一周內(nèi)連續(xù)三家美國(guó)銀行關(guān)閉或清算后，“誰(shuí)會(huì)是下一家”的擔(dān)憂在美國(guó)乃至全球資本市場(chǎng)蔓延。雖然美國(guó)總統(tǒng)拜登日前堅(jiān)稱“美國(guó)銀行系統(tǒng)安全”，但全球市場(chǎng)以大幅震蕩回應(yīng)此番表態(tài)。

　　此次銀行關(guān)閉事件究竟由誰(shuí)引起？會(huì)不會(huì)演變成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)乃至金融危機(jī)？世界會(huì)不會(huì)再次為美國(guó)埋單？美國(guó)面臨國(guó)際廣泛質(zhì)疑。

　　這是3月10日在美國(guó)加利福尼亞州圣克拉拉市硅谷銀行總部外拍攝的銀行標(biāo)識(shí)。新華社發(fā)（李建國(guó)攝）

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　　是否存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　過去一周，銀門銀行、硅谷銀行和簽名銀行先后“爆雷”。截至去年底，這三家美國(guó)銀行的資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)約3300億美元，明顯低于摩根大通等美國(guó)主要銀行。這是否意味著，這些銀行“爆雷”不會(huì)對(duì)美國(guó)金融系統(tǒng)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)？

　　雖然美國(guó)政府和監(jiān)管層試圖淡化風(fēng)險(xiǎn)、力保信心，但資本市場(chǎng)尤其是銀行類股價(jià)大幅震蕩卻有“山雨欲來”的意味。從美國(guó)監(jiān)管層實(shí)際應(yīng)對(duì)來看，硅谷銀行“爆雷”已被視作“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”。

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)12日公布一項(xiàng)銀行融資計(jì)劃，將為符合條件的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)提供貸款，以確保它們?cè)诠韫茹y行關(guān)閉背景下有能力滿足儲(chǔ)戶取款需求?！度A爾街日?qǐng)?bào)》注意到，為確保事發(fā)銀行儲(chǔ)戶能夠順利取回未保險(xiǎn)存款，硅谷銀行和簽名銀行已被美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部列為金融系統(tǒng)的“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”，從而有資格獲得相應(yīng)融資支持。

　　市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，硅谷銀行與美國(guó)國(guó)債相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)敞口較大，現(xiàn)金流緊張情況下提前虧損平倉(cāng)而引發(fā)危機(jī)，雖屬“個(gè)案”，但其他銀行也有相關(guān)業(yè)務(wù)，存在類似風(fēng)險(xiǎn)。尤其去年聯(lián)邦基金利率大幅上升，導(dǎo)致不少持有國(guó)債的銀行承受尚未變現(xiàn)的賬面損失，不排除還會(huì)繼續(xù)“爆雷”。

　　美國(guó)知名投資人弗雷德里克·拉塞爾認(rèn)為，作為2008年9月以來美國(guó)關(guān)閉的最大銀行，硅谷銀行“可能只是地下室發(fā)現(xiàn)的第一只蟑螂”。

　　“即使當(dāng)局干預(yù)，銀行倒閉也會(huì)繼續(xù)。”美國(guó)潘興廣場(chǎng)資本管理公司創(chuàng)始人比爾·阿克曼表示。

　　3月7日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席鮑威爾在華盛頓的美國(guó)國(guó)會(huì)出席聽證會(huì)。（新華社發(fā)，亞倫攝）

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　　誰(shuí)是危機(jī)肇事者

　　美國(guó)銀行接連“爆雷”，在不少媒體和觀察人士看來，事發(fā)銀行管理層應(yīng)為企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善承擔(dān)最直接責(zé)任，而美國(guó)在金融監(jiān)管、宏觀政策上的缺位或失誤才是此次事件最該反思之處。

　　首先，美國(guó)內(nèi)政紛爭(zhēng)導(dǎo)致金融監(jiān)管力度搖擺，在這次事件中暴露無(wú)遺。

　　美國(guó)國(guó)會(huì)2010年通過金融監(jiān)管改革法案《多德-弗蘭克華爾街改革和消費(fèi)者保護(hù)法》，規(guī)定資產(chǎn)超過500億美元的銀行必須參加美聯(lián)儲(chǔ)年度壓力測(cè)試，旨在通過更嚴(yán)格監(jiān)管避免2008年國(guó)際金融危機(jī)重演。

