歷史總是會深刻地回答今天或未來的答案。弗里德曼先生獲得諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的重要成果就是對1930年世界性大蕭條中的中央銀行家們的貨幣政策的系統(tǒng)理論性的解答。由此，世界經(jīng)濟學(xué)中誕生了一門貨幣主義學(xué)說。而正是這門學(xué)說現(xiàn)在是掌控今天美聯(lián)儲主席伯南克先生的大腦思維。也正是1930年的世界性大蕭條的教訓(xùn)讓格林斯潘先生的貨幣政策更建立在讓市場原則去決定資產(chǎn)價格泡沫的發(fā)展或破滅的演變。因為在現(xiàn)實世界里中央銀行人為去挑破資產(chǎn)價格泡沫所付出的代價是遠(yuǎn)大于資產(chǎn)價格泡沫自我破滅的成本。

    通貨膨脹與經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，一直是中央銀行主要關(guān)注的問題。但正是這個問題，制造出了1930年世界性大蕭條與1990年日本經(jīng)濟的崩潰。1929年美國中央銀行在美國貿(mào)易大量贏余與資本帳戶大量贏余的環(huán)境下去選擇反通貨膨脹問題，結(jié)果是1929年10月美國股市崩盤引發(fā)世界性大蕭條。同樣1989年日本央行也在日本貿(mào)易與資本帳戶大量贏余的情況下去堅決反通貨膨脹問題。所以1990年以后日本股市與經(jīng)濟必然是崩盤。一個地區(qū)有大量貿(mào)易贏余，就說明這個地區(qū)是存在嚴(yán)重產(chǎn)能過剩與總需求不足的問題。在這種情況下因為資產(chǎn)價格泡沫而引發(fā)的物價上漲只能是短期的技術(shù)因素。以2007年中國地區(qū)為例，中國存在大量的貿(mào)易與資本帳戶贏余。所以2007年中國地區(qū)物價大幅上升過程中，汽車價格、紡織品價格、家電價格都是存在不同程度的下降。這說明2007年中國地區(qū)的產(chǎn)能是嚴(yán)重過剩。而由于資產(chǎn)價格上漲引發(fā)的物價上漲主要集中在食品價格。2007年中國地區(qū)食品價格的上漲主要原因是小布什的生物能源政策、澳大利亞的嚴(yán)重干旱包括口蹄疫對中國養(yǎng)殖業(yè)的嚴(yán)重打擊。短期因素戰(zhàn)勝長期因素的結(jié)果是，在2007年中國央行的主要任務(wù)是反通貨膨脹。在2007年中國股市4、5千點時，本人也談的非常清楚，就是2008年中國股市崩盤。1929年美國央行在產(chǎn)能過剩中反通貨膨脹的結(jié)果是美國股市1930年的崩盤。1989年日本央行在產(chǎn)能過剩中反通貨膨脹的結(jié)果是日本股市1990年的崩盤。同樣，2007年中國央行在產(chǎn)能過剩中反通貨膨脹的結(jié)果是2007年10月中國股市從6000多點到2008年9月2500點。而2008年9月美國股市開始進(jìn)入崩盤。這說明中國央行的2007年的反通膨脹政策是直接造成中國地區(qū)的股市崩盤與需求不足惡化，同時也強化加重了隨后爆發(fā)的美國地區(qū)股市崩盤。

    現(xiàn)在非常驚人的問題是，1985年—1996年這段時間的日本官方利率走勢與2003年—2009年今天中國官方利率的走勢是高度一致。日本央行是貨幣主義的比較忠實的信徒。在1989年美國力勸日本進(jìn)入一個反通脹與反資產(chǎn)價格泡沫，同時擴大政府支出的貨幣與財政政策。當(dāng)時日本央行的總裁“反通脹斗士”三重野康在采納了這個方針后的苦果是日本股市崩盤與經(jīng)濟嚴(yán)重下滑。隨后以今天獲諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的克魯格曼先生為主的貨幣主義者們開始大力向日本央行推行激進(jìn)的寬松貨幣政策。1992年—1996年日本企業(yè)在日本央行與日本政府激進(jìn)的寬松貨幣政策與強力財政政策擴張中，成功在東盟地區(qū)建立了日本更低成本的海外制造基地。1996年日本對東盟地區(qū)的投資是排名第一。1997年美國的對沖基金對東盟地區(qū)發(fā)動了一場快速外科手術(shù)。日本企業(yè)追求的產(chǎn)能擴張戰(zhàn)略，迅速徹底失敗。日本銀行業(yè)在1997年后再也無力抗抵產(chǎn)能過剩的沖擊，大量倒閉，日本政府全力負(fù)債接盤。接下來的結(jié)果是日本經(jīng)濟徹底殘廢，陷入嚴(yán)重長期衰退之中。

