吳輝：匯率，讓央行滾開（一）　　

　 　

一、有人聽明白了我的匯率理論　　

二、夫人死將相臨門　　

三、看《走西口》，說匯率制度的演變　　

四、匯率，讓央行滾開　　

　 　

我為什么要說“匯率，讓央行滾開”，并不是我對央行有什么深仇大恨，而是說，央行介入綁定美元的固定匯率，這個玩意兒，是美國人在全世界精心推廣、布置的，奴役被綁定國的一個工具！　　

這個事情太大，大到一個什么程度？只能說，在中國所有的經(jīng)濟問題中，沒有比匯率問題更大的問題！　　

　 　

一、有人聽明白了我的匯率理論　　

　 　

有一天與一位朋友通電話，他說，“你所主張的匯率制度是最好的，出口商賺來的外匯應(yīng)該直接由進口商消化，進口商進口不到東西，出口商掙來的外匯就沒有人要，無法再生產(chǎn)，自動關(guān)門，這就防止了白白出口造成資源流失。這樣央行完全不介入，你也用不著來說我操縱匯率”?！　?/p>

我很高興，看來，我一再主張的匯率制度的精髓，終于有人聽明白了！　　

但我今天還要繼續(xù)拿這個匯率來說事。因為我預(yù)感到國家的匯率制度改革會出問題。　　

我早就說過，不要跟美國人去搞什么鳥“經(jīng)濟戰(zhàn)略對話”，我的戰(zhàn)略是我的最高機密，怎么能被你牽著鼻子走？　　

但既然搞了這么個鳥對話，還幾次提到匯率，這就有問題！伯南克、蓋納特是鬼精的人，央行的官員們弄不好又會上當(dāng)！　　

伯南克心里打的什么算盤，他不說我也知道，無非就是希望人民幣重新貶值。對于這些貪得無厭的掠奪者來說，榨取中國的財富出口，光有出口退稅是不夠的，還要人民幣重新貶值?！　?/p>

中國央行的某些官員如果定力不夠，答應(yīng)他們的要求，真的貶值，那將是對國家民族的彌天大罪！　　

央行沒有權(quán)力動用外匯儲備或者印鈔機去向美國人承諾，維持人民幣的“貶值”或“升值”的固定匯率。這個匯率決定的權(quán)力應(yīng)該交給民間。由民間力量決定匯率的自由浮動?！　?/p>

目前這種由央行干預(yù)綁定美元的固定匯率，是中國經(jīng)濟被美國人牽著鼻子走向奴役的萬惡之源！　　

　 　

二、夫人死將相臨門　　

　 　

匯率的民間化是關(guān)系到中國經(jīng)濟健康發(fā)展的壓倒一切的問題。如果不糾正匯率制度的偏差，中國經(jīng)濟越發(fā)展，對自己的損失越大！　　

做買賣要看大方向，有想頭的買賣才去做。沒想頭的買賣，干得越好損失越大。中國有句古話，叫“夫人死將相臨門，將軍亡士卒不至”，這是精明。夫人死了，將軍還在，有想頭，所以將相臨門。將軍死了，孤兒寡母，沒了回報，所以“士卒不至”?！　?/p>

同理，我把襯衣、鞋子、洗衣機賣給你美國人，我圖什么？　　

我不就是圖你的高技術(shù)？我出口了襯衣賺到的美金，如果買不到高技術(shù)，我沒了想頭，我還會給你出口襯衣、鞋子、洗衣機？　　

民間人士絕對不會這么傻，明明進口商買不到高技術(shù)，明明出口賺來的美金存在自己的帳戶上沒有進口商要，還自己拼命墊錢給你出口？　　

不可能。就算有這份心，也沒有這份力。哪個出口商會有無窮多的資金來支持免費出口？　　

免費出口，在民間來說，是世界上最蠢的人都做不出來的事情！　　

但我們的央行比世界上最蠢的人還要蠢，世界上最蠢的人做不出來的事情，央行能做得出來。明明看到出口商賺來的美金沒有人要，還要按固定匯率接受這些出口商的美金。　　

接受美金需要錢，錢不夠就印鈔。用印鈔機強行接收那些沒有人要的美金，一而再，再而三地接受。　　

最后積累了多少沒有人要的美金？2萬億美元，相當(dāng)于133個國家的GDP的總和?！　?/p>

這2萬億美元能買到東西嗎？能買到東西的話怎么會積累呢？就是因為買不到東西所以才積累這么多美元！關(guān)于這一點，如果大家理解不透，我們稍后細說?！　?/p>

2萬億美元，相當(dāng)于出口5000萬個集裝箱，得到了900噸重的鈔票。這900噸鈔票的購買力被美國人看得死死的，少量的買，買什么都漲價。大量買，根本無法實現(xiàn)！　　

5000萬個集裝箱換來900噸買不到東西的紙張，這個漏子捅得大不大？夫人死將相臨門，將軍亡士卒不至。沒想頭的買賣不做，多么淺顯的道理！央行怎么就不明白？明明美元買不到東西，明明去美國的船都是滿的，回來都是空的，我們的出口沒有回報，你還死腦筋，不斷給人家送去5000萬個集裝箱？　　

你是什么？　　

好像我們的祖先還沒有發(fā)明這樣的詞語，來形容這么蠢的人。　　

至于說，再把自己所得到的買不到東西的900噸美金，還拿到美國去“投資”，羊入虎口。這就更不好說了。　　

不僅我們祖先沒有發(fā)明這個詞語，恐怕全世界的所有語言中，也找不出這樣的詞語，來形容這撥人的傻?！　?/p>

固定匯率，出口商一拿到美金，我們的央行就動用印鈔機為其固定兌換成8個人民幣——這個玩意兒，使得，在進口商不能進口也不接受外匯的情況下，出口商的出口仍然持續(xù)。以至于給美國人送去了5000萬個集裝箱的財富！　　

狗娘養(yǎng)的！　　

　 　

三、看《走西口》，說匯率制度的演變　　

　 　

我很早就想寫一篇關(guān)于匯率的文章，前不久看了電視劇《走西口》，給了我很大的靈感，我覺得可以把匯率問題和《走西口》聯(lián)系起來寫?！　?/p>

為什么呢？因為我專門聽梁小民教授講過晉商，知道晉商的衰敗，一個很大的原因，是對匯率的風(fēng)險估計不夠。十月革命爆發(fā)，曾經(jīng)使得山西商人所持有的盧布貶值或作廢，損失超過200萬兩白銀。這個事情對我的印象很深，為什么山西人要持有盧布，以至于遭受如此大的損失？　　

盧布僅僅是一張紙，它的價值來自于它的信任，也就是對商品的購買力。這個信任的承擔(dān)者，是發(fā)行盧布的俄羅斯政府。如果政府垮臺，或者是其他原因?qū)е卤R布買不到東西，那這個盧布就會一錢不值?！　?/p>

