7月15日晚，據(jù)中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委駐國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行紀(jì)檢監(jiān)察組、吉林省紀(jì)委監(jiān)委消息，路軍涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委駐國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行紀(jì)檢監(jiān)察組紀(jì)律審查和吉林省監(jiān)委監(jiān)察調(diào)查。此前，大基金的副總高松濤已經(jīng)被查！

大基金名義上國(guó)家支持芯片半導(dǎo)體的公司，但實(shí)際上是一個(gè)商業(yè)公司，而且和各大企業(yè)都有投資退出的關(guān)系，所以有問(wèn)題是很正常的……

路軍出生于1968年，為江蘇鹽城人。2007年7月至2010年5月，他曾任國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行上海分行黨委委員、副行長(zhǎng)；2010年5月至2011年5月，任國(guó)開(kāi)金融有限責(zé)任公司黨委委員、副總裁；2011年5月至2015年7月，任國(guó)開(kāi)金融有限責(zé)任公司黨委委員、副總裁、紀(jì)委書(shū)記（2014年12月明確為正局級(jí)）；2015年7月至2020年11月，任國(guó)開(kāi)金融有限責(zé)任公司黨委委員、副總裁；2020年11月至2021年9月，任國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行國(guó)開(kāi)發(fā)展基金管理部副主任、國(guó)開(kāi)發(fā)展基金有限公司副總經(jīng)理。

2021年9月，路軍辭職，隨后出任廣州灣區(qū)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)兼總裁。廣州灣區(qū)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司2021年11月成立，是廣東省為實(shí)施“廣東強(qiáng)芯”工程、打造中國(guó)集成電路“第三極”而設(shè)立的大型半導(dǎo)體及集成電路產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，主要投資粵港澳大灣區(qū)的集成電路重大項(xiàng)目。

在芯片行業(yè)，路軍最為人熟知的是曾參與管理國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，俗稱(chēng)大基金。大基金按照所有權(quán)、管理權(quán)分開(kāi)的原則，擁有兩層管理架構(gòu)，由國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司委托華芯投資管理有限責(zé)任公司（下稱(chēng)華芯投資）為唯一管理人，承擔(dān)基金投資業(yè)務(wù)。2014年華芯投資成立起，路軍就擔(dān)任華芯投資總裁，參與了大基金大量的投資運(yùn)作，直到2020年底調(diào)回國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行工作。

大基金一期成立于2014年9月，規(guī)模超過(guò)人民幣1300億元。2018年，一期基金基本投資完畢，投資標(biāo)的中，芯片制造占67%、設(shè)計(jì)占17%、封測(cè)占10%、設(shè)備和材料類(lèi)占6%，被投企業(yè)包括中芯國(guó)際、上海華虹、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、紫光展銳、三安光電、長(zhǎng)電科技、北方華創(chuàng)和中微半導(dǎo)體等。行業(yè)對(duì)大基金一期的投資評(píng)價(jià)正面積極，已上市企業(yè)也給基金帶來(lái)了較好的財(cái)務(wù)回報(bào)。

二期基金成立于2019年10月，規(guī)模超過(guò)2000億元。路軍曾規(guī)劃，二期基金首先會(huì)關(guān)注已經(jīng)在一期建立起合作關(guān)系的公司和項(xiàng)目，例如長(zhǎng)江存儲(chǔ)，中芯國(guó)際、上海華虹等，幫助這60多家公司的發(fā)展，同時(shí)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)在5G等領(lǐng)域做一些布局。

不過(guò)，大基金二期成立剛一年多，路軍職位由國(guó)開(kāi)金融有限責(zé)任公司副總裁、華芯投資監(jiān)事孫曉東接替。而路軍被調(diào)回國(guó)開(kāi)行系統(tǒng)后，不到一年，選擇辭職。

