利潤極大化與滯脹
2007年12月5日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議閉幕。據(jù)媒體報道：中央經(jīng)濟(jì)工作會議在部署明年經(jīng)濟(jì)工作時明確提出，明年要實施穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策。
財政政策和貨幣政策是我國的宏觀管理部門調(diào)控經(jīng)濟(jì)的主要操作桿，他們被粗略地分為“積極”、“穩(wěn)健”、“從緊”三檔，實踐中還出現(xiàn)過兩個過渡檔“積極穩(wěn)健”和“適度從緊”。“積極”意味著加大馬力，而“從緊”意味著收小油門。抓著這兩個操作桿，我國經(jīng)濟(jì)這駕車走過了怎樣的軌跡？現(xiàn)在狀態(tài)如何？將走向何方？
資產(chǎn)的所有者構(gòu)成是決定一個經(jīng)濟(jì)體行為的根本性因素。
改革以前，投資統(tǒng)計中只有國有經(jīng)濟(jì)，雖然不排除存在集體經(jīng)濟(jì)和個人體經(jīng)濟(jì)的投資，但與國有經(jīng)濟(jì)相 比，顯然是微不足道的。改革前期的1980年到1992年，國有經(jīng)濟(jì)在投資總額中的份額輕微下降，帶來了集體經(jīng)濟(jì)和個體經(jīng)濟(jì)的明顯發(fā)展，集體經(jīng)濟(jì)和個體經(jīng)濟(jì)直接與社會底層民眾的就業(yè)與生計相關(guān)，它們的發(fā)展明顯地改善了多數(shù)國民的民生問題。
到1992年后，集體經(jīng)濟(jì)和個體經(jīng)濟(jì)在總投資中的份額下降，同時國有經(jīng)濟(jì)的份額以更快的速度下降，空出的份額被急劇膨脹的新出現(xiàn)的其它經(jīng)濟(jì)占有。在《中國統(tǒng)計年鑒》中，這其他經(jīng)濟(jì)包括：“聯(lián)營經(jīng)濟(jì)”、“ 股份制經(jīng)濟(jì)”、“ 外商投資經(jīng)濟(jì)”、“ 港澳臺商投資經(jīng)濟(jì)”和“其他經(jīng)濟(jì)”。
從1993年到2005年的12年間，其它經(jīng)濟(jì)所占份額從起步升到榜首，達(dá)37.45%。國營經(jīng)濟(jì)則從1992年的68.05%降到2005年的33.42%。至于面向社會底層的集體經(jīng)濟(jì)和個體經(jīng)濟(jì)，其總和于1988年達(dá)到高峰：36.47%，六年后的1994年即降到谷底：27.75%，到2005年，也僅為29.13%。（見圖一）
圖一：投資主體構(gòu)成演化
投資主體構(gòu)成的變化，導(dǎo)致資產(chǎn)擁有者構(gòu)成的變化。
根據(jù)張軍、章元的測算，1952年全國固定資產(chǎn)存量為800億元（《對中國資本存量K的再估計》張軍 章元 復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）?！吨袊y(tǒng)計年鑒》提供了以后歷年的固定資產(chǎn)投資。由此可計算歷年固定資產(chǎn)存量的所有者構(gòu)成。
具體計算按“永續(xù)存盤”法估算。歷年投資均按1952年價換算（根據(jù)《中國統(tǒng)計年鑒》提供的可用數(shù)據(jù)，1952—1978年用國民收入平減指數(shù)，1979—1991年用國內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)，1991年后用固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)換算）。折舊率仿照宋海巖的方法，取法定折舊率3.8%加上當(dāng)年經(jīng)濟(jì)增長率（1978年前用國民收入，之后用國內(nèi)生產(chǎn)總值）。據(jù)第一次全國經(jīng)濟(jì)普查數(shù)據(jù)：2004年底：在全國企業(yè)的實收資本中，國家資本占48.1%，而我們上面估算的結(jié)果：2004年國有經(jīng)濟(jì)占48.02%，這從旁印證了估算結(jié)果大體合理。
數(shù)據(jù)顯示：國有經(jīng)濟(jì)控制的資產(chǎn)存量份額1991年為67.32%，到2005年已降為44.83%，雖然仍居榜首，但已失去絕對“控股”地位。而其他經(jīng)濟(jì)所占份額，在12年間，從起步升到26.49%，位居第二。2005年，集體經(jīng)濟(jì)僅占14.45%，個體經(jīng)濟(jì)則為14.23%。（見圖二）
圖二：固定產(chǎn)存量擁有者演化
如果說集體經(jīng)濟(jì)和個體經(jīng)濟(jì)主要解決社會底層民眾的民生問題，國營經(jīng)濟(jì)主要服從國家整體利益的需要，這成分復(fù)雜的其他經(jīng)濟(jì)唯一的目標(biāo)就是資本擁有者的利潤。追逐利潤的其他經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展，關(guān)系底層公眾民生的集體經(jīng)濟(jì)、個體經(jīng)濟(jì)萎縮，對全局負(fù)責(zé)的國有經(jīng)濟(jì)萎縮，這是上個世紀(jì)90年代以來我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中最重要的變化。
理論上，國有經(jīng)濟(jì)為“全民所有”，它追逐的首要目標(biāo)無疑應(yīng)事關(guān)社會整體利益。在我們這個人口眾多，人均資本稀缺的國度，整個近代史一再顯示，保障就業(yè)、保障民生是國家安定的基礎(chǔ)，這個基礎(chǔ)一旦被破壞，任何宏偉的構(gòu)想都必將淪為鏡花水月。
