從貨幣的角度聊聊限電

安  生

　　讀過《盧瑟經(jīng)濟(jì)學(xué)》和《紙牌大廈》的讀者應(yīng)該知道，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于生產(chǎn)資料私人占有，所以社會(huì)總產(chǎn)能和社會(huì)總需求永遠(yuǎn)無法匹配。

　　要么是周期生產(chǎn)過剩，大量產(chǎn)能被毀滅，然后進(jìn)入壟斷；要么是長期蕭條，大量產(chǎn)能被閑置，大批勞動(dòng)力失業(yè)。

　　貧富差距越大，產(chǎn)能被毀滅越多，蕭條期失業(yè)人口越多。

　　政府不愿承擔(dān)失業(yè)爆棚的壓力，所以推出凱恩斯主義，以政府信用提前透支未來的消費(fèi)。

　　于是，一面是債務(wù)堆積，一面是利潤堆積。

　　具體說來，一面是大量大量的貸款和債券，一面是大量存款和債權(quán)，雙方互為表里，對(duì)稱增加。因?yàn)橘J款和債券，存款這債權(quán)，屬于不同的人群，所以不能自動(dòng)湮滅。

　　無論是債務(wù)，還是貨幣，兩座高山都在越積越高。

　　這兩座高山都是很危險(xiǎn)的。

　　第一座高山一旦坍塌，債務(wù)黑洞爆發(fā)出來，就是金融危機(jī)。大批的債務(wù)無法按期償還，大批的金融機(jī)構(gòu)會(huì)陷入壞賬之中，大量的存款無法提現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)癱瘓，使用銀行劃轉(zhuǎn)的支付結(jié)算的時(shí)代回歸現(xiàn)金交易的時(shí)代。信用支持的社會(huì)化大生產(chǎn)退回到商品經(jīng)濟(jì)早期，經(jīng)濟(jì)循環(huán)停滯。

　　第二座高山一旦坍塌，大量法幣會(huì)涌入經(jīng)濟(jì)循環(huán)，猛烈沖擊物價(jià)，物價(jià)上漲有自加速的傾向，物價(jià)會(huì)進(jìn)入上漲螺旋，貨幣失去一般等價(jià)物功能，“商品——貨幣——商品”循環(huán)無法實(shí)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)循環(huán)回歸“商品——商品”時(shí)代，社會(huì)化大生產(chǎn)回歸中世紀(jì)小農(nóng)經(jīng)濟(jì)。

　　解決兩座山的方式，是矛盾的。

　　要讓債務(wù)高山穩(wěn)固，就需要放松貨幣供應(yīng)，降低利率，讓負(fù)債的政府、資本家和個(gè)人以越來越低的成本能不斷借新還舊。

　　要讓貨幣高山穩(wěn)固，就需要收緊貨幣供應(yīng)，提高利率，讓手握重金的極少數(shù)人存款吃息，讓負(fù)債累累的債務(wù)人不能通過新增貸款的方式創(chuàng)造貨幣。

　　這就很尷尬了。

　　由于政策的沖突，所以，只能保住一座高山的穩(wěn)固，不能同時(shí)保住兩座高山的穩(wěn)固。

　　長期不穩(wěn)固，不代表短期不能維持一個(gè)岌岌可危的局面。

　　比如，創(chuàng)造一種財(cái)富幻覺，讓大量貨幣進(jìn)入某個(gè)投機(jī)貨幣池，暫時(shí)不沖擊物價(jià)。于是，一方面是大量貨幣被創(chuàng)造出來，被債務(wù)人用低廉的價(jià)格借來借新還舊，一方面是大量的貨幣進(jìn)行投機(jī)，推高某種投機(jī)品的價(jià)格，暫時(shí)不沖擊物價(jià)。

　　股市和房地產(chǎn)，是容易創(chuàng)造財(cái)富幻覺的媒介。相比之下，股市屬于快錢，快而激烈，房地產(chǎn)屬于慢錢，慢而持久。但是，不論那種投機(jī)貨幣池，都不可能長期維持，而不破裂。

