美國國會褊狹將加速全球金融危機到來

2007年08月06日 第一財經日報

張庭賓

　　在繼美國參議院通過《2007年貨幣匯率/監(jiān)督改革法案》后，上周美國官方代表和經濟學界反應不一。

　　在華訪問的美財政部長保爾森稱：“雖然我很高興看到人民幣升值，但如果人民幣的升值再快一點的話，會更有利于中國以及全世界的經濟發(fā)展，如今沒有任何證據證明人民幣的升值給中國的經濟帶來了不利的影響?！?/p>

　　而在美國本土，1028名美國經濟學家聯(lián)名上書，反對美國國會針對中國的貿易保護措施。這些人來自全美50個州，其中包括4位諾貝爾獎獲得者，3位美國國家經濟顧問委員會前主席。他們抗議保護主義者試圖破壞市場尋求效率最大化的自然趨勢。因為關稅不過是針對美國消費者的一種稅，承擔這一稅賦的是美國人而非中國人。

　　保爾森的談話并未增加本人對這位“中國通”的敬意。誰能否認目前中國宏觀經濟由偏快轉向過熱不是緣于人民幣加速升值對熱錢的誘惑？而人民幣匯改迄今（8月3日收盤），上證指數上漲了約346%難道就不是一種影響？或者說，這種影響真的“有利”嗎？就像一個病人在發(fā)燒，已從 37℃已經上升到了39℃。難道健康的經濟是一會兒發(fā)高燒，一會兒冷得打寒戰(zhàn)嗎？

　　美國千位經濟學家的看法是切中要害的，因為無論逼迫人民幣更快升值或者是提高關稅，承擔這一稅負的將是美國人而非中國人，因為“中國制造”的利潤已經被逼到極限，它只能向終端消費者轉嫁。

　　筆者的觀點并非毫無依據。四年之前，筆者曾與“世界微波爐大王”——格蘭仕的副總經理俞堯昌深入交流，通過價格戰(zhàn)，格蘭仕當時占有了全球35%的制造規(guī)模。至于利潤，經俞堯昌一筆筆細細算來，純利不超過3%。他說未來如果成本和稅收繼續(xù)增長，就沒法干了。

　　四年以來，銅的價格上漲了330%，人民幣升值了10%左右，勞動力成本也大幅上漲……聰明如俞堯昌者不愿挨到山窮水盡被解雇，在2006年初就主動請辭，淡出了格蘭仕。

　　“全球微波爐之王”尚如此艱難，更遑論其他，誠然也因它們利潤極薄，缺乏利益驅動，很多學者和媒體也缺乏興趣發(fā)現它們?yōu)l臨絕境的“證據”，更何況這些很容易被股市投機收益泡沫所掩蓋——中國企業(yè)貌似盈利大漲，其實民營中小企業(yè)的“中國制造”產業(yè)集群已瀕臨崩盤。

　　美國國會或許不在乎格蘭仕的死掉，但誰也不會傻到賠本供養(yǎng)外國消費者，因此，無論是人民幣升值還是美國加關稅，其代價只能由美國人來付，美國的進口商品價格不得不攀升，通貨膨脹壓力更大。

　　現在，美聯(lián)儲對付通貨膨脹已經沒有任何籌碼了，他們已不敢在5.25%的利率上哪怕再加一次息——那足以徹底引爆美國房地產泡沫，使美國正在蔓延中的次級房貸危機變成一場真正的經濟危機。但如不加息，面對不斷加息中的其他貨幣，則美元必然貶值，這同樣是一場危機。

　　那些試圖通過人民幣大幅升值誘發(fā)一場熱錢大進大出的“貨幣戰(zhàn)爭”，進而實現以中國為壑、轉嫁危機的人士，很可能錯誤地高估了美國金融體系抗風險能力，如果換一種角度，其實未必！

　　——美國已經整體處于負資產的邊緣；而中國盡管金融體系尚待優(yōu)化改革，但國家擁有大量的正資產，如果大的經濟危機出現，正資產者抗動蕩的能力總歸要大于零資產或負資產者。

　　——美國金融資產與實業(yè)資產之比遠遠高于中國，新危機首先將是一場金融危機，金融衍生品價格將大幅下跌，而實業(yè)資產受影響相對較小，因而中國經濟抗動蕩能力較強。

　　歷史曾證明美國學者是對的，77年前，1028位經濟學家簽署了一份請愿書，敦促美國國會和胡佛總統(tǒng)拒絕批準《斯姆特－霍利關稅法》，然而政府和國會的褊狹拒絕了理性的聲音，而隨著這一希望破滅，美國股市于1930年4月再度調頭下跌。美國和世界經濟進入了長期的大蕭條，直到引發(fā)第二次世界大戰(zhàn)。

　　西方的上帝和東方的蒼天，都不會在未發(fā)警告之前，不教而誅?，F在警鐘再現，筆者真誠地希望，美國國會改弦更張，人們從而不用若干年后唏噓不已——歷史總是驚人地相似！

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