WSJ：高盛集團持有雙匯5.2%股權
北京時間5月30日凌晨消息，華爾街日報(WSJ)周三文章指出，中國雙匯國際控股收購美國最大豬肉供應商史密斯菲爾德食品的交易已經(jīng)引起了不少關注，很多市場人士都認為交易將會得到監(jiān)管機構和消費者的嚴格審視。
雖然就交易將會如何推進有很多問題可以思考，但是需要注意的一點是，周三公布的這筆交易僅僅是美國和中國之間肉制品行業(yè)中的一次普通交易——只是和之前不同，這一次的收購方不再是美國公司。
早在2006年4月，以高盛集團為首的一個投資團體以2.55億美元的價格買入了當時已經(jīng)是中國最大肉制品加工企業(yè)，由河南省漯河市地方政府擁有的雙匯集團。因為是少見的，著名的國家級品牌，同時也是市場領導級別的企業(yè)被外國投資者收購的例子，這筆同時也是當時中國首起大規(guī)模杠桿收購的交易引起了不少關注。中國商務部在審查八個月之后最終批準了交易。
在交易獲準近三年之后，路透社的一篇報道披露，高盛集團已經(jīng)出售了在雙匯集團的一半持股，在這筆交易中獲得了相比最初投資近五倍的收益。雙匯集團近期的監(jiān)管文件內容顯示，高盛集團目前還持有雙匯集團約5.2%的股權。
雖然風水輪流轉，現(xiàn)在到了中國公司吞并美國最大豬肉供應商的時候，高盛集團當年的這筆交易還是值得記住的。 (孔軍)
高盛與雙匯存在“對賭”?
2010-01-12 來源：中國經(jīng)濟時報
2006年4月,高盛集團和鼎暉投資聯(lián)合受讓了雙匯集團100%股份,分別持股51%和49%。從2007年10月開始,高盛和鼎輝便不斷減持雙匯集團股份。目前,高盛實際只剩下雙匯集團15%的股權,間接持有雙匯發(fā)展的股份從最初的30.97%降低到7.71%。
根據(jù)相關規(guī)定,上市公司在年報中應披露實際控制人情況,但是雙匯發(fā)展在2007年和2008年年報中均未履行此披露義務。
近日,雙匯發(fā)展在發(fā)布的澄清公告中承認高盛和鼎暉減持股份的事實,卻將兩年多來一直未進行披露的原因歸咎于“疏忽”。
與此同時,雙匯發(fā)展首次披露了雙匯集團及其關聯(lián)企業(yè)相關員工的持股明細。2007年10月,雙匯集團及其關聯(lián)企業(yè)的相關員工約300人首先通過信托方式在英屬維爾京群島設立了公司,通過一系列復雜的公司持股架構,間接持有雙匯發(fā)展股權。
一邊是高盛悄悄減持,一邊是雙匯管理層悄悄收購。這里面隱藏著怎樣的秘密?中國經(jīng)濟時報記者近日多次致電雙匯發(fā)展,公司均婉拒采訪。
雙匯收購SFD或有高盛支持
新金融記者 孫瑞麗
雙匯進入21世紀以來，總共發(fā)生了兩次可以分別載入食品安全和跨國收購史冊的歷史性事件：2011年的‘瘦肉精’事件和2013年收購SFD事件。收購國際巨頭史密斯菲爾德，對雙匯來說，背后高盛的影子若隱若現(xiàn)。
雙匯難題
表面上來看，這兩次事件沒有任何關聯(lián)，然而對比雙匯和SFD的產(chǎn)業(yè)鏈和市場格局，不難發(fā)現(xiàn)，相比于SFD，雙匯在產(chǎn)業(yè)鏈構建中的養(yǎng)殖環(huán)節(jié)仍處于散養(yǎng)收購的階段;而在肉制品的市場中，雙匯目前占據(jù)主導的仍然是中低端市場。
北京東方艾格畜牧分析師王曉悅告訴新金融記者，產(chǎn)業(yè)鏈條不完整、產(chǎn)品主要分布在中低端市場，是雙匯一直以來面臨的最大、也是最難以解決的難題。此次收購SFD，雙匯不僅可以引進歐美先進的管理技術，也可以在肉制品高端市場上搶占先機。
據(jù)了解，雙匯目前競爭力較強的產(chǎn)品依然是處于中低端水平的火腿腸，雖然近幾年引進了冷鮮肉的加工環(huán)節(jié)，但是在市場中卻始終面臨著雨潤和眾品等實力相當?shù)膶κ帧?/p>
按照常理，誕生于1992年的雙匯火腿腸或許會跟大白兔奶糖、發(fā)條青蛙、水果橡皮一樣，成為80后、90后童年的經(jīng)典回憶。然而，爆發(fā)于2011年春天的“瘦肉精”事件打破了或許會成為美好的記憶。
這次事件之后，雙匯一度成為眾矢之的，在強大的輿論壓力之下，雙匯不僅被迫許下“生豬頭頭檢測”的承諾，還邀請全體職工和媒體，召開了一次聞名全國的“萬人大會”。
在那次大會上，雙匯掌門人萬隆關于雙匯受損的通報和兩次致歉讓外界感到了他心中的委屈。全國養(yǎng)殖環(huán)境普遍松散、檢測機制普遍缺失，為什么單單抓住雙匯?
