內(nèi)容提要：政府、企業(yè)和家庭之間在社會再生產(chǎn)過程中形成了復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)互動關(guān)系，其中企業(yè)占據(jù)著核心地位，決定著投資、就業(yè)、消費和出口。只有救企業(yè)，才能救經(jīng)濟(jì)。從目前中國宏觀經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實狀況分析，造成眾多企業(yè)陷入困境乃至破產(chǎn)的主要原因是：市場需求周期性萎縮導(dǎo)致了企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的失衡與惡化。因此，拯救企業(yè)，讓困境中的企業(yè)順利跨過周期性危機，必須圍繞著優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、減少企業(yè)應(yīng)收款、避免企業(yè)信用違約這些關(guān)鍵點，制定出極具針對性的宏觀經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)政策，通過貨幣政策與財政政策的相互配合，把國民經(jīng)濟(jì)重新引領(lǐng)到正常的發(fā)展軌道上來。
在復(fù)雜系統(tǒng)中，主體性分析是重要的研究方法。社會主義市場經(jīng)濟(jì)是一個巨型復(fù)雜系統(tǒng)，而政府、企業(yè)和家庭是市場經(jīng)濟(jì)的三大參與主體。政府、企業(yè)和家庭之間在生產(chǎn)、分配、交換、消費的過程中形成了復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)互動關(guān)系，其中，企業(yè)占據(jù)著核心地位。盡管救經(jīng)濟(jì)的工作千頭萬緒，但是只要抓住救企業(yè)這一核心，就是牽住了牛鼻子，整個經(jīng)濟(jì)體就可以走出泥潭，步入良性循環(huán)。因此，研究如何救企業(yè)就構(gòu)成了如何拯救宏觀經(jīng)濟(jì)、制定正確的逆周期宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)政策的最重要的切入點。
企業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)的基石，是國家稅收、社會就業(yè)、家庭消費、政治穩(wěn)定最重要的保障。保護(hù)企業(yè)就是保護(hù)經(jīng)濟(jì)，拯救企業(yè)就是拯救經(jīng)濟(jì)。從目前中國宏觀經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實狀況分析，造成眾多企業(yè)陷入困境乃至破產(chǎn)的主要原因是市場需求周期性萎縮導(dǎo)致的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表失衡與惡化。因此，拯救企業(yè)，讓困境中企業(yè)順利跨越周期性危機，必須圍繞著優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表、減少企業(yè)應(yīng)收款、避免企業(yè)信用違約這些關(guān)鍵點，制定出極具針對性的宏觀經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)政策，通過貨幣政策與財政政策的相互配合，把國民經(jīng)濟(jì)重新引領(lǐng)到正常發(fā)展軌道上來。為此，建議如下：
建議一：中央和地方成立“企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展基金”，幫助不該破產(chǎn)的企業(yè)，尤其要幫助那些承擔(dān)著社會就業(yè)重要責(zé)任的中小企業(yè)度過周期性困難。
經(jīng)濟(jì)的周期性波動甚至大起大落是市場經(jīng)濟(jì)的固有特征。因此，針對市場經(jīng)濟(jì)的逆周期調(diào)節(jié)，應(yīng)成為政府管理經(jīng)濟(jì)的天然職責(zé)。相對服務(wù)于壟斷資本利益的資本主義市場經(jīng)濟(jì)，社會主義市場經(jīng)濟(jì)以人民長遠(yuǎn)利益為中心、以國家資本為手段，可以充分發(fā)揮人民幣資本化的主權(quán)貨幣職能(即幣權(quán)職能)，充分發(fā)揮社會主義經(jīng)濟(jì)制度的優(yōu)越性，對宏觀經(jīng)濟(jì)實施主動的逆周期調(diào)節(jié)。
