美國(guó)為何低利率信貸泛濫——駁保爾森　　
　　葉勁松　　

　　美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)保爾森，在1月2日對(duì)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》刊登的一篇專(zhuān)訪中稱(chēng)，中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)全球金融危機(jī)的爆發(fā)負(fù)有部分責(zé)任?！爸袊?guó)等發(fā)展迅速而儲(chǔ)蓄又太多的國(guó)家與大量消費(fèi)的國(guó)家之間的不平衡是問(wèn)題的根源。中國(guó)和石油出口國(guó)大量?jī)?chǔ)蓄給其他國(guó)家獲取收益造成了負(fù)面影響。而這又導(dǎo)致利率降低，促使投資者去購(gòu)買(mǎi)風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，從而為全球信貸泡沫的最終破裂埋下了種子。 ”　　
　　保爾森說(shuō)，“中國(guó)和石油出口國(guó)大量?jī)?chǔ)蓄……導(dǎo)致利率降低…… 從而為全球信貸泡沫的最終破裂埋下了種子?！闭账脑?，似乎因?yàn)椤爸袊?guó)和石油出口國(guó)大量?jī)?chǔ)蓄”，使全球資金過(guò)剩，資金呈供過(guò)于求狀況，導(dǎo)致美國(guó)利率降低的，并最終導(dǎo)致此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)?！　?BR>　　如果保爾森的這種說(shuō)法，用來(lái)確定中國(guó)和石油出口國(guó)儲(chǔ)蓄量與美國(guó)利率關(guān)系成立，那么就應(yīng)該是在中國(guó)和石油出口國(guó)儲(chǔ)蓄總額越多的年份，美國(guó)的利率應(yīng)越低。反之，美國(guó)的利率應(yīng)越高。那么我們就在經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)中去觀察一下，是否存在這樣一種關(guān)系?！　?BR>　　2001、2002年時(shí)中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有2006～2008年時(shí)發(fā)達(dá)，2001、2002年時(shí)中國(guó)儲(chǔ)蓄也遠(yuǎn)沒(méi)有2006～2008年時(shí)那么多。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局資料，2001年全部金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額143617億元，2002年全部金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額183388億元，2007年末全部金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額40.1萬(wàn)億元?！　?BR>　　而本世紀(jì)以來(lái)，直到2008年年中，國(guó)際原油價(jià)格總趨勢(shì)是上升。2002年時(shí)國(guó)際原油價(jià)格每桶平均約為20多美元，2006年國(guó)際原油價(jià)格每桶平均約為60美元左右。2007年油價(jià)再次上漲，每桶平均約為70美元左右。隨著原油價(jià)格上升，石油出口國(guó)的“過(guò)剩資金”——儲(chǔ)蓄也應(yīng)增多。　　
　　因此據(jù)上述資料看，本世紀(jì)初直到2007年這段時(shí)間，中國(guó)和石油出口國(guó)的儲(chǔ)蓄額是趨于上升的。按照保爾森的說(shuō)法，隨中國(guó)和石油出口國(guó)的儲(chǔ)蓄額增加，這段時(shí)間美國(guó)的利率應(yīng)下降。但事實(shí)并非如此。據(jù)有關(guān)資料，2001年12月美聯(lián)儲(chǔ)貼現(xiàn)率是1.25%，2002年11月是0.75%，2003年6月是2%，2004年12月是3.25%，2005年12月是5.25%，2006年6日29日是6.25%，2007年8月為5.75%（《美國(guó)利率變動(dòng)資料》）。因此現(xiàn)實(shí)情況是，2001、2002年，中國(guó)和石油出口國(guó)的儲(chǔ)蓄額較小時(shí)，美國(guó)利率較低；2006、2007年中國(guó)和石油出口國(guó)的儲(chǔ)蓄額較大時(shí)，美國(guó)利率較高。因此，保爾森關(guān)于“中國(guó)和石油出口國(guó)大量?jī)?chǔ)蓄”，最終導(dǎo)致美國(guó)利率降低的說(shuō)法與事實(shí)嚴(yán)重不符?！　?BR>　　那么，本世紀(jì)初的美國(guó)低利率的原因是什么呢？美國(guó)“信貸泡沫”產(chǎn)生原因是什么？是美國(guó)本世紀(jì)初的經(jīng)濟(jì)過(guò)剩危機(jī)。　　