《走西口》這部電視劇使得我對于匯率的理解更加具體化。每次看著田青趕著駱駝往恰克圖，我就想到了這樣的問題——賣出牛皮（田青賣的是牛皮）以后，拿了盧布，怎么辦？　　

千萬不能存在手里，天知道會不會來一個“九月革命”？`讓你的盧布再一次作廢？　　

有兩個辦法，　　

第一，換成貴金屬。田青把牛皮弄到恰克圖去賣了，得到盧布之后，立即換成白銀，免去信用風(fēng)險，這是最妥善的辦法?！　?/p>

第二，換貨物。換白銀是很困難的，有白銀換的話，那干脆用白銀交易就行了，何必用盧布呢？所以一旦得到盧布，換不到白銀的情況下，就只能考慮換貨物，譬如俄羅斯壁毯、小五金等等?！　?/p>

換成貨物就會有新的麻煩。田青是做牛皮生意的，拿著俄羅斯的壁毯不能全部收藏，要賣出去才行。誰來賣呢？那可是個費功夫的差事，要找到買家，要談價格，很麻煩的?！　?/p>

田青自己賣？不可能，田青有自己的事業(yè)，管著山西會館里里外外一大撥事務(wù)，不可能抽出身來。　　

讓梁滿囤來賣？梁滿囤有自己的皮匠鋪?；蛘咦屖莺飦碣u？可以，如果瘦猴表現(xiàn)好，以后專門讓他去干這個事情，積累客戶，摸清門路，效率會更高?！　?/p>

如果買賣越做越紅火，瘦猴可以為田青承擔(dān)更多責(zé)任責(zé)任：　　

一、拿了田青的壁毯，直接付錢，以后自己承擔(dān)賣出壁毯的風(fēng)險；　　

二、到恰克圖直接接手田青的盧布，自己去根據(jù)市場需要決定買壁毯、小五金或者是其他的俄羅斯商品，自己承擔(dān)賣出去的風(fēng)險?！　?/p>

三、買賣越做越大，瘦猴可以發(fā)動其他的朋友也來做這個進口貿(mào)易，專門去恰克圖接手田青賣出牛皮后所得到的盧布，直接換成貨物回來，各自銷售。　　

四、買賣做得更大，瘦猴和他的伙伴們可以不僅接受田青的盧布，還可以接受其他晉商賣出貨物（不僅限于牛皮）所得到的盧布?！　?/p>

五、如果瘦猴覺得俄羅斯壁毯的貨源偏緊，價格貴，可以進口其他的東西。如果俄羅斯出口不暢，從那里進口什么東西都貴，都掙不到錢，瘦猴可以要求田青的盧布便宜一點（盧布貶值）。這樣瘦猴的一個大洋能換更多盧布，可以減少損失?！　?/p>

六、田青絕對不能輕易答應(yīng)瘦猴盧布貶值的要求，他如果覺得瘦猴干活不賣力氣，可以把盧布賣給瘦猴的同伙，以獲得一個更高的價錢（出口商通過討價還價，讓盧布最大限度升值）?！　?/p>

七、如果田青用盡努力之后，還是只能讓盧布貶值，那么賣一張牛皮能換回的大洋越來越少，無以為繼，那他就只能削減牛皮的出口，限產(chǎn)保價，讓一張牛皮能賣到更多的盧布，以轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。所以，在俄羅斯出口不暢的情況下，俄羅斯進口商為牛皮支付的代價更高，進口自然萎縮?！　?/p>

八、俄羅斯出口不暢導(dǎo)致進口萎縮之后，發(fā)現(xiàn)從中國進口牛皮價格奇高，有利可圖，又會抓緊出口，賺取中國的大洋。俄羅斯的出口商為什么要拋棄盧布而賺取大洋呢？因為盧布賤，大洋能買很貴的中國貨，當(dāng)然大洋更好。俄羅斯出口商拿了大洋，向田青進口牛皮，可以大獲其利。田青能直接得到大洋，當(dāng)然很愿意干這買賣！這樣一來，因為俄羅斯出口不暢而導(dǎo)致的進口萎縮，就被扭轉(zhuǎn)過來了。田青又能繼續(xù)他的買賣?！　?/p>

對俄羅斯來說，增加出口之后，出口商得到了充足的大洋，向田青購買牛皮，田青的牛皮供應(yīng)不上，就會讓大洋貶值。俄羅斯出口商轉(zhuǎn)而拋棄大洋，改持盧布，所以盧布升值。田青見接受盧布有利可圖，又會加大出口，賺取盧布?！　?/p>

九、買賣繼續(xù)做大。就分不清田青和瘦猴了，進口商出口商都去恰克圖的外匯交易所進行盧布兌換大洋的交易?！　?/p>

瘦猴用盧布買不到東西，俄羅斯出口少，進口多，逆差，田青所得到的盧布在瘦猴那里會賣不起價錢，貶值。盧布貶值之后田青勢必讓牛皮漲價，讓俄羅斯進口困難。接下來還會導(dǎo)致俄羅斯出口更加有利可圖，然后再提升俄羅斯的進口。這樣能自動糾正俄羅斯的逆差?！　?/p>

同樣的道理，瘦猴用盧布能買很多東西，俄羅斯出口多，進口少，順差，田青會讓盧布在瘦猴那里抬價，升值。盧布升值之后能買到更多的牛皮，讓俄羅斯進口更容易。相反盧布的升值后，俄羅斯出口商賣出一條壁毯能換回的盧布減少，利潤變薄，所以出口會更困難。這樣就能自動糾正俄羅斯的順差，自動達到進出口平衡?！　?/p>

對俄羅斯是這樣，對中國也是這樣?！　?/p>

出口不暢，進口就不暢；出口增長，進口就增長。這里有一個自動反饋的循環(huán)。這也是經(jīng)濟系統(tǒng)自動捍衛(wèi)資源的自組織力量。大家可以關(guān)注我的專著《資本人格化》（點擊進入），其中有對于“經(jīng)濟系統(tǒng)超循環(huán)結(jié)構(gòu)”的詳細論述。　　

經(jīng)過以上分析，我們實際上已經(jīng)把田青去恰克圖的牛皮貿(mào)易擴展到了整個國家的進出口貿(mào)易情況。出口商和進口商的分工一步步發(fā)展，就沒有了田青和瘦猴的影子，只剩下進出口交易的規(guī)則——那就是進出口商之間對匯率進行討價還價的過程，最終能夠自動調(diào)節(jié)進出口的平衡?！　?/p>

田青的問題終于解決了，不再需要存有盧布，不再害怕十月革命的發(fā)生。讓田青可以不存有盧布的關(guān)鍵：　　

第一，有進出口商的健康分工；進出口商都盡職盡責(zé)，能根據(jù)市場形勢感應(yīng)匯率，并通過討價還價促進匯率機制的形成?！　?/p>

第二，在匯率決定以后，各自能夠在這個匯率所決定的利益分配界線下，完成進出口的使命，物暢其流。價格后面所包含的生產(chǎn)、運輸、交易、再生產(chǎn)等一切經(jīng)濟過程，都可持續(xù)?！　?/p>