具體做法是：
(1)由中央政府向人民銀行發(fā)行零利率特種國債，發(fā)行規(guī)模為GDP的10%，大約人民幣10萬億規(guī)模，以此成立“企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展基金”。根據(jù)各地GDP數(shù)量占全國的比重，中央政府把10萬億“企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展基金”按比例撥付給各省市自治區(qū)，成立地方“企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展基金”，由各地國資委投資部門負(fù)責(zé)基金的投資與管理。該基金定向用于解決地方困難企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表困境。
(2)各地陷入經(jīng)營困難、資產(chǎn)負(fù)債表狀況惡化、出現(xiàn)銀行違約的各類大中小型企業(yè)，可以向地方“企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展基金”申請政府的股權(quán)性投資。國資委投資部門聯(lián)合貸款銀行對申請企業(yè)進(jìn)行綜合評估，評估內(nèi)容主要包括歷年的政府納稅、就業(yè)數(shù)量、技術(shù)創(chuàng)新能力、產(chǎn)品市場前景、外部環(huán)境對企業(yè)影響程度、企業(yè)潛在盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債狀況、內(nèi)部經(jīng)營管理能力等因素，根據(jù)綜合評估結(jié)果決定地方“企業(yè)發(fā)展基金”是否出手投資、投資價格、投資規(guī)模和董事席位等。
經(jīng)過綜合評估，對于值得政府出手紓困的大中小型企業(yè)，政府、企業(yè)和銀行三方可以共同制定股權(quán)投資和債務(wù)解決方案，改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況，維護(hù)正常的銀行信用記錄，給那些因外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化而陷入困難的企業(yè)提供一次“療傷”之后再起飛的機會。
在缺乏政府投資的情況下，企業(yè)一旦出現(xiàn)銀行信用違約記錄，所有銀行都開始集中收貸，企業(yè)流動資金瞬間枯竭，企業(yè)馬上陷入債務(wù)危機，接著銀行和各類債權(quán)人紛紛啟動凍結(jié)資產(chǎn)程序，墻倒眾人推，企業(yè)就這么垮了。這類似于一個人因氣候變化而感冒生病之后，不是先到醫(yī)院接受診斷和治療，而是簡單粗暴地直接送進(jìn)火葬場。企業(yè)一旦垮了，機器設(shè)備成了破銅爛鐵，員工失業(yè)下崗，銀行貸款大部分成了壞賬，企業(yè)多年積累起來的商標(biāo)、聲譽、客戶資源、技術(shù)專利、投資者權(quán)益等基本歸零。這是對生產(chǎn)力的破壞，對社會財富的毀滅。在最近數(shù)年宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行惡化的情況下，這種簡單粗暴的所謂市場化出清的破產(chǎn)清算做法，成為數(shù)以萬計各類企業(yè)的宿命;同時，這也構(gòu)成企業(yè)破產(chǎn)案件數(shù)量超過了法院的受理能力而無法立案、商業(yè)銀行壞賬持續(xù)上升、社會失業(yè)率持續(xù)上升、自殺率和犯罪率持續(xù)上升的重要原因。對于基層經(jīng)濟(jì)這一持續(xù)惡化的嚴(yán)峻局面，必須盡快出臺應(yīng)急搶救方案。