但事實上，擁有絕大多數(shù)資產(chǎn)存量的國有經(jīng)濟(jì)，提供的就業(yè)機(jī)會最高不過占社會就業(yè)人數(shù)的19.15%（1981年）。此后這個比例一波一波地下降，1997年后更是飛流直下，到2005年僅為8.22%。注意，這8.22%的就業(yè)者占用了44.83%的社會資產(chǎn)存量。（見圖三）
圖三：國企職工占社會就業(yè)人數(shù)比重
從絕對值看，1993年到2005年，社會就業(yè)人數(shù)增加了13%，而國有經(jīng)濟(jì)提供的就業(yè)崗位卻減少了43%，這期間，國有經(jīng)濟(jì)擁有的資產(chǎn)（以不變價格計）增加了205.4%。
如此大規(guī)模地將員工推向社會，表明國有經(jīng)濟(jì)的基本目標(biāo)已經(jīng)轉(zhuǎn)向追逐利潤極大化。
2003年5月22日，時任國資委黨委書記李毅中在國務(wù)院新聞辦舉行的記者招待會上指出：對國企領(lǐng)導(dǎo)人的考核內(nèi)容主要有兩項，一項是經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)，比如利潤、凈資產(chǎn)收益率；第二項是資本運(yùn)營的目標(biāo)，比如資產(chǎn)保值增值率。這說明，國有企業(yè)經(jīng)營的核心目標(biāo)已經(jīng)是圍繞資本，圍繞利潤極大化展開。
國有經(jīng)濟(jì)與其他經(jīng)濟(jì)共占有社會資產(chǎn)總額的71.32%，由此，資本利潤極大化已經(jīng)成為我們這個社會資源配置的首要原則。一個經(jīng)濟(jì)體中，如果資本利潤極大化成為資源配置的首要原則，它的基本動態(tài)特征如何？
利潤極大化原則導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)體動態(tài)特征，其邏輯分析見圖四。
圖四：利潤極大化的作用機(jī)制
利潤極大化一方面要求降低成本，一方面要求擴(kuò)大市場占有率。
前者導(dǎo)致社會工資總額相對于GDP下降，社會公眾購買力不足導(dǎo)致產(chǎn)能過剩、現(xiàn)有生產(chǎn)能力開工不足和就業(yè)機(jī)會不足，這又直接造成勞動者談判地位下降，從而進(jìn)一步降低社會的總工資收入。這形成了一個使勞動者地位不斷惡化、社會購買力相對于產(chǎn)能不斷萎縮的正反饋回路。
后者導(dǎo)致產(chǎn)能提高，資本利潤擴(kuò)張,試圖“以錢生錢”的貨幣劇增，產(chǎn)生了強(qiáng)烈的投資沖動。它強(qiáng)力刺激所有競爭性行業(yè)的產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，形成了一個導(dǎo)致產(chǎn)能擴(kuò)張的正反饋回路。
正是這兩個正反饋回路，造成了兩大失衡：試圖“以錢生錢”的貨幣與需要購買商品并祭獻(xiàn)利潤的貨幣間失衡；社會生產(chǎn)能力與社會購買能力失衡。并且，這種失衡將持續(xù)惡化，導(dǎo)致勞力與資本的雙“過?！薄?
在這樣的基本格局下，過剩的生產(chǎn)能力只能靠海外市場維持，而找不到出路的逐利資金只能投入賭博性的“虛擬經(jīng)濟(jì)”。
以上只是邏輯分析，可怕的是，大量的報道和統(tǒng)計數(shù)據(jù)證實了圖中每一框描述的現(xiàn)象。
總工資：1990年以前，職工工資總額占GDP的比重在15%以上波動，此后幾乎是直線下降，到1998年降到了11%。此后，直到2005年一直在10%到11%之間波動（見圖五）。
有效需求不足：據(jù)前經(jīng)貿(mào)委國內(nèi)貿(mào)易局的調(diào)查，1996年供過于求和供求平衡的商品占93.8%；1997年又進(jìn)一步擴(kuò)大為98.4%，供不應(yīng)求的商品僅有10種，占1.6%；1998年則已沒有供不應(yīng)求的商品，供過于求和供求平衡的商品達(dá)100%。1998年底政府把擴(kuò)大國內(nèi)需求作為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的主要措施。當(dāng)時的刺激內(nèi)需的措施，一是以調(diào)整利率、福利、物價等手段趕儲蓄出籠；二是增加政府支出，甚至不惜以赤字財政大興基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。此外，還有公務(wù)員加薪等措施。事實證明，均無效果。
產(chǎn)能過剩：早在2000年6月，前國家機(jī)械工業(yè)局就公布20種機(jī)械產(chǎn)品生產(chǎn)能力過剩，此后，前計委、今發(fā)改委不斷發(fā)出各行業(yè)產(chǎn)能過剩的警告。
就業(yè)不足：我國有舉世矚目的GDP增長率和全球最嚴(yán)厲的人口控制政策，卻不能為年均增長不到1%的勞力提供必要的就業(yè)機(jī)會，現(xiàn)在連大學(xué)畢業(yè)生都就業(yè)困難。曾幾何時，“海歸”就是“金領(lǐng)”的同義詞，而《中國青年報》社會調(diào)查中心關(guān)于“海歸搜索行動”的一項調(diào)查表明，有71%的“海歸”是在歸國6個月內(nèi)才找到工作，一年以后還沒有找到工作的占10.2%。許多人無奈地自嘲：“海歸” 變“海待”了。
勞動者談判地位低下：這些年，惡性礦難不斷，礦業(yè)的生產(chǎn)條件如此惡劣，為什么礦工還要在那里就業(yè)？在這個持續(xù)危及生產(chǎn)者生命的行業(yè)，生產(chǎn)者為何無力形成現(xiàn)實的壓力，迫使業(yè)主做出起碼的安全投入？邏輯上我們只有一個答案：在與礦主的博弈中，礦工處于絕對劣勢，不干你可以走人，而礦工們無處可去！