　　資本主義私有制下，資本家對(duì)剩余價(jià)值的追求和迫于外部競(jìng)爭(zhēng)的壓力，總是盲目地、不斷地改進(jìn)技術(shù)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，造成生產(chǎn)無(wú)限擴(kuò)大的趨勢(shì)。但資本家擴(kuò)大生產(chǎn)并不是為了改善勞動(dòng)人民的生活水平，而是為了獲得更多的剩余價(jià)值，因此造成群眾購(gòu)買(mǎi)力相對(duì)縮小。具體表現(xiàn)為，資本家為更多獲得利潤(rùn)而千方百計(jì)壓低工人的工資；小生產(chǎn)者因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)力差而大批破產(chǎn)，高效率的新機(jī)械設(shè)備的采用使工人大批失業(yè),使這兩部分人購(gòu)買(mǎi)力大大下降；還沒(méi)破產(chǎn)的小生產(chǎn)者，因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)能力差，也只能勒緊腰帶，節(jié)衣縮食。因此，市場(chǎng)擴(kuò)大遠(yuǎn)趕不上生產(chǎn)的擴(kuò)張，最終導(dǎo)致生產(chǎn)過(guò)剩危機(jī)的發(fā)生。馬克思指出：“一切現(xiàn)實(shí)的危機(jī)的最后原因，總是人民大眾的貧困和他們的受著限制的消費(fèi)，但與此相反，資本主義生產(chǎn)的沖動(dòng)，卻是不顧一切地發(fā)展生產(chǎn)力”（《資本論》第3卷人民出版社，1966年版，第561頁(yè)）。　　
　　上世紀(jì)末，美國(guó)制造業(yè)就已發(fā)生生產(chǎn)過(guò)剩，出現(xiàn)制造業(yè)生產(chǎn)下降。到2001年時(shí)，美國(guó)IT泡沫也崩潰了。制造業(yè)和所謂高科技產(chǎn)業(yè)（IT業(yè)）生產(chǎn)同時(shí)下滑，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)滑向經(jīng)濟(jì)過(guò)剩危機(jī)?！　?BR>　　危機(jī)來(lái)臨，美國(guó)怎么辦？里根上臺(tái)后的近三十年，雖然美國(guó)平時(shí)高唱堅(jiān)持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的調(diào)子，但經(jīng)濟(jì)危機(jī)來(lái)臨之時(shí)，基本上按凱恩斯的思路行事。凱恩斯認(rèn)為，生產(chǎn)過(guò)剩經(jīng)濟(jì)危機(jī)原因是有效需求不足。而他認(rèn)為有效需求不足分兩部分：人們對(duì)消費(fèi)資料的消費(fèi)需求不足，資本家對(duì)生產(chǎn)資料的投資需求不足。凱恩斯認(rèn)為，低利率下加大放貸，能刺激投資，消除投資需求不足。而現(xiàn)在認(rèn)為，低利率下加大放貸還會(huì)刺激消費(fèi)，消除消費(fèi)需求不足。因此，最近幾十年，每當(dāng)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美國(guó)基本上都會(huì)采用降低利率并加大放貸，來(lái)刺激消費(fèi)、投資需求?！　?BR>　　同樣，美國(guó)為緩和世紀(jì)之交的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，從2000年就開(kāi)始降低利率。IT泡沫破滅后，美國(guó)加速降低利率。美國(guó)降低利率以 “反危機(jī)”的情況，有關(guān)當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)狀況的文獻(xiàn)資料都有講述。“當(dāng)初美聯(lián)儲(chǔ)為了盡快擺脫IT泡沫的崩潰，頻繁降息，以刺激低迷的經(jīng)濟(jì)”（ 孫立堅(jiān)《美房地產(chǎn)泡沫怎樣被放大》）。