作為全國代表型企業(yè)，萬隆不得不向公眾一再表示，雙匯未來將從強化源頭控制、建立食品安全舉報制度、加快養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展等7個方面加大力度，以確保雙匯產(chǎn)品安全放心。
這也是雙匯第一次面向公眾承認自己產(chǎn)業(yè)鏈條的缺失。然而，對于雙匯來說，控制源頭、健全產(chǎn)業(yè)鏈一個最大的難題就是養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，但控制養(yǎng)殖并不是一件簡單的事情。據(jù)熟悉雙匯的行業(yè)人士介紹，雙匯在最近兩年確實在致力于控制養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，2012年，雙匯就有過多次收購本土養(yǎng)殖、屠宰廠的行動。
“不過，即便如此，雙匯離一條包括養(yǎng)殖在內的完善的產(chǎn)業(yè)鏈仍差得很遠。”這位行業(yè)人士表示。他認為SFD作為全球最大的供應商，早已具備一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈。雙匯此次收購，也可以看出雙匯想要解決自身產(chǎn)業(yè)鏈難題的決心。
不僅如此，中投顧問食品行業(yè)研究員簡愛華認為，此次收購事件勢必會給國內其他肉制品企業(yè)產(chǎn)生一定壓力，尤其是定位中高端的企業(yè)。因為雙匯雖為行業(yè)內龍頭企業(yè)，但是其在中高端產(chǎn)品方面優(yōu)勢不足，此次收購之后有望獲得技術支持，其必將發(fā)力中高端產(chǎn)品。
“兩者成功聯(lián)姻，不僅雙匯在美國及全球的市場份額和品牌影響力直線上升，其在國內市場中的競爭力也陡然增強，行業(yè)地位更加牢固。”簡愛華說。
收購之舉
此次收購，被業(yè)界看成是一次“大手筆”的歷史性收購。收購雙方均為所在國家的巨頭性企業(yè)，SFD甚至是全球最大的豬肉供應商。收購完成后，雙匯無疑將成為世界上最大的豬肉供應商和生產(chǎn)商。
在雙匯國際的官方供稿中，作為雙匯國際主席的萬隆顯得“十分高興”：“這是雙匯國際和史密斯菲爾德的歷史性時刻，這是中美兩個世界最大的經(jīng)濟體內最大的豬肉企業(yè)的結合。”
然而在外界，圍繞這一收購行為的各方分析和猜測也像潮水般涌來：雙匯想要通過SFD實現(xiàn)其海外擴張、SFD早就覬覦中國市場、收購背后是為了完成資本運作等。
簡愛華認為：“這是雙匯順應時代，發(fā)展全球化戰(zhàn)略的重要一步。對于一個企業(yè)而言，國際化戰(zhàn)略是其做強做大的必經(jīng)之路，雙匯作為國內肉制品加工行業(yè)的龍頭企業(yè)，開拓國際市場、拓展增長空間已經(jīng)成為其發(fā)展戰(zhàn)略之一，收購全球最大豬肉企業(yè)是其全球化戰(zhàn)略的重要一步。”
不僅如此，她還認為此次收購也是雙匯在后“瘦肉精”事件時代，重塑形象的又一舉措。卓創(chuàng)資訊姬光欣也表示：“雙匯收購SFD之后，可以利用SFD的良好聲譽，提升自身在國內外的知名度，為雙匯成為全球知名品牌鋪平道路。”
也有分析師認為，目前，中國肉制品在國際競爭中始終處于劣勢，去年的肉制品研究報告顯示，2012年中國肉制品出口77%在香港，10%在吉爾吉斯斯坦，剩下的主要在新加坡等東南亞國家。