追逐商品的貨幣萎縮，追逐利潤的貨幣膨脹：央行將其貨幣發(fā)行量分為流通中的現(xiàn)金、活期存款、準(zhǔn)貨幣三類。其中，流通中的現(xiàn)金主要用于交易，它追逐的主要是商品，并在此過程中為資本提供利潤。而準(zhǔn)貨幣（含：定期存款、儲蓄存款、其他存款）追逐的主要是利潤；至于活期存款則介于兩者之間。圖二以GDP為尺度來衡量貨幣發(fā)行量。自1990年以來，相對于GDP，流通中的貨幣沒有明顯變化。但準(zhǔn)貨幣卻從占GDP的45%（1990年），增加到104.8%（2006年），上漲1.33倍（見圖六）。這表明，追逐利潤的貨幣明顯超過了追逐商品并提供利潤的貨幣。
圖六：貨幣發(fā)行量的構(gòu)成
投資沖動：投資總額與當(dāng)年國民生產(chǎn)總值之比一直持續(xù)上升，雖然其間有大幅波動。進(jìn)入本世紀(jì)后更是以接近“大躍進(jìn)”的速度沖高。到2005年竟高達(dá)48.26%，這意味著近一半的產(chǎn)出被用于投資（見圖七）。
圖七：投資總額/國民生產(chǎn)總值
虛擬經(jīng)濟(jì)過熱：這是眾所周知的事實，上證指數(shù)是它最好的佐證（見圖八）。
圖八：上證綜合指數(shù)
依賴出口：出口/GDP一直在波動中上升，進(jìn)入本世紀(jì)后更是以前所未有的速度沖高，到2006年已高達(dá)37.02%，即國內(nèi)產(chǎn)能近四成靠海外市場支撐（見圖九）。
圖九：出口/GDP
事實上，上述現(xiàn)象人們已不陌生，但人們通常將其視為一個個獨(dú)立的問題，不同領(lǐng)域的專家在為不同的現(xiàn)象尋找對策。而圖四告訴我們，這些現(xiàn)象互為因果，構(gòu)成了至少兩個自我強(qiáng)化的正反饋回路。
印度教的濕婆神是創(chuàng)造與毀滅之神，它有許多的化身。圖四告訴我們：上述看似風(fēng)馬牛不相及的現(xiàn)象是同一個“濕婆神”在不同領(lǐng)域的化身，這“濕婆神”就是資本利潤極大化原則，它造成了兩大失衡：試圖“以錢生錢”的貨幣與需要購買商品并祭獻(xiàn)利潤的貨幣間失衡；社會生產(chǎn)能力與社會購買能力間失衡；造成了勞力與資本的雙“過剩”。在人類數(shù)千年的文明史上，還從來沒有哪位神能如此強(qiáng)力地創(chuàng)造巨大的物質(zhì)文明，同時將社會推入宿命的軌道。
圖十：濕婆神
虛擬經(jīng)濟(jì)的沸騰和經(jīng)濟(jì)體對出口的依賴是目前最引人注目的問題，也是大量宏觀調(diào)控措施直接針對的對象。然而在圖四中，這兩者均不處于正反饋回路上。換而言之，它們是問題的表象而非癥結(jié)。直接針對它們采取調(diào)控措施，無異于揚(yáng)湯止沸。于是人們看到，數(shù)年調(diào)控的結(jié)果是：資本市場、房地產(chǎn)、對外依存度均沖上歷史新高。
事實上，虛擬經(jīng)濟(jì)的沸騰和經(jīng)濟(jì)體對出口的依賴是觀測經(jīng)濟(jì)體病態(tài)的儀表盤。發(fā)現(xiàn)儀表盤指示異常，不是去對癥下藥，而是試圖阻止指針亂動，豈不可笑？既然癥結(jié)在于導(dǎo)致兩大失衡自我強(qiáng)化的正反饋回路。對癥之策就在于切斷這些回路，或至少降低其反饋的強(qiáng)度。
仔細(xì)觀察圖四，不難發(fā)現(xiàn)，貨幣政策對此幾乎無從下手。唯一看來有可能的著力點(diǎn)似乎是“投資沖動”。從表面上看，緊縮銀根可以有效遏制投資沖動。但所謂投資沖動是相對于實體經(jīng)濟(jì)需求不足而成立的，即投資強(qiáng)度超過社會有效購買力之所需。緊縮銀根在壓縮投資的同時，也壓縮了就業(yè)和職工工資，壓縮了內(nèi)需，經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部的正反饋機(jī)制卻毫發(fā)無損。緊縮銀根的作用在于使經(jīng)濟(jì)活動冷卻，它首先導(dǎo)致廣大底層公眾生計更加艱難，卻根本無助于緩解兩個基本的失衡：即追逐利潤的貨幣與追逐商品的貨幣失衡、社會生產(chǎn)能力與有效需求失衡。反之也一樣。于是找不到出路的生產(chǎn)能力只能向海外尋找出路；找不到出路的逐利貨幣只能在虛擬經(jīng)濟(jì)中狼奔豕突，而一旦開放資本項目下的可自由兌換，勢必出現(xiàn)大規(guī)模的資本外流----因為國內(nèi)盈利機(jī)會萎縮。
至于財政政策，人們同樣用“積極”、“穩(wěn)健”、“從緊”來形容它，表明它與貨幣政策類似。依然是靠控制貨幣量來調(diào)控經(jīng)濟(jì)。差別在于貨幣政策通過金融系統(tǒng)起作用，而財政政策通過行政系統(tǒng)起作用。當(dāng)年實施“積極財政政策”時，靠大規(guī)模發(fā)行國債聚集資金，由各級政府投入路橋建設(shè)、城市建設(shè)。由于所有的建設(shè)主體都公司化了，都在追求利潤極大化，結(jié)果絲毫沒有削弱圖四中的正反饋回路。事實上，由于行政權(quán)力介入，導(dǎo)致貪污腐敗案大量出現(xiàn)，加劇了貨幣向少數(shù)人的集中，使他們能更有效地實現(xiàn)資本擴(kuò)張；同時降低了底層社會公眾的收入，降低了原本希望提高的社會購買力，結(jié)果反而強(qiáng)化了圖四中的正反饋回路。
可見，只要財政投入著眼于經(jīng)濟(jì)建設(shè)的速度快慢，它就無助于緩解兩個基本的失衡，對調(diào)控目標(biāo)而言，就是隔靴搔癢。
圖四告訴我們，要緩解社會生產(chǎn)能力與有效需求的失衡，邏輯上有兩個方向：或者降低社會生產(chǎn)能力，或者提高有效需求。前者導(dǎo)致產(chǎn)品銷毀、產(chǎn)能閑置乃至企業(yè)破產(chǎn)。這并非異想天開，在羅斯福的新政時期，1933年5月開始，新設(shè)立的農(nóng)業(yè)調(diào)整管理局就在春夏兩季有計劃地犁掉了大約1000萬英畝棉田，收購和屠宰了大約20多萬頭即將臨產(chǎn)的母豬和600多萬頭小豬，幾千萬頭牛和羊。但對于大多數(shù)國民還相對貧困,有的人甚至絕對貧困，而又號稱社會主義的中國，這可行嗎？
