2015年，巴菲特在致股東的信中說了這么一句話：“沒有一個人可以靠做空自己的祖國而成功”。

他的原話是這樣的：“事實上，在過去的238年里，誰曾因做空美國而獲利?”——“Indeed, who has ever benefited during the past 238 years by betting against America?”

巴菲特這樣的“股神”都知道不能做空自己的祖國。但是，在中國的資本市場上卻有大量做空中國經濟、中國股市的人。

什么叫做“做空”?你持有股票，然后賣出，這就叫做“做空”?

不是這樣的。

所謂的“做空”是一個專業(yè)術語，指的是：先借入標的資產，然后賣出獲得現(xiàn)金，過一段時間之后，再支出現(xiàn)金買入標的資產歸還。

比如，你有一套房子閑置著，也沒有賣的打算，因為那套房子是你為你兒子將來結婚準備的。這個時候，我找到你，對你說：你把這套房子借給我，一年后我還給你，然后給你5萬的利息。

你一聽，心里盤算一下：現(xiàn)在這房子價值100萬，而且是毛坯的，租都沒有辦法租出去，而且就算租出去，也不可能獲得5萬的租金。于是，你便借給了我。

我為什么要借你的房子?還給你5萬的利息?

因為我通過分析，認為房價馬上就要大跌，如果我現(xiàn)在把房子賣掉，然后在房價暴跌以后再把它買回來，這樣不就大賺一筆了嗎?但是，由于我自己沒有多余的房子可以賣，于是就找到你了。

假設我的分析是正確的，那么在我借到你的房子后，立刻把房子以100萬的價格賣出去。一年后，如果這個房子跌到80萬，我再把它買回來，這就等于賺了20萬，就算還掉給你的5萬利息，那么我還能賺15萬。

在股市中的“做空”和這個是一模一樣的：借入不屬于自己的股票，然后賣出去，賭未來一段時間股市會下跌，然后再買回來償還給借貸方，以達到獲利的目的。

最近3天，中國股市暴漲，于是便出現(xiàn)了大量“做空”股市的人。

昨天，一張截圖刷爆網絡：9月25日，中信期貨凈買7166手空單、中信期貨凈空單總數(shù)為-85634手……

這些年，中國經濟形勢不太好，股市也不太好，很多股民都損失慘重，結果剛漲兩天就出現(xiàn)這么多的空單，再加上前幾次股市暴跌，中信也出現(xiàn)了大量的空單……中信自然被罵上熱搜了。

上次，中信被迫發(fā)表聲明：中信期貨開展期貨經紀業(yè)務(代客業(yè)務)，沒有自營業(yè)務，因此中信期貨的成交量和持倉量，無論是多頭還是空頭，均為代理客戶交易。

其實，這件事確實和中信沒有關系，中信只是一個“中介”，空單也不是中信自己開的，而是客戶開的。

很顯然，普通散戶是沒有實力開空單的，因為開一單空單動輒就是幾十萬、幾百萬，普通散戶根本沒有那個實力。所以，做空的必然是基金(公募和私募)、大資本等。

做空的風險是非常大的。

比如，我以100元的價格購買了一個股票，那么就算這個股票跌到0，那么我最多也就是虧了100元。但是，如果你以100元的價格借來一個股票做空，將其賣出，如果這個股票漲到10000元，那么你的虧損就是9900元。

做空的風險這么高，所以哪怕你賺了100次，只要虧一次就可能讓你傾家蕩產。

為了提振股市，2023年8月財政部，國家稅務總局決定將證券交易印花稅減半征收，大量投資者介入股市，結果股市高開低走，隨后開啟了暴跌模式，股民損失慘重;

在2024年2月的時候，國家隊以真金白銀親自上場，同時全面收緊融券賣空、不再新增轉融券規(guī)模、嚴禁利用融券進行變相T+0交易等措施，股市再度上漲，大量散戶再次殺入股市，然而，股民再次損失慘重。