第三，在恰克圖有可以隨時交易的外匯市場?！　?/p>

　 　

四、匯率，讓央行滾開　　

　 　

匯率，為什么要讓央行滾開，我們先來看看民間的進出口商為匯率做了什么？　　

對進口商瘦猴來說：　　

第一，要尋找進口商品的市場。找市場是非常困難的，要打造品牌，沒有品牌別人不認帳，不付錢。品牌需要投入，需要分銷渠道，需要對渠道的管理，需要團隊和團隊文化。沒有這些，企業(yè)根本無法擴張，做不大。　　

第二，需要算計進口的成本。貴了賣不動，會壓貨，利潤薄甚至賠本。銷售費用、交易周期、男男女女一攤子人每天都要消耗，所有的開支全落在他一個人身上。　　

第三，匯率。匯率需要和田青討價還價，田青的價格高，他可能要直接去恰克圖外匯市場，找一個匯率合適的出口商，與之簽訂外匯期貨合同。一旦簽下來，就不能違約，要籌集足夠的大洋在指定時刻兌換這個盧布。如果籌錢遲了或者籌不出錢，就會很慘。不僅賠錢，而且是違約，信用破產(chǎn)，以后不能再在江湖上混?！　?/p>

第四，一旦匯率確定，就必須將困難打包自己全部兜下來。大洋換成了盧布，無法挽回，拿盧布去進貨，運回包頭，組織銷售，回收貨款，一個環(huán)節(jié)也不能出差錯。你不能說我不小心，貨被對方掉包成了次品，賣不出去，你要再找田青用爛貨換回大洋，不可能；你不能說我的貨在路上被強盜搶了，要找田青分攤損失，不可能；你不能說貨運回包頭剛好遭遇蕭條，賣不動，要找田青分擔(dān)損失，不可能；你不能說貨賣出去了，但是貨款被伙計卷走了，你要找田青分擔(dān)損失，不可能！　　

每一個環(huán)節(jié)，都出不得半點差錯！而且必須鐵肩擔(dān)道義，把困難打包全部攬下來，才能夠完成這個進口商品、賣出去、回籠資金、獲取利潤的過程。田青唯一能給你的，就是按某一匯率換給你盧布，他還會在匯率上死死擠壓你的利潤空間！　　

對出口商田青來說，又何嘗不是如此呢？從梁滿囤的皮匠鋪購買牛皮，看品質(zhì)談價格，運到恰克圖，一家一家找買主，交易成功拿了盧布，還要去外匯市場換成大洋，還要跟瘦猴這些鬼精的人砍價。哪里都不是省油的燈。　　

瘦猴和田青，作為進口商和出口商的代表，押上了自己的身家性命，承擔(dān)著一刻也不能放松的巨大風(fēng)險，才分別完成了進出口的使命。完成這個使命的意義是非常大的，中國的牛皮和俄羅斯的壁毯交易了，梁滿囤用自己熟練的牛皮制造技能，換回了自己不熟練但卻非常需要的壁毯和小五金。因為出口商田青使盡了力氣賣好價錢，進口商瘦猴也是使盡了力氣壓俄羅斯壁毯的價格，所以梁滿囤才得以用最少的牛皮，換回最多的壁毯與小五金！　　

最少的出口換回最多的進口，這是民間匯率的基本規(guī)則！　　

央行決定匯率，難以實現(xiàn)民間匯率“最小的出口換回最多的進口”的資源配置要求：　　

第一，關(guān)于買進外匯，央行無力對所買進的外匯的購買力進行認證和實現(xiàn)。瘦猴收購盧布的時候，首先要想到俄羅斯的貨源，這個盧布能不能買到東西？如果難以買到，那這個盧布的價格就要跌。其次，就算盧布能買到東西，這個東西能不能在包頭賣出去？如果賣不出去，貨壓在自己手里，一筆買賣就足以讓其破產(chǎn)?！　?/p>

但央行買進外匯的時候，指導(dǎo)其匯率的思想，是綁定美元，美元來了就買，進口商不要，就自己接受。自己的錢不夠，就動用國家的印鈔機，只管買進，而不管這個美元有沒有購買力?！　?/p>

前面我們說過，2萬億美元是因為買不到東西才積累起來的，很多人納悶，美元號稱世界最強的貨幣，怎么會買不到東西呢？大家分析了瘦猴進口的過程就知道，作為進口商所應(yīng)該具備的要素：找到貨源、運輸回國、銷售出去，這三個要素央行一條也不具備！　　

說是有2萬億美元，但是，誰去花這個2萬億美元？　　

當(dāng)然，“花錢”應(yīng)該達到增值的目標(biāo)，而不是直接把錢扔掉！我賣掉了一只老母雞，得到20元錢，應(yīng)該買回我所需要的20斤大米；而不是大米不買，直接把20元錢扔掉，就算是“花錢”了?！　?/p>

花錢也是增值！中國出口了5000萬個集裝箱的東西，應(yīng)該按照“貿(mào)易雙贏”的原則進口6000萬個集裝箱的貨物，實現(xiàn)“以最小的出口換回最多的進口”的資源配置要求！這才是真正的“花掉2萬億美元”！　　

進口商無法做到這一點，花不掉這2萬億美元的，因為這個2萬億美元就是因為進口商買不到東西才積累起來的！　　

央行自己呢？更不行?！　?/p>

央行花錢的效率怎么可能跟瘦猴比？瘦猴有進貨渠道，有運輸能力，有銷售渠道，但在2萬億美元積累的過程中，他卻一直無能為力！你一個沒有進貨渠道、沒有運輸能力、沒有銷售能力的央行，你能奈何這2萬億美金？實現(xiàn)“以最小的出口換回最多的進口”的資源配置要求？　　

讓央行來花錢，唯一的搞法，只能是把這個錢悄悄扔掉！所以2萬億美元全部搞“金融組合投資”，變成“金融毒垃圾”?！　?/p>

這個事情怎么追究？我寫了一篇《是誰在私賣國家財富》，闡明了利害。進口商接受美元，是自己掏腰包的，買到了美元一定要派上用場，要盈利。那么央行呢？央行購買了2萬億美元，是動用印鈔機，也就是私自動用全國人民的15萬億人民幣，購買了2萬億美元?！　?/p>

現(xiàn)在這2萬億美元派不上用場也好，變成了金融毒垃圾也好，誰決定的，誰私人掏腰包，用15萬億人民幣把這2萬億美元贖走。那央行的決策者就還清了欠全國人民的債。　　

第二，關(guān)于賣出外匯，央行亦無力實現(xiàn)賣出外匯的價值最大化。田青賣出盧布給瘦猴的時候，一定要把價格掐得死死的，盡量多拿一個大洋。因為他要靠瘦猴給他的大洋，去梁滿囤那里買牛皮，以繼續(xù)自己的買賣。他盡力抬高盧布的價格，是為了以盡可能少牛皮的出口，來換回同樣多的大洋?！　?/p>