要實現(xiàn)后者，一個可能的途徑是對最缺乏購買力的那一部分國民進(jìn)行補(bǔ)貼。目前建設(shè)公共財政體系，走向基本公共服務(wù)均等化，展開的教育、住房、醫(yī)療“新政”，建設(shè)主體功能區(qū)等即屬此類。它本質(zhì)上是財政轉(zhuǎn)移支付，而這種支付有出無進(jìn)，無法計算其“經(jīng)濟(jì)效益”。
另一個可能的途徑是強(qiáng)化底層公眾的談判地位。但這不是財政政策的范疇，而是法制的范疇。最近關(guān)于新勞動合同法的爭論即屬此類。華為強(qiáng)制辭職事件和關(guān)于新勞動法數(shù)不清的“應(yīng)對”講座表明，指望政府頒布一部法就能解決問題顯然過于天真。我們很多人熱衷于“與國際接軌”，而“國際”上有兩類決策機(jī)制，一類是“一股一票”，它是資本決策機(jī)制；一類是“一人一票”，它是人本決策機(jī)制。前者作用于私人領(lǐng)域，后者作用于公共領(lǐng)域。只有“一人一票”機(jī)制管住“一股一票”機(jī)制，才能緩解資本對公共決策的挾持，才能保障底層公眾起碼的談判地位。
即便這一切措施都起到了作用，它也只能緩解而非根治問題。只要利潤極大化原則繼續(xù)起作用，追逐商品的貨幣與追逐利潤的貨幣間的失衡就會擴(kuò)大，無非是速度快慢而已，問題只會日益嚴(yán)重。一旦這失衡停止擴(kuò)大，意味著資本積累停止，資本利潤消失，無利可圖的資本就會“用腳投票”，大規(guī)模的資本外逃將不可避免，請注意：有專家預(yù)期資本項目下的可自由兌換將在2015年左右實現(xiàn)，觀察一下哪些人在力促資本項目下的可自由兌換，饒有興味。
如果以為我們今天遇到的困境是“中國特色”，那就錯了。
1920年，美國民主黨總統(tǒng)威爾遜離任。繼威爾遜后是3屆共和黨總統(tǒng)哈定、柯立芝和胡佛。這是一個全社會“向錢看”的十年，共和黨政府相信“看不見的手”，讓利潤極大化原則自由揮灑。果然創(chuàng)造了前所未有盛世輝煌。1929年夏季的三個月中，美國鋼鐵公司的股票從165點(diǎn)上升到258點(diǎn)，美國通用汽車公司股票由268上升到391。通用汽車公司總裁說“人人都應(yīng)該富裕，我們每個人都是股東?！?
在中國以脅迫、欺詐方式盜取開平煤礦而起家的總統(tǒng)胡佛，被視為個人奮斗的“美國英雄”，他在競選演說中對人民展示出美好的愿景：“美國人家家鍋里有兩只雞，家家有兩輛汽車”，與我們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出的“每家兩套住宅”的“小康”愿景異曲同工。
然而，這輝煌背后是冷酷的現(xiàn)實：社會財富越來越集中在少數(shù)人手中。全美最大的16家財閥控制了整個國家國民生產(chǎn)總值的53%，全國1/3的國民收入被占人口5%的最富有者占有；另一方面，約60%的美國家庭掙扎在僅夠溫飽的每年2000美元水平上下，還有21%的家庭年收入不足1000美元?！靶陆?jīng)濟(jì)”增長的喜訊掩蓋了“夕陽產(chǎn)業(yè)”如采礦、造船、紡織、皮革等行業(yè)的危機(jī)，這些行業(yè)中開工不足、減產(chǎn)、失業(yè)相繼出現(xiàn)。但共和黨政府眼中似乎只看到了“繁榮”，美國財政部長保證：“這一繁榮的景象還將繼續(xù)下去”。
1929年10月24日，美國金融界崩潰了。到1932年，道－瓊斯指數(shù)較1929年的歷史最高點(diǎn)下降了89%，鋼鐵工業(yè)下降了近80%，汽車工業(yè)下降了95%，至少13萬家企業(yè)倒閉，占全國勞工總數(shù)1/4的人口失業(yè)。這場災(zāi)難產(chǎn)生了Great Depression“大蕭條”這個專有名詞，給美國人留下了極為深刻的記憶，至今在華盛頓的羅斯福公園里仍能看到紀(jì)念那次災(zāi)難的雕塑----憔悴的人們在排隊領(lǐng)取救濟(jì)（見圖十一）。
圖十一：“大蕭條”紀(jì)念雕塑，羅斯福公園.華盛頓 攝影李曉波
對這場危機(jī)，經(jīng)濟(jì)學(xué)界至今沒有共識。貨幣主義者認(rèn)為：當(dāng)時只要控制貨幣供應(yīng)量，讓市場機(jī)制恢復(fù)它的正常作用就可以了。凱恩斯則認(rèn)為：現(xiàn)代資本主義的常態(tài)就是有效需求不能消化過量的商品與勞務(wù)的供給，以致于形成投資不振、企業(yè)開工不足和失業(yè)。
如果我們自己沒有類似的經(jīng)歷，如果我們沒有逐一分析統(tǒng)計數(shù)據(jù)，可能無法判斷孰是孰非?，F(xiàn)在我們知道了，控制貨幣供應(yīng)量無法解決逐利貨幣與購買商品貨幣間的失衡問題，無法為多余的逐利貨幣找到真實利潤的來源，它們只能到虛擬經(jīng)濟(jì)中去玩賭博游戲。
凱恩斯將問題的癥結(jié)歸結(jié)為“有效需求不足”。然而這個貌似“價值中立”的晦澀術(shù)語，不過是在轉(zhuǎn)述已去世的馬克思的發(fā)現(xiàn)：
“一切現(xiàn)實的危機(jī)的最后原因，總是人民大眾的貧困和他們的受著限制的消費(fèi)，但與此相反，資本主義生產(chǎn)的沖動，卻是不顧一切地發(fā)展生產(chǎn)力，好像只有社會的絕對的消費(fèi)能力才是生產(chǎn)力的限制?！保R克思恩格斯全集：第25卷[M]．北京：人民出版社，1972，548．）