    日本央行如果是貨幣主義比較忠實的信徒，那中國央行就是貨幣主義的堅定信徒與執(zhí)行者。2007年9月格林斯潘先生認(rèn)為中國股市不合理。近期美國財長蓋特納在G20會議上呼吁各國再進(jìn)一步增加刺激政策。現(xiàn)在美國的財政刺激力量占GDP 7%不到，中國是占20%。雖然，美聯(lián)儲是開始全力購買債券，向市場注入流動性。但美國市場的信貸增長是在收縮。而中國地區(qū)信貸是超去年同期近3倍。現(xiàn)在美國地區(qū)大量財政轉(zhuǎn)移進(jìn)入家庭收入，醫(yī)療保健覆蓋面再擴張，退伍軍人的福入提高與銀行業(yè)的資本金的提高。美國地區(qū)現(xiàn)在并沒有出現(xiàn)奧巴馬競選時所提出的擴大公路、鐵路等基礎(chǔ)建設(shè)。并沒有出現(xiàn)奧巴馬競選所說的大量基礎(chǔ)建設(shè)來提高就業(yè)的場面。銀行資本金的提高、企業(yè)與個人的信貸削減、大量財政化福利的分配，讓美國經(jīng)濟更像一種戰(zhàn)略的防御體系?，F(xiàn)在中國地區(qū)的確像一個積極的進(jìn)取者，大量工地、道路、橋梁的開工，大量銀行信貸與政府赤字的上升，企業(yè)與個人的大量擴張性借貸，一場全面擴張的戰(zhàn)略在中國地區(qū)擴展。

    美國中央銀行現(xiàn)在面對二個選擇。第一個選擇是提高美國個人與企業(yè)消費能力，繼續(xù)全力擴張量化貨幣政策。這樣美元就必定崩盤暴跌，世界總需求被強力提升，而中國地區(qū)現(xiàn)在的產(chǎn)能過剩以及正在大規(guī)模建立的過剩產(chǎn)能迅速成為世界重要供給。中國制造價值壟斷世界經(jīng)濟發(fā)展。十年之內(nèi)美元逐步退出世界貨幣權(quán)地位。而人民幣最終成為世界最重要貨幣。美國央行的第二個選擇就是 —— 防守反擊。美國央行與政府先控制美國經(jīng)濟下滑速率，全力走政府赤字社會福利化的戰(zhàn)略，迅速建立美國銀行、企業(yè)、個人與社會穩(wěn)定的防再沖擊能力后，再讓美國全力進(jìn)入債務(wù)削減過程。這樣，美元就會大幅上升，世界經(jīng)濟會再爆發(fā)崩盤。而美國就會在這一場債務(wù)削減后進(jìn)入一個新長期高速增長周期。美元最終還是世界的貨權(quán)幣壟斷者。

    美國央行的第二個選擇的風(fēng)險度很高。首先必需世界其它地區(qū)進(jìn)入高信貸擴張來幫助美國債務(wù)的削減后的再強力削減。其次，就是再美國今后進(jìn)入再強力削減債務(wù)時，其它地區(qū)經(jīng)濟下降速率要大于美國經(jīng)濟，這樣確保世界資本回流美國，強化美國經(jīng)濟與成功消減美國債務(wù)?，F(xiàn)在美國央行只有在這上述二個選擇中選擇一個。因為近四十年全球經(jīng)濟的發(fā)展與循環(huán)模式已經(jīng)終結(jié)。這四十年中全球的高速成長是大量依靠美元信用的創(chuàng)造。1971年—1990年，日本與德國大量向美國提供資金，接下來是中東地區(qū)、中國、俄羅斯等向美國提供資金。最終全球走到了今天總需求不足與供給嚴(yán)重過?！，F(xiàn)在全球大部分地區(qū)嚴(yán)重缺少資金，已無法再向美國地區(qū)提供資金。除非中國央行繼續(xù)以自我犧牲的方式去購買美國長期政府債券。所以，現(xiàn)在最終的問題非常清楚，中國全力購買美國長期國債，美國長期國債也是跌，中國不買美國長期國債，美國長期國債是大跌。只有伯南克去買或不買，所以伯南克只有上述二種選擇中選擇一種。