　　試想，如果拋售一兩套房產(chǎn)，就能壟斷一個(gè)地區(qū)的糧食或其他生產(chǎn)生活必需品并攫取更高的利潤的話，這些生產(chǎn)生活必需品的價(jià)格還能穩(wěn)定嗎？所以，溢出只是時(shí)間問題。

　　兩座高山都穩(wěn)固不可能，兩座高山都不穩(wěn)固卻完全可能。

　　美國次貸危機(jī)就是這樣的情況；一方面大批債務(wù)人，包括大批地方政府、前期貪婪的一些含華（華爾街的華）量不夠的投行和大批炒房者破產(chǎn)，大批養(yǎng)老基金血本無歸；另一方面，大量的資金從房地產(chǎn)市場(chǎng)流出，石油一度突破100美元一桶，黃金直接沖擊1800美元一盎司。

　　擁有大量現(xiàn)金的人，并不會(huì)主動(dòng)用自己手中的現(xiàn)金去收購破產(chǎn)者的資產(chǎn)，替破產(chǎn)者償還債務(wù)，而是會(huì)投機(jī)生產(chǎn)生活必需原材料，牟取暴利。某甲手中的錢，不會(huì)用來替某乙還債，這是很明顯的事情。當(dāng)某甲預(yù)期到政府很可能會(huì)增加貨幣供應(yīng)，挽救大而不倒的投行，貨幣必然進(jìn)一步貶值的時(shí)候，他必然用自己手中的貨幣去購買好投機(jī)的緊缺原材料，尤其是某甲本身就是大投行或者大宗商品供應(yīng)商，對(duì)大宗商品供需關(guān)系了如指掌的時(shí)候。

　　要從根本上避免次貸危機(jī)式危機(jī)的發(fā)生，需要從根本上解決生產(chǎn)資料私人占有和社會(huì)化大生產(chǎn)之間的矛盾，換句話說，就是要否定少數(shù)人對(duì)生產(chǎn)資料的壟斷，推翻生產(chǎn)資料私有產(chǎn)權(quán)制度，對(duì)非共產(chǎn)主義（社會(huì)主義）國家來說，這不是可選項(xiàng)。

　　那么自然只能從其他的角度考慮問題。

　　比如，讓貨幣池更深，更寬；比如，讓本幣在更大的范圍流通，減緩?fù)泬毫Α?/span>

　　這兩種解決方案，都有上限：貨幣池更深、更寬，不過是延緩溢出而已，并不能從根本上解決不斷增加的貨幣和相對(duì)穩(wěn)定的物價(jià)之間的矛盾；本幣流通范圍，終有極限，繼續(xù)擴(kuò)張本幣范圍必然與其他貨幣發(fā)生沖突，再說，即使如同美元那樣成為全球流通貨幣，仍然受制于全球商品流通上限。

　　所以，除非有無限爆發(fā)的科技進(jìn)步，引發(fā)無限連續(xù)的投資高潮，使少數(shù)人擁有的大量貨幣不斷投入經(jīng)濟(jì)循環(huán)，否則，增加貨幣供應(yīng)，同時(shí)增加投機(jī)貨幣池的方式下，金融危機(jī)或通貨膨脹爆發(fā)，甚至同時(shí)爆發(fā)只是時(shí)間問題。

　　爆發(fā)性的科技進(jìn)步，往往需要長期的積累。正常情況下，許多技術(shù)，或者停留在理論階段，或者停留在實(shí)驗(yàn)室階段，短期內(nèi)都難以進(jìn)入商業(yè)化應(yīng)用階段?？煽睾司圩儭⒍趸贾圃斓矸?，目前都處于實(shí)驗(yàn)室階段，離商業(yè)化還有一段距離。其他黑科技，在短期內(nèi)投入實(shí)用，更不現(xiàn)實(shí)。至于其他打著科學(xué)發(fā)明名義的騙子，更不用說。

