以員工持股形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體，是黨在新形勢(shì)下依靠人民深化改革的重大創(chuàng)新
    從十八屆三中全會(huì)前的種種“猜測(cè)”，到會(huì)后對(duì)《決議》與《公報(bào)》的種種解讀，各界對(duì)中國(guó)未來(lái)改革議程重大問(wèn)題展開(kāi)了激烈的爭(zhēng)論。我所堅(jiān)持的基本原則是解讀“不應(yīng)是隨心所欲，各取所需，一廂情愿”。三中全會(huì)《決定》“60條”中的“堅(jiān)持和完善基本經(jīng)濟(jì)制度”第（6）條中包含三條重要的新提法和新要求，恰當(dāng)?shù)慕庾x方法應(yīng)能同時(shí)合理解釋這三個(gè)新提法，并說(shuō)明三者之間的內(nèi)在聯(lián)系。
    這三條重要的新提法和新要求分別是：第一，“積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)，是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式，允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”；第二，“完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，組建若干國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，支持有條件的國(guó)有企業(yè)改組為國(guó)有資本投資公司”；第三，“劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社會(huì)保障基金。完善國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算制度，提高國(guó)有資本收益上繳公共財(cái)政比例，2020年提到百分之三十，更多用于保障和改善民生”。
    目前，只有米德的“自由社會(huì)主義”理論能夠同時(shí)解釋這三者及其聯(lián)系。
    詹姆斯·米德，1977年經(jīng)濟(jì)學(xué)諾貝爾獎(jiǎng)獲得者，凱恩斯的學(xué)生，世界各國(guó)通行的GDP核算體系的兩個(gè)主要?jiǎng)?chuàng)始人之一。他把自己的社會(huì)理想稱為“自由社會(huì)主義”，包含三個(gè)要素：勞資合伙制、倒轉(zhuǎn)的國(guó)有化（Topsy Turvy Natonalization）、社會(huì)分紅。
    勞資合伙制：“形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”
    根據(jù)米德的界定，“勞資合伙制”即“工人和風(fēng)險(xiǎn)資本的提供者作為合伙人聯(lián)合管理企業(yè)。資本家在企業(yè)中擁有資本股，這與資本主義公司中的普通股相對(duì)應(yīng)。勞方合伙人擁有勞動(dòng)股。這些勞動(dòng)股與資本股享有相同的股利，但是依附于每個(gè)員工合伙人本身，當(dāng)他或她離開(kāi)合伙制企業(yè)時(shí)，股份注銷。如果合伙企業(yè)的全部收入都用于企業(yè)發(fā)展而不分配股利，則發(fā)行與股東犧牲的股利相同價(jià)值的新的資本股給所有現(xiàn)有的勞動(dòng)股股東和資本股股東。這些合伙制安排極大的減少了勞資雙方之間的利益沖突。因?yàn)槿魏我粋€(gè)群體通過(guò)提高其股利收益而改善自己狀況的決策，都會(huì)自動(dòng)提高另一個(gè)群體所持股份的股利”(Meade 1993, 85-86)。
    顯而易見(jiàn)，勞資合伙制是“資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”的一種實(shí)現(xiàn)形式。在“職工持股”問(wèn)題上，我國(guó)的相關(guān)法律制定和實(shí)踐一直處于探索之中。
    2000年12月，《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于職工持股會(huì)及工會(huì)能否作為上市公司股東的復(fù)函》明確指出：“職工持股會(huì)屬于單位內(nèi)部團(tuán)體，不再由民政部門登記管理，不能成為公司的股東”，“工會(huì)作為上市公司的股東，其身份與工會(huì)的設(shè)立和活動(dòng)宗旨不一致，故暫不受理工會(huì)作為股東或發(fā)起人的公司公開(kāi)發(fā)行股票的申請(qǐng)”。這就導(dǎo)致不論國(guó)有企業(yè)和私有企業(yè)，只要想上市，就必須清退“職工股”的局面。證監(jiān)會(huì)的這一決定在當(dāng)時(shí)特定條件下可以理解，因?yàn)樗荚诒Ｗo(hù)社會(huì)公眾股東不受所謂“內(nèi)部人控制”。
