對于中國在不久將來發(fā)生經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的可能性，樂觀主義者仍認(rèn)為這是杞人憂天。

　　樂觀主義者的理由似乎相當(dāng)充分：1.雖然中國GDP增速下滑，即使跌破7%，但保持6%以上并不困難，這仍然是全球最高的經(jīng)濟(jì)增長。更何況中國城鎮(zhèn)化率僅為50%，距離發(fā)達(dá)國家常規(guī)的70%~80%，仍然可能提供10~20年的發(fā)展空間;2.樓市是中國經(jīng)濟(jì)的核心支撐之一，由于賣地收入是政府財(cái)政的主要來源，政府不會(huì)放任地產(chǎn)危機(jī)爆發(fā);3.中國居民的高儲(chǔ)蓄率仍然可以支持政府投資;4.中國資本項(xiàng)目還沒有開放，人民幣匯率還沒有市場化，中國外匯儲(chǔ)備高達(dá)3.5萬億美元，中國這么大的經(jīng)濟(jì)體，要被做空談何容易。中國不可能重蹈1990年日本和1997年東南亞的覆轍。

　　上述觀點(diǎn)有其一定的道理，但是頗有刻舟求劍之嫌。1.中國經(jīng)濟(jì)過去30年的快速發(fā)展，是因?yàn)檗r(nóng)村大包干、市場化、世界工廠、房地產(chǎn)市場化和人民幣升值引發(fā)的全球資本投機(jī)等動(dòng)能次第釋放的結(jié)果，過去30年的快速城市化是這些動(dòng)能釋放的結(jié)果。如今，這些因素都已經(jīng)充分釋放，或者轉(zhuǎn)為反面。當(dāng)舊的動(dòng)能衰減，而新的動(dòng)能尚未建立的時(shí)刻，經(jīng)濟(jì)勢必繼續(xù)探底；2.樓市歷來是各國政府重點(diǎn)關(guān)懷對象，無論是20世紀(jì)80年代末的日本、2007年的美國，沒有哪個(gè)政府愿意房地產(chǎn)泡沫崩潰，但政府能力也是有限的；3.中國居民的儲(chǔ)蓄率是高，但那也要居民收入增幅快于GDP增幅作為保障，過去這些年中國居民收入增長一直是低于GDP的增速；4.中國資本項(xiàng)目雖然沒有完全自由化，但是資本的大規(guī)?？缇沉鲃?dòng)已經(jīng)是公開的秘密，其數(shù)量比當(dāng)年日本、東南亞的量要大得多。

　　誠然，做空中國這么大的一個(gè)經(jīng)濟(jì)體并不容易。但是，倘若如下三個(gè)新變數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)開始退出量化寬松、中國正式推出國債期貨和美國、以色列襲擊伊朗引發(fā)石油危機(jī)同時(shí)出現(xiàn)的情況下，這并非不可能。

　　在這個(gè)沙盤推演中，有三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：1.中國正式推出國債期貨，并且正式運(yùn)營，從而使得做空中國的工具基本完備，同時(shí)貸款利率市場化正式實(shí)施，從而打通了中國流動(dòng)性危機(jī)從商業(yè)銀行到企業(yè)的傳導(dǎo)機(jī)制；2.美聯(lián)儲(chǔ)開始退出量化寬松，從而導(dǎo)致國際熱錢撤出新興市場尤其是中國；3.美國以色列襲擊伊朗，封鎖波斯灣，對高度依賴中東石油的中國經(jīng)濟(jì)以實(shí)質(zhì)性沖擊，并引發(fā)中國嚴(yán)重的輸入性通脹。

　　恰恰在這三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)上，時(shí)間窗口正在恰好地重合。伊朗戰(zhàn)爭的陰霾正在迅速升級。伊朗新總統(tǒng)魯哈尼曾一度給人“鴿派”的印象，這讓人對其緩和中東緊張局勢帶來希望。然而，8月2日，他在集會(huì)上稱：以色列這個(gè)猶太國家是“伊斯蘭世界中根深蒂固的毒瘤，它應(yīng)該被去除”。這正是美國、以色列所喜聞樂見的，以色列總理內(nèi)塔尼亞胡迅速回應(yīng)魯哈尼比預(yù)想更早展示了自己的“真面目”。因?yàn)檫@無疑給了美國、以色列對伊朗動(dòng)武的最好借口。

　　美國其實(shí)正在對伊朗施壓升級。7月31日，美國眾議院很快通過一項(xiàng)加緊對伊朗制裁的法案，要求在未來1年內(nèi)再每天削減伊朗石油出口100萬桶，以迫使伊朗完全停止鈾濃縮。鑒于全球制裁令2012年伊朗原油出口量同比大幅減少39%，降至150萬桶/天。如果此法案得以落實(shí)，則伊朗石油出口每天將減至50萬桶，這幾乎等同于對伊朗實(shí)施石油禁運(yùn)，簡直是要了伊朗的命。在要么軟弱退讓，經(jīng)濟(jì)崩潰政權(quán)解體;要么強(qiáng)硬反抗，雖受打擊，但可利用民族主義鞏固政權(quán)之間，伊朗執(zhí)政者勢必選擇后者，而鴿派的新總統(tǒng)變成強(qiáng)硬派也不難理解。

　　顯然，美國、以色列不會(huì)放棄這么好的借口，雙方矛盾的升級是必然的，爆發(fā)戰(zhàn)爭或已成為大概率事件。倘若戰(zhàn)爭爆發(fā)，波斯灣被封鎖，由于中國石油對外依賴度超過60%，中東占進(jìn)口石油比例超過40%，中國石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備僅僅30天的現(xiàn)狀下，勢必對中國經(jīng)濟(jì)造成直接正面的沖擊；與此同時(shí)，近幾年來，美國頁巖油氣革命大獲成功，對中東石油依賴度大幅下降，假如中東石油危機(jī)爆發(fā)，美國將成為最大贏家。

　　近幾個(gè)月來，國際石油價(jià)格似乎正印證這個(gè)判斷。其擺脫了大宗商品下跌走勢，走出了獨(dú)立上漲行情，從4月18日至7月19日大幅上漲了27.6%。在中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期、歐洲經(jīng)濟(jì)衰退和美國頁巖油氣革命大幅增加石油供給的情況下，石油合理價(jià)格應(yīng)在每桶80美元以下。此離奇價(jià)格的唯一合理解釋是市場預(yù)期伊朗戰(zhàn)爭爆發(fā)。

　　對此三個(gè)窗口疊加引發(fā)中國金融危機(jī)的可能，中國不能不防，并應(yīng)做出針對性的預(yù)案，才有可能避免損失最大化，這是增強(qiáng)宏觀調(diào)控“前瞻性和針對性”的應(yīng)有理性態(tài)度。

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