【導(dǎo)讀】2024年美國(guó)總統(tǒng)大選已落下帷幕，在特朗普的“速勝”背后，金錢政治的最新動(dòng)態(tài)得到廣泛關(guān)注。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，與特朗普拿下總統(tǒng)同步的是，加密貨幣行業(yè)花費(fèi)1.3億美元資助的58名國(guó)會(huì)議員中，有40位也宣布當(dāng)選。FairShake加密貨幣集團(tuán)成為2024年選舉最大的超級(jí)政治行動(dòng)委員會(huì)(Super PAC)，他們募集的資金總額超過(guò)2億。有分析指出，對(duì)加密貨幣示好的特朗普，已經(jīng)在國(guó)會(huì)和政府中找到了新盟友。那么，在這場(chǎng)最“貴”選舉中，加密貨幣領(lǐng)域究竟想贏下什么?

本文指出，拜登任內(nèi)對(duì)加密貨幣的質(zhì)疑和限制，引發(fā)了該行業(yè)的強(qiáng)烈不滿。2022年，全球第三大加密貨幣交易平臺(tái)FTX崩潰，因?yàn)E用客戶存款進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投注和非法政治捐款等多項(xiàng)罪行，其創(chuàng)始人被判監(jiān)禁。拜登政府為打擊欺詐行為，對(duì)加密貨幣投資收益征稅，并試圖將更多數(shù)字代幣歸類為證券，并通過(guò)美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)發(fā)起監(jiān)管訴訟。為了重塑監(jiān)管格局，他們找上了特朗普和58名國(guó)會(huì)議員。特朗普在競(jìng)選中承諾保護(hù)加密資產(chǎn)不受過(guò)度監(jiān)管，提議由行業(yè)友好人士擔(dān)任SEC主席，推動(dòng)比特幣上升為“國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備”，并宣稱將美國(guó)打造成全球加密貨幣中心。特朗普一勝選，比特幣價(jià)格便飆升至76,000美元以上的歷史新高。國(guó)會(huì)議員們表現(xiàn)出來(lái)的政治默契更是耐人尋味。Fairshake資助投放的所有競(jìng)選廣告均未提及加密貨幣，但被資助的許多候選人卻公開表示將在任內(nèi)推動(dòng)加密貨幣發(fā)展，并把它提到了2025年的計(jì)劃中，盡管該州的選民根本不關(guān)心加密貨幣。

許多民主黨的批評(píng)者將加密貨幣帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，與2008年金融危機(jī)相提并論。隨著特朗普當(dāng)選帶來(lái)的監(jiān)管放松，人們愈發(fā)擔(dān)憂全球的金融穩(wěn)定。與此同時(shí)，加密貨幣在全球范圍內(nèi)出現(xiàn)“主流化”的趨勢(shì)，以至于有分析認(rèn)為，圍繞數(shù)字貨幣的“軍備競(jìng)賽”似乎已經(jīng)開始。如果特朗普兌現(xiàn)其對(duì)加密貨幣的支持承諾，美國(guó)可能會(huì)加速加密貨幣的普及。其他國(guó)家的數(shù)字資產(chǎn)會(huì)受到何種波及，這是否會(huì)推動(dòng)采取相應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)性措施，尚有待觀察。

本文為文化縱橫新媒體原創(chuàng)編譯系列“美國(guó)之變的想象與真實(shí)”之二十四，為三篇文章的集合編譯，前兩篇轉(zhuǎn)載《華盛頓郵報(bào)》，原題為《加密貨幣助力特朗普和盟友贏得2024年大選》(Crypto cash helps propel Trump, other allies to 2024 election victory)和《加密貨幣熱錢涌入華盛頓，監(jiān)管正在變得更加溫和》(As crypto cash floods Washington, Congress eyes gentler regulations)，第三篇轉(zhuǎn)自外交關(guān)系委員會(huì)，原題為《加密貨幣問(wèn)題：比特幣、數(shù)字美元和貨幣的未來(lái)》(The Crypto Question: Bitcoin, Digital Dollars, and the Future of Money)。文章僅代表作者觀點(diǎn)，供讀者參考辨析。

【一】

加密貨幣助力特朗普和盟友贏得2024年大選

?Tony Romm

《華盛頓郵報(bào)》經(jīng)濟(jì)政策記者

“此次大選勝利，彰顯了加密貨幣行業(yè)快速竄升的政治影響力。”

美國(guó)大選結(jié)束后，加密貨幣行業(yè)、高管及投資者尤為高興。他們認(rèn)為自己的政治資助沒(méi)有白費(fèi)，更重要的是，他們將迎來(lái)一個(gè)幾乎沒(méi)有政府監(jiān)管和審查的四年——而這四年足以讓加密貨幣行業(yè)出現(xiàn)翻天覆地的變化。

這些年來(lái)，加密貨幣領(lǐng)域的精英們一直在投注政治資金，給特朗普尤其得多。但這并不意味著加密貨幣的精英們就倒向了共和黨，事實(shí)上，只要是支持加密貨幣的國(guó)會(huì)候選人，他們就會(huì)幫助投放競(jìng)選廣告。