但央行呢？央行賣出美元的時候，不管這個外匯花了多大的成本，不管賣出這個美元劃不劃得來，它都按固定價格賣給進口商。在盡量少出口、節(jié)約成本這一點上，它也沒有作為?！　?/p>

與前面動用印鈔機強行收購美元相反，央行在賣出外匯的時候，一旦出現(xiàn)賤賣的情況，外匯不夠花，它就動用出口商用血汗換來的外匯儲備?！　?/p>

固定匯率是需要央行的介入才能維持的，我們姑且稱這個匯率為“央行匯率”。央行匯率的概念，是我在2007年9月與外匯局交流時突然想到的。如果沒有央行的介入，出口商與進口商討價還價，匯率隨時波動，這就是民間匯率。而央行介入維持固定匯率，譬如人民幣對美元為8。當(dāng)美元供過于求，民間匯率美元貶值到了7，但央行依然動用印鈔機按8強行收購。外匯供不應(yīng)求時，美元升值到了9，但央行依然動用外匯儲備按8強行賣出。　　

為了維持固定匯率，央行在買進外匯時可能濫用印鈔機，在賣出外匯時可能濫用國家的外匯儲備。不管是買進還是賣出，都無法敏感維護國家的利益?！　?/p>

這是問題的關(guān)鍵！這個玩意兒美國人特別喜歡！　　

我為什么要說“固定匯率是狗娘養(yǎng)的”，為什么要說“匯率，讓央行滾開”，并不是我對央行有什么深仇大恨，而是說，固定匯率、綁定美元，這個狗娘養(yǎng)的玩意兒，是美國人在全世界精心推廣、布置的，奴役被綁定國的一個工具！　　

我們無論如何要掙脫這個羈絆。固定匯率存在一天，我的罵聲就會持續(xù)一天，直到我罵不動了為止?！　?/p>

我們要用《走西口》的例子來說明匯率的問題，關(guān)鍵是讓大家理解進口和出口之間的關(guān)系。瘦猴是田青的一個伙計，替田青打點用盧布進口壁毯、運回銷售、回籠大洋并盈利這一關(guān)鍵的戰(zhàn)略環(huán)節(jié)。從這里我們可以清楚地看到，一旦瘦猴出事，田青的買賣就不能持續(xù)。因為梁滿囤并不承認他持有的盧布，所以他擔(dān)負著巨大的風(fēng)險。這個風(fēng)險在九十年前，曾經(jīng)真實地奪去過晉商們200萬兩白銀！　　

國家的情況與此完全類似！出口商的利潤最大化與進口商的利潤最大化，其實是一條鏈上的兩個環(huán)節(jié)，是為進口而出口。出口商死掐出口成本，進口商死掐進口利潤，加起來就是國家用最小的付出（出口）來獲得最大的回報（進口）。這就是國家的利益最大化?！　?/p>

與田青的情況比起來，國家的貿(mào)易規(guī)模要大得多。但只要匯率由民間決定，那么，“不能進口就不能出口”、“為進口而出口”的原則，就依然貫徹在進出口商死掐利潤的民間匯率形成機制里。由此我們可以看到，回歸民間匯率有多么重要！央行干預(yù)匯率導(dǎo)致民間匯率被閹割，也同時閹割了民間進口需求對民間出口付出的支配地位?！　?/p>

但我們得出“民間匯率”具備“為進口而出口”的捍衛(wèi)國家資源的自動反饋機制，僅僅是針對經(jīng)常項目分析而得出的。要讓這一理論精髓和目前匯制改革實踐相對接，還有一些問題要回答：　　

一、在資本項目下，民間匯率是否還能夠捍衛(wèi)資源？　　

二、民間匯率的過度波動，可能會帶來一些副作用，各個國家又是如何避免匯率劇烈波動的？　　

三、管理匯率的波動要遵循什么原則？　　

四、既然央行綁定美元的固定匯率，會導(dǎo)致嚴重的資源流失，那為什么香港現(xiàn)在又是推行聯(lián)系匯率？如何看待，如何改革？　　

五、匯率的民間化如何操作？　　

這些問題我們會在《匯率，讓央行滾開》（二）里邊作出回答，請大家繼續(xù)關(guān)注?！　?/p>

　 　

　 　

歡迎關(guān)注吳輝的專著《資本人格化》　　

　 　

理解經(jīng)濟問題，關(guān)鍵要理解“經(jīng)濟系統(tǒng)的超循環(huán)結(jié)構(gòu)”、“能源推動下的經(jīng)濟系統(tǒng)的不可逆性”以及“經(jīng)濟系統(tǒng)的自組織”。沒有這些方法論基礎(chǔ)，就難以理解價格、匯率、股市、通貨膨脹、自發(fā)秩序、政府干預(yù)、產(chǎn)業(yè)演變等經(jīng)濟現(xiàn)象?！　?/p>

《資本人格化》一書對經(jīng)濟學(xué)的方法論進行了通俗的解讀。這本書不是一份快餐。它耗費了我十七年的心血，而且全部是原創(chuàng)性的思考。在這十七年中，我通過自己的獨立思考，走過了從亞當(dāng)·斯密到凱恩斯、到哈耶克、弗里德曼等幾代經(jīng)濟學(xué)家，在幾百年歷程中所走過的路。　　

我能寫那么多的博客，能在美國人發(fā)起對中國的經(jīng)濟侵略的時候，一開始就看到問題，主要得益于我這十七年的原創(chuàng)性的思考。　　

我現(xiàn)在把這本書奉獻給我的讀者，我希望能有人參透其中的一些奧秘。參透到了一定程度，那么，他們也能和我一樣，一眼就識破美國人的種種伎倆，而且想出有效狙擊的方法。那樣的話，哪怕我遭遇什么不測，后來者也會具備和美國人博弈的能量?！　?/p>

詳細介紹請進入  http://www.wuhui01.com/zbrgh　　

　 　

歡迎關(guān)注《抵御美國經(jīng)濟侵略——吳輝博客文章精選》　　

http://www.wuhui01.com/article.asp?id=38  一些不便于在網(wǎng)上公開發(fā)表的文章，我都收錄在這本博客專輯中。

吳輝：匯率，讓央行滾開（二）　　

　 　

一、資本項目可自由兌換是民間的自由　　

二、有管理的浮動匯率　　

三、匯率的管理需要承擔(dān)損益責(zé)任　　

四、香港的匯率為什么固定　　

五、匯率民間化不可動搖　　

　 　

一、資本項目可自由兌換是民間的自由　　

　 　

在《匯率，讓央行滾開》（一）里我們已經(jīng)闡述，由進出口商所決定的民間匯率，能夠形成“不能進口就不能出口”的自動反饋機制，自動捍衛(wèi)國家資源。但我們所舉的例子，都僅限于經(jīng)常項目的情況。如果在資本項目下，這一自動反饋機制還能適用嗎？　　

