今年3月，中國(guó)央行貨幣政策委員會(huì)一位委員表示，中國(guó)外匯儲(chǔ)備，就像是美國(guó)砧板上的一塊肉。

　　這樣的措辭，反映了中國(guó)官方的一種焦慮，即美國(guó)的定量寬松政策會(huì)造成美元貶值和通貨膨脹升溫，進(jìn)而使中國(guó)3.3萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備蒙受損失。但是，這好像并沒(méi)有阻止中國(guó)繼續(xù)在5月份創(chuàng)紀(jì)錄的增持美國(guó)國(guó)債。

　　7月16日，美國(guó)財(cái)政部公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)5月份增持252億美元美債，使得中國(guó)持有美債總額自美方有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)，首次突破1.3萬(wàn)億美元，創(chuàng)下歷史之最。

　　數(shù)據(jù)顯示，2013年5月，中國(guó)持有美債首次達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.3159萬(wàn)億美元，仍然為美國(guó)最大的債權(quán)國(guó)，這一數(shù)據(jù)較4月修正后的1.2907萬(wàn)億美元，增持了252億美元。

　　其實(shí)，自從2008年中國(guó)持有5400多億美元美債時(shí)起，對(duì)于是否增持或減持美債，就一直是一個(gè)有爭(zhēng)議的話題。不過(guò)，眾說(shuō)紛紜的意見(jiàn)背后，中國(guó)增持美債占了上風(fēng)。如今年上半年中國(guó)對(duì)美出口額，雖然比2012年同期有所下降，但仍存在巨大的貿(mào)易順差。中國(guó)需要為每月的巨額外匯收入找到一個(gè)去處。美國(guó)的債券市場(chǎng)仍然是最好，也是唯一現(xiàn)實(shí)的選擇。

　　在一些專家看來(lái)，中國(guó)對(duì)美債的購(gòu)買(mǎi)，凸顯了兩國(guó)的共生關(guān)系。在過(guò)去的幾十年中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速擴(kuò)張，推動(dòng)因素之一，就是出口的大幅增長(zhǎng)帶來(lái)巨額貿(mào)易順差。中國(guó)通常將所得外匯購(gòu)買(mǎi)美元資產(chǎn)，其中包括政府債券，這推升了需求，壓低了收益率?？紤]到這種關(guān)系的存在，中國(guó)不太可能拋售所持的美債，與之相反，中國(guó)只能不斷增持。

　　然而，有一個(gè)現(xiàn)象卻被忽視了，在中國(guó)大量增持252億美元美債時(shí)，6月份，由于擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束量化寬松，全球各路資金紛紛撤離美債市場(chǎng)，許多國(guó)家的央行爭(zhēng)相拋售美債。數(shù)據(jù)顯示，外國(guó)官方機(jī)構(gòu)持有的美國(guó)國(guó)債， 減少了324億美元至2.93萬(wàn)億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2007年8月的240億美元減持記錄。

　　究其原因是，自從美聯(lián)儲(chǔ)伯南克在今年5月釋放出可能退出量化寬松的信號(hào)之后，美債市場(chǎng)就進(jìn)入了動(dòng)蕩期，10年期國(guó)債收益率從5月初的1.62%，升至目前的2.52%。美國(guó)萊頓債券市場(chǎng)研究公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡蘭·戴爾稱，一些面臨貨幣壓力的新興市場(chǎng)國(guó)家，需要賣出短期美債，以干預(yù)外匯市場(chǎng)。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家余永定曾指出，中國(guó)外匯儲(chǔ)備正處于非常危險(xiǎn)的境地，建議中國(guó)“慎買(mǎi)美國(guó)國(guó)債”。這是因?yàn)槊纻鶎?shí)質(zhì)上是一場(chǎng)龐氏騙局。中國(guó)可能很快會(huì)面臨一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)，持有的巨額外匯儲(chǔ)備，今后可能將什么也買(mǎi)不到。當(dāng)然，現(xiàn)在要想改變中國(guó)持有巨額美債的狀態(tài)、而不引起嚴(yán)重的政治和金融后果，可能為時(shí)已晚，但是，中國(guó)至少應(yīng)該停止增加其持有量。

　　基于此，我們可以斷定，美國(guó)人至今欠下中國(guó)的1.3萬(wàn)億的巨額美債，現(xiàn)在乃至將來(lái)，他們將無(wú)法或不愿償還。即將要償還，也要等到美國(guó)在未來(lái)三十多年內(nèi)，GDP年均增幅達(dá)到10%以上才有可能。而在2001至2010年期間，美國(guó)年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為3.9%。

　　美國(guó)人根本就不打算償還中國(guó)的債務(wù)。如果我們要等到美國(guó)GDP年均增幅達(dá)到10%才還債，不知是那年那月的事了。更令人難以置信的是，因持有的美債數(shù)場(chǎng)量龐大，要沽貨離場(chǎng)基本上不可行，除了被動(dòng)地表示關(guān)切之外，能做的事不多，如果被美國(guó)挾持，當(dāng)美債降級(jí)噩夢(mèng)成真時(shí)，中國(guó)只好硬啃。

　　不管官方或一些專家如何為中國(guó)增持美債辯解，甚至說(shuō)出“作為全球最大的國(guó)債市場(chǎng)，美債市場(chǎng)對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要市場(chǎng)，不論增持還是減持，都是正常投資操作，外界不必進(jìn)行政治化解讀”的話，但一個(gè)基本事實(shí)是，中國(guó)為討好美國(guó)，“扎扎實(shí)實(shí)”地--拿出真金白銀，過(guò)度增持美債、繼續(xù)向美國(guó)財(cái)政“輸血”，面對(duì)美國(guó)的種種步步逼人的無(wú)賴行徑，中國(guó)卻用這種變相交“保護(hù)費(fèi)”的方式，繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)美債，其行為和做法，真正是在犯傻。

　　實(shí)際上，美債已經(jīng)不能算是一個(gè)投資品種的選擇了，在美國(guó)大開(kāi)印鈔機(jī)、執(zhí)行0~0.25的超低利率水平下，中國(guó)目前所購(gòu)買(mǎi)的美元資產(chǎn)出現(xiàn)巨虧是必然的。中國(guó)用實(shí)實(shí)在在的商品，凝結(jié)著廉價(jià)的勞動(dòng)力、廉價(jià)的資源等，購(gòu)買(mǎi)了美債，支持美國(guó)政府運(yùn)轉(zhuǎn)，支持美國(guó)借貸消費(fèi)，支持美國(guó)金融機(jī)構(gòu)用這些錢(qián)，到中國(guó)賺更多的錢(qián)。說(shuō)白了，中國(guó)其實(shí)當(dāng)了美債貶值的冤大頭。

微信掃一掃，進(jìn)入讀者交流群

獻(xiàn)一朵花： 鮮花數(shù)量：