廖子光：未經(jīng)考驗(yàn)的美國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)班子視野

目前，世界最大經(jīng)濟(jì)體的領(lǐng)導(dǎo)班子中最主要職位已全部由一些未經(jīng)考驗(yàn)的委任者擔(dān)任，他們在政府高層管理方面的經(jīng)驗(yàn)不多，其政策偏好也未得到驗(yàn)證。首先是本·伯南克（Ben S.Bernanke），他于今年2月接替格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲主席。他是一位令人尊敬的學(xué)術(shù)專家，但市場經(jīng)驗(yàn)不多。到目前為止，新主席每次發(fā)表公開聲明并決心保持價格穩(wěn)定（通貨膨脹和通貨緊縮的技術(shù)性委婉語），市場都出現(xiàn)股價波動，顯示對他信心不足。愛德華·拉吉爾（Edward P.Lazear）接替伯南克擔(dān)任總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席。他是一位著名的勞工經(jīng)濟(jì)學(xué)家，曾發(fā)表過的論文有“皮特原則：衰落理論”，可能有些人不知道什么是“皮特原則”，它是指一個機(jī)構(gòu)人員的晉升通常會正常進(jìn)行下去，直到出現(xiàn)不稱職的人為止。然后是羅伯·波特曼（RobPortman），他接替喬什·波爾頓（Josh Bolton）擔(dān)任總統(tǒng)管理和預(yù)算辦公室主任。他曾是俄亥俄州的聯(lián)邦眾議員和美國貿(mào)易代表，而波爾頓已于今年4月?lián)慰偨y(tǒng)辦公室主任。有人說，是波爾頓在幕后說服其高盛公司的同事亨利·鮑爾森（Henry Paulson）接替約翰·斯諾（JohnW Snow）出任財長一職。

按照“積極響應(yīng)政治中心”（Center of Responsive Politics，一民間非政府組織）的說法，波爾頓原本來到白宮擔(dān)任布什總統(tǒng)的辦公室副主任，主要負(fù)責(zé)處理國內(nèi)政策。但布什政府對具有獨(dú)立思維的國家經(jīng)濟(jì)顧問拉里·林賽（Larry Lindsay）不滿意，波爾頓向總統(tǒng)提出一些供參考的經(jīng)濟(jì)議題，并逐漸掌控經(jīng)濟(jì)決策。作為白宮辦公室主任，波爾頓是布什減稅計劃的主要策劃人。此外，在聘請其另一高盛公司同事斯蒂芬·弗雷德曼（Stephen Friedman）出任總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)政策顧問及全國經(jīng)濟(jì)委員會主席一事上，波也發(fā)揮了重要影響力。

在高盛公司，弗雷德曼是公司購并方面的一位令人敬畏的戰(zhàn)略家。1990年至1992年期間，他曾與克林頓政府的財長羅伯特·魯賓（Robert Rubin）共同擔(dān)任公司董事，并在92年至94年魯賓赴華盛頓任職期間獨(dú)自擔(dān)任董事。1994年，他離開高盛公司擔(dān)任馬池和麥克萊曼資本公司（March&Mc Lennan Capital）的高級負(fù)責(zé)人，這是一家負(fù)責(zé)投資和保險的公司，其母公司當(dāng)時正面臨一項(xiàng)關(guān)于操縱競標(biāo)和價格的政府指控，后來該案獲庭外解決。

許多人感到不解的是，高盛公司是當(dāng)今世界上最負(fù)盛名的投資界大腕，亨利·鮑爾森此時竟會離職去擔(dān)任支持率只有百分之三十多的“跛腳”布什政府的財長。這令人想起當(dāng)年大衛(wèi)·洛克菲勒（David Rockefeller）拒絕卡特總統(tǒng)邀請他加入政府的故事。那時，卡特政府士氣低落，民眾普遍對政府不滿，總統(tǒng)權(quán)力日益下滑，卡特被迫于1979年強(qiáng)行要求全體內(nèi)閣辭職，此事發(fā)生在他入主白宮的第三年，最后他只干了一任四年。在戴維營進(jìn)行10天孤獨(dú)、痛苦的反省后，他回到白宮發(fā)表了題為“心靈和信心危機(jī)”的講話，令人不安。當(dāng)時，美國很不平靜，油價達(dá)每加侖1.25美元，金價漲至每盎司300美元。當(dāng)時美國與中國的貿(mào)易是順差，并持續(xù)了14年之久。今天，油價已漲到每加侖3美元，金價超過每盎司700美元，美對華貿(mào)易赤字達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的每年2000億美元以上，并仍在攀升。而此時，布什總統(tǒng)卻在對美國民眾說，美國經(jīng)濟(jì)的基本面仍很好。這令人不禁要問，他這次為什么不大規(guī)模改組內(nèi)閣？

作為總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)班子中的最高內(nèi)閣崗位，財政部長在布什執(zhí)政的6年里并沒有發(fā)揮其應(yīng)有的效率。這并不是因?yàn)楦邔尤狈Σ胖?，無論是美國鋁公司（Aluminum Company of America）總裁保羅·奧尼爾（PaulH.O"Neill），還是CSX運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)公司的總裁約翰·斯諾（JohnW.Snow），他們都是私營行業(yè)的成功領(lǐng)導(dǎo)人，但在本行業(yè)的豐富經(jīng)驗(yàn)也許并不足以使他們應(yīng)付作為世界最強(qiáng)經(jīng)濟(jì)霸權(quán)的財長所面臨的復(fù)雜挑戰(zhàn)，也無法使他們能在忠誠至上的布什政府的政治叢林中生存。

他們倆人在擔(dān)任內(nèi)閣成員時日子都不好過，被白宮的內(nèi)圈人士排擠而靠邊站是家常便飯。那些人拼命保護(hù)自己的行政特權(quán)，制定的錯誤經(jīng)濟(jì)政策大多受新保守主義理念所驅(qū)使，面對不斷發(fā)展的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境，他們只從眼前的國內(nèi)政治角度出發(fā)，而不考慮長期、穩(wěn)定、合理的應(yīng)對措施。內(nèi)閣官員是官僚體系中政治任命的領(lǐng)導(dǎo)，而行政權(quán)力往往視官僚體系是妨礙自己的敵人，但其實(shí)正是官僚體系才能保證那些全國性政策得到穩(wěn)定和持續(xù)地落實(shí)，并超越黨派政治。舉例而言，一名強(qiáng)勢白宮安全事務(wù)助理可以使軟弱的國務(wù)卿黯然失色，最顯著的例子是當(dāng)年亨利·基辛格強(qiáng)于威廉·羅杰斯（William Rogers），布熱津斯基（Zbigniew Brzezinski）強(qiáng)于萬斯（Cyrus Vance）?，F(xiàn)在的白宮政治顧問卡爾·羅夫（Karl Rove）也同樣在經(jīng)濟(jì)政策方面強(qiáng)于所有內(nèi)閣部長們，直到中央情報局泄密案出現(xiàn)為止。區(qū)別是，基辛格和布熱津斯基在制定外交政策時考慮的是國家的長遠(yuǎn)地緣政治利益，而羅夫制定經(jīng)濟(jì)政策時大多是短視的黨派政治的權(quán)宜之計。

《華盛頓郵報》報道說，在最后勉強(qiáng)同意被提名擔(dān)任財長前，鮑爾森曾與總統(tǒng)長談并尋求一種保證，即“這個職位雖然有時會被看作是白宮的附屬單位，但它將擁有適當(dāng)?shù)牡匚弧薄?/p>

美國財長一職的重要性

現(xiàn)代國家的權(quán)力建立在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)之上。從歷史角度看，財長是美國經(jīng)濟(jì)政策的掌舵人。首任財長是亞歷山大·漢密爾頓（Alexander Hamilton），他在國家銀行體系中創(chuàng)建了美國銀行，為年輕國家的財政發(fā)展提供了所需的主權(quán)信貸，使美國走上一條很短時期內(nèi)成為主要經(jīng)濟(jì)大國之路。漢密爾頓與當(dāng)時的國務(wù)卿托馬斯·杰佛遜（Thomas Jefferson）曾卷入一場重要的爭論中，即經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)采取中央集權(quán)的精英主義（centraliz edelitism）還是選擇主張權(quán)力下放的民粹主義（decentralized populism）。他還與當(dāng)時的聯(lián)邦議員阿爾伯特·加勒廷（Albert Gallatin）進(jìn)行過爭論，焦點(diǎn)是應(yīng)否為聯(lián)邦政府建立一個強(qiáng)有力的財政部，使其具備獨(dú)立財政權(quán)力，超越聯(lián)邦各州權(quán)力之上。他為年輕國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展設(shè)計了聯(lián)邦財政收入的征收和發(fā)放。而當(dāng)時，敵對和好戰(zhàn)的英國將自由貿(mào)易背景下的市場基要主義規(guī)則當(dāng)作經(jīng)濟(jì)武器來對付過去的殖民地。

財長負(fù)責(zé)規(guī)劃和推薦國內(nèi)和國際金融、經(jīng)濟(jì)和稅收政策，參與制定對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要影響的財政政策，并負(fù)責(zé)管理公債。財長負(fù)有監(jiān)督財政部落實(shí)主要法律實(shí)施的責(zé)任，負(fù)責(zé)政府的金融代理工作，并負(fù)責(zé)制造紙幣和硬幣。作為政府的首席金融官員，財長還是總統(tǒng)全國經(jīng)濟(jì)委員會成員，是社安和醫(yī)保信托基金的董事會主席和執(zhí)行理事，是節(jié)約儲蓄保護(hù)監(jiān)督董事會主席，并擔(dān)任國際貨幣基金組織（IMF）、國際重建和發(fā)展銀行、美洲洲際開發(fā)銀行、亞洲開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行及歐洲重建和發(fā)展銀行的美國理事。

今天，全球經(jīng)濟(jì)日益被以美國為主的金融所主導(dǎo)，美國財長愈加重要。因?yàn)闆]有一個國家能在其本國經(jīng)濟(jì)混亂時執(zhí)行外交政策，更不用說一個超級大國。從邏輯上看，在當(dāng)今世界一國最重要的內(nèi)閣職位當(dāng)屬財長，而不是國務(wù)卿，一些超國家的金融機(jī)構(gòu)正作為超級大國金融霸權(quán)的代理出現(xiàn)。但在今天的白宮，國家經(jīng)濟(jì)顧問卻仍是國家安全顧問的附屬。顯然，在自由市場的殿堂里，市場基要主義是國家安全的王牌。推動和領(lǐng)導(dǎo)全球自由貿(mào)易的國家在保衛(wèi)經(jīng)濟(jì)民族主義方面也叫得最響。