我們還是舉《走西口》的例子來說明這個問題。假如田青賺了很多銀元，突然有一天，他發(fā)現(xiàn)俄羅斯要建一個大的出口批發(fā)市場，這對于他是一個很好的商機，如果能投資這個批發(fā)市場，那么以后自己賣出牛皮以后進口貨物，采購會非常方便。　　

投資這個批發(fā)市場至少需要1000萬盧布，田青沒有這么多盧布，怎么辦呢？去恰克圖的外匯交易市場，賣出100萬大洋，換回1000萬盧布?！　?/p>

在經(jīng)常項目下，交易的標(biāo)的非常小，賣幾張牛皮換幾個盧布。恰克圖從來沒有看到過一次換1000萬盧布的大買賣。像瘦猴這樣的進口商，斷然是不會一次接受這么多盧布的。　　

但天無絕人之路。俄羅斯剛好有一個制鞋廠的老板叫大德洛夫，要在包頭收購幾家皮匠鋪，以穩(wěn)定自己的牛皮原料供應(yīng)，他需要50萬大洋，這下好，大德洛夫一次就給了田青500萬盧布。田青再找一家俄羅斯的投資商，就把1000萬盧布湊齊了?！　?/p>

這就是資本項目的自由兌換。匯率的決定來自于資本流入者和流出者之間的貨幣供求交易，并且與經(jīng)常項目融為一體。利率和借貸也會影響這個供求，并影響匯率?！　?/p>

資本項目下，外匯兌換的主體依然是民間商人。我們來看，他們在決定資本項目兌換之前，需要做哪些工作？　　

對田青來講，他需要：　　

一、獲得投資資格。俄羅斯的國家政策，應(yīng)該允許中國人在俄羅斯境內(nèi)投資不動產(chǎn)?！　?/p>

二、評估項目的盈利周期，核定投資額度。這是非常復(fù)雜的工作，因為一拿就是1000萬盧布，這個出口批發(fā)市場每年的交易量有多大？能收多少租金？幾十年能收回投資成本？如果成本收回的周期過長，那么，田青應(yīng)該盡可能核減投資額度，否則可能會賠錢。因為項目周期太長，有許多政治風(fēng)險估計不到?！　?/p>

而且在這個評估過程中，還要把匯率風(fēng)險考慮進去，因為在俄羅斯境內(nèi)，賺到的是盧布，盧布及時換成大洋，才能確保盈利。而匯率又是隨時波動的，不僅經(jīng)常項目的逆差順差會影響匯率的升降，而且資本項目的出進也會影響匯率升降，政治氣候也會影響匯率?！　?/p>

三、組建管理團隊。既然在外投資，一定要有屬于自己的人去管理。瘦猴必須把他的進口生意交給他的下屬，騰出身來專門去俄羅斯替田青打點“出口批發(fā)市場”的買賣?！　?/p>

四、承擔(dān)政治風(fēng)險。買賣放在別人的地盤，人家可能隨時收你的攤子。你要考慮種種政治風(fēng)險，在俄羅斯方面，要打點政府關(guān)系，在中國方面，要在高層有話語權(quán)。在當(dāng)時政局混亂的情況下，最好能有自己的武裝力量，為境外資產(chǎn)保駕護航?！　?/p>

這四個方面逐項評估下來，我估計田青會撤回這項投資計劃。因為風(fēng)險太大了。100萬大洋拍出去，去那么遠的地方搞一個沒有保障的買賣，這東西不能玩。除非有軍閥撐腰，否則100萬大洋最好干些其他更有把握的事。　　

對田青來說是這樣，對俄羅斯的大德洛夫又何嘗不是這樣？　　

資本項目的風(fēng)險是如此之大，所以央行是萬萬不能介入的！你央行能去境外投資？市場準(zhǔn)入、盈利核算、管理團隊、政治風(fēng)險，你一樣也擔(dān)當(dāng)不起！你能去投資？　　

所以資本項目的自由兌換，只能是民間的自由。央行永遠不能介入！　　

除非你能在暴力上吃定投資國，你就可以靠央行開動印鈔機放心去外國投資?？梢砸髮Ψ健百Y本項目自由兌換”。田青吃不定俄羅斯，段祺瑞也吃不定俄羅斯，所以去俄羅斯投資的買賣不能做。　　

美國人敢到中國來投資，其前提是一定要把中國所得到的美元，弄回美國“購買美國國債”，以此來確保美國在華資產(chǎn)的安全。大家注意到?jīng)]有，2007年的11月，我的《論中國投資公司的戰(zhàn)略選擇》被批示之后不到半個月的時間，美國人把戰(zhàn)略轟炸機開到了關(guān)島，并且在騰訊放出風(fēng)聲！中國投資公司1000億美元的“金融組合投資”擱淺，美國人吃不定中國，所以如臨大敵！在此之后，因為中南海作出“中美之間的合作利大于弊”的結(jié)論，這場風(fēng)波才作罷。萊斯出來給陳水扁打招呼，我就知道他們已經(jīng)搞定了想要的東西。我當(dāng)時感到無比的悲哀?！　?/p>

回過頭來再說田青，田青去俄羅斯投資要算計，大德洛夫來中國投資也要算計，所以民間的資本項目自由兌換，依然能貫徹“為盈利而投資”的資源捍衛(wèi)機制（在經(jīng)常項目下，是“為進口而出口”）。只不過在經(jīng)常項目下，利益是具體的商品，有價格和數(shù)量，實打?qū)嵔灰?，看得清，算得?zhǔn)；而在資本項目下，利益變成了長遠的“項目評估”，要算清楚非常困難。　　

說到這里，我要再一次提到我的《資本人格化》，“資本人格化”主張對企業(yè)實行資本約束，也就是“用自己的錢做買賣”，賺了盈利，輸了賠錢。這是徹頭徹尾的民間化。當(dāng)進口商、出口商用自己的錢組織進口和出口時，他們能自動捍衛(wèi)國家利益，當(dāng)投資者用自己的錢向境外投資或者接受境外外匯的時候，他們也能自動捍衛(wèi)國家利益。　　

在目前的情況下，中國的境外投資，不能由國有企業(yè)去實施。因為那不是你自己私人的錢，虧損了你自己私人不承擔(dān)責(zé)任。中投公司就不說了，力拓的海外投資，據(jù)說虧損幾千億人民幣。還有中聯(lián)重科、三一重工等等，據(jù)說也在海外投資，都是拿國家的錢往外送，我看他們有幾個能盈利！　　

去海外投資，可以，但是，請自己掏錢去投。不要拿到國家的錢去投?？梢耘e柳傳志和力拓的例子來加以說明：柳傳志去美國投資，深陷泥潭，難以自拔，但柳傳志起碼是用自己的錢，他的失敗只不過是他個人的失敗。他失敗了，會反思，會進步，會為后來者鑒。他的失敗不需要第三方承擔(dān)損失。但力拓的并購，用的是國家的錢，幾千億人民幣的損失，沒有人承擔(dān)責(zé)任，損失全部通過通貨膨脹轉(zhuǎn)嫁給廣大人民。所以，去海外投資，一定要是民間的資本，要自己承擔(dān)損益責(zé)任?！　?/p>

