李建平等：俄烏沖突的貨幣戰(zhàn)之鑒：撼動(dòng)美元霸權(quán)，結(jié)成世界反霸統(tǒng)一戰(zhàn)線
摘要：強(qiáng)大的國(guó)家信用、成熟的金融體系以及領(lǐng)先的科技軍事實(shí)力鑄就了美元霸權(quán)，也使美元在權(quán)力異化之路上愈行愈遠(yuǎn)。在俄烏沖突的貨幣戰(zhàn)中，美元遭遇“盧布結(jié)算令”,使美國(guó)陷入大宗商品流動(dòng)性危機(jī)及惡性通貨膨脹。美國(guó)主導(dǎo)的全球金融秩序已失公允、信用不堪一擊，致使世界結(jié)成反霸統(tǒng)一戰(zhàn)線。這加速了各國(guó)去美元化的進(jìn)程，撼動(dòng)了美元“一幣獨(dú)霸”的世界貨幣地位。在此百年未有之大變局之際，人民幣國(guó)際化欲行穩(wěn)致遠(yuǎn)，必須堅(jiān)持黨管金融不放松，樹牢為經(jīng)濟(jì)服務(wù)的金融觀，并跑、領(lǐng)跑金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，夯實(shí)人民幣結(jié)算功能，守好資本項(xiàng)目的核心門，理好外匯儲(chǔ)備之財(cái)。
2022年2月21日，俄烏沖突不僅拉響了戰(zhàn)爭(zhēng)警報(bào)，還觸發(fā)了一輪新的貨幣戰(zhàn)。美元的貨幣權(quán)力已異化為“美國(guó)優(yōu)先”的霸權(quán)，世界各國(guó)亟待改革當(dāng)前的全球金融秩序。2022年9月16日上海合作組織成員國(guó)元首理事會(huì)發(fā)表“撒馬爾罕宣言”,該宣言指出：全球金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，全球投資萎縮，供應(yīng)鏈不穩(wěn)定，保護(hù)主義措施抬頭以及其他國(guó)際貿(mào)易壁壘增多，都加劇了世界經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性和不確定性。[1]聯(lián)合國(guó)秘書長(zhǎng)古特雷斯在第77屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論開幕致辭中指出：“現(xiàn)在的全球金融體系是由富裕國(guó)家為自己的利益而創(chuàng)建的，它擴(kuò)大并鞏固了不平等，需要深入的結(jié)構(gòu)性改革，重新平衡發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家之間的權(quán)力和資源。”[2]金融加速器加劇了世界百年未有之大變局的演進(jìn)，人民幣國(guó)際化更需要立足于國(guó)家戰(zhàn)略，“合理安排開放順序…有序推進(jìn)資本項(xiàng)目開放，穩(wěn)步推動(dòng)人民幣國(guó)際化，繼續(xù)完善人民幣匯率形成機(jī)制…確保監(jiān)管能力和對(duì)外開放水平相適應(yīng)”[3],才能“高揚(yáng)互利共贏之帆，乘風(fēng)破浪至彼岸”。本文將首先通過溯源研究美元為何能成為世界貨幣，剖析美元權(quán)力如何異化，進(jìn)而導(dǎo)致世界去美元化之勢(shì)；接著通過梳理俄烏沖突中的貨幣戰(zhàn)，揭露西方所奉行的“私有財(cái)產(chǎn)神圣不可侵犯”的假象和美元作為世界貨幣的掠奪性；以史為鑒，最后就人民幣國(guó)際化的崛起路徑及需警醒的底線進(jìn)行深刻分析。
一、美元權(quán)力的溯源
金匯兌本位制期間，黃金的可兌換性確保了美元在世界市場(chǎng)上充當(dāng)抽象人類勞動(dòng)的直接的社會(huì)實(shí)現(xiàn)形式。19世紀(jì)下半葉，美國(guó)國(guó)際貿(mào)易的騰飛使其黃金儲(chǔ)備在1880年首次超越英國(guó)(如表1所示)。而隨之而來的世界大戰(zhàn)進(jìn)一步催發(fā)了英鎊落幕，美元登場(chǎng)。1自此，美元替代英鎊作為世界貨幣，充當(dāng)了“一般支付手段、一般購買手段和一般財(cái)富的絕對(duì)社會(huì)化身執(zhí)行職能”[4]。1944年后，依據(jù)布雷頓森林體系的雙掛鉤規(guī)定，世界各國(guó)紛紛向美國(guó)變賣黃金以獲取美元這一“國(guó)際貿(mào)易通行證”,截至1945年，美國(guó)黃金儲(chǔ)備在全球占比高達(dá)63%。然而，冷戰(zhàn)期間，美國(guó)發(fā)起的戰(zhàn)爭(zhēng)以及進(jìn)行的“偉大社會(huì)工程”等大規(guī)模的黃金支出，使美元信用基礎(chǔ)開始動(dòng)搖，從而引發(fā)了1960年的第一次美元擠兌危機(jī)。1969年美元懸突額2已高達(dá)258億美元，出現(xiàn)了兌付困難的問題。尼克松政府于1971年公然停止美元與黃金兌換，布雷頓森林體系瓦解。缺失了黃金錨的美元如何在全球重建其國(guó)家信用，從而使他國(guó)不得不依賴于美元，不得不囤積美元呢?這離不開美國(guó)的經(jīng)濟(jì)、軍事、文化、科技等綜合因素賦能。后布雷頓體系時(shí)代就是美元霸權(quán)野蠻擴(kuò)張、世界貨幣本質(zhì)異化的時(shí)代。
表1：英、美黃金儲(chǔ)備對(duì)照表(1880～1971年)(單位：噸)
1.國(guó)家信用是美元霸權(quán)的第一支柱
美國(guó)前國(guó)務(wù)卿基辛格曾言：“誰控制了石油，就控制了所有的國(guó)家。”通過“穿梭外交”游說與“軍事大棒”的威脅，美國(guó)撬動(dòng)了伊朗和沙特的雙柱政策，使美元從1975年開始成為石油的唯一計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。類似于18世紀(jì)的“煤炭英鎊”,“石油美元”身份正式確立，石油買方不得不將美元作為儲(chǔ)備貨幣(如圖1a段所示)。那么，石油賣方的巨額美元收入用于何處呢?由于美國(guó)在金融科技及軍事科技方面的領(lǐng)先地位，壟斷了金融衍生品和軍事市場(chǎng)，暢通了世界美元的閉環(huán)流通。因此，美元外匯儲(chǔ)備主要用于購買美國(guó)國(guó)債3、金融衍生品及軍火4,這使美元回流至美國(guó)(c段)。由此可見，在后布雷頓體系時(shí)代，美國(guó)的國(guó)家信用是建立在“美元-石油-美債/金融衍生品/軍火”循環(huán)機(jī)制上的。該機(jī)制的核心在于美元在石油支付中的壟斷地位(b段),通過壟斷美元對(duì)石油的國(guó)際購買力，維護(hù)了世界貨幣的地位，使其成功地從錨定黃金轉(zhuǎn)換到錨定核心能源。值得一提的是，美國(guó)政府憑借其財(cái)政收入及黃金儲(chǔ)備來作為美債發(fā)行的擔(dān)保，但隨著債務(wù)上限的不斷突破，擔(dān)保能力在逐漸下降。然而，在可替代性安全資產(chǎn)稀缺的情況下，投資者別無選擇只能默許了美國(guó)通過卯吃寅糧式的履約行為。5