阿爾伯特·加勒廷來自于日內(nèi)瓦的一個瑞士貴族家庭，他在為新國家建立完整的金融體系方面發(fā)揮了重要作用。他是日內(nèi)瓦學(xué)院的優(yōu)秀畢業(yè)生，為了實(shí)現(xiàn)他“對全宇宙最自由國度的獨(dú)立的熱愛”，他在1780年放棄了財富和社會地位來美國移民，當(dāng)時美國只是一個剛剛建國14年的年輕國家。1785年，他在弗吉尼亞州宣誓效忠，最后在賓州安頓。他開始是州議會的成員，后來經(jīng)過選舉來到美國參議院。當(dāng)時，參議院這個莊嚴(yán)的機(jī)構(gòu)拒絕接受他，因?yàn)樗?dāng)時只有臨時公民身份。那時，財政部要求參院在1794年之前發(fā)表公債聲明，并列舉各屆政府的財政收入和每筆撥款開支。當(dāng)加勒廷再次被選到眾院時，他立刻成為新建立的常設(shè)金融委員會成員。雖然他在擴(kuò)大聯(lián)邦職權(quán)方面反對漢密爾頓，但他確保了國家財政和貨幣的強(qiáng)健，并在實(shí)際上強(qiáng)化了漢密爾頓的雄心勃勃的計劃。

1800年7月，加勒廷準(zhǔn)備了一份報告，題為“對美國公債、收據(jù)和開支的看法”，分析了在憲法框架下政府的財政運(yùn)作方式，這個報告直到今天仍被認(rèn)為是經(jīng)典杰作。在國會，他不知疲倦地工作，并成功地使撥款數(shù)額降低，特別是那些用于“戰(zhàn)爭目的”的。托馬斯·杰佛遜相信，當(dāng)年的《騷亂法案》出臺的目的使在國外出生的加勒廷離開公職。當(dāng)杰佛遜1801年當(dāng)選總統(tǒng)后，他正式提議請加勒廷出任財長一職。

加勒廷任職后強(qiáng)調(diào)要減少債務(wù)、?？顚Ｓ?、支出須嚴(yán)格和負(fù)責(zé)任等原則。就任8年后，他原先對財政收入、減債等方面的判斷幾乎是神奇般地絲毫不差，共減少公共債務(wù)達(dá)1400萬美元，并實(shí)現(xiàn)盈余，而且，政府還曾花費(fèi)1500萬美元購買了路易斯安那州，并最終使美國成為一個偉大的大陸強(qiáng)國。加勒廷那時引進(jìn)的財會制度至今仍在使用。他還發(fā)起建立了海軍醫(yī)院，這是現(xiàn)在的美國公共衛(wèi)生局的前身。1807年，他向國會提交了一份內(nèi)容廣泛的計劃，旨在通過建造高速公路和運(yùn)河改善國內(nèi)建設(shè)。在加勒廷的領(lǐng)導(dǎo)下，財政部開始執(zhí)行每年向國會提交詳細(xì)的年度財政狀況報告的做法，包括具體收支、公共債務(wù)報告和財政收入評估等。

離開政府后，加勒廷擔(dān)任紐約市國家銀行的總裁，該銀行后來以紐約市加勒廷國家銀行而聞名，也是花旗銀行的前身。他還創(chuàng)建了紐約大學(xué)、紐約歷史學(xué)會和美國民族學(xué)會等，并在土著美國部落語言的研究方面做出重要貢獻(xiàn)。

安德魯·梅儂和阿倫·格林斯潘

安德魯·梅儂（Andrew Mellon）是美國歷史上第49任財長，他很早就表現(xiàn)出成熟的金融管理能力。他17歲時就成功經(jīng)營了一家木材公司，19歲加入父親的銀行，名為梅儂父子公司（T.Mellon & Sons），并于1882年在他27歲時成為具有控制權(quán)的所有人。1889年，他組織了建立了聯(lián)盟信托公司和匹斯堡聯(lián)盟儲備銀行，將銀行業(yè)務(wù)擴(kuò)展到工業(yè)活動中。他對發(fā)展較快的產(chǎn)業(yè)如可樂、煤和鐵等進(jìn)行大量投資，并在石油、鋼鐵、造船和建筑等行業(yè)中獲取巨大個人財富。梅儂建立了美國鋁公司、海灣石油公司（1895年）、聯(lián)盟信托公司（1898年）和匹斯堡煤炭公司（1899年）等著名企業(yè)。在1937年，他向國家捐獻(xiàn)了價值1千萬美元的藝術(shù)收藏品，并建造了華盛頓特區(qū)的國家藝術(shù)畫廊。

梅儂于1921年被哈丁總統(tǒng)任命為財長，負(fù)責(zé)處理“一戰(zhàn)”后的經(jīng)濟(jì)問題。當(dāng)時，赫伯特·胡佛（Herbert Hoover）被任命為商業(yè)部長。1921年3月4日，哈丁發(fā)表總統(tǒng)演說，其中就反映了梅儂對稅收政策調(diào)整、出臺緊急關(guān)稅法案、調(diào)整戰(zhàn)爭稅和建立聯(lián)邦預(yù)算體系的想法，梅儂還向國會極力倡導(dǎo)減稅和縮小政府開支，以減少公共債務(wù)。

1923年11月，梅儂部長向眾議院撥款委員會提交一份后來被稱之為“梅儂計劃”的方案，這是一份有關(guān)改革稅收的方案于1924年成為《稅收法案》，它將最高的個人所得稅減少到25%。在整個動蕩的20年代，梅儂是一個十分受人歡迎的官員，就像非理性繁榮的90年代的格林斯潘那樣。盡管他對政府財政公開主張保守主義，但在梅儂任職期間，私營債務(wù)還是出現(xiàn)前所未有的增長，在1929年大蕭條前的所有私營債務(wù)達(dá)到2000億美元，如果以占GDP的25%比例算的話，相當(dāng)于在2005年超過3萬億美元的債務(wù)。到1930年時，梅儂財長認(rèn)為金融恐慌也許并不是一件壞事。他說，“它將清除體系中的腐朽東西，高消費(fèi)的生活會下降，民眾會更辛苦地工作，過一種有道德的生活。價值觀也會得到調(diào)整，具有進(jìn)取心的人會從那些不具備競爭力的人那里接過爛攤子?！钡鋵?shí)，腐朽來源于寬松的信貸，梅儂對此應(yīng)負(fù)責(zé)主要責(zé)任。那些掠奪者從不幸的辛勞工作的人們那里接過了爛攤子，而那些人卻因?yàn)閯e人的錯誤失去自己的一切。

當(dāng)時的情況可以與1997年10月29日格林斯潘向美國會兩院聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會的作證進(jìn)行比較，那時世界金融市場正出現(xiàn)巨幅動蕩。“如果金融市場的下滑不再繼續(xù)累積，可以想象的是，當(dāng)我們幾年后回首看這個事件，就像我們回首看1987年股市崩盤一樣，從它對全球宏觀經(jīng)濟(jì)的影響來看，我們將其當(dāng)作一個有益的事件?！币恍﹣喼迖业慕?jīng)濟(jì)體發(fā)現(xiàn)自己的資產(chǎn)市值在幾天內(nèi)縮水80%以上，美國表現(xiàn)得好些。從市場高峰至10月的低谷，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)損失了高峰時35.9%的市值，但在美聯(lián)儲向市場注入大量資金的兩年后失而復(fù)得。格林斯潘的方法是在每當(dāng)市場停滯時就大量印鈔票，但亞洲國家卻沒這么幸運(yùn)。國際金融大多以美元結(jié)算，亞洲國家的央行卻不能通過印制本國鈔票向崩盤的市場投入大量急需的資金。這些國家學(xué)到的直接經(jīng)驗(yàn)是，美元霸權(quán)并不是仁慈的。

在格林斯潘時代，截止2005年美國累積欠有44萬億美元的債務(wù)，其中10萬億是聯(lián)邦政府欠下的，2萬億是州及地方政府所欠，34萬億歸于私營部門，其中8.3萬億是企業(yè)所欠，金融企業(yè)欠12.5萬億，家庭欠債是11.5萬億。此外，美國的社安體系和醫(yī)療保險業(yè)的短期債務(wù)分別達(dá)到7萬億和37萬億?？鄢ㄘ浥蛎浺蛩兀窳炙古说膫鶆?wù)要比梅儂時代大10倍。盡管格林斯潘的債務(wù)泡沫破裂被推遲，但仍是難以避免的，1930年大蕭條與此相比就只是小兒科了。

具有諷刺意味的是，選民們將1929年大蕭條歸罪于梅儂的財政政策，而不是他的貨幣政策，或者說是他對私人債務(wù)的容忍，盡管他并沒有去主動推動。這導(dǎo)致弗蘭克林·羅斯福（Franklin D.Roosevelt）在1932年擊敗赫伯特·胡佛（Herbert Hoover）上臺。有明顯的證據(jù)表明，歷史不會對格林斯潘戲弄資金的做法給予更多的寬容。只是這一次格林斯潘的遺產(chǎn)橫跨共和、民主兩黨主政的時代，與當(dāng)年1930年時選民投票時所不同。雖然選民們反對那位騎在新自由派自由貿(mào)易戰(zhàn)馬上、具有濃厚宗教色彩并執(zhí)行新保守主義外交政策的黑騎士，但他們卻沒有第三個政黨可以選擇。

亨利·摩根索

亨利·摩根索（Henry Morgenthau）被羅斯?？偨y(tǒng)任命為美國第52任財長，他從1934年1月1日一直呆到1945年7月22日，歷經(jīng)羅斯福的“新政”和戰(zhàn)爭政府期間。在他漫長的任職期間，摩根索奉行積極的稅收和主權(quán)信貸，籌集了4500億美元（按GDP比例相當(dāng)于2005年的45萬億美元規(guī)模）資金用于政府的反經(jīng)濟(jì)蕭條方案和戰(zhàn)爭開銷，對美國的金融政策發(fā)揮了穩(wěn)定性作用。他籌到的這筆錢比此前所有51任財長籌資到的總和還要多，如果折合成現(xiàn)在的美元，它可以還清美國今天所有的債務(wù)。這表明，在一位得力的領(lǐng)導(dǎo)下并擁有適當(dāng)?shù)臎Q心和做出公平的犧牲，美國可以成為不欠債國家，并可以在國內(nèi)外都不剝削別人的情況下重新成為實(shí)現(xiàn)前所未有繁榮的偉大國家。