這些努力的效果是明顯的。特朗普拿下總統(tǒng)，資助的58名國(guó)會(huì)議員中有40位宣布獲勝。FairShake 加密貨幣集團(tuán)成為2024年選舉最大的超級(jí)政治行動(dòng)委員會(huì)(Super PAC)，其資金主要來(lái)自Coinbase、Andreessen Horowitz 和 Ripple等加密貨幣巨頭，募集的資金超過(guò)2億，其中1.3億美元用于58名國(guó)會(huì)議員的競(jìng)選。

圖為1.34億政治資助的流向，圈內(nèi)為議員名。如上圖可以看出莫雷諾的花銷占比最大，加密貨幣為推動(dòng)布朗敗選花出了相當(dāng)大的成本;與此同時(shí)，他們也花錢在‘抹黑’反對(duì)議員上，這些議員對(duì)加密貨幣持懷疑態(tài)度。

加密貨幣的政治資助隱秘地改變了國(guó)會(huì)結(jié)構(gòu)，頭像虛化者為加密貨幣的反對(duì)者，如今已被排除在外

盡管資助金額龐大，加密貨幣資助者的行動(dòng)策略卻是隱秘的，以俄亥俄州現(xiàn)任民主黨參議員謝羅德·布朗 (Sherrod Brown)和共和黨參議院候選人伯尼·莫雷諾 (Bernie Moreno)的競(jìng)爭(zhēng)為例，現(xiàn)任參議員布朗是監(jiān)管數(shù)字金融的參議院銀行委員會(huì)主席，對(duì)加密貨幣一直持懷疑態(tài)度。Fairshake為把他推下臺(tái)，為他的挑戰(zhàn)者莫雷諾資助了4100萬(wàn)美元贏得競(jìng)選，卻不想讓選民看出意圖，因此其政治廣告聚焦在莫雷諾對(duì)移民和就業(yè)的付出上，并不帶加密貨幣的宣傳。

大選結(jié)束后，資助者終于到了坐收漁利的時(shí)刻。他們希望特朗普實(shí)現(xiàn)承諾，使美國(guó)成為“全球加密貨幣中心”。光是這一期待就把比特幣的價(jià)格助推到了76,000美元以上。他們相信特朗普言出必行。幾個(gè)月前，在特朗普的幫助下，一家名為World Liberty Financial的加密貨幣企業(yè)獲得了經(jīng)營(yíng)許可。在特朗普上臺(tái)后，他可以做得更多。

截至11月5日(本周三)，比特幣的價(jià)格走勢(shì)

其中一件事便是加密貨幣友好型立法(FIT21)。這項(xiàng)法案在今年早些時(shí)候在眾議院起草并通過(guò)，卻在參議院受到重重阻力，并由此擱置了。這也是今年大選Fairshake如此聚焦在參議院議員的原因。如果通過(guò)了這項(xiàng)立法，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)對(duì)加密貨幣的監(jiān)管權(quán)便會(huì)削弱，并將更多責(zé)任轉(zhuǎn)移至商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)——民主黨的批評(píng)者提醒，CFTC的監(jiān)管權(quán)會(huì)比SEC小得多。

這也是為什么在選舉結(jié)束后，Coinbase首席法律官保羅·格雷沃爾(Paul Grewal)宣布：“昨晚(大選)對(duì)加密貨幣行業(yè)具有開創(chuàng)性意義。所有當(dāng)選官員都應(yīng)認(rèn)識(shí)到，這是一個(gè)致力于長(zhǎng)期發(fā)展的行業(yè)。”

加密貨幣的“新政治朋友”——新國(guó)會(huì)議員，加密貨幣為20 場(chǎng)競(jìng)選投入了超過(guò) 1900 萬(wàn)美元，希望能在他們勝選后得到支持(頭像清晰者為勝選人，虛化者為落選的人)

2024年的選舉不是結(jié)束，而是開始。Fairshake隨即宣布，他們已為2026年中期選舉籌集7800萬(wàn)美元，包括來(lái)自Coinbase的資助。Coinbase不光支持候選人，還將觸角伸向了選民——他們資助的組織“和加密貨幣站在一起”(Stand With Crypto)就致力于游說(shuō)選民接受并支持加密貨幣交易。

2022年，交易平臺(tái)FTX崩潰，拜登政府加大了對(duì)加密貨幣的打擊力度，引發(fā)了加密貨幣領(lǐng)域的高管和投資者對(duì)他的不滿。此后聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)致力于打擊欺詐行為，對(duì)加密貨幣投資收益征稅，并試圖將更多數(shù)字代幣歸類為證券，以便加強(qiáng)監(jiān)管。

因此，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)是主要的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而其主席根斯勒(Gary Gensler)近年則來(lái)對(duì)Coinbase、Ripple和Binance等大平臺(tái)提起了重大訴訟，指控它們違反了投資者保護(hù)法規(guī)。所有公司都否認(rèn)了這些指控。