　　《紙牌大廈》之中，對(duì)通貨膨脹的分析包括兩部分：《飛舞的蝴蝶》《脫韁的野馬》，分別對(duì)應(yīng)中高速通貨膨脹和惡性通貨膨脹。

　　在中高速通脹階段，通貨膨脹不是一瞬間到位同步的，而是逐次發(fā)生的。如果通貨膨脹是政府訂單開始，那么首先上漲的是政府訂單產(chǎn)品，然后是好壟斷的生產(chǎn)生活必需原材料，隨后是生活日用品，最后是勞動(dòng)力。如果我們把作為蓄水池的資產(chǎn)作為第一步的話，也可能出現(xiàn)蓄水池資產(chǎn)價(jià)格第一步上漲，隨后是好壟斷的生產(chǎn)生活必需原材料，隨后是生活日用品，最后是勞動(dòng)力。不論投機(jī)貨幣最初出現(xiàn)在哪里，都會(huì)很快用于投機(jī)好壟斷的生產(chǎn)生活必需原材料。

　　通貨膨脹時(shí)期，物價(jià)也不是同比例上漲的。越是好壟斷的關(guān)鍵原材料，越容易上漲。反過來，勞動(dòng)力人人都有。所以，工資如果不是最難上漲的，也是極難上漲的，甚至可能是下跌的。

　　原材料大幅上漲傳導(dǎo)到消費(fèi)端只是時(shí)間問題。原材料小幅上漲，生產(chǎn)商可以犧牲一部分利潤保持制成品價(jià)格不變。原材料大幅生長，如果原有利潤不能覆蓋成本漲幅，生產(chǎn)商繼續(xù)按照原有價(jià)格賣出，那就只有賠錢停產(chǎn)一個(gè)結(jié)局。

　　非洲豬瘟原因，中小養(yǎng)豬場(chǎng)的豬紛紛團(tuán)滅，豬肉成為好壟斷的商品。豬肉就迅速暴漲。非洲豬瘟得到控制，出現(xiàn)可以做空的期貨工具以后，投機(jī)資本馬上轉(zhuǎn)換戰(zhàn)場(chǎng)，或者轉(zhuǎn)手做空。

　　資本放棄坐莊豬肉，換莊其他商品，不意味著事情過去了，往往意味更有威脅性了。當(dāng)一群人看到豬肉價(jià)格下跌暗自慶喜的時(shí)候，卻不知道投機(jī)資本已經(jīng)給了他們警告的信號(hào)，并轉(zhuǎn)換了戰(zhàn)場(chǎng)。這些人對(duì)報(bào)警信號(hào)視而不見，繼續(xù)自欺欺人。

　　關(guān)閉小煤窯，整合煤炭供給端，為加強(qiáng)煤炭行業(yè)的壟斷創(chuàng)造了條件。期貨市場(chǎng)具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，為投機(jī)資本使用面包榨干凈圍城中的最后一個(gè)銅板提供了工具。整合了供給側(cè)，確實(shí)不容易發(fā)生生產(chǎn)全面過剩和全面虧損，也導(dǎo)致了供給端的價(jià)格工容易上漲。結(jié)合寬松的貨幣供應(yīng)和期貨工具，出現(xiàn)生產(chǎn)生活必需原材料大幅上漲，一點(diǎn)也不新鮮。

　　煤炭價(jià)格小幅上漲，電力企業(yè)的利潤可以覆蓋成本上漲的部分，煤炭價(jià)格大幅上漲，電力企業(yè)的利潤不能覆蓋成本上漲的部分，那就只能減產(chǎn)、停產(chǎn)。煤炭價(jià)格不下去，要么沒電，要么漲錢。在一些地方財(cái)政都忙于四處籌措資金償還地方債的時(shí)候，發(fā)電廠如果虧損，顯然也不能要求銀行無限提供貸款，維持生產(chǎn)運(yùn)作。

　　當(dāng)然，放開小煤窯，打破煤炭壟斷也是一種解決思路。不過，即使煤炭的價(jià)格因?yàn)樾∶焊G惡性競(jìng)爭(zhēng)而下跌，仍然不能消滅四處流竄的尋找投機(jī)熱點(diǎn)的貨幣。這就如同資本放棄豬肉，轉(zhuǎn)戰(zhàn)煤炭等大宗商品一樣。

　　一種商品退出好壟斷的生產(chǎn)生活必需品的行列，并不影響多余的貨幣資金投機(jī)其他好壟斷的生產(chǎn)生活必需品。一種商品的退出生產(chǎn)生活必需品的行列，無非是給其他生產(chǎn)生活必需品更猛烈上漲創(chuàng)造條件。