在1934年至1941年12月7日日本襲擊珍珠港的7年蕭條期間，摩根索一直努力維持美元不貶值，盡管當(dāng)時美國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍較弱，他通過對世界金融市場的干預(yù)使美元成為世界最強(qiáng)勢的貨幣，而當(dāng)時納粹經(jīng)濟(jì)奇跡正在起飛，德國貨幣正不斷積蓄能量。他努力促成國際貨幣的穩(wěn)定協(xié)定，即1983年大國簽定的慕尼黑協(xié)議，但這個協(xié)議并未得到實(shí)際檢驗(yàn)。1939年戰(zhàn)爭在歐洲爆發(fā)，德國侵入波蘭，摩根索在財政部建立一個購買服務(wù)機(jī)制，以方便英國和法國通過信貸購買美國的軍需品。此外，他還為美國經(jīng)濟(jì)提供了無限制的國家主權(quán)信貸，來滿足襲擊珍珠港事件后飛快增長的開支需求。第二次世界大戰(zhàn)的戰(zhàn)爭動員首先是在金融領(lǐng)域開始的。

摩根索采用戰(zhàn)爭債券的辦法為戰(zhàn)爭融資，僅在戰(zhàn)爭的第一年就籌集了10億美元。戰(zhàn)爭債券不僅支持了戰(zhàn)爭開銷，也防止了嚴(yán)重通貨膨脹的浪潮，因?yàn)檫@樣可以從私營部門那里吸收過剩的資金，防止在政府戰(zhàn)時價格控制體系以外出現(xiàn)黑市。戰(zhàn)時的黑市沒有發(fā)展起來，原因就是很少有人付得起黑市價格。

1944年，“摩根索計劃”成為美國的政策，即在戰(zhàn)后將曾作為戰(zhàn)爭基礎(chǔ)的德國工業(yè)廢除，使德國重新成為一個農(nóng)業(yè)國，這個政策一直持續(xù)到冷戰(zhàn)開始，那時，美國覺得德國有必要成為一個強(qiáng)勢資本主義、甚至是新法西斯主義國家，應(yīng)擁有一支可靠的軍隊(duì)，以抵御共產(chǎn)主義在歐洲的擴(kuò)展。在1944年的布雷頓森林會議上，摩根索在戰(zhàn)后金融方面發(fā)揮了主導(dǎo)作用，確定了戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)政策和貨幣穩(wěn)定政策，他引入固定匯率的美元金本位制來振興美國領(lǐng)導(dǎo)下的世界貿(mào)易。在1945年7月，也就是羅斯福總統(tǒng)去世3個月后，摩根索從財長職位上辭職，但直到杜魯門總統(tǒng)于當(dāng)年8月初在德國參加“三巨頭”的波茨坦會議返回后才卸任。波茨坦會議和1945年8月14日的日本宣布投降成為冷戰(zhàn)的開始。

從1947年至1950年，摩根索擔(dān)任“聯(lián)合猶太呼喚”組織（United Jewish Appeal）的主席，這個機(jī)構(gòu)當(dāng)時籌集了4.65億美元，從1951年至1954年，他還擔(dān)任“支持以色列美國金融和發(fā)展公司”董事會的主席，這個機(jī)構(gòu)發(fā)行了高達(dá)5億美元的債券來資助以色列這個新國家。這是一個歷史的諷刺性悲劇，即歐洲的反猶罪惡卻要由阿拉伯國家來償還，這導(dǎo)致中東陷入一場糾纏不清的紛爭，對未來整個世界的和平構(gòu)成威脅。

尼克松時代的財長

對尼克松而言，任命約翰·康納利（JohnB.Connally）擔(dān)任財長是一個聰明的政治舉措，因?yàn)槊裰鼽h在1970年的中期選舉中獲勝，尼克松被迫改組內(nèi)閣。為應(yīng)對日益惡化的國內(nèi)和國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境，尼克松于1971年宣布了他的“新經(jīng)濟(jì)政策”。用貨幣術(shù)語，這意味著“關(guān)閉黃金窗口”，結(jié)束了美國兌換外國銀行持有的美元必須以每盎司黃金35美元進(jìn)行交易的法律義務(wù)，也放棄了1944年的布雷頓森林體系，該體系是使世界貨幣以美元與黃金掛鉤的固定匯率為基礎(chǔ)，確保貿(mào)易伙伴間的誠實(shí)。隨后實(shí)行的浮動匯率則允許各國可以通過貨幣貶值的“逃生法”來糾正本國經(jīng)濟(jì)效率低的問題。

當(dāng)尼克松宣稱“我們都是凱恩斯主義者”時，康納利卻在通過“完全就業(yè)預(yù)算”來恢復(fù)（羅斯福）“新政”時的那種抵抗經(jīng)濟(jì)周期的赤字支出，并通過凍結(jié)工資和價格來遏制通貨膨脹。康納利被《紐約時報》的專欄作家詹姆斯·萊斯頓（James Reston）稱為“近來在華盛頓最具勇氣的人物，他扔開電腦打印的財政部講話稿，即興地告訴美國商界和勞工界，如果想要得到更多的工作，獲得更多的利潤和競爭激烈的國際市場份額的話，他們就要放下包袱?！蹦峥怂蓤?zhí)行的左傾“新經(jīng)濟(jì)政策”（NEP）與當(dāng)年列寧的右傾“新經(jīng)濟(jì)政策”（NEP）并不是完全不同，但最終還是失敗了，因?yàn)檫@只是一個修正主義口號，缺乏實(shí)質(zhì)性內(nèi)容，也沒有意識形態(tài)方面的承諾。缺少中央規(guī)劃的價格控制導(dǎo)致市場運(yùn)轉(zhuǎn)失靈，供應(yīng)出現(xiàn)瓶頸，最令人不可思議的事是，許多新建住宅樓因缺少抽水馬桶而使住戶延緩遷入，許多負(fù)責(zé)抵押的銀行因此出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)問題。

羅斯福禁止美國居民購買或持有黃金，并使美元貶值60%，同時也使利率保持在歷史低位上。盡管如此，美國的出口貿(mào)易并沒有因?yàn)槊涝H值而回升，國內(nèi)私營部門的就業(yè)也沒有增加，大部分的失業(yè)人群被擴(kuò)大的公共部門吸收。美國經(jīng)濟(jì)直到二戰(zhàn)時才重新恢復(fù)。與此相對照的是，尼克松的“新經(jīng)濟(jì)政策”旨在通過利率上升來防止美元下跌。從貨幣角度看，美國出現(xiàn)通貨膨脹是難以避免的，這并不是由于流通環(huán)節(jié)出現(xiàn)過剩資金，而是越戰(zhàn)帶來的財政赤字，因?yàn)樵綉?zhàn)不同于“二戰(zhàn)”，它的負(fù)擔(dān)并沒有公平、平均地由所有人分擔(dān)。如果沒有全國民眾共同分擔(dān)并做出犧牲，進(jìn)行一場外國戰(zhàn)爭是難以為繼的。反過來，一支完全自愿的軍隊(duì)就能借助反戰(zhàn)運(yùn)動而占據(jù)上風(fēng)，且可以經(jīng)常不宣而戰(zhàn)。這樣，好戰(zhàn)的外交政策才能順利執(zhí)行，因?yàn)槟脛e人的生命冒險來顯示自己的愛國主義是很容易的。

喬治·舒爾茨（George P.Shultz）曾于1968年和1970年分別擔(dān)任勞工部長和管理與預(yù)算辦公室主任等職位，他于1973年被尼克松任命為財長。舒爾茨在其任期內(nèi)推翻了康納利時代的尼克松新經(jīng)濟(jì)政策，他解除了國內(nèi)的價格控制，并將精力放在國際層面，以全力應(yīng)付1973年2月再次出現(xiàn)的美元危機(jī)。舒爾茨于1973年在巴黎召開國際貨幣會議，正式宣布美國中止“黃金窗戶”，廢除早在1971年就開始崩潰的固定匯率制，世界主要貨幣自此開始自由浮動。但當(dāng)時國際間的資金流動仍受到嚴(yán)格的限制，以確保傳染性的金融震蕩能得到控制。

1973年是美國經(jīng)濟(jì)很不景氣的年份，價格控制被逐步取消，美國也因此出現(xiàn)被壓抑已久的通貨膨脹，導(dǎo)致紐約外匯市場上的美元下跌。當(dāng)年秋天，石油輸出國組織（OPEC）引發(fā)一場石油危機(jī)，美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)自1929年以來少見的嚴(yán)重衰退，工業(yè)生產(chǎn)縮減15%，失業(yè)率升至9%，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值下滑6%。舒爾茨在尼克松下臺后也很快辭職，但他后來于1982年重回華盛頓擔(dān)任里根的國務(wù)卿。

威廉·西蒙（William E.Simon）曾是舒爾茨財長的副手，在1973年石油危機(jī)時曾擔(dān)任聯(lián)邦能源辦公室主任，他后來于1974年被尼克松任命為第63任財長，并在尼克松辭職后繼續(xù)在杰拉德·福特總統(tǒng)手下任職。西蒙就任財長時面臨國內(nèi)不斷惡化的經(jīng)濟(jì)衰退，為應(yīng)對石油危機(jī)，他以強(qiáng)勢手段要求產(chǎn)油國必須將石油美元存入美國銀行，并力勸他們不要直接投資于美國公司。此舉使美國銀行可以將石油美元借貸給發(fā)展中國家，因?yàn)槟切﹪抑荒芡ㄟ^向美國出口并賺取美元后才能償還貸款。這成為全球化的開端，新興經(jīng)濟(jì)體依賴于美國消費(fèi)品市場，因而被迫向以美元結(jié)算的美國資本開放本國金融市場。這就使美元資本的跨國活動管制放松，并由此引發(fā)在墨西哥、拉丁美洲的金融危機(jī)，并以1997年亞洲金融危機(jī)而結(jié)束。作為財長，西蒙繼續(xù)執(zhí)行舒爾茨的政策，即通過強(qiáng)大的金融威力向歐洲、日本和蘇聯(lián)集團(tuán)施壓，使國際經(jīng)濟(jì)政策的主動性牢牢掌握在美國手中，以確保美國的比較優(yōu)勢。當(dāng)杰米·卡特總統(tǒng)于1976年贏得總統(tǒng)大選時，西蒙在福特的短暫任期末辭職。

