對(duì)沖基金的“加勒比海式”生存圖譜

---第二章   熱錢魔力之源(5) 

我到“世紀(jì)”去參加了三角投資俱樂(lè)部的晚餐會(huì)，與會(huì)者大約25人，一半來(lái)自對(duì)沖基金，另一半則是些非常激進(jìn)的單向多頭基金的經(jīng)理。年齡組合也平分秋色，既有滿頭銀發(fā)、語(yǔ)氣沉穩(wěn)的耆宿，也有步伐快捷、油頭粉面、說(shuō)話飛快的青年。無(wú)論老少，這里每個(gè)人都是投資界的風(fēng)云人物，正管理著這樣或那樣非常具有競(jìng)爭(zhēng)性的公共財(cái)富。

三角是一家投資俱樂(lè)部，會(huì)員差不多每月聚會(huì)一次，共進(jìn)晚餐。吃飯時(shí)大家交換一下心得，互相探探底細(xì)。去那兒要有合適的心情，得一直掛著作秀的臉。因?yàn)槊總€(gè)人看起來(lái)都那么親切愉快，但實(shí)際上他們是全美國(guó)明爭(zhēng)暗斗最激烈的一群人。大家的交流和談話都帶著戒心。反正，這絕不是那種可以放松一下的老友會(huì)。

在巴頓·比格斯娓娓道來(lái)的筆下，一個(gè)神秘的野狼世界向世人展開(kāi)，那就是對(duì)沖基金的世界?！秾?duì)沖基金風(fēng)云錄》一書(shū)以無(wú)數(shù)生動(dòng)有趣、有血有肉的對(duì)沖基金經(jīng)理的故事展示了這個(gè)神秘狼族的生態(tài)系。

比格斯是那種銜著“銀湯匙”（類似我們含著“金鑰匙”或“寶玉”）降生的那種人。他父親是一位非常成功的職業(yè)投資家，曾任紐約銀行的首席投資官和多家企業(yè)的董事。在家庭的3個(gè)男孩子年滿18歲時(shí)，各自從父母那兒得到了一個(gè)價(jià)值約15萬(wàn)美元、包含有15只股票的投資組合。他們鼓勵(lì)兒子們了解自己擁有的投資并提出問(wèn)題。當(dāng)孩子們歲數(shù)更大一些時(shí)，在晚餐桌上開(kāi)始充滿關(guān)于市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的話題，可比格斯對(duì)此并不感興趣。他考上了耶魯大學(xué)（美國(guó)總統(tǒng)的搖籃，近幾屆的美國(guó)總統(tǒng)都是耶魯大學(xué)骷髏會(huì)的成員，令中國(guó)投資公司損失15億美元的黑石投資的CEO施瓦茨曼也是耶魯畢業(yè)，屬于這一神秘組織，只是不知比格斯是否是其成員），參加了橄欖球隊(duì)，一門心思?jí)粝胫鴮?xiě)出偉大的文學(xué)作品。即使當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席威廉·馬丁到他家吃晚飯，主席先生與他父親關(guān)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的討論——那對(duì)投資者來(lái)說(shuō)都是最為寶貴的信息財(cái)富他都懶得聽(tīng)。

在文學(xué)夢(mèng)碰壁后，他不得不進(jìn)入華爾街，在父親密友的公司做了三年分析師后，然后與朋友一起開(kāi)辦了一家小型投資公司，他的基因開(kāi)始發(fā)揮作用。1973年是美國(guó)證券市場(chǎng)慘淡的一年，那時(shí)的摩根士丹利還是一家高品質(zhì)的小型投資銀行，它也正飽受痛苦的煎熬，他被摩根士丹利邀請(qǐng)做合伙人，組建研究部和投資管理部，擔(dān)任其主席達(dá)30年，并使之成為世界上最優(yōu)秀的投行研究部門。他還一手創(chuàng)辦公司的投資管理業(yè)務(wù)部，到20世紀(jì)90年代中期，摩根士丹利投資管理部每年贏得的新客戶都超過(guò)任何競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（正是在他主持摩根士丹利投資管理部期間，他的雇員在1990年以前向日本保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者賣出了大量的股票認(rèn)沽期權(quán)，成為完成對(duì)日本金融危機(jī)打擊的重要力量）。比格斯多次被《機(jī)構(gòu)投資者》雜志評(píng)選為“美國(guó)第一投資策略師”；1996年到2003年，他一直在全球投資策略師評(píng)比中名列前茅。

