引言

話說，金融圈有句話——“當(dāng)你發(fā)現(xiàn)水面平靜時(shí)，水底可能已經(jīng)風(fēng)起云涌。”而貝萊德資本，就是那個(gè)讓水面依舊風(fēng)平浪靜的大玩家。你聽說過它的名字嗎?

很可能沒有，但它的手，已經(jīng)伸進(jìn)了你的投資基金、房貸市場，甚至連你手中的一瓶礦泉水，背后可能都有它的影子。它是全球最大的資產(chǎn)管理公司，掌控著10萬億美元的財(cái)富，而在中國，它的布局悄無聲息，卻影響深遠(yuǎn)。

不打招呼的股東，才最讓人后背發(fā)涼

2021年6月18日，北京市金融街的一處寫字樓里，貝萊德基金(Black Rock Fund Management Co., Ltd.)的牌子悄悄掛了上去。這不是掛牌那么簡單，這是全資外資公募基金在中國首次開業(yè)，意味著——美國人第一次能在中國市場上，自己發(fā)產(chǎn)品、管中國人的錢、投中國的企業(yè)，還不需要合資。

這家來自美國的金融巨頭，究竟有多大?一個(gè)數(shù)據(jù)最能說明問題：全球十大銀行加起來的管理資產(chǎn)，也沒有貝萊德一家多。

可中國老百姓最關(guān)心的，不是他多有錢，而是他悄悄買下了誰。根據(jù)信息披露，截至2022年第四季度，貝萊德已經(jīng)穩(wěn)穩(wěn)坐上了百度第二大股東、阿里巴巴第三大股東、騰訊第四大股東的位置。而且你要看得仔細(xì)，他們還持有美團(tuán)、小米、京東、聯(lián)想、比亞迪的股份，比例雖不至于控股，但在二級(jí)市場上的影響力，不可低估。

別看他們說得好聽，說是“長期價(jià)值投資者”?？蓪?shí)際上，他們不是盯著每年幾分紅，而是盯著你這公司下一步往哪兒走，戰(zhàn)略方向怎么定。資本是有溫度的嗎?不是，它只看回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。你研發(fā)要不要砍預(yù)算，他的一個(gè)投票能讓董事會(huì)改主意。

要命的還不止這些。他們投的不只是一個(gè)兩個(gè)公司，而是串成了一條供應(yīng)鏈。從互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)(阿里、騰訊)，到硬科技(聯(lián)想、小米、比亞迪)，再到支付系統(tǒng)、物流體系、智能芯片，他們布局得滴水不漏。你搞人工智能，他已經(jīng)持有你核心算法的服務(wù)商;你想搞國產(chǎn)替代，他已經(jīng)投了你上游的美資競爭者。于是，這邊你在喊“自主創(chuàng)新”，那邊他在投“可控風(fēng)險(xiǎn)”，一手托著風(fēng)險(xiǎn)，一手摸著利潤。

有人可能說了，投資不就是看前景嗎?這哪兒跟滲透扯上關(guān)系了?問題就在于，這種跨國資本，本身就是全球化博弈的重要手段。你放他進(jìn)來，就像把美國中央情報(bào)局的投資分支開了綠燈。而且，你不知道它什么時(shí)候減倉、什么時(shí)候?qū)_、什么時(shí)候撤資。一旦你政策有變、輿情起伏，它可以在一個(gè)季度內(nèi)抽走數(shù)十億美金的流動(dòng)性，影響的是整個(gè)行業(yè)的信心。

咱們不是反對(duì)開放市場，而是強(qiáng)調(diào)在對(duì)等、公平、有序的基礎(chǔ)上合作。你能想象中國資本能控股臉書嗎?或者能大筆買入波音的董事會(huì)席位?根本不可能。但貝萊德能來中國控股持股，還能參與戰(zhàn)略方向討論，這個(gè)事兒，確實(shí)該敲警鐘了。

股市里下蛋的，不一定是雞，也可能是禿鷲

時(shí)間退回到2020年4月。中國證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)的一則通告引發(fā)業(yè)內(nèi)震動(dòng)：“歡迎符合條件的外資機(jī)構(gòu)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立公募基金管理公司。”短短一句話，實(shí)際上意味著，中國金融業(yè)對(duì)外資徹底放開了“資金池”。就在這一年，貝萊德第一個(gè)沖了上去。速度快到什么程度?2020年8月提交申請(qǐng)，2021年6月拿到批準(zhǔn)，8月產(chǎn)品上線。

要知道，公募基金不是隨便誰都能做的。在中國市場，公募意味著可以從老百姓口袋里直接募資，再以專業(yè)名義進(jìn)行股權(quán)配置。這意味著什么?意味著他可以合規(guī)合法地，大規(guī)模地吸納人民幣資產(chǎn)，然后投資A股、買入債券、布局ETF，甚至通過金融衍生品進(jìn)行杠桿交易。