“人民大眾的貧困和他們的受著限制的消費(fèi)”----這就是“有效需求不足”的真實含義。回避對具體社會群體的分析，這似乎是“主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家”們共同的偏好。然而這并沒有妨礙凱恩斯開出自己的藥方：利用政府的力量，把需求刺激起來。但政府的錢從何來？凱恩斯主張發(fā)國債，提前支出，將赤字財政作為一種經(jīng)常性政策。
危機(jī)導(dǎo)致了胡佛下臺和羅斯福上任。羅斯福著名的“新政”包含應(yīng)對當(dāng)前危機(jī)的措施和緩解兩大失衡的政策兩部分，其中的后者包括：
l 要求資本家們遵守“公平競爭”的規(guī)則，訂出各企業(yè)生產(chǎn)的規(guī)模、價格、銷售范圍；給工人們訂出最低工資和最高工時的規(guī)定。其目標(biāo)在于緩解產(chǎn)能的擴(kuò)張和受薪人員的貧困化。
l 建立“從搖籃到墳?zāi)埂钡纳鐣Ｕ象w系。保險金的來源,一半是由在職工人和雇主各交付相當(dāng)于工人工資1%的保險費(fèi)，另一半則由聯(lián)邦政府撥付。其目的不僅在于穩(wěn)定社會，也在于釋放出被壓抑的購買力。
l 將小雇主視為“國家骨干中極重要的部分，而我們的計劃的成敗在很大程度上取決于他們。”力促中小企業(yè)的復(fù)興。中國的經(jīng)驗告訴我們，單位資產(chǎn)在小企業(yè)中提供的就業(yè)機(jī)會遠(yuǎn)多于大型企業(yè)，而小企業(yè)人均工資低下，因而有更多的比例轉(zhuǎn)換為基本消費(fèi)品的購買力，而非渴求利潤的資本。
l 大興公共工程，進(jìn)行校舍、橋梁、堤坎、下水道系統(tǒng)及郵局和行政機(jī)關(guān)等公共建筑物建設(shè),開展植樹護(hù)林、防治水患、水土保持、道路建筑、開辟森林防火線和設(shè)置森林望塔等，僅工程興辦署和全國青年總署，二者總計雇傭人員即達(dá)2300萬，占全國勞動力的一半以上。由此可見私人資本在解決就業(yè)問題上的無能。
l 實行一種以資產(chǎn)占有量為稅基的累進(jìn)稅：對5萬美元純收入和4萬美元遺產(chǎn)征收31%，500萬美元以上的遺產(chǎn)可征收75%；公司稅過去一律是13.75%，根據(jù)1935年稅法，公司收入在5萬美元以下的稅率降為12.5%，5萬美元以上者增加為15%。其目的在于遏制逐利資金的膨脹。
l 通過《格拉斯－斯蒂格爾法案》（又稱《1933年銀行法》），嚴(yán)格限制金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營范圍，不得同時從事商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)。這就是業(yè)內(nèi)所稱的“分業(yè)經(jīng)營”，在微觀角度，它限制了金融企業(yè)的活動空間，而宏觀角度，它制約了資本聚斂的速度。
羅斯福采取這些政策的理念源于他的系統(tǒng)性思維，他說過：
“我一直認(rèn)為，我們近來經(jīng)歷的大部分困難，是在政治上未能掌握這種經(jīng)濟(jì)上互相依賴的事實的直接結(jié)果”，
“我們尋求的是經(jīng)濟(jì)制度中的平衡”。
繼承其政策思想的肯尼迪說得更直白：
“如果自由社會不能幫助眾多的窮人，就不能保全少數(shù)富人?！?
“新政”取得了明顯的成績，其影響之深遠(yuǎn)，此后半個世紀(jì)里，民主黨執(zhí)政32年。然而，既然問題的根源在于資本利潤，在于資本利潤分流了社會公眾的購買力，那刺激有效需求的資金來自何方？
1933年3月10日，羅斯福政府宣布停止黃金出口；4月5日，宣布禁止私人儲存黃金和黃金證券,美鈔停止兌換黃金；4月19日,放棄金本位；6月5日，廢除以黃金償付公私債務(wù)；1934年1月10日，宣布發(fā)行以國家有價證券為擔(dān)保的30億美元紙幣,并使美元貶值40.94%。
此例一開，法幣發(fā)行量失去了任何物質(zhì)制約，只能仰賴政治家和銀行家的道德、操守與判斷力，而歷史事實證明，對社會公眾而言，這恰恰是最靠不住的。過去二十多年，中國為“創(chuàng)匯”，付出了巨大的勞動、資源和環(huán)境代價，將大量的美元作為財富積攢起來。而今美元“跌跌不休”，等于讓我們巨大的付出白白送給了美國人。美國人還得了便宜又賣乖，喋喋不休地對我們指手畫腳，耳提面命。
超量的貨幣發(fā)行只要能轉(zhuǎn)化為“有效需求”，圖四的循環(huán)過程就可以持續(xù)下去。然而，這一循環(huán)必然使貨幣持續(xù)積累為資本，于是，持續(xù)的超量貨幣發(fā)行就成為經(jīng)濟(jì)持續(xù)循環(huán)的必要條件。由于貨幣發(fā)行不再受到黃金存量的制約，使當(dāng)局有可能持續(xù)超量發(fā)行。然而，這一過程必然導(dǎo)致貨幣的增長速度超過真實財富的增長速度，由此，我們發(fā)現(xiàn)了利潤極大化原則必然會造成的第三個失衡：貨幣發(fā)行量與真實財富間的失衡。其長期后果必然是巨大的通脹壓力。圖十二顯示，這一過程在當(dāng)今的我國也展開了，自1990年以來，貨幣發(fā)行量的增速，遠(yuǎn)超過以不變價格計的國內(nèi)生產(chǎn)總值和固定資產(chǎn)存量，僅16年就積累了巨大的差額，其效率之高，令人瞠目。
圖十二：貨幣發(fā)行量與真實財富生產(chǎn)的對比
貨幣發(fā)行量與真實財富間的失衡，其長期后果必然是巨大的通脹壓力。一旦超過某個臨界點(diǎn)，危機(jī)很容易被突發(fā)事件觸發(fā)。
1970年代初，美國走到了這個臨界點(diǎn)。
赤字財政：美國政府公債在50年代每5年的增長率只有6.3%左右，但1960-1965年增長率上升至11%，1965－1970年更高達(dá)18%，1970－1975年則猛增至42%。1958－1960年，聯(lián)邦儲備銀行每年平均凈購政府證券11億美元，1961－1965年每年平均凈購27億美元，1966－1979年每年平均凈購額上升到60億美元。