他們不甘坐以待斃，希望以政治介入重塑監(jiān)管格局，并由此找到了特朗普——他們?cè)跒硡^(qū)為這位前總統(tǒng)舉辦了籌款活動(dòng)，并到他的海湖莊園(也是他最后發(fā)表勝選演講的地方)與他私下會(huì)談。贊助者包括PayPal聯(lián)合創(chuàng)始人大衛(wèi)·薩克斯(David Sachs)、查馬斯·帕里哈皮蒂亞(Chamath Palihapitiya)、以及交易平臺(tái)Gemini的創(chuàng)始人雙胞胎兄弟泰勒和卡梅倫·文克萊沃斯(Tyler & Cameron Winklevoss)。在他們的不懈努力下，特朗普由最初的懷疑態(tài)度轉(zhuǎn)為了加密貨幣的大力支持者。

在2024年納什維爾的比特幣大會(huì)上，特朗普承諾將成立一個(gè)由行業(yè)專家組成的委員會(huì)，并推行有利于加密貨幣的政策。他還承諾將比特幣作為“國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備”，并解雇美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)主席根斯勒。這些承諾在特朗普獲勝后再次引發(fā)了熱烈的反響。

卡梅倫·文克萊沃斯在社交媒體上激情撰文：“想象一下，如果加密貨幣行業(yè)不再需要花費(fèi)數(shù)十億美元與SEC斗爭(zhēng)，而是將這些資金投資于貨幣的未來(lái)，我們將在未來(lái)四年內(nèi)取得多大的成就。令人驚奇的事情即將到來(lái)。”

加密貨幣行業(yè)的投入是巨大的，尤其是還需雙面押注。Fairshake及其兩個(gè)附屬機(jī)構(gòu)——專注資助共和黨的“捍衛(wèi)美國(guó)就業(yè)”和支持民主黨的“保護(hù)進(jìn)步”——在首次選舉資助時(shí)就已成為覆蓋競(jìng)選活動(dòng)的方方面面，并致力于成為最主要的資助者。

例如他們?yōu)槲鞲ゼ醽喼莸默F(xiàn)任州長(zhǎng)吉姆·賈斯蒂斯(Jim Justice)的競(jìng)選投入了約340萬(wàn)美元，為阿拉巴馬州的民主黨人、前司法部官員肖瑪麗·菲格斯(Shomari Figures)投入了近290萬(wàn)美元。他們還支持在監(jiān)管加密貨幣的關(guān)鍵國(guó)會(huì)委員會(huì)任職的現(xiàn)任議員，包括眾議院金融服務(wù)委員會(huì)的湯姆·埃默(Tom Emmer)(共和黨，明尼蘇達(dá)州)和喬什·戈特海默(Josh Gottheimer)(民主黨，新澤西州)。

加密貨幣為 23 名在直接監(jiān)管加密貨幣的關(guān)鍵國(guó)會(huì)委員會(huì)中擔(dān)任重要職位的議員資助近 1840 萬(wàn)美元，為其投放熱情洋溢的廣告。

拿上面說(shuō)過(guò)的俄亥俄州莫雷諾舉例，它證明了加密貨幣大佬們對(duì)放松監(jiān)管勢(shì)在必行的決心。在他們資助莫雷諾時(shí)，莫雷諾比時(shí)任監(jiān)管數(shù)字金融的參議院銀行委員會(huì)主席布朗低了7個(gè)百分點(diǎn)。為了提高他的勝算，政治廣告的投放可以用“瘋狂”來(lái)形容，在花出去4100萬(wàn)之后，終于把布朗趕下舞臺(tái)。Fairshake發(fā)言人對(duì)外堅(jiān)定表示：“莫雷諾參議員的逆轉(zhuǎn)勝利，顯示了俄亥俄州選民期待著一位重視創(chuàng)新、保護(hù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)利益并確保國(guó)家技術(shù)領(lǐng)先地位的領(lǐng)導(dǎo)人。”

有趣的是，F(xiàn)airshake資助的所有廣告均未提及加密貨幣，但被資助的許多候選人卻公開表示將在任內(nèi)推動(dòng)有助于加密貨幣行業(yè)的規(guī)則，并把它提到了2025年的計(jì)劃中，華盛頓游說(shuō)團(tuán)體美國(guó)區(qū)塊鏈協(xié)會(huì)(Blockchain Association)的主席克里斯汀·史密斯 (Kristin Smith)對(duì)此表示：“我們?cè)趹c祝，同時(shí)也在籌劃如何開發(fā)利用這一優(yōu)勢(shì)。過(guò)去最大的教訓(xùn)是，反對(duì)加密貨幣是沒(méi)有意義的。任何新興行業(yè)其實(shí)不想涉入政治過(guò)深，但過(guò)去三四年加密貨幣所遭受的‘不公正’遭遇，迫使我們進(jìn)行反擊”。

(本文發(fā)表截圖)

【二】

加密貨幣熱錢涌入華盛頓，

監(jiān)管正在變得更加溫和

——FIT21的前世今生

?Tony Romm

《華盛頓郵報(bào)》經(jīng)濟(jì)政策記者

大型加密貨幣企業(yè)正通過(guò)高成本的游說(shuō)活動(dòng)，試圖改變聯(lián)邦法律，這一行動(dòng)觸及了美國(guó)政治的多個(gè)層面。在過(guò)去四年中，這些公司和投資者至少花費(fèi)了1.49億美元，以阻止嚴(yán)格的監(jiān)管措施，并支持他們國(guó)會(huì)盟友的選舉，同時(shí)攻擊那些被視為威脅的立法者。