在路軍之前，大基金還有其它高管被查。2021年11月，中央紀(jì)委國(guó)家監(jiān)委駐國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行紀(jì)檢監(jiān)察組、山東省監(jiān)委消息，華芯投資原副總裁高松濤涉嫌嚴(yán)重違法，目前正在接受監(jiān)察調(diào)查。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)2019年12月發(fā)布的一則行政處罰決定書(shū)顯示，高松濤在華芯投資任職期間，曾卷入一起與上市公司匯頂科技（603160.SH）有關(guān)的內(nèi)幕交易，將大基金受讓匯頂科技減持股份的事項(xiàng)透露給曾在工信部軟件與集成電路促進(jìn)中心工作、與高松濤曾為直接上下級(jí)關(guān)系的王萍。

上述行政處罰決定書(shū)顯示，王萍在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，買(mǎi)入?yún)R頂科技合計(jì)約45.17萬(wàn)股，成交金額約4696.75萬(wàn)元，期間無(wú)賣(mài)出，經(jīng)計(jì)算虧損396.24萬(wàn)元。最終，依據(jù)相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)王萍處以55萬(wàn)元罰款。

從來(lái)沒(méi)懷疑過(guò)大基金的漏洞，但華芯投資管理有限責(zé)任公司原副總裁高松濤被調(diào)查打開(kāi)的潘多拉盒子，需要我們反思。

投資成功產(chǎn)業(yè)不成功

大基金成立以來(lái)，在投資上可以說(shuō)是成功的，在市場(chǎng)主體無(wú)法競(jìng)爭(zhēng)的情況，不斷的低價(jià)入股和高價(jià)減持，大概任何一個(gè)基金經(jīng)理都會(huì)做。但回看大基金投資的公司，因?yàn)榇蠡鸬耐顿Y而突破了什么技術(shù)，打破了什么卡脖子的東西，凌通社似乎沒(méi)明顯看見(jiàn)，從這個(gè)角度看，大基金算不上成功。

大基金的潘多拉

而從高松濤卷入?yún)R頂科技內(nèi)幕交易案看，涉案人員王萍是其工信部同事。在內(nèi)幕消息敏感期內(nèi)，高松濤的前同事王萍與其有9次通話和1次短信聯(lián)絡(luò)，其中9月15日、16日、17日通話4次，11月6日、8日、12日、16日、17日通話5次，11月18日短信聯(lián)絡(luò)1次。而那次交易竟然是大基金去為匯頂科技減持接盤(pán)。匯頂科技只是手機(jī)指紋識(shí)別一個(gè)供應(yīng)商，技術(shù)水平也是SOSO，記得有一次參加西班牙全球通信大會(huì)，大會(huì)上一個(gè)歐洲的公司專(zhuān)門(mén)做指紋識(shí)別的，說(shuō)起來(lái)內(nèi)心看不起Ta，因?yàn)闆](méi)有多少技術(shù)含量。從這個(gè)案例中看，大基金并沒(méi)有推動(dòng)技術(shù)的發(fā)展，而是成為接盤(pán)者，成為內(nèi)幕交易的工具之一。

大基金投資策略

從大基金的出資看，主要是財(cái)政部以及大國(guó)企，從投資方向看，從IDM到設(shè)計(jì)，什么都投。

大家都知道，半導(dǎo)體芯片是一個(gè)巨大投資的市場(chǎng)，其最高端為芯片制造，最基礎(chǔ)為芯片設(shè)計(jì)。但大基金并沒(méi)有推動(dòng)芯片制造和材料的國(guó)產(chǎn)替代，比如氣體和光刻膠等，雖然已經(jīng)有多家公司被認(rèn)為已經(jīng)有合格的產(chǎn)品，但除非被斷了，成熟的芯片代工企業(yè)是不太可能停產(chǎn)試驗(yàn)的。

隨便看一下大基金投資以來(lái)的企業(yè)，除了知道今年芯片企業(yè)景氣都很好之外，技術(shù)上的突破基本上記不起來(lái)，能夠記起來(lái)的只有在資本市場(chǎng)這個(gè)公司大基金又投資了這個(gè)公司大基金減持了，換一句話說(shuō)，大基金似乎只是一個(gè)炒股的，引起資本市場(chǎng)波動(dòng)的工具。