　　“ 在“9·11”事件之后，美聯(lián)儲(chǔ)主席艾倫·格林斯潘瘋狂地降低自己所控制的利率——聯(lián)邦基金利率在幾個(gè)星期之內(nèi)從3.5%降到1.75%，以此來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。2003年6月，格林斯潘更是把這一利率降到了1%，并且讓這種狀態(tài)維持了1年。同時(shí)，其他頗具影響力的中央銀行開(kāi)始公開(kāi)表示對(duì)于通貨緊縮的擔(dān)憂(yōu)，這也使得長(zhǎng)期利率降低。2002年11月，當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)理事本·伯南克警告說(shuō)，對(duì)于通貨緊縮的擔(dān)憂(yōu)‘并非空穴來(lái)風(fēng)’。在這種情況下，房屋抵押貸款的利率從2000年的8%降低到了2003年的6%。”（丹尼爾·格羅斯《 美國(guó)房地產(chǎn)泡沫成因》）從以上文章可看出，2001年及其后的降低利率，是用來(lái)“刺激低迷的經(jīng)濟(jì)”，“ 刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”。根本看不到美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)低利率是因?yàn)橹袊?guó)等儲(chǔ)蓄太多使市場(chǎng)資金過(guò)剩。
　　中國(guó)社科院美國(guó)研究所研究員陳寶森，在2001年，也談到因?yàn)?000年底至2001年美國(guó)經(jīng)濟(jì)正滑向經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)采用降低利率的“反危機(jī)”措施。他寫(xiě)道：由于“經(jīng)濟(jì)滑坡太快，幅度太大，有使經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)……于是聯(lián)儲(chǔ)在12月19日的公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)上宣布，把調(diào)控目標(biāo)轉(zhuǎn)向防止經(jīng)濟(jì)疲軟。從2001年1月起到5月連續(xù)五次降低聯(lián)邦基金利率2個(gè)百分點(diǎn)使之達(dá)到4%。……6月27日聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)宣布，決定第六次降息，幅度0.25個(gè)百分點(diǎn)，使聯(lián)邦基金利率下降到3.75%，達(dá)到7年來(lái)的最低水平。聯(lián)儲(chǔ)在解釋降息的理由時(shí)強(qiáng)調(diào)：‘近幾月的明顯特征是，盈利率和企業(yè)資本開(kāi)支下降，消費(fèi)擴(kuò)張乏力，國(guó)外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢’?！瘑T會(huì)相信……在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，主要風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)疲軟的各種情況’?！?（陳寶森《當(dāng)前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和前景》《國(guó)際問(wèn)題研究》2001、5）美“聯(lián)儲(chǔ)在解釋降息的理由”時(shí)，也根本看不到保爾森所說(shuō)的中國(guó)等儲(chǔ)蓄太多?！　?BR>　　低利率下，資產(chǎn)階級(jí)企圖通過(guò)加大向企業(yè)發(fā)放貸款，向民眾發(fā)放住房貸款和有助于購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)等商品的消費(fèi)貸款，來(lái)使社會(huì)投資需求、消費(fèi)需求增大，保障他們生產(chǎn)運(yùn)行，保障自己贏利?！　