更厲害的是，貝萊德不滿足于二級(jí)市場。他開始直接參與一級(jí)市場投融資，打通了“公募—創(chuàng)投—上市—并購”這條完整生態(tài)鏈。你在創(chuàng)業(yè)融資，他的子公司來做領(lǐng)投;你在謀求上市，他的資產(chǎn)包里早就有你幾輪前的估值;等你IPO后，他已經(jīng)是你最忠實(shí)的長線股東之一——不是感情，是計(jì)算。

比如2022年7月，北京中關(guān)村的一家科技企業(yè)融資時(shí)，就出現(xiàn)了“Black Rock Asia Pacific”的名字。他們不是要控股，而是要拿15%的戰(zhàn)略投資比例，這比例在創(chuàng)業(yè)公司里算是大股東了。他們明確提出三個(gè)條件：一是保留數(shù)據(jù)訪問權(quán)限，二是指定財(cái)務(wù)顧問參與預(yù)算制定，三是保留董事會(huì)觀察席位權(quán)利。你說這不是控股，但你敢違背他的意見試試?

到了2023年，貝萊德的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也開始調(diào)整。原先是主攻大盤藍(lán)籌，現(xiàn)在開始加碼新能源、人工智能、半導(dǎo)體。這可不是隨便買兩只基金。他們分析了中國五大芯片企業(yè)過去三年的研發(fā)投入、每季度政府補(bǔ)貼與核心專利數(shù)量變化，設(shè)定“潛力模型”，然后批量加倉。你以為他買的是股票，其實(shí)他是用模型賭未來五年的國家戰(zhàn)略。

這種行為的隱蔽性和系統(tǒng)性，遠(yuǎn)比我們印象中那個(gè)西裝革履的美國投資經(jīng)理復(fù)雜。他看中的是你的“方向盤”——控制不了也要摸摸方向。這不是投雞蛋，是下蛋的雞都要標(biāo)記上“歸我名下”的標(biāo)簽。

悄聲無息搞大事，比高調(diào)唱紅歌更可怕

北京、上海、深圳的金融圈有個(gè)說法：“大資金從來不吵架，它只做動(dòng)作。”貝萊德在中國的戰(zhàn)略，就是“低調(diào)滲透+精準(zhǔn)持倉+機(jī)構(gòu)聯(lián)動(dòng)”。你看不到它搞論壇，不炒作概念，不發(fā)推特。但你只要去查上市公司前十大流通股東名錄，它總在名單里。

比如你熟悉的比亞迪。2021年第四季度，貝萊德連續(xù)三個(gè)交易日凈買入比亞迪H股，買入金額達(dá)6.2億港元;隨后又通過ETF工具布局A股，構(gòu)成了“股權(quán)+期權(quán)+ETF”的聯(lián)動(dòng)策略。這就不是普通投資者能做到的。因?yàn)檫@背后，是全球最大指數(shù)公司MSCI與貝萊德的深度合作。

MSCI每季度調(diào)整中國成分股比例，貝萊德就有可能提前調(diào)倉布局;你今天看到的股價(jià)異動(dòng)，可能是半個(gè)月前已經(jīng)在紐約總部決策的結(jié)果。他們甚至擁有一支叫“Systematic Active Equity”的團(tuán)隊(duì)，專門用于預(yù)測(cè)A股市場的政策脈絡(luò)、行業(yè)傾斜、監(jiān)管信號(hào)。這不是“押寶”，這是算法跟蹤中國政策節(jié)奏。

2024年3月，中國國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)金融安全管理的若干措施》，首次將“外資金融機(jī)構(gòu)行為合規(guī)性”列為監(jiān)管重點(diǎn)。這不是突然的，而是長期觀察下來的結(jié)果。你對(duì)他開放了市場，他就該尊重規(guī)則。否則，不排除未來會(huì)有更嚴(yán)格的行為申報(bào)機(jī)制出臺(tái)。

貝萊德這家機(jī)構(gòu)并非十惡不赦，但它所代表的，是全球化金融資本的頂層結(jié)構(gòu)。他們不是壞人，但他們的規(guī)則從來不是為你我服務(wù)。他們只對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敏感，對(duì)主權(quán)沒興趣，對(duì)公平不負(fù)責(zé)。就像一句老話：他們不會(huì)問你姓甚名誰，他們只關(guān)心你值多少錢。

如果未來中國的本土金融機(jī)構(gòu)能夠在資產(chǎn)管理、指數(shù)基金、財(cái)富管理等關(guān)鍵領(lǐng)域快速成長，形成一套成熟的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和完善的市場競爭體系，那么即便外資資本仍在市場中占據(jù)一定份額，其影響力也將被有效控制，確保我國金融體系的安全與穩(wěn)定。

所以，問題的本質(zhì)不是“要不要讓外資進(jìn)來”，而是“如何讓外資進(jìn)來后，依然由我們主導(dǎo)游戲規(guī)則”。這場資本博弈，才剛剛開始。

參考資料

猶太資本貝萊德集團(tuán)，又稱黑巖集團(tuán)，在中國的“深度滲透”.百度.2024

貝萊德集團(tuán).百度百科.2025

華爾街飛起來的金融機(jī)構(gòu)——貝萊德.國際融資,2011

熊華喬.資管王貝萊德問鼎之路.新理財(cái)(政府理財(cái)),2020