超額貨幣發(fā)行：銀行將認(rèn)購政府公債的價款或政府借款作為存款列入政府往來帳戶，以供財政部隨時支取。由于銀行增加了這筆虛假存款，從而使它有可能擴(kuò)大對客戶的放款。這就是所謂“派生存款”，如此步步“派生”造成存款的連鎖擴(kuò)張。聯(lián)邦儲備銀行在60年代把實際利率控制在2%到3%的低水平上，為銀行信貸的大規(guī)模擴(kuò)張創(chuàng)造了條件。1951－1960年，美國實際國民生產(chǎn)總值年平均增長率為3.2%，而貨幣供應(yīng)量年平均增長率只有2%；但1961－1970年，美國實際國民生產(chǎn)總值年平均增長率為4.2%，而貨幣供應(yīng)量年平均增長率猛升到4.7%。
貨幣供應(yīng)量增長超過實際國民生產(chǎn)總值增長，造成了美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家所謂的“奔馳性通貨膨脹”
這就是1968年上臺的尼克松面對的情況。他的經(jīng)濟(jì)顧問建議他大規(guī)模削減開支。芝加哥學(xué)派的貨幣主義者米爾頓·弗里德曼則向尼克松的高級顧問們保證：只要停止貨幣供應(yīng)量的增長和提高利率，通貨膨脹在6個月內(nèi)就可以扭轉(zhuǎn)。
將信將疑的尼克松在1969年4月14日提出了所謂“姑且一試”計劃，從約翰遜提出的聯(lián)邦預(yù)算中削減開支40億美元，不再延長肯尼迪總統(tǒng)為刺激私人投資在1962年實行的投資稅優(yōu)惠，并嚴(yán)格審查各種免稅項目，從而在1969財政年度使聯(lián)邦收支獲得平衡，且略有盈余。此外，財政部和聯(lián)邦儲備委員會密切配合，緊縮貨幣，并于1970年將利率提高到內(nèi)戰(zhàn)以來的最高點(diǎn)。其結(jié)果是經(jīng)濟(jì)急劇下降，失業(yè)人數(shù)繼續(xù)增長，對于克服通貨膨脹則無濟(jì)于事，觸發(fā)了通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退兩癥并發(fā)的“滯脹”現(xiàn)象。
限制經(jīng)濟(jì)增長的貨幣主義政策成事不足敗事有余，迫使尼克松于1971年1月宣稱“我現(xiàn)在也是一個凱恩斯主義者”，他轉(zhuǎn)而用赤字財政政策來實現(xiàn)充分就業(yè)。然而他同時又把通貨膨脹的原因歸咎于工人工資過高，使資方不得不把成本增加轉(zhuǎn)移到價格上去。1971年8月15日尼克松向全國宣布實行“新經(jīng)濟(jì)政策”。其主要內(nèi)容為：凍結(jié)工資、物價、房租、和紅利90天，要求國會削減聯(lián)邦開支，停止外國中央銀行用美元向美國兌換黃金，對進(jìn)口商品增收10%的附加稅。
“新經(jīng)濟(jì)政策”的實際作用是讓工人承擔(dān)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的損失，其后果必然是社會購買力相對于產(chǎn)能進(jìn)一步為萎縮,卻無助于矯正貨幣發(fā)行量與真實財富間的失衡。結(jié)果美國一步步深陷于滯脹之中。
到1975年5月，美國失業(yè)率達(dá)8.9%，為1941年以來最高紀(jì)錄。私人建筑開工數(shù)從1973年1月的最高點(diǎn)到1974年12月的最低點(diǎn)，計下降64.8%，這是戰(zhàn)后下降幅度最大的一次，接近30年代大危機(jī)期間的下降幅度。汽車產(chǎn)量從1973年10月的最高點(diǎn)到1975年1月的最低點(diǎn)，計下降56.4%。鋼產(chǎn)量從1974年3月的最高點(diǎn)到1975年7月的最低點(diǎn)，下降34.4%。經(jīng)濟(jì)萎縮的同時，物價卻在上漲：消費(fèi)物價指數(shù)1973年上升到6.2%，1974年4月新經(jīng)濟(jì)政策宣告收場時，升到12.2%，1975年仍達(dá)9.1%。
一般認(rèn)為，是里根讓美國走出了滯脹，而里根奉行的是供應(yīng)學(xué)派和貨幣學(xué)派理論。供應(yīng)學(xué)派的核心主張是減稅，貨幣學(xué)派的核心主張是控制貨幣發(fā)行量。減稅的后果是政府財力下降，社會保障體系被削弱；控制貨幣發(fā)行量的后果是投資能力與購買力同時下降，整個經(jīng)濟(jì)冷卻。
1981年2月里根提出其“經(jīng)濟(jì)復(fù)興計劃”，7月，美國開始進(jìn)入戰(zhàn)后以來持續(xù)時間最長、程度最嚴(yán)重的第8次經(jīng)濟(jì)危機(jī)之中。里根經(jīng)濟(jì)學(xué)實施兩年后，美國經(jīng)濟(jì)陷入戰(zhàn)后最嚴(yán)重危機(jī)，出現(xiàn)了50年來最高的企業(yè)破產(chǎn)數(shù)，40年來最高的失業(yè)率，有史以來最大的預(yù)算赤字。
從1982年下半年起，里根政府不得不同意增稅以減少赤字。聯(lián)邦儲備委員會也從1982年年中起放松銀根，使1982年貨幣供應(yīng)量大大超過原定4－8%的增長目標(biāo)，達(dá)到11%。
事實上，長達(dá)十余年的滯脹完成了一次破壞性的調(diào)整，加之中國向資本主義世界開放，社會主義陣營瓦解，資本主義全球化重新抬頭，提供了向廣大地區(qū)轉(zhuǎn)移矛盾的可能性，恐怕這才是美國走出滯脹真正的原因。
由此我們看到，由于利潤極大化的內(nèi)在邏輯造成的兩個基本失衡（有效需求與產(chǎn)能的失衡、購買商品的貨幣與追逐利潤的貨幣失衡），生產(chǎn)萎縮成為經(jīng)濟(jì)體系的固有趨勢。無論用財政政策還是貨幣政策來校正它，都勢必造成第三個失衡：貨幣發(fā)行量與社會真實財富的失衡。短期內(nèi)這種政策可以維持經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的運(yùn)行，甚至可能造就烈火烹油般的盛世，從長期看，只要無法轉(zhuǎn)移矛盾，第三個失衡的積累勢必導(dǎo)致滯脹，這將是此類經(jīng)濟(jì)體的宿命。
