卡格爾漫畫(huà) 8月5日，標(biāo)普把美國(guó)信用等級(jí)從AAA下調(diào)為AA+

　　新聞背景

　　10日，有傳言稱法國(guó)可能失去3A信用評(píng)級(jí)，再次引發(fā)歐洲金融動(dòng)蕩，迫使標(biāo)普站出來(lái)“捍衛(wèi)”法國(guó)3A地位。

　　8月5日，標(biāo)普下調(diào)美國(guó)長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)，這也是美國(guó)主權(quán)信用史上首遭“降級(jí)”。

　　接受本報(bào)采訪的專家認(rèn)為，主權(quán)信用危機(jī)從“邊緣”擴(kuò)展到“核心”美國(guó)的事實(shí)表明，自2008年以來(lái)的金融危機(jī)依然還在繼續(xù)蔓延，傳導(dǎo)路徑正步入美債“轉(zhuǎn)嫁化、國(guó)際化”的新階段，美國(guó)控制的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)他國(guó)的信用評(píng)級(jí)下調(diào)會(huì)“毫不手軟”，各國(guó)需防范美債危機(jī)轉(zhuǎn)嫁使“出口導(dǎo)向型”國(guó)家遭遇資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn)。文/本報(bào)記者 毛玉西

　　核心提示

　　從美國(guó)的角度講，金融危機(jī)正步入“轉(zhuǎn)嫁危機(jī)”新階段：第一階段是美國(guó)私人債務(wù)的“國(guó)家化”，通過(guò)收歸國(guó)有化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；第二階段則是把美國(guó)債務(wù)“轉(zhuǎn)嫁化、國(guó)際化”，新階段的危機(jī)可能比上半場(chǎng)更嚴(yán)重。

　　中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院經(jīng)濟(jì)安全研究中心主任 江涌

　　如未來(lái)兩年削赤低于國(guó)會(huì)與政府達(dá)成的數(shù)額，或出現(xiàn)利率升高和新的財(cái)政壓力，美國(guó)AA+評(píng)級(jí)還可能被降至AA。今年底或明年初，穆迪和惠譽(yù)可能會(huì)下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)。美國(guó)重返3A級(jí)，沒(méi)有10年以上是不可能的。

　　商務(wù)部中國(guó)企業(yè)走出去研究中心顧問(wèn) 吳東華

　　主權(quán)信用危機(jī)：

　　從“邊緣”擴(kuò)至“核心”

　　本報(bào)訊 一般來(lái)說(shuō)，金融危機(jī)區(qū)分為貨幣危機(jī)、銀行危機(jī)、債務(wù)危機(jī)等不同形式。但由美國(guó)次貸引發(fā)的、持續(xù)3年的金融危機(jī)日趨呈現(xiàn)“混合形式”的特點(diǎn)。簡(jiǎn)單地講，主權(quán)債務(wù)危機(jī)是指一國(guó)政府失信、不能及時(shí)履行對(duì)外債務(wù)償付義務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在經(jīng)濟(jì)安全資深研究專家江涌看來(lái)，上世紀(jì)80年代拉美發(fā)生過(guò)主權(quán)債務(wù)危機(jī)，致使拉美經(jīng)濟(jì)“停滯10年”，迫使西方發(fā)達(dá)國(guó)家參與推出“布雷迪計(jì)劃”，但類似危機(jī)還是“外圍”國(guó)家的危機(jī)。

　　如今，這場(chǎng)“主權(quán)信用危機(jī)”有所不同，其擴(kuò)展路徑沿著從“邊緣”到“核心”的方向蔓延從2008年第一個(gè)倒下的冰島，到2009年債務(wù)纏身的迪拜，再到當(dāng)前的歐債危機(jī)、美債危機(jī)。

　　江涌認(rèn)為，兩年來(lái)“邊緣”國(guó)家發(fā)生的主權(quán)信用危機(jī)，都曾引發(fā)過(guò)全球金融市場(chǎng)的一波動(dòng)蕩。如今，美歐這樣的“核心”國(guó)也出現(xiàn)了主權(quán)信用隱患，這對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊可想而知。全球頻頻出現(xiàn)“主權(quán)信用危機(jī)”表明，全球金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩很可能是一種常態(tài)，表明全球經(jīng)濟(jì)不會(huì)輕易度過(guò)“世紀(jì)性金融危機(jī)”。

　　在商務(wù)部企業(yè)顧問(wèn)吳東華看來(lái)，歐美“核心”出現(xiàn)主權(quán)信用危機(jī)表明，這場(chǎng)危機(jī)是對(duì)工業(yè)國(guó)發(fā)展路徑調(diào)整的開(kāi)始，需要對(duì)人類“農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)-工業(yè)經(jīng)濟(jì)-金融經(jīng)濟(jì)-虛擬經(jīng)濟(jì)”發(fā)展頂端的“虛擬經(jīng)濟(jì)”深度反思，這種“虛無(wú)縹緲”的經(jīng)濟(jì)模式從根本上缺乏“穩(wěn)固地基”。

　　美債動(dòng)向：美債危機(jī)轉(zhuǎn)嫁“進(jìn)行時(shí)”

　　本報(bào)訊 面對(duì)美國(guó)出現(xiàn)的主權(quán)信用危機(jī)，美國(guó)官方正在發(fā)起維護(hù)國(guó)家聲譽(yù)的保衛(wèi)戰(zhàn)。而從金融市場(chǎng)看，美國(guó)主權(quán)違約征兆正給投資者原本脆弱的信心壓上了最后一根稻草。江涌認(rèn)為，為化解債務(wù)危機(jī)，美國(guó)必然會(huì)選擇“隱形違約”：一是通過(guò)通脹違約；二是通過(guò)美元貶值（印鈔）違約。從當(dāng)前看，全球性通脹正在出現(xiàn)，美元貶值預(yù)期強(qiáng)烈。