卡特和沃克時代的美聯(lián)儲

威廉·米勒（William G Milller）在僅擔(dān)任美聯(lián)儲主席17個月后于1979年8月6日被任命為第65任財長，這是卡特總統(tǒng)大幅改組內(nèi)閣以期扭轉(zhuǎn)民眾普遍不滿和總統(tǒng)權(quán)力下滑的舉措之一。經(jīng)過在戴維營10天的獨(dú)自反省后，卡特出來向全國發(fā)表懺悔講話，題目是“靈魂和信心的危機(jī)”。作為對國家領(lǐng)導(dǎo)人陷入自我反省的反應(yīng)，市場呈自由落體式下滑。米勒是一個可依靠的財長人選，由于政府士氣受挫，且面臨14個月后就要舉行艱難的總統(tǒng)大選，卡特總統(tǒng)親自打電話邀請包括大衛(wèi)·洛克菲勒（David Rockefeller）在內(nèi)的許多潛在候選人加入政府，但均遭婉拒。

1979年8月，卡特感到需要一個像保羅·沃克（PaulA.Volcker）這樣一個聰明但學(xué)術(shù)水平一般（民主黨會認(rèn)為這自相矛盾）的共和黨人來領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲，期望在總統(tǒng)出現(xiàn)危機(jī)時能獲得兩黨的共同支持。此人在華爾街備受尊敬，但在學(xué)術(shù)界一般。據(jù)稱，卡特的辦公廳主任伯特·朗斯（BertLance）曾告訴總統(tǒng)說，如果任命沃克，那么意味著總統(tǒng)將一年后的選舉抵押在一個不具同情心的美聯(lián)儲主席身上。但實(shí)際上是伊朗的霍梅尼（Ayatollah Khomeini）把卡特的第二任期握在手中。

沃克在對付通貨膨脹方面最終獲得了代價很大的勝利，使金融血液在全國乃至全世界流趟。這就像拋錢幣，機(jī)會各有一半，但治療的結(jié)果比疾病本身更糟糕。他準(zhǔn)確地觀察到，當(dāng)市場擔(dān)心通脹時，通膨就不再發(fā)揮刺激性作用，因?yàn)閭魍ǔ⒗噬卟⒊^通脹率，導(dǎo)致出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)滯脹。

還有比短期利率上調(diào)更壞的事情，那就是將在惡性通貨膨脹條件下采取的暫時放松管制做法成為通脹水平恢復(fù)正常后的永久措施。放松管制，特別是在利率封頂、信用市場的隔離和限制等方面的放寬，導(dǎo)致金融界許多小型和獨(dú)立公司消亡，因?yàn)樗鼈內(nèi)狈τ泄苤频慕鹑谑袌霰Ｗo(hù)，也無法與大的機(jī)構(gòu)競爭，這導(dǎo)致金融市場多元化的終結(jié)。小規(guī)模的金融運(yùn)作不得不以高利率來吸引資金，但這些本地的借貸無法與那些大機(jī)構(gòu)的大宗、低利率收成的貸款競爭。大銀行因共能在全球市場上獲得低成本資金而占有優(yōu)勢，但也有更大的風(fēng)險，它們在國內(nèi)和國際高利息信貸市場上運(yùn)作。這并不象凱恩斯所預(yù)計的那樣，豐富的資本供應(yīng)會降低利率，并帶來“收租人的安樂死”。分類交易的風(fēng)險水平也逐漸證券化，這就使那些高回報或垃圾性的高利率債券主宰著信貸市場，也因此誕生了新一類的“超級收租人”。

最終凱恩斯被證明是有預(yù)見性的，與早期的交通產(chǎn)業(yè)比如鐵路、卡車和航空及最近幾年的電訊業(yè)所不同的是，金融業(yè)一直被那種“大魚吃小魚”式的掠奪性兼并現(xiàn)象所困擾，而那些大魚們已經(jīng)習(xí)慣于那種無法持續(xù)且損害自身肝臟的富貴食譜，并會因自已引發(fā)的食物鏈崩潰導(dǎo)致的饑餓而死。金融多樣性，就如同生物的多樣性一樣，對保持一種可持續(xù)性發(fā)展的金融生態(tài)系統(tǒng)十分重要，任何一個種類的滅絕都會威脅到整個生態(tài)系統(tǒng)。適者生存的法則僅是承認(rèn)原始狀態(tài)的野蠻，并不是一種進(jìn)步理論。所有的種類在任何一個生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)都有其平等的適當(dāng)性。當(dāng)小型掠食動物不存在時，老鷹也就死亡了。

傳統(tǒng)意義上，美聯(lián)儲從不愿大幅度調(diào)整利率，且總是試圖在不阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況下防范通脹，而是在出現(xiàn)大范圍通脹時才會上調(diào)利率，或者是在不使通脹惡化的情況下刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，因此在經(jīng)濟(jì)停滯后才會下調(diào)利率。只要通脹率與利率之間的差額仍有利可圖時，市場對新貸款就仍有需求，或者說新借貸的增長速度在資本成本提高時也不會明顯減少。但通縮對減緩貸款需求具有更直接的效應(yīng)，會導(dǎo)致大家都知道的“流動資金陷井”，或者是美聯(lián)儲壓制某一信貸高峰。

當(dāng)然，銀行的放松管制減少了美聯(lián)儲控制信貸供給的能力，控制短期資金的成本是其唯一杠桿。但當(dāng)需求一路高漲時，成本控制并不總是很有效的杠桿，正如美聯(lián)儲主席格林斯潘在90年代發(fā)現(xiàn)的那樣。通過提高資金成本對付通脹在概念上是一種自我中和，因此當(dāng)經(jīng)濟(jì)依靠債務(wù)驅(qū)動時，利息上調(diào)本身也具有通脹性質(zhì)。通過降低資金成本來對付通脹是無效的，因?yàn)槔⒔档蛯鶛?quán)人來說具有通貨緊縮性質(zhì)，所以他們會遭受財產(chǎn)價格損失、抵押品價值和利息收入下降等打擊。正如反向收益曲線所表明的，短期利率和長期利率間的異常差異對許多依賴長期融資如保險、能源和通訊等金融產(chǎn)業(yè)的健康造成強(qiáng)烈沖擊。放松管制允許資本價格來分配經(jīng)濟(jì)中的信貸行為，通常是向經(jīng)濟(jì)最不需要的地方引導(dǎo)信貸，也就是高風(fēng)險的投機(jī)領(lǐng)域或者是那些迫不急待、不惜任何代價的借錢人。

里根的巫術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)（Voodoo Economics）

里根當(dāng)選后，此前的金融混亂狀況也伴隨而來，卡特將此責(zé)怪為奢侈的消費(fèi)需求導(dǎo)致了通脹，并承諾政府要采取措施中止惡性通脹。里根則指責(zé)是政府過于臃腫而導(dǎo)致通脹。里根采取的減稅、國防開支和供給派的經(jīng)濟(jì)增長措施與美聯(lián)儲的抗通脹、銀根緊縮政策等相互沖突，里根政府內(nèi)的貨幣主義派是一幫右翼人士，他們長期批評美聯(lián)儲感染了凱恩斯病毒。里根政府制訂的財政政策的目標(biāo)是相互矛盾的（即在大規(guī)模減稅和提高國防開支的情況下尋求預(yù)算平衡），而掩蓋了其貨幣政策的一些根本性矛盾。不管你是貨幣主義者還是非貨幣主義者，經(jīng)濟(jì)增長但貨幣供給卻不斷萎縮顯然是內(nèi)在不協(xié)調(diào)的。

里根當(dāng)總統(tǒng)后使消失近半世紀(jì)的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)重見天日。二戰(zhàn)后的經(jīng)濟(jì)系學(xué)生一直將古典經(jīng)濟(jì)學(xué)視為歷史古跡，就像生物學(xué)里的宇宙創(chuàng)造學(xué)說。他們把這種學(xué)說當(dāng)為低文明階段學(xué)術(shù)水平發(fā)展低下的一種負(fù)面事例。里根經(jīng)濟(jì)方案體現(xiàn)了三種古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論：貨幣主義、供給派理論和對赤字財政的恐懼（并不是赤字本身），并熱衷于減稅而不是縮減政府開支。其實(shí)，如果將這三派理論并駕齊驅(qū)的話，它們也是相互矛盾的，沃克爾在其深奧的演說中溫和地稱其為“目標(biāo)的碰撞”。供給派的減稅和以投資促增長的理論與貨幣主義的減緩貨幣供給理論是相互矛盾的，而大規(guī)模的軍事開支和減稅也意味著預(yù)算赤字無法避免。巫術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)后來發(fā)展到頂峰，這個說法是后來擔(dān)任副總統(tǒng)的老布什在初選時發(fā)明的。里根成為主張小政府的保守主義的杰出代表，但他卻給美國經(jīng)濟(jì)留下歷史上最大的國債。

貨幣供給緊縮加上預(yù)算赤字是導(dǎo)致衰退出現(xiàn)的必然藥方。長期處于高位的公司和政府債券在一個月內(nèi)發(fā)現(xiàn)它們的市值下跌了100個基本點(diǎn)。新發(fā)行的債券不管以什么價格也很難賣出去。評論家們不斷討論經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)“雙重衰退”的可能性。沃克領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲面臨來自各方的批評，包括那些擁有巨大債券利益的商業(yè)銀行，甚至包括白宮那些供給派人士，事實(shí)上幾乎所有人都知道麻煩的根源是里根那種緊盯意識形態(tài)的經(jīng)濟(jì)規(guī)劃。民主黨人指責(zé)美聯(lián)儲在經(jīng)濟(jì)放緩時提高利率，這至少在概念上說是一致的。