2.成熟金融體系是美元霸權(quán)的第二支柱
二戰(zhàn)后，美國(guó)主導(dǎo)著全球金融秩序的設(shè)計(jì)，建立并操縱著國(guó)際金融系統(tǒng)，與其他國(guó)家之間形成了新型的不對(duì)稱權(quán)力關(guān)系。在國(guó)際貨幣基金組織(IMF)、世界銀行(WB)6等國(guó)際金融機(jī)構(gòu)中，美國(guó)對(duì)全球金融事務(wù)具有“一票否決權(quán)”。作為國(guó)際清算銀行的最早創(chuàng)始國(guó)之一、環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)7的最重要的股東，美國(guó)以這兩個(gè)機(jī)構(gòu)作為對(duì)外實(shí)施資金監(jiān)控和金融制裁的工具，受制國(guó)往往不得不妥協(xié)。此外，美國(guó)擁有健全的金融法律體系8和金融基礎(chǔ)設(shè)施9,主宰著國(guó)際資本市場(chǎng)。美國(guó)的百年老字號(hào)金融機(jī)構(gòu)、兩大國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以及紐約國(guó)際金融中心等都在金融工具的創(chuàng)新和流通中發(fā)揮主導(dǎo)作用，影響資本的定價(jià)，間接操控全球金融市場(chǎng)。綜上所述，美國(guó)成熟的金融體系為美元繼續(xù)充當(dāng)世界貨幣創(chuàng)造了必要的金融基礎(chǔ)設(shè)施條件。
3.科技軍事實(shí)力是美元霸權(quán)的第三支柱
在美元霸權(quán)形成的同時(shí)，世界科技中心從德國(guó)轉(zhuǎn)移到美國(guó)。從曼哈頓計(jì)劃到國(guó)家航空航天局建立，從制造業(yè)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新到國(guó)家信息基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃(NII),軍工和核科學(xué)技術(shù)轉(zhuǎn)移至民間制造，以及人工智能領(lǐng)域的突破，這一系列都強(qiáng)化了美國(guó)前瞻性基礎(chǔ)研究，10從而使其實(shí)現(xiàn)了從后工業(yè)經(jīng)濟(jì)向知識(shí)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變，控制了世界產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈和價(jià)值鏈的樞紐，并在國(guó)際貿(mào)易中形成對(duì)結(jié)算貨幣的話語權(quán)。此外，美元的興盛與強(qiáng)大的軍事力量11密不可分。在兩次世界大戰(zhàn)期間，美國(guó)收斂了戰(zhàn)爭(zhēng)財(cái)，儲(chǔ)備了大量黃金，為美元的崛起奠定了基礎(chǔ)。當(dāng)日元和歐元挑戰(zhàn)美元的全球地位時(shí)，美國(guó)通過軍事聯(lián)盟威脅和發(fā)起局部戰(zhàn)爭(zhēng)來遏制其他國(guó)家貨幣的發(fā)展。無論是糖衣炮彈般的軍事保護(hù)，還是烏云罩頂?shù)能娛峦{及打擊，都使其他國(guó)家受制于美國(guó)，并受制于美元的霸權(quán)。
二、美元權(quán)力的異化與世界反霸之路
三大支柱鑄就了美元權(quán)力，并為其走向異化之路創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨內(nèi)外目標(biāo)沖突時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)為了優(yōu)先保證國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定12等目標(biāo)，憑借美元作為世界貨幣的身份，通過鑄幣稅和通貨膨脹稅等手段來轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，使美元成為服務(wù)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的工具。正如1965年法國(guó)總統(tǒng)戴高樂所述：“美國(guó)享受著美元所創(chuàng)造的超級(jí)特權(quán)和不流眼淚的赤字。它用一錢不值的廢紙去掠奪其他民族的資源和工廠。”[5]這樣的資本怎么可能從事通過使用自己昂貴的基礎(chǔ)設(shè)備、高成本的勞動(dòng)力而獲取微薄利潤(rùn)的“倒霉事”?他們所追逐的都是通過“產(chǎn)業(yè)資本+核心技術(shù)”以攫取高額利潤(rùn)的“輕松事”。資本不勞而獲的惰性是一把雙刃劍，它導(dǎo)致美國(guó)制造業(yè)中低端產(chǎn)生鏈的外遷，服務(wù)業(yè)的人工智能化以及經(jīng)濟(jì)的金融化，最終加速虛擬經(jīng)濟(jì)的泡沫化。截至2022年末，美國(guó)制造業(yè)占比為11%,服務(wù)業(yè)占比為86%,證券化率為13159%(2019年達(dá)到峰值189%)。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，實(shí)體產(chǎn)業(yè)空心化，直接誘發(fā)了美國(guó)2000～2002年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機(jī)、2007～2009年的次債危機(jī)，以及2020年至今的大蕭條，并促使美國(guó)逐漸走向新自由主義墳?zāi)埂?/p>
為遏制新興大國(guó)的崛起，美國(guó)實(shí)行貿(mào)易單邊主義和保護(hù)主義，其中高技術(shù)對(duì)華出口管制達(dá)到了126項(xiàng)。美國(guó)的制裁使得中國(guó)制造業(yè)(如中國(guó)芯片制造產(chǎn)業(yè))不得不加速自主創(chuàng)新14,2003～2018年，在高端研發(fā)密集型產(chǎn)業(yè)中，中國(guó)的全球增值份額從6%提高到21%,而美國(guó)的份額從38%下降到32%。中國(guó)的全球創(chuàng)新指數(shù)排名從2012年的第34位提升到2022年的第12位，成功進(jìn)入創(chuàng)新型國(guó)家行列。15中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量名列世界第二，按照購買力平價(jià)(PPP)計(jì)算已超過美國(guó)15%,并成為唯一一個(gè)擁有全部工業(yè)門類的國(guó)家。以中國(guó)和俄羅斯為代表的新興國(guó)家，抓住了第四次工業(yè)革命的機(jī)遇，成為帶動(dòng)全球發(fā)展的新主力。2022年5月11日，國(guó)際貨幣基金組織將人民幣特別提款權(quán)的權(quán)重從10.92%上調(diào)至12.28%,增幅為1.36個(gè)百分點(diǎn)。這充分肯定了中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的成果，將進(jìn)一步提高人民幣資產(chǎn)對(duì)全球資金的吸引力，也有利于促進(jìn)國(guó)際貨幣體系的改革。