　　在他看來(lái)，全球重陷危機(jī)的可能性非常大，如果把發(fā)軔于2008年的金融危機(jī)看做“上半場(chǎng)”的話，如今的危機(jī)正在步入“下半場(chǎng)”。

　　美評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)

　　新興國(guó)家“毫不手軟”

　　從美國(guó)的角度講，金融危機(jī)正步入“轉(zhuǎn)嫁危機(jī)”新階段：第一階段是美國(guó)私人債務(wù)的“國(guó)家化”，即通過(guò)收歸國(guó)有化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；第二階段則是把美國(guó)債務(wù)“轉(zhuǎn)嫁化、國(guó)際化”，新階段的危機(jī)可能比上半場(chǎng)更嚴(yán)重，因?yàn)樵谠袉?wèn)題未解決的情況下，更多新問(wèn)題開(kāi)始暴露。

　　吳東華認(rèn)為，為了轉(zhuǎn)嫁債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體顯然會(huì)“毫不手軟”。他舉例說(shuō)，三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的穆迪此前曾多次對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)、銀行等做出負(fù)面評(píng)價(jià)，如果說(shuō)高盛公司“看空”中國(guó)尚為投機(jī)謀利的話，那么掌握國(guó)際金融話語(yǔ)權(quán)的西方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“看空”中國(guó)，不排除與美國(guó)政府轉(zhuǎn)嫁債務(wù)有某種關(guān)聯(lián)度，目的則是為了打擊人民幣國(guó)際化。

　　主權(quán)信用未來(lái)：

　　世界或不再有3A評(píng)級(jí)大國(guó)

　　本報(bào)訊 吳東華認(rèn)為，美國(guó)主權(quán)信用下調(diào)至“AA+”實(shí)際上宣告一代王朝的落幕，意味著未來(lái)兩年仍有下調(diào)的空間。如果未來(lái)兩年美國(guó)削赤低于國(guó)會(huì)與政府達(dá)成的數(shù)額，或出現(xiàn)利率升高和新的財(cái)政壓力，美國(guó)AA+評(píng)級(jí)還可能被降至AA。

　　目前，標(biāo)普給予AAA信用評(píng)級(jí)的國(guó)家與地區(qū)還有18個(gè)，其中多半是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響較小的小國(guó)。吳東華分析稱，美國(guó)重返3A級(jí)，沒(méi)有10年以上是不可能的。他指出，日本2001年失去3A評(píng)級(jí)，2011年為AA-；澳大利亞1986年失去3A評(píng)級(jí)，17年后才重返3A評(píng)級(jí)。

　　江涌認(rèn)為，盡管美國(guó)政府與標(biāo)普對(duì)主權(quán)評(píng)級(jí)下調(diào)有分歧，但從標(biāo)榜“公正”的考慮出發(fā)，“微調(diào)”美國(guó)信用評(píng)級(jí)從中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)是有利于美國(guó)的。他表示，在美國(guó)債務(wù)如此糟糕的情況下，評(píng)級(jí)下調(diào)會(huì)讓美國(guó)保持“即便不是最好，但也不是最差，甚至處于最不爛”的地位。

　　3A國(guó)家將加速減少

　　10日，有傳言稱法國(guó)可能失去3A的信用評(píng)級(jí)，再次引發(fā)歐洲金融動(dòng)蕩。江涌稱，目前只有少數(shù)國(guó)家還保持3A信用評(píng)級(jí)。標(biāo)普把美國(guó)主權(quán)信用下調(diào)至“AA+”，無(wú)疑為評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)他國(guó)信用評(píng)級(jí)“撕開(kāi)了一個(gè)口子”。由于歐元是威脅美元的最主要貨幣，美國(guó)借此打壓歐元的戰(zhàn)略不會(huì)改變。他預(yù)測(cè)說(shuō)，由于美國(guó)失去3A地位，3A信用評(píng)級(jí)國(guó)家將加速減少，從此全球可能不再有3A信用評(píng)級(jí)的大國(guó)。

　　全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇：

　　信心脆弱或致重陷危機(jī)

　　本報(bào)訊 目前，由于歐美債務(wù)危機(jī)隱患不斷，致使各界擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐可能陷入停滯。

　　對(duì)此，吳東華認(rèn)為，2011年美國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能出現(xiàn)-0.5%的負(fù)增長(zhǎng)率，2012年全美經(jīng)濟(jì)仍可能出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；而一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“二次衰退”，全球經(jīng)濟(jì)也會(huì)被拖累。

　　吳東華指出，除信貸利率較低之外，目前各國(guó)的還貸能力更差、債務(wù)更多、經(jīng)濟(jì)狀況更糟，全球經(jīng)濟(jì)要比2008年危機(jī)爆發(fā)時(shí)還要惡化。他表示，全球經(jīng)濟(jì)還談不上復(fù)蘇，2009~2010年的較好趨勢(shì)只能算是“反彈”，如今是“反彈結(jié)束”。

　　對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)，江涌總結(jié)說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)“在低迷中可能走向衰退”，必須警惕類似趨勢(shì)的出現(xiàn)與惡化。

　　他認(rèn)為，美國(guó)為了擺脫困境，將會(huì)繼續(xù)利用主導(dǎo)或優(yōu)勢(shì)地位，通過(guò)低利率、弱貨幣、“量化寬松”等政策轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，各國(guó)需防范美債危機(jī)轉(zhuǎn)嫁使“出口導(dǎo)向型”國(guó)家遭遇資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn)。

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