里根和白宮指責(zé)沃克爾和美聯(lián)儲只注重利率而不重視控制貨幣總量，并指責(zé)沃克爾本人破壞總統(tǒng)1984年競選連任的機(jī)會。里根曾公開表示要“廢除”美聯(lián)儲，盡管他曾在1980年的選舉中為回?fù)艨ㄌ囟f過美聯(lián)儲的好話。早些時候，也就是1984年的4月中旬，沃克爾公開承諾要采取漸進(jìn)主義來增強(qiáng)貨幣供給，避免采取休克療法，讓美國經(jīng)濟(jì)有足夠時間進(jìn)行調(diào)整。但他5月就食言了，因屈服于白宮的施壓和債券市場的信號而決定繼續(xù)采取緊縮政策，而當(dāng)時的經(jīng)濟(jì)增長已被半年前上調(diào)的高利率而削弱。利率政策中的“漸進(jìn)主義”被再次拋棄。沃克爾的解釋很令人驚異，實(shí)際上也是很搞笑的。他在應(yīng)邀參加一個為期2天的研討會上告訴華爾街的金融專家們說，因?yàn)檫^去的政策失誤主要是在過分放寬方面，將來如果在緊縮方面出現(xiàn)失誤也是正常的。盛宴和饑荒現(xiàn)在不僅是政策的結(jié)果，同時也成為政策原理了?；旌湾e誤就像混和利率一樣，被當(dāng)作對付經(jīng)濟(jì)不景氣的神奇藥方。

金融市場不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)

金融市場不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影像。影像的形狀和保真度受到光源的位置和強(qiáng)度的影響，而光源來自對未來經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)的市場情緒，影像同時也受來搖擺不停的意識形態(tài)的外表所影響。美聯(lián)儲作為一個機(jī)構(gòu)的特性多年來已形成一種關(guān)注金融市場體系的健全，而不重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康，更不要說全體人民的福利。保守主義經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，一個健全的金融體系最終服務(wù)于全體大眾。但實(shí)體經(jīng)濟(jì)在各個層面并不是完全相同的，實(shí)際上，某些經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)和某部分人口也許或經(jīng)常不能等到經(jīng)濟(jì)低潮過后來享受那些長遠(yuǎn)的好處，盡管他們自己沒有犯錯，或者既使他們能躲過，他們也會處于不斷出現(xiàn)的衰退的最底端。已去世的約翰·肯尼斯·加爾布雷斯（John Kenneth Galbraith）曾就“積極投資經(jīng)濟(jì)學(xué)”（trickling down economics）說過一句著名的話：“當(dāng)你給馬喂足夠的麥片時，麻雀最終會受益?！庇纱送瞥龅慕Y(jié)果是，馬并不會喂得過飽，而麻雀卻活得很好。

有些時候，美聯(lián)儲會無法識別金融市場的健康發(fā)展與投機(jī)性債務(wù)泡沫之間的區(qū)別。在格林斯潘時代，這種失敗被當(dāng)作一項(xiàng)新政策的開始，就相當(dāng)于“當(dāng)強(qiáng)奸無法避免時，就放松去享受它”。債務(wù)被用來治理所有不良經(jīng)濟(jì)狀況的神奇金融藥方。

沃克爾奉行一條保持貨幣價值穩(wěn)定的獨(dú)立國內(nèi)政策，里根政府到第二任期時從中發(fā)現(xiàn)一條出路。當(dāng)時在西方陣營內(nèi)部，美國與盟國的國際貿(mào)易日益增加，全球化在蘇聯(lián)集團(tuán)最終崩潰前正初現(xiàn)雛形，許多新興發(fā)展中國家加入進(jìn)來，自尼克松1971年廢除金本位制和布雷頓森林體系的固定匯率以來，國際外匯市場正急速發(fā)展。美元的兌換價值因此成為事關(guān)國家安全的事情，也成為總統(tǒng)職權(quán)范圍內(nèi)的事情，并要求美聯(lián)儲給予愛國主義的支持。

馬丁·費(fèi)爾德斯坦和他的信徒

當(dāng)時的總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席是馬丁·費(fèi)爾德斯坦（Martin Feldstein），他是來自哈佛大學(xué)的十分令人尊敬的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，其學(xué)術(shù)上的正直享受較高聲望。他在里根首任內(nèi)就倡導(dǎo)強(qiáng)勢美元，認(rèn)為美國在制造業(yè)出口方面的損失是加強(qiáng)國家金融實(shí)力的合理代價。但這種觀點(diǎn)對民族主義色彩很強(qiáng)的里根和白宮來說并不那么中聽，特別在由前美林公司總裁唐納德·里根領(lǐng)導(dǎo)的財政部，美林公司的顧客包括所有主要制造業(yè)巨頭，這些企業(yè)并沒有意識到，向低工資國家外包那些勞力密集型制造業(yè)是一條出路，而且從海外進(jìn)口低價商品比向海外出口高價商品更有利可圖。費(fèi)爾德斯坦在被白宮突然解雇后又回到哈佛大學(xué)，繼續(xù)研究全球地緣經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論真理，他在巫術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)盛行的里根白宮里只工作了兩年時間。

費(fèi)爾德斯坦培養(yǎng)出許多有影響的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他們后來在政府中擔(dān)任要職，包括勞倫斯·薩默斯（Lawrence Summers），他曾在克林頓政府里擔(dān)任財長，但擔(dān)任哈佛大學(xué)校長卻很失敗，有曾擔(dān)小布什總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問但后被解職的勞倫斯·林賽（Lawrence Summers），還有格里高歷·曼昆（Gregory Mankiw），他是白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席，因發(fā)表學(xué)術(shù)言論而掀起一場軒然大波，他說“外包是一種不斷出現(xiàn)的現(xiàn)象，我們應(yīng)認(rèn)識到它可能對美國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展是積極因素?！边@句話是否是事實(shí)要看你對美國經(jīng)濟(jì)的哪一部分人來講。

自小布什2000年任職以來，約有2千8百萬個就業(yè)機(jī)會喪失。民主黨人抓住曼昆的評論作為證據(jù)，指責(zé)布什和白宮對那些失業(yè)和未充分就業(yè)的人的痛苦不理不睬，而他們可能成為積極的投票人。其實(shí)，克林頓的經(jīng)濟(jì)班子本質(zhì)上也是持同樣觀點(diǎn)的。參院少數(shù)黨領(lǐng)袖湯姆·達(dá)施勒（Tom Daschle）將曼昆的觀點(diǎn)稱為“在奇境經(jīng)濟(jì)學(xué)漫游的艾利絲”（套用“艾利絲漫游奇境”）。

因?yàn)槊襟w經(jīng)常無法對經(jīng)濟(jì)學(xué)提出復(fù)雜的技術(shù)性問題，政府的經(jīng)濟(jì)學(xué)家會經(jīng)常拿出精心設(shè)計的詞句，使其看上去與白宮的政策相符，曼昆的后任是格倫·哈伯德（Glenn Hubbard），他馬上呼應(yīng)白宮的立場稱，“利率并不與預(yù)算赤字發(fā)生步調(diào)一致地變化”，實(shí)際上他與曼昆一樣曾寫過一本很暢銷的教科書，其中有利率與預(yù)算赤字關(guān)連的標(biāo)準(zhǔn)圖形。但因?yàn)檫@句話加上了“步調(diào)一致”（LOCKSTEP）這個詞，所以哈伯德的講話仍在經(jīng)濟(jì)學(xué)所允許的誠實(shí)范圍內(nèi)，因此他得以保存在這一領(lǐng)域的聲譽(yù)。

總統(tǒng)與他們的經(jīng)濟(jì)顧問

林頓·約翰遜（Lyndon B.Johnson）總統(tǒng)曾拒絕接受其經(jīng)濟(jì)顧問委員會（CEA）主席加德納·艾克利（Gardner Ackley）提出的建議，即在進(jìn)行越戰(zhàn)的同時無法在國內(nèi)推行總統(tǒng)宏偉的“偉大社會”開支計劃，因?yàn)槌翘岣叨愂辗駝t會造成通脹。1971年，理查德·尼克松總統(tǒng)強(qiáng)行對工資和價格進(jìn)行控制，將當(dāng)時的CEA主席保羅·麥克萊肯（Paul Mc Cracken）和赫伯·斯坦恩（Herb Stein）的言論視為最主要的罪行。在1983年至84年，馬丁·費(fèi)爾德斯坦是里根時代的CEA主席，他公開預(yù)測會出現(xiàn)持久的、創(chuàng)紀(jì)錄的高額預(yù)算赤字和貿(mào)易赤字，盡管這個預(yù)測是正確的，但這使白宮很不高興。邁克爾·波斯金（Michael Boskin）是老布什時代的CEA主席，他曾向總統(tǒng)警告過會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)疲軟，但也沒有用，因?yàn)檫@與老布什倡導(dǎo)的“開心”論調(diào)正相反。1988年，老布什在總統(tǒng)競選時曾用當(dāng)時由爵士作家鮑比·麥克費(fèi)倫創(chuàng)作的一首流行歌曲“別擔(dān)心，開心些”作為競選主旋律，直到麥克費(fèi)倫本人的反對才放棄。

“傻瓜，關(guān)鍵問題是經(jīng)濟(jì)！”

杰克·卡維爾（JamesCarville）是候選人比爾·克林頓競選的策劃人，他發(fā)明了“傻瓜，關(guān)鍵問題是經(jīng)濟(jì)！”（It"stheeconomy，stupid）這個著名口號，并使其成為政治學(xué)問。也就是這句話使一位從阿肯色州來的無名人士擊敗了剛剛打贏一場外國戰(zhàn)爭的現(xiàn)任總統(tǒng)。1992年選舉前3周，當(dāng)時老布什的競選已處于絕望中，為顯示總統(tǒng)看到了關(guān)鍵問題所在，白宮試圖將目前經(jīng)濟(jì)困境怪罪于波斯金和現(xiàn)任經(jīng)濟(jì)班子，宣布如果當(dāng)選將任命新的班子。2002年12月，小布什也采取了類似的“干掉報信者”的方法，白宮用一種很隨便的方法宣布財長保羅·奧尼爾和經(jīng)濟(jì)顧問拉里·林賽的離任。他們的后任很快學(xué)會了如何順著白宮的調(diào)子說話，至少在公開場合是這樣。