根據(jù)《華盛頓郵報(bào)》分析的文件以及OpenSecrets和Public Citizen兩家監(jiān)督金錢政治的機(jī)構(gòu)提供的數(shù)據(jù)，自2021年以來(lái)，該行業(yè)已在國(guó)會(huì)山投入超過(guò)6000萬(wàn)美元以制定聯(lián)邦政策。游說(shuō)活動(dòng)促使眾議院推進(jìn)了“21世紀(jì)金融創(chuàng)新和技術(shù)法案”(FIT21)，這是國(guó)會(huì)兩院通過(guò)的首部關(guān)于加密貨幣的重要立法。

該法案將部分聯(lián)邦加密貨幣監(jiān)管權(quán)從美國(guó)證券交易委員會(huì)轉(zhuǎn)移到商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)，后者被認(rèn)為權(quán)力更小且資金不足，對(duì)行業(yè)更友好。分析顯示，在過(guò)去兩次選舉中，加密貨幣領(lǐng)域的高管、投資者、甚至員工捐贈(zèng)的政治資助高達(dá)9000萬(wàn)美元，而且這一支出數(shù)字可能被低估(由于聯(lián)邦競(jìng)選財(cái)務(wù)法不要求部分非盈利組織披露收入來(lái)源)。

他們支持包括眾議院金融服務(wù)委員會(huì)主席帕特里克·T·麥克亨利(Patrick Timothy McHenry)在內(nèi)的法案設(shè)計(jì)者和倡導(dǎo)者。而在眾議院法案通過(guò)前一天，麥克亨利在接受記者采訪時(shí)承認(rèn)，加密貨幣公司在華盛頓已是多方面的“成熟”，這種“識(shí)時(shí)務(wù)”的新動(dòng)態(tài)對(duì)于國(guó)會(huì)立法具有重要參考。

兩年前全球第三大加密貨幣交易平臺(tái)FTX崩潰。在崩潰后，許多議員警告稱，加密貨幣的更廣泛崩潰可能威脅到整個(gè)經(jīng)濟(jì)。FTX曾市值高達(dá)320億美元。今年3月，F(xiàn)TX前領(lǐng)導(dǎo)人薩姆·班克曼-弗里德(Sam Bankman-Fried)被聯(lián)邦法院判處25年監(jiān)禁，因其濫用客戶存款進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投注和非法政治捐款等多項(xiàng)罪行，導(dǎo)致FTX破產(chǎn)，客戶紛紛要求退款。

FTX的崩潰讓加密貨幣領(lǐng)域感受到了政治上的“威脅”，政治游說(shuō)團(tuán)體的數(shù)量迅速?gòu)?020年的58個(gè)增加到2023年底的270多個(gè)。他們要求轉(zhuǎn)移的監(jiān)管機(jī)構(gòu)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)，不僅權(quán)力小，最初負(fù)責(zé)的還是監(jiān)管玉米和谷物期貨。他們認(rèn)為這樣的“不專業(yè)”會(huì)對(duì)加密貨幣領(lǐng)域相對(duì)友好。

加密貨幣領(lǐng)域的政治游說(shuō)投入隨時(shí)間倍增

FIT21雖由眾議院提出，但加密貨幣的說(shuō)客和律師們——大都來(lái)自加密貨幣公司的法務(wù)部門——承認(rèn)自己深度參與了法案的起草。他們替行業(yè)內(nèi)的公司簡(jiǎn)化、甚至刻意忽視了許多法務(wù)流程，其中包括早先必須提供給客戶的財(cái)務(wù)披露可以適當(dāng)放寬，同時(shí)將投資者的申訴時(shí)間縮小到了極短的范圍內(nèi)。這些條款保障了公司的權(quán)益，卻使投資者在交易時(shí)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。

參與起草和推進(jìn)眾議院立法的官員所受的加密貨幣的政治資助金額

加密貨幣行業(yè)與政府的密切走動(dòng)引起了消費(fèi)者監(jiān)管機(jī)構(gòu)的警覺(jué)，他們擔(dān)心監(jiān)管漏洞，更擔(dān)心這些漏洞究竟為包括加密貨幣在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)提供了多少機(jī)會(huì)，眾議院金融服務(wù)委員會(huì)的民主黨領(lǐng)袖馬克辛·沃特斯警告稱，F(xiàn)IT21將加密貨幣領(lǐng)域完全放置在了“特權(quán)”結(jié)構(gòu)下，“將允許加密貨幣公司完全忽視其他公司必須遵守的許多合規(guī)性規(guī)定”。

盡管存在爭(zhēng)議，立法者仍以279票對(duì)136票通過(guò)了這項(xiàng)措施，標(biāo)志著該行業(yè)的最新勝利。此外，國(guó)會(huì)本月還投票限制了SEC的其他政策，眾議院投票阻止美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行數(shù)字美元。

