中國不愿再為美元接盤，或再遭美國下黑手
此次美國政府想無本生利，令全球?yàn)槠滟I單的如意算盤未能打響。包括中國人民銀行在內(nèi)的眾多海外央行與機(jī)構(gòu)投資者，不愿繼續(xù)為數(shù)萬億美元的天量美債發(fā)行買單。
近日中美關(guān)系每況愈下，明面上是由于美國總統(tǒng)特朗普選情告急，因此諉過于人，意圖以反華旗幟挽回民意。但另一條“暗線”則是中國拒絕當(dāng)“接盤俠”，為天量美債發(fā)行買單，這無疑將嚴(yán)重影響美元乃至美國的國際霸權(quán)地位，令美國對中國作出激烈反應(yīng)。
在美國疫情失控、經(jīng)濟(jì)陷半停頓狀態(tài)、大量企業(yè)倒閉和民眾失業(yè)的情況下，美國總統(tǒng)特朗普為“挽狂瀾于既倒”，推出多項(xiàng)刺激經(jīng)濟(jì)、就業(yè)的措施。為配合特朗普，美聯(lián)儲不僅將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍下限降至零，還像2008年全球金融危機(jī)時期一樣加碼祭出無限量化寬松政策（QE）。美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)從今年初的4萬億美元左右快速升至如今的約7萬億美元，今年底資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模將有可能高達(dá)8.5萬億美元，較疫情前高出近5萬億美元。
美國政府此舉無疑是現(xiàn)代版的“點(diǎn)石成金術(shù)”，其如意算盤是，美元作為主要國際貨幣，只要美元匯率足夠堅(jiān)挺，利率、物價穩(wěn)定，世界各國都會成為美國無限量化寬松政策的“接盤俠”。美國可以發(fā)行更多的美鈔，還可以大規(guī)模地借債融資，債務(wù)到期后，再向“接盤俠”發(fā)新債融資，這樣美國政府既不必歸還舊債本息，也無需要求國內(nèi)提供更多商品和服務(wù)用以還債，但卻能源源不斷地籌集資金以刺激美國本土經(jīng)濟(jì)。
然而，此次美國政府想無本生利，令全球?yàn)槠滟I單的如意算盤未能打響。包括中國人民銀行在內(nèi)的眾多海外央行與機(jī)構(gòu)投資者，不愿繼續(xù)為數(shù)萬億美元的天量美債發(fā)行買單。一方面，美國政府不斷發(fā)行新債還舊債，令美國的財政赤字持續(xù)提高，美國經(jīng)濟(jì)陷入中長期衰退風(fēng)險驟增，持有美債風(fēng)險增加。另一方面，疫情對全球經(jīng)濟(jì)的沖擊逐漸減弱，部分國家經(jīng)濟(jì)開始重啟，持有美元或美債以作避險的需求不再增加。
此外，包括中國在內(nèi)的多國央行也不愿重蹈此前經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的覆轍，跟隨美國政府起舞，通過極其激進(jìn)的貨幣政策刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，引發(fā)嚴(yán)重后遺癥。以中國為例，在人民銀行的資產(chǎn)負(fù)債表上，外匯（美元、美債）是最主要的資產(chǎn)，如果人民銀行要發(fā)行更多的人民幣，則需要依托更多的美元資產(chǎn)才能發(fā)行。因此，中國若要啟用大印鈔票的手段來刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，就會購買更多美元或美元資產(chǎn)作為支撐，此舉相當(dāng)于中國間接為天量美債發(fā)行買單。然而，中國政府如今已改變思路，通過更加積極有為的財政政策、更加穩(wěn)健靈活的貨幣政策，發(fā)揮中國國內(nèi)超大規(guī)模市場優(yōu)勢，通過繁榮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、暢通國內(nèi)大循環(huán)為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展增添動力，也因此無需再大舉添置美元資產(chǎn)。
美國無限量印鈔帶來的危機(jī)泡沫，不但無法轉(zhuǎn)嫁到他國，美國國債還受到外國拋售。美國財政部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國際投資者持有的美債已由今年2月的7.08萬億美元，降至5月的6.86萬億美元?？梢?，美國發(fā)行的巨量美債，只能由美國自己當(dāng)“接盤俠”。
由于外界對美元及美元資產(chǎn)需求減弱，以及美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況相對較差，疫情威脅仍未解除，經(jīng)濟(jì)基本面對美元的支撐作用下降，令美元信用持續(xù)受損，一再削弱國際市場對美元的信心，美元兌世界各主要貨幣全線下跌。美元指數(shù)已由今年3月的高位近103點(diǎn)，大幅貶值至失守94點(diǎn)（7月29日），不但是兩年以來新低，而且跌勢未止，令外界對美元結(jié)構(gòu)性貶值的憂慮加大，沖擊了美元作為國際主要貨幣的霸權(quán)地位。
但是，美國政府為令世界各國恢復(fù)對美元的信心，并增持美債，不是采取少印美元、少發(fā)美債、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)、減緩疫情的措施，反而是采取通過制造各種事端，激化與中國的矛盾，加劇中美緊張關(guān)系的偏激手法。美國此舉可能有兩方面的考慮，一是如果可以逼迫中國轉(zhuǎn)而大量購買美債，便可引領(lǐng)更多國家成為美債的“接盤俠”；二是為了通過制造緊張局勢，刺激國際投資者避險需要而增持美元資產(chǎn)，以維護(hù)美元國際地位。
因此，可以預(yù)測，如果美國未能達(dá)到上述目的，無論特朗普會否續(xù)任美國總統(tǒng)，美國下任總統(tǒng)都將持續(xù)在各個領(lǐng)域向中國出招，以逼中國就范，當(dāng)美元、美債的“接盤俠”。反之，對中國而言，只有經(jīng)得住、扛得起美國的各種壓力，以國內(nèi)大循環(huán)為主體，更好地通過發(fā)揮內(nèi)需潛力，使國內(nèi)市場和國際市場更好聯(lián)通，助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展，才能最終打破美國全面遏制中國的企圖。