早在2004年有關(guān)滯脹的預(yù)警就出現(xiàn)在媒體上。瑞銀(UBSLtd)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，每桶45美元的油價將引發(fā)滯脹問題。當(dāng)時的估算顯示，石油輸出國組織(OPEC)只有每天50萬桶的閑置產(chǎn)能，不及全球市場每天8,300萬桶的1%?；匦嗟貥O為有限。人們擔(dān)心油價會導(dǎo)致通貨膨脹以同樣幅度上漲，將世界拖入滯脹。
2004年謝國忠在《新財經(jīng)》第8期上發(fā)文《亞洲各央行是否應(yīng)向滯脹宣戰(zhàn)》，警告：
“亞洲各央行正面臨一個十字路口。若不開始解決通貨膨脹問題，那么，全球經(jīng)濟(jì)可能通過滯脹經(jīng)歷有史以來最大的一次財富再分配”。
他的論據(jù)是：
“政府和非政府部門的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們紛紛下調(diào)了國內(nèi)生產(chǎn)總值的預(yù)期，但他們的通貨膨脹預(yù)期卻居高不下。”
他也提到了石油：
“如果各央行出于對增長的擔(dān)心而不從現(xiàn)在開始著手對付物價上漲問題，那么，石油供應(yīng)危機(jī)的再度爆發(fā)或許會迫使他們?nèi)萑谈鼮閲?yán)重的通貨膨脹。20世紀(jì)70年代的歷史將會重演?！?
2005年2月《經(jīng)濟(jì)》雜志發(fā)文，稱美元貶值推動中國通貨膨脹，使中國存在發(fā)生滯脹的危險。作者在文中意味深長地寫道：
“美國走出上世紀(jì)70年代滯脹的途徑，是利用它的特殊世界地位發(fā)動‘戰(zhàn)爭’?！?
2005年4月9日《證券時報》發(fā)表《滯脹離我們有多遠(yuǎn)》一文，報道國內(nèi)專家對滯脹可能性的不同意見。悲觀派的論據(jù)是能源瓶頸和經(jīng)濟(jì)周期；而樂觀派則認(rèn)為油價對消費(fèi)者價格指數(shù)影響有限。
2006年2月21日，中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會常務(wù)副秘書長王建在《中國證券報》上發(fā)文，提出：2006年中國經(jīng)濟(jì)“可能進(jìn)入滯脹階段”，其理由是：“滯” ----“本輪經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)進(jìn)入到大量產(chǎn)能開始釋放的階段”，“在2005年先期建設(shè)的部分項目開始投產(chǎn)，2006年的產(chǎn)能釋放規(guī)模會更大，到2007年則會進(jìn)入高峰”；“脹” ----大宗商品如糧食、石油、礦石漲價，勢將帶動生產(chǎn)者價格指數(shù)上升。
2006年8月匯豐銀行亞太區(qū)經(jīng)濟(jì)顧問梁兆基警告：美國目前正面對滯脹的風(fēng)險。
2007年12月3日英國《金融時報》文章指出：“世界上幾乎每個角落的通貨膨脹率都居高不下，這讓決策者們頭痛不已，他們正竭力應(yīng)付全球信貸市場動蕩對經(jīng)濟(jì)增長的威脅?！保ā独鋮s了但壓力增加：為什么說很快會出現(xiàn)70年代那種滯脹》）
這各說各的理由難免讓人無從判斷，如此多的人關(guān)注滯脹卻耐人尋味。問題是：對中國而言，脹從何來？滯因何據(jù)？
自2006年第四季度開始，國內(nèi)蛋、肉、糧、油、菜明顯漲價。當(dāng)時有專家稱，那是“恢復(fù)性”上漲。然而，很快價格就接近甚至超過了歷史最高水平，這時又有專家出來說，這是“結(jié)構(gòu)性”上漲。如2007年8月20日，發(fā)改委價格司司長曹長慶在答記者問中表示，他認(rèn)為目前的價格上漲主要是結(jié)構(gòu)性上漲，非全面通貨膨脹的前兆。
從一直關(guān)注產(chǎn)能過剩的發(fā)改委的角度，整個經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)能過剩，漲價只可能是局部的、短期的，這就是所謂“結(jié)構(gòu)性”上漲。然而，產(chǎn)能過剩未必能杜絕通貨膨脹。這里有兩個重要的因素，其一，貨幣發(fā)行量，當(dāng)所發(fā)行的貨幣量明顯超過社會真實財富時，通貨膨脹將不可避免；其二，資源性物資（如農(nóng)產(chǎn)品、石油、礦石）匱乏時，再多的產(chǎn)能也只能閑置，通貨膨脹將不可避免。第一個因素已經(jīng)是現(xiàn)實，第二個因素正露出端倪。由此，通貨膨脹的危險絕非空穴來風(fēng)，這次經(jīng)濟(jì)工作會議決定實施“從緊”的貨幣政策，顯然不是無的放矢。
那“滯”的可能性呢？我們來看看國內(nèi)生產(chǎn)者面對的市場結(jié)構(gòu)
理論上，國內(nèi)生產(chǎn)者面對的市場由國內(nèi)消費(fèi)、投資和出口這“三架馬車”決定。進(jìn)口一部分滿足國內(nèi)消費(fèi)，一部分滿足國內(nèi)投資，用固定資產(chǎn)投資總額、社會零售商品總額的相對比重分解進(jìn)口量，可估計國內(nèi)生產(chǎn)者在內(nèi)需和投資上所占的份額，從而估算出國內(nèi)生產(chǎn)者面對的市場結(jié)構(gòu)演化（圖十三）
圖十三：國內(nèi)生產(chǎn)者市場結(jié)構(gòu)的演化