　　即使在極端條件下，所有商品的供給都回到原始的惡性競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，那么隨著商品全面過剩，生產(chǎn)商全面倒閉，很快也會(huì)迎來新的壟斷。

　　財(cái)政補(bǔ)貼，可以讓某環(huán)節(jié)既不漲價(jià)，也維持基本的供應(yīng)。這必然導(dǎo)致巨額的財(cái)政支出。經(jīng)濟(jì)蕭條期，聯(lián)邦政府也好，州政府也好，能不能拿出這筆錢，都是未知數(shù)。

　　另一方面，由補(bǔ)貼維持的低價(jià)必然導(dǎo)致其他相關(guān)產(chǎn)品的消費(fèi)者，在類似商品價(jià)格上漲以后，轉(zhuǎn)而消費(fèi)這些價(jià)格穩(wěn)定的產(chǎn)品。那時(shí)，必然面臨更多的財(cái)政補(bǔ)貼需求。比如，如果航班有補(bǔ)貼而汽油沒有，那么就會(huì)出現(xiàn)商販乘飛機(jī)倒騰土豆的事情。比如，如果面包有補(bǔ)貼而飼料沒有，那么就會(huì)出現(xiàn)農(nóng)民用面包喂牲口的事情。

　　如果完全煤炭國有化，按計(jì)劃指標(biāo)生產(chǎn)，不考慮利潤，或者對(duì)煤炭施行統(tǒng)制，按照指定計(jì)劃和價(jià)格生產(chǎn)供應(yīng)，那是另一回事，這就意味著對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的部分否定，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境中，部分否定市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，同樣會(huì)產(chǎn)生價(jià)格雙軌制、統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)政府赤字堆積等一系列問題，目前不討論。

　　所以，只要不想出現(xiàn)債務(wù)山大規(guī)模崩塌，貨幣供給持續(xù)增長，物價(jià)遲早會(huì)漲上去的，如果不允許物價(jià)上漲，那就會(huì)在某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)供給的短缺，直到這個(gè)環(huán)節(jié)短缺到一定程度，該環(huán)節(jié)擁有更強(qiáng)的博弈能力為止。

　　經(jīng)過第二次工業(yè)革命的工業(yè)化國家，停電對(duì)社會(huì)的威脅甚于豬肉漲價(jià)推動(dòng)食品價(jià)格上漲的威脅。

　　煤炭是工業(yè)的糧食，石油是工業(yè)的血液，電力是工業(yè)的血糖，電力短缺會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)代社會(huì)低血糖。

　　電力不足首當(dāng)其沖影響就業(yè)。第二次工業(yè)革命以后，各種工業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)都離不開電能。電力短缺直接導(dǎo)致停產(chǎn)。采礦、鋼鐵、機(jī)械、化工、制造這些重工業(yè)不說，就是食品、服裝、家電這些輕工業(yè)一樣離不開電力。不僅工業(yè)，農(nóng)業(yè)也是一樣。化肥、農(nóng)機(jī)、機(jī)灌、養(yǎng)殖，都離不開電力。越是現(xiàn)代化的工業(yè)國家，生產(chǎn)循環(huán)越離不開電力。不僅如此，現(xiàn)代生產(chǎn)線大都是按照24*7設(shè)計(jì)，生產(chǎn)線開關(guān)程序復(fù)雜，耗時(shí)漫長，突然停電，必然損失慘重。當(dāng)年，日本雪印牛奶生產(chǎn)線驟停，導(dǎo)致菌群超標(biāo)，直接引發(fā)惡性群體中毒事件，損失475億日元。拋開生產(chǎn)線停下來，給企業(yè)主造成的損失不說，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，工人停止勞動(dòng)，沒有產(chǎn)品，自然就沒有工資。絕大多數(shù)無產(chǎn)者都沒有多少積蓄，短期沒有工資還能維持生活，長期沒有工資形同失業(yè)。

