān)管”權(quán)限的科室，也就是說國(guó)家的金融改革思路，是金融決策權(quán)、發(fā)展權(quán)收歸中央，但是各地“野生金融機(jī)構(gòu)”的風(fēng)險(xiǎn)排查和從嚴(yán)監(jiān)管并沒有放松。
所以由最高決策層把握金融業(yè)的發(fā)展，會(huì)避免一窩蜂脫實(shí)向虛，同時(shí)各地方政府保留從嚴(yán)監(jiān)管，也就可以形成網(wǎng)絡(luò)，避免系統(tǒng)化金融風(fēng)險(xiǎn)。
但是央企退出金融業(yè)，特別是從高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)撤資退股，必然導(dǎo)致這部分機(jī)構(gòu)增加提前暴雷排毒的風(fēng)險(xiǎn)。
但同時(shí)，本就是正規(guī)金融智能，以金融業(yè)為主業(yè)的央企，則不受限制，未來成為“一大群央企牌子”撤銷后，少有擁有央企背景的金融機(jī)構(gòu)，這部分企業(yè)反而會(huì)發(fā)展得更好。
這就形成了未來金融機(jī)構(gòu)的分級(jí)分化，冰火兩重天。
第二大影響，則是提醒所有人接下來幾年慎重投資踩雷。
經(jīng)濟(jì)學(xué)最常用的原理是“春江水暖鴨先知”，這句話在四年前國(guó)資委發(fā)出“退房令”到如今的樓市現(xiàn)狀，得到了完美驗(yàn)證。
在2020年之后，樓市并沒有馬上暴雷，在2021年疫情控制之后，甚至漲出了新一輪小陽春，但是結(jié)合來看，如果一發(fā)出“退房令”，馬上就陷入下跌通道，那么那些央企也就無法逃頂了。
樓市經(jīng)過四年才陷入極為艱難的階段，爆雷的也是排名靠前的民企，可見樓市退房令保住了國(guó)有資產(chǎn)不流失。
那么同理，國(guó)家發(fā)出退金令，代表往年掛出央企背景的信托理財(cái)，接下來幾年大家都要留個(gè)心。
今明年金融業(yè)不會(huì)有更大的風(fēng)險(xiǎn)，但是放長(zhǎng)遠(yuǎn)到三五年來看，許多“原本可信高利潤(rùn)”的投資渠道，都變得風(fēng)險(xiǎn)激增。
所以接下來幾年，作為個(gè)人，最重要的還是提升認(rèn)知和鑒別，守穩(wěn)錢袋子!