    但我國(guó)目前立法有了新的重大發(fā)展。一是新修訂的《企業(yè)年金基金管理辦法》已于2011年1月11日由人力資源和社會(huì)保障部第58次部務(wù)會(huì)審議通過(guò)，并經(jīng)中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)審議通過(guò)，2011年5月1日起施行。二是信托業(yè)“兩法一規(guī)” 已經(jīng)頒布，即2001年的《信托法》和2007年中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布的《信托公司管理辦法》、《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》。企業(yè)年金基金管理辦法和信托業(yè)“兩法一規(guī)”，使我國(guó)完全具備了借鑒美國(guó)1974年通過(guò)企業(yè)職工退休年金信托化引入職工持股計(jì)劃的法律基礎(chǔ)。因?yàn)槲覈?guó)證券法規(guī)定股份公司發(fā)行上市前股東不能超過(guò)200人，而通過(guò)信托方式持有股份，可以克服職工持股方式的障礙。
    值得注意的是，2008年5月29日的工商資料顯示，重慶農(nóng)商行成立前夕共擁有包括重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司在內(nèi)的177家法人股東和84618戶農(nóng)民股東。而重慶農(nóng)商行2010年12月16日成功在香港上市時(shí)，仍然保留5萬(wàn)多農(nóng)民股東，這就在香港突破了國(guó)內(nèi)A股發(fā)行上市的公司發(fā)行前股東人數(shù)不得超過(guò)200人的規(guī)定。
    在職工持股問(wèn)題上，特別值得一提的是美國(guó)在退休基金方面的成就。在國(guó)內(nèi)，德魯克作為管理學(xué)大師，其相關(guān)著作廣為人知，但很容易受忽視的是他的《退休金社會(huì)主義》一書。在三中全會(huì)《決定》所提出的“混合所有制”中，“退休金社會(huì)主義”將大顯身手。
    德魯克在《退休金社會(huì)主義》中探討了“養(yǎng)老金的固定受益計(jì)劃（defined-benefit plan）與固定繳款計(jì)劃”（defined-contribution plan）。他指出：“在固定受益計(jì)劃下，退休的雇員每年有固定的收入，通常是相當(dāng)于他們退休前三年或五年時(shí)工資的一個(gè)百分比。雇主每年向退休基金的繳費(fèi)隨著退休基金資產(chǎn)價(jià)值的變化而浮動(dòng)。如果某一年退休基金資產(chǎn)的價(jià)值高（相對(duì)于根據(jù)保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)精算出來(lái)的退休基金未來(lái)的支付義務(wù)），雇主的繳費(fèi)就可以減少。而如果某一年退休基金資產(chǎn)的價(jià)值低，雇主的繳費(fèi)則要高……大多數(shù)固定受益計(jì)劃的表現(xiàn)很差，因?yàn)樗麄冏非蟛划?dāng)?shù)亩唐谑找妗?rdquo;
    另外一種計(jì)劃，即固定繳款計(jì)劃則在很多年里表現(xiàn)較好。在這個(gè)計(jì)劃之下，雇主每年繳納一個(gè)固定比例的雇員年收入或工資。因此，固定受益計(jì)劃很快就喪失了它的誘惑力。因?yàn)樗鼈兡貌怀鏊兄Z的資本收益，許多固定受益計(jì)劃嚴(yán)重地缺乏資金。（德魯克《退休基金社會(huì)主義》，第216-217頁(yè)）
    然而，“對(duì)于美國(guó)在退休基金方面所取得的成就，在美國(guó)以外很少有人注意到。在歐洲，‘布拉格解凍’的經(jīng)濟(jì)設(shè)計(jì)師和捷克斯洛伐克副總理、現(xiàn)流亡國(guó)外為巴塞爾大學(xué)教授的奧塔·錫克，提出要從公司的利潤(rùn)中拿出錢來(lái)建立全國(guó)范圍的由工會(huì)管理的雇員退休基金，并將退休基金投資到國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，以實(shí)現(xiàn)‘民主的社會(huì)主義’。”
    在他1969年提出的最初方案中，錫克的計(jì)劃是在二十五年之后最終由退休基金擁有全國(guó)工商企業(yè)10%的股份。歐洲的許多社會(huì)主義者認(rèn)為這個(gè)目標(biāo)太激進(jìn)了。然而，當(dāng)錫克推行他的計(jì)劃時(shí)，美國(guó)的退休基金所擁有的美國(guó)工商企業(yè)的股份幾乎是錫克計(jì)劃的兩倍（大約18%）。無(wú)論是錫克，還是他的來(lái)自或左或右的批評(píng)者都沒(méi)有提到美國(guó)的現(xiàn)實(shí)。
