“臺積電利多，臺灣利空”，這是在臺積電無預(yù)警追加千億美元投資美國后，臺灣內(nèi)部的主流評估，認為此舉對臺積電是好事，至少不是壞事，但對臺灣安全是大壞事，“維持現(xiàn)狀”將更為艱難。

但我認為此一評估是錯誤的，臺積電再捐千億美元買到的不是保險，而是風(fēng)險，其面臨的生存危機，比臺灣更大，“臺灣利空，臺積電大利空”比較符合現(xiàn)實。至于“臺獨”各種側(cè)翼對此事的看法，一如過往違背常識，那些“低級綠”的論點無需多談。

本文從產(chǎn)業(yè)面與政治面分析此一事件，首先談臺積電的命運。

臺積電大利空

千億美元增加3個最先進芯片廠，2個先進封測廠，1個研發(fā)中心。

從投資帳本的角度看，數(shù)據(jù)很清楚，臺積電2024年的資本支出約300億美元，今年原來預(yù)估是400億，簽署了千億投名狀給特朗普后，四年內(nèi)每年要增加支出250億，就算完全不考慮可能的衍生支出，臺積電的年支出中，美國投資當(dāng)然會嚴(yán)重排擠其他固定支出或預(yù)期支出。

白話說就是，臺積電接下來投資臺灣與海外(除美國外)的比例將會大幅降低。此外，臺積電總資產(chǎn)將為3000億美元，其中1650億投資美國，負債則會增加到1500億。島內(nèi)有些看法是正確的，這就是典型的“企業(yè)出走”，也一如我的預(yù)期——“美國掏空臺灣”。

對此，臺灣上下事先完全不知情，這消息猶如晴天霹靂，立即造成恐慌。因此，臺積電總裁魏哲家在白宮羅斯福廳親吻了特朗普的戒指后，隨即便被賴清德拉到“前日本總督府”開記者會釋疑。

3月6日，臺積電董事長魏哲家召開記者會并公開表示，臺積電在中國臺灣的投資將不會受在美投資的1000億美元影響，并且今年還要在中國臺灣再開11條生產(chǎn)線 中時新聞網(wǎng)

曾經(jīng)說臺積電變成美積電“門都沒有”的魏哲家辯稱，臺積電供不應(yīng)求，目前產(chǎn)線根本不夠，以此忽悠臺灣民眾，并當(dāng)即承諾也要在臺灣增開11條產(chǎn)線，意圖消除“臺積電出走”之眾疑。關(guān)鍵字是“不夠”，其原話是：“只要是做AI的客戶都全部來找臺積電，都要我們承諾很大數(shù)字，所有的產(chǎn)能不夠，就是這么簡單”。

我在臺媒撰文請臺灣讀者細品這段話，所有AI客戶都向臺積電下單，而且都是大單，這“不夠”的論點才得以成立。誠然，事實壟斷高階芯片的臺積電確實有這個底氣，但“所有AI客戶”主要是美國客戶，但特朗普會允許英特爾與AI訂單絕緣嗎?常識告訴我們，不可能。

臺積電前景的陰霾主要有四：

A：英特爾會不會突然又行了?

B：AI會不會泡沫化?

C：大陸芯片在四年內(nèi)能進展到幾納米制程的大規(guī)模量產(chǎn)?

D：大陸的AI科技發(fā)展，能多大程度實現(xiàn)“降規(guī)超車”?

關(guān)于A，英特爾這個阿斗確實不爭氣，但畢竟是親生子，美國政府不會讓它少口飯吃，最起碼，軍事訂單不愁，而美企也會被迫向英特爾下單。當(dāng)前美國的AI巨頭，包含英偉達、微軟、OpenAI等公司都被聯(lián)邦政府(FTC)發(fā)起反壟斷調(diào)查，忤逆特朗普基本不可能。

事實是，被英特爾視為絕處逢生的18A制程(2納米)預(yù)計下半年量產(chǎn)，目前與其合作參與生產(chǎn)測試的是英偉達、超微和博通。雖然目前為止測試結(jié)果顯示良率不佳，但美國大廠必須“含淚投票”向英特爾下單，以滿足特朗普的“美國人買美國貨”政策，而臺積電亞利桑那廠要到2028年才能量產(chǎn)2納米制程芯片，這還是拜登時期興建的工廠。

