雙匯國際收購美國史密斯菲爾德食品公司(SFD)，被視為中國企業(yè)“走出去”的又一例證。消息發(fā)布后，SFD與雙匯發(fā)展股價雙雙上漲，市場對此多持樂觀態(tài)度。
不過，這樁收購的背景可能并沒有市場想象的那么簡單。對于在A股上市的雙匯發(fā)展，幾乎不會帶來實際的商業(yè)利益。
收購方雙匯國際，是一家注冊在開曼群島的控股公司，并不直接從事任何實際業(yè)務。而雙匯國際是中國企業(yè)雙匯集團(中國雙匯)的大股東，中國雙匯又是雙匯發(fā)展的大股東──后者才是那家從事肉類制品業(yè)務的A股上市公司。
從公開報道看，和雙匯國際隔了兩層的雙匯發(fā)展并不是交易主體之一，真正的收購方雙匯國際并非中國企業(yè)，其最大股東是國際PE基金鼎暉投資，占33.7%股份，其他股東也多為海外投行和PE基金。
據此前的報道，中國雙匯的管理層的確也在雙匯國際持有30.23%的股份，但該股份是通過管理層設立的興泰集團持有。而興泰集團自身也是一個注冊在海外的公司。
雙匯發(fā)展2012年年報顯示，雙匯國際的主要股東有：Heroic Zone Investments Limited(雄域公司)持股30.23%，鼎暉Shine、鼎暉Shine II、鼎暉Shine III、鼎暉Shine IV分別持股16.58%、9.20%、4.75%、3.17%，潤峰投資持股10.57%，郭氏集團持股7.40%，運昌公司持股6%，高盛策略投資持股5.18%，F(xiàn)ocus Chevalier Investment Company Limited(新天域)持股1.73%，Blue Air Holdings Limited(新天域)持股2.42%，淡馬錫持股2.76%。
上述雄域公司由Rise Grand Group Ltd.(興泰集團)100%控股。據報道，2007年10月，雙匯集團及其關聯(lián)企業(yè)的相關員工約300人首先通過信托方式在英屬威爾京群島設立了興泰集團。
從這個角度看，這樁私有化案例，既不是兩家肉類產品企業(yè)的合并，甚至也不是“中國公司收購美國企業(yè)”，而是一家海外投資公司融資收購了美國企業(yè)史密斯菲爾德。只不過，這家海外投資公司也擁有中國雙匯的多數股權。
在收購之后，中國雙匯和SFD之間仍然不會有直接的股權關系，只是同一家投資公司下屬的兩個獨立子公司。