    不久之后，丹麥的工黨政府為了安撫它的左翼，向它的議會(huì)引進(jìn)了類似錫克計(jì)劃的方案。在這一方案中，丹麥全國(guó)雇員的退休基金到2000年將擁有丹麥工業(yè)10%到15%的股份（而到那時(shí)美國(guó)退休基金將擁有至少60%的美國(guó)工商業(yè)）。即使對(duì)丹麥的自由派來(lái)說(shuō)，這一方案是如此的激進(jìn)，以至于他們不得不急忙將該提案撤消”。（德魯克《退休金社會(huì)主義》，第38頁(yè)）
    米德的勞資合伙制，勞動(dòng)股不經(jīng)由資本媒介，與資本處于同等地位，是一種更徹底的“資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”。現(xiàn)實(shí)中，可以創(chuàng)新發(fā)展“退休基金”、“股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃”、“職工持股”等多種實(shí)現(xiàn)形式。
    “倒立的國(guó)有化”：從管資產(chǎn)到管資本
    米德的“倒立的國(guó)有化”思想源于他對(duì)二戰(zhàn)后英國(guó)情況的觀察。在國(guó)有化機(jī)制下，英國(guó)工黨政府在二戰(zhàn)后接管了鋼鐵、鐵路、電力、煤礦等許多企業(yè)的所有權(quán)并集中管理。但是國(guó)家對(duì)之前的所有者支付大量補(bǔ)償，意味著政府沒(méi)有收到可以自行支配的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，因?yàn)槎急挥脕?lái)償還為籌集國(guó)有化補(bǔ)償成本所發(fā)行的國(guó)債的利息。因此，政府成為所有者—管理者，但是沒(méi)有得到增加收入的收益。
    “倒立的國(guó)有化”制度安排的核心思想是“政府不管理其背后的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。僅僅以持有私人競(jìng)爭(zhēng)性投資信托和類似的金融機(jī)構(gòu)股份的方式將其投資于競(jìng)爭(zhēng)性的股票交易所。因此，國(guó)家的財(cái)富與經(jīng)濟(jì)中的私人部門儲(chǔ)蓄混合在一起，投資于自由競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)所管理的生產(chǎn)部門”。這樣一來(lái)，“政府獲得一定資本性資產(chǎn)收入的收益權(quán)，而不用承擔(dān)任何管理企業(yè)的經(jīng)營(yíng)責(zé)任，完全留給私人市場(chǎng)”。
    在米德看來(lái)，“倒立的國(guó)有化”有兩大好處。第一，政府可以利用國(guó)有資本的收益支持“社會(huì)分紅”計(jì)劃，向每個(gè)人提供最低的基本收入以支撐勞動(dòng)市場(chǎng)的靈活性；第二，政府可以從所持股企業(yè)的微觀經(jīng)營(yíng)決策中抽身。
    2012年5月，清華大學(xué)公共管理學(xué)院前院長(zhǎng)、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員陳清泰在國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)媒體上撰文，提出了國(guó)企改革的新思路，建議國(guó)企改革應(yīng)從“經(jīng)營(yíng)國(guó)企”轉(zhuǎn)向“經(jīng)營(yíng)國(guó)資”，即國(guó)有資產(chǎn)的資本化管理。這一思路類似于米德的“倒立的國(guó)有化”。
    陳清泰的國(guó)資改革政策建議，與三中全會(huì)《決定》中“以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管”的主旨基本一致。
    十八屆三中全會(huì)之后，《中國(guó)證券報(bào)》于2013年11月21日刊發(fā)了黃奇帆的新文《改革完善企業(yè)股本補(bǔ)充機(jī)制 促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展》。黃奇帆提出：“三中全會(huì)《決定》明確提出‘以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管’，這為擴(kuò)大股權(quán)融資預(yù)設(shè)了一個(gè)通道。目前，我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)規(guī)模已超過(guò)100萬(wàn)億元，凈資產(chǎn)也有數(shù)十萬(wàn)億元?？赡贸錾先f(wàn)億元國(guó)有資本，組建像新加坡淡馬錫、美國(guó)伯克希爾·哈撒韋那樣的投資公司，旗下管理若干個(gè)基金公司。它們本身不從事具體的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不靠舉債發(fā)展，而是投資國(guó)有、民營(yíng)、外資各領(lǐng)域的實(shí)體企業(yè)。這樣，就會(huì)對(duì)國(guó)有資本、集體資本、非公有資本形成強(qiáng)大的集聚效應(yīng)，從而實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)濟(jì)的大發(fā)展。”
