中國地方政府債務(wù)問題將正常解決還是陷入噩夢(mèng)，現(xiàn)在下結(jié)論可能為時(shí)尚早，但不妨礙我們逐個(gè)察看那些地方債務(wù)最重的省份。

 

　　路透社最新一篇題為“中國江蘇將陷入債務(wù)噩夢(mèng)?”的文章，為我們展示了債務(wù)大省江蘇正經(jīng)歷的艱難時(shí)刻:

 

　　據(jù)渣打銀行、惠譽(yù)和瑞信的估計(jì)，中國地方債規(guī)模在GDP的15%至36%之間，如果基于世界銀行給出的中國2012年GDP數(shù)據(jù)，地方債規(guī)模將高達(dá)3萬億美元。

 

　　

 

　　如果我們綜觀各機(jī)構(gòu)和人士的分析，會(huì)發(fā)現(xiàn)江蘇債務(wù)危機(jī)可能最為突出。

　　

　　放之全球列國之間，江蘇GDP規(guī)模也可躋身前20，超過G20成員國土耳其。江蘇人口數(shù)量也超過了大多數(shù)歐洲國家。那么，如果江蘇危機(jī)無法收拾，其將整個(gè)中國帶入危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)就顯而易見了。

 

　　掙扎的企業(yè)

 

　　一些江蘇主要企業(yè)已經(jīng)被推到懸崖邊緣，雖然地方政府深陷債務(wù)困境，但這些企業(yè)還是在向政府請(qǐng)求救助，掙扎生存。

 

　　7月早些時(shí)候，中國最大的私營(yíng)造船廠，熔盛重工集團(tuán)已經(jīng)向江蘇政府請(qǐng)求金融救助。媒體報(bào)道稱該集團(tuán)已經(jīng)裁員8000人。

 

　　中國最大的太陽能電池板生產(chǎn)商，無錫尚德今年早些時(shí)候已經(jīng)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。消息人士稱，此前，尚德曾希望無錫政府給予金融救助。無錫是江蘇省最主要的一個(gè)城市之一。

 

　　另據(jù)中國媒體報(bào)道，一些江蘇當(dāng)?shù)氐墓菊谄仁箚T工為企業(yè)集資，將每個(gè)人的目標(biāo)設(shè)定為60萬元。如果目標(biāo)不達(dá)成，公司就不準(zhǔn)員工上班，很多員工只好向親戚和朋友借錢。

 

　　掙扎的政府

 

　　無錫市濱湖區(qū)政府曾因現(xiàn)金緊缺，計(jì)劃降低公務(wù)員薪水。但最后還是迅速撤銷了這一計(jì)劃。

 

　　

 

　　中國地方政府融資的主要方法只有兩個(gè)：貸款和賣地。雖然地方政府要發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)，但還是必須向中央上交3/4的稅收。

 

　　無錫市華莊街道的居民表示，地方政府沒有足夠的錢支付他們拆遷費(fèi)。他們的房子被拆遷了，地皮賣給了開發(fā)商。

 

　　Jia Yanfang說：

 

　　我的父親有600平米的房產(chǎn)，但[在拆遷中]失去了170平米。政府對(duì)他說，他有太多房子了，所以拒絕支付[拆遷費(fèi)]。

 

　　狂飆猛進(jìn)的影子銀行

 

　　現(xiàn)在，中央已經(jīng)在壓制銀行向地方政府貸款。江蘇融資開始使用替代措施，如影子銀行。這造成影子銀行規(guī)?？耧j猛進(jìn)。

 

　　深圳用益信托網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2012年，江蘇省的各級(jí)政府占據(jù)了中國售出的投資信托基金的30%。

 

　　

 

　　通過信托途徑，單無錫市就集資了92億元，該市向信托投資者給出10%的投資回報(bào)率，遠(yuǎn)高于銀行貸款約6%的利率。這些資金一部分用來支付農(nóng)村居民的拆遷費(fèi)，這些村民的房子拆遷后，開發(fā)商會(huì)在其地皮上建設(shè)工業(yè)園區(qū)。

 

　　萬德數(shù)據(jù)顯示，去年，江蘇政府通過金融機(jī)構(gòu)售出了3430億元債券，這一數(shù)字3倍于中國最富的省廣東省的數(shù)據(jù)。

 

　　違約or不違約，這是一個(gè)問題

 

　　也許，江蘇省占了中國不良債務(wù)的大頭并不令人驚訝。上個(gè)月，中國央行的一位官員接受中國媒體采訪時(shí)候說：

 

　　2013年前5個(gè)月間，江蘇占據(jù)了地方債務(wù)增量的40%。

 

　　Triple T咨詢的董事總經(jīng)理Sean Keane說：

 

　　市場(chǎng)將歡迎一些可控的違約，以檢查道德風(fēng)險(xiǎn)。但我不確定中國政府是否準(zhǔn)備好了要這么做。”[Tripe T咨詢?yōu)檠胄泻驼咧贫ㄕ咛峁┱呓ㄗh。]

 

　　此外，江蘇看起來像是預(yù)計(jì)到其有更多債務(wù)問題。今年4月，江蘇批準(zhǔn)成立一家為不良債務(wù)開設(shè)的銀行，這將是中國第一家這種類型的地方銀行。

 

　　從大多數(shù)標(biāo)準(zhǔn)看，江蘇經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)得很快，但增幅在快速放緩，很多工廠的生產(chǎn)線都已經(jīng)空置荒廢。

 

　　2012年，江蘇GDP增幅由5年前的15%下降到了10%，政府財(cái)政收入增幅由2007年的42%大幅下降至14%。

 

　　在無錫市的南部，有一些鋼鐵交易公司和倉儲(chǔ)公司，那里的工人說生意從來沒有這么差過。

 

　　一家國有鋼鐵廠商分銷商的雇員Eva Chen說：

 

　　很多公司都沒有現(xiàn)金了。如果誰沒有現(xiàn)金，我們是不會(huì)給他們貨物的。我們現(xiàn)在的焦點(diǎn)是抓銷售，抓現(xiàn)金。

 

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