　　電力不足，會(huì)刺激通貨膨脹。如果全社會(huì)的生產(chǎn)都停滯下來的話，即使有錢也沒有商品可以買，或者可以購買的商品很少，那就是有工資，也難維持生活。進(jìn)一步考慮，電力不足必然影響其他大宗商品的生產(chǎn)，減少其他大宗商品的供應(yīng)，加劇生產(chǎn)生活必需原材料的短缺。電力供應(yīng)不足，即使電價(jià)不漲，其他大宗商品價(jià)格上漲，也會(huì)推高通貨膨脹。換一個(gè)角度看，錢還是那么多，但是流通中的商品少了，物價(jià)必然上漲。

　　失業(yè)增加，生產(chǎn)下降，必然面臨財(cái)政問題。無論是各省內(nèi)部的財(cái)政收入，還是中央財(cái)政收入，或者轉(zhuǎn)移支付，都會(huì)下降。如果發(fā)生通貨膨脹，即使名義收入、支出不下降，也會(huì)導(dǎo)致財(cái)政困難。無論是維持國家機(jī)器的運(yùn)轉(zhuǎn)，還是社會(huì)的穩(wěn)定，離不開一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的財(cái)政。不僅如此，工廠長期停工，在職年輕人無錢繳納社保，養(yǎng)老金發(fā)放也會(huì)成問題。

　　市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家，與國際接軌越深，越不能自給自足。越需要出口產(chǎn)品，換取外匯，購買消費(fèi)品（比如石油）和核心部件（芯片）。如果本國的制造業(yè)停頓，那么就沒有產(chǎn)品可供出口，換取對(duì)應(yīng)的消費(fèi)品和核心部件。生產(chǎn)停頓，可以不要核心部件，必要的消費(fèi)品短缺，必然導(dǎo)致國民生活困難。

　　這種情況下，必然大量消耗外儲(chǔ)進(jìn)口生活必須物資。坐吃山空，很快就會(huì)消耗大量外儲(chǔ)。這種情況下，想堅(jiān)持本幣的匯率也堅(jiān)持不住。放棄本幣匯率，則必然面臨進(jìn)口原材料價(jià)格的暴漲，進(jìn)一步推高通貨膨脹。

　　工業(yè)國家的社會(huì)化大生產(chǎn)不能停，一旦停下來，會(huì)引發(fā)一系列經(jīng)濟(jì)、政治問題，現(xiàn)代社會(huì)不能靠喝西北風(fēng)維持——代價(jià)是可以接受一定程度的物價(jià)上漲。只要物價(jià)上漲的幅度沒有造成全社會(huì)商品價(jià)格重估，打斷社會(huì)化大生產(chǎn)即在可以接受的范圍內(nèi)。

　　現(xiàn)代城市的生活，已經(jīng)離不開電力?，F(xiàn)代大城市如同一個(gè)巨大的生命體，每天攝入大量物資，供應(yīng)每一個(gè)細(xì)胞，從每一個(gè)細(xì)胞那里回收大量廢物，排出體外，這個(gè)過程的每一個(gè)環(huán)節(jié)都離不開電力。失去電力，這個(gè)巨大的生命體就會(huì)低血糖、尿毒癥并發(fā)，城市生活很快就會(huì)陷入物資極度緊缺，垃圾廢物極度泛濫之中。

　　沒有電力，基本生活無法保障，絕不是黑燈瞎火那么簡單。每天爬樓，半月板嚴(yán)重磨損。高層用戶，沒有水。無法保持正常的通風(fēng)，更遑論空氣調(diào)節(jié)，地下建筑無法通風(fēng)，二氧化碳沉積，進(jìn)入地下建筑就有窒息的風(fēng)險(xiǎn)。地下建筑和低洼地區(qū)的污水，無法排出。大型超市黑燈瞎火，無法正常營業(yè)。消費(fèi)者即使購買了商品，也無法收銀。即使能夠收銀，消費(fèi)者也沒有現(xiàn)金可以支付。消費(fèi)者即使去銀行提取現(xiàn)金，銀行也因?yàn)橥ｋ娦獦I(yè)。冷庫儲(chǔ)存的食品，無法保存，對(duì)食品供應(yīng)的要求更加苛刻。垃圾轉(zhuǎn)運(yùn)站停止工作，垃圾無法按照原有流程收集、集中、儲(chǔ)存、運(yùn)出。地鐵、輕軌無法工作，電動(dòng)車無法充電，交通停滯。手機(jī)無法通訊，上網(wǎng)、購物全部停止。鐵路電氣化程度越來越高，物資運(yùn)輸越來越依賴電力，如果鐵路所需電能也無法保障，那就是事實(shí)上的圍城。