許多民主黨的批評(píng)者將當(dāng)前情況與2008年金融危機(jī)相提并論，當(dāng)時(shí)國(guó)會(huì)未能阻止幾家大銀行承銷高風(fēng)險(xiǎn)抵押貸款。金融危機(jī)和隨后的經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致約600萬(wàn)人失去家園，美國(guó)政府花費(fèi)數(shù)萬(wàn)億美元幫助國(guó)家擺脫困境。

參議員伊麗莎白·沃倫表示：“在2008年金融危機(jī)之前，我一直強(qiáng)調(diào)我們對(duì)銀行的監(jiān)管不足。我今天也有這種感覺(jué)。如果不制定足夠的監(jiān)管措施，就讓加密貨幣更深入地進(jìn)入我們的經(jīng)濟(jì)，最終的結(jié)局會(huì)很糟糕。”

(本文發(fā)表截圖)

加密貨幣公司強(qiáng)烈反對(duì)這種比較，認(rèn)為國(guó)會(huì)議員不了解這個(gè)新的、快節(jié)奏的行業(yè)。為了進(jìn)一步鞏固國(guó)會(huì)山的支持，他們把目光投向了今年的選舉。就如前一篇文章枚舉的那樣，一大半國(guó)會(huì)議員都受到了加密貨幣領(lǐng)域的政治資助。

值得一提的是，在西弗吉尼亞，州財(cái)政部長(zhǎng)萊利·摩爾(Riley Moore)贏得共和黨的眾議員候選人提名，并迅速獲得加密貨幣行業(yè)的支持——他們?yōu)樗斗帕艘粍t摩爾如何振興制造業(yè)、制造就業(yè)和對(duì)華立場(chǎng)“強(qiáng)硬”方面所做的工作，并讓這則廣告推送到了1000多萬(wàn)美國(guó)人民的電視和手機(jī)上。為了不欺騙選民，他同時(shí)在自己的競(jìng)選網(wǎng)站上增加了一個(gè)關(guān)于“培育加密貨幣這一新興行業(yè)”的小豆腐塊。而西弗吉尼亞是美國(guó)最窮困的州之一，那里的民眾根本不關(guān)心加密貨幣問(wèn)題。

【三】

加密貨幣，

大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的又一“戰(zhàn)場(chǎng)”?

?Anshu Siripurapu & Noah Berman

外交關(guān)系委員會(huì)(CFR)

在短短十幾年內(nèi)，加密貨幣已從一個(gè)數(shù)字領(lǐng)域的新奇事物成長(zhǎng)為一個(gè)價(jià)值數(shù)萬(wàn)億美元的產(chǎn)業(yè)，并有潛力重塑全球金融格局。如今，比特幣以及其他數(shù)百種加密貨幣被越來(lái)越多的投資者作為資產(chǎn)類別持有，并用于購(gòu)買從軟件、數(shù)字地產(chǎn)到非法藥品等各類商品和服務(wù)。

加密貨幣的擁躉視其為一股民主化的力量，它從中央銀行和華爾街手中奪回了貨幣發(fā)行和控制的權(quán)力。然而，批評(píng)者認(rèn)為，加密貨幣為犯罪集團(tuán)、恐怖組織和不法國(guó)家提供了便利，加劇了社會(huì)不平等，引發(fā)了劇烈的市場(chǎng)波動(dòng)，并消耗了大量電力。全球各地對(duì)加密貨幣的監(jiān)管態(tài)度不一，有的國(guó)家接受并擁抱加密貨幣，而有的則禁止或限制其流通。截至2024年1月，全球有130個(gè)國(guó)家，包括美國(guó)在內(nèi)，正在考慮發(fā)行自己的中央銀行數(shù)字貨幣(CBDC)，以應(yīng)對(duì)加密貨幣的崛起。

(本文發(fā)表截圖)

什么是加密貨幣(cryptocurrency)?

加密貨幣得名于其運(yùn)用加密技術(shù)來(lái)創(chuàng)建和保護(hù)虛擬貨幣。它們主要在用戶所擁有的虛擬錢包之間，通過(guò)一個(gè)去中心化的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易。這些交易被公開記錄在一個(gè)分布式、不可篡改的賬本——區(qū)塊鏈上。這個(gè)開源的架構(gòu)確保了貨幣不會(huì)被復(fù)制，并且交易驗(yàn)證無(wú)需依賴銀行等中心化機(jī)構(gòu)。比特幣(Bitcoin)，由神秘的軟件工程師中本聰在2009年推出，是目前最知名的加密貨幣，市值已超過(guò)1萬(wàn)億美元。此后，包括以太坊在內(nèi)的許多其他加密貨幣也相繼出現(xiàn)。

用戶在數(shù)字錢包地址間轉(zhuǎn)移資金，這些交易被打包成“區(qū)塊”(block)，并在整個(gè)網(wǎng)絡(luò)中得到確認(rèn)。區(qū)塊鏈(blockchain)記錄的是錢包地址之間的轉(zhuǎn)賬，而非真實(shí)姓名或物理地址，為用戶提供了一定程度的匿名性。一些加密貨幣，如門羅幣(Monero)，聲稱能提供更高級(jí)別的隱私保護(hù)。但如果錢包所有者的身份被揭露，他們的交易歷史便有可能被追蹤。