可以說，這兩次可把普通散戶給坑慘了。

從指數(shù)上，下跌幅度似乎不多。但是，持有股票的朋友一定知道，個股的跌幅是非常大的，很多股票的跌幅都是50%以上，甚至有很多股票直接面值退市，血本無歸的。

可以說，這兩次利好后暴跌讓做空者賺得盆滿缽滿，但是普通股民卻虧得哭爹喊娘。

但是，這一次，做空者卻沒有那么“好運”了。

9月24日，在降準、降息和專項再貸款鼓勵股票回購增持等政策的支持下，股市出現(xiàn)暴漲。但，隨后便出現(xiàn)大量空單……9月25日，在大量空頭的打壓下，上證指數(shù)走了一個長長的倒錘頭陰線……按照正常理解，接下來的形勢就會非常不妙……但是，9月26日，上證指數(shù)再次暴漲，吊打了空頭。

其實，上證指數(shù)的走勢看起來還不那么明顯。但是，如果你看上證50、中證100等的走勢，你立刻就會明白了。

9月24日，上證50指數(shù)暴漲4.86%;9月25日，上證50指數(shù)漲1.45%;9月26日，上證50指數(shù)再次暴漲4.69%。三天時間收復了3個月的“失地”。

這時就出現(xiàn)一個問題：這個暴漲是誰拉動的?

去年8月份和今年2月份，國家出臺兩次重大利好消息，大量普通股民早就被套進去了。再加上，這幾年經濟形勢不好，大家賺錢很難，所以這次利好出現(xiàn)后，絕大部分股民早就沒有錢、也不敢再投入股市了。

所以，這次暴漲極有可能就是國有資本大規(guī)模介入導致的——國家隊或國企。

大家注意，千萬不要小看這次暴漲的幅度好像不大，只有4-5%左右，但是它對做空者卻是致命的打擊，很多做空者可能因此而血本無歸，因為做空的杠桿比例是非常高的。

一般來說，股指期貨的杠桿倍數(shù)通常是在5到12倍左右，具體的杠桿倍數(shù)取決于交易所的規(guī)定和投資者的具體合約。例如，根據(jù)中國金融期貨交易所的規(guī)定，滬深300、上證50、中證500、中證1000等國內股指期貨的最低保證金比例均為8%。因此，通過公式“1÷保證金比例”計算，理論上股指期貨的杠桿倍數(shù)可以達到12.5倍。

你有100塊錢，那么我就可以借你900塊，這樣一來，你就有1000塊錢可以做空了。所以在這種情況下，只要指數(shù)漲10%，你的本錢就虧光了，血本無歸了。如果漲20%，那么你不但虧光了本錢，還倒虧100塊。

從目前的情況來看，后面極有可能還有繼續(xù)逼空的動能。

為什么這么說?

兩點：

第一，以上證50為代表的大盤股依舊有上漲的動能;

三天中有兩天漲幅都在4%以上，一天在1%以上，這就說明介入資金非常大，這種大資金進場必然不是短線，所以后續(xù)還有上漲的動能。

第二，中小盤還在“坑里”，有“補漲”的需求，會帶動指數(shù)。

雖然大盤股已經收復前期的“失地”，但是以中證1000、中證2000為主的中小盤還在“坑里”呢，有補漲的需求——大盤股出現(xiàn)了大幅度上漲，很多人不敢買入了，但中小盤股票漲幅比較小，很多人就會買入中小盤。

大盤股能穩(wěn)住、中小盤股票補漲，那么也能帶動指數(shù)的上漲。

所以，這一次，做空中國股市的人必會虧得吐血。

人性是貪婪的，你有10萬，通過做空又賺了10萬，當你看到機會的時候，你必然會將這20萬都投進去……所以，就算你以前做空賺了些錢又怎么樣?只要你輸一次，你就血本無歸了。

看到這，或許你就能徹底明白巴菲特的那句話了：“事實上，在過去的238年里，誰曾因做空美國而獲利?”

這次股市的上漲或許還有更深層次的原因：拉高做空中國經濟的各路資本的“回流”成本。

做空中國經濟的有哪幾種人呢?

