改革國(guó)際貨幣體系的12項(xiàng)基本主張

■《環(huán)球財(cái)經(jīng)》總編輯 向松祚

金融海嘯以來(lái)，全世界圍繞金融危機(jī)之根源和國(guó)際貨幣體系之缺陷展開了深入研究和辯論。1944年布雷頓森林體系之建立，源于當(dāng)時(shí)各國(guó)充分認(rèn)識(shí)到以鄰為壑的匯率貶值政策，最終必將導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易和投資秩序崩潰和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)急劇下降。歐元之誕生，源于歐元區(qū)各國(guó)消除匯率風(fēng)險(xiǎn)、降低美元依賴之強(qiáng)烈愿望。目前這場(chǎng)危機(jī)，同樣應(yīng)當(dāng)引發(fā)我們對(duì)貨幣體系的重新思考。面向未來(lái)，謹(jǐn)提出國(guó)際貨幣體系改革的如下基本主張：
（1）過(guò)去四十年以來(lái)無(wú)數(shù)次金融危機(jī)已經(jīng)充分表明：主要儲(chǔ)備國(guó)家之貨幣政策缺乏約束、主要貨幣匯率過(guò)度動(dòng)蕩、國(guó)際投機(jī)資金肆意橫行，乃是全球性金融危機(jī)的主要根源和國(guó)際貨幣體系的主要缺陷。創(chuàng)建公正、公平、多元、包容、穩(wěn)定、負(fù)責(zé)的國(guó)際貨幣體系，應(yīng)該成為國(guó)際社會(huì)的基本共識(shí)。
（2）繼續(xù)支持G20作為改革國(guó)際貨幣體系的主要意見(jiàn)交流和政策制定平臺(tái)，G20的成員構(gòu)成和運(yùn)作機(jī)制需要進(jìn)一步調(diào)整和改革，以便吸收更多發(fā)展中國(guó)家的意見(jiàn)。G20應(yīng)該建立一些常設(shè)機(jī)構(gòu)，具體討論和制定國(guó)際貨幣體系改革方案。
（3）國(guó)際貨幣體系改革的五個(gè)主要方向是：國(guó)際貨幣基金組織的投票權(quán)和治理結(jié)構(gòu)改革、SDR籃子貨幣的完善和分配機(jī)制改革、國(guó)際金融監(jiān)管架構(gòu)改革、國(guó)際債務(wù)危機(jī)治理機(jī)制改革、國(guó)際投機(jī)資本流動(dòng)和對(duì)沖基金的監(jiān)管。
（4）需要盡快推進(jìn)國(guó)際貨幣基金組織投票權(quán)和治理機(jī)制改革。美國(guó)應(yīng)該放棄否決權(quán)，歐盟各國(guó)應(yīng)該調(diào)降所持有的投票權(quán)，發(fā)展中國(guó)家的投票權(quán)應(yīng)該進(jìn)一步增加。應(yīng)該從根本上改變國(guó)際貨幣基金組織投票權(quán)的計(jì)算方法，以充分反映發(fā)展中國(guó)家已經(jīng)成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要引擎的重大事實(shí)。
（5）需要盡可能多地吸收發(fā)展中國(guó)家的貨幣加入SDR，以增強(qiáng)SDR籃子貨幣的公信力和穩(wěn)定性。上世紀(jì)60年代后期SDR創(chuàng)始之時(shí)，并不要求成員貨幣完全自由可兌換或資本賬戶完全開放。從SDR目前所發(fā)揮作用來(lái)看，亦不需要籃子里的貨幣是完全自由兌換貨幣。
（6）匯率過(guò)度動(dòng)蕩對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的整體穩(wěn)定和持續(xù)增長(zhǎng)有百害而無(wú)一利。各主要經(jīng)濟(jì)體系應(yīng)該展開務(wù)實(shí)探討，以國(guó)際協(xié)議的方式來(lái)穩(wěn)定世界主要貨幣之間的匯率。國(guó)際貨幣基金組織之使命應(yīng)該回歸到1976年之前的政策哲學(xué)，即堅(jiān)決捍衛(wèi)國(guó)際匯率之穩(wěn)定，而不是執(zhí)意在世界各國(guó)推行浮動(dòng)匯率，然后等著危機(jī)出現(xiàn)，再去扮演救火隊(duì)或救世主的角色。
（7）美元是當(dāng)今世界最主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，2007年次貸危機(jī)和2008年金融海嘯以來(lái)，伯南克領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模購(gòu)買垃圾資產(chǎn)，實(shí)施量化寬松貨幣政策，已經(jīng)成為全球金融貨幣體系的最大隱患之一。然而，貿(mào)易順差國(guó)家和美國(guó)的債權(quán)國(guó)，卻沒(méi)有任何手段來(lái)約束美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策。國(guó)際社會(huì)應(yīng)該共同對(duì)美國(guó)施壓，要求美國(guó)貨幣政策承擔(dān)起碼的國(guó)際責(zé)任和義務(wù)。
（8）強(qiáng)化對(duì)國(guó)際投機(jī)資本和對(duì)沖基金的監(jiān)管。對(duì)國(guó)際投機(jī)資本征稅之“托賓稅”理念依然值得深入討論和實(shí)施。國(guó)際投機(jī)資金的監(jiān)管，應(yīng)該成為全球宏觀審慎監(jiān)管結(jié)構(gòu)的核心。
（9）全球流動(dòng)性的泛濫、虛擬經(jīng)濟(jì)的急劇暴漲、虛擬經(jīng)濟(jì)與真實(shí)經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重背離，導(dǎo)致國(guó)際大宗商品的價(jià)格嚴(yán)重偏離真實(shí)供求關(guān)系，發(fā)展中國(guó)家飽受大宗商品價(jià)格動(dòng)蕩之苦。G20峰會(huì)、國(guó)際金融穩(wěn)定論壇、國(guó)際貨幣基金組織都應(yīng)該將穩(wěn)定國(guó)際大宗商品價(jià)格納入自己的工作責(zé)任范圍，深入探討如何約束國(guó)際大宗商品的過(guò)度投機(jī)買賣和價(jià)格操縱。
（10）在虛擬經(jīng)濟(jì)急劇膨脹、全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡、虛擬經(jīng)濟(jì)與真實(shí)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重背離的背景下，目前國(guó)際社會(huì)普遍采用的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）不能準(zhǔn)確衡量各國(guó)和全球通貨膨脹水平。聯(lián)合國(guó)、國(guó)際貨幣基金組織等機(jī)構(gòu)應(yīng)該組織力量，重新設(shè)計(jì)全球通脹指數(shù)，將資產(chǎn)價(jià)格納入其中，為各國(guó)貨幣政策和全球貨幣政策協(xié)調(diào)提供更有效的政策工具。
（11）中國(guó)應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)多邊或雙邊貨幣合作，包括采用人民幣進(jìn)行雙邊貿(mào)易結(jié)算、擴(kuò)大雙邊或多邊貨幣互換、建立外匯儲(chǔ)備庫(kù)和外匯儲(chǔ)備共享機(jī)制、加強(qiáng)與周邊國(guó)家貨幣政策和國(guó)際債務(wù)管理協(xié)作。
（12）中國(guó)應(yīng)該繼續(xù)加速推進(jìn)人民幣國(guó)際化。鼓勵(lì)香港和其他地區(qū)人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展、進(jìn)一步加速開放國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)、加速推進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設(shè)、穩(wěn)步推進(jìn)國(guó)內(nèi)利率市場(chǎng)化、逐步穩(wěn)妥實(shí)現(xiàn)人民幣資本賬戶自由兌換。

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