天下苦美元久矣!這不僅是發(fā)展中國(guó)家的呼聲，也是其他發(fā)達(dá)國(guó)家希望擺脫美元控制的心聲。20世紀(jì)中葉，英國(guó)的石油英鎊計(jì)劃無疾而終，其背后推手正是美國(guó)，它在1956年蘇伊士運(yùn)河危機(jī)期間，通過紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行拋售英鎊進(jìn)而實(shí)施了劫掠型貨幣操控，這大大削弱了英國(guó)在中東地區(qū)的政治地位。與此同時(shí)，美國(guó)否決了英國(guó)向國(guó)際基金組織的貸款申請(qǐng)，導(dǎo)致英國(guó)陷入貨幣危機(jī)，使英鎊重回世界舞臺(tái)中心的希望成為泡沫。20世紀(jì)末，日元崛起，但很快陷入美元陷阱。也是美國(guó)主導(dǎo)的廣場(chǎng)協(xié)議、盧浮宮協(xié)議以及結(jié)構(gòu)性障礙倡議導(dǎo)致日元迅速升值、經(jīng)濟(jì)一蹶不振，從而走入“消失的三十年”16,日元替代美元的計(jì)劃就此曇花一現(xiàn)。1999年，歐元誕生，但卻遭到美國(guó)發(fā)起的科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)的阻礙，導(dǎo)致大量資本從歐洲撤離。2003年，伊拉克號(hào)召將石油交易與美元脫鉤，改為歐元結(jié)算，美國(guó)怎能坐視不理?為了捍衛(wèi)美元的石油錨地位，美國(guó)以伊拉克擁有大規(guī)模殺傷性化學(xué)武器為借口發(fā)動(dòng)了海灣戰(zhàn)爭(zhēng)，這也終止了石油歐元的可能性。美國(guó)以美元為連接點(diǎn)擴(kuò)大域外管轄權(quán)，依靠國(guó)內(nèi)立法17執(zhí)行單邊經(jīng)濟(jì)制裁措施，包括巨額罰單、美元資產(chǎn)賬戶凍結(jié)18以及信用降級(jí)等手段。2012年，渣打銀行因觸犯美國(guó)針對(duì)伊朗、緬甸、利比亞、蘇丹的經(jīng)濟(jì)制裁法案被處以32.7億元的罰款；2014年8月，巴黎銀行因違反美國(guó)針對(duì)蘇丹、伊朗等國(guó)家的經(jīng)濟(jì)制裁被處以近90億美元的罰款；同年11月，日本三菱東京UFJ銀行因觸犯美國(guó)針對(duì)伊朗的單邊制裁法案，被處以31.5億美元的罰款。[6]這一樁樁不平等的案例充分暴露了美方標(biāo)榜的所謂基于規(guī)則的秩序，不是捍衛(wèi)弱者或正義的規(guī)則秩序，而是維護(hù)強(qiáng)權(quán)和霸權(quán)的規(guī)則秩序，反映了美式霸權(quán)主義的野蠻和殘酷。
當(dāng)下，的確沒有哪個(gè)國(guó)家的貨幣能夠完全取代美元在當(dāng)前國(guó)際貨幣體系中的地位，美元主導(dǎo)地位將在短期內(nèi)持續(xù)存在。但是，物或益之而損!美國(guó)不僅享受著鑄幣稅和以鄰為壑的便宜性，還濫用金融制裁手段為己牟利。這必然堅(jiān)定了其他國(guó)家采取去美元化的決心。2022年，拉美25國(guó)拒絕出席在美國(guó)召開的第九屆美洲峰會(huì)，這正是對(duì)美國(guó)霸權(quán)的抵抗。2022年和2021年，各國(guó)央行合計(jì)增持黃金分別為513噸和463噸，分別較上一年增長(zhǎng)了82%和10.7%,全球央行的黃金儲(chǔ)備總量達(dá)到近31年來的最高水平。截至2021年末，在全球官方外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)中，美元、歐元、日元和人民幣的份額分別為58.81%(為美國(guó)26年來的新低),20.64%、5.57%和4.78%。截至2022年1月，在國(guó)際結(jié)算中使用的SWIFT系統(tǒng)中，美元、歐元、英鎊和人民幣的份額占比分別為39.92%、36.56%、6.30%和3.2%。這些數(shù)據(jù)表明世界貨幣正向多元化轉(zhuǎn)變，美元霸權(quán)的衰落進(jìn)入不可逆轉(zhuǎn)的歷史階段，這就是反霸與維霸之爭(zhēng)的歷史見證。
三、管中窺豹：俄烏沖突中見美元頹勢(shì)
俄烏沖突看似偶然，實(shí)則具有一系列的必然因素。烏克蘭作為美俄兩方的戰(zhàn)略緩沖地，俄羅斯絕不容許以美國(guó)為首的北約在其境內(nèi)部署導(dǎo)彈，正如古巴導(dǎo)彈危機(jī)以赫魯曉夫妥協(xié)告終一般。2022年2月21日，普京宣布承認(rèn)原烏克蘭東部頓涅斯克和盧甘斯克兩州獨(dú)立為共和國(guó)，戰(zhàn)爭(zhēng)隨即爆發(fā)。鷸蚌相爭(zhēng)、漁翁得利，一向善于享受戰(zhàn)爭(zhēng)紅利的美國(guó)仍然寄希望于這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)能夠提振其萎靡的經(jīng)濟(jì)。因?yàn)槊绹?guó)可以遠(yuǎn)離戰(zhàn)場(chǎng)，統(tǒng)籌西方的軍事力量，讓烏克蘭作為代理來消耗俄羅斯，從而在軍事19、金融、能源市場(chǎng)中牟取暴利。俄烏沖突表面上是蘇聯(lián)兄弟國(guó)家的兵戎相見，實(shí)則是美俄兩大陣營(yíng)之間的資源對(duì)決。伴隨而來的還有一場(chǎng)沒有硝煙的全球金融戰(zhàn)，該金融戰(zhàn)以美元為中心對(duì)俄羅斯盧布進(jìn)行了狙擊，意欲擊垮俄羅斯金融體系。如圖1所示，本文以俄烏沖突中貨幣戰(zhàn)期間，雙方金融政令發(fā)布及實(shí)施的時(shí)間為標(biāo)準(zhǔn)，將研究時(shí)間段劃定為2022年2月21日至2022年6月30日20,并結(jié)合匯率走勢(shì)、制裁反制裁的時(shí)間節(jié)點(diǎn)、戰(zhàn)況等因素分三個(gè)階段剖析此次貨幣戰(zhàn)。
注釋：1.RUSUSD為外匯市場(chǎng)每日收盤價(jià)，換算為1俄羅斯盧布兌換美元的數(shù)量；2.數(shù)據(jù)標(biāo)簽三行分別代表日期、匯率、以及以2月18日的匯率為基準(zhǔn)的漲跌幅；3.*號(hào)表示當(dāng)日匯率出現(xiàn)階段性新高或新低數(shù)據(jù)來源：新浪財(cái)經(jīng)官網(wǎng)，由筆者整理所得