一些經(jīng)濟(jì)顧問確實(shí)會因政策原因而辭職，但沒有人會抗議，也許奧尼爾是例外。麥克萊肯在尼克松反對他有關(guān)控制工資和價格的建議時就想離開，但為了減少負(fù)面影響，他推遲4個月才辭職。穆萊·威德鮑姆（MurrayWeidenbaum）是里根總統(tǒng)的首位CEA主席，他對里根心存不滿，因?yàn)槔锔m然在言辭上反對政府開支，但實(shí)際上卻執(zhí)行一種不負(fù)責(zé)任的財政政策，并出現(xiàn)歷史上最大的預(yù)算赤字，因此他離職而去，但沒有抗議。

詹姆斯·貝克和廣場協(xié)議

在里根的第二任期，美國奉行的強(qiáng)勢美元政策無可否認(rèn)地給美國經(jīng)濟(jì)、特別是制造業(yè)造成很大損害，并威脅到一些關(guān)鍵工業(yè)州對共和黨的政治支持，更不用說那些共和黨試圖用冷戰(zhàn)愛國主義吸引的工會組織了。當(dāng)時的財長詹姆斯·貝克（JamesBaker）和他的副手理查德·達(dá)爾曼（RichardDarman）在制造業(yè)公司利益團(tuán)體的支持下，采取干涉主義的匯率政策，迫使價值過高的美元貶值。美聯(lián)儲和財政部宣布休戰(zhàn)，盡管雙方各自仍朝相反的政策目標(biāo)努力。這就像2000年的利率形勢那樣，當(dāng)時格林斯潘和美聯(lián)儲上調(diào)短期聯(lián)邦利率，而薩默斯和財政部卻通過債券預(yù)算贏余購買30年期債券，使長期利率下降，結(jié)果導(dǎo)致出現(xiàn)反向利率曲線，而這是經(jīng)濟(jì)衰退的典型信號。那時，大家很奢侈地談?wù)摗吧虡I(yè)周期的結(jié)束”這個昂貴話題，就像談?wù)摳ダ饰魉埂じＩ降摹皻v史的終結(jié)”那樣。

因此，雙方達(dá)成的協(xié)議是，沃克爾繼續(xù)運(yùn)用高利率來對付國內(nèi)的通脹，與此同時，財政部通過1985年的廣場協(xié)議將幣值高估的美元貶值，并在全球范圍內(nèi)降低利率進(jìn)行配合。盡管1987年的羅浮宮協(xié)議旨在停止自廣場協(xié)議以來的美元下滑步伐，但美元貶值的趨勢卻沒有改變，一直到1997年的亞洲金融危機(jī)時美元才開始升值，因?yàn)槟菚r亞洲國家因貨幣貶值而無法還債。一個自相矛盾之處是，為擁有一個國內(nèi)幣值穩(wěn)定的美元，美聯(lián)儲必須允許在國際上美元兌換價格的升值，盡管這種升值是不穩(wěn)定因素。自二戰(zhàn)以來首次出現(xiàn)兌換因素成為美聯(lián)儲貨幣政策的主導(dǎo)因素，就像一戰(zhàn)后本杰明·斯特朗（BenjaminStrong）領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲那樣。最終結(jié)果是美聯(lián)儲應(yīng)對逐步全球化的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的權(quán)力被稀釋，同時也使貨幣和財政政策的界限出現(xiàn)模糊。美國必須要保持美元的高兌換價值，因?yàn)橥鈬藫碛写罅恳悦涝嬎愕馁Y產(chǎn)，更準(zhǔn)確地說，是在非本國的機(jī)構(gòu)手中，也可能是美國公司的子公司。如果美元幣值下降，這將會引發(fā)類似1985年廣場協(xié)議或是1987年羅浮宮協(xié)議后的拋售，1987年的股市崩盤即是因此所致。

羅伯特·魯賓和美元霸權(quán)

直到羅伯特·魯賓在1992年成為克林頓總統(tǒng)的特別經(jīng)濟(jì)助理后，美國才制訂了通過推廣金融市場全球化來實(shí)現(xiàn)美元霸權(quán)的戰(zhàn)略。魯賓是高盛公司一名出色的國際債券經(jīng)銷人，他離開公司加入白宮的當(dāng)年收入是6千萬美元。他弄明白美國是如何能既能擁有金融蛋糕也可以自己吃的道理，就是用強(qiáng)勢美元進(jìn)口便宜商品來控制國內(nèi)通脹，并通過強(qiáng)勢美元帶來的資本帳戶贏余為貿(mào)易赤字融資。這樣，美元霸權(quán)誕生了。

憑借在金融市場全球化演變過程中的豐富經(jīng)驗(yàn)，魯賓幫助克林頓制訂這樣一種經(jīng)濟(jì)政策，即倡導(dǎo)全球開放市場，對教育、培訓(xùn)和環(huán)境進(jìn)行投資。這項(xiàng)計劃的出臺使美國出現(xiàn)歷史上持續(xù)時間最長的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期，并將國家的財政狀況由赤字變?yōu)橼A余，使失業(yè)率出現(xiàn)數(shù)十年來的最低點(diǎn)。當(dāng)時，魯賓作為財長面臨對國家的信譽(yù)和全球金融體系穩(wěn)定造成的威脅。他運(yùn)用法令權(quán)力來維護(hù)聯(lián)邦政府的財政并及時支付聯(lián)邦債務(wù)，而當(dāng)時國會在一次全面的預(yù)算斗爭中不愿提高債務(wù)上限。在他的任期內(nèi)，在墨西哥和亞洲先后出現(xiàn)金融危機(jī)，給全球金融穩(wěn)定帶來危險。魯賓與IMF、美聯(lián)儲等一道努力控制這些問題，使其不引發(fā)全球金融體系的危機(jī)，確保了美國的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，并推動墨西哥和亞洲實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在魯賓卸任時，克林頓稱其為“自亞歷山大·漢密爾頓以來最偉大的財長”，這并不是夸張。

美國經(jīng)濟(jì)以前所未有的速度增長，但這并不依靠美國商品的批發(fā)和出口，而是將制造業(yè)就業(yè)從產(chǎn)業(yè)“銹帶”向低工資經(jīng)濟(jì)體永久性轉(zhuǎn)移，并通過控制難以駕馭的國內(nèi)工會組織以獲得額外紅利。日本和德國的制造業(yè)，加上后來的亞洲小虎和墨西哥，對美國愿向外國產(chǎn)品開放其國內(nèi)市場欣喜若狂，后來才意識這些國家的財富實(shí)際上已逐漸通過出口向美元經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移，因?yàn)樗麄兂隹谥皇堑玫矫涝?，而美國可隨意印制美元，外國人卻不能在本國經(jīng)濟(jì)體中用美元消費(fèi)。這樣，這些經(jīng)濟(jì)體的所有結(jié)構(gòu)，包括全球經(jīng)濟(jì)中所有非美元部分都成為出口奴役，向美國美元提供永久的經(jīng)濟(jì)服役。這些非美元經(jīng)濟(jì)體的央行相互競爭來保持本國貨幣與美元和相互之間的兌換價值，這樣他們就能通過出口向美元經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移更多的財富，而他們賺到美元后別無選擇，只能再將美元返回到美國，支撐美元經(jīng)濟(jì)發(fā)展金融資本主義的新模式，并通過美國國防開支來研究和發(fā)展新一代高科技。

格林斯潘時代

里根是在1987年夏天讓格林斯潘接替沃克爾成為美聯(lián)儲主席，供給派的黨派人士表示反對，特別是《華爾街日報》助理編輯裘德·瓦尼斯基（Jude Wanniski），此人是前足球明星和總統(tǒng)候選人、紐約聯(lián)邦眾議員杰克·坎普（Jack Kemp）的密切好友。瓦尼斯基今年早些時候意外去世，他的許多經(jīng)濟(jì)想法都來源于羅伯特·蒙代爾（Robert Mundell），蒙因匯率理論獲得1999年諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎，這也與《華爾街日報》持續(xù)不斷的宣傳有關(guān)。瓦尼斯基后來指責(zé)是格林斯潘才導(dǎo)致1987年的市場崩盤，格曾以新美聯(lián)儲主席身份在1987年夏告訴《財富》雜志說美元被高估了。瓦尼斯基還堅(jiān)持說，在1987年的大崩盤前并不存在流動資金的問題，而且“在崩盤后格林斯潘投入的所有流動資金只是堆在銀行帳上，并放了幾天后就被美聯(lián)儲收回了”。瓦尼斯基指責(zé)1986年的稅收法案，該法極大地降低了邊際稅率，但將資本收益稅率由20%提高到28%，但對因通脹而引起的資本收益增長不提供任何保護(hù)。按照瓦尼斯基的說法，這導(dǎo)致所有的投資者拋售證券以躲避稅后凈收益出現(xiàn)負(fù)數(shù)。

1987年10月19日是星期一，股價在全世界所有股市中暴跌，作為衡量美國市場活動主要指標(biāo)的道·瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（DJIA）跌了508.32點(diǎn)，以1738.42點(diǎn)報收，下跌22.6%，是自1914年以來當(dāng)日最大跌幅。1987年股市崩盤的廣度甚至比1929年下跌12.85%還要嚴(yán)重。投資人的損失達(dá)到5000億美元，相當(dāng)于1987年國內(nèi)生產(chǎn)總值的10%。在股市崩盤至10月19日的4天內(nèi)市場共損失30%。如果按照2000年1月股市最高峰來計算，相當(dāng)于道·瓊斯指數(shù)4000點(diǎn)的下跌。1929年股市崩盤通常被認(rèn)為導(dǎo)致了大蕭條，而1987年的崩盤只是給實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成一些痛苦，沒有導(dǎo)致金融體系的崩潰。大家普遍認(rèn)為，是格林斯潘及時向銀行體系注入大量流動資金才拯救了股市。盡管有瓦尼斯基的批評，但這些事件使大家對使格林斯潘開始有一種超級央行領(lǐng)袖的崇拜。