?BR>　　因此我們可以清楚看出，是資本主義私有制，產(chǎn)生了生產(chǎn)無(wú)限擴(kuò)大的趨勢(shì)與受剝削的勞動(dòng)大眾購(gòu)買(mǎi)力相對(duì)縮小的矛盾，這矛盾發(fā)展到尖銳化狀態(tài)，就產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)過(guò)剩危機(jī)。而低利率下大肆發(fā)放信貸，作為資本主義擴(kuò)大內(nèi)需以“刺激低迷的經(jīng)濟(jì)”的“反危機(jī)”措施，是資本主義私有制所必然產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)過(guò)剩危機(jī)所決定的。因此保爾森在美國(guó)與西方資本主義私有制之外去找原因，說(shuō)“中國(guó)等發(fā)展迅速而儲(chǔ)蓄又太多的國(guó)家與大量消費(fèi)的國(guó)家之間的不平衡是問(wèn)題的根源。中國(guó)和石油出口國(guó)大量?jī)?chǔ)蓄……導(dǎo)致利率降低……為全球信貸泡沫的最終破裂埋下了種子”，不過(guò)是保爾森為掩蓋資本主義私有制是經(jīng)濟(jì)過(guò)剩危機(jī)根源，以及掩蓋低利率下大肆發(fā)放信貸不過(guò)是經(jīng)濟(jì)過(guò)剩危機(jī)所決定的必然現(xiàn)象而使的障眼法?！　?BR>　　保爾森說(shuō)，“中國(guó)等發(fā)展迅速而儲(chǔ)蓄又太多的國(guó)家與大量消費(fèi)的國(guó)家之間的不平衡是問(wèn)題的根源”。那么請(qǐng)問(wèn)，在這19世紀(jì)到這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前的100多年間，沒(méi)有“中國(guó)等發(fā)展迅速而儲(chǔ)蓄又太多的國(guó)家與大量消費(fèi)的國(guó)家之間的不平衡”這個(gè)“問(wèn)題的根源”，為何美國(guó)也發(fā)生了約20次經(jīng)濟(jì)危機(jī)呢？　　
　　保爾森說(shuō)，“中國(guó)和石油出口國(guó)大量?jī)?chǔ)蓄……導(dǎo)致利率降低”。我們前面已用“ 2001、2002年，中國(guó)和石油出口國(guó)的儲(chǔ)蓄額較小時(shí)，美國(guó)利率較低；2006、2007年中國(guó)和石油出口國(guó)的儲(chǔ)蓄額較大時(shí)，美國(guó)利率較高”的事實(shí)予以批駁。實(shí)際上，保爾森的 “中國(guó)和石油出口國(guó)大量?jī)?chǔ)蓄……導(dǎo)致利率降低”的說(shuō)法，也經(jīng)不住上世紀(jì)50～90年代前期這段時(shí)間的美國(guó)經(jīng)濟(jì)史的檢驗(yàn)?！　?BR>　　上世紀(jì)50～90年代前期這段時(shí)間，這段時(shí)間中國(guó)儲(chǔ)蓄額總的講是極少，并且總的講中國(guó)經(jīng)濟(jì)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)系很小，有二十余年甚至幾乎無(wú)關(guān)系。但美國(guó)在1957年危機(jī)、1960年危機(jī)、1969年危機(jī)……等各次危機(jī)中，都采用降低利率的“反危機(jī)”措施。并且“在1961年2月肯尼迪（時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)——筆者注）提出的‘反危機(jī)’措施中，在強(qiáng)調(diào)‘加快政府的采購(gòu)和公共工程計(jì)劃’以外，還重視‘降低長(zhǎng)期貸款利率和抵押貸款利率以刺激企業(yè)投資和住房建筑” （（武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)系北美經(jīng)濟(jì)研究室《戰(zhàn)后美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)》人民出版社1976.87）。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)史證明，低利率下大肆發(fā)放信貸，不過(guò)是資本主義擴(kuò)大內(nèi)需以“刺激低迷的經(jīng)濟(jì)”的“反危機(jī)”措施，是資本主義私有制所必然產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)過(guò)剩危機(jī)所決定的，并已經(jīng)有幾十年歷史。