美元逼近零利率敲響信用風暴最后警鐘 

2008年12月18日 第一財經(jīng)日報

《金銀管理條例》成中國金融風險最大盲點

張庭賓

又一個歷史紀錄在我們眼前被“創(chuàng)造”，美聯(lián)儲利率逼近于零，而中國外匯儲備離風險更近了一步。

滿地都是跌落的眼鏡。昨日凌晨消息，美國聯(lián)邦公開市場委員會作出決定，將美聯(lián)儲基準利率下調(diào)至有史以來的最低水平，從1％下調(diào)至0到0.25％的“目標區(qū)間”，低于許多分析師此前預期的下調(diào)至0.5％。而前不久，美國短期國債的收益率一度也達到了驚人的-0.01％。

在37年前，當美元終于擺脫了黃金的制約，成為全球首個主要交易和儲備的紙幣（信用貨幣），它就一直用“利息”來嘲笑黃金的擁護者們——美元是有利息的，黃金是沒有利息的，因此購買黃金是一個愚蠢的行為。盡管在過去的30多年中，美元也曾經(jīng)多次處于實際負利率中，但這是很容易被忽略的，被忽略的理由就是——黃金，那個滿頭蒙塵奄奄一息的丑老頭，它沒有利息！

真相就這樣被掩蓋了很多年，盡管1971年美元終于“囚禁”了黃金，此后黃金價格還是由35美元/盎司上漲到了昨日約850美元/盎司。這樣平均下來，黃金的實際絕對利率（不考慮通貨膨脹）是9.003％。而美元令人大跌眼鏡的是，它同期的絕對利率僅6.425％，37年中比黃金風光僅6年！而今天美元利率，它的絕對利率已經(jīng)逼近于零。這時候，黃金絕對有資格揚眉吐氣，來看美元的笑話，它會很沉得住氣，來看美元如何最后折騰——抓住自己的頭發(fā)離開地球。

我們中國人也能跟著看笑話嗎？且慢！因為中國的央行資產(chǎn)主要是美元！中國的外匯儲備主要是美元！僅僅10月份我們還增持了659億美元國債（這筆錢足夠以850美元/盎司的價格購買2190噸黃金），并使其總額達到了6529億美元，成為世界第一。

零利率對美元是一個災難，在美元被不斷大量印刷，它不僅已經(jīng)無法保證實際的正利率，而且無法保證絕對的名義利率，由此它統(tǒng)治全球金融體系的合法性幾乎蕩然無存。換言之，如果美國金融泡沫的坍塌不能夠就此打住，美國不能在短期內(nèi)對金融大危機力挽狂瀾，世界投資者再紛紛拋出美元，美元將出現(xiàn)惡性通貨膨脹，就像一年前在津巴布韋發(fā)生的那樣并不完全是天方夜譚。甚至可能最后出現(xiàn)舊美元歸零的情況，而這枚“硬幣”的另一面就是金本位回歸。

這是筆者最不愿看到也是竭力避免看到的現(xiàn)象，自從2005年7月開始，我們就一直努力主張中國大規(guī)模增加黃金儲備——中國的黃金儲備僅僅600噸，僅占中國外匯儲備的1％。這構成了一個奇特現(xiàn)象：制造了無數(shù)金融泡沫虛擬資產(chǎn)的美國，其美聯(lián)儲的核心資產(chǎn)75％是實實在在的黃金；而擁有著大量世界工廠實物資產(chǎn)的中國，央行中核心資產(chǎn)是泡沫美元，其比例不下75％，信用資產(chǎn)高達99％左右，黃金僅僅占1％。美國是虛中有實，中國是實中是虛，美國則能不斷通過輸出美元泡沫，將它的虛擬資產(chǎn)置換中國的實物商品和資產(chǎn)，其根本原因就是它成功妖魔化了黃金，讓東方的央行深深地厭惡黃金。

我們還有機會亡羊補牢——抓緊最后的機會購買黃金嗎？能！但前提是盡快廢止或修改《金銀管理條例》。這個出臺在1983年的條例極大地封堵了中國機構和個人購買儲備黃金的空間。

此條例讓中國金融機構面臨重大風險，因為它規(guī)定：“境內(nèi)機構所持的金銀，除經(jīng)中國人民銀行許可留用的原材料等外，必須全部交售給中國人民銀行，不得自行處理、占有?！边@使國內(nèi)機構對黃金只能望洋興嘆，外幣資產(chǎn)幾乎全部是美元等紙幣資產(chǎn)。個人也因此失去了買賣、抵押黃金的權力。

本質(zhì)而言，這個條例對黃金的認識僅停留在“它是一種首飾”的低幼階段，根本無法反映黃金對于中國規(guī)避國際金融危機、對于保衛(wèi)中國財富、支持中國崛起的重要戰(zhàn)略意義。它在當時出臺是可以理解的，但如果今天仍然當?shù)?，則是匪夷所思的。一如2000年以來中國外匯儲備增長了10倍，而黃金儲備卻完全沒有增長一樣。

一言以蔽之，真正蒙塵的《金銀管理條例》已經(jīng)成為中國金融風險的最大盲點。（投資者決策風險自負）

微信掃一掃，進入讀者交流群

獻一朵花： 鮮花數(shù)量：