臺積電亞利桑那州芯片工廠

主張臺積電加碼投名狀為“利多”的人，就是以此為立論基礎(chǔ)——你不去設(shè)廠，競爭對手就會搶走訂單。魏哲家也自信地稱，只要競爭環(huán)境公平，臺積電沒對手。然而，魏老板增加產(chǎn)線的前提——“所有AI客戶都給大單”就不成立。即便阿斗的產(chǎn)品不如臺積電，美企也不得不買單，不會全去找臺積電。

特朗普眼中的“公平”，與魏哲家的認知可完全不一樣。

另外兩個臺積電利多的立論基礎(chǔ)是：至少不用去救阿斗，以及“不必技術(shù)轉(zhuǎn)移”。特朗普現(xiàn)在的辦法是，讓美國科技大廠都去救阿斗，這意味著臺積電的訂單將被挖走一部分。而臺積電在亞利桑那設(shè)“世界唯二”的研發(fā)中心，在美方的監(jiān)管下，不太可能擁有100%自主性，關(guān)鍵技術(shù)大概率會被“偷走”。畢竟，特朗普可不是吃素的，而且他會毫無愧色地稱，這些技術(shù)本就是偷自美國。

我認為主張臺積電利多的名嘴網(wǎng)紅與專家，手上都有臺積電股票，有穩(wěn)股價的動機稱“利多”。

關(guān)于B：這是一個大問題。臺積電這兩年業(yè)績長紅，很大程度是由于AI芯片出貨暢旺，因此，若美國AI泡沫破裂，必將重傷先進制程芯片業(yè)務(wù)。

AI泡沫破裂的傳言始終不斷，自今年以來(到3月6日)納斯達克指數(shù)下跌約10.6%，絕大部分的AI股都下挫，與2023年上漲43%、2024年上漲29%的榮景完全不同。盡管否定AI泡沫將破裂的說法也有理有據(jù)，但無可否認，今年是美國AI巨頭的生死關(guān)頭，風(fēng)險可不低。

根據(jù)紅杉資本的估計，AI產(chǎn)業(yè)每年要產(chǎn)生6000億美元的收入，才能證明當(dāng)前硬件支出的合理性。但迄今為止，沒有任何一家美國AI公司談得上“賺錢”。因此，臺積電接下來4年舉債投美，自然也屬高風(fēng)險投資，妥妥的“不樂之捐”。

美國AI泡沫破裂傳聞甚囂塵上的時刻，Deepseek冷不防冒出頭來，給了美國科技業(yè)與投資市場一記重錘，神出鬼沒的中國技術(shù)，基本否定了“硅谷傳奇”的錢坑模式。此一反轉(zhuǎn)對臺積電有好有壞，但總的來說，不是好消息，尤其在臺積電決定增資千億后。

關(guān)于C與D，大陸芯片技術(shù)鴨子劃水，外界誰也摸不透水面下到底實現(xiàn)了多少突破，而當(dāng)前我們所知道的事實是，中方已實現(xiàn)5納米技術(shù)小規(guī)模量產(chǎn)，在2028年臺積電美國廠量產(chǎn)2納米前，若中方推進更高階芯片的大規(guī)模量產(chǎn)，便意味著臺積電在美國的高成本芯片只能靠美方的貿(mào)易壁壘生存。

另一方面，中方擅長“降規(guī)超車”，亦即用(相對)低成本、低規(guī)格的技術(shù)，實現(xiàn)高規(guī)效能。這一方面是中國完整的工業(yè)環(huán)境使然，另一方面是美國逼出來的，算是“中國式創(chuàng)新”的其中一個面向。也正是中國技術(shù)的此一特色，臺積電的先進制程芯片只會因愈來愈貴而愈來愈“掉價”。

臺積電先進產(chǎn)能大量移美，對中國大陸的影響，最直觀的例子，就是高階智能手機將會變貴，因為當(dāng)前中國品牌高階手機仍仰賴高通芯片。因此，中國大陸的手機廠也不能不盡早“脫美”，而此一進度愈快，臺積電“掉價”的速度就愈快，這才是魏哲家最恐懼的前景。