美國(guó)“降低長(zhǎng)期貸款利率和抵押貸款利率以刺激企業(yè)投資和住房建筑”，與中國(guó)的儲(chǔ)蓄額多少無(wú)關(guān)，與資本主義必然產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)過(guò)剩有關(guān)?！　?BR>　　下面我們?cè)倬唧w分析本次美國(guó)金融危機(jī)的原因。當(dāng)然，本次美國(guó)金融危機(jī)，也是資本主義生產(chǎn)無(wú)限擴(kuò)大的趨勢(shì)與受剝削的勞動(dòng)大眾購(gòu)買(mǎi)力相對(duì)縮小的矛盾尖銳化的結(jié)果。不過(guò)我們要具體分析矛盾如何尖銳化，并如何引發(fā)金融危機(jī)?！　?BR>　　二戰(zhàn)之后到上世紀(jì)70年代，美國(guó)工人階級(jí)受資產(chǎn)階級(jí)剝削，“工人在財(cái)富迅速增長(zhǎng)的資本主義社會(huì)中的比較份額愈來(lái)愈小”，但扣除通貨膨脹后的美國(guó)工人階級(jí)的實(shí)際工資收入還有增長(zhǎng)。這段時(shí)間工人階級(jí)還處于相對(duì)貧困化。80、90年代，從體現(xiàn)新自由主義特色的“里根革命”開(kāi)始，資產(chǎn)階級(jí)加大對(duì)勞動(dòng)人民生活、福利的進(jìn)攻，使美國(guó)工人階級(jí)的實(shí)際工資收入長(zhǎng)期處于下降狀況（美國(guó)《芝加哥論壇報(bào)》1999年9月6日?qǐng)?bào)道說(shuō)，在過(guò)去20年中，美國(guó)幾乎所有工人的實(shí)際工資都有所下降，而個(gè)人年工作時(shí)間比1980年多83小時(shí)，增加近4%），這段時(shí)間工人階級(jí)已處于絕對(duì)貧困。而這段時(shí)間生產(chǎn)還在不斷擴(kuò)大。因此進(jìn)入21世紀(jì)后，美國(guó)的資本主義生產(chǎn)無(wú)限擴(kuò)大的趨勢(shì)和受資本剝削的億萬(wàn)勞動(dòng)群眾購(gòu)買(mǎi)力絕對(duì)縮小（以往一般是相對(duì)縮?。┲g的社會(huì)經(jīng)濟(jì)矛盾更加尖銳化，生產(chǎn)過(guò)剩嚴(yán)重?！　?BR>　　此時(shí)，資產(chǎn)階級(jí)也企圖用低利率下大肆發(fā)放信貸來(lái)刺激需求，緩和資本主義生產(chǎn)擴(kuò)大和受資本剝削的億萬(wàn)勞動(dòng)群眾購(gòu)買(mǎi)力縮小之間的社會(huì)經(jīng)濟(jì)矛盾，緩和生產(chǎn)過(guò)剩。由于這次矛盾特別尖銳，不僅制造業(yè)嚴(yán)重過(guò)剩，而且所謂的高科技產(chǎn)業(yè)（IT產(chǎn)業(yè)）也嚴(yán)重過(guò)剩。資產(chǎn)階級(jí)認(rèn)為，如以往一樣低利率下發(fā)放信貸來(lái)刺激需求不足以緩和經(jīng)濟(jì)危機(jī)，需更大規(guī)模地發(fā)放信貸來(lái)刺激需求。因此，以往資產(chǎn)階級(jí)還主要是對(duì)工作與收入狀況相對(duì)較好、從而還款能力較好的階層發(fā)放住房貸款。而21世紀(jì)后，美國(guó)資產(chǎn)階級(jí)已大量對(duì)被認(rèn)為工作與收入狀況較差、從而還款能力較差的階層發(fā)放住房貸款（即次貸）。這表明，美國(guó)資產(chǎn)階級(jí)企圖用發(fā)放風(fēng)險(xiǎn)極大的次級(jí)貸款，發(fā)掘最底層民眾的消費(fèi)，使他們也來(lái)參與購(gòu)買(mǎi)被投機(jī)炒作的住房。資產(chǎn)階級(jí)想這樣來(lái)擴(kuò)大房地產(chǎn)市場(chǎng)，并帶動(dòng)冶金、家電、建材等市場(chǎng)的擴(kuò)大。資本家們希望這樣能緩解越來(lái)越嚴(yán)重的生產(chǎn)過(guò)剩狀況。
　　因此，風(fēng)險(xiǎn)極大的次級(jí)貸款大肆發(fā)放原因，不是中國(guó)等儲(chǔ)蓄額巨大。次級(jí)貸款大肆發(fā)放，是20余年來(lái)資產(chǎn)階級(jí)加大對(duì)工人階級(jí)生活、福利的進(jìn)攻，使美國(guó)工人階級(jí)絕對(duì)貧困，使資本主義生產(chǎn)擴(kuò)大和受資本剝削的億萬(wàn)勞動(dòng)群眾購(gòu)買(mǎi)力絕對(duì)縮小之間的經(jīng)濟(jì)矛盾格外尖銳的結(jié)果。