比特幣“礦工”通過(guò)解決復(fù)雜的數(shù)學(xué)難題來(lái)驗(yàn)證交易，并組織區(qū)塊，以此過(guò)程賺取比特幣。這個(gè)過(guò)程依賴于“工作量證明”系統(tǒng)。許多加密貨幣采用這種方法，而以太坊等其他加密貨幣則使用“權(quán)益證明”機(jī)制。在比特幣網(wǎng)絡(luò)中，大約每十分鐘就會(huì)有一個(gè)交易區(qū)塊被添加到區(qū)塊鏈上，并伴隨著新比特幣的獎(jiǎng)勵(lì)(這一獎(jiǎng)勵(lì)隨時(shí)間遞減)。比特幣的總供應(yīng)量被限制在2100萬(wàn)枚，但并非所有加密貨幣都有供應(yīng)上限。

比特幣和其他許多加密貨幣的價(jià)格受全球供求關(guān)系影響而波動(dòng)。然而，一些加密貨幣的價(jià)值是固定的，因?yàn)樗鼈冇善渌Y產(chǎn)支持，這類貨幣被稱為“穩(wěn)定幣”(stablecoins)。盡管這些貨幣通常聲稱與法定貨幣掛鉤，比如每枚價(jià)值1美元，但在2022年的一系列市場(chǎng)動(dòng)蕩中，許多穩(wěn)定幣的掛鉤關(guān)系受到了挑戰(zhàn)。

為何加密貨幣得以流行?

加密貨幣，尤其是比特幣，曾經(jīng)只是技術(shù)愛(ài)好者的小眾興趣，如今已躍升為主流，估值達(dá)到萬(wàn)億美元。2021年11月，比特幣價(jià)格首次突破60,000美元大關(guān)，盡管之后有所回落。據(jù)2023年年中的皮尤研究中心調(diào)查顯示，約17%的美國(guó)成年人曾投資、交易或使用過(guò)加密貨幣。

不同貨幣有不同的吸引力，但加密貨幣的流行很大程度上歸功于其去中心化特性：它們能夠快速、匿名地轉(zhuǎn)移，甚至跨境轉(zhuǎn)移，無(wú)需銀行干預(yù)或收費(fèi)。在一些國(guó)家，異見(jiàn)人士利用比特幣籌集資金，以規(guī)避國(guó)家控制，包括繞過(guò)美國(guó)對(duì)俄羅斯的制裁。

一些分析師認(rèn)為，數(shù)字資產(chǎn)主要是投資工具。美國(guó)外交關(guān)系協(xié)會(huì)(CFR)高級(jí)研究員Sebastian Mallaby表示，人們購(gòu)買加密貨幣是“出于對(duì)未來(lái)代幣價(jià)值上漲的投機(jī)性信念，因?yàn)閰^(qū)塊鏈上正在構(gòu)建一個(gè)新未來(lái)”。一些比特幣支持者視其為對(duì)抗通脹的避險(xiǎn)工具，因?yàn)槠涔?yīng)量是固定的，與法定貨幣不同，后者的供應(yīng)量可以由央行無(wú)限增加。然而，2022年股市波動(dòng)導(dǎo)致比特幣價(jià)格大跌，許多專家對(duì)此論點(diǎn)表示懷疑。其他加密貨幣的估值可能更難以解釋，盡管許多與數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)的大型項(xiàng)目有關(guān)。一些如狗狗幣(Dogecoin)這樣的加密貨幣，最初是作為玩笑創(chuàng)建的，卻保留了價(jià)值并吸引了知名投資者。

在歷史上貨幣不穩(wěn)定的國(guó)家，包括一些拉丁美洲和非洲國(guó)家，比特幣受到民粹主義領(lǐng)導(dǎo)人的歡迎。2021年，薩爾瓦多成為第一個(gè)將比特幣作為法定貨幣的國(guó)家，允許居民用比特幣納稅和償還債務(wù)，盡管據(jù)中美洲大學(xué)的民意調(diào)查顯示，到2023年，只有不到15%的人實(shí)際使用比特幣進(jìn)行這些活動(dòng)。

比特幣和其他加密貨幣的價(jià)格波動(dòng)性很大，一些分析師認(rèn)為這限制了它們作為交易媒介的實(shí)用性。(大多數(shù)買家和賣家都不愿意接受價(jià)值可能每天劇烈波動(dòng)的貨幣。)盡管如此，仍有一些企業(yè)接受比特幣支付。

專家表示，作為支付方式，穩(wěn)定幣可能比其它加密貨幣更有效。穩(wěn)定幣的價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定，可以即時(shí)發(fā)送，無(wú)需支付信用卡或西聯(lián)匯款(Western Union)等國(guó)際匯款服務(wù)的交易費(fèi)。此外，由于任何人都可以通過(guò)智能手機(jī)使用穩(wěn)定幣，它們?yōu)閷?shù)百萬(wàn)沒(méi)有傳統(tǒng)銀行賬戶的人納入金融體系提供了機(jī)會(huì)。然而，它們受到了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審查，特別是在2022年市場(chǎng)動(dòng)蕩期間，幾種穩(wěn)定幣跌破了1美元的掛鉤水平。