第一階段美西金融碾壓：從2022年2月21日至3月7日，盧布匯率暴跌44%。這一時(shí)期對(duì)俄羅斯實(shí)施資金來源制裁、資金流通制裁、金融基礎(chǔ)設(shè)施制裁，三管齊下，連續(xù)密集的金融狙擊幾乎完全切斷了俄羅斯在美歐市場(chǎng)的資金渠道。資金來源制裁于2月22日實(shí)施，包括：美歐凍結(jié)俄金融機(jī)構(gòu)、杜馬議員等在美歐的資產(chǎn)21;禁止俄羅斯主權(quán)債券在美歐發(fā)行。資金流通制裁包括：2月22日禁止俄羅斯主權(quán)債券在美歐的流通，禁止與俄羅斯央行交易，英國(guó)金融監(jiān)管部門通知投資者清空俄羅斯公司股票，否則將被強(qiáng)制平倉；3月3日，倫敦證交所暫停了27家俄羅斯公司的股票交易。金融基礎(chǔ)設(shè)施制裁包括：2月28日將俄羅斯的銀行(約占其總量的70%)從SWIFT國(guó)際結(jié)算系統(tǒng)中剔除；3月6日，Visa、Mastercard和PayPal暫停在俄業(yè)務(wù)。美歐采取的各種做空政策使得投資者恐慌性拋售俄金融市場(chǎng)的股票、外匯等，直接導(dǎo)致俄股市匯市的崩盤。2月28日，俄羅斯準(zhǔn)股指MOEX指數(shù)下跌33%,MSCI俄羅斯股指下跌25%;3月2日，倫敦上市的俄羅斯公司下跌99.9%22;3月7日，盧布對(duì)美元達(dá)到歷史性新低0.0072。對(duì)此，已有豐富金融戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)的俄羅斯，迅速采取有效的金融反制措施以止損。首先，反向切斷資本流出渠道。2月28日，俄羅斯實(shí)施了最嚴(yán)格的資本管制：禁止來自43個(gè)“不友好國(guó)家”的自然人和法人將資金從俄羅斯轉(zhuǎn)移到國(guó)外；來自其他國(guó)家的自然人和法人可以向國(guó)外匯款，但每月不得超過5000美元；臨時(shí)限制外國(guó)企業(yè)出售在俄資產(chǎn)，禁止自然人攜帶1萬美元以上的等值外幣出境；強(qiáng)制本國(guó)外貿(mào)企業(yè)出售80%的外匯收入；關(guān)閉俄羅斯當(dāng)?shù)毓善奔把苌方灰资袌?chǎng)。其次，實(shí)施金融基礎(chǔ)設(shè)施替代策略。SPFS23取代SWIFT成為俄羅斯國(guó)際結(jié)算的主要渠道，新的Mir取代VISA和萬事達(dá)卡成為俄羅斯銀行開展業(yè)務(wù)的系統(tǒng)。最后，積極布局信用重建戰(zhàn)略。2月28日，俄羅斯中央銀行將基準(zhǔn)利率從9.5%提高到20%以抑制惡性通貨膨脹，同時(shí)政府決定從國(guó)家福利基金(NWF)中劃撥1萬億盧布將用于開市后救市；3月5日，普京簽署“關(guān)于履行對(duì)某些外國(guó)債權(quán)人的義務(wù)的臨時(shí)程序”法令，允許以盧布償還債務(wù)，并在西方解除對(duì)該國(guó)央行儲(chǔ)備的制裁后，將這些資金轉(zhuǎn)換成外幣，彰顯俄羅斯“就算你們凍結(jié)了我的美元資產(chǎn)我也愿意用盧布償還”的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。政府的逆勢(shì)調(diào)節(jié)政策向居民、企業(yè)以及國(guó)外債權(quán)人展現(xiàn)了俄羅斯有能力也愿意負(fù)責(zé)的綜合國(guó)力，重塑了國(guó)家信用。
第二階段金融反擊拳：從2022年3月8日至5月16日，盧布匯率反彈至2.18倍。這是由于俄羅斯有條不紊地打出了漂亮的金融反擊拳，搶灘了貨幣諾曼底。重拳之一是盧布結(jié)算令24,盧布錨定新能源。因全球可替代能源匱乏、運(yùn)輸渠道受限等因素，中短期內(nèi)歐洲各國(guó)仍將依賴俄羅斯的天然氣供應(yīng)。作為賣方市場(chǎng)，俄羅斯將本國(guó)能源的支付結(jié)算貨幣鎖定為盧布，重振了本幣的匯率市場(chǎng)。重拳之二是俄概股退市令25,保護(hù)境外本國(guó)企業(yè)。華爾街可以不受歐美制裁令的限制，以“地板價(jià)”掠奪俄羅斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行近40%的股權(quán)!然而，這場(chǎng)精心組織的金融圍獵被“俄概股退市令”這一紙禁令摧毀。此令不僅杜絕了俄羅斯公司在國(guó)外陷入絕境的可能性，還凍結(jié)了華爾街吸血鬼式的入市資金。重拳之三是凍結(jié)、收購?fù)鈬?guó)資產(chǎn)，穩(wěn)定境內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。3月10日，俄政府?dāng)M定包括大眾、蘋果在內(nèi)的59家可能面臨國(guó)有化的外國(guó)公司名單，原因是它們停止在俄運(yùn)營(yíng)或撤出俄羅斯市場(chǎng)。進(jìn)入該名單的公司及其管理層將面臨俄方的反制措施，包括凍結(jié)賬戶和資產(chǎn)、引入外部管理層和財(cái)產(chǎn)國(guó)有化等。5月16日俄方實(shí)施了對(duì)雷諾集團(tuán)的國(guó)有化，同時(shí)俄企業(yè)收購了可口可樂、麥當(dāng)勞的在俄資產(chǎn)。重拳之四是復(fù)市分步走，扼制市場(chǎng)性恐慌。3月28日莫斯科證交所重新開放了所有俄羅斯股票、公司債券及政府債券的交易，但禁止賣空行為，并將交易時(shí)間限定為4小時(shí)。3月31日，取消本國(guó)投資者的賣空禁令，股市交易時(shí)間恢復(fù)正常，但仍禁止外國(guó)投資者賣空及清倉離場(chǎng)行為，俄證券市場(chǎng)漸漸回調(diào)。重拳之五是利率穩(wěn)步下調(diào)，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。綜合考慮國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期的回落、盧布持續(xù)走強(qiáng)以及經(jīng)濟(jì)面臨下滑高壓等因素，4月8日、4月29日俄央行分別將基準(zhǔn)利率下調(diào)至17%、14%26,降低生產(chǎn)成本以促經(jīng)濟(jì)。而在此階段，西方其他國(guó)家陸續(xù)加入對(duì)俄資產(chǎn)凍結(jié)行列，逐步停止進(jìn)口俄羅斯石油，取消俄羅斯最惠國(guó)待遇，加征進(jìn)出口關(guān)稅，擴(kuò)充對(duì)俄進(jìn)出口的產(chǎn)品清單，更為可笑的是扣押俄富豪游艇、制裁貓狗畫等。由此可見，美西等國(guó)的應(yīng)對(duì)之策已顯得力不從心，正如4月27日普京所述“經(jīng)濟(jì)扼殺計(jì)劃已經(jīng)宣告失敗”,外匯市場(chǎng)盧布不僅回升至戰(zhàn)前水平還進(jìn)一步上漲21%。美西的金融制裁迫使盧布退出后布雷頓森林體系。同時(shí)，俄烏持續(xù)戰(zhàn)爭(zhēng)使得全球面臨糧食和能源短缺，俄羅斯豐富的大宗商品資源獲得了全球流動(dòng)性。天時(shí)地利，天然氣盧布應(yīng)運(yùn)而生。
