斯蒂格利茨：美國金融體系的核心出現(xiàn)了問題

2008年03月24日 　 第一財經(jīng)日報

　　宋蕾

　　目前美國貨幣政策的選擇非常有限。“可能最多也只能是如何避免這個災(zāi)難，而不是如何進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)?！?/p>

　　“美國是世界上最大的經(jīng)濟(jì)體，現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)有一些嚴(yán)重的問題，它會造成全球性的影響?！泵绹鐐惐葋喆髮W(xué)教授、諾貝爾獎獲得者約瑟夫·斯蒂格利茨如此開場，他進(jìn)一步表示，目前美國貨幣政策的選擇非常有限?！翱赡茏疃嘁仓荒苁侨绾伪苊膺@個災(zāi)難，而不是如何進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)?！?/p>

　　他還指出，現(xiàn)在在WTO多邊框架之下，美國也不能進(jìn)行多邊措施。但事實上，美國已經(jīng)開始實施本國貨幣貶值的措施。斯蒂格利茨認(rèn)為，貨幣方面的政策會讓問題變得更加長期，但可能會讓其他國家也來分擔(dān)問題解決當(dāng)中的一些工作。

　　此外，由于美國銀行系統(tǒng)存在過量的流動性，包括在歐洲的一些銀行也存在同樣問題，美國的銀行現(xiàn)在不愿意向經(jīng)濟(jì)困難的家庭繼續(xù)發(fā)放信貸，銀行手中的信用會流入國際金融市場，包括流入中國資本市場，斯蒂格利茨認(rèn)為，這可能就會給中國增加通脹的壓力。這樣對中國的經(jīng)濟(jì)調(diào)控也會增加難度。

　　對于美國經(jīng)濟(jì)的觀察，他指出，目前美國經(jīng)濟(jì)問題已經(jīng)比較嚴(yán)重了，2007年之前美國經(jīng)濟(jì)的增長模式是有錯誤的。當(dāng)時美國經(jīng)濟(jì)學(xué)界就有觀點認(rèn)為，房地產(chǎn)市場泡沫如果不提早消除，問題就會變得越來越大。斯蒂格利茨說，現(xiàn)在這個問題已經(jīng)非常深層次了，“我們可以看到，這個問題是在逐步展開，就像火車不斷行駛過程中的節(jié)拍一樣?！?/p>

　　這些影響中，包括隨著房地產(chǎn)價格不斷升高，人們的收入不斷下降，美國聯(lián)邦財政的收入，包括稅收不斷減少，可支出的預(yù)算也不斷減少，這就給美國經(jīng)濟(jì)帶來強烈的影響。在這點上有三個主要的因素，其中一個主要的因素就是銀行發(fā)出的信貸比較多，并沒有對風(fēng)險進(jìn)行非常好的管理，次級抵押貸款不僅僅是經(jīng)濟(jì)問題，同時也是一個社會問題。

　　談及美國經(jīng)濟(jì)可能有更為嚴(yán)重的下滑時，斯蒂格利茨提及了信貸的減少和儲蓄的上升。他說，在這個過程當(dāng)中，如果信貸緊縮帶來信貸減少，會使經(jīng)濟(jì)下滑變得更加嚴(yán)重，同時美國的問題也會帶來全球性的問題。在政府方面，可能有一些比較寬松的財政和貨幣政策，讓美國消費出現(xiàn)繁榮，儲蓄量達(dá)到零，房屋市場卻出現(xiàn)很大的泡沫，這不是一個可持續(xù)的發(fā)展模式。有些人在不斷存錢，有些人卻一點也不進(jìn)行儲蓄，反而進(jìn)行大量的借貸，包括住房貸款抵押，但是一旦出現(xiàn)無法支付的情況，整個泡沫就會連鎖破滅。

　　“如果美國的儲蓄率不斷上漲，上漲到4%到6%，就會對美國的整體需求產(chǎn)生影響，會使它的經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生放緩。就算出現(xiàn)復(fù)蘇也會是一個非常弱的復(fù)蘇?！彼沟俑窭恼f，“現(xiàn)在我們經(jīng)歷著美國，也是西方國家最為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。在這個過程當(dāng)中，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)需要調(diào)整，一旦出現(xiàn)通脹壓力，美聯(lián)儲往往會采取比較過于嚴(yán)厲的措施，可能會對經(jīng)濟(jì)剎車剎得太重了，但對于整個經(jīng)濟(jì)的調(diào)整或者結(jié)構(gòu)性的問題仍然沒有真正解決。”

　　事實上，美國在1991年也出現(xiàn)了這樣經(jīng)濟(jì)下滑的局面。對比1991年，斯蒂格利茨認(rèn)為，當(dāng)時整個金融市場邊緣的部分出現(xiàn)了很嚴(yán)重的問題，也造成了數(shù)千億美元的損失。但是現(xiàn)在的問題是，整個美國金融體系的核心出現(xiàn)了問題，這也是全球經(jīng)濟(jì)的核心。所以金融體系不僅僅是一個部門，它實際上是整個經(jīng)濟(jì)不斷向前進(jìn)的核心，他認(rèn)為不應(yīng)該把金融問題與經(jīng)濟(jì)危機分離來看。

　　評述今年全球經(jīng)濟(jì)狀況，斯蒂格利茨說，今年我們遇到的情形很不尋常，全世界的通脹來源，全球的基本產(chǎn)品，如食品和原油價格不斷上漲。對于中國這樣的國家，面對全球不斷增長的原油和食品的價格，一般情況下，一些傳統(tǒng)的降低通脹的方法都會帶來大量的失業(yè)。

　　但對于中國，他認(rèn)為還有一個機會，開始更多地依靠內(nèi)需，依靠國內(nèi)的消費，而不是出口來推動增長。尤其是對資源密集型的“兩高一資”的出口，轉(zhuǎn)向其他類型的出口，但是在這個過程當(dāng)中，他認(rèn)為仍然要關(guān)注比如創(chuàng)造就業(yè)的問題。因為每年在中國有大量的勞動力進(jìn)入勞動力大軍，因此在制定相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的時候，必須要想到中國所有的這些流動性，如果把它們從出現(xiàn)泡沫的地方拿出來之后，注入到哪些領(lǐng)域，能創(chuàng)造更大可能的就業(yè)?！斑@是一個更大的問題，這當(dāng)中不僅有貨幣的政策，還包括財政政策、稅收政策，同時還有對資本所得稅方面的考慮和討論?！彼沟俑窭恼f。

原載：《第一財經(jīng)日報》

微信掃一掃，進(jìn)入讀者交流群

獻(xiàn)一朵花： 鮮花數(shù)量：