政府設(shè)立“企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展基金”的目的在于，為感冒生病的企業(yè)，尤其是各類中小企業(yè)，提供一個資本金輸液治療的緩沖期，而不是把這類中小企業(yè)直接推進(jìn)破產(chǎn)處置的火葬場，最終留下一堆渣子。對于大部分陷入困境的實體企業(yè)而言，增加10%-20%的資本金就可以達(dá)到改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的目的，就可以維持企業(yè)信用、避免破產(chǎn)清算。這樣，既可以穩(wěn)住企業(yè)、保住就業(yè)，又可以避免銀行貸款轉(zhuǎn)為壞賬，維護(hù)金融穩(wěn)定與安全。按照企業(yè)平均50%的負(fù)債率計算，每投入1萬億“企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展基金”，可以挽救5-10萬億的企業(yè)資產(chǎn)，避免淪為不良資產(chǎn)。
對于大部分不應(yīng)該破產(chǎn)的實體企業(yè)而言，通過政府的股權(quán)性投資，增加了企業(yè)資本金，改善了企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，可以恢復(fù)正常經(jīng)營，等待外部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，免遭破產(chǎn)清算、員工失業(yè)的命運，由此體現(xiàn)了社會主義市場經(jīng)濟(jì)制度的優(yōu)越性;同時，通過政府投資，使得中小企業(yè)從單純的私營企業(yè)而被改造為具有國家資本參與的混合所有制企業(yè)，增加了社會主義經(jīng)濟(jì)成分，壯大了社會主義經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。社會主義經(jīng)濟(jì)成分從來都是誕生于資本主義經(jīng)濟(jì)危機之中。利用主權(quán)貨幣資本化的現(xiàn)代貨幣職能，通過設(shè)立政府“企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展基金”，這符合資本主義企業(yè)制度向社會主義企業(yè)制度逐步演進(jìn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律和企業(yè)制度發(fā)展趨勢。
建議二：把各級地方政府拖欠各類企業(yè)的各種應(yīng)付款(包括但不限于工程款、采購款、咨詢費等)列為政府化債的重點。對于兩年以上的各級地方政府對企業(yè)的應(yīng)付款，中央政府應(yīng)給予地方政府特殊的還債便利通道。
具體做法是：中央政府通過發(fā)行特種國債，地方政府可以向中央政府申請借取專項債資金，用于歸還兩年以上地方政府對企業(yè)的欠款，從而把地方政府對企業(yè)的負(fù)債轉(zhuǎn)變?yōu)榈胤秸畬χ醒胝呢?fù)債，以此避免地方政府的債務(wù)危機傳導(dǎo)成為企業(yè)危機、就業(yè)危機和社會危機。通過地方政府對企業(yè)的負(fù)債轉(zhuǎn)化為對中央政府的負(fù)債，讓企業(yè)從地方政府的債務(wù)危機中擺脫出來。通過這一特別設(shè)計的化債措施，幫助企業(yè)收回對地方政府的各類應(yīng)收款，以此補充企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流，避免地方政府的債務(wù)危機發(fā)展為企業(yè)經(jīng)營危機和商業(yè)銀行壞賬危機，維護(hù)企業(yè)穩(wěn)定、就業(yè)穩(wěn)定、金融穩(wěn)定和社會穩(wěn)定;同時，通過地方政府的債務(wù)切換，中央政府成為地方政府的債權(quán)人，有利于中央政府集中管理地方政府的債務(wù)規(guī)模，有利于強化中央政府對地方政府的預(yù)算約束和行政管理，避免出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)、金融、稅收上的“諸侯割據(jù)”局面。
建議三：通過進(jìn)一步加大政府資金和各類金融機構(gòu)資金的入市規(guī)模，推動二級市場股票指數(shù)逐步上升，以此帶動一級市場直接融資效率的提高，支持符合標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)在國內(nèi)資本市場快速完成股票發(fā)行和融資，盡快解決企業(yè)發(fā)行股票排隊的“堰塞湖”現(xiàn)象，盡快增厚國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的資本金規(guī)模，提高優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資能力，拉動國內(nèi)投資需求。