　　那時(shí)，所有的生活，仿佛回到工業(yè)化社會(huì)早期，甚至比那時(shí)還糟糕，因?yàn)槟菚r(shí)的城市從來沒有今天這樣的規(guī)模。動(dòng)輒百萬人口規(guī)模的城市，在電力化時(shí)代以前，無法維持基本的運(yùn)轉(zhuǎn)。沒有電力，根本無法維持人口數(shù)量如此之多、人口密度如此之高的大城市的正常的井井有條的生活。

　　現(xiàn)代城市的管理，更離不開電力。信號(hào)燈、攝像頭、路燈、基站，都需要電力運(yùn)轉(zhuǎn)。沒有電力，交通阻塞。汽車違章，無人管理。攝像頭失靈，無法監(jiān)控。即使有應(yīng)急電源，天黑之后，沒有路燈，攝像頭還是無法正常工作。所有基于無線通訊的社會(huì)管理，必然全部停頓。有線通訊能否順利維持都是未知數(shù)。

　　現(xiàn)代化城市失去電力以后，用不了多久就會(huì)糧食短缺，飲用水?dāng)嘟^，垃圾遍地，污水四溢，交通癱瘓，治安混亂，當(dāng)街行兇，無法無天，社會(huì)秩序蕩然無存。

　　所以，從這個(gè)角度看，只要?jiǎng)e觸發(fā)惡性通貨膨脹，默許電價(jià)上漲，彌補(bǔ)發(fā)電廠虧損，必然是選項(xiàng)之一。

　　沒有電能，就沒有現(xiàn)代社會(huì)，會(huì)引發(fā)巨大的災(zāi)難。所以，要么讓小煤窯遍地開花，讓煤炭生產(chǎn)陷入惡性競(jìng)爭(zhēng)，要么在一定程度上默許發(fā)電企業(yè)漲價(jià)，彌補(bǔ)煤價(jià)上漲導(dǎo)致的虧損。兩種政策，都有可能被選擇，后者的概率更大。當(dāng)然，也可能雙管齊下。

　　知道電力有多么重要，用途有多么廣泛，就知道電力價(jià)格上漲，會(huì)對(duì)物價(jià)造成多大的影響。因此不難估計(jì)如果電價(jià)上漲10%，整個(gè)社會(huì)成本會(huì)上升多少，會(huì)對(duì)整體社會(huì)物價(jià)造成多大的影響。

　　電價(jià)上漲10%，絕不僅僅是每月自己家的電費(fèi)上漲10%，而是所有商品的價(jià)格都會(huì)上漲。一二三產(chǎn)業(yè)的商品和服務(wù)的價(jià)格都會(huì)上漲，有些漲幅高，有些漲幅低。好壟斷的、生產(chǎn)生活必需原材料漲幅高，不好壟斷的、非生產(chǎn)生活必需原材料漲幅低。勞動(dòng)力雖然是生產(chǎn)生活必須原材料，但是因?yàn)椴缓脡艛?，所以勞?dòng)力價(jià)格漲幅最低。

　　如同煤價(jià)上漲，電價(jià)不動(dòng)，就會(huì)出現(xiàn)電能短缺一樣。電價(jià)上漲以后，哪種商品不漲價(jià)，哪種商品就會(huì)出現(xiàn)短缺。短缺，為該種商品漲價(jià)提供條件。但是，另一方面，這種商品的需求量也必然下降，需求下降抑制價(jià)格上漲。從供給的角度看，某種商品供給的壟斷性越強(qiáng)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越少，越容易出現(xiàn)短缺。從需求的角度看，生產(chǎn)生活必需程度越高，需求量下降越少。