去中心化的“新式”金融(DeFi)

加密貨幣和區(qū)塊鏈催生了一批新的“去中心化金融”(DeFi)業(yè)務(wù)和項(xiàng)目。DeFi本質(zhì)上是加密貨幣版本的“華爾街”，旨在為人們提供金融服務(wù)(借貸和交易)，而無(wú)需銀行和經(jīng)紀(jì)公司等傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)通常會(huì)收取高額傭金和其他費(fèi)用。相反，“智能合約”會(huì)在滿足某些條件時(shí)自動(dòng)執(zhí)行交易。

大多數(shù)DeFi應(yīng)用都建立在以太坊區(qū)塊鏈(Ethereum)上。專家表示，由于區(qū)塊鏈技術(shù)在追蹤交易方面非常有用，因此除了加密貨幣之外，它還有一系列潛在應(yīng)用，例如促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易。

“你可以想象一種新的金融系統(tǒng)由基于區(qū)塊鏈的代幣構(gòu)建而成，這種代幣比舊的中心化貨幣更具優(yōu)勢(shì)，”CFR的Mallaby說(shuō)道。“如果你信任代碼，信任區(qū)塊鏈和去中心化賬本，這是一種組織金融的新方式。”

這帶來(lái)了什么挑戰(zhàn)?

非法活動(dòng)。近年來(lái)，網(wǎng)絡(luò)犯罪分子越來(lái)越多地實(shí)施勒索軟件攻擊，他們通過(guò)這種攻擊方式滲透并關(guān)閉計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)，然后要求支付恢復(fù)費(fèi)用，通常以加密貨幣支付。據(jù)美國(guó)緝毒局(DEA)稱，販毒集團(tuán)和洗錢者也“越來(lái)越多地將虛擬貨幣納入”他們的活動(dòng)中。美國(guó)和歐洲當(dāng)局關(guān)閉了一些所謂的暗網(wǎng)市場(chǎng)——匿名人士可以使用加密貨幣購(gòu)買和出售非法商品和服務(wù)(主要是毒品)的網(wǎng)站。批評(píng)人士表示，這些執(zhí)法工作未能達(dá)到預(yù)期，。

恐怖主義和逃避制裁。美元的主導(dǎo)地位為美國(guó)提供了無(wú)與倫比的權(quán)力來(lái)實(shí)施嚴(yán)厲的經(jīng)濟(jì)制裁——包括伊朗和俄羅斯在內(nèi)的國(guó)家越來(lái)越多地使用加密貨幣來(lái)對(duì)沖制裁帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)沖擊。與此同時(shí)，巴勒斯坦組織哈馬斯的軍事部門也在交易加密貨幣。

環(huán)境危害。比特幣挖礦是一個(gè)非常耗能的過(guò)程：該網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)在消耗的電力比許多國(guó)家都多。這引發(fā)了人們對(duì)加密貨幣對(duì)氣候變化影響的擔(dān)憂。加密貨幣支持者表示，這個(gè)問(wèn)題可以通過(guò)使用可再生能源來(lái)解決;例如，薩爾瓦多總統(tǒng)承諾利用火山能量來(lái)開采比特幣。據(jù)報(bào)道，出于對(duì)環(huán)境的擔(dān)憂，以太坊轉(zhuǎn)向了使用更少能源的權(quán)益證明模型。

波動(dòng)性和缺乏監(jiān)管。加密貨幣和DeFi企業(yè)的迅速崛起意味著數(shù)十億美元的交易現(xiàn)在發(fā)生在一個(gè)相對(duì)不受監(jiān)管的行業(yè)，這引發(fā)了人們對(duì)欺詐、逃稅和網(wǎng)絡(luò)安全以及更廣泛的金融穩(wěn)定性的擔(dān)憂。如果加密貨幣成為全球支付的主要形式，它們可能會(huì)限制央行(尤其是較小國(guó)家的央行)通過(guò)控制貨幣供應(yīng)量來(lái)制定貨幣政策的能力。

2022年，在高波動(dòng)性導(dǎo)致幾種知名加密貨幣貶值后，少數(shù)加密公司無(wú)法償還貸款人，這些貸款人主要是其他加密公司。許多借款人和貸款人宣布破產(chǎn)，其中包括當(dāng)時(shí)全球第三大加密貨幣交易所FTX。FTX和其他公司的倒閉導(dǎo)致投資者損失數(shù)百億美元，并導(dǎo)致一些專家呼吁全面禁止加密貨幣，盡管傳統(tǒng)金融公司相對(duì)未受太大影響。

各國(guó)政府如何應(yīng)對(duì)加密貨幣的興起?