到1989年1月，也就是15個月以后，市場已完全恢復(fù)，但美國經(jīng)濟(jì)卻并沒有恢復(fù)元?dú)?，仍處于衰退?dāng)中并持續(xù)了好幾年。當(dāng)衰退達(dá)到最嚴(yán)重時是第3年，當(dāng)時大家責(zé)怪是過多的金融借貸所致，而不是股市本身，而其實(shí)過多的金融借貸本身是因?yàn)楣墒信菽隆Ｔ?987年10月19日黑色星期一股市崩盤的第二天，格林斯潘發(fā)表了一句話的保證，即美聯(lián)儲將為市場提供必要的信貸資金。約翰·洛克菲勒在1929年曾發(fā)表過類似的宣言，但卻沒能重振市場。洛克菲勒很富有，但他的資金是有限的。格林斯潘成功了，是因?yàn)樗刂屏藷o限的資金，并得到全國的充分信任和聲望。1987年的崩盤表明他成為出色央行領(lǐng)導(dǎo)的時刻，也是他作為華爾街近似神一般人物的開始。全世界現(xiàn)在開始流行一句頌歌：我們信仰格林斯潘（“我們信仰上帝的翻版”，印在所有美聯(lián)儲票據(jù)即美元上）。這也是為什么克林頓總統(tǒng)任命了他的第三個任期。格林斯潘是那種在聚會出現(xiàn)低潮時會帶著酒出現(xiàn)的人，而不是那種當(dāng)聚會開始時卻拿著酒罐離開的傳統(tǒng)型央行領(lǐng)導(dǎo)。一直到2004年選舉，格林斯潘都能使金融體系保持流動，值得依賴?，F(xiàn)在伯南克是否會為2008年總統(tǒng)大選做同樣的事還需拭目以待。

據(jù)說，老布什對格林斯潘對利率的處理很惱火，因?yàn)樵?992年選舉前美國出現(xiàn)了短暫的經(jīng)濟(jì)下滑，當(dāng)時盡管老布什贏得一場國外戰(zhàn)爭，卻輸給了克林頓。到1994年，格林斯潘已坐在債務(wù)老虎的背上，他不可能跳下來而不受傷。道·瓊斯工業(yè)指數(shù)在1994年尚處于4000點(diǎn)以下，然后一直升到泡沫般的12000點(diǎn)，格林斯潘在1994年2月4日至1995年2月1日間將聯(lián)邦利率上調(diào)7次，從3%升到6%。然后，道·瓊斯指數(shù)開始從2001年1月的頂峰下滑，美聯(lián)儲在2001年1月3日開始將6.5%的聯(lián)邦利率降到2003年6月25日的1%。一年以后，道·瓊斯指數(shù)反彈至10500點(diǎn)以上，于是美聯(lián)儲開始從2004年1月30日起將聯(lián)邦利率上調(diào)16次，升到2006年5月10日的5%。

格林斯潘和老布什

目前的總統(tǒng)對格林斯潘的重要性完全了解。2000年他作為候任總統(tǒng)來到華盛頓，第一個見的就是格林斯潘。央行主席對政治的變調(diào)十分敏感，后來他對2001年小布什1.35萬億的減稅計劃給予支持。后來，主席對參院銀行委員會表示，小布什的新減稅計劃是不成熟的，因?yàn)槿绻麤]有這個計劃，經(jīng)濟(jì)可能已進(jìn)入恢復(fù)階段。他支持小布什提出的免除債券收益稅的提議，并說任何收入的減少都會從削減開支和增加稅收中得到補(bǔ)償。他還說，赤字使長期利率升高，與白宮的經(jīng)濟(jì)理論正相反。格林斯潘承認(rèn)存在一個“難題”（conundrum），即美聯(lián)儲一年來一直在緊縮信貸，短期利率上調(diào)了2個百分點(diǎn)，但長期利率按照歷史標(biāo)準(zhǔn)來看仍處于低位。

在現(xiàn)代選舉年的歷史上利率下降最大的一次是1960年，那時經(jīng)濟(jì)疲軟，失業(yè)率高，美聯(lián)儲被迫將利率由4%下調(diào)至2.4%，這幫助約翰·肯尼迪總統(tǒng)（John F Kennedy）擊敗競爭對手理查德·尼克松（RichardNixon）。第二大金融政策放寬的做法發(fā)生在1992年，那時克林頓總統(tǒng)在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢反彈和利率下調(diào)的情況下把老布什趕下臺。民主黨人覺得，1992年的選舉結(jié)果與被公認(rèn)的理論背道而馳，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為當(dāng)初克林頓是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不景氣才進(jìn)入白宮的，可當(dāng)時的民調(diào)顯示經(jīng)濟(jì)增長有力，而共和黨人卻仍指責(zé)格林斯潘領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲在1992年執(zhí)行了不合作的金融政策才導(dǎo)致老布什下臺?！氨康埃?jīng)濟(jì)才是關(guān)鍵”（“It"s the economy，stupid”）成為一個偉大口號，但其實(shí)事后看，這句話在當(dāng)時并不十分貼切。

當(dāng)格林斯潘于1987年被羅納德·里根任命時，那是老布什當(dāng)選的頭一年，那時經(jīng)濟(jì)正以2.9%速度增長，失業(yè)率是6.2%。當(dāng)時這是很好的表現(xiàn)，當(dāng)然按照目前的標(biāo)準(zhǔn)來看是虛弱的。但通脹率也達(dá)到“可怕的”3.1%，格林斯潘不想讓人覺得是他拋棄了沃克爾抗擊通脹的英雄般“勝利”。他無情地將利率從1987年6.7%提高到1989年的9.2%。經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展了一段時間，但1991年失業(yè)率開始上升，到1992年達(dá)到頂峰的7.5%，并導(dǎo)致老布什失去了1992年的總統(tǒng)大選。歷史數(shù)據(jù)顯示，通常需要2年左右的時間通過政策操作來使經(jīng)濟(jì)減緩。

具有諷刺味道的是，美國現(xiàn)代總統(tǒng)選舉歷史上第二大利率上調(diào)是發(fā)生在1988年，當(dāng)時經(jīng)濟(jì)十分繁榮，美聯(lián)儲在一年時間內(nèi)將利率由6.7%上調(diào)至8.4%。盡管如此，老布什還是打敗自由民主派的邁克爾·杜卡金斯獲得徹底勝利。當(dāng)年沒有共和黨人對有偏見的美聯(lián)儲進(jìn)行抱怨。而最大幅度的利率上調(diào)發(fā)生在1980年，當(dāng)時里根在高通脹率和高失業(yè)的背景下輕松擊敗卡特。當(dāng)時美聯(lián)儲當(dāng)年將利率上調(diào)2%是因?yàn)橥浡蔬_(dá)到了13%。

因?yàn)闇p稅和大量軍事開支，里根給國家留下的是美國歷史上最高的財政赤字，達(dá)到GDP的6%?？肆诸D則通過放松管制的金融全球化給國家留下大量貿(mào)易赤字。而美國的經(jīng)常帳赤字則通過美元霸權(quán)達(dá)到的資本帳贏余所支撐，國際金融框架要求外國央行持有美元儲備以防止對其本國貨幣的攻擊，盡管美元只是一國的指令性、并因債務(wù)而膨脹起來的貨幣。

小布什贏得2000年大選，克林頓債務(wù)泡沫隨之破裂。就職9個月后，布什就面臨以金融地區(qū)心臟為目標(biāo)的前所未有的恐怖襲擊。美聯(lián)儲當(dāng)即向美國銀行體系投入數(shù)十億美元以避免其瓦解，并通過那一周與外國央行進(jìn)行900億美元的特別交換，留下非抵沖基金。與供給派經(jīng)濟(jì)學(xué)相一致的是，布什強(qiáng)行通過減稅方案來抵御克林頓式的衰退，但股市價格卻滾石般下滑。

2003年，股票市場復(fù)蘇，道瓊斯指數(shù)（DJIA）從3月的低位上升25%，同期那斯達(dá)克大幅上漲50%，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500也上漲26%，拉塞爾2000上漲45%，這種模式與總統(tǒng)競選周期理論是相符的，盡管這次復(fù)蘇是一種無就業(yè)增長型的。證券價格的上漲被美元貶值所中和，美元與歐元相比下跌20%，與日元下跌10%（盡管日本銀行進(jìn)行了干預(yù)），與作為日用品貨幣的澳元相比異常下跌34%。當(dāng)1美元購買的股票減少時，美聯(lián)儲并不視之為通脹，因?yàn)樽C券價格上升能支撐更多的債務(wù)，也會導(dǎo)致美元購買更少的股票，而這又會使證券價格漲得更高，但似乎沒人擔(dān)心這種泡沫。市場從格林斯潘最近的講話中尋求安慰，他宣稱美聯(lián)儲正確地集中精力處理股市投機(jī)泡沫破裂而可能造成的損失，而不是采取措施防止泡沫本身。非理性繁榮是現(xiàn)在游戲的名稱，套用凱恩斯的理論，游戲規(guī)則就是市場能夠保持非理性繁榮的時間要比投資人能負(fù)擔(dān)流動資本的時間長。

伯南克的錯誤開端

在6月5日華盛頓的一個會議演講中，伯南克暗示未來會上調(diào)利率，因?yàn)閮r格通脹水平已達(dá)到危險地步，盡管美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)增長減緩的跡向，這主要是指消費(fèi)開支減緩、房屋市場冷卻和就業(yè)增長緩慢。伯南克明白無誤地表明，他更關(guān)心的是不斷上升的通脹，而不是減緩的增長和可能的滯脹，因?yàn)樗Q其為“不受歡迎的發(fā)展”。道瓊斯指數(shù)立即下滑200點(diǎn)，到周末又下降150點(diǎn)。市場聽到的信息是，美聯(lián)儲6月28到29日的會議可能會將利率上調(diào)至5.25%，而利率上調(diào)可能會繼續(xù)下去直到通脹壓力減輕。與格林斯潘不同的是，伯南克就職后決心告訴全國他如何看待經(jīng)濟(jì)，但他學(xué)會的是，當(dāng)你說真話時就會付出代價的。

為什么鮑爾森接受財長一職？

很可能亨利·鮑爾森看到，目前經(jīng)濟(jì)不好，高盛公司未來幾年的贏利會越來越難。鮑爾森在好年份已賺到足夠的錢，覺得在市場高峰期離開高盛是聰明之舉。在市場不景氣時經(jīng)營一個投資銀行是沒有樂趣的。鮑爾森是個銀行家，銀行家感興趣的是市場的狀態(tài)，而不是經(jīng)濟(jì)本身。在2年半的時間里，一個財政部長能夠依靠財政部的全身實(shí)力，有機(jī)會通過目前結(jié)構(gòu)性不平衡的市場的立即崩潰來拯救市場?！　?/p>