　　加息的初期，甚至?xí)碳ねㄘ浥蛎?。利息上漲，負(fù)債者脆弱的金融鏈條，但是仍不足以與投機(jī)生產(chǎn)生活必須原材料的利潤相提并論，于是，大批資金涌入大宗商品市場(chǎng)，推高物價(jià)。美國次貸危機(jī)初期，即是如此。房地產(chǎn)泡沫破滅，大量的投機(jī)資金溢出，進(jìn)入石油、黃金市場(chǎng)。短期內(nèi)，雖然金融危機(jī)爆發(fā)在美國，但是美元匯率也同步暴漲，這是因?yàn)槊涝菄H貨幣，大批債務(wù)人需要不計(jì)成本借新還舊。

　　物價(jià)上漲伴隨生產(chǎn)規(guī)模的下降。一部分行業(yè)不壓縮生產(chǎn)規(guī)模，是無法提高本行業(yè)產(chǎn)品最終銷售價(jià)格的。這些行業(yè)最終必然出現(xiàn)一部分企業(yè)倒閉，幸存企業(yè)提高出廠價(jià)的現(xiàn)象。這些企業(yè)的名義售價(jià)會(huì)上漲，實(shí)際利潤會(huì)下降。正是因?yàn)閷?shí)際利潤下降，把一部分同行淘汰，才能保證幸存者以微薄的利潤維持基本生產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　對(duì)勞動(dòng)力來說也是如此。生產(chǎn)規(guī)模下降，必然導(dǎo)致對(duì)勞動(dòng)力的需求下降，互聯(lián)網(wǎng)和AI的流行將進(jìn)一步削減對(duì)勞動(dòng)力的需求。屆時(shí)，社會(huì)對(duì)勞動(dòng)力的需求會(huì)進(jìn)一步萎縮，勞動(dòng)力名義價(jià)格會(huì)上漲，但是實(shí)際購買力會(huì)萎縮。

　　通貨膨脹有自我加速的傾向，這一點(diǎn)在《脫韁的野馬》里有分析，這里就不展開講了，以免不必要的麻煩。

　　貨幣蓄水池崩潰，大部分貨幣溢出，是刺激通貨膨脹的存量貨幣方面。避免金融危機(jī)，不斷給予金融機(jī)構(gòu)貸款，是刺激通貨膨脹的增量貨幣方面。

　　完全不允許金融危機(jī)出現(xiàn)，任由物價(jià)上漲，是不可能的；完全控制不了物價(jià)，默許金融危機(jī)不受限制的蔓延也是不可能的。所以，最終出現(xiàn)的結(jié)果，必然是在物價(jià)上漲和金融危機(jī)同步爆發(fā)之間的一種折中。

　　這就需要定一個(gè)界限。在這個(gè)界限以內(nèi)的金融企業(yè)不倒。在這個(gè)以外的金融企業(yè)也聽天由命。增加貨幣供應(yīng)，死守這些金融企業(yè)，這是第一步。提高利率保證物價(jià)不完全失控，這是第二步。降低匯率、避免大量資金外逃，耗光外儲(chǔ)，這是第三步。降低匯率必然導(dǎo)致進(jìn)口原材料價(jià)格上漲，進(jìn)一步刺激通貨膨脹，這就導(dǎo)致短期之內(nèi)利率下降是不太現(xiàn)實(shí)的。這進(jìn)一步壓制對(duì)資金有高度需求的企業(yè)的生存。

　　高通脹、高息和低匯率將在短期內(nèi)并存，兩方面絞殺缺少議價(jià)權(quán)的市場(chǎng)參與者，對(duì)勞動(dòng)力來說，日子并不好過。上世紀(jì)末，存款利率一度兩位數(shù)，物價(jià)居高不下，許多企業(yè)經(jīng)歷過這樣的絞殺，年紀(jì)略長的讀者應(yīng)該對(duì)此有印象。

　　說到底，通過增加貨幣供應(yīng)的方式，無法平衡市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)循環(huán)，即使能在短期內(nèi)平衡，也必然醞釀金融風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)物價(jià)造成影響。

　　既然是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，就要面對(duì)流通中的價(jià)值符合的價(jià)值與流通中的商品的價(jià)值成正比，與商品流通速度成反比，與法幣發(fā)行量成反比的規(guī)律。

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