中國擁有大量的上市資源，大批優(yōu)秀企業(yè)在申請股票發(fā)行和上市。這是中國經(jīng)濟(jì)與科技長期高速發(fā)展而積累起來的重大成果，也是中國企業(yè)對中國未來充滿信心的表現(xiàn)。我們決不能錯誤地把這些重大成果和重要信心視為中國資本市場的負(fù)擔(dān)，決不能錯誤地把這些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)從國內(nèi)資本市場驅(qū)趕到境外資本市場、從人民幣版圖驅(qū)趕到美元版圖，進(jìn)而為美元紙幣作資產(chǎn)背書而同時削弱人民幣的內(nèi)在價值。
在社會主義市場經(jīng)濟(jì)體系中，資本市場處于資源配置的核心地位。其中，上市公司是資本市場增殖財富的重要主體。不能把優(yōu)質(zhì)的上市資源趕到境外去發(fā)行與上市，造成國民財富的流失。國內(nèi)的證券交易所應(yīng)該培養(yǎng)國際競爭意識，應(yīng)該與境外證券交易所爭奪上市公司資源。對于優(yōu)質(zhì)的上市資源流失境外，必須反思甚至問責(zé)。只要符合公開發(fā)行條件，證監(jiān)會和交易所不得以二級市場行情走勢和控制發(fā)行節(jié)奏等理由阻止企業(yè)發(fā)行股票募集資金。企業(yè)是提供技術(shù)創(chuàng)新、社會就業(yè)和財富創(chuàng)造的市場主體，也是把儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的主體。如果資本市場不能高效率地為企業(yè)提供融資、交易和并購等金融服務(wù)，那么，必然導(dǎo)致整個經(jīng)濟(jì)體缺乏增長動力和發(fā)展活力。至于十多年來二級市場行情低迷不振，與國家經(jīng)濟(jì)增長走勢嚴(yán)重背離，這是由錯誤的金融政策所導(dǎo)致的貨幣現(xiàn)象，其根源在于央行貨幣政策的長期失誤，而與企業(yè)融資與上市無關(guān)。二級市場行情走勢不該成為證監(jiān)會和交易所人為降低企業(yè)融資效率、阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的理由。
金融是主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、控制經(jīng)濟(jì)、配置資源、分配財富的統(tǒng)治工具和統(tǒng)治手段。其中，基礎(chǔ)貨幣發(fā)行權(quán)(幣權(quán))、資產(chǎn)定價權(quán)(包括股票資產(chǎn)定價權(quán))和匯率定價權(quán)是主權(quán)國家政府實施有效經(jīng)濟(jì)管理的三大核心金融權(quán)力。迄今為止，經(jīng)濟(jì)理論界和金融管理領(lǐng)域并沒有真正意識到金融是主權(quán)國家的統(tǒng)治手段，沒有意識到三大核心金融權(quán)力是主權(quán)國家的經(jīng)濟(jì)金融治權(quán)，沒有意識到國家的經(jīng)濟(jì)金融治權(quán)是不可切割、不可分享、不可對外開放的。如果金融管理部門具備社會主義金融的基本概念和基本常識，怎么可以讓國內(nèi)私人資本染指金融進(jìn)而形成諸多金融亂象?怎么可以對外國壟斷資本開放經(jīng)濟(jì)金融治權(quán)，為中國經(jīng)濟(jì)的未來埋下定時炸彈?三大核心金融權(quán)力不僅不能對外國政府和外國資本進(jìn)行開放，而且不能對國內(nèi)私人資本進(jìn)行讓渡。具體而言，幣權(quán)與政權(quán)、軍權(quán)之間相互聯(lián)系，相互支撐，構(gòu)成了主權(quán)國家最高治權(quán)的整體?；A(chǔ)貨幣發(fā)行權(quán)(即幣權(quán))必須服務(wù)于政權(quán)和軍權(quán)，必須用于解決政府債務(wù)問題、企業(yè)融資困難問題、股市低迷問題;資本市場的漲跌，即人民幣資產(chǎn)的定價權(quán)不能由境外資本和“北上資金”來決定，而要由央行的貨幣政策和貨幣發(fā)行制度來決定;人民幣的匯率走勢和定價權(quán)應(yīng)該服務(wù)于中國經(jīng)濟(jì)、服務(wù)于中國全球競爭力的提升，而不應(yīng)該由美國國會和美國財政部說了算。一切人民幣資產(chǎn)的價格包括股票資產(chǎn)價格，必須由人民幣的投放總量與投放結(jié)構(gòu)來決定;一切金融平臺和金融機構(gòu)(包括銀行、證券、期貨、資管、保險、理財、擔(dān)保、支付等)必須由國家資本控股，不得向國內(nèi)外私人資本尤其是國外壟斷資本開放金融控股權(quán)。經(jīng)濟(jì)金融治權(quán)，不可被割讓;黨管經(jīng)濟(jì)、黨管金融，不可被架空。
