最近，中國金融業(yè)界的三個巨頭在新聞發(fā)布會上，關(guān)于金融組合拳問題都講了一些具體的辦法和措施，網(wǎng)上也有很多的議論。
值得特別注意的是，發(fā)8000億買股票、降息、降準、降存量房貸利率、降二套房首付，任何一個消息都是刷屏級別的利好，被央行在一天之內(nèi)同時放出來了。前兩天，中國央行行長潘功勝在北京宣布降準，下調(diào)存款準備金率0.5%，此舉將向市場提供1萬億人民幣的長期流動性，同時今年年內(nèi)還將根據(jù)市場流動性狀況，擇機進一步下調(diào)存款準備金率0.25-0.5個百分點。
中國到底缺錢不缺錢?如果不缺錢是執(zhí)行一個政策，而如果缺錢是執(zhí)行另外一個政策。關(guān)于這事兒，學(xué)界爭論的很厲害。我們有些經(jīng)濟學(xué)家的眼睛特別大，嘴巴不停地說，但是他的話讓人沒辦法理解。
例如，有一位經(jīng)濟領(lǐng)域的專家提出，中國主權(quán)經(jīng)濟的發(fā)展，極度需要美元金融資本的投入，若缺失美國金融資本的投資，中國經(jīng)濟便難以發(fā)展;而美國金融資本對華投資，仿若對中國的施恩、偏愛，是友善的彰顯，絕非一種侵略、掌控和殖民行徑。中國經(jīng)濟的發(fā)展需要美國金融資本的投入，然而美國金融資本，鑒于對中國的仇視，全然不愿來華投資。故而，中國不得不持續(xù)提供優(yōu)惠條件，懇請美國金融資本來華投資。
中國的M2被高估了，美國的GDP被低估了——我跟各位講過這個道理。鈕文新先生都曾把這事掰開揉碎跟各位講，這問題沒那么復(fù)雜。金融有一些復(fù)雜的問題，但是金融也不是什么問題都復(fù)雜，關(guān)于M2到底是高了還是低了，多了還是少了——美國人把嫖娼、賣淫、賭博亂七八糟的事情，家庭婦女家里干活全部計入GDP，美國服務(wù)性GDP占了80%多。按照這樣計算的方法，中國GDP跟美國GDP根本就不是一回事。中國M2高估再加上美國GDP低估影響很大，這是眾目睽睽之下偷梁換柱的彌天大謊。
有人就把貨幣流量M2偷換成了基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)的概念——關(guān)于這件事情，在昆侖策上有一位著名的資深貨幣金融學(xué)者章立言先生的文章，以及我采訪人民日報《中國經(jīng)濟周刊》首席評論員鈕文新的時候，都把這件事講述很清楚。
衡量貨幣供應(yīng)是否適度的專業(yè)標準是流通中的基礎(chǔ)儲備貨幣，也就是央行資產(chǎn)負債表中去掉法定存款準備金后的儲備貨幣。M2只是基礎(chǔ)貨幣在經(jīng)濟體中的流動量。章立言先生提到，M2等于基礎(chǔ)貨幣乘以貨幣乘數(shù)，這意味著在基礎(chǔ)貨幣緊縮時，M2泡沫可能反而更大。
這事兒有點繞，我這個經(jīng)濟學(xué)專業(yè)的畢業(yè)生理解起來也覺得很燒腦。拿老百姓聽得懂的語言來打個比方，好比一個正常成年人就是一個經(jīng)濟體，他身體里的靜態(tài)血好比是基礎(chǔ)貨幣供給，大約4000CC，全身流一遍需要20秒，這就叫貨幣流速。按照這種速度，每分鐘血液循環(huán)3次的話，每分鐘流量，這就是M2，也就是12000CC。這樣打比方大家都看得懂。
這個時候成年人心跳每分鐘70次，標準血壓80/120是非常健康的。但是如果他的身體嚴重缺乏40%的靜態(tài)血，也就是基礎(chǔ)貨幣缺了，只剩下2400CC。那怎么辦?為了維持生命，就必須加快血液流速，血流全身一遍從20秒提高到10秒，這樣每分鐘血液流量反而增加到14400CC。這就是說在身體嚴重缺乏40%靜態(tài)血的時候，血液流量，也就是M2反而增到了20%。這些比喻雖然都是蹩腳的，但是有助于我們理解中國M2到底怎么回事兒。
人體這個時候必然回由正常健康，變得重病纏身——畢竟你缺血，血液循環(huán)提速一倍，心跳必須加速到140，這也會導(dǎo)致心臟病、高血壓。也因為血液優(yōu)先要保障維護生命的重要器官，完成血液循環(huán)、金融內(nèi)循環(huán)、政府運行，所以遠離心臟的四肢毛血管都會因為缺血壞死。
這是什么意思啊?老百姓現(xiàn)金枯竭，老百姓兜里沒錢，中小企業(yè)倒閉，就是因為遠離心臟的四肢毛細血管缺血。
所以這就反復(fù)強調(diào)了一個觀點，中國的M2異常高，很可能反而是基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)極端缺乏，也就是我們打比喻說得“缺靜態(tài)血”引發(fā)的嚴重病態(tài)。中國基礎(chǔ)貨幣供給充足率十年下降40.9%，這個數(shù)字說出來或許你都不信。
中國基礎(chǔ)貨幣到底缺不缺?缺口有多大?這有很多復(fù)雜的說法，我們說兩個簡單的：一是中國的貨幣乘數(shù)，就是流速，近十年的變化;二是中國基礎(chǔ)貨幣和GDP的比值變化趨勢。
過去十年中國貨幣乘數(shù)加速已經(jīng)翻倍了。2013年底，中國的基礎(chǔ)貨幣為27.1萬億元，M2為110.65萬億，貨幣乘數(shù)為4.08倍，處于全球大多數(shù)國家正常范圍內(nèi)。然而，到了2024年8月，基礎(chǔ)貨幣增至35.88萬億元，但M2已激增至305.04萬億元，貨幣乘數(shù)高達8.5倍。這是什么意思?就是中國的M2畸高，正是基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)嚴重缺乏，缺靜態(tài)血，導(dǎo)致的一系列嚴重的病態(tài)反應(yīng)。
總結(jié)一下M2和基礎(chǔ)儲備貨幣的區(qū)別沒有搞清楚，所以就出現(xiàn)了完全不同的政策主張。所以章立言先生說了一句比較嚴重的話，這句話我腦子里在想怎么跟大家說——今天在中國金融界有人指鹿為馬，有人混淆視聽，有人要干擾中央貨幣金融決策權(quán)，有人要取消人民對貨幣金融的監(jiān)督權(quán)。
其核心目的是什么呀?就是要用基礎(chǔ)貨幣緊縮加上股市做空來危害中國經(jīng)濟。
盡管我用最通俗的語言跟大家講，但是這些事情依然有些專業(yè)性。我也希望大家討論，希望大家來琢磨，因為這些事情和我們每個人都有關(guān)系。老百姓兜兒里缺錢，什么原因?以上種種原因皆有跡可循。