　　特朗普上臺(tái)后，共和黨人2018年推動(dòng)國(guó)會(huì)修改該法案，將相關(guān)資產(chǎn)門檻提高到2500億美元。這意味著，資產(chǎn)規(guī)模約2000億美元的硅谷銀行不必參加壓力測(cè)試。

　　“壓力測(cè)試本是幫助銀行評(píng)估資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的有效手段，這（監(jiān)管“松綁”）為硅谷銀行的關(guān)閉埋下了伏筆。”新加坡國(guó)立大學(xué)客座教授白士泮表示。

　　業(yè)內(nèi)人士發(fā)現(xiàn)，硅谷銀行和簽名銀行的風(fēng)險(xiǎn)早已體現(xiàn)在財(cái)務(wù)報(bào)表中，與持有國(guó)債相關(guān)的賬面損失不斷增加。美聯(lián)儲(chǔ)前理事丹尼爾·塔魯洛說：“對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)來說，（賬面虧損）快速增長(zhǎng)應(yīng)該始終是一個(gè)危險(xiǎn)信號(hào)。”

　　其次，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策飽受詬病，給不少銀行帶來更大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　日本野村綜合研究所研究員木內(nèi)登英認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來的經(jīng)濟(jì)降溫過程中，眾多初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)入退潮期，提款需求增加，加劇硅谷銀行流動(dòng)性挑戰(zhàn)；銀行持有債券價(jià)格因聯(lián)邦利率上調(diào)而不斷下跌，出現(xiàn)巨額賬面損失。

　　美聯(lián)儲(chǔ)一度長(zhǎng)時(shí)間忽視外界“通脹”警告，去年3月才開始猛踩剎車，不曾想“為了化解危機(jī)而制造新的危機(jī)”，給銀行業(yè)帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)?！度A爾街日?qǐng)?bào)》評(píng)論，通脹挑戰(zhàn)尚未化解的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)又多了一項(xiàng)核心任務(wù)：金融穩(wěn)定。

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　　美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)全球埋單

　　據(jù)彭博社報(bào)道，硅谷銀行和簽名銀行相繼關(guān)閉后，全球市場(chǎng)金融類股票市值兩個(gè)交易日蒸發(fā)4650億美元。這不禁讓人擔(dān)憂，此次會(huì)否像2008年國(guó)際金融危機(jī)那樣再次讓全球埋單？

　　答案是全球市場(chǎng)正在承擔(dān)后果。德國(guó)聯(lián)邦金融監(jiān)管局13日叫停硅谷銀行在德國(guó)分支機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)；英國(guó)央行已介入硅谷銀行英國(guó)分行的破產(chǎn)程序，以保護(hù)相關(guān)英國(guó)企業(yè)的存款。

　　據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，美國(guó)銀行相繼關(guān)閉正加劇全球央行維護(hù)金融穩(wěn)定的壓力。目前來看，跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息的一些央行不得不對(duì)貨幣政策進(jìn)行調(diào)整。一些投資者和央行人士擔(dān)心，鑒于金融機(jī)構(gòu)的關(guān)聯(lián)度，即使只是市場(chǎng)恐慌，也可能觸發(fā)更多銀行或其他機(jī)構(gòu)陷入困境，并在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域造成惡性循環(huán)。

　　愛爾蘭央行前副行長(zhǎng)斯特凡·格拉克認(rèn)為，美國(guó)銀行的風(fēng)險(xiǎn)讓其他國(guó)家央行面臨更難抉擇，即如何在確保金融穩(wěn)定和容忍通脹之間取得平衡。

　　對(duì)于美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)為事發(fā)銀行存款“兜底”的做法，不少人士認(rèn)為這是變相“救助”，涉嫌用納稅人的錢鼓勵(lì)資本的更大冒險(xiǎn)，或?qū)⒔o美國(guó)乃至全球金融市場(chǎng)帶來更大風(fēng)險(xiǎn)。

　　上一次國(guó)際金融危機(jī)中，保險(xiǎn)業(yè)巨頭美國(guó)國(guó)際集團(tuán)因虧損近千億美元而獲得美國(guó)政府上千億美元救助，卻在獲得救助款項(xiàng)后向部分高管支付上億美元年終獎(jiǎng)，引發(fā)美國(guó)乃至全球爭(zhēng)議。

　　延伸閱讀：

　　硅谷銀行“垮掉”前都發(fā)生了什么

　　新華社北京3月15日電 美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》14日披露硅谷銀行突然被關(guān)閉內(nèi)幕，認(rèn)為這家銀行過度聚焦技術(shù)行業(yè)創(chuàng)新而疏于風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境變化毫無(wú)準(zhǔn)備。