第三階段多因素護(hù)航盧布：從2022年5月17日至6月30日，匯率上升至歷史最低時(shí)的2.5倍。首先，軍事上節(jié)節(jié)勝利，提振盧布信心。5月18日俄軍占領(lǐng)亞速鋼鐵廠，20日全部解放馬里烏波爾；6月3日梅德韋杰夫提出“不可能發(fā)生核戰(zhàn)爭(zhēng)的想法是錯(cuò)誤的”觀點(diǎn)；6月8日俄羅斯頒布法令“烏克蘭境內(nèi)所有居民都可以在赫爾松州申請(qǐng)和獲得俄羅斯護(hù)照。”軍事實(shí)力助推盧布匯率進(jìn)一步上揚(yáng)27,在5月24日、6月10日、6月29日分別創(chuàng)造了2015年來新高點(diǎn)0.0177、0.0181和0.192,隨后一直在0.017的高位波動(dòng)。其次，金融上因情施策，展現(xiàn)國(guó)家擔(dān)當(dāng)。美國(guó)于5月24日宣布，對(duì)俄羅斯政府通過美國(guó)銀行償債豁免將不會(huì)延期，該豁免將在25日到期。28對(duì)此政令俄羅斯以“盧布支付令”應(yīng)對(duì)。同時(shí)，普京于6月22日簽署總統(tǒng)令，確立了用盧布支付外幣政府債務(wù)的臨時(shí)程序，以展示借款人負(fù)責(zé)任的態(tài)度。從6月1日起，俄羅斯將最低工資標(biāo)準(zhǔn)、最低生活保障標(biāo)準(zhǔn)和無工作老人養(yǎng)老金上調(diào)10%,以適當(dāng)緩沖通貨膨脹給弱勢(shì)群體帶來的生活負(fù)擔(dān)。最后，能源上持續(xù)創(chuàng)收，保障經(jīng)濟(jì)實(shí)力。盡管出口量下降約3%,全球能源價(jià)格上漲使得俄羅斯5月份的石油出口收入飆升至約200億美元。新增的油氣收入使俄羅斯國(guó)家福利基金(NWF)在5月份增加了1.47萬億盧布，總額達(dá)到12.48萬億盧布，占2022年預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的9.4%。
“制裁是‘回旋鏢’、‘雙刃劍’,把世界經(jīng)濟(jì)政治化、工業(yè)化、武器化，利用國(guó)際金融貨幣體系的主導(dǎo)地位肆意制裁，終將損人害己，使世界人民遭殃”。[7]對(duì)俄羅斯的金融制裁使其油氣等能源出口結(jié)算去美元化29,盧布以大宗商品的貨幣的形態(tài)挑戰(zhàn)后布雷頓森林體系的信用貨幣的基礎(chǔ)；SPFS、Mirs可替代性示范以及對(duì)SWIFT等的信任危機(jī)，使各國(guó)加速開發(fā)并完善金融基礎(chǔ)設(shè)施。如表2所示，在俄烏沖突期間僅3月份和4月份兩個(gè)月，境外投資者減持美債的規(guī)模就達(dá)到2556億美元。其中，作為美債最大海外持有者的日本創(chuàng)紀(jì)錄地拋售了878億美元國(guó)債。俄羅斯在軍事、能源、金融上的強(qiáng)力反制，使得美國(guó)偷雞不成遭致命反噬，遭遇嚴(yán)重能源食品危機(jī)。5月美國(guó)能源價(jià)格同比大幅攀升34.6%,創(chuàng)2005年9月以來最大同比漲幅；食品價(jià)格同比上漲10.1%,是自1981年3月以來首次超過10%。能源與糧食價(jià)格上漲，進(jìn)一步促使了個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)(PCE)超6%并持續(xù)處于歷史高位。同時(shí)，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)同比上漲超8%,8月達(dá)到9.1%,創(chuàng)47年歷史新高。為應(yīng)對(duì)持續(xù)的通脹壓力和強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)接連加息縮表30,欲讓世界共同承擔(dān)美國(guó)的通脹壓力。從2022年3月開啟連續(xù)10次、累計(jì)500個(gè)基點(diǎn)的加息，不僅創(chuàng)下了自1994年以來最大幅度的單次加息，還創(chuàng)下了41年來最快加息紀(jì)錄。然而，甚至連美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾都不得不承認(rèn)“大宗商品價(jià)格的波動(dòng)和飆升最終可能導(dǎo)致我們失去選擇權(quán)”,即使利率升至2008年以來新高，也絲毫抑制不住國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性高通脹，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不容樂觀。那這一輪加息的盡頭會(huì)引爆美國(guó)自己的國(guó)債危機(jī)嗎?會(huì)再一次造成無法挽回的美元潮汐效應(yīng)31嗎?世界各民族必然被迫結(jié)成反霸統(tǒng)一戰(zhàn)線32,徹底粉碎美元龐氏騙局，以制止其貪得無厭的金融掠奪。美元一家獨(dú)大的霸主地位將一去不復(fù)返。
表2：美債境外投資者持有規(guī)模2022.01～2022.07(單位：億美元) 導(dǎo)出到EXCEL
四、人民幣國(guó)際化之崛起與鏡鑒
通過溯源美元成為世界貨幣的支撐因素，演繹其權(quán)力逐漸異化以致被去美元化的歷程，更加堅(jiān)定了我國(guó)有序推進(jìn)人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略的信心。2022年中國(guó)進(jìn)出口保穩(wěn)提質(zhì)，總額逆勢(shì)突破40萬億、占全球貿(mào)易總額的21.5%,高水平對(duì)外開放呼吁人民幣國(guó)際化的持續(xù)推進(jìn)。但是推進(jìn)不是放任自流的，應(yīng)該是有序的，是統(tǒng)籌好發(fā)展與安全的。
1.堅(jiān)持黨管金融不放松
