恒大負債1.95萬億不是最可怕的……

子  午

　　地產(chǎn)巨頭恒大總部遭債主圍堵的消息，讓恒大的1.95萬億巨額債務成了這幾天的輿論焦點。

　　9月15日，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉回應恒大債務危機，稱，“總的看，一些大型房地產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)運營過程中出現(xiàn)了一些困難，對于整個行業(yè)發(fā)展的影響還需要觀察。從房地產(chǎn)市場運行來看，今年以來隨著各地區(qū)各部門堅持‘房住不炒’的原則，持續(xù)穩(wěn)房價、穩(wěn)地價、穩(wěn)預期，整體運行保持平穩(wěn)態(tài)勢”。

　　而恒大在9月13日的公司聲明里也聲稱，“網(wǎng)絡上近日出現(xiàn)的有關(guān)恒大破產(chǎn)重組的言論完全失實”。

　　然而，在恒大宣稱要“堅決履行企業(yè)主體責任”的時候，恒大財富（前身為恒大金服，類似P2P集資）總經(jīng)理杜亮承認提前兌付，不過理由是家里有急事；恒大在多個地方的樓盤也被傳已停工……

　　其實早在兩個月前，恒大就傳出被地方銀行申請凍結(jié)資產(chǎn)的消息；去年9月，一份所謂的被偽造的“懇請書”，讓恒大獲得了債轉(zhuǎn)股的特赦指令，才得以續(xù)命。

　　所以有人猜測，這次的恒大財富擠兌風波，會不會又是恒大的一次“自黑式”炒作，希望借此換來權(quán)力部門更大規(guī)模的救助和支持。另一巨頭河南建業(yè)也隨著恒大的步伐，向地方政府發(fā)出了“求助”信號。

　　絕大多數(shù)民眾其實都不希望再用公權(quán)力去救恒大了。且不說恒大本身就是新三座大山之一的高房價的始作俑者之一，單單是恒大大股東“合規(guī)”套現(xiàn)、分紅，海外高息發(fā)債自己買、然后給自己付高息，通過海外并購轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，用離岸公司轉(zhuǎn)移財富的一系列做法就早已觸犯了眾怒。

　　恒大背后的資本家們在自己發(fā)財致富的同時，卻把巨額的債務留過了母國，讓中國的老百姓和恒大的員工承受慘重損失。被擠兌的恒大財富未兌付規(guī)模才400億，恒大真正欠債的對象是那一百多家銀行類的金融機構(gòu)，它們絕大部分都是國資背景……

　　美國金融海嘯之后，奧巴馬政府通過海量QE救助美國的企業(yè)巨頭，但它們拿到錢后的第一件事就是給高管補發(fā)天價高薪……中國是一個社會主義國家，于情于理都不應該參照美國的做法。

　　1.95萬億的債務，對于總資產(chǎn)2.3萬億的恒大來說，或許還沒有到資不抵債的地步。高負債是目前房地產(chǎn)企業(yè)的普遍現(xiàn)象，碧桂園負債同樣高達1.76萬億，萬科1.52萬億，綠地1.24萬億，保利、融創(chuàng)也都是將近1萬億……地產(chǎn)十大巨頭的平均負債率在2017年就已攀升到80%以上。

　　但是，“存在的不一定是合理的”。

　　在房地產(chǎn)市場早已失去快速增長的支撐（這個支撐既來自民眾的購買力-俗稱“韭菜”，也來自銀行“水龍頭”），房價上漲預期不再的情況下，就像銀行的住房貸款一樣，所有曾經(jīng)的“良性”債務，都會瞬間變成“不良”債務。不管對恒大來講，還是對其他的房地產(chǎn)巨頭來講，目前的債務危機表現(xiàn)無非是“病危通知書”與“死亡證明”的區(qū)別。

　　就在恒大財富陷入擠兌風波的時候，成都在建地鐵17號線二期工程建設北路站發(fā)生工地棚網(wǎng)架垮塌事故，導致4死14傷，讓成都地鐵成為外界關(guān)注的焦點。

　　從2010年成都地鐵1號線開通，到2020年末的短短十年間，成都這座中國地鐵城市的標桿已經(jīng)建成了13條地鐵線，總里程躍居全國第三。成都地鐵飛速發(fā)展的背后，是近年來地鐵建設過程中的數(shù)起安全事故，而真正該敲響警鐘的，不應該僅僅是地鐵建設的“安全生產(chǎn)”，更是地鐵建設熱潮所帶來的巨大隱憂。

　　按照新一輪城市軌道交通線網(wǎng)規(guī)劃，成都未來將打造36條軌交線路，這還是“踩了急剎車”的結(jié)果，原本規(guī)劃的55條線路被砍掉了19條。