雖然許多政府最初對(duì)加密貨幣持觀望態(tài)度，但隨著其快速增長(zhǎng)和DeFi(去中心化金融)的興起，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不得不開始為這一新興領(lǐng)域制定規(guī)則。全球的監(jiān)管態(tài)度差異顯著，一些國(guó)家接受甚至擁抱加密貨幣，而另一些則完全禁止。專家指出，監(jiān)管的挑戰(zhàn)在于如何在限制傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，不抑制創(chuàng)新。

在美國(guó)，政策制定者已經(jīng)開始監(jiān)管部分加密貨幣和DeFi領(lǐng)域。2024年1月，美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)批準(zhǔn)了首批包含比特幣的交易所交易基金(ETF)，標(biāo)志著加密貨幣正式進(jìn)入傳統(tǒng)證券市場(chǎng)。然而，加密貨幣與現(xiàn)有監(jiān)管框架并不完全吻合，造成了立法者可能需要解決的模糊地帶。SEC主席Gary Gensler將加密貨幣行業(yè)比作“狂野西部”，并敦促國(guó)會(huì)賦予SEC更大的監(jiān)管權(quán)力。美聯(lián)儲(chǔ)主席Jerome Powell和財(cái)政部長(zhǎng)Janet Yellen都呼吁加強(qiáng)對(duì)穩(wěn)定幣的監(jiān)管。但監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于向加密貨幣投資者提供與傳統(tǒng)金融領(lǐng)域相同的保護(hù)措施，如存款保險(xiǎn)，一直持謹(jǐn)慎態(tài)度。美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)成員Christopher J. Waller在2023年表示，如果投資者購(gòu)買的加密資產(chǎn)價(jià)值歸零，不應(yīng)期待納稅人會(huì)承擔(dān)損失。

為了打擊非法活動(dòng)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)特別關(guān)注那些允許用戶將加密貨幣兌換成美元及其他國(guó)家貨幣的交易所。在監(jiān)管壓力下，包括Coinbase和Gemini在內(nèi)的主要交易所都遵守了“了解你的客戶”(KYC)和反洗錢規(guī)定。同時(shí)，執(zhí)法和情報(bào)機(jī)構(gòu)正在學(xué)習(xí)如何利用區(qū)塊鏈分析和追蹤犯罪活動(dòng)，利用加密貨幣的可追溯性。例如，聯(lián)邦調(diào)查局成功追回了支付給Colonial Pipeline黑客的部分贖金。2022年8月，財(cái)政部宣布打擊所謂的加密貨幣混合器，這些工具允許犯罪分子在區(qū)塊鏈上匿名交易，并將其視為“對(duì)美國(guó)國(guó)家安全的威脅”。

中國(guó)已對(duì)加密貨幣實(shí)施嚴(yán)厲打擊。2021年9月，中國(guó)宣布全面禁止所有加密貨幣交易和挖礦，導(dǎo)致部分加密貨幣價(jià)格在禁令頒布后立即大幅下跌。據(jù)大西洋理事會(huì)稱，至少有八個(gè)國(guó)家(包括阿爾及利亞、孟加拉國(guó)、玻利維亞、摩洛哥、尼泊爾、巴基斯坦、沙特阿拉伯和突尼斯)已禁止加密貨幣，另有數(shù)十個(gè)國(guó)家試圖限制數(shù)字資產(chǎn)的采用。與此同時(shí)，大多數(shù)其他政府迄今為止采取了相對(duì)有限的措施。

什么是中央銀行數(shù)字貨幣(CBDC)?

全球眾多中央銀行，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)，正考慮發(fā)行自己的數(shù)字貨幣，即CBDC，以維護(hù)貨幣主權(quán)。CBDC的支持者認(rèn)為，它能夠提供加密貨幣的速度和便利，同時(shí)避免了加密貨幣的某些風(fēng)險(xiǎn)。目前，全球有數(shù)十個(gè)國(guó)家——其經(jīng)濟(jì)總量占全球的98%以上——正在研究CBDC的可行性，其中11個(gè)國(guó)家已經(jīng)全面推出了CBDC，其中10個(gè)位于加勒比地區(qū)，尼日利亞是第11個(gè)。2023年，中國(guó)開始將其試點(diǎn)的數(shù)字人民幣納入官方貨幣流通量的計(jì)算，盡管數(shù)字人民幣在央行現(xiàn)金和儲(chǔ)備中的比例僅為0.1%。在美國(guó)，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于是否需要數(shù)字美元存在分歧。

CBDC的實(shí)施可能允許公民直接在中央銀行開設(shè)賬戶。這將使政府能夠更有效地管理經(jīng)濟(jì)，例如，直接將刺激支付和其他福利直接存入公民賬戶，而中央銀行的背書也將使CBDC成為一種安全的數(shù)字資產(chǎn)。然而，專家警告說(shuō)，CBDC的引入可能會(huì)帶來(lái)新的問(wèn)題，因?yàn)樗鼘⒋罅繖?quán)力、數(shù)據(jù)和風(fēng)險(xiǎn)集中在央行手中，這可能威脅到隱私和網(wǎng)絡(luò)安全。

一些專家還指出，CBDC可能會(huì)取代商業(yè)銀行作為金融中介的角色，這可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樯虡I(yè)銀行在經(jīng)濟(jì)中扮演著通過(guò)創(chuàng)造和分配信貸(即貸款)的關(guān)鍵角色。如果人們選擇直接在中央銀行開戶，那么央行要么需要為消費(fèi)者提供借貸服務(wù)(這可能超出了央行的職能范圍)，要么需要尋找新的方法來(lái)注入信貸。