新中國(guó)從成立伊始便處于美國(guó)的軍事“島鏈”封鎖和包圍之中，只有堅(jiān)定不移地?fù)碜o(hù)黨的領(lǐng)導(dǎo)，才能第一時(shí)間保障國(guó)家安全和經(jīng)濟(jì)金融安全。黨管金融，絕不允許在中國(guó)領(lǐng)土內(nèi)存在金融“飛地”,以避免重蹈拉美和蘇聯(lián)國(guó)家的覆轍。只有如此，在危急時(shí)刻，方能以舉國(guó)之力重挫敵人。正如俄羅斯面對(duì)西方金融制裁時(shí)，正是統(tǒng)一俄羅斯黨當(dāng)機(jī)立斷采取反制措施，在時(shí)間上取得先機(jī)，成為抵御貨幣戰(zhàn)的關(guān)鍵。人民幣國(guó)際化還需要黨和國(guó)家在立法、司法和外交政策等方面積極做出回應(yīng)。在尊重主權(quán)的基礎(chǔ)上，中國(guó)要完善域外管轄立法，以應(yīng)對(duì)他國(guó)的單邊經(jīng)濟(jì)制裁。只有充分發(fā)揮黨的領(lǐng)導(dǎo)地位和我國(guó)社會(huì)主義制度優(yōu)勢(shì)，才能見微知著，抓早抓小，著力避免發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī)。[8]金融體系的每位第一書記都要站好崗，堅(jiān)決清除蛀蟲、毒瘤，以動(dòng)真碰硬的狠勁、一抓到底的韌勁提供堅(jiān)強(qiáng)的政治保護(hù)盾。金融監(jiān)管體制改革要領(lǐng)先于金融對(duì)外開放水平，補(bǔ)齊制度短板，強(qiáng)化金融監(jiān)管的專業(yè)性、統(tǒng)一性、穿透性。通過“強(qiáng)化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé)…形成有風(fēng)險(xiǎn)沒有及時(shí)發(fā)現(xiàn)就是失職、發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)沒有及時(shí)提示和處置就是瀆職的嚴(yán)肅監(jiān)管氛圍。”[9]此外，中國(guó)要參與多層次國(guó)際組織的建設(shè)，積極參與治理IMF、WTO、G20,創(chuàng)新亞投行、絲路基金等國(guó)際金融的政策合作及協(xié)調(diào)模式，打造共同發(fā)展的對(duì)外開放格局。
2.樹牢為經(jīng)濟(jì)服務(wù)的金融觀
俄能源盧布反擊戰(zhàn)重塑了貨幣與商品鏈條，印證了“金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈”的理念。人民幣的發(fā)行只有與國(guó)內(nèi)資產(chǎn)、資源、商品及其生產(chǎn)能力掛鉤，與國(guó)家工業(yè)化和現(xiàn)代化的需求掛鉤，與增強(qiáng)國(guó)家資本實(shí)力、夯實(shí)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)制度掛鉤，才能提振世界對(duì)其購買力的信心，提高全球配置人民幣資產(chǎn)的意愿。否則，貨幣無外乎是“無源之水無本之木”,發(fā)生金融危機(jī)時(shí)也無法有效地緩釋外部沖擊。為此，我們一方面要加快建立人民幣資本化的貨幣發(fā)行機(jī)制，以此壯大國(guó)家資本實(shí)力。由于現(xiàn)有基礎(chǔ)貨幣發(fā)行與結(jié)售匯制掛鉤，導(dǎo)致超額的高能貨幣流向外資占半數(shù)的結(jié)匯企業(yè)，央行只能通過調(diào)整存款準(zhǔn)備金來有效回收過剩的流動(dòng)性。然而，存款準(zhǔn)備金收益低，商業(yè)銀行只好通過提高貸款利率來彌補(bǔ)，導(dǎo)致我國(guó)中小企業(yè)陷入用錢荒、用錢貴的泥淖。另一方面要加強(qiáng)金融供給側(cè)改革，優(yōu)化使用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，解決資本供需結(jié)構(gòu)性不對(duì)稱問題。以國(guó)家資本“集合號(hào)”引導(dǎo)市場(chǎng)資本“沖鋒號(hào)”,加快深化基礎(chǔ)研究、面向國(guó)家重大需求的戰(zhàn)略高新技術(shù)研究、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)和軍民協(xié)同機(jī)制創(chuàng)新，使血液暢通無阻地滋潤(rùn)到每一塊肌肉，而不是脫實(shí)向虛，在金融體系內(nèi)自我循環(huán)。
3.并跑、領(lǐng)跑金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)
建大建強(qiáng)我國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施防護(hù)網(wǎng)，如何實(shí)現(xiàn)CIPS33+DCEP強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，打造人民幣跨境支付的自主體系，需要全面深化改革。以史為鑒，俄羅斯若沒有自主的SPFS體系和Mir卡，此輪貨幣戰(zhàn)必?cái)?。首先，加?qiáng)CIPS的國(guó)際協(xié)作。隨著人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)發(fā)展成熟，加強(qiáng)與SPFS以及INSTEX34的國(guó)際協(xié)作，打破美國(guó)壟斷格局，將為中國(guó)智造走向全球提供有力的金融支撐。其次，做大做強(qiáng)DCEP。中國(guó)央行數(shù)字貨幣(DCEP)作為全球第一個(gè)主權(quán)數(shù)字貨幣35,要“積極參與數(shù)字貨幣、數(shù)字稅等國(guó)際規(guī)則制定…塑造新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”[10]技術(shù)上，一方面，實(shí)現(xiàn)貨幣政策實(shí)時(shí)傳導(dǎo)、貨幣精準(zhǔn)定向投放以及著力強(qiáng)實(shí)抑虛；另一方面，利用數(shù)字貨幣的可控匿名性、可追蹤性彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞，包括反洗錢，打擊經(jīng)常項(xiàng)目下非真實(shí)交易的資金流動(dòng)以及資本項(xiàng)目下短期熱錢流動(dòng)等。再次，穩(wěn)步推進(jìn)建設(shè)大公國(guó)際36成為世界一流評(píng)級(jí)企業(yè)。突圍現(xiàn)行高度美國(guó)化的國(guó)家信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，制定公平公正公開的國(guó)家、地方政府和行業(yè)的信用評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)金融資源在世界范圍內(nèi)有效流轉(zhuǎn)。最后，提高銀聯(lián)卡國(guó)際市場(chǎng)占有率。在中國(guó)銀聯(lián)成立20周年之際，其受理網(wǎng)絡(luò)已延伸至全球180個(gè)國(guó)家和地區(qū)，境內(nèi)外成員機(jī)構(gòu)超過2500家，國(guó)際支付能力系統(tǒng)與VISA卡等并駕齊驅(qū)。綜上所述，欲提高人民幣在全球支付結(jié)算中的地位，必須深化改革不只限于上述四點(diǎn)的金融基礎(chǔ)設(shè)施。抓住DCEP的領(lǐng)跑優(yōu)勢(shì)，聯(lián)合CIPS等打造更加公平、透明、高效和低成本的自主跨境支付體系。