　　據(jù)報(bào)道，本月7日，美國(guó)硅谷銀行首席執(zhí)行官格雷戈里·貝克爾還在向投資人、經(jīng)濟(jì)分析師和技術(shù)企業(yè)高管大談技術(shù)行業(yè)的未來“閃閃發(fā)光”、硅谷銀行的前景也將如此。10日下午，這家主要服務(wù)初創(chuàng)企業(yè)的區(qū)域性銀行便被監(jiān)管機(jī)構(gòu)接管，貝克爾本人在硅谷銀行30年的職業(yè)生涯就此結(jié)束。

　　3月13日，客戶在美國(guó)加利福尼亞州圣克拉拉市硅谷銀行總部外排隊(duì)等候辦理業(yè)務(wù)。新華社發(fā)（李建國(guó)攝）

　　然而貝克爾7日并沒有提到，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪公司2月底已致電，警告他硅谷銀行財(cái)務(wù)狀況堪憂，其債券可能被下調(diào)至垃圾級(jí)。貝克爾此后一直嘗試籌措資金，曾“瘋狂”向高盛集團(tuán)求助，出售債券，從股市籌錢。

　　本月3日，硅谷銀行發(fā)布公告稱：“盡管存款減少、客戶現(xiàn)金消耗增加和整體市場(chǎng)環(huán)境挑戰(zhàn)令資產(chǎn)負(fù)債表承壓，但仍維持整體穩(wěn)健的客戶資金水平。”8日，硅谷銀行發(fā)布收盤后新聞通報(bào)，稱售出210億美元證券組合資產(chǎn)，虧損18億美元，同時(shí)尋求出售22.5億美元股票以融資。美國(guó)泛大西洋投資集團(tuán)有意購(gòu)買5億美元硅谷銀行股票。8日下午和9日，高盛開始推銷硅谷銀行股票。

　　3月13日，客戶在美國(guó)加利福尼亞州圣克拉拉市硅谷銀行總部外排隊(duì)等候辦理業(yè)務(wù)。新華社發(fā)（李建國(guó)攝）

　　正是這些舉措“嚇壞”了投資人。9日開盤后，硅谷銀行股價(jià)大跌近60%，僅當(dāng)天，儲(chǔ)戶試圖從硅谷銀行取出的存款總額就高達(dá)420億美元。9日下午，多家美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)警告硅谷銀行難以存活，銀行金融顧問無(wú)法找到買家接手這家銀行。10日上午，硅谷銀行股票交易中止。當(dāng)天下午，銀行遭接管。

　　硅谷銀行1983年創(chuàng)立，貝克爾1993年加入，2011年出任首席執(zhí)行官。在他管理下，硅谷銀行聚焦創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)，從人工智能到氣候變化?！都~約時(shí)報(bào)》報(bào)道說，“硅谷里沒有事不和硅谷銀行相關(guān)”，它甚至曾幫企業(yè)招人。硅谷銀行對(duì)初創(chuàng)企業(yè)設(shè)置寬松的資產(chǎn)管理規(guī)則，它扶持的不少企業(yè)日后成長(zhǎng)為技術(shù)行業(yè)巨擘。

　　這是2019年9月18日在美國(guó)首都華盛頓拍攝的美元紙幣。（新華社記者劉杰攝）

　　但在投資初創(chuàng)企業(yè)眼光獨(dú)到的同時(shí)，貝克爾卻難以找到好方法讓銀行的海量存款“錢生錢”。硅谷銀行青睞長(zhǎng)期債券，投資缺乏多樣性，所持債券多數(shù)為“持有到期”債券。這樣標(biāo)注本有助于掩蓋銀行存在的問題，但隨著利率不斷上升，投資者開始考慮其他投資選項(xiàng)，風(fēng)險(xiǎn)投資降速，初創(chuàng)企業(yè)加大提款量。這導(dǎo)致硅谷銀行陷入兩難：繼續(xù)允許儲(chǔ)戶取款，銀行現(xiàn)金將不足；出售長(zhǎng)期債券又會(huì)虧本。而這些問題一時(shí)間又難以讓分析師察覺，因?yàn)橹挥姓嬲鍪蹅?，虧損才可見。

　　曾著書《大空頭》講述2008年金融危機(jī)的丹尼·摩西認(rèn)為，硅谷銀行的“垮掉”，就銀行層面而言并非緣于“貪婪”，“而是徹徹底底的風(fēng)險(xiǎn)管理不善”。

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