　　但是，僅僅低利率信貸還不行。沒(méi)有經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)，即使拿到低利率的貸款資金，也不知這資金應(yīng)該投向何處。而這將影響低利率信貸發(fā)放。因此，資產(chǎn)階級(jí)還需據(jù)具體情況炒作出某個(gè)經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)（或經(jīng)濟(jì)泡沫）。資產(chǎn)階級(jí)、以及為資產(chǎn)階級(jí)利益服務(wù)的資本主義國(guó)家，企圖用這些投資熱點(diǎn)、消費(fèi)熱點(diǎn)來(lái)吸引人們大量申請(qǐng)低利率信貸，并投向這些熱點(diǎn)，拉動(dòng)需求，以解決（或至少緩和）這種社會(huì)經(jīng)濟(jì)矛盾。資產(chǎn)階級(jí)企圖以此來(lái)避免生產(chǎn)過(guò)剩危機(jī)的發(fā)展，從而使自己利潤(rùn)率不至于降低?！　?BR>　　當(dāng)時(shí)，資產(chǎn)階級(jí)找到房地產(chǎn)作為經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)。這個(gè)熱點(diǎn)經(jīng)過(guò)投機(jī)炒作，最后形成嚴(yán)重房地產(chǎn)泡沫?！　　　?BR>　　進(jìn)入21世紀(jì)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，房地產(chǎn)被作為經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)并投機(jī)炒作風(fēng)的原因在于，美國(guó)的IT泡沫破滅時(shí)美國(guó)“股票跌得鼻青臉腫”，而房產(chǎn)價(jià)格卻較穩(wěn)定。前些年參與IT泡沫股投機(jī)炒作的大量資金，有不少的在IT股急跌時(shí)從股票市場(chǎng)撤出。這部分撤出資金的所有人中，不少認(rèn)為購(gòu)買(mǎi)房產(chǎn)是使這部分資金保值增值的好去處，因而將他們的這些資金投入房地產(chǎn)業(yè)，使參與房地產(chǎn)投機(jī)炒作的資金比平時(shí)增多不少，也就使房?jī)r(jià)增多不少。而資產(chǎn)階級(jí)為了使它們炒作的熱點(diǎn)足夠熱，換句話說(shuō)，為了使它們吹起來(lái)的房地產(chǎn)泡沫能吹得足夠大，就必須使盡量多的資金參與購(gòu)房，各階級(jí)的人都參與購(gòu)房。資產(chǎn)階級(jí)為此采取幾十年未見(jiàn)的低利息和次貸的大量發(fā)行，來(lái)促使社會(huì)購(gòu)房能力大增。資產(chǎn)階級(jí)企圖這樣來(lái)使自己的房地產(chǎn)增值獲利，并通過(guò)房地產(chǎn)發(fā)展帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)其它行業(yè)，使整個(gè)經(jīng)濟(jì)走出經(jīng)濟(jì)過(guò)剩危機(jī)。因此，不管是信貸泡沫、房地產(chǎn)泡沫，不過(guò)都是資本主義私有制、以及這種制度必然產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)過(guò)剩、資金過(guò)剩（因?yàn)榻?jīng)常經(jīng)濟(jì)過(guò)剩，資金常常不知投向何處而呈現(xiàn)過(guò)剩）的產(chǎn)物?！　?BR>　　而保爾森回避美國(guó)資本主義內(nèi)在經(jīng)濟(jì)矛盾，將美國(guó)的信貸泡沫等歸于中國(guó)和其它國(guó)家的儲(chǔ)蓄量，不過(guò)是掩飾美國(guó)自吹自擂吹起來(lái)的美國(guó)資本主義神話的破產(chǎn)。　　
　　新世紀(jì)初的房地產(chǎn)熱和低利率次貸的大量發(fā)放，使不少最底層民眾也參與購(gòu)房。最底層民眾也希望有自己的住房，或改善自己極簡(jiǎn)陋窄小的住房狀況。但因?yàn)樨毟F，他們沒(méi)有經(jīng)濟(jì)能力實(shí)現(xiàn)這種愿望。但次貸和“一年之內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)11次降息，加上巨額貨幣投放市場(chǎng)，大大刺激了房?jī)r(jià)上漲，形成了房地產(chǎn)業(yè)泡沫。房?jī)r(jià)的上升和利率處于40年來(lái)的最低水平”改變了這種狀況。低利息促使有錢(qián)人貸款炒房投機(jī)，加大房?jī)r(jià)上升勢(shì)頭。低利息的次級(jí)貸款發(fā)放，又增大了最底層民眾貸款買(mǎi)房可能。而房?jī)r(jià)的不斷高速上升，也讓最底層民眾認(rèn)為，在房?jī)r(jià)還未更高之時(shí)，現(xiàn)在不用這低利息的次貸買(mǎi)房，以后房?jī)r(jià)再升高，貸款利息升高之時(shí)再想買(mǎi)房，就更買(mǎi)不起了（或買(mǎi)房成本更高了）。這使許多的最底層民眾也用次貸購(gòu)房。　　　　