4.夯實(shí)人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算功能
在強(qiáng)勢(shì)貨幣國(guó)主導(dǎo)全球產(chǎn)業(yè)鏈、能源等戰(zhàn)略物資定價(jià)權(quán)的背景下，我們要?jiǎng)?chuàng)造條件、打造平臺(tái)、抓住機(jī)遇打通國(guó)際貿(mào)易人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的通道，以“小鍋戰(zhàn)術(shù)”逐點(diǎn)突破美元使用慣性。一要化整為零簽訂貨幣互換協(xié)議37,優(yōu)化清算行布局38。對(duì)已簽訂貨幣互換協(xié)議的國(guó)家，創(chuàng)造政策條件引導(dǎo)企業(yè)間結(jié)算采用雙邊貨幣；同時(shí)，進(jìn)一步擴(kuò)大簽訂協(xié)議的友好國(guó)家數(shù)量和互換規(guī)模。優(yōu)化人民幣清算行布局，在采用人民幣結(jié)算國(guó)家地區(qū)，特別加強(qiáng)對(duì)其清算行的政策支持。正所謂不積跬步無以至千里，這種多元化的雙邊貿(mào)易的貨幣結(jié)算趨勢(shì)對(duì)于瓦解美元霸權(quán)的薄弱點(diǎn)具有積極作用。二要積極推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)的貨幣戰(zhàn)略。努力推動(dòng)沿線國(guó)家大宗商品貿(mào)易實(shí)現(xiàn)人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，促成人民幣成為沿線基礎(chǔ)設(shè)施融資的關(guān)鍵貨幣。三要把握中俄關(guān)系勢(shì)頭良好的機(jī)遇。俄羅斯是中國(guó)最大鄰國(guó)和全面戰(zhàn)略協(xié)作伙伴，兩國(guó)經(jīng)貿(mào)深度合作會(huì)對(duì)中俄本幣結(jié)算形成強(qiáng)大的推動(dòng)力。擴(kuò)大人民幣在俄使用范圍，利用離岸人民幣金融市場(chǎng)強(qiáng)化俄對(duì)人民幣的跨境使用、計(jì)價(jià)結(jié)算功能。39四要錨定能源人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算權(quán)。能源已經(jīng)成為政治和經(jīng)濟(jì)力量的通貨，是國(guó)家之間力量等級(jí)體系的決定因素。我們應(yīng)立足國(guó)家能源資源稟賦，堅(jiān)持先立后破、通盤謀劃。其一，在傳統(tǒng)化石能源領(lǐng)域，要鑄牢石油人民幣鏈。中國(guó)版原油期貨于2018年3月26日在上海國(guó)際能源交易中心(INE)掛牌交易，該合同可以轉(zhuǎn)換成以人民幣計(jì)價(jià)的黃金期貨合同，為中國(guó)爭(zhēng)取亞太地區(qū)原油定價(jià)權(quán)奠定基礎(chǔ)，降低中國(guó)石油用戶面臨的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，意味著石油人民幣正式啟航。2021年6月21日上市了原油期權(quán)，實(shí)現(xiàn)了中國(guó)能源衍生品多層次市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)發(fā)展，提速石油人民幣國(guó)際化進(jìn)程。其二，要搶占新能源和清潔能源產(chǎn)業(yè)制高點(diǎn)。截至2022年5月，全球已有127個(gè)國(guó)家已經(jīng)提出或準(zhǔn)備提出碳中和目標(biāo)，覆蓋全球GDP的90%,新能源、清潔能源將逐漸替代化石能源。我們應(yīng)把握歷史機(jī)遇，利用中俄、中法天然氣的人民幣結(jié)算的落地，改寫能源版圖，拓寬金融邊疆，在新一輪的能源貨幣錨中鎖定人民幣，贏得先機(jī)。
5.守好資本項(xiàng)目的核心門
資本項(xiàng)目必須“在安全可控的前提下，對(duì)標(biāo)國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)形成以負(fù)面清單為基礎(chǔ)的更高水平開放，實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性、制度性開放”。[11]正如美俄貨幣戰(zhàn)中，正因俄羅斯及時(shí)有力地關(guān)上資本外逃的大門，才能為后續(xù)的反擊托底。人民幣對(duì)外開放政策調(diào)整不能急于求成，要以我為主、對(duì)等開放、有序開放并重。開放順序和開放程度必須與對(duì)方國(guó)家的對(duì)華開放程度相互匹配，以防止海外資本的壟斷和無序擴(kuò)張。一要夯實(shí)直接投資談判權(quán)。擴(kuò)大人民幣在對(duì)外直接投資(ODI)中的使用范圍，發(fā)揮高效的杠桿作用，成為人民幣國(guó)際化重要的助推器。外商直接投資(FDI)轉(zhuǎn)向自主型的出口替代，以國(guó)有企業(yè)為主體，基于“三必須”原則(外方關(guān)鍵技術(shù)必須轉(zhuǎn)讓；價(jià)格必須優(yōu)惠；必須使用中國(guó)的品牌),引進(jìn)國(guó)外企業(yè)聯(lián)合制造，就形成了高于國(guó)外原創(chuàng)的自主核心技術(shù)并成為相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)的制定者。[12]二要保持“貨幣政策部分獨(dú)立+管理浮動(dòng)匯率+有限資本開放”可能性三角。由于中國(guó)資本市場(chǎng)定價(jià)效率不足，應(yīng)謹(jǐn)防國(guó)際投機(jī)大鱷進(jìn)入虛擬市場(chǎng)投機(jī)倒把。他們做多時(shí)制造了賬面上的虛假繁榮，唱空收?qǐng)隽鞒鰰r(shí)留下一片低洼，在國(guó)際金融市場(chǎng)上大肆斂財(cái)。40只有在可能性三角框架下，把穩(wěn)宏觀金融政策組合之舵，才能有效預(yù)防和化解因匯率波動(dòng)和資本流動(dòng)引發(fā)的“黑天鵝”“灰犀牛”風(fēng)險(xiǎn)。三要協(xié)調(diào)好人民幣在岸離岸市場(chǎng)“兩條腿”。在中國(guó)國(guó)內(nèi)人民幣利率與匯率形成機(jī)制尚未完全市場(chǎng)化的情況下，要對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目保持著真實(shí)性審核的要求，以防投機(jī)分子在香港人民幣離岸市場(chǎng)，利用經(jīng)常項(xiàng)目的虛假交易進(jìn)行不法的套利套匯行為。在資本賬戶實(shí)現(xiàn)可自由兌換的條件成熟之前，積極培育人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展，作為人民幣跨境結(jié)算的試驗(yàn)田和資本的緩沖帶，以確保資本賬戶改革可以有序推進(jìn)。