作為金融市場(chǎng)皇冠上最富挑戰(zhàn)性的明珠——對(duì)沖基金極大地誘惑著他，對(duì)沖基金為資本的擁有者代理投資理財(cái)，如果獲得超過(guò)市場(chǎng)平均收益的利潤(rùn)，他們可以獲得總投資收益20%或以上的收益，可如果投資收益不理想，甚至虧損，那么就沒(méi)有分紅，而投資者可以根據(jù)雙方約定的條款要求收回投資，并讓對(duì)沖基金解散。

盡管他知道，新刺猬（新創(chuàng)辦的對(duì)沖基金）可能戰(zhàn)績(jī)輝煌，但最終照樣會(huì)一敗涂地，每一個(gè)麻雀變鳳凰的故事，同時(shí)也伴隨著至少兩三個(gè)“麻雀變麻雀”或“麻雀變鳳凰再變麻雀”的故事，但他還是沒(méi)能抗拒對(duì)沖基金挑戰(zhàn)性的誘惑——2003年他與兩位同事共同發(fā)起了Traxis合伙基金，那一年他已經(jīng)是年近七旬的老人……

在2005年10月撰寫(xiě)《對(duì)沖基金風(fēng)云錄》的時(shí)候，比格斯的對(duì)沖基金已經(jīng)初步站穩(wěn)了腳跟。當(dāng)回顧發(fā)起組建對(duì)沖基金的經(jīng)歷時(shí)，仍認(rèn)為那是一次鋌而走險(xiǎn)的瘋狂之旅?！拔覀冞@些發(fā)起人天天掛著職業(yè)的微笑，內(nèi)心卻充滿了煎熬?！倍ㄟ^(guò)路演，向投資者募集資金所有的折磨開(kāi)始了，路演是募集資金旅途中的必經(jīng)站，就像它的字面意思一樣：帶好準(zhǔn)備表演的東西，上路。馬不停蹄地演講，在不同的國(guó)家、不同風(fēng)格和文化的投資者面前，他們不斷像孔雀開(kāi)屏一樣展示漂亮的羽毛，在與其他對(duì)沖基金走馬燈式的PK后，等待投資者用錢給他們投贊成票。從興奮到乏味到懷疑到與投資者產(chǎn)生敵對(duì)的情緒，讓他感到羞辱和記憶深刻的是，一位億萬(wàn)富翁拍著他的后背說(shuō)他“比春天還年輕”。正當(dāng)他們開(kāi)始感到沮喪和絕望的時(shí)候，“資本”魅影終于對(duì)他們展開(kāi)笑顏，他們獲得了夢(mèng)寐以求的大筆投資。

手握3.9億美元，新的焦慮又開(kāi)始了，比格斯在2003年5月26日的日記中寫(xiě)道：

 6月2日臨近，市場(chǎng)在繼續(xù)攀升，我們感受的壓力也越來(lái)越大。今天，我凌晨3點(diǎn)鐘醒來(lái)，滿屋灑著銀色的月光，我心頭煩亂，思忖著錢到手后該如何投出去。法國(guó)人說(shuō)：在做狗與做狼的時(shí)間之間，萬(wàn)物都在沉睡。聽(tīng)起來(lái)挺浪漫，但實(shí)際上，兩者中間應(yīng)該是失眠才對(duì)。讓我最感到不安的是，每個(gè)人都告訴我們：頭幾個(gè)月不虧錢十分關(guān)鍵。這是一種不求有功但求無(wú)過(guò)的心態(tài)。拿到投資的資金，然后立刻虧損10％，這種事被看做天大的災(zāi)難。然而另一方面，如果我們沒(méi)能趁著股市反彈大賺一筆，人們還是會(huì)對(duì)我們不滿，不管他們現(xiàn)在嘴上怎么說(shuō)。

 “在做狗和做狼之間”，比格斯選擇了做“狼”，他不得不承認(rèn)——

出色的投資經(jīng)理都是緊張苛刻的狂躁癥患者，管理一只大型對(duì)沖基金就像擔(dān)任國(guó)家足球隊(duì)的教練，只有那些擁有最出色的球員和最冷血的教練，戰(zhàn)術(shù)最聰明，組織最得當(dāng)，踢球最玩命的隊(duì)伍才能奪冠。好心腸、好脾氣、容許下屬錯(cuò)誤的管理者最后都會(huì)被淘汰。