整體而言，拜美國掀起科技戰(zhàn)之賜，臺積電的出走對中國大陸的影響最小，至少，在AI領(lǐng)域，大陸會快速脫美，連帶擺脫臺積電高端芯片。

需要強調(diào)的是，企業(yè)做海外布局是正常的，但其評估也必須按照“正常計算”，臺積電去亞利桑那從頭到尾就不正常，因為此舉完全出于美國的政治考量，而不是基于企業(yè)的需要。以投資環(huán)境來說，1650億美元投入于日本或者德國，性價比都遠比美國高。因此，從任何角度看，這份投名狀都是大利空。

以上A、B、C、D，就是我認為“臺積電大利空”的主因，它比所謂“硅盾的消失”更有跡可循，充滿不確定因素。相對地，兩岸關(guān)系的穩(wěn)定因素還更高一點，因為中國大陸對臺灣問題的處理是穩(wěn)中求進。臺積電在臺灣，是待價而沽，在美國，就是待宰羔羊。

那么，從政治面看此一事件，臺積電的投名狀為臺灣命運帶來什么?大陸如何應(yīng)對?

哪兒來的“硅盾”?它只是特朗普的籌碼

“硅盾”理論打一開始就站不住腳，它既強調(diào)了臺積電駐守臺灣的重要性，又彰顯了臺積電移往海外的必要性，根本互相矛盾。因此，這個概念只是鼓勵美國掏空臺灣，并同時作為中美博弈的籌碼。然而，大部分臺灣民眾對此深信不疑，盡管拜登直接搶劫了一部分。

現(xiàn)在，特朗普捅破窗紙，臺灣民眾自然恐慌，賴清德也不得不迅速讓魏哲家與各種側(cè)翼說謊維穩(wěn)。

既然本來就無所謂“硅盾”，現(xiàn)在也無所謂失去，臺灣真正的傷口來自于貿(mào)易與內(nèi)需的巨大損失。臺積電對美國千億加碼的主要意義在于，絕大部分先進制程的研發(fā)、制造與人才都送到美國去，臺灣廠勢必萎縮，以致整個供應(yīng)鏈都得赴美投資，而半導(dǎo)體供應(yīng)鏈有上千家。此外，這當(dāng)然會打擊房產(chǎn)、消費等等內(nèi)需。

有論者粗估，臺灣將損失5萬億(臺幣)。

從統(tǒng)一的角度看，美國窮臺，大陸收獲了臺灣民眾“心態(tài)脫美”的紅利，雖然不是立即性的，但這四年島內(nèi)會因民心疑慮而逐漸升高動蕩態(tài)勢。重點是，我認為千億加碼只是“首付”，美國人對百依百順的對象，必然會吃干抹凈。

特朗普在國會演說中得意洋洋地舉起“臺積電頭顱”，說你看，我一毛錢沒花，哪像拜登還傻傻給補貼。從放話要求臺積電“救阿斗”，到千億支票到手，還無需給出補貼，臺灣輿論竟然出現(xiàn)松了一口氣的慶幸感，慶幸還好沒去救阿斗。不得不說，特朗普大獲全勝。這樣的美國爸爸，怎么可能容許臺灣還有一丁點沒被他吸光的高價資產(chǎn)?

當(dāng)?shù)貢r間2025年3月4日，特朗普在國會演講中，再次呼吁廢除拜登的芯片法案

關(guān)于籌碼，特朗普在白宮羅斯福廳那場記者會留下了狡猾的線索，當(dāng)記者問他：“如果中國(大陸)決定孤立臺灣或者占領(lǐng)臺灣，這個項目能否最大限度地減少芯片短缺對美國的影響?”特朗普沒有將這筆投資視為美國對沖潛在戰(zhàn)爭的“完美應(yīng)急措施”，而是作為戰(zhàn)爭爆發(fā)后芯片短缺的“部分緩沖”。因此他說，“若臺灣出事，影響(Impact)還是很大的”。