　　美國(guó)資產(chǎn)階級(jí)掀起的房地產(chǎn)泡沫，提升了房屋價(jià)格，也提升了房屋銷(xiāo)售量，并帶動(dòng)了冶金、建材、家電等諸多行業(yè)行情。這對(duì)于減輕新世紀(jì)的第一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)起了重要作用。“2002美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟(jì)衰退期間保持高速增長(zhǎng)，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)躲過(guò)深度衰退的主要原因之一?！裉旎仡^看過(guò)去兩年左右的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，之所以能在僅一個(gè)季度的負(fù)增長(zhǎng)（其它一些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)又表明當(dāng)時(shí)不止一個(gè)季度的負(fù)增長(zhǎng)——筆者注）之后就開(kāi)始以較快的速度回升，……究其原因，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，是兩年來(lái)美國(guó)的房?jī)r(jià)持續(xù)超高速增長(zhǎng)救了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的命?！薄懊绹?guó)有專(zhuān)家分析認(rèn)為，2000年高科技泡沫破裂后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)5年多的擴(kuò)張期，……這一經(jīng)濟(jì)周期中，房?jī)r(jià)的持續(xù)上揚(yáng)成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要引擎。過(guò)去5年里，美國(guó)的住宅價(jià)格上漲了57%?！薄倪@些講述美國(guó)經(jīng)濟(jì)的文章中也可看出，房地產(chǎn)泡沫和幫助房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的大肆放發(fā)次貸（信貸泡沫），與美國(guó)“反危機(jī)”，使經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有關(guān)。　　　
　　但是，房地產(chǎn)泡沫雖然對(duì)于減輕新世紀(jì)的第一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，以及其后幾年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起了重要作用，但是它本身仍然擺脫不了資本主義生產(chǎn)無(wú)限擴(kuò)大的趨勢(shì)和受資本剝削的億萬(wàn)勞動(dòng)群眾購(gòu)買(mǎi)力縮小之間的社會(huì)經(jīng)濟(jì)矛盾的制約。房地產(chǎn)泡沫下房屋價(jià)格高漲，房地產(chǎn)商利潤(rùn)率急劇增加，使資產(chǎn)階級(jí)加大對(duì)房地產(chǎn)的投資，以獲得更巨大的利潤(rùn)，這造成房地產(chǎn)生產(chǎn)無(wú)限擴(kuò)大的趨勢(shì)。而勞動(dòng)民眾實(shí)際工資幾乎未增長(zhǎng)，房屋價(jià)格卻不斷高漲，以及銀行資本為獲得與房地產(chǎn)業(yè)資本相適應(yīng)的高利潤(rùn)，抬高貸款利息（包括次貸利息），都嚴(yán)重削弱了勞動(dòng)民眾貸款購(gòu)房能力。資本主義生產(chǎn)無(wú)限擴(kuò)大的趨勢(shì)和受資本剝削的億萬(wàn)勞動(dòng)群眾購(gòu)買(mǎi)力縮小之間的社會(huì)經(jīng)濟(jì)矛盾，在房地產(chǎn)業(yè)空前尖銳。