全球半導(dǎo)體投資特點(diǎn)

比較一下全球的芯片投資，主導(dǎo)的都是先進(jìn)半導(dǎo)體，三星在得克薩斯州的170億美元，臺(tái)積電和索尼擬耗資70億美元在日本南部建造一座芯片廠，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目將從日本政府獲得數(shù)以十億美元計(jì)的補(bǔ)貼。5月份，韓國(guó)公布了一份線路圖，將支持國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體公司到2030年投資總計(jì)約4,500億美元的多項(xiàng)計(jì)劃。

臺(tái)積電目前也正在菲尼克斯興建一個(gè)投資額為120億美元的芯片制造廠。英特爾已承諾對(duì)亞利桑那州的兩個(gè)工廠投入200億美元，并在新墨西哥州投入35億美元進(jìn)行擴(kuò)建。美國(guó)全國(guó)商會(huì)敦促?lài)?guó)會(huì)通過(guò)立法，為新的芯片廠提供520億美元直接補(bǔ)貼。

改變投資模式 讓小米等繳納國(guó)產(chǎn)稅

相比來(lái)說(shuō)，中國(guó)的大基金的投資基本上都是蜻蜓點(diǎn)水，現(xiàn)在華為也在學(xué)大基金在幾乎所有的半導(dǎo)體領(lǐng)域點(diǎn)水，但對(duì)于需要突破技術(shù)需要大量資金的半導(dǎo)體領(lǐng)域，這些投資是沒(méi)多大效果的。

目前，只有中芯國(guó)際擬投資近90億美元在上海臨港自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)一家新廠的算得上是一個(gè)東西。況且，在美國(guó)的制裁之下，中國(guó)只能建設(shè)成熟制程的工廠。

這是中國(guó)在2年后中國(guó)之外的先進(jìn)半導(dǎo)體制程完成之后必須面對(duì)的事實(shí)。全球半導(dǎo)體不再緊張，但中國(guó)沒(méi)有產(chǎn)能。

最近，中芯國(guó)際很多臺(tái)干離職，說(shuō)明的一個(gè)情況，就是中國(guó)可能已經(jīng)明確了在美國(guó)的制裁之下，突破先進(jìn)制程是非常困難的事情。

最近幾年，在半導(dǎo)體熱之下，有一些設(shè)備和材料開(kāi)始可以國(guó)產(chǎn)替代，但現(xiàn)在的情況下，即使成熟制程的企業(yè)也不可能廣泛使用國(guó)產(chǎn)替代。大基金的投資也沒(méi)辦法推動(dòng)這些材料和設(shè)備的國(guó)產(chǎn)替代。

so，凌通社覺(jué)得，大基金投資應(yīng)該改變模式，不要蜻蜓點(diǎn)水地投資整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，能?chē)?guó)產(chǎn)替代有希望的地方都讓民間資金去投，大基金應(yīng)該下定決心找?guī)讉€(gè)張汝京這樣的人，如搞原子彈一樣，給錢(qián)給人，唯一目標(biāo)就是建一個(gè)盡可能去美化的芯片代工企業(yè)，從設(shè)備到材料一個(gè)一個(gè)實(shí)驗(yàn)，輸了繼續(xù)砸錢(qián)，輸了繼續(xù)砸錢(qián)，輸了繼續(xù)砸錢(qián)，大基金不能以商業(yè)化為目的，更不能以炒股和平穩(wěn)股票市場(chǎng)為目的，而小米這樣的下游企業(yè)，必須繳納國(guó)產(chǎn)化芯片稅，否則，只要雷軍還能通過(guò)組裝賺錢(qián)，中國(guó)的半導(dǎo)體芯片永遠(yuǎn)只能是這樣。

大基金的出資人都是國(guó)企

大基金投資的企業(yè)

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