 這是一匹對(duì)沖基金“頭狼”的肺腑之言?；蛟S“精英合伙，高效分工，默契配合，迅速出擊，利益分享”的狼式合作對(duì)很多中國(guó)人并不熟悉，這也可能是中國(guó)足球每況愈下的原因之一。但你不能不承認(rèn)，在對(duì)沖基金的狼世界中，他們擁有最聰明的人、最先進(jìn)的制度、最敏捷而兇猛的行動(dòng)。在外部世界的眼中這里一切都是神秘的，然而在內(nèi)部人士的眼中一切都是透明和公平的。在這里，重要的是你能不能贏過(guò)市場(chǎng)，裙帶關(guān)系、豪華履歷和學(xué)位證書(shū)沒(méi)有任何意義——這或許是最吸引比格斯的地方，通過(guò)對(duì)沖基金的成功，他終于可以擺脫父親的光環(huán)，成為一匹真正獨(dú)立的頭狼。

在第一遍讀這本“全世界最棒最真實(shí)”的描繪對(duì)沖基金真實(shí)生態(tài)書(shū)的時(shí)候，對(duì)于它的結(jié)尾我卻有點(diǎn)迷惑，在“紐約，這個(gè)連陽(yáng)光都冰冷堅(jiān)硬的丑陋城市；華爾街，這個(gè)沒(méi)有愛(ài)和仁慈，只有數(shù)字與美元符號(hào)的地方，有時(shí)候，現(xiàn)實(shí)比幻想更離奇”的題記后，他最后講的卻是一個(gè)華爾街的小人物——一個(gè)徹徹底底的失敗者，但他有一個(gè)令投資者毛骨悚然的“鬼故事”。

賈德是華爾街一個(gè)極為普通的分析師，他的夢(mèng)想就是讓人真誠(chéng)地注目和稱贊一次。為此他向上帝賭咒——如果能夠看到明天的《華爾街日?qǐng)?bào)》，也就是看到明天的股票走勢(shì)的話，他愿意為之付出一切，并保證嚴(yán)守秘密。奇跡發(fā)生了，他真的看到了第二天的報(bào)紙，因而做出100%正確的投資，這讓他周圍的所有人非常驚訝，他因而成為大明星。然而一次酒后吐真言，他告訴別人自己能夠提前看到第二天的報(bào)紙。結(jié)果他的神奇能力就消失了，他只能像正常人一樣只能看到當(dāng)天的報(bào)紙，從明星的云端又跌回了原形，并受到了更多的嘲笑。于是，他對(duì)上帝發(fā)誓，如果能夠看到明天的報(bào)紙，那怕一天也行，即使死了也愿意。第二天，他真的看到了明天的《華爾街日?qǐng)?bào)》，他看到了夢(mèng)寐以求的明日行情后，也看到了他自己的死亡訃告，他真的在這個(gè)訃告帶來(lái)的巨大恐懼中被嚇?biāo)懒?。由于比格斯是賈德的朋友，曾經(jīng)向他親口講過(guò)他的超級(jí)能力，這讓比格斯也難辨真假，竟然似乎相信它是真的。

在這本書(shū)越寫(xiě)越散亂的結(jié)尾中，你能夠深刻地感受到比格斯內(nèi)心深處的恐懼，對(duì)華爾街難分難舍的留戀和深深的詛咒，沒(méi)有人能永遠(yuǎn)贏過(guò)市場(chǎng)，因?yàn)橹挥惺袌?chǎng)永遠(yuǎn)是正確的，人只要失誤一次，就有可能全盤(pán)皆輸。就像這些精英中的精英面對(duì)死亡一樣，華爾街從沒(méi)有人能夠真正贏過(guò)死神，即使他能夠贏得了市場(chǎng)上每一分該贏的錢，但當(dāng)死亡到來(lái)的時(shí)候，所有的金錢即使堆積如山也失去了任何意義。

或許正是這種來(lái)自“市場(chǎng)的死亡氣息”讓狼們一直恐懼，而他們擺脫恐懼的方法是——為了不讓自己恐懼，那就讓別人更加恐懼，在別人的恐懼和慌亂中感受短暫的“主宰”快感(未完待續(xù))。

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