最后房屋銷(xiāo)售量下降，房屋空置率上升，房屋價(jià)格持續(xù)下跌，房屋新開(kāi)工量下降……，美國(guó)資產(chǎn)階級(jí)掀起的房地產(chǎn)泡沫破滅了。又一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生了?！　?BR>　　房地產(chǎn)泡沫破滅還引發(fā)金融危機(jī)。次貸利率不斷提高，使低收入家庭承擔(dān)的利息越來(lái)越重，還款壓力加大，可能導(dǎo)致其中不少家庭不堪重負(fù)，并違約斷供。但如果這時(shí)房?jī)r(jià)仍上升，問(wèn)題還不大，還可通過(guò)變賣(mài)房產(chǎn)來(lái)使次貸得到償還。但房地產(chǎn)泡沫破裂，房屋價(jià)格持續(xù)下跌情況下，即使變賣(mài)抵押房產(chǎn)，也不能使次貸得到全部?jī)斶€。這時(shí)許多低收入家庭不堪重負(fù)，并斷供，使大量次貸不能償還，并產(chǎn)生次貸危機(jī)?！　?BR>　　因此，所謂信貸泡沫破滅（或稱(chēng)次貸危機(jī)），實(shí)際就是房屋建造嚴(yán)重過(guò)剩、房屋價(jià)格持續(xù)下跌，房地產(chǎn)泡沫破滅的結(jié)果。即信貸泡沫破滅（或稱(chēng)次貸危機(jī)）是經(jīng)濟(jì)過(guò)剩危機(jī)——房屋建造過(guò)剩危機(jī)的結(jié)果。所以，為“信貸泡沫的最終破裂埋下了種子”的，不是保爾森所說(shuō)的中國(guó)等國(guó)家的儲(chǔ)蓄額，而是資本主義經(jīng)濟(jì)制度必然產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)過(guò)剩危機(jī)?！　?/p>

　　小議國(guó)內(nèi)一些文章對(duì)保爾森的批判　　
　　對(duì)于保爾森的講話，國(guó)內(nèi)也有專(zhuān)家予以批駁。《金融壟斷才是金融危機(jī)的根源》，《金融危機(jī)是對(duì)“錯(cuò)誤”金融制度的清算》屬于在各網(wǎng)站刊載較多，影響較大的文章。但這二文章就表面現(xiàn)象說(shuō)事，沒(méi)有觸及問(wèn)題本質(zhì)，因而是荒謬的。他們不過(guò)是以一種荒謬去批駁另一種荒謬?！　?BR>　　例如《金融壟斷才是金融危機(jī)的根源》講，“是美元在監(jiān)管層縱容下的過(guò)度投放，致使全球流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重，通貨膨脹壓力不斷加大，才最終使得美元低利率政策難以為繼?！倍督鹑谖C(jī)是對(duì)“錯(cuò)誤”金融制度的清算》則講，“美元不受約束的發(fā)行，美國(guó)無(wú)限度的信用擴(kuò)張，美國(guó)人長(zhǎng)期超出其財(cái)富創(chuàng)造能力的消費(fèi)增長(zhǎng)，是此次金融危機(jī)最根本的原因。”這兩篇文章說(shuō)法雖稍有不同，但從他們對(duì)危機(jī)的原因來(lái)看，他們似乎都認(rèn)為，搞好金融監(jiān)管，使貨幣（美元）不過(guò)度投放（發(fā)行），就能避免金融危機(jī)。　　
　　照這兩篇文章作者的意思，保留資本主義私有制，由他們主持美國(guó)金融，這場(chǎng)幾十年一遇的危機(jī)就能避免。真是高人。不過(guò)，這兩篇文章作者不過(guò)是在販賣(mài)類(lèi)似新自由主義貨幣學(xué)派觀點(diǎn)?！柏泿艑W(xué)派在理論上和政策主張方面，強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)是引起經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和物價(jià)水平發(fā)生變動(dòng)的根本的和起支配作用的原因”。即“貨幣供應(yīng)量”正常，“經(jīng)濟(jì)活動(dòng)”就正常。但貨幣學(xué)派從未在西方有過(guò)“成功”的“反危機(jī)”案例。它從未制止過(guò)危機(jī)的發(fā)生，危機(jī)發(fā)生時(shí)也未被作為“反危機(jī)”措施來(lái)加以使用（這從上面主文講述的西方“反危機(jī)”措施中可看到）。

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