　 　

二、有管理的浮動匯率　　

　 　

匯率民間化是匯制改革的根本方向?！　?/p>

這個原理我們已經(jīng)基本說清楚了。不管在經(jīng)常項目還是在資本項目下，民間匯率具備國家利益最大化的判斷能力和實施能力，而央行匯率既沒有國家利益最大化的判斷能力，也沒有實施能力。央行匯率的存在，嚴重閹割了民間（進出口商、跨國投資者）捍衛(wèi)國家資源的自組織力量?！　?/p>

但匯率的完全自由浮動，會帶來一些麻煩，進出口商因為不能把握匯率的波動，所以不敢組織進出口。投資者更加望而卻步。這會影響到國家之間的正常貿(mào)易往來，降低經(jīng)濟系統(tǒng)的效率。　　

布雷頓森林貨幣體系垮臺以后，世界各國首先是實現(xiàn)完全的自由浮動，也就是完全的民間匯率。當(dāng)發(fā)現(xiàn)進出口商無法忍受之后，大多數(shù)國家實施了“有管理的浮動匯率”。由國家設(shè)立一個匯率浮動的區(qū)間，譬如人民幣對美元的匯率為6.6-7.0，在這個區(qū)間之內(nèi)，進出口商自由交易。如果美元嚴重供過于求，貶值到6.4，出口商無法忍受，出口產(chǎn)業(yè)將難以為繼，那么國家出面，無條件按浮動下限6.6收購出口商的美元，出口商可以避免損失。如果美元嚴重短缺，美元升值到7.2，此時進口商無法忍受，那么國家出面，在上限7.0賣出美元?！　?/p>

在國家設(shè)立浮動區(qū)間以后，民間匯率依然主導(dǎo)著匯率的形成，但卻避免了劇烈的波動而帶來的副作用?！　?/p>

說起來，中國的匯率也是浮動的，但浮動的區(qū)間（買進賣出的差價）只有5‰。這么小的區(qū)間，進出口商怎么還會去直接交易呢？譬如匯率是6.8的時候，美元供過于求，民間匯率本來應(yīng)該貶值到6.4，但在貶值到6.783（下浮2.5‰）的時候，央行就出手接受美元了，民間的進口商哪里還有6.4的話語權(quán)？得了，你央行是老大，6.783，出口商你把美元賣給老大吧，我只出得起6.4的價格，我在6.4得不到美元，那我寧愿關(guān)門，我總不能賠錢來進口。這樣一來，進口商的進口能力，就被央行的固定匯率給閹割了，進口團隊散伙，豬八戒回高老莊去。散伙了，最高興的就是美國人。美國人為閹割中國的進口能力，下了長期的功夫！　　

由此我們再一次看到，央行背離民間匯率所儲備的外匯是買不到東西的。6.4的匯率進口商才肯收購，而此時進口商具備找到貨源、運輸回國、組織銷售的能力，能消化這個外匯。你央行按6.8收購，你要能消化這個外匯，要花多大的功夫？要組織團隊，要看貨源，要運輸回國，要組織銷售，你能做得到嗎？你做不到，第一，挽救的辦法，請進口商去做，自己賠錢，賠0.4，將外匯賣給進口商，這個損失還是非常有限的。第二，你不想到挽救，把外匯自己存起來，變成外匯儲備，那情況更糟，因為進口商已經(jīng)散伙了?！　?/p>

中國的2萬億美元外匯儲備，就是在進口商散伙的情況下，在這種最糟糕的情況下積累下來的！大家說，央行能花掉這2萬億美元嗎？　　

再看美元供不應(yīng)求的情況，譬如民間匯率本來應(yīng)該升值到7.2，但央行在6.817（上浮2.5‰）的時候，就賣出美元了。民間出口商哪里還有話語權(quán)？得了，央行你是老大，你拿外匯儲備直接賣出吧，6.817的匯率，打死我也搞不到這么便宜的美元，我總不能賠錢來出口。這樣一來，出口商的出口能力也被閹割了。能換回資源的出口產(chǎn)業(yè)最容易遭受美國人這樣的攻擊?！　?/p>

為什么中國的匯率制度會是這樣？浮動的區(qū)間僅僅5‰？為避免匯率劇烈波動而改良的“有管理的浮動匯率”，其精髓依然是民間主導(dǎo)。但為什么我們的央行設(shè)計的匯率浮動區(qū)間如此之小，以至于排擠掉了民間匯率的主導(dǎo)作用？　　

這個央行的匯率制度是誰設(shè)計的？美國人？　　

狗娘養(yǎng)的！　　

　 　

三、匯率的管理需要承擔(dān)損益責(zé)任　　

　 　

為了防止民間匯率的劇烈波動，需要對匯率的浮動設(shè)置限定區(qū)間。世界上的許多國家，譬如東南亞的泰國、越南等等，都是由央行直接管理匯率的浮動。即在上限拋出美元，在下限買進美元?！　?/p>

如果央行足夠敏感，讓央行匯率的浮動區(qū)間緊緊鎖定民間匯率的加權(quán)平均值，那么，即使在央行介入的情況下，民間匯率依然能夠主導(dǎo)匯率的形成，那么國家的進出口就能捍衛(wèi)國家資源?！　?/p>

但是央行管理匯率浮動，會導(dǎo)致一個非常嚴重的問題，那就是，央行機構(gòu)對于本幣或者外匯儲備的使用，沒有利益約束。本幣是印鈔機給的，可以無限充足（以國民對通貨膨脹的忍耐極限為限度）；外幣是出口商存在這里的，也不心痛。所以央行干預(yù)匯率，會很容易導(dǎo)致官僚主義，導(dǎo)致對民間匯率的偏離。　　

央行匯率一旦偏離民間匯率，馬上會招來美國對沖基金的攻擊。在上個世紀末的亞洲金融風(fēng)暴中，泰國央行就因為未能對自己的經(jīng)濟預(yù)警，招致大量逆差，在對沖基金大量拋出泰銖的情況下，民眾恐慌跟進，導(dǎo)致泰國央行無力支付美元，只能讓泰銖貶值。貶值的后果，導(dǎo)致了對泰國血汗出口的長期擠壓，正合美國人的意圖?！　?/p>

如何監(jiān)督央行，不讓其管理的浮動區(qū)間偏離民間匯率這個中心？不讓對沖基金有機可乘？　　

我認為，在管理匯率浮動時，央行也不能介入，而必須由具備損益責(zé)任的國家主權(quán)基金，來承擔(dān)匯率的浮動管理。　　

當(dāng)出口大于進口，外匯供應(yīng)充足，民間進口商不需要外匯，外幣的價格可能貶值的時候，民間匯率肯定會下浮。那么主權(quán)基金買入外匯的下限，也應(yīng)該跟著下浮。你不下浮的話，你付出的人民幣太多，拿了美元沒有人要，最終自己會虧損。你跟著下浮，收購?fù)鈳诺某杀揪徒档土?，風(fēng)險也降低，一旦美國經(jīng)濟回暖，你馬上拋出外幣，可以大獲其利?！　?/p>

