發(fā)達經(jīng)濟體此輪通貨緊縮主要源自產(chǎn)業(yè)空心化、經(jīng)濟高度服務(wù)化、虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟相脫節(jié)、緊縮財政政策以及技術(shù)創(chuàng)新乏力等因素。對于這些問題，量化寬松政策可謂無的放矢，無法發(fā)揮作用?？苛炕瘜捤刹坏y以緩解，反而可能引發(fā)新一輪全球金融危機。

　　通貨緊縮成為發(fā)達經(jīng)濟體當下面臨的難題。作為治理舉措之一，它們不約而同實施量化寬松，美國在先，日本隨后，最近歐盟又如法炮制。但從實施效果看，美日均未成功解決問題，歐元區(qū)預計也很難達到目標。筆者認為，此輪通縮成因特殊，靠量化寬松不但難以緩解，反而可能引發(fā)新一輪全球金融危機。對于這種可能后果，中國應(yīng)加以防范。

　　發(fā)達經(jīng)濟體此輪通貨緊縮主要源自產(chǎn)業(yè)空心化、經(jīng)濟高度服務(wù)化、虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟相脫節(jié)、緊縮財政政策以及技術(shù)創(chuàng)新乏力等因素。對于這些問題，量化寬松政策可謂無的放矢，無法發(fā)揮作用。

　　其一，發(fā)達經(jīng)濟體實體經(jīng)濟高度萎縮，產(chǎn)業(yè)空心化嚴重，靠制造通貨膨脹刺激投資來拉動經(jīng)濟增長根本無從談起，因為投資是推動實體經(jīng)濟增長的主要途徑。同時，發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟高度服務(wù)化，而現(xiàn)代服務(wù)業(yè)是知識高度密集型產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展靠智力投入而非資本投入，靠刺激投資來推動服務(wù)業(yè)也不合時宜。

　　其二，發(fā)達經(jīng)濟體政府債臺高筑，大都實施緊縮政策以防債務(wù)違約，而量寬卻以政府債務(wù)規(guī)模進一步擴大為特征，恰恰抵消了財政緊縮政策的效果。

　　其三，在經(jīng)濟高度金融化的條件下，量寬政策釋放的天量貨幣大都流向資本市場和房地產(chǎn)市場，無助于實體經(jīng)濟的恢復和發(fā)展，無益于克服通縮。

　　其四，技術(shù)進步出現(xiàn)重大突破并被廣泛采用是克服通貨緊縮、推動經(jīng)濟增長的最有力杠桿。發(fā)達經(jīng)濟體在人工智能、新材料、新能源等已有新技術(shù)領(lǐng)域雖有較快發(fā)展，但還遠未發(fā)展到拉動整體經(jīng)濟快速增長的水平。

　　發(fā)達經(jīng)濟體靠量化寬松克服通貨緊縮難以取得成效，經(jīng)濟停滯局面難以根本改變，其后果可能非常嚴重：量寬政策導致的貨幣貶值會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，貨幣戰(zhàn)爆發(fā)有可能誘發(fā)新一輪金融危機;通貨緊縮延緩經(jīng)濟復蘇，失業(yè)和需要救助人口規(guī)模不斷增大，人們生活水平將趨于下降，并由此引發(fā)更大的社會甚至政治危機。這些絕不是危言聳聽。

　　作為世界第二大經(jīng)濟體，中國已高度融入世界經(jīng)濟，發(fā)達經(jīng)濟體乃至世界經(jīng)濟可能發(fā)生的動蕩和變故勢必影響中國的發(fā)展。為此，中國必須未雨綢繆積極作為：第一，堅守靠擴大內(nèi)需穩(wěn)增長的戰(zhàn)略定力，人民幣絕不跟風貶值，謹慎推進資本項目下人民幣自由兌換，嚴格控制資本外流。

　　第二，與更多國家簽署雙邊貨幣互換協(xié)議，擴大人民幣貿(mào)易結(jié)算范圍，防止匯率動蕩可能造成的破壞性沖擊。

　　第三，加快金磚國家開發(fā)銀行和應(yīng)急儲備安排、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行以及絲路基金建設(shè)步伐，為促進成員國家經(jīng)濟增長和迎接挑戰(zhàn)提供動力和保障，為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展和安全提供金融支持，提升人民幣的國際地位。

　　第四，與國際社會加強合作，加快建立超主權(quán)儲備貨幣體系的步伐，從根本上消除美元匯率波動給國際貨幣體系和世界經(jīng)濟造成的不穩(wěn)定性。

　　第五，與國際社會共同努力，深化全球治理體系改革，提升全球治理能力，本著互利共贏、共同繁榮的原則推動世界多極化發(fā)展、合作發(fā)展和包容性發(fā)展，這是消解全球經(jīng)濟動蕩和金融危機風險的根本所在?！?作者是南開大學經(jīng)濟學院教授)

微信掃一掃，進入讀者交流群

獻一朵花： 鮮花數(shù)量：