6.理好外匯儲(chǔ)備之財(cái)
外匯儲(chǔ)備是保證對(duì)外支付、提高融資能力、穩(wěn)定本幣匯率、增強(qiáng)綜合國(guó)力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力的關(guān)鍵。我國(guó)外匯儲(chǔ)備連續(xù)17年位居全球第一。41如何理好外匯儲(chǔ)備之財(cái)，需要綜合考慮資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、國(guó)際形勢(shì)以及長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃等多個(gè)因素。首先，多元化的資產(chǎn)配置，以降低風(fēng)險(xiǎn)并提高回報(bào)率。俄羅斯的外幣資產(chǎn)被全面凍結(jié)這一事件再一次敲響我國(guó)外匯儲(chǔ)備過于集中的警鐘?？梢詤⒖家粩堊迂泿沤Y(jié)構(gòu)，以我國(guó)結(jié)算貨幣的結(jié)構(gòu)為依據(jù)，逐步減持美元資產(chǎn)并適度增加與我國(guó)簽訂雙邊貨幣協(xié)議并切實(shí)使用本幣結(jié)算的外幣資產(chǎn)。增加黃金儲(chǔ)備的同時(shí)，降低在美金庫存儲(chǔ)量。除必要的境外黃金結(jié)算交易需求外，應(yīng)逐步運(yùn)回在外黃金，提高我國(guó)的黃金存儲(chǔ)能力。其次，嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)管理，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。在國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)動(dòng)蕩加劇的背景下，應(yīng)創(chuàng)新完善更為有效的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估與控制。定期審查和評(píng)估投資組合，及時(shí)調(diào)整以應(yīng)對(duì)不同的市場(chǎng)波動(dòng)。最后，長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。制定長(zhǎng)期的外匯儲(chǔ)備戰(zhàn)略，考慮儲(chǔ)備的長(zhǎng)期目標(biāo)，包括平衡短期回報(bào)和長(zhǎng)期利益、發(fā)展經(jīng)濟(jì)和維護(hù)金融穩(wěn)定。國(guó)際貨幣的地位的演進(jìn)與大宗商品息息相關(guān)。因此，需考慮將部分外匯儲(chǔ)備用作以關(guān)鍵能源為核心的資產(chǎn)儲(chǔ)備，用于掌握資源及提升能力儲(chǔ)備，包括鼓勵(lì)我國(guó)跨國(guó)公司增強(qiáng)在全球資源配置中的主導(dǎo)地位；積極獲取海外重要經(jīng)濟(jì)資源開采權(quán)，減少對(duì)直接進(jìn)口資源的依賴；加強(qiáng)對(duì)我國(guó)周邊國(guó)家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資，鞏固經(jīng)濟(jì)貿(mào)易關(guān)系，確保資源供應(yīng)的安全性。這些措施有助于適應(yīng)國(guó)際資源市場(chǎng)的變動(dòng)，并推動(dòng)我國(guó)實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的可持續(xù)發(fā)展。
五、結(jié)束語
經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性、技術(shù)擴(kuò)散、金融深度、國(guó)際貨幣使用慣性等導(dǎo)致貨幣替代過程緩慢，而戰(zhàn)爭(zhēng)驅(qū)動(dòng)則會(huì)加速貨幣格局這一變化進(jìn)程。[13]隨著世界貨幣的錨向商品回歸42,人民幣國(guó)際化如何行穩(wěn)致遠(yuǎn)是我們亟待提交的答卷。我們應(yīng)牢記的是，一要強(qiáng)經(jīng)濟(jì)“肌體”,保障初級(jí)產(chǎn)品供應(yīng)安全，牽住創(chuàng)新“牛鼻子”,領(lǐng)跑第四次產(chǎn)業(yè)革命，領(lǐng)航國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大循環(huán)；二要立中國(guó)信用，“中國(guó)一貫主張建設(shè)開放透明、互利共贏的區(qū)域自由貿(mào)易安排，而不是搞排他性、碎片化的小圈子。中國(guó)無意通過人民幣貶值提升貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力，更不會(huì)主動(dòng)打貨幣戰(zhàn)。”[14]對(duì)朋友，我們秉持著“泰山不讓土壤，故能成其大；河海不擇細(xì)流，故能就其深”的精神，歡迎全世界搭乘中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的便車，推動(dòng)構(gòu)建人類命運(yùn)共同體，就是對(duì)人民幣國(guó)際化的最好背書。
參考文獻(xiàn)及注釋略
（作者簡(jiǎn)介：李建平，福建師范大學(xué)全國(guó)中國(guó)特色社會(huì)主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中心主任、文科資深教授，主要從事中國(guó)特色社會(huì)主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)研究；陳娜，福建師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士研究生，福建師范大學(xué)協(xié)和學(xué)院經(jīng)濟(jì)與法學(xué)系副教授，主要從事金融高質(zhì)量發(fā)展研究。本文原載《當(dāng)代經(jīng)濟(jì)研究》2023年第10期，授權(quán)紅色文化網(wǎng)發(fā)布。）
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