當(dāng)進口大于出口，外匯供不應(yīng)求，民間出口商供不上外匯，外幣的價格可能升值的時候，民間匯率肯定會上浮。主權(quán)基金賣出外匯的上限，也應(yīng)該提升。第一這樣可以獲得更多的利潤，第二可以限制本國的過度進口。如果不提升的話，付出的外匯太多，將來就沒有外匯可付，造成信用危機，本幣將會被市場力量強制貶值。國家經(jīng)濟將會遭受重創(chuàng)?！　?/p>

所以管理匯率浮動的主權(quán)基金，必須承擔(dān)損益責(zé)任。　　

所以，匯率的管理，依然讓央行滾開。中國不應(yīng)該步泰國等東南亞國家的后塵，讓央行管理匯率而導(dǎo)致危機。中國實行匯率民間浮動以后，可以設(shè)立隸屬于財政部的主權(quán)基金，來進入市場干預(yù)匯率。美國人的所謂“公開市場業(yè)務(wù)”，其實是主權(quán)基金操作的，它們的主權(quán)基金是與央行緊密相連、休戚相關(guān)、能承擔(dān)獨立損益責(zé)任的民間機構(gòu)。中國比美國差一點，民間機構(gòu)還承擔(dān)不了這個責(zé)任，那么可以由財政部出面，成立這樣的有損益責(zé)任的機構(gòu)來干預(yù)匯率。等這些機構(gòu)成熟了，再像美國一樣，承擔(dān)獨立的損益責(zé)任，直接面向市場。這些機構(gòu)之所以要隸屬于財政部，第一是能感應(yīng)國家戰(zhàn)略，第二是與央行徹底分家。　　

匯率，買賣的是貨幣，這是個大東西。買賣這個東西是要承擔(dān)損益責(zé)任的。進出口商當(dāng)然不用說，管理匯率的主權(quán)基金，也不能例外?！　?/p>

央行不操作匯率，那央行干什么？央行是貨幣的發(fā)行機構(gòu)，它不能經(jīng)營具備損益責(zé)任的主權(quán)基金，否則的話，一旦虧損可以印鈔票，其管理效率根本就無法監(jiān)督，也無法考核?！　?/p>

央行把握大局，把握國家利益，把握產(chǎn)業(yè)政策，作主權(quán)基金和商業(yè)銀行的總后臺老板，不操作關(guān)系到損益的具體事務(wù)。這才是央行的定位?！　?/p>

做事情要把握精髓，才能“運用之妙，存乎一心”?！　?/p>

　 　

四、香港的匯率為什么固定　　

　 　

既然固定匯率由央行操縱，買入賣出外匯都不能準(zhǔn)確認證并實現(xiàn)交易標(biāo)的的價值，可能導(dǎo)致嚴重的買賣失誤，那么，香港為什么又在實行聯(lián)系匯率，跟美國人綁定？在1997年的金融風(fēng)暴中，香港人為了維持聯(lián)系匯率，還費了九牛二虎之力！　　

這個事情說來話長，需要把香港的老底兜出來，大家才能知道來龍去脈?！　?/p>

香港從1840年鴉片戰(zhàn)爭后割讓給英國，最初做的是惡毒的買賣——販賣鴉片。后來英國人（那時英國很強大，占有世界六分之一的土地，號稱日不落帝國）在殖民過程中不斷經(jīng)營，香港則依靠深水港的自然條件，作為遠洋貨物的轉(zhuǎn)口港而謀得一份生計。這種情況一直持續(xù)到大陸解放前夕。1950年前后，因為國民黨失去中國大陸，資本家們帶著自己的家當(dāng)逃往香港，使得香港的制造業(yè)有了很大發(fā)展。六七十年代，香港為了謀得更多的生存空間，實施自由港政策，貨物進出免稅，基本上是想干嘛干嘛。這個政策招徠了一大路牛鬼蛇神，世界各國的跨國公司、金融財團都在這里設(shè)立分支機構(gòu)，做自己想做的事情。香港的房地產(chǎn)業(yè)因此得到了畸形的發(fā)展。再后來就到了1980年，撒切爾在阿根廷賺了一筆，勢頭很足，來中國要求“以主權(quán)換治權(quán)”，香港主權(quán)交還中國，但仍由英國管理。對此，鄧小平先生表現(xiàn)很棒，給了這位“鐵娘子”一兜頭冷水！真要動家伙，中國只要把水?dāng)嗟?，香港立馬完蛋。所以沒辦法，中英雙方簽署“聯(lián)合聲明”，香港回歸無法阻擋?！　?/p>

香港回歸大陸，世界各地的一大路牛鬼蛇神開始惴惴不安，抽逃資本，準(zhǔn)備搬家。港幣擠兌美元，導(dǎo)致香港匯率大跌，1982年港幣匯率是6港元兌1美元，1983年9月港幣匯率跌至9.6港元兌1美元。在這種情況下，香港政府于1983年10月15日宣布聯(lián)系匯率制度，港元與美元掛勾，匯率定為7.8港元兌1美元。此后穩(wěn)定下來，聯(lián)系匯率制度一直實行至今。　　

香港的聯(lián)系匯率，這個事情是非常復(fù)雜的。當(dāng)時的決策者是英國人，聯(lián)系匯率的實施，使得英國人撤走資金更加方便。不管你需要多少美元，我都動用外匯儲備換給你，而且看不到匯率的波動，可以瞞天過海。但香港的家底卻因此掏空了?！　?/p>

后來在97年7月2日，香港回歸的第二天，東南亞金融危機爆發(fā)，泰銖一夜貶值20%。此后對沖基金多次攻擊香港，考驗香港的聯(lián)系匯率。國際炒家之所以攻擊香港，可謂一箭三雕：　　

如果香港特區(qū)政府不干預(yù)，那么港幣大跌，香港可能失去自由港的地位，走向長期衰退，這已經(jīng)不是經(jīng)濟問題，而是關(guān)系到民眾信心的政治問題，新任的香港特區(qū)政府勢必難以承擔(dān)?！　?/p>

如果香港特區(qū)政府干預(yù)市場，維持聯(lián)系匯率，那么正合美國人的心意。美國人希望在全世界綁定美元的國家越多越好。香港維持聯(lián)系匯率，是要付出真金白銀的，炒家們通過精心布置儲備起來的港元（英國人控制印鈔機時，可以通過印刷獲得），剛好可以小賺一筆。　　

更重要的，美國人通過對香港聯(lián)系匯率的考驗，誘導(dǎo)大陸發(fā)出“人民幣不貶值”的聲音——這一措施，又使得人民幣綁定在美元的戰(zhàn)車上，可謂放長線釣大魚！　　

美國人印鈔的功夫，可以讓中國儲備2萬億美元！你香港政府有幾個錢？你的幾百億美元能與美英聯(lián)手的央行叫板？在這次金融風(fēng)暴中，港幣之所以最終沒有垮臺，美國人極有可能是手下留情，故意放置釣餌，以釣取人民幣綁定美元的長遠利益?！　?/p>