    社會(huì)分紅
    三中全會(huì)《決定》中提出“提高國(guó)有資本收益上繳公共財(cái)政比例，2020年提到百分之三十，更多用于保障和改善民生”。社會(huì)保障與改善民生組合形成社會(huì)安全網(wǎng)，提升公民對(duì)于經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)能力。米德社會(huì)分紅思想的主旨與此一致，但在社會(huì)保障、民生之外，社會(huì)分紅還具有不可替代的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。
    米德的“社會(huì)分紅”基本思想是社會(huì)分紅收入不需要交稅，并且無(wú)條件地支付，無(wú)論作為個(gè)體的公民就業(yè)還是失業(yè)、健康還是患病、積極的還是消極的，以及在一定程度上年輕還是年老。這樣的話，典型的公民就有四個(gè)收入來(lái)源。
    （1）一筆固定可靠的免稅社會(huì)分紅；
    （2）他或她通過(guò)按照固定利息或較高的收益借出權(quán)益資本獲得的資本回報(bào)，并且可以通過(guò)分散投資于一系列的公司來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)；
    （3）他或她從事的工作收入，仍然以固定工資的形式；
    （4）他或她從事工作的全部或部分收入，以分享公司收入的形式獲得，同時(shí)也需要承擔(dān)公司收入波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
    （1）、（2）、（4）尤其是免稅、固定可靠、無(wú)條件的社會(huì)分紅收入（1）—這些措施可以降低工資收入相對(duì)于其他收入的重要性。這些措施也有利于政府把關(guān)注的重點(diǎn)從機(jī)構(gòu)制定規(guī)則來(lái)支付高額工資轉(zhuǎn)移到財(cái)政和其他政策上，并且把資本利得和免稅的固定社會(huì)分紅作為維持生活水平和促進(jìn)收入分配的主要手段。這種轉(zhuǎn)化發(fā)生的越多，就越容易消除勞動(dòng)以及勞動(dòng)報(bào)酬的剛性，增加勞動(dòng)市場(chǎng)的靈活性，從而更有利于實(shí)現(xiàn)公民的自由。而勞動(dòng)市場(chǎng)的靈活性，是對(duì)勞資合伙制的一種支撐。
    綜合來(lái)看，“以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，組建若干國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，支持有條件的國(guó)有企業(yè)改組為國(guó)有資本投資公司”，這要求除重要戰(zhàn)略性國(guó)企外，新組建的“國(guó)有資本投資公司”將主要類似巴菲特那樣從事“股權(quán)投資”，在很多情況下將不控股，否則就“炒房炒成房東”了。這個(gè)新提法可對(duì)應(yīng)于米德的“倒立的國(guó)有制”。1945年英國(guó)工黨政府國(guó)有化是靠發(fā)行大量國(guó)債以贖買英國(guó)重要企業(yè)私人股東的股票，但因?yàn)檎脟?guó)企利潤(rùn)中大部分還國(guó)債利息，故并不能把國(guó)企收益用于民生改善，而且導(dǎo)致過(guò)度干預(yù)企業(yè)微觀經(jīng)營(yíng)。米德的“倒立的國(guó)有制”就是要使國(guó)資去“股權(quán)投資”，而不管具體企業(yè)經(jīng)營(yíng)，而用國(guó)資收益進(jìn)行“社會(huì)分紅”和降低整個(gè)社會(huì)的稅負(fù)水平。但是，我們長(zhǎng)期以來(lái)有一種不成文的說(shuō)法叫“國(guó)企是黨的重要執(zhí)政基礎(chǔ)”，當(dāng)國(guó)資在許多“混合所有制”企業(yè)里不控股以后，這些企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)就成了新的政治問(wèn)題。在此，我們可以理解三中全會(huì)首次提出“允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體”的深意，實(shí)際上是黨在新形勢(shì)下依靠人民、發(fā)揮普通人民群眾改革主體地位的重大創(chuàng)新。文｜崔之元

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