拯救市場的游戲方案

方法是加速市場的崩潰，來換取隨后的快速復(fù)蘇。在中期選舉后，幾乎可以確定的是，鮑爾森將主導(dǎo)證券市場的一場劇烈調(diào)整。他的戰(zhàn)略是清除結(jié)構(gòu)性發(fā)展瓶頸，消除弱點(diǎn)，使市場在2008年6月時開始重新上揚(yáng)。如果政府進(jìn)行大力干預(yù)，這是可行的辦法。但這需要一次市場崩潰來為造成一種緊急狀態(tài)，這樣就會使政府的干預(yù)顯得很愛國，可能會包括求助幾個有麻煩的大企業(yè)如通用汽車、通用電器、房利美和一些信貸量過多的大銀行等。

強(qiáng)勢美元是關(guān)鍵

關(guān)鍵是恢復(fù)美元的強(qiáng)勢匯率，盡管有許多人認(rèn)為需要弱勢美元來減少貿(mào)易赤字，比如國際經(jīng)濟(jì)學(xué)院的弗萊德·伯格斯滕，他是自由貿(mào)易經(jīng)濟(jì)學(xué)家之一，他們的觀點(diǎn)有些被扭曲，因?yàn)樗麄儼奄Q(mào)易當(dāng)作經(jīng)濟(jì)的全部，而不是全球經(jīng)濟(jì)的一個側(cè)面。如果中國拒絕短期內(nèi)重估人民幣兌換美元的幣值，而且這是很有可能的，那么鮑爾森會將美元和人民幣與日元和歐元匯率一起升值，而且不會提高美國的貿(mào)易赤字，因?yàn)槌嘧种饕獊碜杂谥袊?，而且是以美元計算的。而加?qiáng)美元的辦法是提高美聯(lián)儲的利率，鮑爾森預(yù)期會全力向美聯(lián)儲施壓，迫使伯南克提高聯(lián)邦利率，在6月25日提高25個基本點(diǎn)，并以拯救美元以維護(hù)國家安全的名義繼續(xù)維持一種逐步上升的步伐。他可以事先包裝好一次經(jīng)濟(jì)衰退，從2006年第4季度開始至2008年1季度結(jié)束，然后于2008年快速恢復(fù)，為那些手上有現(xiàn)金的聰明人士提供購買的機(jī)會。

就像羅伯特·魯賓那樣，鮑爾森堅(jiān)定地認(rèn)為強(qiáng)勢美元符合美國的國家利益。魯賓當(dāng)時是使經(jīng)常帳赤字彌補(bǔ)資本帳贏余來達(dá)到目的。鮑爾森將通過繼續(xù)取消全球金融的國界實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，這樣，只要美國貿(mào)易赤字以美元計算，那么它就毫無意義。美國已通過美元經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作將美國的國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，從而實(shí)現(xiàn)不再依靠某一地域。全球化游戲的名字就可以在最容易賺錢的地方賺錢，美國將會繁榮，因?yàn)樵谶@個地方世界上最有錢的人會來把在其他地方賺的錢拿來花，而把污染、勞工糾紛和所有骯臟的離岸賺錢等事情丟在腦后。鮑爾森將努力使中國成為美國經(jīng)濟(jì)殖民地，以消除雙邊經(jīng)濟(jì)糾紛。

美聯(lián)儲將緊跟強(qiáng)勢的財政部

伯南克尚未成為一股有信心的力量，因此他會跟進(jìn)的。因?yàn)槊缆?lián)儲的職責(zé)就是支持國家安全目標(biāo)，也因?yàn)槊缆?lián)儲需要一次市場崩潰來展現(xiàn)它的魔法，就像格林斯潘1987年做的那樣。此外，沒人能與鮑爾森這樣的鐵錘對抗并活到最后。

國會和中國是不確定因素

不確定因素之一來自視野狹窄的國會。如果民主黨在2006年中期選舉中贏得眾院，鮑爾森的任務(wù)將更加困難。另一個困難是中國，國內(nèi)正就依靠出口的經(jīng)濟(jì)政策的利弊進(jìn)行熱烈爭論，中國經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的任何變化都將成為鮑爾森戰(zhàn)爭的破壞因素。鮑爾森可憑借他與北京的清華大學(xué)的密切關(guān)系，在那里他與高盛公司的同事幫助開辦了一個商學(xué)院。清華在最近幾十年里成為新自由貿(mào)易基要主義的溫床，在這方面甚至比斯坦福大學(xué)還要教條主義。因?yàn)榫芙^進(jìn)步性的正確性，這個修正主義的機(jī)構(gòu)甚至拒絕使用拼音（Qinghua）作為校名，而更愿使用西方帝國主義時期的拼寫方式。

當(dāng)然，無法保證鮑爾森能夠?qū)嵤┧挠螒蛴媱潯Ｒ晾藨?zhàn)爭和可能出現(xiàn)的伊朗戰(zhàn)爭是很大的不確定性。實(shí)際上，最壞的結(jié)果是伊拉克泥潭的逐漸惡化。如果伊拉克形勢突然變糟，比如說在一周內(nèi)有3000名美軍死亡，這對布什來說反而較易處理。目前這種拖延留守和緩慢流血對美國利益來說是致命的。鮑爾森無法拯救經(jīng)濟(jì)，但他有機(jī)會為2008年大選創(chuàng)造一次經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。此后，不管誰入主白宮都會面臨很嚴(yán)峻的形勢。

美元霸權(quán)需要強(qiáng)勢美元

從2002年起我就一直指出美元霸權(quán)是如何運(yùn)轉(zhuǎn)的，但我并不認(rèn)為美元霸權(quán)會輕易地自然消失。我創(chuàng)造了這個說法是想說明，美國貿(mào)易赤字被用來為美國資本帳戶贏余籌措資金，因?yàn)閮烧叨际且灾噶钚载泿庞嬎?，因此這就使美國消除了收支平衡問題，同時也使那些貿(mào)易贏余國家失去所需的國內(nèi)資金。在美元霸權(quán)體制下，出口國家向美國輸出低成本物品來換取美元，而這些美元又必須用來投資于美元資產(chǎn)，而無法用在以本國貨幣計算的資產(chǎn)上。這就是自1990年代全球化以來出現(xiàn)的美元霸權(quán)性，而不是君主特權(quán)性，這種特權(quán)本質(zhì)上并不是霸權(quán)性的，因?yàn)樗徊贿^是提供服務(wù)后一個合理費(fèi)用而已。

美元霸權(quán)是歷史上最復(fù)雜的金融體制，也是人類金融運(yùn)作過程中是首次出現(xiàn)貨幣霸權(quán)，這是在一個全球化的金融市場里由一個指令性貨幣通過浮動匯率和自由兌換所形成的。大英帝國當(dāng)年以英鎊為基礎(chǔ)，但帝國范圍內(nèi)其他所有地方貨幣與英鎊之間都有一個固定匯率。二戰(zhàn)后，美國取代了大英帝國，布雷頓森林體系是一種金本位的固定匯率體系，這種體系下，跨國資金流動受到限制，因?yàn)楫?dāng)時主流經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為跨國資本流動對貿(mào)易來說并不是必要的，或者說對發(fā)展也并不是有利的。

1971年以后，美國不斷重現(xiàn)的貿(mào)易赤字導(dǎo)致黃金流失嚴(yán)重，尼克松因此決定將美元與黃金脫鉤，美元霸權(quán)當(dāng)時并沒有出現(xiàn)，因?yàn)榭鐕Y本流動仍受到嚴(yán)格限制。第二次世界大戰(zhàn)后，由于存在美國的海外軍事開支，加上以美元結(jié)算的同盟國及敵國的戰(zhàn)爭債務(wù)用于支付美國境外帳戶和外國援助，因此歐洲美元開始出現(xiàn)，但美國仍保持貿(mào)易順差，歐洲美元處于美國本土之外，主要是在德國和日本。直到越戰(zhàn)時美國才開始出現(xiàn)貿(mào)易赤字，一開始是美國有意防止德國和日本變成共產(chǎn)主義國家。美國允許德國和日本建造自己的汽車和鋼鐵工業(yè)，用來向美國出口來保持自身經(jīng)濟(jì)的資本主義特性，但美國將高科技產(chǎn)業(yè)留在國內(nèi)。因?yàn)樾枰脦浊лv汽車才能買一架商業(yè)飛機(jī)，因此出讓部分汽車市場份額并不是太大的損失。這確實(shí)創(chuàng)建了中西部的“銹帶”，但國內(nèi)政治力量也向西部和西南部轉(zhuǎn)移，在那里新興的航天工業(yè)正蓬勃發(fā)展。

直到冷戰(zhàn)結(jié)束后美元霸權(quán)才開始形成，當(dāng)時全球市場突然對美國公司和金融機(jī)構(gòu)開放，同時跨國資本的流動成為常規(guī)性運(yùn)作。美元霸權(quán)的存在與金融市場的管制放松和跨國資本無阻礙流動有關(guān)。在克林頓政府的魯賓時期，美元霸權(quán)正式成為美元政策，并以“強(qiáng)勢美元符合美國國家利益”的形式出現(xiàn)，盡管貿(mào)易赤字在日益擴(kuò)大并反復(fù)出現(xiàn)。魯賓一直強(qiáng)調(diào)的是，美國貿(mào)易赤字是良性的，因?yàn)樗幻绹Y本帳戶的贏余所中和。只要貿(mào)易赤字是以美國指令性貨幣計算，它就永遠(yuǎn)不是一個問題。美元霸權(quán)是一種機(jī)制，一國政府發(fā)行的指令性貨幣成為一種超國家貨幣。美元霸權(quán)成為金融全球化的工具，被用來消除國家間的邊界和減少主權(quán)民族國家的權(quán)利。

經(jīng)濟(jì)民族主義對美元霸權(quán)的抵制

美元霸權(quán)的問題并不在于其他國家政府的抵抗。這是因?yàn)槊涝F(xiàn)在是一個超國家的指令性貨幣單位，所有那些擁有資金的人都接受它，不僅僅只有美國公民。其他的指令性貨幣現(xiàn)在都是美元的衍生貨幣。就外國政府而言，不管是日本、德國，還是中國、俄羅斯，都有一股強(qiáng)大的勢力希望看到強(qiáng)勢美元，因?yàn)檫@符合他們的利益，也許這只是局部利益而不是國家利益。因?yàn)槊涝?jīng)濟(jì)正日益與美國經(jīng)濟(jì)分離，這種分離是選擇性的，而不是完全的。抵抗美元霸權(quán)的力量主要來自于新興的經(jīng)濟(jì)民主主義。