東方艾格農(nóng)業(yè)畜牧分析師王曉悅向新金融記者透露，受制于中國肉制品的品質等原因，目前出口主要是在東南亞和部分中東地區(qū)，在歐美市場上卻始終沒有地位，這也是中國肉制品在全球市場上的一個缺失。此次若收購成功，憑借SFD在歐美市場上的地位，中國肉制品也將一步步深入歐美地區(qū)。
高盛助力
不過相比于熱熱鬧鬧的收購利弊的分析，關于此次收購行為背后的猜想也一直沒有停止。據(jù)了解，SFD曾在2008年全球經(jīng)濟危機之后，自身也深陷經(jīng)營的困境，并且曾一度被曝出處于破產(chǎn)的邊緣。SFD官方數(shù)據(jù)顯示，其在2009-2011年連續(xù)三年處于虧損狀態(tài)。在這種情況下，又有新聞顯示，中糧集團于2008年收購SFD4.95%股份;2009年11月，中糧集團又以1.94億元的價格收購SFD和比利時ARTAL在中國合資成立的專門生產(chǎn)經(jīng)營肉制品的萬威客業(yè)務，而當時，SFD已陷入業(yè)績泥潭。不過，在2012年年底，這筆交易又全部退還給了SFD。
一位研究跨國公司合作的行業(yè)人士認為，中糧收購SFD時，SFD的股價正處于低點，但現(xiàn)在SFD的股價已經(jīng)上漲，此時收購是一種收資性質的收購，非常劃算。
王曉悅也認為，這不是一次簡單的收購行為，SFD一直想進軍中國市場，而雙匯一直想提高自己產(chǎn)品的檔次，兩者想要合作的想法也許早就在醞釀之中了。不過對于收購之后的運作，他表示存在風險的可能性還比較大。“很難想象這兩家中西差別那么大的企業(yè)采取全資收購的舉措，收購之后水土不服是必然的。”
卓創(chuàng)資訊姬光欣表示，雖然雙匯國際承諾保持史密斯菲爾德的運營不變、管理層不變、品牌不變、總部不變，承諾不裁減員工、不關閉工廠。但是未來公司的重大決策與戰(zhàn)略制定是否與產(chǎn)生中西方分歧，目前誰都不好說。從政治層面考慮，美國政府對這個已經(jīng)換了“東家”的企業(yè)是否會繼續(xù)提供“方便”呢?
雖然外界關于雙匯國際收購SFD的事件吵得沸沸揚揚，但是雙匯國際至今并沒有向外界透露關于這次收購事件的細節(jié)。
5月31日，又有傳言表示，近幾個月以來，參與收購SFD并不止雙匯一家，泰國正大集團名下的正大食品以及巴西肉類制品巨頭JBS集團都曾在SFD同意接受雙匯國際的收購之前準備提出各自的收購報價，SFD也被允許可以回應兩者在之后可能提出的競購報價。并且，根據(jù)SFD與雙匯國際之間的協(xié)議，SFD還有30天時間可以繼續(xù)與正大食品以及JBS集團進行談判。
對此，新金融記者采訪了正大食品副總裁于華，她表示此類收購行為都是在泰國正大集團進行，關于收購細節(jié)自己并不清楚。但是她認為，正大集團作為一家世界500強企業(yè)，完全有能力對SFD進行收購。對于雙匯來說，花400多億人民幣去收購SFD，價格確實有點高了，如果背后沒有高盛集團財力的支持，雙匯根本不可能完成收購。
事實上，做為雙匯的重要股東，高盛同時持有SFD的股份，是兩者的共同股東，這樣的身份被認為是此次雙匯收購成功的重要推手。
“我最近的感覺是很多肉類企業(yè)在國內市場上表現(xiàn)出了浮躁的情緒，一味認為中國市場越來越不好做，但其實大家離建設好自身的產(chǎn)業(yè)鏈，迎合新的消費者需求還很遠。”于華說。