這段話可能有兩種含義，a.)臺積電對美國的投資還不夠;b.)北京不要以為美國吃了幾口臺積電就會拋棄臺灣。

我認為這是為日后美國與中國大陸和臺灣的談判都埋下伏筆，并預(yù)留了籌碼。對臺北，他會說“還要吃”，對北京，他會說“還沒吃夠”——繼續(xù)兩頭套利。

承上述，美國獨吞臺積電，對中方而言好處多于壞處，因為此前彭博社預(yù)估臺海戰(zhàn)爭對全球造成的損失為10萬億美元，現(xiàn)在此一估值大幅下滑。我曾分析過，大陸收復(fù)臺灣不太需要用最極端的手段也能達標(biāo)，那10萬億估值本來就是被政治性灌水，過于高估。在先進制程芯片勢必以美國廠為主要生產(chǎn)地之后，臺灣的重要性就逐年貶值。

根據(jù)美國半導(dǎo)體工業(yè)協(xié)會與波士頓顧問公司預(yù)測，美國在此次“補血”后，到2032年，10納米以下全球產(chǎn)能占比，臺灣將萎縮到47%，美國則會暴增到28%。雖是暴增，但仍遠遠不夠。

當(dāng)前10納米以下制程產(chǎn)能幾乎都由臺積電與三星提供，買家大部分是美企。按此基礎(chǔ)計算，美國企業(yè)對10納米以下先進制程芯片的需求，大約占全球總需求的50%-70%。這便是為何我說臺積電這千億加碼只是特朗普2.0時期的“首付”。

當(dāng)然此一數(shù)據(jù)是按照當(dāng)前“美國賽道”的邏輯推估的，如果中國在未來四年很大程度擺脫了卡脖子的處境，整個游戲計分模式就會改變。

白話說，中國芯片進展愈快，美國掏空臺灣半導(dǎo)體供應(yīng)鏈就愈急迫，所謂“臺灣牌”就掉價愈快。因此，說未來四年是中美博弈在臺灣問題上的關(guān)鍵窗口，此前還只是直覺，現(xiàn)在，數(shù)據(jù)便可提供佐證。

理論上說，美國AI泡沫破裂，在各方面都對中國最有利，這不是說中國要寄希望于美國的失敗，而是要專注于“降規(guī)超車”，在投資與利潤上要盡可能平衡，防止中國AI泡沫出現(xiàn)。可喜的是，Deepseek日前已公布了“理論成本利潤率”，高達545%。雖然只是理論值，但它說明了AI獲利不是遙遠的未來，而是短期內(nèi)就辦得到的事。而若中國辦到了，美國AI產(chǎn)業(yè)泡沫大概率會破裂。

可以這樣理解，臺積電事件基本是政治事件，而不僅關(guān)乎中美的科技與產(chǎn)業(yè)競爭，其與兩岸統(tǒng)一有直接的關(guān)系。美國必然要吃掉臺積電，但在“臺灣”與“臺積電”之間，特朗普政府只能二擇一，中方不能讓華盛頓通吃。

民進黨當(dāng)局與臺積電目前正極力淡化事態(tài)的嚴(yán)重性，而中方要做的，我已在去年11月說過，要確保“美國窮臺”的利潤入袋，對臺灣，得將各種“逼談”工具拿出來用，并在中美談判桌上展現(xiàn)不惜一戰(zhàn)的姿態(tài)，讓特朗普意識到臺灣正在急速貶值，難以作為籌碼，以降低美國軍售臺灣的能量。

重復(fù)再說一次，大陸展現(xiàn)的決心愈強，臺灣對美方的價值就越低，特朗普“窮臺”的急迫性就越高，臺灣民心的變化就越大，對統(tǒng)一事業(yè)就越有利。

臺灣有不少觀察者本來還認為，特朗普2.0的第一年任期會忙于內(nèi)政，與少數(shù)重要外交事務(wù)，所以臺灣問題會暫時擱置。但與他們的評估相反，特朗普上任不到兩個月就無痛收割臺積電了，這是特朗普眼中最重要的“臺灣問題”。

各方都不要心存僥幸，對美國，只能抱著迎頭痛擊的決心求勝、求存，若想茍安以求全，等于自找罪受，甚至自取滅亡。