第一種，貪圖美國高利率的人。

這幾年，美聯(lián)儲持續(xù)加息，基準利率最高達到5%以上。一些有點錢的人，就把資金轉移到香港或美國，想要賺取更多的利息——在美聯(lián)儲加息期間，將人民幣換成美元不但能獲得5%左右的利息，還能獲得1-2個點美元升值的匯率。

但是，現(xiàn)在美聯(lián)儲已經開啟降息模式了，而且一次性降了50個基點(0.5%)，而且后面還會繼續(xù)降。在這樣的背景下，美元就會貶值，對應的就是人民幣升值。所以，那些人不將美元換成人民幣，極有可能就會有虧損——把錢存在美國銀行的利息只有4%左右，如果換成人民幣還要損失1-2%點，最終利息只有2-3%點，和存國內銀行差不多了。

最關鍵的是，美聯(lián)儲還有降息的空間，如果它們不趕緊“回流”到中國，一旦美聯(lián)儲降息到0，它們不但沒有利息，還要承受美元貶值的風險——如果美聯(lián)儲將利息降至0，再加上貶值3-5%個點(甚至更多)，那時它們再將美元換成人民幣，那么虧損就達到5-7%個點(含中國銀行利率2%左右)。

第二，跨國企業(yè)。

現(xiàn)在中國的跨國企業(yè)是比較多的，很多企業(yè)在和其它國家做生意的時候，賺了一些美元。但是，由于中國在2012年的時候已經取消了強制結匯的政策，所以很多企業(yè)都沒有把美元拿回來。

比如，我開了一個服裝廠，大量服裝都出售給美國人了，從美國人手中賺了一些美元。但是，由于美國的利息高，所以我就沒把那些美元換成人民幣，就存在美國的銀行了。

或許有人會問：你不把美元換成人民幣，你怎么給工人發(fā)工資?怎么購買原材料繼續(xù)生產服裝?

從中國銀行貸款啊。

把錢存美國，年利息5%，從中國銀行貸款利息3%，中間的差值有2個點。但是，在美聯(lián)儲降息的背景下，如果他們還采取這么模式，風險就非常大了。所以，這些企業(yè)就會將大量美元換成人民幣，回流到中國。

7月24日的時候1美元可以兌換7.27人民幣。但是，僅僅2個月時間，1美元就只能兌換7人民幣了。美元對人民幣就貶值了3.7%。所以，如果那些人還不把美元換成人民幣，接下來的損失可能會更大。

第三，投資美國股市的機構。

這幾年，我對中國的金融機構是有一些不滿的，因為這些金融機構做了“做空”中國經濟的幫兇。

我們不可否認，對于一個國家來說，金融機構很重要，國家也鼓勵金融機構為中國經濟更好發(fā)展做出一些創(chuàng)新。但是，我們的一些金融機構的“創(chuàng)新”不是為了促進中國經濟的更好地發(fā)展，而是讓普通人也能將資金流出國境。

在去年的時候，我就發(fā)現(xiàn)微信的“理財通”里面有“海外基金”這個投資項目了。點開后就會發(fā)現(xiàn)很多基金公司都有購買美國、日本、德國等國家股票的通道——基金公司幫你去購買海外基金。

說實話，美股的走勢是相對容易分析的，所以當我看到可以直接購買美股指數(shù)的時候，有那么一段時間，我還真想通過這種“便捷”通道去購買美股的。但是，最終我還是放棄了——就算不看好中國股市，咱也不能把錢轉出去購買美股等。

口說無憑，咱是有證據(jù)的：5年來，即使在我知道可以通過微信直接投資外國股指的情況下，我也從來沒有購買過外國的股票。

……

隨著美聯(lián)儲降息，那些把錢存在美國的、投資外國股市的和一些跨國企業(yè)，都有把資金回流回國的需求;另外，還有一些國際游資可能也想來中國薅一把羊毛……在這樣的背景下，如果股市出現(xiàn)大漲，就算他們把資金轉回來了，想要再在股市里撿便宜，那也會抬高他們的資金成本。

最后，我想要說的是：你可以不看好中國的經濟，你也可以不看好中國的股市;你可以不買中國的股票，你也可以不把錢存中國的銀行，但是你千萬不要做空中國經濟、不要做空中國股市，不要把錢轉移到其它國家，因為沒有人可以靠做空自己的國家成功。

聲明：本文可能涉及到一些投資方面的內容，我們只是給大家做分析，給大家普及一些內容，不構成任何投資建議，因為我自己投資金額比較少，而且也沒賺什么錢。對于普通人來說，老老實實的工作，學點知識就可以了，投資的風險是比較大的，那個錢不是那么好賺的。