2024年11月9日，深圳交易所組織7家優(yōu)秀上市公司到澳大利亞和新加坡等地開展國際路演推銷A股，吸引更多外資入市，希望外國投資者拿著外國紙幣到中國購買優(yōu)質(zhì)股票資產(chǎn)，即通過資本項目開放，引進(jìn)外國紙幣，幫助外國紙幣在華實現(xiàn)資本化和食利化，中國以股票資產(chǎn)換取外國紙幣，以便解決中國A股市場融資難、上市難的問題。雖說態(tài)度敬業(yè)，用心良苦，但這也把中國貨幣對本國人民幣資產(chǎn)的主導(dǎo)權(quán)遠(yuǎn)不如其它非殖民地國家如印度對其本國金融資產(chǎn)的主導(dǎo)權(quán)這一金融事實展示給了國際社會。深交所這一國際行動相當(dāng)于發(fā)布了一則國際公告：中國雖是泱泱經(jīng)濟(jì)大國，但中國貨幣金融能力和經(jīng)濟(jì)金融治權(quán)并未被充分認(rèn)識和運用。
主權(quán)國家缺乏應(yīng)有的貨幣能力和金融能力，這是造成債務(wù)問題、就業(yè)問題、股市問題、經(jīng)濟(jì)金融無法自主、經(jīng)濟(jì)增長乏力等一系列宏觀經(jīng)濟(jì)問題的總根源。水源被污染，魚蝦必遭殃。
只要人民幣作為主權(quán)貨幣不被金融殖民理論所誤導(dǎo)，只要貨幣政策可以掙脫暗藏的破壞中國貨幣自主、經(jīng)濟(jì)自主和金融自主的緊箍咒，讓人民幣回歸主權(quán)貨幣的應(yīng)有地位，讓人民幣的投放規(guī)模和投放渠道可以決定人民幣資產(chǎn)的定價權(quán)，讓央行的貨幣政策可以決定股票資產(chǎn)的價格指數(shù)，讓人民幣可以直接入市購買股票(ETF)，實現(xiàn)人民幣的資本化，那么，國內(nèi)企業(yè)排隊IPO的堰塞湖問題就可以快速解決。
在美國主導(dǎo)的美元經(jīng)濟(jì)體系逐步與中國脫鉤、歐美市場需求開始逐步萎縮、以美元紙幣為表現(xiàn)形式的國際資本供給開始逐步減少的大趨勢下，國內(nèi)市場需求和人民幣資本供給必須及時補位。在產(chǎn)能和勞動力相對過剩的前提下，增發(fā)貨幣、化解債務(wù)、擴大內(nèi)需，讓政府、企業(yè)和家庭有錢投資和消費，并不會引發(fā)通貨膨脹。從當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀出發(fā)，一切通貨膨脹的擔(dān)憂皆屬于杞人憂天。從衣食住行的角度分析，難道要擔(dān)心中國生產(chǎn)衣服褲子的產(chǎn)能不足、各類汽車供不應(yīng)求嗎?可見，在中國強大的制造業(yè)生產(chǎn)能力條件下，加大央行增發(fā)基礎(chǔ)貨幣的力度，不僅可以解決地方政府債務(wù)困境，改善企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，恢復(fù)全社會的投資能力和消費能力，而且根本無需擔(dān)心出現(xiàn)通貨膨脹問題。
中國經(jīng)濟(jì)面臨的困難不是短缺經(jīng)濟(jì)的困難，而是過剩經(jīng)濟(jì)的困難，是經(jīng)濟(jì)增長模式轉(zhuǎn)型而面臨的內(nèi)需不足的困難。這是中國經(jīng)濟(jì)步入富強時期的高級煩惱，而不是貧困時期的低級煩惱。只要充分認(rèn)識和理解國家主權(quán)貨幣的八大職能，用好人民幣基礎(chǔ)貨幣的資本化職能、資源配置職能和財富分配職能，在宏觀經(jīng)濟(jì)層面發(fā)揮好貨幣政策和財政政策的協(xié)同作用，以人民為中心，出臺和推行“福利社會主義”經(jīng)濟(jì)社會政策，建立國內(nèi)經(jīng)濟(jì)大循環(huán)的經(jīng)濟(jì)體系，中國必然可以擺脫困境，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、金融、科技完全獨立自主的全面轉(zhuǎn)型。
中國經(jīng)濟(jì)本該繁榮，中國經(jīng)濟(jì)一定繁榮。
2024年12月8日
(作者是中國紅色文化研究會學(xué)術(shù)委員會委員、中國社會科學(xué)院世界社會主義研究中心特邀研究員)