　　2020年全國22家地鐵公司的財務報告顯示，全年實現(xiàn)盈利的城市僅有7個，2020年成都軌道交通集團獲得91.44億元的政府補貼來支撐運營，營收將近99.61億元，凈利潤14.76億元，實際虧損76.68億元，虧損金額位居全國第一。

　　由于有五條線路是2020年年末才開通運營，2021年成都地鐵的虧損情況恐怕還要更加嚴重；比虧損更加嚴重的是成都地鐵的巨額負債，截至2020年第一季度，成都軌交集團僅有息負債就達到1265.17億元。

　　之所以談恒大、談房地產(chǎn)，卻談到了地鐵身上，正是因為地鐵早已經(jīng)成為地產(chǎn)熱潮的推進器。成都目前仍然是攤大餅式的城市發(fā)展思路，地鐵修到哪里，房子就能建到哪里。

　　規(guī)劃500-650萬人口的天府新區(qū)目前除了天府大道兩側(cè)之外都還是大片荒地的情況下，成都又上馬了規(guī)劃385萬人口的東部新區(qū)，未來簡州新城、淮州新城……

　　而成都的地鐵規(guī)劃除了原來的中心城區(qū)，正密集地圍繞這些新城展開：

　　不獨成都如此，這樣的一幕也正在全國很多大城市上演，與之配套的還有高速公路、高鐵等基本配套設施的修建熱潮。

　　2019年高速公路資產(chǎn)負債規(guī)模已擴大至5.8萬億元，這一數(shù)字隨著新的高速公路建設進行還在急劇增長。雖然2019年征收機動車通行費5551億元，但2019年高速公路收支缺口依然同比增加4378.4億元，高昂的養(yǎng)護費用、人員成本開支下，債務并沒有得到緩解，而是“上升”了。

　　與之類似的還有高鐵。截至2020年第三季度中國國家鐵路集團有限公司的總負債已經(jīng)超5.57萬億，每年的盈利，連利息都抵銷不了，而目前的高鐵票價對于大多數(shù)老百姓來講已經(jīng)很高了。按照現(xiàn)在的規(guī)劃，未來15年全國高鐵規(guī)模要翻一番，達到7萬公里。實際上，全國的高鐵，基本只有京滬線盈利，其余的都因為載客量不足而長期處于虧損狀態(tài)。

　　圍繞著房地產(chǎn)業(yè)的熱潮，前面十幾年投資熱潮積累起來的還有鋼鐵等資源行業(yè)、電力等能源行業(yè)巨大的產(chǎn)能過剩，就連給“睡城”配套的各地“汽車城”熱也早已呈現(xiàn)了巨大的過剩，僅江蘇就出現(xiàn)了7成的整車產(chǎn)能過剩……而這些投資熱潮遇冷之后，同樣累計起了海量的難以還清的債務。

　　2020年初，央行公布的全社會負債（含政府債務、企業(yè)債務和家庭債務）總規(guī)模已近250萬億；前不久海外金融機構(gòu)估計的總規(guī)模則為GDP的三倍半以上，“債務經(jīng)濟”的特征已經(jīng)非常明顯。

　　回過頭來看恒大。放在十年前，恒大的高負債率其實沒什么大不了的，它正是通過借債大量拿地、迅速擴大規(guī)模、占領市場，在房價上漲的預期下，這些債務都能為其套取更大的利潤；即便它自己的股東像蛀蟲一樣不斷從企業(yè)內(nèi)部吸血、轉(zhuǎn)移財富，但企業(yè)照樣還能照常運轉(zhuǎn)。但“房價上漲預期”存在的前提，是老百姓手里還有錢或者還沒有那么多的家庭負債。而今，這樣的前提早已不復存在。

　　通俗一點講，就是資本太過貪婪。地產(chǎn)資本、金融資本剛割完一輪韭菜、互聯(lián)網(wǎng)資本緊跟著又來割韭菜，這會兒韭菜根本已經(jīng)很難再長起來了，你還能拿什么來割？

　　美國的金融海嘯已經(jīng)為我們預演了債務驅(qū)動型經(jīng)濟的前途。債務經(jīng)濟40年間在美國累計了三個結(jié)構(gòu)性問題——群體撕裂，產(chǎn)業(yè)空心化和經(jīng)濟虛擬化，以及嚴重的社會貧富分化。一場巨大的金融海嘯讓安逸繁華的美國夢迅速褪色，成為國內(nèi)的“厲害了”們嘲諷的對象。

　　但老牌帝國主義終究是帝國主義，哪怕是經(jīng)濟殖民的手段不靈了，它還有戰(zhàn)爭轉(zhuǎn)嫁危機的手段。“厲害了”們津津樂道于“基建狂魔”的同時，不妨認真研究一下韭菜生長問題。

　　被下了“病危通知”的恒大能在ICU里待多久還不得而知，但它肯定不是第一個；恒大的1.95萬億負債也不是最可怕的，可怕的是已經(jīng)沒有韭菜給它割了……

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