數(shù)據(jù)顯示，1978年以前，雖然投資所占的份額越來越大，國內(nèi)生產(chǎn)者主要還是面對國內(nèi)消費(fèi)市場。1978年以后，國內(nèi)消費(fèi)市場所占份額已經(jīng)大幅萎縮，投資所占份額增幅有限，而出口所占份額則明顯上升。事實上，中國的經(jīng)濟(jì)增長越來越依賴出口，進(jìn)入本世紀(jì)后，出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)平均達(dá)到50%（見圖十四）。
圖十四：不同市場對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)
邏輯分析和統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示的趨勢都提示我們：由于內(nèi)需不振，投資飽和，中國經(jīng)濟(jì)增長主要依賴出口。要繼續(xù)維持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，出口的份額就必須繼續(xù)擴(kuò)大,其可能性如何？
我國出口市場分布見圖十五。
圖十五：2005年我國出口市場分布
歐洲、北美占到我國大陸出口市場的44.6%，而亞洲部分，東亞的港、日、韓、新、臺即占了整個亞洲市場的75.5%。其他市場相比之下微不足道。在我們的主要出口市場地，貿(mào)易保護(hù)主義日漸濃厚，針對中國的貿(mào)易糾紛此起彼伏，出口量絕難維持當(dāng)前的增長率。而一旦出口停止增長，中國的經(jīng)濟(jì)增長率將至少下降一半，其后果是什么？
更為莫測的是，席卷美歐的次貸危機(jī)歷時四個月后仍看不到落幕的跡象。美聯(lián)儲前主席格林斯潘稱：當(dāng)前的市場動蕩與1998年長期資本對沖基金危機(jī)以及1987年股災(zāi)時的情形幾乎完全一樣。美國財長保爾森則警告說，目前次貸危機(jī)在信貸市場引發(fā)的信心危機(jī)，可能比以往20年中任何一次金融震蕩的持續(xù)時間都要長。憑他個人的經(jīng)驗判斷，本次次貸風(fēng)暴的強(qiáng)度和持續(xù)時間將甚于前兩次金融危機(jī)，而平息這樣的危機(jī)沒有“速效藥”，市場動蕩預(yù)計將持續(xù)更長時間。
2007年12月13日加拿大央行(Bank of Canada)、英國央行(Bank of England)、歐洲央行(European Central Bank)、美聯(lián)儲(Federal Reserve)和瑞士央行(Swiss National Bank)宣布：正計劃協(xié)同行動，向陷入困境的市場投放流動資金。英國《金融時報》首席經(jīng)濟(jì)評論員馬丁•沃爾夫(Martin Wolf)稱此為“央行直升機(jī)向市場撒錢 ”，克里斯•賈爾斯(Chris Giles)則質(zhì)疑“美歐央行在孤注一擲？”，可見問題的嚴(yán)重程度。
由于格林斯潘長期的低利率政策，美國已貨幣發(fā)行過量，面臨通脹壓力。在次貸危機(jī)爆發(fā)初期，8月7日美聯(lián)儲還聲明：“關(guān)注的重點(diǎn)仍是通脹壓力能否像預(yù)期那樣得到緩解”。次貸危機(jī)迫使各國央行增發(fā)貨幣，無異于飲鴆止渴，為通脹積累更強(qiáng)大的應(yīng)力。
如果應(yīng)對次貸危機(jī)失敗，美歐各國經(jīng)濟(jì)難逃衰退，我們在亞洲的主要出口地亦難置身事外，于是中國的出口不但無法維持目前的增長率，反而會收縮，那中國經(jīng)濟(jì)將如何避免“滯”？
當(dāng)然不是沒有積極因素，中國的出口企業(yè)，已經(jīng)悄悄地在品牌和原創(chuàng)技術(shù)方面發(fā)力，一些微觀案例提示我們，只要假以時日，中國企業(yè)在這方面將顯出可怕的競爭力，不排除徹底改變國際貿(mào)易格局的可能性，這才是令美、日、歐神經(jīng)緊張的真正原因。如果我們的生態(tài)與資源環(huán)境能夠熬到這一天，如果我們的社會穩(wěn)定能夠維持到這一天，如果我們的資本集團(tuán)能躲過國際資本的金融洗劫，早晚有一天我們的資本集團(tuán)會在裝備工業(yè)、信息工業(yè)、能源工業(yè)、高檔消費(fèi)品工業(yè)等以前絕對劣勢的領(lǐng)域向他們發(fā)起挑戰(zhàn)。問題是，這些兩三百年來一直在洗劫別人的國際資本，會坐等這一天嗎？回顧歷史，這將是一場什么性質(zhì)，什么強(qiáng)度的沖突？那時的地球能否承受這樣的沖突？
出路何在？根本的出路在于內(nèi)需，只有內(nèi)需與產(chǎn)能達(dá)到某種平衡，中國經(jīng)濟(jì)才不會被拴在別人的戰(zhàn)車上，中國的經(jīng)濟(jì)增長才能帶來大多數(shù)國民生存方式和基本素質(zhì)的改變。然而內(nèi)需建立在占人口多數(shù)的社會底層公眾的貨幣收入上。如果這收入依賴政府轉(zhuǎn)移支付，勢必導(dǎo)致財政赤字和超額貨幣發(fā)行，“從緊的貨幣政策”的作用將被抵消，從而導(dǎo)致通脹。要想避免這一態(tài)勢，唯一的出路是在工資性收入和財產(chǎn)性收入間做出調(diào)整，既然利潤這個財產(chǎn)性收入是導(dǎo)致問題的癥結(jié)，壓縮它、制約它而不是鼓勵它就成了唯一對癥之藥。
然而，利潤空間縮小，資本會不會“用腳投票”，逃之夭夭？別忘了，2005年11月，央行行長周小川表示過，中國將在2010年完全實現(xiàn)資本項目下可自由兌換（《中國證券報》2005-11-22《最新升值壓力四起人民幣引領(lǐng)關(guān)注重點(diǎn)》）。
可見我們的學(xué)術(shù)界和精英集團(tuán)面對的是一個根本性的難題，在常規(guī)的“主流”理論下，是找不到答案的?；蛟S若干年后，人們才會發(fā)現(xiàn)“驀然回首，那人卻在燈火闌珊處”。
《科學(xué)時報》2007年12月30日 五、六版