    如果美國中央銀行選擇第二種戰(zhàn)略。那今天美國就應(yīng)該抱著比較卑謙的言行呼吁世界共同全力挽救全球經(jīng)濟，同時逐步套現(xiàn)海外資產(chǎn)?，F(xiàn)在美國在中國工商銀行套現(xiàn)的利潤是四倍。如果未來美國是再強力消減債務(wù)，中國央行在美國長期債券的帳戶虧損會高達(dá)50%—70%。所以中國地區(qū)現(xiàn)在信貸的瘋狂增長與過剩產(chǎn)能的繼續(xù)瘋狂擴強，會不會重演日本央行1992年—1996年的戰(zhàn)略錯誤呢？所以，為什么現(xiàn)在非常驚人的問題是，1985年—1996年這段時間的日本官方利率走勢與2003年—2009年今天中國官方利率的走勢是高度一致。為什么本人要提這個問題，因為日本經(jīng)濟從高速增長中后步入衰退一直深陷貨幣主義學(xué)說的洗禮。結(jié)果日本企業(yè)一直在擴張產(chǎn)能再擴張產(chǎn)能中最終被美國對沖基金圍剿。中國經(jīng)濟今天必須有強大的政府赤字支出。這點本人在2007年6月就提出中國必須走政府高赤字福利化的政策。中國經(jīng)濟現(xiàn)在是產(chǎn)能嚴(yán)重過剩而需求嚴(yán)重不足。高政府赤字福利化是中國最低成本的全球美元信用崩盤中的生存方式。以4萬元人民幣年薪，政府雇用300萬畢業(yè)大學(xué)生到中國農(nóng)村提高教育水平，一年是1200億人民幣，三年才3600億人民幣。全民免費醫(yī)療財力不足，可以讓婦女與兒童、老人先進(jìn)入免費醫(yī)療；可以建立社區(qū)銀行；可以提高社會失業(yè)人群補助；可以向中低收入家庭提供免費食品計劃等等。政府高赤字福利化一樣是會推動經(jīng)濟增長。而世界工廠的夢想，日本人沒有成功。日本是一個人均家庭資產(chǎn)20萬美元的社會體系。日本失敗了，最多日本政府債務(wù)惡化。而中國是一個需要平衡的人口問題國家。日本央行與中國央行或者應(yīng)該加上美國央行，都生存在世界的同一個戰(zhàn)場。而現(xiàn)實中的軍事戰(zhàn)爭中，往往老兵都會鼓勵新兵往前沖再往前沖。

    今天中國央行是不是應(yīng)該鑒借1992年—1996年日本央行的戰(zhàn)略錯誤。如果現(xiàn)在中國以保持大規(guī)模維護(hù)與擴張過剩產(chǎn)能信貸為主要貨幣政策。而如果最終美國央行為了美元的長期地位，美國是選擇強力削減債務(wù)。這樣，未來全球總需求必定會大幅下降。中國現(xiàn)在的過剩企業(yè)與新增過剩企業(yè)必然面對一輪大規(guī)模破產(chǎn)沖擊。這樣，中國央行就為美國的資本提供了一個非常有力戰(zhàn)場。美國資本屆時必然會強化這種沖擊，強力配合美國央行緊縮全球貨幣供應(yīng)與全球總需求，強力沖擊人民幣貨幣體系，強力讓美元強勢上升。最終美國資本低成本收購全球制造工廠后，美國央行與政府再真正強力提升美國總需求與全球總需求。而這時全球供給的主要老板已是美國資本。這樣一場新時代的財富騰飛就會在美國土地上出現(xiàn)。所以，美國央行是會讓美國需求上升來消化中國過剩產(chǎn)能。還是最終讓美國需求下跌來讓中國過剩產(chǎn)能破產(chǎn)被美國資本收購后，美國央行再讓美國需求上升來消化被美國資本收購后的中國過剩產(chǎn)能呢？總之，美國央行是讓美元喪失長期地位，還是最終選擇讓美國財富全球壟斷。從現(xiàn)在美國的防御性貨幣與財政政策中答案已是不難確定。