所以香港的聯(lián)系匯率也不是個什么好東西。當(dāng)時中國中央政府默許聯(lián)系匯率，是想留下這撥牛鬼蛇神，不至于背上政治包袱。但后來導(dǎo)致人民幣長期綁定美元，把自己也陷進去，以至于丟掉5000萬個集裝箱的財富，虧大了?！　?/p>

1984年簽署《中英聯(lián)合聲明》，香港回歸定局，香港制造業(yè)向內(nèi)地轉(zhuǎn)移，中國大陸的貨物都轉(zhuǎn)口香港出口，給香港送去了大量的錢。最近的三十年，香港與大陸的經(jīng)濟聯(lián)系一步步加深，香港的繁榮已經(jīng)與祖國融成了一體。所以到現(xiàn)在，如果中國的匯率制度要改革，香港的聯(lián)系匯率必然是聯(lián)系人民幣，而不會再聯(lián)系美元。　　

當(dāng)然，人民幣可以不必去管香港的匯率。港幣由其自己決定是否獨立自由浮動。持有港幣的是一些什么人？如果是中國人，自然會看重人民幣。如果是牛鬼蛇神，那愛跑就跑，中國不稀罕?！　?/p>

　 　

五、匯率民間化不可動搖　　

　 　

匯率的民間化是不可動搖的方向?！　?/p>

具體的操作，就是拉開人民幣浮動的區(qū)間，從5‰擴大到5%，也就是賣出美元6.97，買進美元6.63。這樣一來，出口商不愿意賣給央行，進口商不愿意去央行買，那么好，你們自己直接去交易。　　

交易的價格只要在6.63-6.97之間（區(qū)間之外肯定是和國家交易），就可以簽署合同，包括交易標(biāo)的和交易期限。到時候兌現(xiàn)?！　?/p>

國家可以成立外匯市場，給進出口商提供交易平臺?！　?/p>

外匯浮動區(qū)間之所以說成5%，是因為剛開始時，主權(quán)基金對于民間匯率的跟蹤能力比較弱，難以承擔(dān)太大的風(fēng)險。當(dāng)主權(quán)基金的跟蹤技術(shù)成熟以后，匯率浮動的空間可以逐步縮小。譬如1-2%。但不管這個浮動區(qū)間多大，原則只有一條，就是80%以上的外匯交易量由民間進出口商和民間投資者承擔(dān)。主權(quán)基金只接受匯率超過波動范圍的不到20%的邊緣外匯交易?！　?/p>

浮動區(qū)間以外的每一筆交易，都必須經(jīng)得主權(quán)基金的許可，并且記在它的名下。而不能像現(xiàn)在這樣由商業(yè)銀行說了算。主權(quán)基金對買入賣出外匯承擔(dān)損益責(zé)任?！　?/p>

因為資本項目下外匯交易的標(biāo)的與風(fēng)險都很大，所以主權(quán)基金對于資本項目下的匯兌，基本上不能接手，除非能找到民間的責(zé)任承擔(dān)者。民間接手，民間核定，民間管理，是資本項目下認證外匯價值和匯率的唯一方法?！　?/p>

匯率的民間化將喚醒捍衛(wèi)國家利益的民間力量。因為交易主體變成了民間的進出口商和投資者，“不能進口則不能出口”、“為盈利而投資”的自動反饋機制必然得到自然的貫徹?！　?/p>

但現(xiàn)實的情況可能要更復(fù)雜。因為美國人對中國的匯率民間化早有準(zhǔn)備，他們已經(jīng)在中國建立了大量的人民幣倉，包括當(dāng)初美元沒有貶值時進來的熱錢，包括在股市和樓市的斬獲?！　?/p>

這個熱錢的倉有多大？　　

占到中國居民儲蓄的一半，15萬億人民幣以上?！　?/p>

一旦中國讓匯率自由浮動，美國人肯定會沖擊，大量拋出人民幣，讓你的主權(quán)基金無力支付美元。　　

中國不是沒有美元，中國的美元已經(jīng)買了美國國債。而美國人的人民幣是拿的現(xiàn)金，美國人在股市樓市的人民幣倉也可以隨時套現(xiàn)?！　?/p>

問題出來了，人民幣重新貶值，是彌天大罪，是榨取中國新一輪免費出口、給美國人白白奉獻財富的彌天大罪！　　

但是我們一旦拉開匯率浮動的區(qū)間，美國人馬上會動用其人民幣倉，拼命打擊市場匯率，讓人民幣貶值！　　

這不是彌天大罪嗎？　　

這個問題有多大？　　

匯率民間化，還能不能改？　　

……　　

改！　　

一定要改！　　

但是要有策略?！　?/p>

策略非常重要。　　

策略超出了匯率問題的本身！　　

什么策略？如何實施？　　

大家休息一下，等待我的下一篇文章《匯率民間化，整死外資的最后機會》?！　?/p>

　 　

　 　

　 　

歡迎關(guān)注吳輝的專著《資本人格化》　　

　 　

理解經(jīng)濟問題，關(guān)鍵要理解“經(jīng)濟系統(tǒng)的超循環(huán)結(jié)構(gòu)”、“能源推動下的經(jīng)濟系統(tǒng)的不可逆性”以及“經(jīng)濟系統(tǒng)的自組織”。沒有這些方法論基礎(chǔ)，就難以理解價格、匯率、股市、通貨膨脹、自發(fā)秩序、政府干預(yù)、產(chǎn)業(yè)演變等經(jīng)濟現(xiàn)象?！　?/p>

《資本人格化》一書對經(jīng)濟學(xué)的方法論進行了通俗的解讀。這本書不是一份快餐。它耗費了我十七年的心血，而且全部是原創(chuàng)性的思考。在這十七年中，我通過自己的獨立思考，走過了從亞當(dāng)·斯密到凱恩斯、到哈耶克、弗里德曼等幾代經(jīng)濟學(xué)家，在幾百年歷程中所走過的路?！　?/p>

我能寫那么多的博客，能在美國人發(fā)起對中國的經(jīng)濟侵略的時候，一開始就看到問題，主要得益于我這十七年的原創(chuàng)性的思考?！　?/p>

我現(xiàn)在把這本書奉獻給我的讀者，我希望能有人參透其中的一些奧秘。參透到了一定程度，那么，他們也能和我一樣，一眼就識破美國人的種種伎倆，而且想出有效狙擊的方法。那樣的話，哪怕我遭遇什么不測，后來者也會具備和美國人博弈的能量?！　?/p>

詳細介紹請進入  http://www.wuhui01.com/zbrgh　　

　 　

歡迎關(guān)注《抵御美國經(jīng)濟侵略——吳輝博客文章精選》　　

http://www.wuhui01.com/article.asp?id=38  一些不便于在網(wǎng)上公開發(fā)表的文章，我都收錄在這本博客專輯中?！　?/p>