我們應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)怎樣的金融創(chuàng)新？反對(duì)怎樣的金融創(chuàng)新？有沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)？就中國(guó)目前的情況看，沒(méi)有。于是，金融自我循環(huán)的“華爾街創(chuàng)新方式”被不斷發(fā)揚(yáng)光大，這是中國(guó)金融業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)。

金融創(chuàng)新的標(biāo)準(zhǔn)是什么？也許有很多，但我認(rèn)為，核心應(yīng)當(dāng)是提高金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，降低金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成本。金融離開(kāi)了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個(gè)本，而形成“你吃我、我吃你的零和自循環(huán)”，這是我們必須堅(jiān)決反對(duì)的方式。所以，我之所以認(rèn)為“余額寶是吸血鬼”，原因就在于“余額寶”是金融“零和自循環(huán)”的典型產(chǎn)物。

余額寶的出現(xiàn)，首先是中國(guó)央行所營(yíng)造的“錢(qián)荒”環(huán)境，它為貨幣投機(jī)創(chuàng)造了良好的市場(chǎng)環(huán)境。余額寶不過(guò)是一種貨幣投機(jī)方式，它以最大的吸納力和粘著力，從事著前無(wú)古人的、最大規(guī)模的貨幣投機(jī)。這不是無(wú)稽之談。我們看一下余額寶的運(yùn)行過(guò)程就可以做出這樣的判斷。

首先，余額寶給出了折年5.4%的收益預(yù)期，然后又給出一種“贏利回報(bào)方式”，以一周為周期對(duì)余額寶儲(chǔ)戶實(shí)施“收益滾存本金”的付息收益。兩者相加，年度實(shí)際付息收益率可能高達(dá)6%以上。

其次，余額寶積聚的大量資金的用途是什么？它是通過(guò)天弘基金管理公司發(fā)行的貨幣市場(chǎng)基金與其它金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行短期、超短期的貨幣交易。

結(jié)果是什么？一方面，銀行低成本存款大量逃逸，進(jìn)入了余額寶體系，據(jù)報(bào)道稱，短短幾個(gè)月的時(shí)間，余額寶聚集資金量已經(jīng)超過(guò)2000億元；另一方面，銀行流動(dòng)性被央行和余額寶雙向擠壓，從而大幅推高貨幣市場(chǎng)利率，而余額寶的經(jīng)營(yíng)端——天弘貨幣基金則以大額短期理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)者或直接資金拆出者的身份，從事著地地道道的貨幣投機(jī)。

于是，余額寶構(gòu)成了這樣的一個(gè)循環(huán)：前端以高息方式吸引大量資金從銀行流出，逼迫銀行存款或理財(cái)產(chǎn)品利率大幅上升，然后再把這些從銀行流出的錢(qián)，以更高的價(jià)格（利率）存到銀行。這不是“吸血鬼”嗎？這就好比一個(gè)人的“富氧之血”被抽出來(lái)，萃取了營(yíng)養(yǎng)之后再輸回去。

很遺憾，我們中國(guó)的金融監(jiān)管者居然不會(huì)判斷此類行為是否正確。因?yàn)?，在它們的心目中根本沒(méi)有判斷是非的標(biāo)準(zhǔn)。

但如果我們碰到這樣的事情，我們會(huì)不會(huì)判斷對(duì)錯(cuò)？假設(shè)一個(gè)極有能力的人，他可以迅速把糧食供應(yīng)系統(tǒng)當(dāng)中的糧食大量囤積，從而通過(guò)糧食供應(yīng)緊張推高糧價(jià)，然后再把所囤之糧高價(jià)賣(mài)還給糧食系統(tǒng)，那這樣的行為算不算犯罪？我看這沒(méi)什么疑問(wèn)。

有人一定會(huì)分辨說(shuō)，囤糧是傷害公眾利益的行為，所以是犯罪。但余額寶為公眾提供了更高的收益，所以就不是犯罪。不錯(cuò)，這恰恰是問(wèn)題的關(guān)鍵。我認(rèn)為，僅僅看到余額寶為公眾帶來(lái)一點(diǎn)利息收益，這也太淺見(jiàn)了。而政府和金融監(jiān)管當(dāng)局更應(yīng)當(dāng)看到的是：余額寶正在嚴(yán)重干擾貨幣市場(chǎng)秩序，破壞貨幣市場(chǎng)利率體系，干擾貨幣政策的有效性。最不能容忍的是：余額寶大大提升了中國(guó)實(shí)業(yè)企業(yè)的融資成本，威脅著商業(yè)銀行的運(yùn)營(yíng)安全。

從目前情況看，商業(yè)銀行的存款成本正在大幅攀升，有些銀行的存款成本已經(jīng)高達(dá)7%以上。這樣的攀升最終都要實(shí)體經(jīng)濟(jì)買(mǎi)單，而這一趨勢(shì)，必然嚴(yán)重弱化實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康，最終必將嚴(yán)重威脅企業(yè)員工的飯碗。難道這不是更大的公眾利益嗎？

我認(rèn)為，余額寶是吸血鬼。它僅僅是以短期、甚至超短期的小恩小惠為誘餌綁架了公眾，而最終使公眾的飯碗——這一長(zhǎng)遠(yuǎn)利益、根本利益付出極大的代價(jià)。這才是問(wèn)題的實(shí)質(zhì)。希望監(jiān)管者認(rèn)清這個(gè)問(wèn)題。

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